公司基本信息 - 证券代码为 002180，证券简称为艾派克 [1] - 2015 年 9 月 22 日上午 10:00 - 12:00 进行特定对象调研，地点在珠海香洲区珠海大道 3883 号（赛纳科技）1 栋展厅会议室，接待人员为副总经理兼董事会秘书张剑洲 [2][3] - 参与单位包括东北证券、兴业证券等多家证券及基金公司 [2][3] 行业与公司情况 行业特点 - 打印机行业高度垄断，专利是行业壁垒和护城河 [3] - 行业商业模式是打印机不赚钱，主要靠耗材盈利 [3] - 集成电路行业是近 20 年投资风口，国家在集成电路产业投资规模估计超万亿元，公司获发展机遇，且获国家集成电路产业投资基金等合作认可 [3] 公司简介 - 重组后是国内外领先的打印机耗材和芯片设计、生产、销售厂商，目标是成为“打印机耗材及集成电路综合方案提供商” [4] - 2015 年 7 月完成对美国 SCC 公司收购，8 月赛纳耗材资产包装入上市公司及配套募集资金获中国证监会核准 [4] - 业务分为集成电路模块、打印机耗材模块、耗材零配件业务模块 [4] 管理团队特点 - 是创始团队，精诚团结且忠诚度高 [4] - 有深厚行业经验，熟知国内外市场，对市场和行业趋势敏锐且有前瞻性 [4][5] - 有丰富成熟的资本运作经验，能借助资本市场发展 [5] - 有落实国家信息安全国策的自觉和产业报国的抱负 [5] 竞争优势 - 强大的技术研发优势 [5] - 成功的核心团队优势，有良好经营历史记录 [5] - 市场优势，产品线完善，品牌强，海内外销售覆盖，70 - 80%销售收入来自海外 [5] - 进取心优势，善于组合资源借力发力 [5] 问答环节要点 未来发展空间 - 全球打印耗材市场容量约 700 多亿美元，公司凭借技术、专利、团队和市场渠道优势，在竞争中保持优势并拓展高端市场，还会向新芯片领域拓展 [5][6] 募投项目芯片 - 募投项目的打印机 SoC 芯片主要用于奔图打印机，会产生合理关联交易 [6] 奔图打印机情况 - 处于初始阶段，销量逐步提升，计划年出货量达 300 万台，主攻国内市场并积极开拓海外市场 [6] 与 SCC 并表影响 - SCC 在欧美市场份额大，技术好，有天然优势，与公司并表后优势互补，有协同竞争优势，收购完成后利润会稳步提升 [6][7] 集成电路产业基金 - 国家集成电路产业基金希望公司贯彻国家战略并在产品延伸上占位，公司会考虑集成电路相关领域投资，通过多种方式增强主业和实现增值 [7] - 公司在集成电路领域有技术研发优势和稳健发展基础，在新应用领域与国外同行处于同一起跑线 [7] 上半年营收下滑原因 - 公司主动放弃部分低端喷墨产品市场，中高端产品市场份额增加 [7] 芯片区别 - 公司产品主要有 ASIC 和 SoC 两类，SoC 开发速度快但成本高，公司会适时推出 ASIC 替代产品以提高性价比 [8] 新产品进展 - 公司关注新领域并适当投入资源，具体进展视情况合规公告 [8] 下半年业绩 - 公司会完成承诺的利润指标 [8] 奔图打印机装入计划 - 奔图打印机核心任务是做大做强，暂无装入上市公司计划 [8]

公司基本信息 - 证券代码为 002180，证券简称为艾派克 [1] - 2015 年 9 月 1 日上午 10:00 - 12:00 在珠海香洲区珠海大道 3883 号（赛纳科技）1 栋 1 楼多功能厅进行特定对象调研，参与单位众多，包括 22 家证券相关公司、21 家基金管理公司、13 家投资管理公司等 [2][3][4][5][6] - 上市公司接待人员为董事长汪东颖、副总经理兼董事会秘书张剑洲 [7] 行业与公司情况 行业特点 - 打印机行业高度垄断，专利是行业壁垒和护城河，公司凭借独特专利优势取得领先 [7] - 打印机行业商业模式是打印机不赚钱，主要靠耗材盈利 [7] - 集成电路行业是近 20 年投资风口，国家在集成电路产业投资规模预计超万亿元，公司获国家集成电路产业投资基金等合作，发展机遇好 [8] 公司简介 - 重组后是国内外领先的打印机耗材和芯片设计、生产、销售厂商，2014 年借壳上市后巩固技术优势并开展资本运作，完善产业链布局 [8] - 2015 年 7 月完成对美国 SCC 公司收购，8 月赛纳耗材资产包装入上市公司及配套募集资金获中国证监会核准，业务分集成电路、打印机耗材、耗材零配件 3 个模块 [8] 管理团队特点 - 是创始团队，精诚团结且忠诚度高 [9] - 有深厚行业经验，熟知国内外市场，对市场和行业趋势敏锐且有前瞻性 [9] - 有丰富成熟的资本运作经验，能合理利用资本市场借力发展 [9] - 有落实国家信息安全国策的自觉和产业报国的雄心 [9] 竞争优势 - 技术研发优势强大，是过去和未来成功的基础 [9] - 核心团队优势明显，有成功经营的历史记录 [9] - 市场优势突出，产品线完善、品牌强，70 - 80%销售收入来自海外 [9] - 有进取心，善于组合资源借力发力 [9] 问答环节要点 业务销售策略 - SCC 在美国有高市场地位和强大销售网络，在高端芯片市场占主导，耗材业务通过电商、连锁店推进；打印机业务不在上市公司体内，美国市场传统渠道简单透明，电商渠道奔图打印机有优势 [10] 国家相关政策与支持 - 打印机被列为国家信息安全与设备 15 家指定供应商之一 [10] - 国家集成电路产业基金入股不仅是财务投资，希望公司贯彻国家战略并在产品延伸上占位支持，打印机业务暂无装入计划 [11] 市场与产品问题 - SCC 耗材芯片毛利率下滑因市场竞争激烈，收购后有望回升，市场占有率暂无详细数据 [11] - 公司产品定位于中高端，毛利率上升因高端产品占比提升，新老产品价格有差异，收购 SCC 看好其技术和销售渠道 [12] - 打印耗材业务往高端走，盯住 OEM 厂家，利用市场和技术优势扩大份额，SCC 利润减少是竞争导致，专利优势使客户顾虑少 [12] - 集采若算上国企量很大，公司耗材业务市场份额较高且进展快 [13] 产品发展方向 - 未来舍弃低端市场，向中高端发展，在原装耗材芯片有既定安排，募投项目含打印机芯片，开发 SoC 项目获政府支持，战略方向是中国芯、国产化、信息安全 [13] - SoC 收入比例会在某点稳定，开发速度快但成本高，会与 ASIC 产品平衡，SCC 整合有量化指标待披露 [14] - 喷墨业务下滑因放弃低端产品，高端和激光产品份额增加，赛纳科技 2014 年利润下滑因整体搬迁 [14] - 从芯片向整机业务发展无障碍，打印机耗材市场抗周期，收购 SCC 的碳粉技术一流，或成增长点 [14] 其他问题 - 公司目前无专利纠纷，过去纠纷是因公司强大遭国外企业诉讼，打专利官司增强了信心 [15] - 未来三至五年目标是巩固打印耗材芯片领先优势，扩展打印机芯片领域，开拓移动互联网终端设备芯片及通用 MCU 研发；完善产业链，成国际领先的打印耗材及零部件供应商；设立产业基金投资集成电路设计行业公司实现增值 [15][16]

行业特点 - 打印机行业高度垄断，专利是行业壁垒和护城河，公司凭借独特专利优势取得领先 [3] - 行业商业模式为打印机利润低，主要靠耗材盈利 [3] 公司概况 - 公司是领先的打印机耗材和芯片厂商，2014 年借壳上市后巩固技术优势并开展资本运作，目标成为“打印机耗材及集成电路综合方案提供商” [3] - 2015 年 7 月完成对美国 SCC 公司收购，9 月赛纳耗材资产包装入上市公司及配套募集资金完成，10 月完成香港晟碟收购和控股杭州朔天科技 [3] - 公司业务分为集成电路、打印机耗材、耗材零配件 3 个模块 [3] 管理团队 - 是创始团队，精诚团结且忠诚度高 [4] - 有深厚行业经验，熟知国内外市场，对市场和行业趋势敏锐且有前瞻性 [4] - 有丰富成熟的资本运作经验，能借助资本市场发展 [4] - 有做大做强公司、产业报国的抱负 [4] 竞争优势 - 拥有大量专利，在知识产权大战中积累经验，专利是竞争核心壁垒和获取主动权的手段 [4] - 海外市场是核心市场，超 70% 销售收入来自海外 [4] - 团队敬业，掌握专业技巧，管理层是创始团队且经验丰富，还聘请了联想前副总裁宋红任 COO [4][5] 美国利盟公司 - 利盟是全球知名打印设备厂商，是中高端激光打印机顶级制造商，拥有顶级硬件和软件业务，收购相当于买两个上市公司 [5] - 收购可结合双方优势发挥协同效应，扩大市场份额，带动公司产品研发销售，优化国际化战略版图 [5] 问答环节 - 利盟并购进度完成 60% 左右，利盟已向美国证监会申报获豁免审查，艾派克获股东大会批准，国内在走备案程序，尚需通过反垄断、安全审查及利盟股东大会批准，预期 9 月有结果 [6] - 利盟软件业务为企业客户提供信息捕捉采集等软件和解决方案，市场规模从 2014 年 100 亿美元预计增长到 2019 年 160 亿美元，有研发领先、交叉销售机会多、客户续约率高等特点 [6] - 收购 SCC 后经营状况与去年相近，效益更好，一季度盈利，预计再过一年超预期 [7] - 公司在海外市场竞争中发展，熟悉海外公司运营管理，是并购利盟的基础因素 [7]

行业特点 - 打印机行业高度垄断，专利是行业壁垒和护城河，公司凭借独特专利优势取得领先 [3] - 行业商业模式为打印机利润低，主要靠耗材盈利 [3] 公司情况 发展历程 - 2014 年借壳上市，巩固通用打印耗材芯片技术领先优势，开展资本运作完善产业链布局 [3] - 2015 年 7 月完成对美国 SCC 公司收购；9 月赛纳耗材资产包装入上市公司及配套募集资金事项完成；10 月完成香港晟碟收购并控股杭州朔天科技 [3] 业务模块 - 集成电路模块（含打印机主控及耗材芯片、其它用途芯片） [3] - 打印机耗材模块 [3] - 耗材零配件业务模块（含碳粉、墨水、感光鼓、胶辊等） [3] 管理团队特点 - 创始团队，精诚团结，忠诚度高 [4] - 行业经验深厚，熟知国内外市场，对市场和行业趋势敏锐且有前瞻性 [4] - 资本运作经验丰富，能合理利用资本市场借力发展 [4] - 有做大做强公司、产业报国的抱负 [4] 竞争优势 - 拥有大量专利，在知识产权大战中积累经验，专利是竞争核心壁垒 [4] - 海外市场是核心市场，超 70% 销售收入来自海外 [4] - 团队敬业，掌握专业技巧，管理层是创始团队且经验丰富，还聘请联想前副总裁宋红任 COO [4][5] 收购利盟情况 利盟公司情况 - 全球知名打印设备厂商，中高端激光打印机顶级制造商，有顶级硬件和软件业务，是美国纽约主板上市公司，体内含曾经的纳斯达克上市公司 KOFAX [5] 收购意义 - 结合公司中低端与利盟中高端打印市场优势，发挥协同效应，扩大市场份额，提高核心竞争力 [5] - 借助利盟打印机整机出货量优势，带动公司相关产品研发、生产与销售 [5] - 优化国际化经营战略版图，与全球打印巨头全方位竞争 [5] 问答环节要点 - 收购完成后奔图将注入上市公司，基于产业链和产品线在成本、市场、管理等方面产生协同效应 [6] - 收购利盟公司需出股本金 11.9 亿美金，上市公司账上有 7 亿人民币现金，其余由大股东赛纳借款，价格公允 [6] - 利盟软件业务市场庞大且增长，预计从 2014 年的 100 亿美元增长到 2019 年的 160 亿美元，以特定行业解决方案为战略，研发领先，有交叉销售机会，客户续约率高 [6][7] - CFIUS 审查有挑战，但风险低于 Lenovo 收购 IBM 笔记本和服务器业务，项目敏感部分不到 2%，可采取常规处理方式，风险可控 [7] - 国内涉及国家发改委、商务部及外汇管理部门备案，正在审核中 [8] - 收购完成后，利盟按美国股票市场监管规则要下市 [8]

