回购方案执行情况 - 截至2025年11月12日，公司通过集中竞价方式累计回购股份33,300,901股，占公司总股本的1.01% [1] - 回购股份的最高成交价为21.7元/股，最低成交价为15.16元/股 [1] - 累计回购成交总金额为65,505.68万元（不含交易费用） [1] 历史回购记录 - 本次累计回购股份包含2023年8月30日至2023年10月27日期间回购的19,819,601股公司股份 [1] - 公司曾于2023年10月31日在巨潮资讯网披露《关于回购公司股份实施完成暨股份变动的公告》 [1] 合规性说明 - 本次股份回购符合相关法律法规的要求 [1] - 回购实施符合公司既定的回购股份方案 [1]

大华股份11月12日公告，截至2025年11月12日，公司通过回购股份专用证券账户以集中竞价方式累计回 购公司股份33,300,901股，累计占公司总股本的1.01%，最高成交价为21.7元/股，最低成交价为15.16元/ 股，累计成交总金额为65,505.68万元（不含交易费用）。本次回购符合相关法律法规的要求，符合既定 的回购股份方案。 ...

回购方案 - 2025年4月8日、4月21日审议通过回购股份方案，资金3 - 5亿元，价不超27.26元/股[1] - 回购股份实施期限为股东大会通过之日起12个月内[1] 回购进展 - 截至2025年11月12日，累计回购33300901股，占总股本1.01%[2] - 截至2025年11月12日，最高成交价21.7元/股，最低15.16元/股[2] - 截至2025年11月12日，累计成交总金额65505.68万元[2]

担保额度 - 公司拟为部分子公司提供担保，总额度不超134.77亿元[2] - 对资产负债率低于70%和高于70%子公司分别提供10.99亿和123.78亿元担保[2] - 担保额度有效期至下一年度股东大会召开[3] 担保合同 - 公司为子公司大华系统工程担保最高本金余额3000万元[4] 实际担保情况 - 截至2025年11月11日，对外实际担保余额90.15725亿元[6] - 占2024年末经审计净资产的25.02%[6] - 全部为对子公司担保，无逾期、涉诉及败诉担责情形[6]

财务业绩表现 - 2025年前三季度实现归母净利润35.35亿元，同比增长38.92% [1] - 2025年单三季度实现归母净利润10.60亿元，同比增长44.12% [1] - 前三季度毛利率为41.65%，同比提升1.27个百分点 [1] - 单三季度毛利率为41.74%，同比提升2.42个百分点 [1] 业务运营状况 - 公司业务结构持续优化，国内与海外业务毛利率均取得不同程度正增长 [1] - 公司是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商 [1] - 行业长期成长空间广阔，公司业务具有持续成长性 [1]

