公司股东信息 - 截至2025年9月30日，公司股东总户数为33,826户 [1]

根据提供的金融工程市场跟踪周报，以下是其中涉及的量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：量能择时模型 - **模型构建思路**：通过分析市场交易量能的变化来判断市场趋势和情绪，为宽基指数提供择时信号[24] - **模型具体构建过程**：基于各宽基指数的交易量能数据，当量能指标显示收缩或转弱时，发出谨慎或看空信号；具体判断标准未详细说明[24] - **模型评价**：该模型用于判断市场整体情绪和趋势状态[24] 2. 模型名称：沪深300上涨家数占比情绪指标 - **模型构建思路**：通过计算沪深300指数成分股中上涨股票的家数占比来反映市场情绪，认为强势股的持续上行能为整个板块带来机会[25] - **模型具体构建过程**：计算沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比[25] - **模型评价**：该指标可以较快捕捉上涨机会，但在市场过热阶段会错失持续上涨收益，对下跌市场的判断存在缺陷[26] 3. 模型名称：沪深300上涨家数占比择时模型 - **模型构建思路**：通过对上涨家数占比指标进行不同窗口期的平滑处理来捕捉情绪变动趋势[27] - **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均，分别称为慢线和快线，其中N1>N2[29] 2. 当快线>慢线时，看多沪深300指数[29] 3. 具体参数：N=230，N1=50，N2=35[27] - **模型评价**：通过双均线系统来识别情绪拐点，提供更稳定的交易信号[27] 4. 模型名称：均线情绪指标模型 - **模型构建思路**：基于八均线体系对标的指数的趋势状态进行判断，通过价格与多条均线的相对位置来反映市场情绪[33] - **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233[33] 2. 计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量[37] 3. 当前价格大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数[37] - **模型评价**：该模型能够清晰反映指数价格与均线系统的相对关系，提供趋势判断依据[33] 5. 模型名称：抱团基金分离度模型 - **模型构建思路**：通过计算抱团基金截面收益的标准差来监控基金抱团程度，标准差小说明抱团程度高，反之表示抱团正在瓦解[80] - **模型具体构建过程**：分离度指标 = 抱团基金截面收益的标准差[80] - **模型评价**：该指标能够有效反映基金抱团行为的变化趋势，为市场风格判断提供参考[80] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：横截面波动率因子 - **因子构建思路**：衡量同一时间点不同股票收益率的离散程度，反映市场分化情况和Alpha环境[38] - **因子具体构建过程**：计算特定指数（如沪深300、中证500、中证1000）成分股在同一时间截面上收益率的波动率[38] - **因子评价**：横截面波动率越高，说明个股分化越明显，Alpha机会越多[38] 2. 因子名称：时间序列波动率因子 - **因子构建思路**：衡量单只股票或指数在不同时间点的收益率波动程度，反映市场稳定性和风险水平[39] - **因子具体构建过程**：计算指数成分股加权时间序列波动率，反映整体市场的波动性变化[39] - **因子评价**：时间序列波动率较低时，市场相对稳定，Alpha环境较好[39] 模型的回测效果 1. 量能择时模型 - 截至2025年11月7日，各宽基指数量能择时信号均为空[24] 2. 沪深300上涨家数占比情绪指标 - 截至2025年11月7日，该指标最近一周上升，上涨家数占比指标高达70%，市场情绪较高[26] 3. 沪深300上涨家数占比择时模型 - 截至2025年11月7日，快线、慢线均小幅下行，目前快线处于慢线下方，维持谨慎观点[27] 4. 均线情绪指标模型 - 截至2025年11月7日，近期沪深300指数处于情绪景气区间[33] 5. 抱团基金分离度模型 - 截至2025年11月7日，基金抱团分离度环比前一周小幅下降[80] 因子的回测效果 1. 