行业核心数据 - 2025年11月中国太阳能发电量产量为412亿千瓦时，同比增长23.4% [1] - 2025年1-11月中国太阳能发电量累计产量为5290.9亿千瓦时，累计增长24.8% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括：隆基绿能（601012）、通威股份（600438）、阳光电源（300274）、晶澳科技（002459）、天合光能（688599）、特变电工（600089）、正泰电器（601877）、TCL中环（002129）、林洋能源（601222）、上能电气（300827） [1] 行业研究报告 - 相关报告为智研咨询发布的《2026-2032年中国太阳能发电站行业市场行情监测及投资前景研判报告》 [1]

公司业绩与财务表现 - 晶澳科技2025年度预计归属净利润亏损45亿至48亿元，扣非后归属净利润亏损48亿至51亿元，亏损额与2024年的-46.56亿元相比近乎持平 [1][3] - 公司2022至2024年及2025年前三季度营收分别为729.89亿元、815.56亿元、701.21亿元、368.09亿元，对应归属净利润分别为55.34亿元、70.39亿元、-46.56亿元、-35.53亿元，业绩自2024年起转亏 [3] - 2025年上半年，公司光伏组件收入约217.77亿元，占总营收的91.1%，光伏电站运营收入约7.29亿元，占比3.05%，其他产品收入约13.99亿元，占比5.85% [5] - 公司市值从2022年6月的1900亿元高点跌至目前的386.2亿元，1月13日股价收于11.67元/股，当日下跌4.19% [4] 行业经营现状与竞争格局 - 2025年光伏行业“反内卷”贯穿全年，但行业仍处调整期，龙头公司集体巨亏 [1][3] - 2025年前三季度，组件龙头隆基绿能、天合光能、晶科能源归属净利润分别亏损约34.03亿元、42.01亿元、39.2亿元，均处巨亏状态 [6] - 伴随“反内卷”深入，龙头企业2025年第三季度业绩出现回暖，天合光能、晶科能源、隆基绿能归属净利润分别约-12.83亿元、-10.12亿元、-8.34亿元，环比分别增长19.71%、33.41%、26.39% [6] - 行业面临阶段性供需失衡，主产业链各环节产能集中释放导致竞争加剧，产品价格承压下行 [3] 政策与市场环境变化 - 2026年1月9日，财政部、税务总局公告自4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 [6] - 取消出口退税将直接增加企业出口成本，压缩利润空间，对依赖低价策略抢占国际市场的企业构成严峻挑战，可能加速行业集中度提升 [7] - 2026年，多晶硅收储方案生变与光伏出口退税全面取消，将光伏行业再度拉回市场中心位 [1] - 天合光能于1月13日率先上调分布式市场指导价，组件报价最低达0.85元/瓦特，较1月1日上涨0.03元/瓦特 [7] 公司业务布局与战略动向 - 晶澳科技作为国内四大组件龙头之一，近十年出货量保持全球前四，在国内外均有布局工厂，国内工厂分布于多个省份，海外包括越南及正在筹建的阿曼工厂 [4] - 公司顺应光储融合趋势，围绕分布式户用、商用及集中式光伏电站，推出了包括BlueStar户储储能系统、BluePlanet工商业储能在内的多个系列储能产品 [4] - 公司于2025年2月启动赴港IPO，计划冲击“A+H”上市 [5] - 2025年上半年，晶科能源境外业务占比超六成，晶澳科技与天合光能境外业务占比均接近50%，隆基绿能占比不足四成，境外收入是部分光伏企业重要收入来源 [7]

公司业绩预告与财务表现 - 晶澳科技预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损45亿元至48亿元，与2024年亏损46.56亿元近乎持平 [1][4] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润亏损48亿元至51亿元 [4] - 2025年基本每股收益预计亏损1.37元/股至1.46元/股，上年同期为亏损1.42元/股 [3] - 公司2022年至2024年及2025年前三季度营业收入分别约为729.89亿元、815.56亿元、701.21亿元、368.09亿元，对应归属净利润分别约为55.34亿元、70.39亿元、-46.56亿元、-35.53亿元 [4] - 2025年半年报显示，光伏组件收入约为217.77亿元，占营业收入比例为91.1% [6] 公司经营与市场状况 - 