区域经济格局与城市GDP排名变动 - 上海成为首座GDP突破4万亿元的城市 [1] - 杭州以11.08%的增速领跑新一线城市 [1][3] - 长沙首次超越无锡跻身全国前15名 [1] 主要城市GDP数据 - 上海市2025年前三季度GDP为40721.17亿元，名义增长率5.18% [3] - 北京市2025年前三季度GDP为38415.9亿元，名义增长率5.56% [3] - 深圳市2025年前三季度GDP为27896.44亿元，名义增长率7.57% [3] - 杭州市2025年前三季度GDP为16900.22亿元，名义增长率11.08% [3] - 长沙市2025年前三季度GDP为11959.9亿元，名义增长率8.85% [4] 上海市经济发展驱动因素 - 战略性新兴产业产值占比达42% [4] - 集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业规模突破1.7万亿元 [4] - 洋山深水港集装箱吞吐量连续13年全球第一 [5] - 上汽集团、中国商飞带动形成新能源汽车、大飞机等世界级产业集群 [5] 杭州市经济增长引擎 - 数字经济核心产业贡献率超过50% [7] - 阿里巴巴全球总部落地未来科技城，蚂蚁集团赋能超8000家科技型中小企业 [7] - 海康威视、大华股份等企业带动智能视觉产业规模突破3000亿元 [7] - 制造业投资增速达28.9%，新华三集团“未来工厂”实现生产效率提升30% [7] 长沙市产业升级与突破 - 三一重工、中联重科等企业带动工程机械总产值连续12年居全国第一 [9] - 规上工业增加值增速达7.5%，高出全国平均水平3.7个百分点 [9] - 中欧班列（长沙）年开行量突破千列 [9] - 湘江科学城建设带动半导体、航空航天等新兴产业链快速成型 [9]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 报告公司业务结构不断优化，盈利能力持续提升 [1] - 公司是全球领先的以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，长期成长空间广阔 [4] 财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入229.13亿元，同比增长2.06% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润35.35亿元，同比增长38.92% [1] - 2025年前三季度实现扣非归母净利润25.56亿元，同比增长13.04% [1] - 2025年单三季度实现营业收入77.31亿元，同比增长1.95% [1] - 2025年单三季度实现归母净利润10.60亿元，同比增长44.12% [1] - 2025年单三季度实现扣非归母净利润7.61亿元，同比增长52.34% [1] - 前三季度毛利率为41.65%，同比提升1.27个百分点 [1] - 单三季度毛利率为41.74%，同比提升2.42个百分点 [1] 业务分述 - G端业务有所承压，但在立体交通网等国家规划指引下，大交通、交管业务在第三季度实现较好增长 [2] - To B业务营收增速环比进一步增长，能源行业线维持高增长，智慧金融、智慧建筑单三季度下滑幅度有所收敛 [2] - 分销业务单三季度营收重拾正增长，四季度有望继续改善 [2] - AI持续赋能业务，公司持续推出具备AI智能化能力的硬件，扩大硬件领先优势 [3] - AI已深度嵌入前端产品，新增自动周界检测、人数统计等功能，并推出秒级搜索功能 [3] - 在企业业务场景中，公司利用云端大模型替代人工巡检，实现“万店秒级核验” [3] 盈利预测 - 预测公司2025年营业收入为335.03亿元，归母净利润为35.13亿元，EPS为1.07元/股 [4][7] - 预测公司2026年营业收入为356.72亿元，归母净利润为33.54亿元，EPS为1.02元/股 [4][7] - 预测公司2027年营业收入为377.99亿元，归母净利润为35.91亿元，EPS为1.09元/股 [4][7] - 对应2025-2027年的PE分别为19.00倍、19.90倍、18.59倍 [4][7]

公司公告核心内容 - 大华股份于11月7日晚间发布公告 [2] - 公告内容为公司拟购买责任保险 [2] 保险覆盖范围 - 保险覆盖对象包括公司本身及全体董事 [2] - 保险覆盖对象包括高级管理人员及相关责任人员 [2]

董事选举规则 - 累积投票制下股东投票权等于持股数与应选董事总人数乘积[2] - 董事候选人提名需符合要求，提名人应征得被提名人同意[4] - 选举独立董事和非独立董事分开投票，按相应规则算投票权[7] 当选条件 - 当选董事得票数须超出席股东所持有效表决权股份二分之一[8] - 得票董事候选人数超应选人数，得票多者当选[9] 实施细则 - 本细则自股东会通过生效，由董事会负责解释[12]

提名委员会设立 - 公司设立董事会提名委员会并制定议事规则[2] 成员构成 - 提名委员会成员由3 - 5名董事组成，独立董事应过半数[4] 职责 - 提名委员会负责拟定董事、高管选择标准和程序，向董事会提建议[6] 会议规则 - 每年不定期开会，由主任委员召集主持，提前3日通知，紧急情况除外[11][12] - 需2/3以上委员出席，决议经全体委员过半数通过[14] 其他 - 独立董事不能出席应书面委托其他独立董事，出席委员有保密义务[13][20] - 议事规则自董事会通过之日起生效施行[15]