横截面波动率因子 - 沪深300横截面波动率：近两年平均值1.91%，近一年平均值1.91%，近半年平均值1.94%，近一季度平均值2.26%[39] - 中证500横截面波动率：近两年平均值2.09%，近一年平均值2.14%，近半年平均值2.10%，近一季度平均值2.43%[39] - 中证1000横截面波动率：近两年平均值2.28%，近一年平均值2.42%，近半年平均值2.34%，近一季度平均值2.59%[39] 2. 时间序列波动率因子 - 沪深300时序波动率：近两年平均值0.65%，近一年平均值0.63%，近半年平均值0.61%，近一季度平均值0.72%[42] - 中证500时序波动率：近两年平均值0.47%，近一年平均值0.46%，近半年平均值0.44%，近一季度平均值0.53%[42] - 中证1000时序波动率：近两年平均值0.26%，近一年平均值0.26%，近半年平均值0.24%，近一季度平均值0.27%[42]

财务表现 - 2025年前三季度营业收入22.65亿元，同比下降20.70% [2] - 2025年前三季度净利润3.92亿元，同比下降45.69% [2] - 2025年前三季度基本每股收益0.7327元，同比下降45.69% [2] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率9.16%，同比下降9.20% [2] - 前三季度合同负债增长，主要来自新接订单预付款增加 [3] 主营业务与产品 - 主营业务聚焦压缩机（组）和真空泵两大核心板块 [2] - 压缩机（组）板块细分为制冷和空压两大系列产品 [2] 制冷产品 - 制冷产品覆盖商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机以及热泵压缩机 [2] - 产品应用于商业建筑空调、食品冷链、热泵供暖与热水及蒸汽供应领域 [2] - 制冷压缩机用于数据中心制冷环节，上半年数据中心用螺杆、磁浮离心式压缩机均有所成长 [2] - 台湾东元是公司重要的合作伙伴及制冷压缩机产品的重要客户 [2] 空压产品 - 空气压缩机产品作为气源动力核心设备，深度扎根工程机械行业 [3] - 产品亦应用于医药、化工、电子、激光切割、制氧制氮、公路养护等领域 [3] - 在巩固传统有油空压机市场基础上，积极布局涡旋式、螺杆式、离心式等无油空压机应用市场 [3] - 无油空压机因其高气体纯净度，在食品、生物医药、电子芯片制造等行业具有广阔替代空间和市场前景 [3] 真空产品 - 真空产品主要应用于光伏和半导体行业，并拓展至锂电、医药、化工、显示器制造、LED制造、光通信、镀膜、特气、热处理等领域 [3] - 真空产品已获部分国内芯片制造商认可，开启小批量供货，覆盖新产线扩产及老旧真空泵汰换 [3] - 公司配合部分新客户及新工艺进行测试验证 [3] 投资者关系活动信息 - 活动时间为2025年11月3日至11月7日 [2] - 活动类别包括现场参观及其他（线上、策略会） [2] - 上市公司接待人员包括董事会秘书、证券事务代表、投资者关系员 [2] - 本次活动不涉及应披露重大信息 [3] - 活动参与者包括多家国内外投资机构（见附件） [4][5]

调研机构概况 - 泉果基金于2025年10月24日至10月31日对汉钟精机进行调研 [1] - 泉果基金管理资产规模为237.87亿元 旗下有6个基金和5位基金经理 [1] - 其表现最佳的基金泉果旭源三年持有期混合A近一年收益达40.85% [1] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司营业收入22.65亿元 同比下降20.70% [2] - 2025年前三季度实现净利润3.92亿元 同比下降45.69% [2] - 基本每股收益0.7327元 加权平均净资产收益率9.16% 均同比下降 [2] - 公司前三季度合同负债增长 主要来自新接订单预付款增加 [7] 主营业务与产品布局 - 公司主营业务聚焦压缩机（组）和真空泵两大核心板块 [3] - 压缩机（组）板块细分为制冷和空压两大系列产品 [3] 制冷产品详情 - 制冷产品覆盖商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机及热泵压缩机 [4] - 产品应用于商业建筑空调、食品冷链、热泵供暖及热水蒸汽供应领域 [4] - 制冷压缩机用于数据中心制冷环节 上半年数据中心用螺杆、磁浮离心式压缩机均有所成长 [4] - 台湾东元是公司重要合作伙伴及制冷压缩机产品的重要客户 [4] 