投资者关系活动信息 - 活动类别为现场参观 [2] - 参与单位包括华安证券、国盛证券等多家机构 [2] - 时间为2020年12月1日，地点在晶澳（扬州）太阳能科技有限公司扬州生产基地 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书武廷栋先生、扬州基地总经理杨爱青先生等 [2] 产品、技术方面 - N型电池有一条倍秀+中试线收集运行数据，异质结电池中试线筹建中，预计明年建两条 [2] - 业界倡议182mm尺寸硅片组件对应玻璃宽幅1128mm，明年可满足供应，更宽幅需新窑炉产能；公司对透明背板测试后，考虑在部分温和气候区域谨慎应用 [3] - 浮法玻璃可作双玻组件背玻，公司已批量供应；用作正面盖板玻璃正在测试收集数据 [3] 市场方面 - 随着PERC电池效率提升和大尺寸硅片应用，组件单瓦成本下降，预计未来几年光伏市场需求大幅增长；若光伏+储能度电成本达平价上网，市场将上新台阶 [3][4] - 明年一季度订单饱满，预计国内和海外出货比例为30%与70%，明年国内占比可能略高于30%；预计明年组件产品出货中182mm尺寸硅片组件占50%以上，166mm尺寸约占30%，剩余为158mm或其他尺寸 [4] 生产运营方面 - 硅片、电池产能达组件产能的80%，约20%电池外购，不同时期外购比例有小幅变化 [4] - 明年硅料能满足市场需求，价格呈缓慢下降趋势；四季度玻璃供应紧缺、价格高，明年可能存在不同规格玻璃结构性紧平衡，明后年供应紧张情况有望缓解，公司与供应商签长单锁定一定比例供应量 [4][5]

公司经营业绩 - 2020年实现营业收入258.47亿元，同比增长22.17% [1] - 实现归属于上市公司股东净利润15.07亿元，同比增长20.34% [1] - 报告期末总资产372.97亿元，同比增长30.74%，归属于上市公司股东的净资产146.56亿元，同比增长83.45% [2] - 报告期内电池组件出货量15.88GW（含通过出售电站的出货量），海外组件出货占比68.3% [2] 2020年经营状况 应对疫情 - 严格执行防控政策，坚持抗疫情、保生产两手抓，扩大市场销售出货量，加强供应链管理，提高生产工艺水平，降本增效 [2] 海外市场布局 - 发挥全球市场营销服务网络和品牌优势，加大海外市场开拓力度，组件出货量全球第三，连续五年获“欧洲顶级光伏品牌”等荣誉 [2] 科技创新 - 推出超高功率组件DeepBlue3.0，量产电池平均转换效率达23.20%，N型高效电池项目启动 [2] 垂直一体化优势 - 组件产能23GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%，通过技术工艺升级和供应链合作降本增效 [2][3] 资金募集 - 非公开发行股票募集资金52亿元，投资建设义乌项目，部分已投产或正在产能爬坡 [3] 股权激励 - 首次实行股权激励计划，向激励对象授予股票期权和限制性股票 [3] 电站投资 - 在辽宁朝阳、黑龙江大庆和湖南常德等地投资建设近500MW光伏平价上网项目 [3] 未来发展规划 产能扩充 - 预计2021年底组件产能超40GW，硅片和电池产能保持组件产能的80%左右，电池组件出货25 - 30GW [3] 研发投入 - 加大研发投入，坚持“研发一代，量产一代，储备一代”原则，提高电池光电转化效率，N型高效电池中试线转换效率近24%，有序向量产转移 [4] 财务指标 - 营业利润191,821.00万元，较上年增长14.95%，净利润增长主要因销售增长和单位成本费用降低 [4] - 毛利率16.36%，较上年度下降4.9个百分点，不含运费毛利率20.07%，较上年度下降1.19个百分点，主要因硅料、玻璃等材料价格上涨 [4] - 2020年末流动比率1.16，较2019年末上升0.18，增幅18.37%；速动比率0.89，较2019年末上升0.09，增幅11.25%；资产负债率60.21%，较2019年末下降10.71个百分点 [4] - 经营活动现金流量净额226,497.70万元，合并报表层面自2009年以来连续12年经营活动现金净流量为正，销售收现率83.99% [4][5] 问答环节 需求与盈利判断 - 预计今年全球市场150 - 170GW，乐观接近180GW，一季度组件出货稳步增长、价格走高，预计成本与去年四季度变化不大，全年盈利维持去年水平 [5] 下游接受度 - 目前市场价格1.65 - 1.72元/瓦（含税），有电力企业投资回报率降至6.5%左右，当前价格能支撑绝大多数项目 [5] 出货节奏 - 今年整体出货计划延续往年节奏，四个季度出货量逐步增加 [5] 签单情况 - 二季度订单饱满，6月接单有控制，全年超50%订单已接到，有信心完成25 - 30GW出货目标，海外订单价格22.5 - 23美分/瓦（不含税），国内1.65 - 1.72元/瓦（含税） [5] 组件差异 - 182尺寸组件市场欢迎，价格有1 - 2分溢价，166和182单玻一体化成本差异3分钱以上，双玻差异更大，182尺寸产品有优化空间 [5][6] 价格影响 - 玻璃价格下调可能促进下游接单和排产，但不会马上体现；玻璃价格每平米变动10块钱，影响单玻约5分，双玻不到一毛钱 [6] 成本竞争力 - 公司在一体化成本及各环节成本处于第一梯队前2名，还需考虑品质、技术等多方面，目前处于第一梯队优势状态 [6] 供应链管理 - 通过和主要供应商签订长单保障供应链安全，长单履约率等处于行业最好水平，采购成本控制兼顾供应和成本降低，对下游合作持开放态度 [6] 硅料供应 - 2021年硅料产出约50万吨可满足市场需求，公司通过长单锁定约75%硅料，库存量2周左右，供应无需担心 [6] 海运成本影响 - 出厂价与运费无关，到付价会将物流价格叠加在销售价格上，签好合同后运费上涨对利润影响不大 [7]

市场销售部分 - 公司一季度订单饱满，二季度订单大部分已签，部分陆续在签 [1] - 海外出货比例基本维持在70%左右，美国市场靠海外产能供应，随着海外产能投产，出货将逐步增加；欧洲市场出货占比较大；国内市场出货占比30%左右 [1] - 公司通过签订长期协议保证仓位需求，海运费上涨对出货结构影响不大，各区域出货比例和市场整体需求基本一致 [1] - 从近期招标情况看，受原材料上涨影响，组件投标价格上涨，后续需看大项目招标结果 [1] 产品技术部分 - 今年硅料产能处于紧平衡状态，新产能投产少，价格坚挺，公司通过长单锁量保证供应 [2] - 颗粒硅对行业成本下降有利，但使用中存在质量和工艺问题，需上下游企业合作解决以推动大规模应用 [2] - 大宗商品价格上涨使辅材价格跟涨，导致组件成本上涨 [2] - 客户关注组件功率瓦数、质量、安全性和可靠性，对182mm和210mm尺寸实现方式不太关注 [2] - 行业中薄片化持续推进，需从产业链角度考量减少原材料消耗、降低成本，推动终端产品组件和发电度电成本降低 [2] - 公司有一条100MW左右的N型电池中试线，效率可达24%，但良率、成本等方面需改善提升；异质结电池中试线正在筹建，预计今年投建两条 [2] 公司发展规划部分 - 宁晋电池项目、义乌组件项目预计二季度投产，曲靖硅片项目、扬州电池和组件项目、越南电池和组件项目等下半年陆续投产，规划项目会按规定及时披露 [2] - 公司会在提升盈利水平保证利润的同时，进一步提升市场份额 [2] - 公司在光伏制造主产业链做优做强，加大国内平价电站项目开发投资力度，有序出售存量电站项目，实现滚动开发、扩大规模；也在探索产业链其他环节 [3]

