公司布局与产能 - 公司已完成第一阶段全国化布局，现有23个生产基地 [1] - 未来主要通过并购方式实现空白经济区域全覆盖 [1] 并购策略 - 并购定价将根据标的对象具体情况，经过严格审计和评估程序 [2] - 并购过程中会充分考虑投资人利益，实现公允价值收购 [2] 市场竞争 - 包装行业市场容量大，竞争基本没有交叉 [2] - 主要竞争对手为各区域单厂龙头 [2] - 全国布局规模相近的企业有两家外资企业：美国国际纸业和台湾永丰余 [2] 客户与合作伙伴 - 主要大客户包括海尔、英博百威、美的、格力、富士康、青啤、戴尔、宝洁等 [2] - 正在与当当、京东、亚马逊、苏宁、唯品会等电商洽谈合作 [2][3] - 电商包装要求不高，目前行业内最正规的是亚马逊，其次是1号店 [2][3] 经营管理 - 公司总结了一套"标准化工厂"精细化管理经验 [2] - 培养了一批行业管理及技术人才，具备异地多厂管控能力 [2]

公司发展阶段与战略 - 公司目前处于快速发展期，未来将巩固行业龙头地位 [1] - 公司发展分为三个阶段：1997-2008年为创业发展期，2008-2012年为稳健扩张期，2013-2017年为快速扩张整合期 [1] - 公司计划通过并购扩张、全国市场渗透、提高盈利能力、完善大客户战略等方式取得快速成效 [2] 市场占有率与竞争 - 瓦楞纸包装细分行业市场分散，公司2013年市场占有率约为1% [2] - 公司产品价格与竞争对手差异不大，偶尔略高但不会高出太多 [3] - 包装行业产能过剩，但市场空间大，关键在于如何竞争抓住客户 [4] 研发与技术创新 - 公司重视研发技术，建立了包装技术创新中心和柔印技术创新中心 [2] - 包装安全检测实验室通过ISTA（国际安全运输协会）认证，具备国际通用性 [2] - 公司将持续加大研发投入，满足用户个性化需求，开发环保包装、智能包装等 [3] 产能与客户管理 - 公司新老工厂产能利用率平均约70%，部分工厂达到80%以上，新建工厂为30-40% [2] - 上游客户账期约为1个月，下游客户账期约为3个月 [2] - 公司通过标准化工厂和精细化管理，具备异地多厂管控能力 [3] 客户战略与业务规划 - 公司贯彻大客户战略，提高客户渗透率，加大客户集中采购比重 [2] - 公司计划开拓电子商务、智能电子、现代物流领域的业务 [3] - 公司ERP系统将与客户生产计划系统对接，协助客户实现零库存管理 [3] 供应链与并购 - 公司主要原纸供应商包括玖龙、理文、世纪阳光等 [3] - 公司前期成功收购两家公司，运营效果良好 [4] - 公司未来将继续加大收购力度，提高全国市场渗透率，巩固行业龙头地位 [4]

财务表现与成本控制 - 公司净利率提升主要由于全国布局基本完成，内部成本管控显效，产能利用率提升，费用逐步改善 [1] - 下游行业集中度提高，规模效应发挥，客户订单结构调整，竞争力进一步增强 [1] 市场战略与布局 - 公司未来会根据客户需求及实际情况，实施经济区域布点，为客户提供配套服务 [2] - 公司2013年瓦楞纸包装细分行业市场占有率约为1% [2] 投资与并购 - 产业并购基金主要目的是放大公司投资能力，增加储备项目，抓住市场发展机遇，提高市场占有率和品牌辐射力 [2] - 产业并购基金将提前进行整合规范，消除并购前期风险，建立风险消解缓冲机制，降低信息不对称风险 [2] 供应链与供应商 - 公司原纸供应商主要有玖龙、理文、世纪阳光等，各地公司也会根据自身需要配套当地原纸供应商 [3] 员工激励 - 公司非常重视员工激励机制，会综合考虑何种方式能够真正对员工起到激励作用，再根据具体情况决定适合的激励方式 [3]