公司基本信息 - 证券代码为 002180，证券简称为艾派克，公司全称为珠海艾派克科技股份有限公司 [1][2] - 2016 年 6 月 17 日 14:00 - 17:00，在珠海香洲区珠海大道 3883 号（赛纳科技）1 栋一楼，公司董事长汪东颖、副总裁兼董事会秘书张剑洲接待了海通证券、兴业证券等多家单位的调研 [2][3] 行业与公司情况 行业特点 - 打印机行业高度垄断，专利是行业壁垒和护城河 [3] - 行业商业模式为打印机不赚钱，主要靠耗材盈利 [3] 公司简介 - 公司是国内外领先的打印机耗材和芯片设计、生产、销售厂商，自 2014 年借壳上市后，巩固技术优势并开展资本运作，完善产业链布局 [4] - 2015 年完成对美国 SCC 公司收购、赛纳耗材资产包装上市及配套募集资金、收购香港晟碟和控股杭州朔天科技 [4] - 公司业务分为集成电路模块、打印机耗材模块、耗材零配件业务模块 [4] 管理团队特点 - 是创始团队，精诚团结且忠诚度高 [4] - 有深厚行业经验，熟知国内外市场，对市场和行业趋势敏锐且有前瞻性 [4] - 有丰富成熟的资本运作经验，能合理利用资本市场借力发展 [5] - 有做大做强公司、产业报国的雄心抱负 [5] 竞争优势 - 拥有大量专利，在知识产权大战中积累了深厚经验，专利是竞争核心壁垒 [5] - 海外市场是核心市场，超 70% 销售收入来自海外 [5] - 团队敬业，掌握专业技巧，管理层是创始团队且久经考验，还聘请了有经验的 COO [5] 收购美国利盟公司情况 利盟公司情况 - 利盟是全球知名打印设备厂商，是中高端激光打印机顶级制造商，拥有顶级硬件和软件业务，是美国纽约主板上市公司，体内含曾经的纳斯达克上市公司 KOFAX [6] 收购意义 - 结合公司在全球中低端打印市场与利盟在中高端打印市场的优势，发挥协同效应，扩大市场份额，提高核心竞争力 [6] - 借助利盟打印机整机设备出货量优势，带动公司相关业务研发、生产与销售 [6] - 优化国际化经营战略版图，使公司能与全球打印巨头全方位竞争 [6] 问答环节要点 收购资金来源 - 公司需出股本金 11.9 亿美金，上市公司账上有 7 亿人民币现金（不含募集资金），其余由大股东赛纳借款，赛纳不赚不亏，赛纳和董事长汪东颖提供担保 [6][7] 利润增长原因 - 业务持续增长，耗材业务和芯片业务保持增长，芯片业务增长较快 [7] 利盟前期收购费用处理 - 利盟过去几年收购多家软件公司致 2015 年度财务费用高，公司要求利盟处理好前期事宜，预计对后续影响小 [7] 收购 SCC 后利润情况 - SCC 目前经营状况与去年差不多，效益更好，一季度盈利，已达收购目的，预计再过一年会超出预期 [7] 利盟软件业务情况 - 软件业务为企业客户提供信息捕捉采集等软件和解决方案，市场规模预计从 2014 年的 100 亿美元增长到 2019 年的 160 亿美元 [8] - 利盟以提供特定行业解决方案为战略，研发实力遍布全球，与 ISS 客户交叉销售，续约率高，可增加经常性收入 [8] - Kofax 在文件录入和部分处理方面全球领先，软件团队强大，已完成对利盟软件资产的整合 [8] - 公司会保持原管理团队，盘活运用好软件业务 [8] 利盟 2015 年 ISS 收入下滑原因 - 利盟卖掉喷墨打印机业务，且不做中低端产品，导致整体收入下降 [8] 大股东赛纳股份质押情况 - 截止目前，大股东赛纳累计质押所持公司股份 9871.64 万股，详情见公司相关公告 [9]

