业绩情况 - 2024 年业绩未披露，关注 2025 年 4 月底定期报告，个别品规受国家政策影响销售进度，公司采取应对措施 [1] - 2025 年将落实政策、采取措施完成既定目标 [1] 基药目录 - 国家主导基药目录调整，无企业申报阶段，公司未开展申报工作，无法确定产品能否进入目录 [1] - 国家暂未宣布新版基药目录公布时间 [1] 动销库存 - 公司通过促销拉动终端消费，自身及渠道、终端库存正常，比往年同期偏低，维持在一个半月到两个月库存 [1] 销售费用 - 近年销售费用率控制严格，投放精准有侧重，重点向二、三线品种倾斜，总体销售费用与销售收入匹配，全年销售费用率变化不大 [2] 员工激励 - 第一期员工持股计划有积极作用，公司将总结经验完善绩效考核机制 [2] - 公司还有薪酬调整、企业年金、竞聘上岗等激励方式，未来将结合实际择机选激励方案 [2]

活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [1] - 参与人员有华创证券、东方红基金4人，桂林三金董秘李春、证代朱烨 [1] - 时间是2025年02月20日，地点在会议室，形式为线下交流 [1] 分红政策 - 公司上市以来持续实施现金分红政策，保持稳定经营性现金流，一般情况分红政策不变，除非有特殊资金需求 [1] 基药目录 - 国家基药目录调整由国家相关部门主导，无企业申报阶段，公司未开展申报工作，无法确定产品能否进入目录，暂未公布新版目录时间 [1] 动销情况 - 公司通过促销活动拉动终端消费，公司、渠道端和终端库存处于正常水平，比往年同期偏低，维持在一个半月到两个月库存 [1] 生物制药减亏 - 生物制药是一体两翼战略重要组成部分，行业遇冷，白帆订单落地需时间，公司对宝船和白帆控制成本费用、优化人员结构、聘请咨询公司专项治理，优化研发管线，积极寻求合作伙伴 [1][2] 员工激励 - 第一期员工持股计划有积极作用，公司将总结经验完善绩效考核机制，还有薪酬调整等其他激励方式，未来根据发展情况择机选择激励方案 [2]

业绩情况 - 2024年业绩未披露，关注2025年4月底定期报告，个别品规受政策影响销售进度受阻，公司采取梳理渠道价格等措施 [1] - 2025年将落实政策、采取措施完成既定目标 [1] 基药目录 - 国家主导基药目录调整，无企业申报阶段，公司未开展申报工作，无法确定产品能否进入目录 [1] - 新版基药目录公布时间未宣布 [1] 动销情况 - 公司通过促销拉动终端消费，自身及渠道、终端库存正常且低于往年同期，维持在一个半月到两个月库存 [1] 生物制药减亏 - 生物制药是一体两翼战略重要部分，行业遇冷，白帆订单落地需时间 [1][2] - 公司控制宝船和白帆成本费用、优化人员结构、聘请咨询公司治理，优化研发管线，积极寻求合作伙伴 [2] 员工激励 - 第一期员工持股计划有积极作用，公司将总结经验完善考核机制，还有薪酬调整等激励方式 [2] - 未来根据发展情况结合考核激励机制择机选激励方案 [2]

业绩与预期 - 公司2024年全年业绩尚未披露，具体情况将在2025年4月底披露 [2] - 2024年个别品规因国家政策调整，销售进度受到一定影响，公司已采取针对性措施 [2] - 2025年公司将继续落实相关政策，努力完成既定目标 [2] 基药目录 - 国家基本药物目录调整工作由国家相关部门主导，公司未参与申报 [2] - 目前国家暂未宣布新版基药目录公布时间 [2] 动销情况 - 公司通过积极促销活动，拉动终端消费，库存处于正常水平，甚至比往年同期偏低 [2] - 目前库存维持在一个半月到两个月的水平 [2] 分红政策 - 公司上市以来持续实施现金分红政策，致力于为投资者创造稳定回报 [3] - 除非有特殊资金需求，公司分红政策不变 [3] 员工持股计划 - 第一期员工持股计划提高了员工凝聚力和整体竞争力 [3] - 公司将继续完善绩效考核机制，提升激励效果，并考虑其他激励方式 [3] - 未来公司将根据发展阶段选择合适的激励方案 [3]

