公司股东结构 - 截至2025年12月19日 公司股东总户数为34281户 [1]

公司治理 - 2025年12月15日补选王强为第六届董事会董事长[1] - 2025年12月22日法定代表人变更为王强[1] 基本信息 - 公司注册资本为叁亿捌仟零壹拾壹万柒仟叁佰捌拾元整[2] - 公司成立于1997年10月16日[2] - 经营范围含食品、药品生产等项目[3]

公司经营与业务进展 - 保龄宝在海南的子公司业务规模尚处于起步阶段 [1] - 海南子公司当前对公司整体经营业绩的影响较小 [1]

公司业务动态 - 保龄宝海南子公司业务规模尚处于起步阶段 [1] - 海南子公司当前对公司整体经营业绩的影响较小 [1]

公司业务与经营状况 - 公司海南子公司业务规模尚处于起步阶段 [1] - 海南子公司当前对公司整体经营业绩的影响较小 [1]

公司产品研发与布局 - 公司近年来持续推出新产品，包括无糖型低水活低聚糖、无糖型低水活膳食纤维 [1] - 公司积极布局DHA、HMOs及乳果糖等高附加值产品 [1] - 公司与科研院所合作加快引入新产品 [1]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，公司股价报9.15元/股，上涨2.01%，总市值34.82亿元，成交额5651.47万元，换手率1.69% [1] - 当日主力资金净流入348.18万元，其中特大单净买入145.56万元（占比2.58%），大单净买入202.62万元 [1] - 公司今年以来股价上涨25.00%，但近期表现分化，近5个交易日上涨4.69%，近20日下跌3.68%，近60日下跌10.99% [1] - 今年以来公司5次登上龙虎榜，最近一次为5月22日，当日龙虎榜净卖出5083.73万元，买入总额7508.26万元（占总成交额8.48%），卖出总额1.26亿元（占总成交额14.22%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为保龄宝生物股份有限公司，成立于1997年10月16日，于2009年8月28日上市 [2] - 公司主营业务为功能糖的研发、生产及销售 [2] - 主营业务收入构成为：淀粉糖及其他（29.89%）、减糖甜味剂（26.55%）、饲料及副产品（22.40%）、益生元（13.48%）、膳食纤维（7.39%）、其他（0.29%） [2] - 公司所属申万行业为农林牧渔-农产品加工-其他农产品加工，所属概念板块包括代糖概念、合成生物、生物医药、小盘、增持回购等 [2] 公司股东与财务表现 - 截至12月10日，公司股东户数为3.43万户，较上期减少0.37%，人均流通股10773股，较上期增加0.38% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入21.26亿元，同比增长15.98%，实现归母净利润1.34亿元，同比增长32.58% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利3.09亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利9507.22万元 [3]

文章核心观点 - 保龄宝近期发生重大高层人事变动，聘任王强为董事长，这是公司年内近10人次董监高变更的一部分，反映出在功能代糖行业面临产能过剩、价格战等“寒冬”挑战下，企业正通过管理团队变革来应对经营压力并推动战略转型 [1] - 功能代糖行业在政策支持下需求增长，但竞争激烈且呈现梯队分化，行业正从高倍人工代糖向天然、复合及功能化代糖演进，企业通过技术升级和产品差异化寻求突破 [2][3] - 保龄宝在行业调整期，其核心产品（益生元、膳食纤维、减糖甜味剂）的收入和毛利占比持续提升，显示出业务结构优化的趋势，尽管公司整体营收增长，但糖醇产品曾因行业竞争面临巨大压力 [1][4] 公司人事与战略调整 - 12月16日，保龄宝聘任王强为公司董事长，接替因个人原因于11月17日辞任的“A股最年轻董事长”戴斯觉（出生于1995年1月）[1] - 2025年内，保龄宝发生近10人次高管变更，涉及董事长、董事会秘书、财务总监、副总经理等多个关键岗位 [2] - 专家分析认为，频繁变动可能基于公司战略调整需要，旨在引入专业人才以优化经营效率、聚焦高毛利业务及加速国际化布局，但可能影响管理团队稳定性与战略连续性 [2] - 2023年，保龄宝已引入王强担任总经理，推动公司战略化转型和精细化管理，并引入多位业内经验丰富的管理人才 [1] 公司经营与财务表现 - 2023年，保龄宝糖醇产品销售额同比骤减41.79%，毛利率降为-9.65%，经营压力直接促使管理层调整 [1] - 2024年前三季度，保龄宝营收21.26亿元，同比增长15.98%；实现归母净利润1.34亿元，同比增长32.58% [4] - 公司益生元、膳食纤维、减糖甜味剂三大核心产品占剔除饲料和副产品后收入比例达61.5%，合计毛利占总毛利比例达68.6% [4] - 2025年第三季度，上述三大核心产品的收入占比和毛利占比分别进一步提升至62.2%和76.1% [4] - 在代糖行业上市公司中，2024年华康股份代糖产品营收超19亿元位居第一，保龄宝、莱茵生物和三元生物代糖产品营收均超5亿元，分列第二至第四 [4] 行业现状与发展趋势 - 功能代糖行业正经历“寒冬”，2021年后无糖饮料市场爆发导致大量新生产商涌入赤藓糖醇领域，引发产能过剩和价格战 [1] - 行业呈现明显竞争梯队结构：注册资本超5亿元的企业主要包括莱茵生物、金禾实业、晨光生物等；注册资本在2亿至5亿元之间的企业有保龄宝、百龙创园等 [3] - 细分产品领域集中度较高：三氯蔗糖主要由金禾实业、山东康宝等主导；阿斯巴甜市场由汉光甜味剂、维多公司等占据主要份额；赤藓糖醇生产集中于华康股份、保龄宝等企业 [3] - 行业正从高倍人工代糖向天然、复合及功能化代糖演进，天然代糖（如甜菊糖苷、罗汉果糖）和新型代糖（如阿洛酮糖）发展迅速 [3] - 国家颁布多项健康规划，控制添加糖摄入量，推动减糖行动，并倡导用安全标准允许的天然甜味物质和甜味剂取代蔗糖，为代糖行业发展提供了政策基础与需求增长动力 [2]

