2026年初光伏组件行业涨价潮与出清压力 - 2026开年光伏组件行业出现始料未及的密集涨价潮，市场上出现拖延发货、坐地起价甚至“毁约”等乱象[2] - 涨价潮由两大原因驱动：一是出口退税政策取消窗口临近引发“抢出口”，二是银、铝等关键原材料价格暴涨[2] - 行业在新形势下利润被大幅压缩，2026年可能迎来新一轮暴力出清[2] 涨价的具体表现与市场乱象 - 头部组件企业要求将已签订合同价格从0.73元/瓦调涨至0.8元/瓦，天合光能分布式光伏组件官方指导价定为0.85-0.89+元/瓦[4] - 本周共有12家组件厂商上调报价，部分头部厂商一周内二次上调，合计涨幅达0.04-0.15元/瓦[6] - 二三线企业常规主流报价在0.705-0.76元/瓦左右，BC组件报价区间升至0.76-0.96元/瓦[7] - 出现订单“推迟交付”、“加价交付”现象，有贸易商报价单显示一天内连涨三次，从上午0.755元/瓦涨至下午0.77元/瓦[7] - 有消息称某头部组件企业报价可能在1月底涨到1元/瓦[8] 涨价核心原因一：出口退税政策取消 - 财政部宣布自2026年4月1日起分阶段取消光伏产品增值税出口退税，光伏产品（共249项）将直接取消且无过渡期[9] - 海外客户为规避成本增加，纷纷要求提前发货，导致国内光伏组件供应瞬间紧张[10] - 政策变动导致部分光伏企业生产计划混乱，出现“前一天计划放假、后一天全员加班”的局面[10] 涨价核心原因二：白银等原材料成本飙升 - 2025年上海黄金交易所现货白银价格从年初7600元/千克飙升至年末23688元/千克，年内涨幅超150%[11] - 银浆在光伏组件中的成本占比从2025年的约17%涨至目前的30%左右，超越硅料成为第一大成本[13] - 仅白银价格上涨一项，就使光伏电池每瓦成本至少增加0.16元[13] - 铝在组件中的成本占比也从之前的8%-12%提升到了12%-15%[14] - 根据材料占比变动逻辑表，铝边框成本占比从2023年底约12%升至2025年12月的14.5%，银浆占比从约13%反弹至17.0%[16] 行业面临大规模出清的背景与压力 - 行业存在严重产能过剩，截至2025年组件产能高达1300GW，而全球实际需求不足600GW[19] - 2025年国内仍有超400亿元资金涌入光伏扩产，新增项目超20个，加剧供需矛盾[20] - 2025年组件最低报价跌至0.6元/瓦，低于0.68元/瓦的行业平均成本，企业“卖得越多亏得越多”[20] - TOPCon产线开工率不足35%，HJT产线开工率更低，数百亿投资设备闲置[20] - 2026年需求端可能萎缩，国金证券预测国内新增装机同比最高降35%，国泰君安期货预计全球装机同比降13%[20] 出口退税取消对行业的深远影响 - 出口退税政策曾是光伏企业重要的“现金流缓冲垫”，2024年隆基绿能、晶科能源两家龙头企业税费返还均超50亿元，占其海外营收比例分别达15.58%、26.47%[22][23] - 2024年四大组件龙头合计退税174.28亿元，行业总返还额超210亿元[23] - 取消出口退税后，每块210R组件的出口利润将减少46-51元[27] - 2025年前三季度四大组件龙头退税近100亿元，该稳定现金流消失，而当前41%的上市企业经营现金流为负[27] - 市场监管总局对硅料行业“自律联盟”的反垄断整治，禁止企业约定产能、价格、市场划分，打破了过去维持价格平衡的隐性秩序[27] 行业亏损现状与出清预期 - 多家头部企业2025年业绩亏损扩大，晶澳科技全年预计净亏损45至48亿元，TCL中环预计扣非后归属净利润亏损86亿元到98亿元[27][28] - 2025年整个光伏晶硅产业链仍将处于亏损状态，全行业亏损或将达到数百亿元[29] - 2025年已有*ST绿康、百川畅银等超20家企业退出光伏业务，超40家企业破产重整[30] - 2026年的行业调整预计将淘汰30%以上的低效产能，资源加速向头部企业集中[31] - 