业务运营 - 上海自帆和宝船目前减亏情况仍需时间落地，公司通过控制成本和费用、优化人员结构、聘请专业咨询公司进行专项治理，尽量减少亏损 [2] - 生物制药为公司一体两翼战略的重要组成部分，目前行业处于遇冷时期，白帆仍有订单，但公司仍在积极寻求合作伙伴 [2] - 公司通过积极的促销活动，拉动终端消费，目前库存处于正常水平，甚至比往年同期偏低，维持在一个半月到两个月的库存 [3] 财务与分红 - 公司一直以来致力于为投资者创造良好、稳定的投资回报，上市以来持续实施现金分红政策 [2] - 公司充分考虑实际经营情况和可持续发展能力，保持稳定的经营性现金流，确保有充足的现金支撑日常运营及发展 [2] - 除非有特殊的资金需求，公司的分红政策不变 [2] 员工激励 - 第一期员工持股计划为公司提高员工凝聚力和整体竞争力，调动员工的积极性和创造性并促进公司快速发展起到了较好的作用 [2] - 公司将积极总结本次员工持股计划经验和不足，不断完善绩效考核机制，提升激励效果 [2] - 公司还会通过薪酬调整、企业年金、竞聘上岗等其他激励方式，未来将根据阶段发展实际情况，择机选择合适的激励方案 [2] 业绩预期 - 公司2024年业绩尚未披露，具体情况请关注公司拟于2025年4月底披露的定期报告 [3] - 公司个别品规因国家政策调整，在销售进度上受到一定影响，公司采取了一系列针对性的应对措施，如对渠道价格进行梳理，对相关产品品规进行调整、加大销售力度等 [3] - 2025年度，公司将继续坚定不移地落实相关政策，积极采取各种措施，努力完成既定目标 [3]

基药目录相关 - 国家基本药物目录调整工作由国家相关部门主导，公司未参与申报，无法确定产品能否进入目录 [2] - 新版基药目录公布时间尚未确定 [2] 生物制药板块 - 生物制药为公司一体两翼战略的重要组成部分，目前行业处于遇冷时期 [2] - 白帆生物仍有订单，但落地需要时间 [2] - 公司对宝船和白帆采取成本控制、人员优化、聘请专业咨询公司等措施以减少亏损 [2] - 公司优化研发管线，重点突破临床数据好、发展前景广阔的项目 [2] - 生物制药板块仍在积极寻求合作伙伴 [2] 业绩与销售 - 公司2024年业绩尚未披露，具体情况将在2025年4月底披露 [2] - 个别品规因国家政策调整，销售进度受到影响 [2] - 公司采取渠道价格梳理、产品品规调整、加大销售力度等措施应对 [2] - 2025年公司将继续落实相关政策，努力完成既定目标 [2] - 公司通过促销活动拉动终端消费，库存处于正常水平，维持在1.5-2个月 [3] 投资者关系活动 - 活动时间：2025年1月8日 [2] - 活动地点：会议室 [2] - 活动形式：线下交流 [2] - 参与人员：银河证券医药4人、桂林三金董秘、桂林三金证代朱辉 [2]

