格隆汇1月28日丨纳思达(002180.SZ)公布，近日，公司收到副总经理张剑洲先生出具的《股份减持计划 时间届满未减持公司股份的告知函》。截至本公告披露之日，张剑洲先生本次减持计划的减持时间已经 届满，在减持计划期间未减持公司股份，其所持公司股份数量未发生变化。 ...

证券代码：002180 证券简称：纳思达 公告编号：2026-007 纳思达股份有限公司 关于公司高级管理人员张剑洲先生减持计划期限届满 未减持公司股份的公告 副总经理张剑洲先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 纳思达股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年9月30日披露了《关于高 级管理人员张剑洲先生减持公司股份的预披露公告》（公告编号：2025-076）， 副总经理张剑洲先生拟计划自公告披露之日起十五个交易日后三个月内（即2025 年10月29日至2026年1月28日）以集中竞价方式或大宗交易方式共减持本公司股份 不超过252,850股，即不超过公司总股本的0.02%。 近日，公司收到副总经理张剑洲先生出具的《股份减持计划时间届满未减持 公司股份的告知函》。截至本公告披露之日，张剑洲先生本次减持计划的减持时 间已经届满，在减持计划期间未减持公司股份，其所持公司股份数量未发生变化。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号——股东及董事、高级管理 人员减持股份（2025年修订）》 ...

南财智讯1月28日电，纳思达公告，公司董事会近日收到独立董事郑国坚递交的书面辞职报告，郑国坚 因个人身体原因申请辞去公司独立董事及相关董事会专门委员会职务。 ...

纳思达股份有限公司 关于公司独立董事辞职的公告 证券代码：002180 证券简称：纳思达 公告编号：2026-006 截至本公告披露日，郑国坚先生未持有公司股份，不存在应履行而未履行的承 诺事项。 郑国坚先生在公司任职期间，勤勉尽责、恪尽职守，公司对郑国坚先生在任期 间对公司所做出的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 纳思达股份有限公司 董 事 会 二〇二六年一月二十九日 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 纳思达股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到公司独立董事郑 国坚先生递交的书面辞职报告, 郑国坚先生因个人身体原因申请辞去公司独立董事 及相关董事会专门委员会职务，辞职后将不在公司担任任何职务。 根据《上市公司独立董事管理办法》《公司章程》及相关法律法规的规定，郑 国坚先生辞去独立董事职务将导致公司独立董事人数低于董事会人数的三分之一， 在公司股东会补选产生新任独立董事前，郑国坚先生将继续履行独立董事职责。 ...

担保情况概述 - 纳思达控股子公司极海微电子股份有限公司为其四家全资子公司提供总额不超过3.20亿元人民币的信用担保额度 [2] - 担保额度及授权有效期自2025年第三次临时股东会审议通过之日起12个月内有效 [2] 具体担保进展 - 极海微向联华电子为成都极海提供最高额100.00万美元的连带担保，保证期三年 [2] - 极海微向联华电子为杭州朔天提供最高额100.00万美元的连带担保，保证期三年 [3] - 极海微向和舰芯片制造为成都极海提供最高额1,350.00万元人民币的付款担保，保证期三年 [3] - 极海微向和舰芯片制造为杭州朔天提供最高额9,328.00万元人民币的付款担保，保证期三年 [3] - 极海微向联芯集成电路制造为成都极海提供最高额4,445.00万元人民币的付款担保，保证期三年 [3] - 极海微向联芯集成电路制造为杭州朔天提供最高额6,150.00万元人民币的付款担保，保证期三年 [4] - 极海微向联芯集成电路制造为极海半导体提供最高额1,185.00万元人民币的付款担保，保证期三年 [4] - 上述所有具体担保均在股东会审议通过的3.20亿元人民币总额度范围内 [4] 累计担保情况 - 本次担保后，上市公司及控股子公司的对外担保额度总额为68.85亿元人民币 [4] - 本次担保提供后，上市公司及控股子公司对外担保总余额为13.30亿元人民币 [4] - 担保总余额占公司最近一期经审计净资产的比例为13.26% [4] - 上市公司及控股子公司对合并报表外单位提供的担保总额为0.00亿元人民币，占净资产比例为0.00% [4][5] - 截至公告披露日，公司及子公司无逾期对外担保、无涉及诉讼的对外担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [5]

