报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 第三季度有所承压,但展望第四季度营收有望得到改善 [3] - 化债政策有利于提升地方政府数字经济投资能力,政府项目需求有望抬升,从而加快公司To G业务回暖,业绩有望企稳提升 [3] - 化债有利于改善公司应收账款回收、坏账计提冲回,从而改善现金流水平、增厚运营利润 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司实现营业收入329.91/367.39/416.57亿元,归母净利润34.39/39.01/46.75亿元,对应PE分别为15.75/13.88/11.58倍 [3] - 2022-2026年公司营业收入、营业利润、净利润、EBITDA、EBIT、NOPLAT等主要财务指标的增长情况 [2] - 2022-2026年公司主要财务比率如毛利率、营业利润率、净利润率、EBITDA/营业收入、EBIT/营业收入等 [2] - 2022-2026年公司主要运营效率指标如固定资产周转天数、流动营业资本周转天数、流动资产周转天数、应收账款周转天数、存货周转天数、总资产周转天数、投资资本周转天数等 [2] - 2022-2026年公司主要投资回报指标如ROE、ROA、ROIC等 [2] - 2022-2026年公司主要偿债能力指标如资产负债率、负债权益比、流动比率、速动比率、利息保障倍数等 [2] - 2022-2026年公司主要分红指标如DPS、分红比率、股息收益率等 [2] - 2022-2026年公司主要估值指标如EPS、BVPS、PE、PB、P/FCF、P/S、EV/EBITDA、PEG、ROIC/WACC等 [2]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为75.83亿元，同比下降0.80%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为7.35亿元，同比增长19.75%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.99亿元，同比下降22.91%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.25亿元，同比下降109.43%[6] - 公司总资产为509.84亿元，较年初下降3.59%[1] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为357.64亿元，较年初增长3.01%[1] 非经常性损益 - 公司获得政府补助1.12亿元[3] - 公司委托他人投资或管理资产产生收益8.20亿元[3] - 公司单独进行减值测试的应收款项减值准备转回0.42亿元[3] - 公司其他营业外收入和支出产生收益0.77亿元[3] 股东情况 - 公司普通股股东总数为182,930，表决权恢复的优先股股东数量为0[9] - 前10名股东中，傅利泉持股比例为31.10%，持股数量为1,023,868,980股[9] - 公司前10名无限售流通股股东中，傅利泉持有255,967,245股[9] - 公司前10名无限售流通股股东中，朱江明持有158,669,490股[9] - 公司前10名无限售流通股股东中，香港中央结算有限公司持有67,632,357股[9] - 公司前10名无限售流通股股东中，中国证券金融股份有限公司持有39,611,241股[9] - 公司前10名无限售流通股股东中，中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有38,501,630股[9] 利润分配 - 公司实施了2024年半年度利润分配预案，每10股派发现金1.84元（含税），现金分红总额为602,144,984.38元[11] 股权激励 - 公司2022年股票期权与限制性股票激励计划的第二个行权期的行权条件已达成，行权期限为2024年7月11日起至2025年7月10日止[12] - 截至2024年9月30日，第二个行权期已行权的股票期权为12,380份，公司总股本由3,292,334,310股增加至3,292,346,690股[12] 季度财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为224.50亿元[16] - 公司2024年第三季度营业成本为132.89亿元[16] - 公司2024年第三季度销售费用为35.18亿元[16] - 公司2024年第三季度研发费用为29.63亿元[16] - 公司2024年第三季度财务费用为-2.42亿元[16] - 公司2024年第三季度其他收益为7.16亿元[16] - 公司2024年第三季度投资收益为2.00亿元[16] - 公司2024年第三季度资产总计为509.84亿元[13][14][15] - 公司2024年第三季度负债总计为140.29亿元[13][14][15] - 公司2024年第三季度所有者权益总计为369.55亿元[13][14][15] 其他财务指标 - 公允价值变动收益为2,304.40万元，较上年同期增加8,302.29万元[17] - 信用减值损失为-27,358.19万元，较上年同期减少7,013.98万元[17] - 资产减值损失为-6,875.45万元，较上年同期减少1,163.67万元[17] - 营业利润为256,847.33万元，较上年同期减少36,105.62万元[17] - 净利润为259,917.97万元，较上年同期减少10,731.71万元[17] - 归属于母公司股东的净利润为254,501.03万元，较上年同期减少4,512.21万元[17] - 经营活动产生的现金流量净额为-12,491.57万元，较上年同期减少145,416.80万元[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-446,725.19万元，较上年同期减少345,557.13万元[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为-250,893.52万元，较上年同期减少568,816.40万元[18] - 期末现金及现金等价物余额为886,270.97万元，较期初减少699,994.99万元[18]