行业情况 - 过去十多年光伏行业增长迅速，去年全球新增光伏装机量达130GW，累计装机近760GW，预计今年新增装机量150 - 170GW [1] - 光伏发电主要市场集中在中国、欧美、印度、日本、澳大利亚等，GW级新兴市场如东南亚、拉美、中东非等潜力巨大 [1] 公司经营业绩 - 报告期内，公司实现营业收入161.92亿元，较上年同期增长48.77%；归属于上市公司股东的净利润7.13亿元，较上年同期增长1.78% [1][2] - 报告期末总资产466亿元，归属于上市公司股东的净资产151.19亿元 [2] 出货情况 - 报告期内电池组件出货量10.12GW，海外出货量占比63%，国内出货量占比37%，国内出货比例进一步提高 [2] - Q2出货5.66GW，较Q1出货4.46GW提升26.9% [2] - 2021年上半年分销出货量占比35.3%，较2020年度提升3.9% [2] 产能项目 - 截至2020年底组件产能23GW，报告期内宁晋4GW电池、越南3.5GW投产，各环节产能规模有序增加 [2] - 曲靖20GW拉晶及切片、包头20GW拉晶及切片、越南3.5GW电池、扬州6GW电池和6GW组件等项目按计划推进，预计到2021年底组件产能达40GW，硅片和电池产能约为组件产能的80% [2] 电站项目 - 报告期末正在运营的电站规模约440MW，还有三个在建平价光伏电站，预计今年年底陆续并网发电，稳步扩大自持电站规模 [2] - 规模约480MW的项目持续贡献稳定收益 [2] 原材料供应保障 - 对内蒙古新特10万吨硅料项目增资3.15亿元，持股9%，已签硅料长单在未来3 - 5年锁量约48万吨，保障硅料稳定供应 [2] 募资计划 - 拟非公开发行股票募集资金50亿元，包括云南曲靖项目募资32亿元用于年产20GW单晶硅棒、硅片项目；扬州电池研发项目募资3亿元用于高效太阳能电池研发新建中试线；15亿元补充流动资金，降低财务成本，优化资本结构 [2] 社会责任 - 持续向河北、宁夏等光伏扶贫电站所在地区提供帮扶，全年提供帮扶资金约1,016万元 [2] - 7月23日通过北京市慈善协会向河南省捐赠1,000万元支持抗洪救灾和灾后重建；8月5日扬州基地向扬州经开区捐赠100万元支援新冠疫情防控；积极参与慈善公益活动，推进“光明工程”“助学工程” [3] 问答环节要点 盈利相关 - 二季度单瓦盈利较一季度提升，原因是成本环比变化不大但销售价格提升，Q2比Q1组件平均销售价格高出七分钱，且出货量增长摊薄销售和财务费用；下半年成本有压力，公司将加强供应链管理降成本维持盈利能力 [3] 产品结构 - 上半年182mm产品出货占35%左右，下半年新产能释放，全年占比超50% [3] 毛利率差异 - 上半年境外毛利率比境内低，原因是国外订单交付周期长、部分海外订单执行销售价格低于国内、运费上涨、汇率波动 [3] 海运成本 - 海运运力紧张，运费涨幅大，形势可能延续到明年缓解 [3] 美国市场 - 美国需求旺盛，出口美国光伏市场产品变动受美国政府政策和东南亚产能当地疫情影响；晶澳有海外硅料供应，组件出口美国未受影响 [3] 市场需求和订单 - 公司三季度订单饱满，预计四季度需求和订单旺盛，明年市场乐观，预计全球市场在195 - 210GW左右 [4] 价格走势 - 硅料价格维持高位，玻璃和胶膜受四季度需求旺盛影响有抬升迹象但保持理性状态 [4] 组件价格 - 判断Q2末组件价格基本是上限，价格上涨可能致部分项目延期，Q4组件价格可能在现有价格和Q2末价格之间波动 [4] 浮法玻璃使用 - 浮法玻璃产品用于组件正板按公司内部体系常规材料小批量测试导入，少量采购下单为收集测试数据做内部统计验证 [4] 新电池技术 - 募投项目建设异质结电池中试生产线，TOPcon中试基本完成，两种技术量产时机看量产性价比 [4] 新业务布局 - 做好主业保证稳健发展，投入部分资源探索新业务如BIPV等下游应用场景，期望新业务贡献新利润增长点 [4]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [1] - 参与单位包括长江证券、东吴证券、中金公司等 [1] - 时间为2021年11月1日，地点为电话会议 [1] - 上市公司接待人员有董事、副总经理黄新明，财务负责人李少辉，董事会秘书武廷栋 [1] 分组2：2021年经营业绩情况 第三季度 - 电池组件出货量6.04GW，海外出货占比62.1%，国内出货占比37.9% [1] - 