证券代码：002180 证券简称：纳思达 公告编号：2026-005 关于控股子公司为其全资子公司提供信用担保额度的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 纳思达股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 12 月 1 日召开第八届 董事会第四次会议及于 2025 年 12 月 17 日召开的 2025 年第三次临时股东会，分 别审议通过了《关于控股子公司为其全资子公司提供信用担保额度的议案》，公 司控股子公司极海微电子股份有限公司（以下简称"极海微"）为支持其全资子 公司珠海极海半导体有限公司（以下简称"极海半导体"）、成都极海科技有限 公司（以下简称"成都极海"）、杭州朔天科技有限公司（以下简称"杭州朔天"）、 极海半导体（深圳）有限公司的经营业务发展，极海微为上述子公司提供不超过 3.20 亿元的信用担保额度，担保额度及授权的有效期自公司 2025 年第三次临时 股东会审议通过之日起 12 个月内有效。具体内容详见公司于 2025 年 12 月 2 日 在《证券时报》《中国证券报》《证券日报》《上海证券报》和巨潮 ...

报告行业投资评级 - 报告对计算机行业给出“看好”评级 [1] 报告的核心观点 - 计算机行业持仓占比处于历史底部，但加仓方向聚焦于具备基本面支撑的绩优标的，市场认可度回升 [1][2] - 行业PE估值处于历史高位，但PS/PCF估值仍有提升空间，后续随着宏观经济复苏、AI技术带来财务回报，估值背离有望消化，市值有望进一步提升 [1][10] - 服务器CPU预计在2026年第一季度出现供不应求并涨价10%至15%，主要受AI推理及Agent趋势拉动高端需求，而先进制程产能优先保障AI芯片导致供应弹性有限 [1][16] - Agent沙箱技术是AI应用落地的关键节点，不仅能优化高并发任务下的资源管理与安全性，还将显著提升对高规格CPU的需求 [1][26][29][40] 根据相关目录分别进行总结 1. 25Q4: 持仓占比底部，加仓绩优标的 - 2025年第四季度，计算机行业公募基金配置占比为1.6%，较上一季度下降0.8个百分点，处于2010年以来的2%分位，配置系数为0.38，在申万一级行业中排名第十四 [2][3] - 前十大重仓股变动显著，浪潮信息以26.1亿元持仓市值成为第一大重仓股，金蝶国际、用友网络、同花顺、合合信息新进入前十大，而中科曙光、广联达、科大讯飞、纳思达退出前十大 [1][4] - 加仓标的集中于具备基本面支撑的公司，如前十大中的浪潮信息、金蝶国际（加仓66%）、用友网络、合合信息（加仓73%），以及持仓超1亿元公司中加仓幅度较大的博思软件（新进）、超图软件（环比变动22386%）、亚信安全（322%）、海天瑞声（213%）等 [5][6][7][8] - 减持标的主要为增速相对稳健、弹性可能不足的公司，如中科曙光（减持83%）、指南针（-69%）、中国软件（-67%）、广联达（-59%）、科大讯飞（-53%）等 [9] 2. 估值: PE(TTM)95x， PS/PCF仍有空间 - 截至2026年1月23日，申万计算机一级行业指数PE（TTM）为94.6倍，处于历史94.80%分位数，估值水位已超过2020年的90倍和2023年的70倍高点 [10] - 同期，行业PS（TTM）为4.0倍，处于历史71.40%分位数；PCF（TTM）为51.6倍，处于历史25.20%分位数，显示PS与PCF估值未来仍有提升空间 [1][10] - 报告认为，随着宏观经济复苏和AI等技术迭代带来盈利回报，市场风险偏好提升，当前高企的PE估值与PS、PCF的背离有望得到消化，行业市值有望进一步提升 [1][10] 3. CPU预期涨价，Agent沙箱成为热点 3.1 CPU供需错配，Agent拉动需求上升 - 英特尔和AMD的2026年服务器CPU产能可能已被大客户锁定，预计在2026年第一季度将售价提高10%至15% [1][16] - 需求侧，AI推理规模化和智能体（Agent）范式的兴起，使CPU从辅助计算单元演变为工作流的调度中枢与状态管理器，驱动对更高单核性能、更多核心数及更强I/O能力CPU的需求 [17][19] - 供给侧，先进制程产能优先保障AI加速器（GPU/ASIC），制约了CPU供给弹性，同时制程升级带来的成本上升也支撑了涨价预期 [21] 3.2 Agent沙箱成为热点，高并发及安全性是核心 - Agent应用（如Anthropic的Cowork）采用沙箱（如容器或微虚拟机）技术，将每个任务隔离在独立执行环境中，以保障高并发任务的稳定执行和系统安全 [26][27] - 沙箱模式启动速度快（约150毫秒）、资源开销小、并发能力强，非常适合AI时代高频、短生命周期、强并发的Agent任务需求 [26][32] - 沙箱化架构要求CPU承担更复杂的控制面与数据管线核心角色，处理任务调度、资源分配和状态管理，从而加大了对高规格CPU（高核心数、强单核性能、大缓存、高内存带宽）的需求 [36][38][40] - 各大云厂商（如Google Cloud、AWS、Microsoft Azure、腾讯云、阿里云）均已推出包含沙箱功能的Agent基础设施产品 [34] 4. 重点推荐主线 - 报告列出了九大重点投资主线，包括：1) 数字经济领军；2) AIGC应用；3) AIGC算力；4) 数据要素；5) 信创弹性；6) 港股核心；7) 智联汽车；8) 新型工业化；9) 医疗信息化 [1][41][42] - 每条主线下列举了具体推荐标的，例如数字经济领军主线包括海康威视、金山办公、恒生电子等；AIGC算力主线包括浪潮信息、海光信息、中科曙光等 [41][42]