业绩数据 - 本季度营业收入75.83亿元，同比下降0.80%；年初至本期末224.50亿元，同比增长0.77%[7] - 本季度归属上市公司股东净利润7.35亿元，同比增长19.75%；年初至本期末25.45亿元，同比下降1.74%[7] - 本季度扣非后归属上市公司股东净利润4.99亿元，同比下降22.91%；年初至本期末22.61亿元，同比下降5.87%[7] - 年初至本期末经营活动产生的现金流量净额为 -1.25亿元，同比下降109.43%[7] - 本季度基本每股收益0.23元，同比增长21.05%；年初至本期末0.78元，同比下降4.88%[7] - 本季度加权平均ROE为2.05%，同比增长0.17%；年初至本期末7.16%，同比下降1.36%[7] 资产数据 - 期末总资产509.84亿元，较上年末下降3.59%；归属上市公司股东的所有者权益357.64亿元，较上年末增长3.01%[7] - 货币资金较年初减少43.87%，因购买大额存单和偿还贷款[11] - 交易性金融资产较年初增加24933.41%，因对思特威投资会计调整[11] - 投资活动现金流量净额较去年同期减少341.57%，因大额存单支出增加[15] 用户数据 - 报告期末普通股股东总数为182,930，恢复表决权的优先股股东数量为0[16] 股东持股 - 前十大股东中，傅利泉持股比例31.10%，持股数1,023,868,980；中国移动通信集团持股比例8.90%，持股数293,103,400等[16] - 前十大无限售条件股东中，傅利泉持股255,967,245股，朱江明持股158,669,490股等[17] - 华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金期初持股14,723,730股，占比0.45%，期末持股38,501,630股，占比1.17%[19] - 建信基金沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金期初持股5,466,300股，占比0.17%，期末持股25,240,743股，占比0.77%[19] 公司决策 - 公司实施2024半年度利润分配方案，以3,272,527,089股为基数，每10股派发现金红利1.84元，共派发现金红利602,144,984.38元[20][21] - 公司股票期权行权价格从15.657元/股调整为15.473元/股[22] - 2022年股票期权和限制性股票激励计划第二个行权期条件已满足，行权期为2024年7月11日至2025年7月10日[23] - 截至2024年9月30日，第二个行权期已行权12,380份股票期权，公司总股本从3,292,334,310股增至3,292,346,690股[23]

担保额度 - 2024年拟为部分子公司提供担保，总额度不超136亿元[2] - 资产负债率低于70%子公司担保额度10.42亿元，高于70%为125.58亿元[2] 近期担保 - 近日为全资子公司提供100万美元担保，期限一年[3] 实际担保余额 - 截至2024年10月21日，对外实际担保余额88.829331亿元，占2023年末净资产25.59%[4]

担保额度 - 2024年拟为子公司担保总额度不超136亿元[2] - 为子公司供应链金融业务担保额度调至不超5.13亿元[4] 担保责任 - 向招行杭州分行就子公司债务承担最高1000万元连带保证责任[3] - 与中信银行签合同为子公司担保债权本金1亿元及相关费用[4] 额度调剂 - 将子公司浙江大华科技7500万元担保额度调剂至浙江大华智联[5] 实际担保 - 截至2024年9月27日，实际担保余额88.848549亿元，占2023年末净资产25.59%[6] 可用额度 - 浙江大华科技调剂后担保可用额度为17.85504亿元[9] - 浙江大华智联调剂后担保可用额度为0[9]

