债券兑付兑息安排 - 本期债券简称"22山证03"，代码149985 SZ，将于2025年7月14日完成兑付兑息及摘牌（因2025年7月13日为休息日顺延）[1][4] - 债权登记日及最后交易日为2025年7月11日，凡当日收市后登记在册的持有人享有本次派息及本金权利[1] - 兑付兑息金额为每手1030 40元（面值1000元），含税后个人/基金持有人实得1024 32元，非居民企业实得1030 40元[2] 债券基本条款 - 票面利率3 04%，期限3年，发行规模未披露但属于2022年第二期品种一公司债[1][2] - 经证监会证监许可〔2022〕1216号文注册发行，主体信用评级维持AAA级[1][2] - 利息计算周期为2024年7月13日至2025年7月12日，兑付资金将通过中国结算深圳分公司划转[3][4] 税务处理机制 - 个人及基金持有人需缴纳20%利息税，由付息网点代扣代缴[3] - 境外机构投资者2021年11月7日至2025年12月31日期间免征企业所得税和增值税[4] - 非居民企业（含QFII/RQFII）享受免税待遇，实得金额与票面一致[2][4] 操作流程 - 公司将在兑付日前2个交易日足额划付资金至中国结算账户[3] - 若未按时划付，中国结算将终止代理服务，转为公司自行办理[3] - 摘牌后债券终止交易，相关事宜以深圳证券交易所《债券兑付摘牌业务通知》为准[4]

债券基本信息 - 发行总额20亿元，价格每张100元，期限3年，利率3.04%，派息额3.04元[5] 时间节点 - 起息日2022年7月13日，付息日2023 - 2025年每年7月13日，兑付日2025年7月13日[5][6] - 债权登记日及最后交易日2025年7月11日，兑付兑息日和摘牌日2025年7月14日[3][9][15] 兑付兑息 - 每手“22山证03”兑付兑息金额1030.40元（含税），不同持有人实得不同[8] - 委托中国结算深圳分公司兑付兑息，兑付兑息日前2个交易日划付资金[11] 税收政策 - 个人等债券持有者利息税20%由付息网点代扣，境外机构暂免[13] - 其他债券持有者自行缴纳利息所得税[13]

基金销售合作 - 华泰保兴基金与山西证券签署基金销售和服务协议 自2025年7月10日起山西证券将销售华泰保兴旗下部分基金 [1] - 投资者可通过山西证券办理相关基金账户开户 认/申购 赎回 定投 转换等业务 [1] 费率优惠 - 投资者通过山西证券办理华泰保兴基金业务可享受相应费率优惠 具体规则及期限以山西证券规定为准 [2] - 相关基金原费率详见《基金合同》《招募说明书》等法律文件及公司最新公告 [2] 业务办理提示 - 费率优惠活动解释权归山西证券所有 具体规定变化需留意山西证券公告 [3] - 优惠活动期间业务办理流程以山西证券规定为准 [4] - 投资者应仔细阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件了解产品详情 [4] 咨询渠道 - 投资者可通过公告中列示的途径了解或咨询相关情况 [5]

业绩总结 - 2024年主营业务收入31.52亿元，2023年为34.71亿元[51] - 2024年主营业务支出23.24亿元，2023年为27.02亿元[53] - 2024年主营业务毛利润8.29亿元，2023年为7.69亿元[54] - 2024年营业收入31.52亿元，较2023年下降16.58%[61] - 2024年净利润6.91亿元，较2023年增长16.67%[61] - 2024年经营现金流净额80.66亿元，较2023年增长771.51%[61] - 2024年投资现金流净额 -2.50亿元，较2023年下降40.05%[61] - 2024年EBITDA全部债务比为5.08%，较2023年下降5.93%[61] - 2024年利息保障倍数为1.81，较2023年增长11.04%[61] 业务收入占比 - 2024年财富管理业务收入10.41亿元，占比33.03%；2023年金额8.57亿元，占比24.70%[51] - 2024年自营业务收入10.83亿元，占比34.37%；2023年金额12.83亿元，占比36.98%[51] 资产负债情况 - 2024年末总资产806.61亿元，2023年末775.90亿元，变动比例3.96%[59] - 2024年末总负债623.68亿元，2023年末594.37亿元，变动比例4.93%[59] - 2024年末净资产182.93亿元，2023年末181.53亿元，变动比例0.77%[59] - 2024年末归属母公司股东的净资产179.70亿元，2023年末177.47亿元，变动比例1.26%[59] - 2024年末现金及现金等价物余额288.79亿元，2023年末239.18亿元，变动比例20.74%[60] - 2023年末及2024年末流动比率和速动比率均为2.13，资产负债率分别为71.13%和70.57%，同比降0.56个百分点[78] - 2023年度、2024年度EBITDA利息倍数分别为1.86和2.10，2024年度同比升12.90%[78] 债券情况 - 22山证C1债券余额8亿元，利率3.88%[11] - 22山证01债券余额19亿元，利率3.09%[13] - 22山证03债券余额20亿元，利率3.04%[16] - 22山证05债券余额8亿元，利率2.89%[18] - 23山证C1债券余额10亿元，利率3.45%[21] - 23山证C3债券余额10亿元，利率3.48%[23] - 山证23C4债券余额15亿元，利率3.45%[26] - 山证2401债券余额18亿元，利率2.19%[28] - 山证2402债券余额17亿元，利率2.14%[31] - 山证2404债券余额18亿元，利率2.25%[33] - 24山证05债券余额7亿元，利率2.03%[36] - 24山证01等多只债券募集资金用于偿还公司债务[63][64][65][67] - “22山证C1”等多只债券无增信措施[44][79] 其他 - 公司于2024年4月30日披露2023年年度报告，8月28日披露2024年半年度报告[72] - 2024年6月25日公司主体信用等级维持AAA，“22山证C1”信用等级维持AA+[83] - 报告期内公司负责处理债券相关事务专人未变动[84]