行业特点 - 打印机行业高度垄断，专利是行业壁垒和护城河，公司凭借独特专利优势取得领先 [3] - 行业商业模式为打印机利润低，主要靠耗材盈利 [3] 公司简介 - 公司是领先的打印机耗材和芯片厂商，2014 年借壳上市后巩固技术优势并开展资本运作，完善产业链布局 [3] - 2015 年 7 月完成对美国 SCC 公司收购，9 月赛纳耗材资产包装入上市公司及配套募集资金完成，10 月完成香港晟碟收购和控股杭州朔天科技 [3] - 公司业务分为集成电路、打印机耗材、耗材零配件 3 个模块 [3] 管理团队特点 - 是创始团队，精诚团结且忠诚度高 [4] - 有深厚行业经验，熟知国内外市场，对市场和行业趋势敏锐且有前瞻性 [4] - 有丰富成熟的资本运作经验，能合理利用资本市场发展 [4] - 有做大做强公司、产业报国的抱负 [4] 竞争优势 - 大量专利是根本，公司积累了深厚知识产权经验，专利是竞争核心壁垒 [4] - 海外市场是核心市场，超 70% 销售收入来自海外 [4] - 有敬业团队，掌握专业技巧，管理层是创始团队且经验丰富，还聘请了联想前副总裁宋红任 COO [4][5] 美国利盟公司 - 利盟是全球知名打印设备厂商，是中高端激光打印机顶级制造商，拥有顶级软硬件业务，收购相当于买了两个上市公司 [5] - 收购可结合双方优势，发挥协同效应，扩大市场份额，带动公司产品研发销售，优化国际化战略版图 [5] 问答环节 - 艾派克不存在退出问题，太盟和联想约定在交割后三个完整会计年度且当年审计报告出来后两个月内有权向上市公司提出回购股权，按市场化和监管规则退出 [6] - 海外并购进度完成 60% 左右，利盟已向美国证监会申报并获豁免审查，上市公司获股东大会批准，国内部门在审核，尚需通过各国反垄断审查、美国 CFIUS 安全审查及利盟公司股东大会批准，预期 9 月有结果 [6] - 公司资金安排需出股本金 11.9 亿美金，上市公司账上有 7 亿人民币现金，其余由大股东赛纳借款，价格公允 [6]

公司基本信息 - 证券代码为 002180，证券简称为艾派克 [1] - 公司名称为珠海艾派克科技股份有限公司，投资者关系活动为特定对象调研，参与单位有工银瑞信基金管理有限公司、招商证券股份有限公司，时间为 2016 年 9 月 13 日 16:30 - 18:30，地点在珠海香洲区珠海大道 3883 号 1 栋一楼，接待人员为副总裁兼董事会秘书张剑洲 [2] 行业特点 - 打印机行业高度垄断，专利是行业壁垒和护城河 [3] - 行业商业模式是打印机不怎么赚钱，主要靠耗材盈利 [3] 公司发展情况 - 公司是国内外领先的打印机耗材和芯片设计、生产、销售厂商，2014 年借壳上市后巩固技术优势并开展资本运作，完善产业链布局 [3] - 2015 年 7 月完成对美国 SCC 公司收购，9 月赛纳耗材资产包装入上市公司及配套募集资金事项完成，10 月完成香港晟碟的收购和控股杭州朔天科技 [3] - 目前公司业务分为集成电路模块、打印机耗材模块、耗材零配件业务模块 [3][4] 公司管理团队特点 - 是公司创始团队，精诚团结且忠诚度高 [4] - 有深厚行业经验，熟知国内外市场，对市场和行业发展趋势敏锐且有前瞻性 [4] - 有丰富成熟的资本运作经验，能合理利用资本市场借力发展 [4] - 有做大做强公司、产业报国的雄心抱负 [4] 公司竞争优势 - 拥有大量专利，在知识产权大战中积累了深厚经验，专利是竞争核心壁垒 [4] - 海外市场是核心市场，超 70% 的销售收入来自海外市场 [5] - 有敬业团队，掌握专业技巧，公司管理层是创始团队，还聘请联想前副总裁宋红任 COO，在供应链整合和管理方面经验丰富 [5] 美国利盟公司相关 - 利盟是打印设备全球知名厂商，是中高端激光打印机顶级制造商，拥有顶级硬件和软件业务，是美国纽约主板上市公司，体内含曾经的纳斯达克上市公司 