业绩亏损主因是光伏主产业链产能集中释放导致阶段性供需失衡，行业竞争加剧，产品价格承压下行，以及国际贸易保护政策加剧影响组件销售均价和盈利能力 [4] - 公司二级市场市值已从2022年6月的1900亿元高点跌至目前的不足400亿元，1月13日最新总市值为386.2亿元 [5] - 公司系国内四大组件龙头企业之一，近十年出货量始终保持全球前四，生产工厂布局于中国多地及越南，并正在筹建阿曼工厂 [5] - 公司已布局储能业务，推出了BlueStar户储、BluePlanet工商业储能、BlueGalaxy源网侧储能等多个系列产品 [6] - 公司于2025年2月启动赴港IPO，计划冲击“A+H”上市 [6] 行业整体环境与竞争格局 - 2024年以来光伏行业进入“寒冬”，龙头公司集体巨亏，行业面临产能过剩背景，“反内卷”成为行业口号 [1] - 2025年前三季度，主要组件厂商隆基绿能、天合光能、晶科能源均处于巨亏状态，归属净利润分别约为-34.03亿元、-42.01亿元、-39.2亿元 [7] - 伴随“反内卷”深入，2025年第三季度部分龙头企业业绩出现环比回暖，天合光能、晶科能源、隆基绿能当季归属净利润分别约为-12.83亿元、-10.12亿元、-8.34亿元，环比分别增长19.71%、33.41%、26.39% [7] - 光储融合已成为行业大趋势 [6] 政策变化与行业影响 - 财政部、税务总局于1月9日发布公告，自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税 [7] - 境外收入是部分光伏企业重要收入来源，2025年半年报显示，晶科能源境外业务占比超六成，晶澳科技、天合光能境外业务占比均接近50%，隆基绿能占比不足四成 [8] - 分析指出，取消出口退税将显著增加企业出口成本，压缩利润空间，对依赖低价策略的企业构成严峻挑战，可能加速行业集中度提升，倒逼企业从“价格竞争”转向“价值竞争” [8][9] - 2026年1月13日，天合光能率先上调分布式市场组件指导价，最低报价达0.85元/W，较1月1日上涨0.03元/W [9]

政策事件与市场反应 - 2026年1月9日，财政部宣布自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，涉及产品达249种 [1] - 政策发布后，A股光伏设备板块于1月12日大涨2.72%，主要公司股价普遍上涨，其中天合光能涨幅达8.62% [1] - 市场观点认为，该政策有利于加速出清尾部企业，优化行业产能结构，促进行业反内卷 [1] 龙头企业财务共性 - 五家主要光伏公司近年均亏损严重，且资产负债率普遍高企 [1] - 2025年三季度末，晶科能源、晶澳科技、天合光能、通威股份资产负债率均超70%，晶澳科技和天合光能接近78%，隆基绿能相对较低为62.43% [2][3] - 各公司控股股东股份质押率很低甚至为零，意味着实控人仍有较大的质押融资空间为公司提供资金安全垫 [1][14] 债务结构与偿债压力 - 除隆基绿能外，其他四家公司账面货币资金均在200多亿元人民币 [3] - 晶澳科技和天合光能短期借款偏高，分别为74.56亿元和69.54亿元 [3] - 天合光能一年内到期的非流动负债达100.2亿元，短期借款与之合计169.74亿元，已超过其现金及现金等价物余额（166.5亿元） [3] - 通威股份短期借款26.64亿元，但长期借款高达537.8亿元，应付债券153.6亿元，远超其他企业 [4] - 隆基绿能债务结构相对更优，短期借款仅3亿元，但存在75.88亿元租赁负债 [4][5] - 晶科能源有约50亿元货币资金因质押等原因处于受限状态，导致其现金及现金等价物余额（221.8亿元）低于货币资金总额（275.91亿元） [5] 营运资金与账期管理 - 截至2025年三季度末，五家企业应付票据及应付账款、其他应付款、长期应付款三大应付款项目合计达1993.03亿元，而应收项目合计仅约723亿元，差额达1270亿元 [7][8] - 行业景气度下降导致应收账款周转天数普遍拉长，例如隆基绿能从2024年同期的49.6天增至69.31天，晶澳科技从44.66天增至67.02天，天合光能从75天增至82.38天 [7] - 隆基绿能、晶澳科技、天合光能的“其他应付款”中主要为“设备工程款”，与前期产能扩张相关 [8] - 晶科能源“长期应付款”偏高，主要源于“售后回租”等模式产生的款项 [8] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度，五家公司扣非净利润均告亏损：晶科能源亏损45.43亿元，隆基绿能亏损44.54亿元，晶澳科技亏损34.53亿元，天合光能亏损43.15亿元，通威股份亏损54.71亿元 [10][11] - 各公司毛利率差异显著，天合光能最高为5.09%，晶澳科技最低为-2.6% [11] - 天合光能各项费用率偏高，销售费用率为3.22%，管理费用率为4.27%，财务费用为8.99亿元，均挤占了利润空间 [11] - 晶澳科技财务费用仅0.39亿元，远低于同行，主要得益于净汇兑收益（2025年上半年达6.28亿元，高于利息支出4.58亿元），但因此导致其锁汇业务产生投资亏损，前三季度投资收益亏损1.99亿元 [12] 股权结构与融资空间 - 截至2026年1月9日，仅隆基绿能和通威股份实控方存在股权质押，质押率分别为14.62%和28.36%，均不算高 [14] - 晶科能源实控人合计持股比例高达64.93%，公司存在较大的向第三方增发、配股等股权融资空间 [15] - 隆基绿能实控人合计持股比例仅为21.22%，进行股权资本运作的难度相对较大 [15]

战略合作与业务拓展 - 唯特偶与七腾机器人签订战略合作协议，双方将聚焦高危行业安全升级，构建“新材料+机器人+行业应用”的全链条协同生态 [1] - 老板电器拟向优特智厨现金增资1亿元，双方将建立深度战略合作关系，共同深耕智能炒菜机器人细分市场 [16] - 海翔药业与万邦德制药签订创新药合作协议，双方初期将围绕已获孤儿药认定的WP205产品（渐冻症适应症）开展研发和商业化合作 [19] - 荣昌生物与艾伯维就双特异性抗体药物RC148签署独家授权许可协议，艾伯维获得大中华区以外权利，荣昌生物将收到6.5亿美元首付款及最高达49.5亿美元的里程碑付款 [31] 融资与资本运作 - 东方财富子公司东方财富证券获证监会批复，可公开发行不超过200亿元次级公司债券 [2] - 盛达资源拟以现金2.695亿元收购广西来宾金石矿业55%股权，其核心资产为铜铅锌银矿的采矿权和探矿权 [7] - 棕榈股份拟将两家项目公司股权以2.58亿元转让给控股股东，用于抵偿等额债务 [20] - 蓝箭电子签署股权收购意向协议，拟以现金收购成都芯翼不低于51%股权，标的整体估值暂定不超过6.75亿元 [23] 重大投资与项目建设 - 金龙羽控股子公司拟在深圳大鹏新区投资约12亿元，建设年产2GWh固态电池量产线项目 [6] - 顺灏股份于2025年6月以1.1亿元投资轨道辰光，持股19.30%，标的公司业务涉及太空算力数据中心，但该投资对公司2025年业绩影响较小 [24][25] - 天智航决定将募投项目“智慧医疗中心建设项目”达到预定可使用状态日期由2026年6月延期至2027年12月 [44] 股东减持 - 海波重科实控人张海波计划减持不超过公司总股本的2.98%（大宗交易减持不超过1.99%，集中竞价减持不超过0.99%） [3] - 趣睡科技特定股东成都宽窄文创及宁波潘火创新计划合计减持不超过公司总股本的2.58% [9][10] - 国安达实控人及其一致行动人计划合计减持不超过公司总股本的3% [17] - 百川股份董事、副总经理郑江计划减持不超过公司总股本的0.65% [26] - 信维通信实控人彭浩计划减持不超过公司总股本的1% [28] - 国芯科技股东国家集成电路产业投资基金拟减持不超过公司总股本的2.37% [32] - 恒玄科技控股股东一致行动人及股东Run Yuan Capital等拟合计减持不超过公司总股本的3% [33][34] 业绩预告（盈利） - 藏格矿业预计2025年归母净利润为37亿至39.5亿元，同比增长43.41%至53.10% [5] - 博俊科技预计2025年归母净利润为8.28亿至10.12亿元，同比增长35%至65% [30] 业绩预告（亏损或预亏） - 卓胜微预计2025年净利润亏损2.55亿至2.95亿元，上年同期盈利4.02亿元 [37] - 平潭发展预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [38] - 晶澳科技预计2025年净利润亏损45亿至48亿元，上年同期亏损46.56亿元 [40] - 钒钛股份预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [42][43] - *ST岩石预计2025年度营业收入低于3亿元且净利润为负值，公司股票可能因触及财务类退市情形被终止上市 [13] 业务进展与澄清公告 - 智飞生物控股子公司研发的CA111注射液（化学药品1类，用于糖尿病和减重）已进入Ⅰ期临床试验 [8] - 