具备垂直一体化能力、核心技术及全球化布局的龙头，未来将占据80%以上的市场份额[31]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，区间在-45.00亿元至-48.00亿元之间 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为负值，区间在-48.00亿元至-51.00亿元之间 [1] 业绩变动原因 - 光伏主产业链产能释放导致行业供需失衡、竞争加剧 [1] - 产品价格下降，叠加国际贸易保护政策影响 [1] - 组件销售均价和盈利能力下降 [1] 公司运营状况与应对措施 - 公司电池组件出货量仍处于行业领先地位 [1] - 未来将加强运营、控制成本以提升竞争力 [1]

业绩总结 - 预计2025年度净利润为负，归属上市公司股东净利润在-45.00亿至-48.00亿元间[1] - 预计2025年度扣非净利润在-48.00亿至-51.00亿元间[1] 市场情况 - 光伏主产业链产能释放，行业竞争加剧，产品价格下行[2] - 国际贸易保护政策致组件销售均价和盈利能力下降[2] 优势表现 - 电池组件出货量维持行业领先地位[2] 未来展望 - 加强运营管理、控成本、提竞争力改善盈利能力[2]

公司产品与技术布局 - 公司目前的主流产品以Topcon技术为主 [1] - 公司主流产品主要应用于地面大型电站及分布式场景 [1] - 公司研发中心有针对钙钛矿电池技术进行研发和技术储备 [1] - 公司暂无柔性砷化镓相关产品 [1]

公司产品与技术布局 - 公司当前主流产品以Topcon技术为主 主要应用于地面大型电站及分布式场景 [2] - 公司研发中心有针对钙钛矿电池技术进行研发和技术储备 [2] - 公司目前暂无柔性砷化镓相关产品 [2] 市场传闻澄清 - 公司澄清了关于其柔性砷化镓光伏电池产品已成功应用于中国空间站天和核心舱的市场传闻 该消息不属实 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但在投资建议中明确列出了重点关注的标的[4] 报告的核心观点 - 头部光伏组件企业正加速进入储能领域，凭借其全球化的渠道网络和光储项目强绑定的应用场景优势，有望打开新的增长空间[3] - 评判相关企业成长性的三大关键指标是：进入储能领域的决心、未来1-2年在海外新兴市场的拓展情况、以及将渠道品牌优势转化为盈利贡献的能力[4] 根据相关目录分别进行总结 一、头部组件企业加速储能布局 - 阿特斯和天合光能在储能行业发轫期就已进入，晶科能源、晶澳科技、隆基绿能也随后跟进布局[3][7] - 大型储能（大储）是光伏组件企业重点发力的领域，市场空间巨大，且光储联合开发已成趋势，各企业均推出了大储产品[3][9] - 光伏组件企业同样在工商业储能（工商储）和户用储能（户储）领域进行了布局，发布了相应产品[3][11] - 阿特斯在2013年于加拿大中标首个储能项目，2021年其储能科技公司成立，当年交付了900 MWh储能项目，2025年升级推出SolBank 3.0 Plus等产品[8] - 天合储能在2015年正式成立，2023年推出自研300Ah超长寿命电芯，2025年发布6.25 MWh大型储能系统Elementa 金刚3[8] - 晶科能源在2021年正式成立储能业务部门Jinko ESS，2025年推出新一代晶科蓝鲸SunTera G3储能系统[8] - 晶澳科技在2022年开始布局储能并推出大储产品，2023年其首个5MW/10MWh工商业储能项目并网，2025年成立北京晶澳储能科技有限公司[8] - 隆基绿能通过收购精控能源的方式切入储能领域[8] - 各企业大储产品对比：天合光能Elementa金刚2额定容量5051 kWh，阿特斯SolBank 3.0为5016 kWh，晶科蓝鲸SunTera G3为6250 kWh，均采用磷酸铁锂电芯[10] - 各企业工商储产品对比：天合光能Potentia蓝海2标称电量261.25 kWh，阿特斯KuBank 2.0为277.32 kWh，晶科海豚SunGiga为261 kWh[12] 二、竞争优势：客户与渠道端复用全球网络 - 