KOFAX [5] - 收购利盟可结合公司在全球中低端打印市场与利盟在中高端打印市场的优势，发挥协同效应，扩大市场份额，提高核心竞争力 [5] - 可借助利盟在打印机整机设备出货量优势，带动公司相关产品研发、生产与销售，优化国际化经营战略版图 [5][6] 问答环节要点 - 利盟并购 CFIUS 审查第一阶段于 8 月 16 日收到完成通知，第二阶段预计 9 月 29 日有结果 [6] - 公司 8 月 30 日表决通过授权董事长办理软件业务出售相关事宜的议案，目前无明确出售金额，出售进度按计划进行 [6] - SCC 效益比去年好，达到收购目的 [6] - PAG 和君联在交割后的三个完整会计年度后且当年审计报告出来以后，两个月内有权向上市公司提出回购股权，按监管机构认可的估值以市场化方式退出 [6][7] - 若为利盟代工需签订代工合同，公司控股股东赛纳科技的打印机产业园在扩建，代工转至珠海有足够场地 [7]

公司基本信息 - 证券代码为 002180，证券简称为艾派克 [1] - 2016 年 9 月 14 日 10:30 - 12:30，在珠海香洲区珠海大道 3883 号 1 栋一楼，董事长汪东颖、副总经理兼董事会秘书张剑洲接待了华夏基金、中国人寿资管等多家机构投资者 [2] 行业与公司情况 行业特点 - 打印机行业高度垄断，专利是行业壁垒和护城河 [3] - 行业商业模式是打印机不怎么赚钱，主要靠耗材盈利 [3] 公司简介 - 公司是国内外领先的打印机耗材和芯片设计、生产、销售厂商，2014 年借壳上市后巩固技术优势并开展资本运作，发展为“打印机耗材及集成电路综合方案提供商” [3] - 2015 年 7 月完成对美国 SCC 公司收购，9 月赛纳耗材资产包装入上市公司及配套募集资金完成，10 月完成香港晟碟收购和控股杭州朔天科技 [3][4] - 公司业务分为集成电路、打印机耗材、耗材零配件 3 个模块 [4] 管理团队特点 - 是创始团队，精诚团结且忠诚度高 [4] - 有深厚行业经验，熟知国内外市场，对市场和行业趋势敏锐且有前瞻性 [4] - 有丰富成熟的资本运作经验，能合理利用资本市场借力发展 [4] - 有做大做强公司、产业报国的雄心抱负 [4] 竞争优势 - 拥有大量专利，在知识产权大战中积累了深厚经验，专利是竞争核心壁垒 [4][5] - 海外市场是核心市场，超 70% 的销售收入来自海外 [5] - 有敬业团队，掌握专业技巧，管理层是创始团队且经验丰富，还聘请了联想前副总裁宋红任 COO [5] 收购利盟公司情况 - 利盟是全球知名打印设备厂商，是中高端激光打印机顶级制造商，拥有顶级硬件和软件业务，是美国纽约主板上市公司，体内含曾经的纳斯达克上市公司 KOFAX [5] - 收购相当于买了两个上市公司，可结合公司在中低端和利盟在中高端打印市场的优势，发挥协同效应，扩大市场份额，提高核心竞争力 [5][6] - 借助利盟在打印机整机设备出货量优势，带动公司芯片等核心部件的研发、生产与销售，优化国际化经营战略版图 [6] 问答环节要点 行业价值创造 - 打印机行业属精密仪器制造，技术难度高，未来将通过提供更便利优惠的打印服务、降低打印成本为消费者创造价值 [6] HP 收购三星影响 - HP 收购三星打印机资产后业务变强，冲击其他厂商，同时加强行业整合，减少内耗，维护行业稳定 [6] 利盟中国市场表现 - 利盟目前在中国市场占有率低，公司将努力提高市场份额，稳定毛利率，做大做强中国市场 [7] 并购财务成本与融资费用 - 股本金部分由控股股东赛纳科技借款完成，资金成本 6.9%，许可给上市公司的资金使用条件宽松，公司会优化融资结构降低费用 [7] ES 出售情况 - 2016 年 8 月 30 日董事会表决通过出售软件业务相关议案，出售进度按计划进行 [7] 审查与申报进展 - CFIUS 审查按进度进行，第一阶段 8 月 16 日完成，第二阶段预计 9 月 29 日有结果 [7] - 已完成 7 个国家的反垄断申报并均获通过 [7][8] PAG 和君联退出安排 - 太盟和联想在交割后三个完整会计年度且当年审计报告出来后两个月内，有权向上市公司提出回购股权，按监管认可的估值以市场化方式退出 [8]