LED全产业链涨价 - 当前半导体产业链涨价从存储、封测蔓延至LED全产业链，涉及LED灯珠、PCB板、商用电视等多个关键领域，此轮涨价由原材料价格持续攀升、行业长期低价竞争与政策引导共同驱动，是结构性变革而非短期波动 [2] - LED行业正经历覆盖上游芯片、中游封装到下游终端应用的全产业链价格调整，数十家企业已发布调价通知，行业正从“价格内卷”转向以技术、品质和服务为核心的“价值竞争”新阶段 [3] - 本次涨价呈现“中游先行、上下游联动”的协同特征，封装环节如木林森、晶台光电等在2025年8月率先调价，至12月产业链各环节全面跟进，调价生效时间集中在2025年12月中旬至2026年1月1日 [3] - 包括兆驰股份、鸿利智汇、创维、三安光电等数十家LED企业已发布涨价函，范围涵盖芯片、封装、模组到终端应用全链条，行业头部企业如创维商用、惠科股份、兆驰股份、木林森等在调价中发挥引领作用 [4] - 金、银、铜等关键材料在LED封装成本结构中占比超过70%，其价格大幅上涨推高了银胶、合金线、PCB板等核心部件成本，使得封装企业面临成本与售价倒挂的压力，是全产业链价格调整的主要原因 [4] 半导体公司2025年业绩预告 - A股半导体上市公司迎来年度业绩预告密集披露期，兆易创新、华峰测控、中微公司、神工股份、睿创微纳等公司实现年度业绩大增 [2] - 兆易创新预计2025年实现营业收入约92.03亿元，同比增长25%，归属于上市公司股东的净利润约16.1亿元，同比增加约5.07亿元，增幅达46% [5] - 华峰测控预计2025年营业收入同比增加3.7亿元至5.08亿元，增幅达41%至56%，归属于母公司所有者的净利润同比增加1.55亿元至2.6亿元，同比增长46%至78% [5] - 中微公司预计2025年度实现营业收入约123.85亿元，同比增加约33.19亿元，增长约36.62%，归属于母公司所有者的净利润在20.80亿元至21.80亿元之间，同比增加4.64亿元至5.64亿元，增长约28.74%至34.93% [5] - 神工股份预计2025年度实现营业收入4.3亿元到4.5亿元，同比增长42.04%到48.65%，预计实现净利润1.1亿元到1.3亿元，同比增长135.30%到178.09% [6] - 睿创微纳预计2025年归属于母公司所有者的净利润约11亿元，同比增加约5.31亿元，增幅达93%，扣非净利润约10.1亿元，同比增长98%左右 [7] - 部分半导体公司发布业绩下滑公告，复旦微电预计2025年营业收入约为39.3亿元至40.3亿元，同比增加9.46%至12.25%，但归母净利润预计约为1.9亿元至2.83亿元，同比减少66.82%至50.58% [7] - 磁谷科技预计2025年实现归母净利润800万元到1100万元，同比减少4050万元到4350万元，降幅为78.64%到84.47% [7] 半导体行业并购动态 - 半导体产业链上市公司并购活跃，晶升股份拟通过发行股份及支付现金方式，以8.57亿元交易作价收购宁波为准智能科技有限公司100%股权，交易构成关联交易和重大资产重组 [8] - 晶升股份是半导体专用设备供应商，主要产品包括半导体级单晶硅炉、碳化硅单晶炉，标的公司为准智能主营无线通信测试设备，交易完成后晶升股份将新增无线通信测试设备业务板块 [8] - 纳思达旗下极海中国拟以总计1.68亿港元的交易对价，收购香港上市公司美佳音控股50.56%股权，首先以1.055亿港元收购40.67%股份，交易完成后极海中国将成为其绝对控股股东 [9] - 此次收购是纳思达半导体业务首次布局港股资本平台，极海中国可借助港股平台拓宽融资渠道并加速工业级、汽车级芯片的市场拓展，美佳音控股则依托极海中国的技术与资源实现业务升级 [9]

