券商行业表现 - 券商指数自4月8日低点以来累计涨幅超25%，A股突破3600点之际被称为"牛市旗手" [1] - 个别券商股息率在2%以上，高于十年期国债收益率 [1] 业绩预增情况 - 28家上市券商发布上半年业绩预告，归母净利润同比增长绝大多数超50% [2] - 大型券商如申万宏源预增92.66%-111.46%，国泰海通预增205%-218% [6] - 华西证券预增1025.19%-1353.9%，国联民生预增约1183% [7] - 浙商证券上半年净利润11.49亿元，同比增长46.54% [4] 业绩增长原因 - 资本市场回暖带动券商自营投资和经纪业务收入大幅增长 [8] - 上半年证券交易印花税785亿元，同比增长54.1% [9] 券商股利好因素 - 基本面支撑：市场交投活跃，业绩大幅预增 [13] - 资金面支撑：偏股型基金非银金融仓位1.5%，低于全A配置标准4.3个百分点 [14] - 政策面支撑：新规鼓励券商提升ROE，取消营业总收入指标 [15] - 估值优势：多数券商市净率1倍出头，6家股息率超2% [16] 券商股息率与市净率 - 东吴证券股息率3.01%，华泰证券2.61%，招商证券2.6% [18] - 中信建投市净率2.59，首创证券4.2，华林证券6.1 [19][20]

山西证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行 公司债券（第二期）在深圳证券交易所上市的公告 根据深圳证券交易所债券上市的有关规定，山西证券股份有限公司 2025 年面向专业投 资者公开发行公司债券（第二期）符合深圳证券交易所债券上市条件，将于 2025 年 7 月 25 日起在深圳证券交易所上市，并面向专业投资者中的机构投资者交易，交易方式包括匹配成 交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交。债券相关要素如下： | 债券名称 | 山西证券股份有限公司 2025年面向专业投资者公开发行公司债券 | | --- | --- | | | （第二期） | | 债券简称 | 25 山证 02 | | 债券代码 | 524373 | | 信用评级 | 主体信用评级 AAA，本期债券未设置评级 | | 评级机构 | 中诚信国际信用评级有限责任公司 | | 发行总额（亿元） | 10 | | 债券期限 | 3 年 | | 票面年利率（％） | 1.83 | | 利率形式 | 固定利率 | | 付息频率 | 按年付息 | | 发行日 | 本期债券发行期限为 2025 年 7 月 18 日至 2025 年 7 月 ...

证券代码：002500 证券简称：山西证券 公告编号：临2025-022 债券代码：148001.SZ 债券简称：22山证05 山西证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第三期） 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 山西证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债 券（第三期）（债券简称：22 山证 05，债券代码：148001.SZ，以下 简称"本期债券"）本次兑付的债权登记日及最后交易日为 2025 年 日前（含当日）买入本期债券的投资者，根据其在 2025 年 7 月 24 日 收市后中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的本期 债券数量，享有获得本次派发的利息和本金的权利。 山西证券股份有限公司（以下简称"公司""本公司"）2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）经中国证券监督管理 委员会"证监许可〔2022〕1216 号"文注册公开发行。本期债券将 于 2025 年 7 月 25 日支付 2024 年 7 月 25 日至 2025 年 7 月 24 日期间 的利息及本期 ...

证券代码：002500 证券简称：山西证券 公告编号：临2025-022 债券代码：148001.SZ 债券简称：22山证05 山西证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者 公开发行公司债券（第三期） 2025 年兑付兑息暨摘牌公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 山西证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行公司债 券（第三期）（债券简称：22 山证 05，债券代码：148001.SZ，以下 简称"本期债券"）本次兑付的债权登记日及最后交易日为 2025 年 7 月 24 日，债券摘牌日为 2025 年 7 月 25 日。凡在 2025 年 7 月 24 日前（含当日）买入本期债券的投资者，根据其在 2025 年 7 月 24 日 收市后中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的本期 债券数量，享有获得本次派发的利息和本金的权利。 山西证券股份有限公司（以下简称"公司""本公司"）2022 年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）经中国证券监督管理 委员会"证监许可〔2022〕1216 号"文注册公开发行。本期 ...