公司基本信息 - 证券代码 002180，证券简称艾派克，全名为珠海艾派克科技股份有限公司 [1][2] - 2016 年 5 月 18 日上午 9:30 - 12:00，在珠海香洲区珠海大道 3883 号（赛纳科技）1 栋多功能厅进行特定对象调研，接待人员为董事长汪东颖、副总裁兼董事会秘书张剑洲 [4] - 参与单位及人员众多，包括广州证券、上海六禾投资等 46 家单位和个人 [2][3][4] 公司情况介绍 行业特点 - 打印机行业高度垄断，专利是行业壁垒和护城河 [5] - 商业模式是打印机利润低，主要靠耗材盈利 [5] 公司简介 - 是国内外领先的打印机耗材和芯片设计、生产、销售厂商，2014 年借壳上市后巩固技术优势并开展资本运作，业务分集成电路、打印机耗材、耗材零配件 3 个模块 [5][6] - 2015 年 7 月完成对美国 SCC 公司收购，9 月赛纳耗材资产包装入上市公司及配套募集资金完成，10 月完成香港晟碟收购和控股杭州朔天科技 [5] 管理团队特点 - 是创始团队，精诚团结且忠诚度高 [6] - 有深厚行业经验，熟知国内外市场，对市场和行业趋势敏锐且有前瞻性 [6] - 有丰富成熟的资本运作经验，能借助资本市场发展 [6] - 有做大做强公司、产业报国的雄心抱负 [6] 竞争优势 - 拥有大量专利，在知识产权大战中积累经验，专利是竞争核心壁垒 [6] - 海外市场是核心市场，超 70%销售收入来自海外 [7] - 有敬业团队，掌握专业技巧，管理层是创始团队且经验丰富，还聘请联想前副总裁宋红任 COO [7] 美国利盟公司情况 - 是打印设备全球知名厂商，中高端激光打印机顶级制造商，有全球顶级硬件和软件业务，是美国纽约主板上市公司，体内含曾经的纳斯达克上市公司 KOFAX [7] - 收购利盟可结合公司在中低端打印市场与利盟在中高端打印市场的优势，发挥协同效应，扩大市场份额，带动公司产品研发销售，优化国际化战略版图 [7][8] 问答环节 整合计划 - 整机业务整合：考虑将奔图电子打印机业务放入上市公司，有委托管理和收购股权两个方案，进行市场和产品线整合 [8] - 供应链整合：优化制造和零部件业务，常务副总裁宋红是专家，有整合 SCC 经验，SCC 零部件品质好，替代和优化有实现可能 [8] 资金来源和财务费用 - 公司需出股本金 11.9 亿美金，上市公司账上有 7 亿人民币现金，其余由大股东赛纳借款，赛纳启动可交换债发行，赛纳和董事长汪东颖提供担保 [9] 收购划算性及相关问题 - 认为收购划算，效果明年体现，有供应链优化计划削减成本，利盟交割后按上市公司利益最大化原则处理与已有芯片业务客户的竞争关系 [9] 软件业务规划 - 软件业务是好牌，依托现有优势整合，扩大营收，目前对软件不熟悉，是新业务 [10] 协同规划 - 目前无法提供整合量化数据，奔图产品中低端，利盟中高端，协同源于产品互补，整合后打印机销量有望提升，公司完成收购后预计迎来黄金十年发展 [10] 降低资产负债率 - 收购资金安排为 23 亿美元股本金、15.8 亿美元贷款，利盟相关负债近 10 亿美金，以利盟质押贷款 15 亿美金可行，是否二级市场增发需交割后比较成本，优化股东权益 [11] 零部件成本降低 - 优化供应链有直接替代和形成竞争降价两种做法，奔图激光打印机问世曾使市场价降最多 30% [11] PAG 退出机制 - 