营业收入约99.00亿元，较上年同期增长70.46% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约5.99亿元，较上年同期增长1.44% [1] 前三季度 - 电池组件出货量16.15GW，海外出货占比62.4%，国内出货占比37.6% [1] - 营业收入约261.00亿元，较上年同期增长56.32% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约13.12亿元，较上年同期增长1.62% [1] 报告期末 - 总资产约552.07亿元，归属于上市公司股东的净资产约157.64亿元 [1] 分组3：产能及项目进展 产能情况 - 截至2020年底，组件产能23GW，硅片和电池产能约为组件产能的80% [2] - 预计到2021年底，组件产能达到40GW，硅片和电池产能约为组件产能的80% [2] - 今年底组件产能约40GW，182mm大尺寸占比70%以上 [3] 项目进展 - 宁晋440MW、4GW电池、越南3.5GW组件、义乌5GW组件等新建、改建项目顺利投产 [2] - 曲靖20GW拉晶及切片、包头20GW拉晶及切片、越南3.5GW电池、扬州6GW电池和6GW组件等项目按计划推进 [2] - 国内三个在建“平价上网”光伏电站项目，容量约480MW，预计年底陆续并网发电 [2] 分组4：非公开发行股票情况 - 2021年8月23日，董事会和监事会审议通过向特定对象非公开发行股票募集资金50亿元，用于年产20GW单晶硅棒和20GW单晶硅片项目、N型高效太阳能电池研发中试项目及补充流动资金 [2] - 2021年9月9日，股东大会审议通过相关议案 [2] - 2021年10月15日，非公开发行股票事项获证监会受理 [2] - 2021年10月26日，收到证监会反馈意见，公司正会同中介机构组织相关材料 [2] 分组5：问答环节要点 盈利改善驱动力 - 建立销售价格快速调整机制和有效供应链管理，发挥管理优势 [2] - 持续加大研发投入，通过技术改进降低成本 [2] - 新产能投入 [2] 存货情况 - 存货主要是组件，库存基本有订单覆盖 [2] 组件价格接受度 - 已签订PPA的大型光伏发电项目对超2元/W价格接受度低，项目延期 [3] - 分布式光伏发电项目对组件价格容忍度稍高，今年中国和海外分布式项目增量大，公司分销渠道出货占比提升助于盈利 [3] 出货目标及装机规模预测 - 2021年出货目标维持25 - 30GW，可能接近下限，保证订单利润下多出货 [3] - 预估明年全球市场新增装机量190 - 220GW [3] 2022年扩产情况 - 硅片环节主要是包头基地20GW硅片项目 [3] - 电池环节预计有10GW左右升级、新建产能规划 [3] - 组件环节有15GW左右升级、新建产能规划 [3] 产能与出货量关系 - 产能和出货量不完全匹配，会根据市场需求调整，老旧产能技改升级或淘汰，需求好时通过代工合作弥补产能不足 [3] 电池扩产项目 - 目前Topcon技术量产快一点，电池产能扩张预计在下半年 [3]

公司经营业绩 - 2021年度公司实现营业收入413亿元，同比增长59.80%；归属上市公司股东净利润20.39亿元，同比增长35.31%；总资产569.67亿元，归属上市公司股东净资产164.94亿元 [1] - 2022年第一季度公司实现营业收入123亿元，同比增长77.12%；归属上市公司股东净利润7.5亿元，同比增长378.27% [1] - 2021年度公司电池组件出货量25.45GW，海外出货量占比60%，国内出货量占比40%，分销出货量占比提升至35% [1] - 2022年一季度公司电池组件出货量6.83GW，海外出货量占比71%，国内出货量占比29%，分销出货量占比提升至36.5% [1][2] 科技创新 - 2021年度研发投入27.18亿元，占营业收入6.58%；截至2021年末，自主研发已授权专利1086项，其中发明专利168项，较2020年增加37项 [2] - 量产的魄秀（Percium）电池平均转换效率达23.60%，N型高效电池中试线转换效率达24.60%，下半年量产 [2] - 异质结电池中试线因疫情延迟，预计5月份投产，储备IBC、钙钛矿和叠层高效电池技术 [2] 产能建设 - 截至2021年底，公司组件产能近40GW，硅片和电池产能约为组件产能的80% [2] - 曲靖10GW拉晶及切片等多个新建、技改升级项目顺利投产，曲靖10GW拉晶及切片项目第二期等按计划推进 [2] - 邢台5GW高功率组件项目已审议通过，2022年底公司组件产能超50GW，硅片和电池产能约为组件产能的80% [2] 资金募集 - 2021年8月23日公司董事会同意非公开发行股票募集资金，投资曲靖项目、扬州研发中心项目及补充流动资金 [2] - 2022年3月7日非公开发行股票申请获核准，募集资金已到位 [2] 股权激励 - 2020年第一期股权激励的第二阶段顺利行权解禁 [2] - 今年第二期股权激励，激励对象882人，限制股313万股，期权1088.5万股 [2] - 公司层面业绩指标以2021年经营业绩为基数，未来3年营业收入增长率不低于45%、70%、95%，或净利润增长率不低于50%、80%、120% [2] 战略布局 - 今年全面推进“一体两翼”战略，主产业链增强盈利能力，提高市场份额 [3] - 智慧能源业务板块加大电站开发、投资力度，扩大电站投资规模；目前存量电站350MW，国内在建项目容量约700MW [3] - 稳步推进海外光伏发电业务，研究新应用场景，结合储能等多维度推进智慧能源板块发展 [3] - 辅材和设备业务板块在培育阶段，做好相关业务，为主产业链保障供应，推动降低成本 [3] 社会责任 - 光伏扶贫项目累计支付扶持款约5600万元，去年支援河南抗洪救灾捐赠1000万元，支援扬州疫情捐赠100万元 [3] - 联合北京市慈善协会成立“晶澳阳光公益慈善专项基金”，持续推进“三大”惠民工程 [3] 问答环节 “一体两翼”布局 - 一体指硅片、电池、组件主产业链，两翼分别为智慧能源和光伏新材 [3] - 智慧能源主要做电站开发等业务，与行业优秀企业在储能等方面深入合作 [3] - 光伏新材生产光伏辅材和设备，自产供应占比少，大部分依托战略合作供应商 [3] 出货规划 - 2022年出货目标为35 - 40GW，二季度出货目标9GW以上 [3] 市场影响及应对 - 美国市场正常出货，因海外有完整产业链布局，风险较小，今年美国利润水平较好 [4] - 2021年欧洲市场市占率18%左右，一季度市占率仍在提高，今年积极稳健推动欧洲市场 [4] 电池技术进展 - 未来两年内PERC技术仍具竞争优势，TOPCon有中试线运行，二季度末1.3GW量产，年底6.5GW产能 [4] - 异质结中试线即将投产，新型电池规划视情况而定 [4] 产能占比 - 目前大尺寸产能占比超过80%，新产能建设后占比将进一步提升 [4] 技术成本差异 - 今年底6.5GW的TOPCon产能，目前TOPCon较PERC成本差距大，市场溢价能力偏弱 [4] - N型硅片成本比P型高2 - 3分钱，长期看差异会减小 [5] 单瓦盈利提升 - 单瓦盈利提升途径为随市场变化调整销售价格，通过技术进步、新产能投放、加强管理降低成本 [5] 存货与预付款 - 2022年一季度末存货增长因销售规模扩大和疫情影响物流不畅 [5] - 预付款创新高主要是预付原材料采购款，主要为硅料和玻璃 [5]