光伏与储能的终端客户高度重合，如发电企业、工商业用户和户用业主，这为光伏组件企业带来了先天的获客优势和品牌背书[3][13] - 根据天合光能口径，2025年上半年，由其原有光伏客户转化而来的储能订单占比达50%左右[13] - 根据PF Nexus统计，大多数海外排名靠前的新能源投资商（如NextEra Energy、Scatec ASA、Lightsource BP等）的投资领域均同时涵盖光伏和储能[14][15] - 头部光伏组件企业已建成覆盖全球的研发、生产、销售和服务体系，这对其开拓储能业务至关重要[3][17] - 各企业全球布局：阿特斯业务覆盖160多个国家，天合光能覆盖180多个国家并设立5个区域总部，晶科能源覆盖160多个国家拥有超25个物流中心，隆基绿能覆盖160多个国家设立16个分支机构，晶澳科技覆盖178个国家设立16个销售公司[20] 三、竞争优势：场景与应用端光储愈发强绑定 - 海外储能建设呈现光伏和储能项目强绑定趋势：在电力市场不健全的国家，同步建设光储可提供稳定电力；在电力市场成熟的国家，配储可签订更高的PPA电价[3][21] - 对于投资方而言，供应商具备将光伏组件和储能系统打包一体化交付的能力是重要加分项[3][21] - 光伏组件企业已签订多个大型储能项目订单，部分项目与光伏搭配建设，例如：阿特斯APS项目（150MW/1800MWh，搭配光伏）、天合光能Killawarra项目（400MW/1600MWh，搭配光伏）、晶科能源Garoo项目（360MW/1440MWh，搭配光伏）[22] 四、投资建议 - 光伏组件企业加速进入储能领域，有望打开全新的增长空间[4][23] - 与光伏组件相比，储能系统集成复杂度更高、客户售后需求更多，更有利于维持较高盈利水平，头部企业凭借强大的海外销服和治理能力，储能业务有望持续贡献较高盈利[23] - 储能行业市场空间巨大，是头部光伏组件企业寻找第二增长曲线的最佳选择[23] - 评判光伏组件企业进入储能行业后的成长性，重点看三大指标：进入领域的决心、未来1-2年在海外市场的拓展情况、以及盈利贡献能力[4][24] - 目前中国、美国的储能市场格局已趋于稳定，但众多其他国家仍处于发展初期，未来1-2年是市场拓展的重要窗口期[4][24] - 在海外市场，应避免单纯低价竞争，而需将渠道、品牌、服务优势转化为利润贡献[4][24] - 标的层面重点关注：储能业务已贡献明显利润增量的阿特斯；重资产投入、海外储能业务迅速放量的天合光能；储能出货有望快速增长的晶科能源、晶澳科技、隆基绿能[4]

行业核心观点 - 2026年将是光伏产业一个残酷的转折点，行业进入“裸泳时代”，企业现金流状况成为决定生死存亡的关键因素 [1][3][19] - 出口退税政策直接取消，切断了行业关键的外部现金流来源，迫使企业更依赖自身经营的“造血”能力 [1][2][4] - 为抢抓窗口期红利，市场出现囤货、清库存、价格波动及合同违约等乱象，行业竞争加剧 [5][15] 政策变动与财务影响 - 2025年前三季度，四大组件龙头企业（隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技）收到的税费返还总额接近100亿元 [1][2] - 2024财年，十大组件企业收到的税费返还总额超过210亿元 [1][2] - 出口退税此前占企业经营活动现金流入的一定比例，例如2025年前三季度，隆基绿能该比例为5.73%，天合光能为3.94%，晶科能源和晶澳科技均为4.49% [2][12] 企业经营现金流状况分化 - 近五年（2021-2025前三季度）经营现金流净额总和最高的企业是通威股份，达860亿元，其次为天合光能（452亿元）、晶科能源（433亿元）、隆基绿能（419亿元）和晶澳科技（324亿元） [4][14] - 部分企业近年现金流波动剧烈或表现疲弱，例如隆基绿能2024年经营现金流净额为-47亿元，爱旭股份2024年为-45亿元，东方日升近五年总和为-13亿元 [4][14] - 2025年上半年，通威股份、隆基绿能、晶科能源经营现金流净额均为负值 [4][14] 