股东持股 - 傅利泉持股10.2386898亿股，比例31.10%[4] - 陈爱玲持股7126.2813万股，比例2.16%[4] - 陈建峰持股360.921万股，比例0.11%[4] - 来利金持股10.786万股，比例0.00%[4] - 股东及其一致行动人合计持股10.98848863亿股，比例33.38%[4] 股份质押 - 傅利泉本次解除质押2250万股，占所持2.20%，占总股本0.68%[1] - 傅利泉质押变动后质押1.542亿股，占所持15.06%，占总股本4.68%[4] - 陈爱玲质押变动后质押3180万股，占所持44.62%，占总股本0.97%[4] - 股东及其一致行动人累计质押占所持16.93%[3] - 股东及其一致行动人质押变动后质押1.86亿股，占所持16.93%，占总股本5.65%[4]

担保额度 - 2024年拟为部分子公司担保，总额度不超136亿元[2] - 资产负债率低于70%子公司担保额度10.42亿元[2] - 高于70%子公司担保额度125.58亿元[2] 授信额度 - 为5家子公司提供连带保证责任[3] - 西安大华智联等5家子公司授信额度分别为2000万、6.8亿、2000万、1500万、1500万[3] 担保余额 - 截至2024年9月19日，对外实际担保余额87.548549亿元，占2023年末净资产25.22%[5] 担保情况 - 无逾期、诉讼及败诉担责的对外担保情形[5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持目标价21.20元 [2] 报告核心观点 - 上半年公司营收同比增长2%至149亿元,归母净利润同比下滑8%至18.1亿元 [1] - 国内业务营收下滑5%,政府和企业业务受疫情影响有所下滑,分销业务也受市场需求疲软影响 [1] - 海外业务营收同增9%至74.9亿元,占比首超50%,拉丁美洲和大欧洲地区增长较快 [1] - 创新业务营收同增9%至24.6亿元,华睿、华锐捷和华感等子公司业绩有所承压 [1] 分部业务总结 国内业务 - 政府业务营收同降15%至8亿元,地方政府投资谨慎、传统行业需求放缓 [1] - 企业业务营收基本持平,工商企业增长较快,能源板块保持良好发展,但建筑、文教卫、金融等行业较弱 [1] - 分销业务受市场需求疲软影响,小幅下滑 [1] 海外业务 - 海外业务营收同增9%至74.9亿元,占比首超50% [1] - 拉丁美洲主要国家、大欧洲地区增长较快 [1] - 将继续聚焦渠道下沉,拓展集成商客户,推广平安城市、智能交通等行业解决方案 [1] 创新业务 - 创新业务营收同增9%至24.6亿元 [1] - 华睿的机器视觉和移动机器人业务受企业客户投资谨慎影响有所承压 [1] - 华锐捷的汽车电子产品前端以摄像头、毫米波雷达为主,新客户车规认证需要1-2年时间 [1] - 华感聚焦热成像技术,上半年在应急行业有较多项目落地 [1]

募资情况 - 公司向特定对象发行A股293,103,400股，发行价17.40元/股，募资总额5,099,999,160.00元[1] - 扣除费用后，实际募资净额5,089,832,584.72元[1] 资金使用 - 公司将募投项目节余资金1,774.24万元用于永久补充流动资金[4] 账户情况 - 三个银行账户销户[3][4] - 四个银行账户存续[3]

股本与分红 - 公司总股本3,292,346,690股，已回购19,819,601股不参与利润分配[2] - 2024年半年度以3,272,527,089股为基数，每10股派现金1.84元，总额602,144,984.38元[3] 时间安排 - 股权登记日2024年9月19日，除权除息日2024年9月20日[6] - 权益分派业务申请期为2024年9月10日至9月19日[10] 其他 - 实施权益分派后除权除息参考价=股权登记日收盘价 - 0.1828923元[2] - 不同持股期限补缴税款标准不同[5] - 委托代派A股股东现金红利2024年9月20日划入账户[8] - 股权激励限售股现金红利发放规则[8][9] - 股权激励计划股票期权行权价格将相应调整[10]