创新医疗控股子公司博灵脑机的产品赛博灵科AC5于2025年10月上市销售，2025年实现收入11.4万元 [11] - 盛洋科技子公司FTA基于DVB-NIP技术布局国外卫星互联网终端业务，但该业务仍处于商业化初期，收入占比较小 [4] - 蓝色光标澄清，现阶段公司AI驱动的相关收入占整体营业收入的比重较小 [12] - 邵阳液压澄清，公司产品未直接服务商业航天领域客户，相关偶发性订单金额小于50万元，占当年营收比例不足0.2% [15] - 震有科技澄清，公司2025年前三季度在卫星互联网领域的收入占整体营业收入的比例约为7.15%，占比较低 [22] - 浙文互联澄清，公司GEO业务尚未形成成熟的盈利模式，目前尚未形成收入 [27] - 电科数字澄清，公司2025年卫星通信产品业务订单约390万元，占整体业务比重不足0.1%；AI相关产品及服务业务2025年订单合计约4000万元，占整体业务比重不足1% [29] 其他公司动态 - 渤海租赁公告，截至2025年末，其控股子公司Avolon机队规模为1132架，服务于全球61个国家的139家航空公司客户 [21] - 中际旭创公告，其控股孙公司TeraHop拟向管理团队持股平台发行认股权证，行权价格32.16美元/股，可认购增资后股本总额的5% [36] - 南京银行公告，大股东紫金集团及其控股子公司于2025年9月11日至2026年1月12日期间增持该行股份1.23472亿股，占总股本的1%，合计持股比例由13.02%增加至14.02% [39] - 明阳智能公告，拟通过发行股份及支付现金方式收购中山德华芯片技术有限公司的控制权，公司股票自1月13日起停牌 [41] 特别处理与停牌 - ST易事特股票将于1月14日起撤销其他风险警示，简称变更为“易事特” [14] - *ST名家因重整计划执行完毕，自1月14日起撤销退市风险警示，但继续实施其他风险警示，简称变更为“ST名家汇” [18] - *ST铖昌因股票交易异常波动，自2026年1月13日起停牌核查 [35]

公司业绩预告 - 晶澳科技发布2025年度业绩预告，预计2025年净利润亏损45亿元至48亿元 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润亏损48亿元至51亿元 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属净利润亏损45亿至48亿元人民币 [1] - 公司预计2025年全年扣非后归属净利润亏损48亿至51亿元人民币 [1] 业绩变动原因 - 业绩亏损主要受光伏主产业链各环节产能集中释放导致阶段性供需失衡影响 [1] - 行业竞争持续加剧 各环节主要产品价格对比同期整体承压下行 [1] - 国际贸易保护政策加剧 导致公司组件销售均价和盈利能力同比下降 [1]

ETF市场动态 - 华夏基金旗下ETF产品管理规模于1月12日正式突破一万亿元，达10096.84亿元，成为境内首家万亿级ETF基金公司，其中非货币ETF管理规模达10095.9亿元，占据全市场ETF总规模（约6.25万亿元）的16% [1] - 自2005年推出境内首只ETF以来，华夏基金年均ETF管理规模已连续21年稳居行业首位，2025年以来其ETF管理规模已累计增长3356.84亿元 [1] - 截至1月9日当周，美国上市新兴市场ETF合计录得资金流入39.7亿美元，创逾一年来最大单周流入，其中股票ETF流入39.6亿美元，债券ETF流入770万美元，总资产从4427亿美元增至4526亿美元 [2] - MSCI新兴市场指数上周上涨1.6%，至1452.35点 [2] 基金与投行业务 - 德邦基金旗下“德邦稳盈增长”基金近期获大量新增资金申购，传闻“一日吸金120亿元”，公司于1月13日起紧急实施限购，A份额单渠道单日限购1000万元，C份额限购100万元 [3] - 投行IPO业务采用“阶梯式收费”模式的案例占比从2023年的约38%锐减至2025年的6%，当前主流收费方式为“募资金额×固定费率”附加“保底或限高收费”的混合模式，占比高达49% [3] - 科创板承销保荐费继续保持高位，主板与创业板费用较往年回落，北交所费用显著提升，券商收入格局仍显示出“头部效应” [3] 大宗商品与原材料市场 - 1月12日，碳酸锂主力合约一字涨停（涨幅9%），报收156060元/吨，电池级碳酸锂（晚盘）均价报153400元/吨，吨价较前一日上涨13800元，创近一年新高 [4] - 碳酸锂价格强势拉升或与锂电池出口退税政策调整有关，政策下调可能提升下游企业备货热情 [4][5] - 