公司核心竞争力 - 全国布局及跨区域多厂管控优势 [1][2] - 公司拥有23家生产基地，覆盖华南、华中、华北、华东、西南等地 [2] - 具备异地多厂管控能力，为行业整合提供条件 [2] - 集团化、大客户战略带来优质客户资源和整体包装解决方案优势 [2] - TOP5客户收入从7.6亿元提升至9.3亿元 [2] - 提供选材、图文设计等服务，节约客户经济、时间、人力成本 [2] - 成本、管理与技术优势 [2] - 标准化工厂和可复制生产模式，快速获得客户合格供应商资质认证 [2] - 专注纸箱包装行业20多年，积累专业技术和管理人才 [2] 未来扩张策略 - 主要通过收购兼并等方式进行布点 [2] - 并购扩张战略是未来发展的重点，将加大收购力度，提高全国市场渗透率，巩固行业龙头地位 [3] 客户合作与竞争 - 目标客户为终端消费行业龙头，即各细分行业前五大企业 [3] - 集团大客户一般有2-4家供应商，分为主供应商和辅供应商 [3] - 产品价格与竞争对手差异不大，偶尔略高但不会高出太多 [3] 电商合作 - 已与京东商城、当当网、唯品会等电商合作，订单份额处于逐步增量过程 [3]

并购与扩张 - 公司计划通过并购整合扩大规模，巩固行业龙头地位 [1] - 公司未来扩张主要通过并购方式，新建工厂的模式较少 [3] - 并购过程中会充分考虑投资人利益，实现公允价值收购 [2] 市场与客户 - 公司2013年市场占有率约为1% [2] - 主要客户包括海尔、英博百威、美的、格力、富士康、戴尔等 [2] - 未来目标客户为各细分行业的前五大企业 [2] - 电商客户目前未纳入集团客户群，但未来将加大开拓力度 [2] 财务与运营 - 公司标准厂人员标配为300人左右 [2] - 银行贷款利率在基准利率基础上上调5%-10% [2] - 公司对上游供应商的议价能力逐渐增强 [3] 员工激励 - 公司重视员工激励机制，将根据具体情况决定适合的激励方式 [3] 行业与战略 - 瓦楞纸包装细分行业目前较为分散 [2] - 公司未来不会垄断市场，将继续走市场化经营路线 [3]

客户与合作 - 公司核心客户包括海尔、美的、格力、富士康、伊利、英博百威、戴尔等 [1] - 公司与京东商城、当当网、唯品会等电商合作，订单量逐步增加 [2] - 公司是小米手机外包装箱的主供应商，供货占比达80-90% [2] 供应链与采购 - 公司原纸供应商包括玖龙、理文、世纪阳光等，并根据需要配套当地供应商 [2] - 随着公司规模化和集中采购的实施，对上游供应商的议价能力逐渐增强 [2] 研发与技术 - 公司重视研发技术，建立了包装技术创新中心和柔印技术创新中心 [2] - 包装安全检测实验室通过了ISTA（国际安全运输协会）认证，具备国际通用性 [2] 扩张与布局 - 2013年公司在珠海和青岛并购了两个分厂，整合效果符合预期 [3] - 未来公司将根据客户需求和实际情况，实施区域布点以提供配套服务 [3] - 公司计划进一步加大并购扩张的力度 [3]

产能与利用率 - 公司新老工厂产能利用率平均约70%，部分工厂达到80%以上，新建工厂产能利用率为30-40% [1] - 新设工厂产能利用率需达到50%左右才能实现盈亏平衡 [2] 市场竞争与客户 - 全国布局的瓦楞纸箱包装公司除公司外还有两家外资企业 [2] - 包装行业市场容量大，竞争基本没有交叉，主要竞争来自各区域的单厂龙头 [2] - 公司产品价格与竞争对手差异不大，偶尔略高但不会高出太多 [2] - 公司主要客户包括海尔、英博百威、美的、格力、富士康、戴尔等 [2] - 公司大客户战略成效显著，2012年TOP5客户收入7.6亿元，占比36%，2013年TOP5客户收入9.3亿元，占比38% [3] - 电子商务、智能电子、高端消费类客户实现突破，京东商城、唯品会等客户采购比重和采购量不断上升 [3] 财务与运营 - 上游客户账期1个月左右，下游客户账期约3个月 [2] - 公司成立产业并购基金，通过股权收购、资产收购和增资等方式控股质地优良、盈利能力强的标的企业/资产 [3] 公司优势 - 全国布局及跨区域多厂管控优势，从2008年的4家工厂发展到23家生产基地，覆盖华南、华中、华北、华东、西南等地 [3] - 集团化、大客户战略带来优质客户资源和整体包装解决方案（CPS）优势，TOP5客户收入从7.6亿元提升至9.3亿元 [4] - 成本、管理与技术优势，标准化工厂和可复制生产模式，积累了一批专业技术和管理人才 [4]

