报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（首次评级），目标价格13.5元，当前价格11.08元 [7] 报告的核心观点 - 看好保龄宝作为A股以生物发酵方式生产高附加值产品、拥有合成生物学技术的公司，自2024年起经营策略优化带来的业绩改善成效显著，且未来三年产能处于快速扩张期，同时下游需求旺盛，首次覆盖给予“买入”评级 [5][79] 根据相关目录分别进行总结 保龄宝：国内功能糖龙头，2024年业绩重入增长快轨 - 保龄宝主营益生元、减糖甜味剂、膳食纤维等功能性配料的研产销，年综合产能超50万吨，活跃客户超2000多家，产品远销100多个国家和地区，是中国功能糖领域的龙头企业 [1][16] - 2024年公司采取积极调整措施，营收调整同时利润显著增长，2024年总营收24.02亿元，同比降4.84%，归母净利润1.11亿元，同比增105.97%；25Q1延续向好势头，单Q1总营收6.85亿元，同比增24.23%，归母净利润0.5亿元，同比增117.35% [17] - 2024年报首次调整主营构成产品分类，未来将重点发展高端产品，变更收入分类口径便于投资者理解核心业务发展情况及展现公司长期价值 [20] 管理层：近年来效率持续提升，2025股权激励再夯实 - 2023年6月聘任王强为总经理，其有丰富管理经验；2023年公司通过调整机制等提高工作效率，2024年2月王强增持股份；2025年将继续优化管理模式等，提高企业管理效能 [24] - 2025年公司发布《2025年限制性股票激励计划》，激励对象包括多类人员，考核年度为2025 - 2027年，业绩考核目标分别为2025年归母净利润不少于1.7亿元，25 - 26年累计不少于3.82亿元，25 - 27年累计不少于6.47亿元，该计划已于2025年6月9日完成首次授予 [25] 主营业务：高附加值产品占比提升，下游市场需求长期增长 需求变革：从甜味剂到功能糖，从满足味觉到更健康 - 功能糖包括功能性低聚糖、功能性膳食纤维、功能性糖醇等，在调节肠道菌群等方面有功效 [2][29] - 代糖对蔗糖的替代经历果葡糖浆替代蔗糖、人工甜味剂替代、代糖健康升级（零糖、零糖 + 功能）阶段 [33][34] - 从人口结构、消费者偏好、政策指引看，我国进入代糖与功能糖行业快速发展时代，功能糖将成食品工业细分领域增长主要动力 [2][42] 标签产品：益生元与减糖甜味剂，重点发展海外市场 - 公司主打益生元和减糖甜味剂产品，益生元是2024年第一大毛利贡献来源，公司是全球最大的低聚异麦芽糖生产商；减糖甜味剂方面，公司是国内首批赤藓糖醇工业化生产企业等，2024年赤藓糖醇销售收入同比增长52.58% [3][58] - 公司未来重点发力海外，2024年国外市场营收占比25%，毛利占比34%，毛利率较国内高5.41pct；将巩固基础业务等，做大国际市场，还启动美国功能性糖（醇）3万吨投资建设项目 [70][71] 未来关注：阿洛酮糖等新产能、合成生物HMO等新品 - 未来1 - 2年公司将推出多种新品并释放新产能，包括赤藓糖醇新产能释放、2万吨阿洛酮糖扩产项目启动、抗性糊精产能提升、2500吨合成生物新品HMOs预计2025年投产、2000吨DHA藻油毛油产能预计2025年开始量产、食品级乳果糖项目预计2025年投产 [4][75] 盈利预测&估值分析&投资建议 - 预计2025 - 2027年公司实现营收25.74/27.94/30.69亿元，归母净利润1.70/2.21/2.74亿元，对应EPS 0.45/0.58/0.72元/股，2025年6月27日股价对应PE为25/19/15x [5][79] - 选取百龙创园和嘉必优作为对标，给予2025年30倍目标PE，对应目标价13.5元，首次覆盖给予“买入”评级 [79]