债券基本信息 - 本期债券为山西证券2022年面向专业投资者公开发行的公司债券（第一期）（品种一），债券简称"22山证01"，债券代码149963 SZ [1][2] - 发行规模未披露，票面利率为3 09%，每手面值1,000元，本次兑付兑息金额为1,030 90元（含税）[3] - 债券信用评级维持AAA级，评级展望稳定[2] 兑付安排 - 债权登记日及最后交易日为2025年6月27日，摘牌日及兑付日为2025年6月30日（因6月28日为休息日顺延）[1][3] - 兑付范围包括2024年6月28日至2025年6月27日期间的利息及本金[2] - 兑付资金将通过中国结算深圳分公司划付至持有人指定账户[4] 税务处理 - 个人及证券投资基金持有人实际兑付金额为1,024 72元/手（按20%税率代扣利息税）[3] - 非居民企业（含QFII/RQFII）享受免税政策，实际兑付1,030 90元/手[3][5] - 境外机构投资境内债券市场取得的利息收入暂免企业所得税和增值税（2021年11月7日至2025年12月31日）[5] 操作流程 - 公司将在兑付日前2个交易日足额划付资金至中国结算账户[4] - 若公司未按时划款，中国结算将终止代理兑付服务，转为公司自行办理[4] - 摘牌后债券终止交易，最终交易日为2025年6月27日[5] 相关机构 - 发行人联系方式：太原市府西街69号山西国际贸易中心东塔楼，电话0351-8686668 [6] - 主承销商中信证券联系方式：北京市朝阳区亮马桥路48号，电话010-60833458 [6] - 深圳证券交易所地址：深南大道2012号深圳证券交易所广场25楼[7]

债券发行 - 本期债券发行总额19.00亿元，发行价每张100元[4] - 当期债券利率3.09%，每张派息额3.09元[4] 债券期限与时间 - 期限3年期，起息日2022年6月28日[4] - 付息日2023 - 2025年每年6月28日，兑付日2025年6月28日[4][5] - 债权登记日及最后交易日2025年6月27日，兑付兑息日和摘牌日2025年6月30日[2][8] 兑付兑息金额 - 每1手“22山证01”兑付兑息金额1030.90元（含税）[7] 税收政策 - 个人（含证券投资基金）利息所得税税率20%[12] - 2021.11.7 - 2025.12.31境外机构投资境内债券利息收入暂免税[12] 其他 - 公司委托中国结算深圳分公司兑付兑息，兑付兑息日前2个交易日划付资金[10] - 公司主体信用等级AAA，评级展望稳定，本期债券无信用评级[5]