空压产品详情 - 空气压缩机产品作为气源动力核心设备 深度扎根工程机械行业 [4] - 产品亦应用于医药、化工、电子、激光切割、制氧制氮、公路养护等领域 [4] - 公司在巩固有油空压机市场优势基础上 积极布局涡旋式、螺杆式、离心式等无油空压机应用市场 [5] - 无油空压机凭借高气体纯净度 在对空气质量要求高的食品、生物医药、电子芯片制造等行业有广阔替代空间 [5] 真空产品详情 - 真空产品主要应用于光伏和半导体行业 并拓展至锂电、医药、化工、显示器制造、LED制造、光通信、镀膜、特气、热处理等领域 [6] - 真空产品已获部分国内芯片制造商认可 开启小批量供货 覆盖新产线扩产及老旧真空泵汰换 [6] - 公司正配合部分新客户及新工艺进行测试验证 [6]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入22.65亿元，同比下降20.70% [2] - 2025年前三季度净利润3.92亿元，同比下降45.69% [2] - 2025年前三季度基本每股收益0.7327元，同比下降45.69% [2] - 2025年前三季度加权平均净资产收益率9.16%，同比下降9.20% [2] - 公司前三季度合同负债增长，主要来自新接订单预付款增加 [3] 主营业务与产品 - 主营业务聚焦于压缩机（组）和真空泵两大核心板块 [2] - 压缩机（组）板块细分为制冷和空压两大系列产品 [2] 制冷产品 - 制冷产品矩阵覆盖商用中央空调用压缩机、冷冻冷藏压缩机以及热泵压缩机 [2] - 产品应用于商业建筑空调系统、食品冷链、热泵供暖与热水、蒸汽供应领域 [2] - 制冷压缩机用于数据中心制冷环节，今年上半年用于数据中心的螺杆、磁浮离心式压缩机均有所成长 [2] - 台湾东元是公司重要的合作伙伴及制冷压缩机产品的重要客户 [2] 空压产品 - 空气压缩机产品作为气源动力核心设备，深度扎根工程机械行业，并应用于医药、化工、电子、激光切割、制氧制氮、公路养护等领域 [3] - 在巩固传统有油空压机市场优势份额基础上，积极布局涡旋式、螺杆式、离心式等无油空压机的应用市场 [3] - 无油空压机凭借高气体纯净度特性，在对空气质量要求高的食品、生物医药、电子芯片制造等行业具有广阔替代空间和市场前景 [3] 真空产品 - 真空产品主要应用于光伏和半导体行业，后续逐步拓展至锂电、医药、化工、显示器制造、LED、光通信产业、镀膜、特气、热处理等领域 [3] - 真空产品已获部分国内芯片制造商认可，开启小批量供货，覆盖新产线扩产及老旧真空泵汰换 [3] - 公司配合部分新客户及新工艺进行测试验证 [3] 活动信息 - 投资者关系活动时间为2025年10月24日—10月31日，活动类别为现场参观及线上 [2] - 上市公司接待人员包括董事会秘书、产品负责人、证券事务代表、投资者关系员 [2] - 本次调研活动期间，公司不存在透露任何未公开重大信息的情形 [3]

股价与资金表现 - 11月3日盘中股价下跌2.00%至23.97元/股，成交额1.26亿元，换手率0.98%，总市值128.17亿元 [1] - 当日主力资金净流出966.85万元，其中特大单净卖出407.28万元，大单净卖出559.58万元 [1] - 今年以来股价累计上涨33.61%，但近期表现分化，近5个交易日下跌7.81%，近60日上涨40.01% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次在9月4日，龙虎榜净卖出1.45亿元，卖出总额3.50亿元占总成交额20.64% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为螺杆式压缩机应用技术的研制开发、生产销售及售后服务 [1] - 主营业务收入构成为：压缩机(组)占比72.36%，真空产品占比18.57%，零件及维修占比7.88%，铸件产品占比1.19% [1] - 2025年1-9月实现营业收入22.65亿元，同比减少20.70%，归母净利润3.92亿元，同比减少45.69% [2] - A股上市后累计派现22.36亿元，近三年累计派现8.56亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为3.38万，较上期减少9.50%，人均流通股15774股，较上期增加10.50% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股982.65万股，较上期增加573.50万股 [3] - 大摩数字经济混合A和鹏华创新成长混合A新进成为第六和第七大流通股东，分别持股273.84万股和220.00万股 [3] - 南方中证1000ETF为第八大流通股东，持股195.28万股，较上期减少1.02万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备 [2] - 所属概念板块包括冷链物流、液冷概念、养老金概念、工业互联网、中盘等 [2]