太盟和联想在交割后三个完整会计年度且当年审计报告出来后两个月内有权向上市公司提出回购股权，按市场化和监管规则退出 [11] 还款计划 - 大股东赛纳持有近 69%股权，借款和担保免费，发行债务成本由上市公司负担，还款无约定，无偿支持 [12] 美国审查程序 - CFIUS 由美国十几个政府部门联合审查，核心是 DOD 和国土安全部，判断交易是否损害美国安全，此次审查风险和挑战低于 Lenovo 收购 IBM 笔记本和服务器业务，敏感部分占比不到 2%，可托管、出售或转让敏感业务，世达律师事务所认为风险可控 [12][13] 利盟收入恢复和增长预期 - 激光打印机市场上升，利盟交割后补齐弱项，营业额有望上升 [13] 利盟市场占有率 - 利盟在美国市场占有率好，奔图 + 利盟在中国有望排名前三甚至更高 [13] 软件业务规划 - 暂时无出售软件业务规划，先完成交割，软件管理团队运营能力强，后续安排交割后确定 [14] 市场重心和关系平衡 - 利盟收入 75%是耗材，硬件 1/4，公司兼容耗材与利盟重叠部分仅为兼容利盟部分，能处理好 OEM 耗材和兼容耗材合作关系，兼容耗材是长期经营重要部分 [14] 行业集中度和合作竞争 - 打印机技术壁垒高，兼容耗材技术门槛低，随着行业成熟，兼容耗材行业将进一步集中，与鼎龙有合作也有竞争 [15] 利盟亚太和中国市场表现 - 利盟主要做中高端机器，在发展中国家因成本和销售费用高发展不好，收购后与奔图整合，产品线齐全，前景可预期 [15] 央采问题 - 不能代表利盟和中国政府说话，但收购对奔图和利盟品牌有推动作用 [16] 财务影响 - 签约前已要求利盟处理好财务重组支出，预计影响小，并购一次性费用按会计准则处理，测算后第一年效益不错 [16] 费用降低 - Lenovo 收购 ThinkPad 后整合效应好，公司 COO 宋红和 PAG 在供应链整合和费用节降方面有经验，预计带来费用节降 [16][17] 软件业务期望 - 软件业务优质，Kofax 在文件录入等方面全球领先，管理团队强大，前景好，是加分项 [17] 传统打印和 MPS 关系 - 不能因行业部分市场下降就认定打印机销量下降，MPS 发展使打印机数量减少，但耗材数量不减 [17] 化学碳粉业务 - 利盟彩粉生产线自动化，质量和技术一流，满足自身需求后是否助力兼容耗材需集团内部协调，对原装和兼容耗材有帮助 [18] 市场占有率提升 - 利盟中高端为主，奔图中低端为主，整合后完善产品线，利盟在发展中国家中低端市场占有率将提升 [18] SCC 贡献和利盟整合 - SCC 目前经营状况与去年相近，效益更好，一季度盈利，未来有望超预期，芯片整合深入，其他方面待加强；利盟整合难度大，但公司有信心，凭借联想管理团队、PAG 加盟和供应链优势，预计实现 70%增长 [18][19]

公司信息 - 证券代码为 002180，证券简称为艾派克 [1] - 公司全称为珠海艾派克科技股份有限公司 [2] 投资者关系活动信息 - 活动类别为路演活动 [2] - 参与单位为嘉实基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司 [2] - 活动时间为 2016 年 12 月 14 日，地点在北京 [2] - 上市公司接待人员为董事长汪东颖、副总经理兼董事会秘书张剑洲 [2] 活动主要内容 - 拜访嘉实基金管理有限公司，董事长汪东颖介绍全球打印机行业现状、与竞争对手差异和艾派克并购利盟交易详情，详情见附件《艾派克公司介绍》 [2][3] - 拜访华夏基金管理有限责任公司，董事长汪东颖介绍全球打印机行业现状、与竞争对手差异和艾派克并购利盟交易详情，详情见附件《艾派克公司介绍》 [3] - 接待过程中公司接待人员与投资者充分交流沟通，未出现未公开重大信息泄露情况 [3] 附件信息 - 附件清单为《艾派克公司介绍》 [3]