卫星互联网投资机会 - 卫星互联网板块面临三大催化剂：低轨卫星载荷、低轨地面基建、超节点通信 [1] - 我国低轨卫星通信系统或于2023年进入公测阶段，下半年有望实现消费级卫星组网 [1][3] - 地面基建环节将深度受益，包括信关站项目集成、天线、核心网、基站处理等环节 [1][3] 低轨星座设计方案 - 国内千帆星座、国网星座、鸿雁星座、天启星座等项目开始组建，采用NTN体制为主流 [1] - 星上通信功能器件包括宽带相控阵天线、窄带相控阵天线、地面馈电天线、基带处理板等 [1] - 5G主设备商如华为、中兴、烽火、信科移动将成为基带、路由、天线的主要玩家 [2] 地面基建放量 - 低轨卫星早期应用以天基专网为主，支持无死角互联网接入、T2T低时延通信等功能 [3] - 上海铁塔探索将传统通信基站转型升级为"分布式地面站"，解决地面站选址困难等问题 [3] - 地面光模块/光器件厂商如光迅科技、光库科技将重点供应星载激光产品 [2] 超节点通信技术 - AMD Mi400系列将使用UALINK over Ethernet用于Scaleup网络，基于Tomahawk6交换芯片 [4] - Mi400 Helios机柜预计集成72枚Mi400 GPU，需10000根以上224G铜缆和高密度背板连接器 [4] - Scaleout网络设计带宽为300GB/s每GPU，需配置3颗800G高速网卡 [4] 相关标的 - 低轨卫星载荷：信科移动、烽火通信、中兴通讯、通宇通信等 [5] - 低轨地面基建：长江通信、震有科技、中国铁塔等 [5] - 超节点通信：中际旭创、新易盛、沃尔核材等 [6]

公司概况 - 山西证券主体信用等级为AAA，评级展望稳定，主要基于其较强的股东实力、区域竞争优势和畅通的融资渠道[3][4] - 公司控股股东为山西金融投资控股集团，实际控制人为山西省财政厅，在必要时可获得支持[6] - 作为A股上市公司，公司融资渠道包括银行授信、债券发行、同业拆借和股票市场再融资等[6] 财务表现 - 2024年公司总资产806.61亿元，股东权益182.93亿元，净利润6.91亿元，同比增长16.67%[6][37] - 2024年经调整的营业收入29.51亿元，同比增长1.69%，但受仓单业务规模减少影响，实现营业收入同比下降9.18%[32][34] - 2024年平均资本回报率3.79%，较上年上升0.5个百分点，仍有提升空间[36][38] 业务板块 财富管理业务 - 2024年财富管理业务收入10.41亿元，同比增长21.43%，在营业收入中占比升至33.03%[12][14] - 证券经纪业务平均佣金率0.31‰，较上年小幅下降，代理买卖股票交易额同比增长[15][17] - 融资融券余额70.84亿元，同比增长10.99%，存量客户平均维持担保比例275.52%[17][19] 投资银行业务 - 2024年投资银行业务收入2.90亿元，中德证券债券承销金额313.19亿元，同比增长9.62%[19][21] - 中德证券完成4家主承销，均为再融资项目，股权承销金额排名提升至第27名[18][20] 资产管理业务 - 2024年资产管理业务收入2.86亿元，日均在管规模增加但年末规模时点数较年初下降[22][23] - 公募基金管理规模248.81亿元，净收入1.11亿元，同比增长14.50%[23][25] 自营投资业务 - 2024年自营业务收入10.83亿元，同比下降15.47%，债券投资占比提升至74.29%[24][26] - 固定收益类投资实现收入12.02亿元，同比增长38.22%，债券投资规模增至270.64亿元[28][30] 风险管理 - 2024年母公司口径净资本116.73亿元，风险覆盖率206.26%，资本杠杆率16.01%，均高于监管标准[39][40] - 2024年流动性覆盖率144.26%，净稳定资金率147.10%，显示公司流动性充足[40][49] - 截至2024年末，公司获得银行授信额度1,118.07亿元，未使用额度961.27亿元[49][53] 行业环境 - 证券行业2024年呈现先抑后扬趋势，经纪、资管、自营业务收入增长，投行及信用业务收入下降[10] - "新国九条"政策体系加速构建，强监管、严监管成为主基调，行业集中度或将进一步提升[10][48] - 数字化转型及AI技术发展正在改变业务逻辑，对新技术运用能力或成竞争关键因素[10][48]