业绩与预期 - 公司2024年全年业绩尚未披露，具体情况将在2025年4月底披露 [2] - 2024年个别品规因国家政策调整，销售进度受到一定影响，公司已采取应对措施 [2] - 2025年公司将继续落实相关政策，努力完成既定目标 [2] 库存与动销 - 公司通过促销活动拉动终端消费，库存处于正常水平，维持在1.5到2个月 [2] - 公司库存、渠道端和终端库存均比往年同期偏低 [2] 生物制药板块 - 生物制药为公司一体两翼战略的重要组成部分，目前行业遇冷 [2] - 白帆仍有订单，但落地需要时间，宝船和白帆在控制成本和费用 [2] - 公司优化研发管线，重点突破临床数据好、发展前景广阔的项目 [2] - 生物制药板块仍在积极寻求合作伙伴 [2] 并购与战略 - 公司一直在寻找符合战略发展、能提升企业价值的项目，重点考虑与主业匹配或产业链互补的项目 [3] 分红与利润分配 - 公司上市以来持续实施现金分红政策，致力于为投资者创造稳定回报 [3] - 公司保持稳定的经营性现金流，确保日常运营及发展资金充足 [3] - 除非有特殊资金需求，分红政策不变 [3] 员工激励 - 第一期员工持股计划提高了员工凝聚力和整体竞争力 [3] - 公司将继续完善绩效考核机制，提升激励效果 [3] - 未来将根据发展阶段实际情况，选择合适的激励方案 [3] 其他 - 本次活动不涉及应披露的重大信息 [3]

报告投资评级 - 买入（维持）[2] 报告核心观点 - 桂林三金2024年三季度业绩报告显示，公司实现营业收入15.75亿元，同比 -3.49%；归母净利润3.84亿元，同比 -3.28%；扣非归母净利润3.47亿元，同比 -7.78%。单季度来看，24Q3收入为5.06亿元，同比15.71%；归母净利润为0.83亿元，同比377.72%；扣非归母净利润为0.73亿元，同比657.38%。[2] - 公司药品批文丰富、行业领先地位凸显，生物制药发展稳健，研发投入持续加码，22个产品被认定为第一批广西民族药。销售毛利率为74.84%，同比+1.27个百分点；销售费用率31.84%，同比+3.78个百分点；管理费用率6.95%，同比 -2.39个百分点；财务费用率 -0.30%，同比+0.06个百分点；研发费用率7.29%，同比 +0.83个百分点；经营性现金流净额为2.34亿元。[2] - 与下属子公司拥有217个药品批文，其中有47个独家特色产品，69个品规进入国家基本药物目录，119个品规进入国家医保目。在咽喉、口腔用药和泌尿系统用药方面已处于行业领先地位。[2] - 根据公司三季报披露业绩，下调了盈利预测，预计公司2024~2026年收入分别22.4/24.4/26.8亿元（前预测值为23.9/26.3/29.0亿元），分别同比增长3.3%/8.7%/10.0%，归母净利润分别为4.5/5.1/5.8亿元（前预测值为5.0/5.8/6.7亿元），分别同比增长6.5%/13.5%/13.0%，对应估值为20X/18X/16X。维持"买入"投资评级。[2]

权益分派方案 - 2024年前三季度以587,568,600股为基数，每10股派2.5元现金（含税），预计分146,892,150元（含税）[1] - 回购专用账户0股不参与分派[2] - 深股通投资者等每10股派2.25元[3] 时间安排 - 股权登记日为2024年11月25日，除权除息日为26日[4] - 分派对象为11月25日收市后在册股东[5] 红利派发 - 委托代派A股股东红利11月26日划入账户[6] - 部分A股股东红利公司自行派发[6]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会通知于10月30日公告[2] - 现场会议11月14日15:00举行，网络投票9:15 - 15:00[2][3] 股东出席情况 - 出席股东及代表140人，代表股份407,140,603股，占比69.2924%[4] - 中小股东134人，代表股份4,424,923股，占比0.7531%[4] 利润分配预案投票 - 《2024年前三季度利润分配预案》同意407,120,603股，占比99.9951%[7] - 中小股东同意占比99.5480%，反对占比0.2531%，弃权占比0.1989%[8]