证券代码：002286 证券简称：保龄宝 公告编号：2025-044 保龄宝生物股份有限公司 2025 年第二次临时股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.本次股东会由保龄宝生物股份有限公司（以下简称"公司""保龄宝"）董事 会召集。召开本次股东会的通知已于 2025 年 6 月 10 日在公司指定信息披露媒体 上予以公告。所有议案已在本次股东会通知公告中列明，相关议案内容已依法披 露。 （三）会议召集人：保龄宝生物股份有限公司第六届董事会。 （四）会议召开方式：现场投票与网络投票相结合。 2.本次股东会无否决提案的情形。 3.本次股东会不涉及变更前次股东会决议。 一、会议召开情况 （一）会议召开时间： 1.现场会议召开时间：2025 年 6 月 26 日（星期四）上午 9：00。 2.网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间为 2025 年 6 月 26 日 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网 投票系统进行投票的时间为 2025 年 6 月 ...

会议信息 - 股东会由2025年6月9日董事会会议决定召集，6月10日公告[3] - 现场会议6月26日9:00召开，网络投票6月26日9:15 - 15:00[3][4] 参会情况 - 出席股东及代理人238名，代表股份104,532,011股，占比28.2697%[6] - 出席中小投资者235名，代表股份21,615,854股，占比5.8458%[6] 议案表决 - 《关于变更经营范围及修订<公司章程>的议案》同意97,787,373股，占比93.5478%[7] - 中小投资者同意14,871,216股，占比68.7977%[7]

证券代码：002286 证券简称：保龄宝 公告编号：2025-043 保龄宝生物股份有限公司 公司董事会及全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记 录、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 一、本次权益变动基本情况 保龄宝生物股份有限公司（以下简称"保龄宝""公司"）于2025年5月30日披 露了《关于持股5%以上股东减持股份预披露的公告》 （公告编号：2025-036）， 公司持股5%以上的股东宁波趵朴富通资产管理中心(有限合伙)(以下简称"宁波 趵朴")计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式合计减持公司股份不超过 宁波趵朴于2025年6月24日通过深圳证券交易所以集中竞价交易方式减持公 司无限售条件流通股127,600股，约占公司总股本的0.03357%。本次减持前，宁 波趵朴持有保龄宝无限售条件流通股38,139,244股，占公司总股本的10.03354%。 本次减持后宁波趵朴持有公司无限售条件流通股38,011,644股，占公司总股本的 （一） 本次权益变动信息披露义务人的基本情况 名称：宁波趵朴富通资产管理中心(有限合伙) 统一社会信用代码：91330206MA282ANU8J 委派代表： ...

保龄宝生物股份有限公司 上市公司名称：保龄宝生物股份有限公司 股票上市地点：深圳证券交易所 股票简称：保龄宝 股票代码：002286 信息披露义务人：宁波趵朴富通资产管理中心(有限合伙) 住所：浙江省宁波市北仑区梅山七星路88号1幢401室A区F0818 通讯地址：上海市浦东新区国展路1529号4层F08 股份变动性质：股份减少 签署日期：2025 年 6 月 24 日 信息披露义务人声明 一、本报告书系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号—权 益变动报告书》及相关的法律、法规和部门规章的有关规定编制。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行义务亦不违 反任何法律法规及内部规范性文件。 三、依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》的规定，本报告 书已全面披露了信息披露义务人在保龄宝生物股份有限公司中拥有权益的股份变动 情况。 截至本报告书签署日，除本报告书披露的信息外，信息披露义务人没有通过任何 其他方式增加或减少其在保龄宝生物股份有限公司中拥有权益的股份。 四、本次权益变动是根据 ...

保龄宝（002286）公告，宁波趵朴富通资产管理中心于2025年6月24日通过集中竞价交易方式减持公司 股份12.76万股，减持均价为10.86元/股，占公司总股本的0.03357%。本次权益变动后，宁波趵朴富通资 产管理中心持有公司股份3801.16万股，占公司总股本的9.99998%。信息披露义务人计划以集中竞价交 易方式和大宗交易方式合计减持公司股份不超过1109.3万股。截至本报告书签署日，减持计划尚未实施 完毕。 ...