评级信息 - 山西证券主体评级结果为AAA/稳定，有效期至2025年10月8日[3][4] - 评级模型BCA级别为aa"，模型级别为AAA[8] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定[62] 财务数据 - 2022 - 2024年资产总额分别为829.09亿元、775.90亿元、806.61亿元[6] - 2022 - 2024年净利润分别为5.67亿元、5.92亿元、6.91亿元[6] - 2022 - 2024年平均资本回报率分别为3.19%、3.29%、3.79%[6] - 2024年营业收入31.52亿元，经调整的营业收入29.51亿元[13][14] - 2024年财富管理业务收入10.41亿元，占比33.03%，同比增长21.43%[13][16] - 2024年自营业务收入10.83亿元，占比34.37%[13] - 2024年资产管理业务收入2.86亿元，占比9.06%[13] - 2024年投资银行业务收入2.90亿元，占比9.21%[13][14] - 2024年公司营业收入同比减少9.18%，经调整的营业收入同比增长1.69%，净利润和综合收益总额同比增长[39] - 2024年手续费及佣金净收入同比增长9.01%，投资收益及公允价值变动损益合计同比减少7.46%，利息净收入仍为负值但幅度收窄[40][41] - 2024年公司计提信用减值损失0.25亿元，同比减少0.36亿元[43] - 2024年公司利润总额8.25亿元，同比增长7.46%；净利润6.91亿元，同比增长16.67%[43] - 2024年公司其他综合收益0.14亿元，综合收益7.05亿元，同比增长15.12%[44] 业务数据 - 2024年债券经纪规模达2275亿元，同比增长27%；量化经纪业务规模达146.8亿元，落地11只券结产品[17] - 2024年末融资融券余额增长至70.84亿元，担保物公允价值合计236.87亿元，同比增长19.44%[19] - 2024年末股票质押业务待购回金额大幅下降，全年利息收入同比减少至0.52亿元[20] - 2024年末融资融券余额为70.84亿元，存量负债客户平均维持担保比例为275.52%，融资融券利息收入为4.04亿元[21] - 2024年末待回购金额为6.78亿元，整体履约保障比例为289.80%，股票质押式回购利息收入为0.52亿元[21] - 2024年末公司专业机构客户资产较年初增长22%，达到2432亿元[21] - 2024年中德证券股票主承销家数为4家，主承销金额为17.72亿元；债券主承销期数为82期，主承销金额为313.19亿元[26] - 2024年公司财务顾问项目家数为85家，业务净收入为0.40亿元[26] - 2024年公司完成推荐新三板企业挂牌1家、新三板定向增发6单，持续督导新三板企业112家，助力35家中小企业挂牌晋兴板[24] - 2024年公司资产管理和公募基金日均在管规模增加，但年末规模时点数较年初有所下降[25] - 2024年公司自营业务收入同比减少6.66%，全年实现投资总收益16.25亿元[29] - 2024年末公司金融资产投资规模364.29亿元，其中第一、二层次公允价值计量的金融投资占比分别为22.33%和72.08%[29] - 2024年公司权益类投资全年实现业务收入 - 1.28亿元，同比大幅减少[31] - 2024年末公司债券余额增长至270.64亿元，固定收益类投资业务收入12.02亿元，同比增长38.22%[32] - 2024年末其他金融资产投资余额合计16.46亿元，较上年末小幅增长[33] - 2024年格林大华期货经纪业务代理成交量4369.53万手，代理成交额39211.55亿元，同比减少7.62%，手续费净收入0.90亿元，同比减少[34] - 2024年格林大华仓单业务销售收入2.04亿元，采购成本1.89亿元，同比显著减少，净利润0.07亿元，同比减少[34] - 2024年山证创新完成3个项目投资，营业收入1.85亿元，净利润1.26亿元，同比减少[35][36] - 2024年山证投资新设立基金3只，募资6.1亿元，新增投资项目5个，投资规模1.6亿元，净利润9.06万元，同比减少[36] - 2024年山证国际净利润0.15亿元，同比增长[37] 其他信息 - 公司控股股东为山西金控，实际控制人为山西省财政厅，可获二者支持[4][9] - 公司面临行业竞争激烈、市场波动、未决诉讼赔偿风险和投行业务合规等问题[4] - 截至2024年末，公司拥有7家一级控股子公司，业务范围广泛[14] - 截至2024年末，公司拥有证券营业部101家，客户总数及客户总资产均较年初有所增长[16] - 中德证券涉证券虚假陈述责任纠纷未决诉讼，涉案金额45.71亿元[55] - 2024年1月中德证券因保荐项目营业利润下滑超50%被出具警示函[56] - 截至2024年末公司自有资金及结算备付金余额99.83亿元，较上年末减少2.21%，占比16.06%[57] - 截至2024年末公司流动性覆盖率144.26%，较上年末下降12.82个百分点[57] - 截至2024年末公司净稳定资金率147.10%，较上年末上升3.34个百分点[57] - 截至2025年3月末公司获银行授信额度1118.07亿元，已使用156.80亿元，未使用961.27亿元[57] - 截至2024年末山西金控总资产1176.97亿元，所有者权益352.57亿元，2024年净利润7.80亿元[60] - 截至2024年末公司前十大股东持股比例合计54.89%[63]

债券发行 - 山西证券2025年第一期公司债券发行总额20亿元[1] - 票面年利率1.85%，期限3年[1] - 发行期为2025年6月18 - 19日，共2个交易日[1] 债券时间 - 起息日为2025年6月19日，上市日为6月25日[1] - 到期日为2028年6月19日[1] 债券其他 - 面值和开盘参考价均为100元[1] - 公司主体信用评级为AAA，本期债券未设置评级[1]