债券发行 - 2019年8月16日公司发行595.75万张可转换公司债券，总额59,575.00万元[5] 转股情况 - “合兴转债”初始转股价格4.38元/股，目前3.10元/股[5] - 2025年4月1日至8月11日，801,005张转股，数量25,817,381股[6] - 转股中22,349,940股源于回购股份，新增3,467,441股[6] 股本变动 - 公司总股本由1,195,539,886股增至1,199,007,327股[6] 股东持股 - 控股股东及一致行动人持股比例由44.1052%稀释为43.9776%[4] - 新疆兴汇聚等股东持股占比下降[7] 股份占比 - 无限售与有限售条件股份占比均下降[8]

公司股份回购 - 公司于2025年8月12日实施第五期回购计划首次股份回购操作[1] - 通过集中竞价方式回购股份数量为120万股，占公司总股本比例0.10%[1] - 回购价格区间为3.41-3.42元/股，成交总金额409.40万元（不含交易费用）[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持对转债市场下半年相对乐观的观点，原因包括供需失衡、“债不弱、股不强”格局下中低价高评级转债的重要性以及转债中枢价格被动抬升等 [1] - 后市权益慢牛格局下，银行转债仍存在机会 [1] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为合兴转债、广大转债、浦发转债、希望转债、烽火转债、利群转债、和邦转债、首华转债、希望转2、恩捷转债 [1] 各部分总结 周度市场回顾 权益市场整体上涨，多数行业上涨 - 本周（8月4日 - 8月8日）权益市场整体上涨，全指数上涨，两市日均成交额较上周缩量约1121.60亿元至16748.23亿元，周度环比下降6.28% [6][8] - 31个申万一级行业中25个行业收涨，其中14个行业涨幅超2%；国防军工、有色金属、机械设备、纺织服饰、煤炭涨幅居前 [12] 转债市场整体上涨，多数行业下跌 - 本周（8月4日 - 8月8日）中证转债指数上涨2.31%，29个申万一级行业中4个行业收涨，汽车、社会服务、医药生物涨幅居前 [15] - 本周转债市场日均成交额为895.48亿元，大幅放量72.55亿元，环比变化8.82% [15] - 约92.46%的个券上涨，约10.78%的个券涨幅在0 - 1%区间，51.72%的个券涨幅超2% [15] - 本周全市场转股溢价率出现回升，本周日均转股溢价率41.62%，较上周上升了0.98pct [22] - 本周20个行业转股溢价率走阔，其中5个行业走阔幅度超2pcts；石油石化、钢铁、非银金融、通信、传媒等行业走阔幅度居前 [28] - 本周17个行业平价有所走高，其中7个行业走阔幅度超2%；机械设备、计算机、家用电器、社会服务、基础化工等行业走阔幅度居前 [33] 股债市场情绪对比 - 本周（8月4日 - 8月8日）转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数均为正，且相对于转债，正股周度涨幅更大 [34] - 本周转债市场成交额环比上升5.07%，正股市场成交额环比减少6.84% [34] - 本周约94.62%的转债收涨，约79.84%的正股收涨；约48.92%的转债涨跌幅高于正股 [34] 后市观点及投资策略 - 本周（0804－0808）转债市场等权、加权指数涨幅均超过2%，风格上低价弱于中价弱于高价，大盘弱于中盘弱于小盘 [1][38] - 银行板块出现反弹，后市权益慢牛格局下，银行转债机会尚存 [1][38] - 对待转债市场下半年保持相对乐观，可适当进行高低切换，防止风格漂移 [1][39]

合兴转债基本情况 - 可转换公司债券于2019年8月16日公开发行 发行总额59,575万元 共计595.75万张 每张面值100元 [1] - 债券于2019年9月16日在深圳证券交易所挂牌交易 债券简称"合兴转债" 债券代码"128071" [1] - 转股期自2020年2月24日开始至2025年8月16日结束 转股价格为3.10元/股 [2][3] 到期兑付安排 - 到期兑付方案为按债券票面面值的110%赎回 即每张兑付110元人民币（含税及最后一期利息） [2] - 兑付登记日为2025年8月15日 兑付资金发放日为2025年8月18日 [3] - 兑付资金将通过中国结算深圳分公司划入持有人资金账户 [3] 交易与摘牌安排 - 最后一个交易日为2025年8月12日 债券简称为"Z兴转债" [3] - 2025年8月13日起停止交易 但2025年8月13日至8月15日期间仍可转股 [3] - 摘牌日为2025年8月18日 自该日起债券在深交所摘牌 [4] 税务处理安排 - 个人投资者按20%税率缴纳利息所得税 由兑付机构代扣代缴 [4] - 居民企业自行缴纳所得税 每张实际派发金额为110元 [4] - QFII/RQFII等非居民企业享受暂免征收企业所得税政策 实际派发金额为110元 [4]