公司概况 - 公司成立于1998年1月7日，于2007年8月17日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内螺杆式压缩机领域的领先企业，专注于螺杆式压缩机应用技术，具备深厚技术积累和全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 制冷空调设备，涉及冷链物流、热泵、核聚变、超导、核电等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为22.65亿元，在行业17家公司中排名第5，高于行业平均数16.25亿元和中位数12.37亿元 [2] - 主营业务构成中，压缩机(组)营收10.77亿元，占比72.36%；真空产品营收2.76亿元，占比18.57%；零件及维修营收1.17亿元，占比7.88% [2] - 2025年三季度净利润为3.93亿元，行业排名第3，高于行业平均数1.44亿元和中位数9346.59万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为29.97%，低于去年同期的31.96%，且低于行业平均的36.25% [3] - 2025年三季度公司毛利率为34.90%，虽低于去年同期的40.74%，但高于行业平均的24.91% [3] 管理层与股东结构 - 董事长余昱暄2024年薪酬252万元，较2023年的240.02万元增加11.98万元 [4] - 总经理廖植生2024年薪酬169.6万元，较2023年的155.62万元增加13.98万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为3.38万，较上期减少9.50%；户均持有流通A股数量为1.58万，较上期增加10.50% [5] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股982.65万股，相比上期增加573.50万股 [5] 机构观点与业务展望 - 公司业绩受光伏行业需求影响承压，但压缩机业务因AI制冷需求增长 [5] - 半导体真空泵国产替代加速，业务进入批量交付阶段；数据中心建设高景气，公司制冷压缩机产品线全面覆盖 [5] - 光伏真空泵需求今年有望触底，数据中心有望成为公司后续业绩增长的重要驱动力之一 [6] - 机构预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.3/7.1/8.4亿元或5.09/6.12/6.79亿元 [5][6]

股价表现与资金流向 - 10月29日盘中股价上涨2.06%，报25.30元/股，总市值135.29亿元，成交金额1.15亿元，换手率0.86% [1] - 当日主力资金净流出63.56万元，特大单净卖出770.21万元，大单净买入706.65万元 [1] - 公司今年以来股价上涨41.03%，近60日上涨46.07%，但近5个交易日下跌0.35%，近20日下跌7.53% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，当日龙虎榜净卖出1.45亿元，买入总额2.05亿元（占总成交额12.08%），卖出总额3.50亿元（占总成交额20.64%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为螺杆式压缩机应用技术的研制开发、生产销售及售后服务，主营业务收入构成为：压缩机(组)72.36%，真空产品18.57%，零件及维修7.88%，铸件产品1.19% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入22.65亿元，同比减少20.70%，归母净利润3.92亿元，同比减少45.69% [2] - A股上市后累计派现22.36亿元，近三年累计派现8.56亿元 [3] 行业归属与股东情况 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备，涉及概念板块包括冷链物流、热泵概念、养老金概念、中盘、IDC概念等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为3.38万，较上期减少9.50%，人均流通股15774股，较上期增加10.50% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股982.65万股，较上期增加573.50万股，大摩数字经济混合A、鹏华创新成长混合A为新进股东，南方中证1000ETF持股195.28万股，较上期减少1.02万股 [3]