上期所沪铜主力合约于1月7日触及10.55万元/吨，沪铝主力合约于1月12日触及24915元/吨，均创历史新高，LME及COMEX铜铝价格亦同创新高 [5] - 两大国际矿业巨头力拓与嘉能可于1月9日宣布启动并购谈判，若合并成功将催生一家市值超过2600亿美元的全球最大矿业公司，当前全球市值最高矿企必和必拓市值接近1600亿美元 [5] - 芝商所集团将于1月13日收盘后调整黄金、白银、铂金和钯金的保证金要求，调整基于名义价值的百分比设定 [4] 电力设备与高值耗材 - 在全球电网建设加速及人工智能数据中心（AIDC）需求驱动下，变压器行业景气度高企，金盘科技与海外客户签订6.96亿元电力产品供货合同，伊戈尔、特变电工、江苏华辰等多家厂商在手订单饱满 [6] - 行业供需缺口显著，交货周期大幅拉长，头部企业加速海外产能布局与技术研发，固态变压器（SST）被视为AIDC领域下一代优选方案，业内预计行业红利期有望延续2至3年 [6] - 第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购于1月13日在天津开标，本次集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材 [6] 科技与半导体产业 - 脑机接口公司强脑科技以保密形式提交港股IPO申请 [7] - 八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出加速AI眼镜、AI手机等消费级智能终端迭代以及脑机接口等新型终端产业化 [7] - 2025年A股半导体上市公司并购重组案例数量同比提升超15%，但行业失败率也有所抬升，一二级市场估值分歧成为并购失败的重要原因，业内人士建议采取差异化并购、并购基金分段孵化等方式降低风险 [7] - SK海力士将投资19万亿韩元用于芯片封装设施建设 [8][9] 公司特定新闻 - Meta计划裁减虚拟现实研发部门Reality实验室至少10%的员工，该部门目前约有1.5万名员工，公司正将资源转向人工智能技术研发 [9] - 科创板ARA龙头企业嘉必优因卷入雀巢全球婴幼儿奶粉预防性召回事件，收到上交所监管工作函，被督促及时回复监管函件并履行信息披露义务 [9] - 北汽极狐T1遭车主集体投诉，投诉原因为“底盘减配护板，高压线束裸露在外”，涉及车型均为2025款，车主认为存在安全隐患，北汽新能源已反馈问题但未公开声明 [10] - 携程内部因二级部门误操作，向该部门员工发送了离职通知短信，并非针对全员，相关团队已为误操作员工申请带薪假期 [10] - 晶澳科技预计2025年归母净利润亏损45亿至48亿元，上年同期亏损46.56亿元 [11] - 明阳智能拟通过发行股份及支付现金方式收购中山德华芯片技术有限公司控制权，并募集配套资金，交易构成关联交易，公司股票自1月13日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日 [12][13] 金融市场与美股 - 周一美股三大股指收盘普涨，道指涨0.17%，纳指涨0.26%，标普500指数涨0.16%并收创历史新高 [14] - 谷歌市值突破4万亿美元，公司确认与苹果达成多年期AI技术合作 [14] - 中概股指数大涨4.3%，阿里巴巴涨超10% [14] - 现货黄金涨近2%，一度突破4600美元，期银飙升7.6% [14] - WTI原油价格上涨1.8% [14] 银行业趋势 - 2025年，共有超1.1万家银行线下网点获准退出，超8400家线下网点获准设立，银行网点数量净减少逾2000家，减少原因包括中小金融机构改革化险和银行主动关闭低效网点 [4]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为45亿元至48亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为48亿元至51亿元 [1] 行业与市场环境 - 近年来光伏主产业链各环节产能集中释放，导致阶段性供需失衡 [1] - 行业竞争持续加剧 [1] - 产业链各环节主要产品价格对比同期整体承压下行 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为45亿元至48亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为48亿元至51亿元 [1] 行业与市场环境 - 近年来光伏主产业链各环节产能集中释放，导致阶段性供需失衡 [1] - 行业竞争持续加剧 [1] - 产业链各环节主要产品价格对比同期整体承压下行 [1]