公司核心人事变动 - 保龄宝于12月16日聘任王强为公司董事长，这是继前董事长戴斯觉卸任后的又一重大人事变动 [1] - 前董事长戴斯觉于11月17日因个人原因辞去董事长、董事等所有职务，其出生于1995年1月，曾是“A股最年轻董事长” [3][4] - 2025年内，保龄宝发生董监高变更近10人次，涉及董事长、董事会秘书、财务总监、副总经理等多个关键岗位 [1][5] 管理层变动背景与影响 - 管理层变动源于行业竞争压力下的经营团队变革，2023年公司糖醇产品销售额同比骤减41.79%，毛利率降为-9.65% [4] - 2023年公司已引入王强担任总经理以推动战略转型和精细化管理，随后引入多位业内经验丰富的管理人才 [4] - 专家观点认为，频繁变动可能基于战略调整需要，旨在优化经营效率、聚焦高毛利业务及加速国际化布局，但可能影响管理团队稳定性、战略连续性并增加内部磨合成本 [5] 行业高管变动概况 - 近一年来，功能代糖上市企业高管变动频繁，涉及莱茵生物、金禾实业、百龙创园、华康股份等多家公司 [6] - 变动原因包括被证监会采取市场禁入措施、个人原因、达到法定退休年龄及职务调整等 [6] 功能代糖行业格局 - 行业呈现明显竞争梯队：注册资本超过5亿元的企业主要包括莱茵生物、金禾实业、晨光生物等；注册资本在2亿至5亿元之间的企业有保龄宝、百龙创园等 [7] - 细分产品领域集中度较高：三氯蔗糖主要由金禾实业、山东康宝主导；阿斯巴甜市场由汉光甜味剂、维多公司占据主要份额；赤藓糖醇生产集中于华康股份、保龄宝等企业 [8] - 行业正从高倍人工代糖向天然、复合及功能化代糖演进，天然代糖和新型代糖发展迅速，企业通过技术升级和产品差异化寻求突破 [8] 公司及同业财务与业务表现 - 2024年代糖产品营收规模：华康股份超过19亿元位居第一；保龄宝、莱茵生物和三元生物均超过5亿元，位列第二至第四 [8] - 三元生物、华康股份等企业的代糖业务占比较高；糖醇类产品是主流，华康股份的晶体糖醇产销量超过17万吨，处于行业领先水平 [8] - 2025年前三季度，保龄宝实现营收21.26亿元，同比增长15.98%；实现归母净利润1.34亿元，同比增长32.58% [9] - 保龄宝益生元、膳食纤维、减糖甜味剂三大核心产品占剔除饲料和副产品后收入比例达61.5%，合计毛利占总毛利比例达68.6%；2025年第三季度，该比例分别进一步提高至62.2%和76.1% [9] 行业政策与趋势 - 国家颁布多项健康规划，控制添加糖摄入量，推动全民减糖行动，为代糖行业发展提供了基础 [7] - 国家政策倡导生产经营者用安全标准允许的天然甜味物质和甜味剂取代蔗糖，推动了代糖需求的增长 [7] - 功能代糖行业作为健康食品产业的重要组成部分，在中国市场经历了快速发展与激烈竞争 [7]

核心管理层变动 - 公司于12月15日晚间公告，董事会秘书朱哲因个人原因辞职，同时董事会会议审议通过了多项人事调整议案，完成了董事长、董事会秘书等核心管理岗位的补选与聘任 [1] - 公司补选董事、总经理王强为第六届董事会董事长，并担任公司法定代表人及董事会战略委员会主任委员 [2] - 经董事长王强提名，公司聘任董事、常务副总经理刘峰为新任董事会秘书，刘峰尚未取得深交所董秘资格证书，需完成任前培训及备案，生效前由董事长王强代行职责 [6][7] 新任管理层背景 - 新任董事长王强出生于1962年，拥有法国里昂中央大学博士学历，2009年至2023年5月曾任职于法国家族企业罗盖特集团，担任过中国区负责人等重要职务，2023年6月起担任公司总经理，目前持有公司股票75.74万股 [6] - 新任董事会秘书刘峰出生于1973年，拥有中欧国际工商管理学院EMBA学位，自1999年起历任公司销售经理、国内业务中心总经理、副总经理等多个岗位，目前持有公司股票51.62万股 [7] 管理层变动背景与影响 - 市场分析认为，此次多名核心管理层“换血”，或是公司直面此前治理乱象、优化治理结构的重要举措 [1] - 中国证券报曾于2025年11月13日发文指出，公司时任董事长戴斯觉“被限高”、履职真实性存疑、实控人被列“失信”等问题，文章刊发4天后（2025年11月17日），戴斯觉因个人原因辞去董事长等所有职务 [6] 实控人增持计划进展 - 公司实控人控制的企业松径投资曾于2024年10月8日承诺6个月内增持公司股份5%至10%，但截至2025年10月，仅完成0.3418%的增持比例 [8] - 该增持计划后续延期12个月至2026年4月7日，但进展依然停滞，截至目前距离最终期限已不足4个月，增持计划未见新的进展 [8] - 影响增持实施的原因是实控人及其相关企业的资金窘况未改善，公司控股股东永裕投资及实控人戴斯觉于2025年9月1日被法院列入“失信被执行人”，执行标的25285.48万元显示“全部未履行” [8]