市场价格与市场行为 - 近期光伏组件价格出现上涨，例如晶科能源TOPCon双面组件210R价格涨跌幅度为+0.08元/瓦，210mm型号为+0.09元/瓦 [7][17] - 天合光能同类产品价格涨跌幅度为+0.06元/瓦和+0.07元/瓦，晶澳科技210R型号为+0.08元/瓦 [7][17] - 市场上出现组件企业拖延发货、坐地起价、撕毁合同等情况，据行业媒体报道，排名TOP5的组件大厂中有2-3家出现此类行为 [5][15] 企业应对策略与发展方向 - 隆基绿能和爱旭股份通过技术创新推广BC电池技术（如HPBC、ABC），寻求产品差异化及海外市场高溢价 [9][19] - 晶澳科技实施“三极管理体系”以降低生产成本并缩短应收账款周转天数 [9][19] - 天合光能首创“碳金融+绿色供应链”服务，与金融机构合作，利用应收账款等资产进行融资以补充现金流 [9][19] - 晶科能源推出多场景应用的TOPCon新品，提升产品转化率以加速抢占市场 [9][19] - 头部企业被呼吁发挥技术与规模优势，引领行业从“价格战”转向“价值战” [9][19]

新浪财经2025年ESG“金责奖”评选 - 新浪财经于2025年11月启动了2025中国企业ESG“金责奖”评选，旨在嘉奖对中国ESG事业做出卓越贡献的企业和机构 [1][4] - 评选秉持“公平、公正、公开”原则，依托权威ESG评级数据库，结合ESG综合绩效、专业评审打分及网络投票结果 [1][4] - 本次评选吸引了超5000家企业参评，历经三个多月的角逐后，获奖名单正式出炉 [1][4] 获奖企业名单 - 被评为2025中国企业ESG“金责奖”最佳公司治理(G)责任奖的企业包括：紫金矿业、顺丰控股、中兴通讯、工业富联、晶澳科技、三一重工、南钢股份、光明乳业、TCL中环、福耀玻璃 [2][5] - 评选共遴选出十个奖项类别下的优秀企业 [2][5] 中国ESG发展现状 - 2025年，中国众多优质企业以实际行动践行环境、社会及公司治理责任，持续深耕可持续发展领域 [1][4] - 国内金融机构在ESG责任投资领域稳步前行，将ESG投资理念全面融入融资授信、资产管理等全业务流程 [1][4] 新浪财经ESG评级中心业务 - 新浪财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台 [3][6] - 该中心提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，助力上市公司传播ESG理念，提升ESG可持续发展表现 [1][3][4][6] - 依托该中心，新浪财经发布多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更多选择 [3][6] - 新浪财经成立了中国ESG领导者组织论坛，携手合作伙伴推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系，促进中国资产管理行业ESG投资发展 [3][6]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日盘中，晶澳科技股价下跌2.05%，报11.46元/股，总市值为379.29亿元 [1] - 当日成交额为4.56亿元，换手率为1.19% [1] - 当日主力资金净流出1808.90万元，特大单净卖出2313.55万元，大单净买入512.75万元 [1] - 年初至今股价微涨0.09%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌5.29%，近60日下跌13.05% [1] 公司财务与经营状况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入368.09亿元，同比大幅减少32.27% [2] - 同期归母净利润为-35.53亿元，同比大幅减少633.54% [2] - 