关于股东权益变动的提示性公告 公司董事会及全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记 录、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 1、本次权益变动属于持股5%以上股东减持，不触及要约收购； 2、本次权益变动不会使公司控股股东和实际控制人发生变化。 一、本次权益变动基本情况 保龄宝生物股份有限公司（以下简称"保龄宝""公司"）于2025年5月30日披 露了《关于持股5%以上股东减持股份预披露的公告》（公告编号：2025-036）， 公司持股5%以上的股东宁波趵朴富通资产管理中心(有限合伙)(以下简称"宁波 趵朴")计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式合计减持公司股份不超过 11,093,020股。 证券代码：002286 证券简称：保龄宝 公告编号：2025-043 保龄宝生物股份有限公司 委派代表：陈思源 企业类型：有限合伙企业 住所：浙江省宁波市北仑区梅山七星路 88 号 1 幢 401 室 A 区 F0818 注册资本：43100.00 万人民币 营业期限：2016-07-08 至 2066-07-07 经营范围：资产管理,投资管理.(未经金融等监管部门批准不得从事吸收存 款、融资担保、代客理财、 ...

保龄宝生物股份有限公司 简式权益变动报告书 上市公司名称：保龄宝生物股份有限公司 股票上市地点：深圳证券交易所 股票简称：保龄宝 股票代码：002286 信息披露义务人：宁波趵朴富通资产管理中心(有限合伙) 住所：浙江省宁波市北仑区梅山七星路88号1幢401室A区F0818 通讯地址：上海市浦东新区国展路1529号4层F08 股份变动性质：股份减少 签署日期：2025 年 6 月 24 日 信息披露义务人声明 一、本报告书系依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司收购管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号—权 益变动报告书》及相关的法律、法规和部门规章的有关规定编制。 二、信息披露义务人签署本报告书已获得必要的授权和批准，其履行义务亦不违 反任何法律法规及内部规范性文件。 三、依据《中华人民共和国证券法》《上市公司收购管理办法》的规定，本报告 书已全面披露了信息披露义务人在保龄宝生物股份有限公司中拥有权益的股份变动 情况。 截至本报告书签署日，除本报告书披露的信息外，信息披露义务人没有通过任何 其他方式增加或减少其在保龄宝生物股份有限公司中拥有权益的股份。 四 ...

证券代码：002286 证券简称：保龄宝 公告编号：2025-042 保龄宝生物股份有限公司 2024 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 保龄宝生物股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）2024年年度利润分 配方案已获2025年5月20日召开的2024年年度股东会审议通过，现将权益分派事 宜公告如下： 一、股东会审议通过利润分配方案等情况 1.公司2024年年度股东会审议通过的2024年年度利润分配方案为：以未来实 施利润分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利 0.6元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 如在本次分配方案披露日至本次预案实施前，公司总股本发生变动，则以实 施分配方案股权登记日时享有利润分配权的股份总额为基数，按照分配比例不变 的原则对分配总额进行调整。 2.本次分配方案披露至实施期间公司股本总额变动情况：2025年5月20日，公 司召开2024年年度股东会，审议通过了《关于<保龄宝生物股份有限公司2025年 限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》。2025 ...

证券代码：002286 证券简称：保龄宝 公告编号：2025-041 保龄宝生物股份有限公司 关于 2025 年限制性股票激励计划限制性股票首次授予登记完成 暨控股股东及一致行动人权益变动触及 1%刻度的提示性公告 公司董事会及全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记 录、误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示： ? 限制性股票上市日期：2025 年 6 月 24 日 ? 限制性股票授予价格：3.92 元/股 ? 限制性股票授予数量：1,035.00 万股 ? 限制性股票登记人数：50 人 ? 本次限制性股票授予登记完成后，公司控股股东永裕投资及其一致行动 人松径投资持有公司股份数量不变，占公司总股本的比例稀释至 12.68%，被动 触及 1%的刻度。本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。 根据中国证监会《上市公司股权激励管理办法》、深圳证券交易所、中国证 券登记结算有限责任公司深圳分公司有关规则的规定，保龄宝生物股份有限公司 （以下简称"公司"）完成了 2025 年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计 划"）限制性股票首次授予登记工作。现将有关事项公告如下： 一、已履行的相关 ...