债券发行 - 公司于2019年8月16日发行595.75万张可转换公司债券，总额59,575.00万元[4] 转股与赎回 - “合兴转债”转股期自2020年2月24日至2025年8月16日[5] - 公司将以110%价格赎回未转股债券[6] 时间节点 - “合兴转债”最后交易日为2025年8月12日，8月13日停止交易[7] - 到期日为2025年8月16日，兑付登记日为8月15日[8] - 到期兑付资金发放日为2025年8月18日[10] - 摘牌日为2025年8月18日[12] 兑付与税收 - 到期兑付金额为110元/张（含税及最后一期利息）[3] - 个人投资者每张实际派发109.60元（税后）[13] - 2021年11月7日至2025年12月31日，境外机构投资暂免征收企业所得税和增值税[14]

股权质押 - 新疆兴汇聚本次质押370万股，占所持0.93%，占总股本0.31%[2] - 新疆兴汇聚本次解除质押2200万股，占所持5.54%，占总股本1.84%[3] - 本次质押后新疆兴汇聚及其一致行动人质押占所持22.01%，占总股本9.71%[4] 股东持股 - 新疆兴汇聚持股3.9717328亿股，比例33.22%[4] - 宏立投资持股1.2470304亿股，比例10.43%[4] - 许晓光持股541.856万股，比例0.45%[4] - 新疆兴汇聚及其一致行动人合计持股5.2729488亿股，比例44.11%[4] 未质押情况 - 许晓光未质押406.392万股，占其未质押75.00%[4] - 新疆兴汇聚及其一致行动人未质押406.392万股，占未质押0.99%[4]

板块整体表现 - 包装印刷板块当日上涨0.67%，领涨股为翔港科技（涨幅4.98%）[1] - 上证指数上涨0.96%至3617.6点，深证成指上涨0.59%至11106.96点[1] - 板块主力资金净流出2.14亿元，游资资金净流入5619.27万元，散户资金净流入1.57亿元[2] 个股涨幅表现 - 翔港科技收盘价16.45元，成交量11.19万手，成交额1.80亿元[1] - 康欣新材涨幅4.22%报2.47元，成交量33.38万手[1] - 合兴包装涨幅2.60%报3.55元，成交额6121.63万元[1] - 南王科技涨幅2.34%报12.69元，成交额1.25亿元[1] - 金富科技涨幅2.14%报12.41元，成交额3100.76万元[1] 个股跌幅表现 - 环球印务跌幅6.13%报8.73元，成交额5.46亿元[2] - 蓝通股份跌幅1.16%报9.35元，成交量28.83万手[2] - 佳合科技跌幅1.14%报36.29元，成交额7090.86万元[2] - 集友股份跌幅0.60%报9.96元，成交额1.16亿元[2] 资金流向明细 - 翔港科技主力净流入1437.89万元（占比7.97%），游资净流入381.23万元[3] - 珠海中富主力净流入1086.22万元（占比8.13%），游资净流出374.18万元[3] - 营兴股份主力净流入810.92万元（占比11.61%），游资净流出417.70万元[3] - 美盈森主力净流入693.29万元（占比5.83%），游资净流出1227.09万元[3] - 南王科技主力净流入467.44万元（占比3.72%），散户净流出478.10万元[3]

公司动态 - 合兴包装公告称截至2025年7月31日尚未开始实施本次股份回购 [2]

股份回购 - 2025年5月16日审议通过回购方案[3] - 回购资金5000万 - 1亿元[3] - 回购价格上限调为4.50元/股[3] - 回购期限12个月内[3] - 截至7月31日未实施回购[4]

股东股份变动情况 - 控股股东新疆兴汇聚解除质押359万股 占其所持股份比例0.90% 占公司总股本比例0.30% [1] - 解除质押起始日为2024年4月24日 解除日期为2025年7月30日 质权人为广发证券股份有限公司 [1] 股东持股结构 - 新疆兴汇聚持股3.97亿股 占公司总股本比例33.22% 其中已质押股份1.34亿股 占其持股比例33.82% [1] - 一致行动人宏立投资及许晓光合计持股5272.95万股 占公司总股本44.11% 累计质押股份1343.4万股 占合计持股比例25.48% [1] - 许晓光持有541.86万股中406.39万股处于冻结状态 冻结比例达75% [1] 质押风险状况 - 控股股东质押股份目前不存在平仓风险 不会导致公司实际控制权变更 [1] - 质押事项不会对公司生产经营及公司治理产生不利影响 不存在业绩补偿义务履行问题 [1]