公司主营业务收入高度集中于光伏组件，占比达91.10%，光伏电站运营收入占比为3.05% [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为14.78万户，较上期减少17.24% [2] - 同期人均流通股为22370股，较上期增加20.84% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2.14亿股，较上期减少736.49万股 [3] - 部分机构投资者持仓出现分化，广发高端制造股票A和汇丰晋信低碳先锋股票A分别增持1042.14万股和996.41万股，而华泰柏瑞沪深300ETF等则出现减持 [3] - 汇丰晋信动态策略混合A已退出十大流通股东行列 [3] 公司基本信息与行业属性 - 公司全称为晶澳太阳能科技股份有限公司，成立于2000年10月20日，于2010年8月10日上市 [1] - 公司主营业务为硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏电池组件 [1] - 公司涉及的概念板块包括单晶硅、TOPCon电池、储能、BIPV概念、比亚迪概念等 [1] 公司分红历史 - 自A股上市后，公司累计派发现金红利30.55亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利24.15亿元 [3]

光伏行业企业官方微信公众号传播力榜单核心数据 - 2026年1月第1周光伏行业企业官方微信公众号传播力榜单正式出炉，榜单以总阅读数为核心指标，结合发文数、头条阅读、互动数据等维度评估企业传播表现 [1][3][7][9] - 通威集团以总阅读数超过15万次位居榜首，其当周发布13篇内容，头条阅读数达12.9万次以上，平均单篇阅读量为11569.10次 [3][4][9][10] - 晶科能源以总阅读数超过10.7万次排名第二，当周发布7篇内容，头条阅读数超过10.6万次，平均单篇阅读量高达15287.30次 [3][4][9][10] - 爱旭股份以总阅读数27626次位列第三，当周发布6篇内容，头条阅读数为24640次，平均单篇阅读量为4604.30次 [3][4][9][10] - 隆基绿能及其旗下“隆基LONGi Solar”账号分别以总阅读数14498次和8572次位列第四和第六 [3][5][9][11] - 天合光能以总阅读数8615次排名第五，晶澳科技以总阅读数7702次排名第七，正泰新能以总阅读数5281次排名第八 [3][9] - TCL中环、阿特斯阳光电力、一道新能、协鑫集成科技及协鑫集团分列第九至十三位，其中协鑫集团当周未发布内容，总阅读数为0 [3][9] 头部企业传播内容与互动表现 - 晶科能源单篇文章《晶科能源：打开下一个20年的宏伟蓝图》阅读量高达95999次，几乎贡献了该账号当周总阅读量的一半 [4][10] - 通威集团有多篇高阅读量文章，包括《榜样力量!通威集团、通威股份2025年度"优 ...》阅读量34130次，以及关于“清水虾”和TNC技术的多篇文章阅读量在20000至25000次之间 [6][12] - 阳光电源虽未进入总阅读量榜单前十，但其单篇文章《阳光电源2025大事件》阅读量达73641次，成为当周行业黑马 [4][6][10][12] - 爱旭股份关于ABC组件的三篇系列文章阅读量稳定，均在8000次左右 [4][6][10][12] - 在互动数据上，晶科能源的总推荐数（472次）、总点赞数（644次）和总转发数（2057次）均为榜单最高 [3][9] - 通威集团的总推荐数（414次）、总点赞数（867次）和总转发数（1886次）也处于领先水平 [3][9] 企业传播策略与内容主题 - 头部企业传播内容涵盖技术发布、战略蓝图、年度复盘、获奖荣誉、海外项目及多元化业务（如通威的水产养殖）等多个主题 [6][12][13] - 高阅读量文章普遍与公司重大战略、技术创新或年度总结相关，显示出市场对行业龙头公司长期规划与核心竞争力的关注 [4][6][10][12] - 多家企业通过系列文章或专题报道形式进行持续内容输出，以维持稳定的传播声量 [4][5][10][11]