公司近期业绩与重大事项 - 公司发布2025年业绩预告，预计年度归属上市公司股东的净利润为负值，亏损主要受重大资产出售、行业政策调整等因素影响 [1][6] - 自2007年上市以来，公司仅在2023年和2025年前三季度出现归母净利润亏损，分别亏损61.85亿元和3.55亿元，亏损均与旗下利盟国际相关 [1][6] - 2025年7月，公司出售利盟国际以求回血，该交易最终估值为15亿美元，买方施乐公司支付对价9005.71万美元并承担13.81亿美元债务 [3][9] - 出售利盟国际后，公司债务压力大幅缓解，资产负债率从2025年年中的72.23%骤降至44.35% [3][9] - 此次重大资产出售带来6.89亿美元的索赔隐患，合作方太盟投资提起仲裁，要求公司支付不少于6.89亿美元现金及相关费用 [4][9] 历史并购与财务影响 - 2016年，公司（当时名为“艾派克”）联合财团以27亿美元收购利盟国际，是一次“蛇吞象”式并购，收购前公司2015年末总资产为31.19亿元、营收20.49亿元、归母净利润2.02亿元，而利盟国际总资产约合人民币254.06亿元、营收230.60亿元、净利润亏损2.62亿元 [1][6] - 收购后，公司在原有芯片、耗材业务基础上新增打印与软件业务，业绩迅速提升，仅一年营收从58亿元增长至213亿元，归母净利润从0.61亿元增长至9.49亿元 [1][6] - 并购导致公司财务压力剧增，负债率从37.53%提升至91.55%，此后常年维持在70%以上，同时商誉从0.38亿元激增至188.10亿元 [2][7] - 2023年，公司商誉暴雷，计提资产减值损失93.83亿元，减少当年归母净利润60.87亿元，即使排除商誉减值影响，公司当年业绩仍为亏损 [2][7] 行业市场环境与公司经营表现 - 疫后打印机市场复苏受短期因素扰动，消费端家庭打印需求转移，企业端因预算收紧采购需求下滑，2022年四季度的政策变化也透支了后续需求 [2][8] - 市场呈现回暖但复苏曲线平缓，据IDC数据，2024年至2025年上半年，全球打印机出货量同比变化分别为-8%、-3%、持平，其中国内市场出货量同比变化分别为-12%、-11%、-6% [3][8] - 2023年至2025年前三季度，公司营收分别为240.15亿元、264.15亿元、145.04亿元，同比变化分别为-6.94%、9.78%、-25.21%，毛利率分别为31.66%、32.27%、30.03%，业绩呈倒V型波动 [3][8] - 2023年6月，公司被美国列入实体清单，削弱了利盟国际与公司之间的协同效应，为未来合作带来不确定性 [3][8] 出售资产后的业务现状与挑战 - 出售利盟国际后，公司业绩规模被大幅削弱，2025年第三季度单季营收仅有21.78亿元，同比下降67% [4][9] - 公司海外业务营收占比常年超过70%，出售利盟国际后该比例的变化有待年报披露 [4][9] - 从长期驱动因素看，我国家用打印机入户率远低于欧美发达国家，To C端市场存在增量空间，同时To B端存在国产替代需求，行业仍存在结构性机遇 [4][10]

担保情况 - 公司为纳思达信息技术提供不超22.00亿元担保额度，有效期12个月[2] - 公司为纳思达信息技术提供最高余额2.50亿元担保，主债权期限2025 - 2028年[3] 担保数据汇总 - 本次担保后公司及控股子公司对外担保额度总额72.02亿元[5] - 本次担保后对外担保总余额14.61亿元，占净资产比例14.56%[5] - 对合并报表外单位担保总额0.00亿元，占净资产比例0.00%[5]