业务合作与布局 - 公司与海博思创签署战略合作协议，将在储能业务进行深度合作 [1] - 今年初制订“一体两翼”发展战略，以光伏制造主产业链为体，以光伏 + 应用解决方案和光伏辅材与设备为两翼 [5] 毛利率与盈利能力 - 参照同业盈利情况对标，加强研发新技术，持续加强管理以维持和提升毛利率水平 [1][2] 市场应对与风险 - 业务海外产业链和供应链完善，目前美国制裁未影响公司对美组件出货和经营销售，未来会关注风险并完善海外产业链 [2] - 硅料价格走高预计不会对 2022 年业绩产生重大影响，公司通过参股、签长单保障供应和价格，加强研发提升性价比，完善市场布局和定价机制应对 [2][3] 产能与技术规划 - 今年年末将形成包括 N 型在内的 6.5GW 新型技术产能，明年预计新增 15GW 以上新型技术产能 [2] - 3 月底组件年化产能为 40GW，整体产能利用率在 90% 以上 [4] - N 型 182 组件目前小规模量产，在建 6.5GW 产能预计年底前全部投产，待建 15GW 以上 [6] 产品与市场表现 - 发布首款 n 型组件产品 DeepBlue 4.0 X，电池效率可达 24.8% 以上，最高组件效率可达 22.4%，最高组件功率可达 625W，具备多项优势，适用于各类场景并已获认证 [3][4] - 欧洲自主能源需求上升，公司欧洲订单增加，会争取更多发货量 [2] 定增情况 - 4 月下旬启动定增发行，簿记当天 24 家投资机构申购 79 亿元，认购倍数 1.6 倍，最终 21 家机构获得配售，发行价格 67.22 元/股 [4] - 定增募集资金用于曲靖 20GW 拉晶切片项目、研发中心高效电池中试项目和补充流动资金 [4] 行业发展前景 - 全球气候变暖、碳减排目标下，光伏是有效清洁能源措施，控制碳排放是长期规划 [5] - 光伏发电在世界能源结构中占比小，2020 年中国光伏发电在全社会用电中占比 3.5%，2021 年占比 3.9%，未来发展空间大 [5] - 光伏发电技术进步空间大，新型电池技术量产预计明年转换效率提升 1 - 2 个百分点 [5] - 过去十年光伏发电度电成本下降超 90%，已在绝大部分国家和地区实现平价上网，未来经济可行性与潜力凸显 [5][6]

分组1：2022年半年度业绩预计 - 上半年预计归属于上市公司股东净利润16 - 18亿元，同比增长124.28% - 152.32% [1] - 上半年归属于上市公司股东扣除非经常性损益后净利润14.8 - 16.8亿元，同比增长173.86% - 210.87% [1] - 上半年基本每股收益0.71 - 0.79元/股 [1] - 二季度组件收入确认8GW - 9GW，运营出货量较财务确认收入有时间差，多几百兆瓦 [1] - 二季度硅片、电池盈利，组件环节亏损较多 [1] 分组2：组件环节亏损原因及下半年展望 - 组件环节亏损原因包括原材料价格上涨、交付价格滞后、外采电池影响利润、运费及汇率影响 [2] - 下半年硅料新产能释放，预计价格回落，公司将提高运营效率降低成本 [2] 分组3：出货量指引及市场份额目标 - 上半年组件出货量近16GW，全年预计35GW - 40GW，希望接近目标上限 [3] - 未来结合产能规划，希望早日达到20%左右市场份额目标 [3] 分组4：美国贸易政策应对 - 公司在东南亚形成完整垂直一体化产能，按海外自有产能正常出货 [4] 分组5：欧洲市场情况 - 欧洲市场需求较去年大幅增长，客户对组件价格接受能力较高 [5] 分组6：订单、库存及运费情况 - 公司订单饱满，结合成本变化执行订单满足客户需求 [6] - 预计二季度库存环比一季度下降，运费环比一季度有一定增长 [6][7] 分组7：新电池技术产能规划 - 在建N型电池产能1.3GW预计下月底投产，约5GW春节前后投产，合计超6GW [7] - 云南曲靖、扬州各10GW高效电池项目预计明年陆续投产，贡献20GW产能，明年N型电池产能达26GW左右 [7] 分组8：东南亚产能情况 - 目前东南亚有2GW左右垂直一体化产能，电池和组件产能比硅片大 [7] - 在建2.5GW左右硅片产能预计春节前后投产，年底形成约4GW垂直一体化产能 [7] 分组9：二季度汇兑收益及应对 - 二季度有少量汇兑收益，结合银行等意见进行外汇操作控制风险 [7] 分组10：储能业务进展 - 与合作伙伴成立合资公司推进储能产品，已发布储能逆变一体机产品，下半年推出小型户用系统产品 [7] 分组11：高纯石英砂情况 - 一季度石英砂紧缺明显，二季度随海外进口缓解，公司积极协调供应商保供 [7]