公司股价与交易表现 - 10月28日公司股价下跌5.15% 收于24.66元/股 成交金额4.74亿元 换手率3.50% 总市值131.86亿元 [1] - 摩根士丹利基金旗下大摩数字经济混合A新进十大流通股东 持有273.84万股 占流通股比例0.51% 当日该持仓浮亏约366.95万元 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为螺杆式压缩机应用技术的研制开发、生产销售及售后服务 [1] - 主营业务收入构成为压缩机(组)72.36% 真空产品18.57% 零件及维修7.88% 铸件产品1.19% [1] 相关基金信息 - 大摩数字经济混合A基金成立于2023年3月2日 最新规模33.51亿元 今年以来收益78.09% 近一年收益87.85% 成立以来收益144.88% [2] - 该基金基金经理累计任职时间6年194天 现任基金资产总规模62.81亿元 任职期间最佳基金回报146.8% [3]

投资评级 - 报告对汉钟精机给予“增持”评级，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告认为公司业绩短期承压，但长期看好其半导体真空泵和数据中心需求驱动的成长潜力 [1][7] - 业绩下滑主要受光伏行业下行周期影响真空产品需求，但AI制冷用压缩机业务持续放量 [7] - 半导体真空泵业务国产替代加速，已进入批量交付阶段，成长空间广阔 [7] - 数据中心建设高景气，公司制冷压缩机产品线全面覆盖，已获得显著订单 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收22.65亿元，同比下降20.7%；归母净利润3.92亿元，同比下降45.7% [7] - 2025年第三季度单季营收7.77亿元，同比下降24.0%，环比下降12.0%；归母净利润1.34亿元，同比下降50.3%，环比下降4.8% [7] - 2025年前三季度毛利率为34.9%，同比下降5.8个百分点；销售净利率为17.4%，同比下降8.0个百分点 [7] - 2025年第三季度单季毛利率为34.7%，同比下降6.6个百分点，环比微增0.11个百分点 [7] 费用与研发投入 - 2025年前三季度期间费用率为16.4%，同比上升4.7个百分点 [7] - 研发费用率为6.1%，同比上升1.7个百分点；研发费用额为1.38亿元，同比增长11.3% [7] - 销售费用率为4.5%，同比下降0.3个百分点；管理费用率为4.8%，同比上升1.0个百分点；财务费用率为1.0%，同比上升2.2个百分点 [7] 运营与现金流 - 截至2025年第三季度，公司存货为7.19亿元，同比下降24.0%；合同负债为1.46亿元，同比增长7.5% [7] - 2025年第三季度经营性净现金流为6.06亿元，同比增长29% [7] 业务板块分析 - 半导体真空泵业务已完成三大系列产品开发，取得SEMI安全基准认证，覆盖关键制程需求，产品已通过部分国内芯片制造商认可并开始批量供货 [7] - 数据中心制冷压缩机业务已接获顿罕布什约3000台螺杆压缩机订单，预计交付至2026年，并积极推进与维谛的磁悬浮方案选型，国内产品已进入浪潮数据中心 [7] - 公司已形成永磁变频螺杆式、磁悬浮离心式、气悬浮离心式的全系列产品布局 [7] 盈利预测 - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为6.25亿元、7.11亿元、8.42亿元 [1][7] - 预测2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.17元、1.33元、1.58元 [1] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率（PE）分别为22倍、20倍、17倍 [7]