并购基金 - 公司成立两个并购基金，第一个基金与中新融创合作，目标规模4亿元人民币（首期2亿元），公司全资子公司裕荣投资用自有资金4000万元认购20%份额 [1] - 第二个基金与广发信德、瑞元资本合作，目标规模8亿元人民币（首期2亿元），公司全资子公司裕荣投资作为劣后级投资人，用自有资金4000万元认购劣后级资产管理计划4000万份 [1][2] - 目前公司深入谈过的并购项目有四五十个，比较成熟的已有3-5个 [2] 并购策略 - 并购标的关注点：1）关注主业，采取横向收购，重点是集团化大客户（大型消费品客户） 2）更多关注电子商务等新兴市场，外延匹配公司战略并发挥协同效应 3）关注实现智能包装技术的企业（主要体现在物流的追踪溯源上） [2] - 公司现有23家生产基地，未来主要通过并购实现空白经济区域全覆盖，大约需要达到30-35个点才可实现全国覆盖 [2] 财务状况 - 公司上游供应商账期正常是30天，下游客户账期根据行业不同：食品饮料行业30-60天，电子行业60-90天不等 [2] - 公司半年报体现的现金流不错 [2] 数码印刷 - 公司正在发展数码印刷业务，这是未来重要方向 [2] - 瓦楞包装数码印刷在欧洲已装机数十台，技术成熟，但国内尚未装机 [3] - 数码印刷优势：1）个性化 2）单张成本低，平衡点可达2000张 3）无需制版，流程简化 [3] - 数码印刷发展障碍：1）速度 2）成本（墨盒耗材） 3）质量（已解决） [3] 预印技术 - 目前使用预印技术的纸箱大部分是食品饮料行业客户，预印技术适合单笔订单量较大的客户 [3]

公司概况 - 公司拥有23家生产基地，其中3家通过并购取得，分别为珠海市千层纸制品包装有限公司、青岛雄峰印刷包装有限公司、福州福瑞包装有限公司 [2] - 公司销售收入在行业内最高 [3] 客户与市场 - 目标客户包括主流市场（集团化大客户，每年总量在10-20亿）和高成长性客户（电商客户、智能电子客户） [2] - 与电商合作的客户包括当当、京东、亚马逊、苏宁、唯品会，目前行业内最正规的是亚马逊，其次是1号店 [2] 研发与创新 - 公司重视研发技术，建立了包装技术创新中心和柔印技术创新中心 [2] - 包装安全检测实验室通过了ISTA（国际安全运输协会）实验室认证 [2] 未来战略 - 未来收购将聚焦与企业主业相关的横向收购，并关注电子商务等新兴市场 [3] - 公司关注实现智能包装技术的企业，主要体现在物流的追踪溯源上 [3] 行业趋势 - 包装行业未来发展趋势包括客户需求多样化、复杂化、智能化、媒体化 [3] - 行业竞争加剧，集中度提升，中小企业将逐步被淘汰或被收购整合 [3] - 相比海外市场，我国包装行业集中度有非常大的提升空间（美国TOP5>70%，澳洲TOP2>90%，台湾地区TOP3>50%） [3]

业务发展 - 公司推出智能包装集成服务（PAAS），通过工业互联网战略打造行业资源整合及分享平台 [1] - PAAS 项目将创造万亿级市场空间，对比传统包装行业在市场规模和盈利能力上有巨大提升 [2] - 公司未来将侧重发展"大包装+"相关业务，打造行业资源整合及分享平台 [2] - 公司积极把握互联网经济机遇，打造智能包装生态链，实现商品信息跟踪、食品安全防伪溯源等功能 [3] 客户合作 - PAAS 项目帮助客户实现非核心业务剥离，节约包装成本，提高管理效率，聚焦核心业务发展 [2] - PAAS 项目深化客户合作关系，满足个性化需求，增强客户黏性，从订单生产转向战略合作 [2] - 公司面向中小企业主上线 O2O 包装平台，提供便捷、优质、个性化的定制化包装服务 [2] 生产基地 - 2011 年后新建工厂逐渐减少，因全国化布局基本完成 [3] - 目前公司拥有 25 家生产基地 [3] 募投项目 - 本次非公开发行的三个募投项目将比前次更快产生效益，因已有一定业务基础 [3] 并购与持股 - 公司未来收并购方式将根据标的对象情况灵活选择现金或股权方式 [3] - 员工持股计划正在逐步购买中，完成后将发布公告 [4]