山西"专精特新"专板首批企业集中入板 - 首批203家企业登陆山西"专精特新"专板，其中25家为专精特新"小巨人"企业，涉及24个行业[1][3] - 入板企业可获得规范化股改、投融资对接、转板上市培育等一揽子综合金融服务[3] - 活动发布了"专板投资""专板贷款""科创-专精特新保"等专属金融产品，打造"投贷担一体化"链条式服务[2] 活动组织与参与方 - 活动由山西金控集团主办，山西股权交易中心和山西证券联合承办，北交所、深交所科融通V-Next等协办[1] - 北交所副总经理王云龙受邀出席，200余人参加活动仪式[1] - 山西股权交易中心与东方证券、中磁科技、山西证券、山西虹安科技就新三板"绿色通道"项目签约[2] 企业行业分布与支持措施 - 入板企业涉及通用设备制造业、电气机械和器材制造业、信息技术服务业等24个行业[3] - 山西金控集团将开展"一月一链"投融资对接、"小微商学院"培训等活动，建立上市陪跑服务体系[4] - 通过天使基金、科技担保、科技保险等金融工具为专精特新企业提供全生命周期金融服务[4] 资本市场对接与服务 - 活动现场3家专精特新企业进行路演，与投资机构实现精准对接[2] - 专家介绍三四板对接情况及资本市场服务体系，帮助企业规划发展路径[2] - 专板将汇聚政策、技术、资本等要素，形成开放协同生态圈[4]

美元信用锚变迁 - 金本位时期（1913 - 1944），美国1945年黄金储备占比达62%，美元依托黄金崛起，国家信用逐步替代纯粹黄金信用[1][22][25][29][33] - 布雷顿森林体系（1944 - 1973），特里芬难题致黄金储备无法匹配美元扩张需求，1971年尼克松关闭黄金窗口，体系崩溃[1][36][37] - 石油美元体系（1973 - 2008），形成“石油 - 美元 - 美债”闭环，2013年三季度美元在全球外汇储备中份额降至33%，较2001年二季度峰值降24个百分点[2][54][61] - 债务货币化（2008年至今），多轮QE使美债规模激增，截至2024年美国国债总额达35.5万亿美元，占GDP比重超120%，去美元化加速[2][68][69] 美元趋势展望 - 短期（1年内）以弱势震荡为主，市场或低估美联储降息节奏，地缘冲突和美元稳定币利好或带来阶段性反弹[3][85] - 中期（1 - 3年）结构性贬值，货币政策分化、财政可持续性存疑和去美元化推进带来抛压[3][94] - 长期（3年以上）占比回归与经济实力匹配水平，技术驱动的美元稳定币难逆转多极化趋势[3][102] 资产配置建议 - 新兴市场股市吸引力上升，内需导向性股票为配置核心，外资增配有望带动上涨[4][103] - 新兴市场债券受益于美元资产再平衡，但需关注财政负担[4][104] - 黄金配置价值突出，受弱美元计价效应、央行购金需求和地缘风险溢价支撑[4][104]

债券发行概况 - 山西证券股份有限公司获批公开发行不超过人民币70亿元公司债券，注册文号为证监许可【2025】815号 [1] - 本期债券为2025年第二期，发行规模不超过10亿元，发行价格为每张100元，面向专业机构投资者询价配售 [1] - 实际发行规模为10亿元，票面利率1.83%，认购倍数达2.89倍，发行时间为2025年7月18日至7月21日 [1] 资金用途 - 募集资金扣除发行费用后拟全部用于偿还公司债券 [1] 投资者及承销机构情况 - 公司董事、监事、高管及持股超5%股东未参与本期债券认购 [1] - 承销机构中德证券及其关联方未参与认购，中信证券及其关联方认购并获配0.2亿元 [2] - 投资者均符合《公司债券发行与交易管理办法》及深交所相关规则要求 [2]

债券发行 - 公司获注册公开发行不超70亿元公司债券[2] - 本期债券发行规模10亿元，价格100元/张[2] - 发行时间为2025年7月18日至21日[2] 债券情况 - 实际发行规模10亿元，票面利率1.83%[2] - 认购倍数2.89倍[2] 资金用途 - 募集资金扣除费用后拟全用于偿还公司债券[2] 认购情况 - 董监高、超5%股东及关联方未参与认购[2] - 中德证券及其关联方未参与认购[3] - 中信证券及其关联方认购获配0.2亿元[3] - 认购投资者均符合要求[3]

股价及交易数据 - 截至2025年7月18日收盘，山西证券股价报6.12元，下跌0.33% [1] - 当日换手率0.64%，成交量23.03万手，成交额1.41亿元 [1] 资金流向 - 7月18日主力资金净流出1216.33万元 [2] - 游资资金净流入804.72万元，散户资金净流入411.61万元 [2] 公司债券付息公告 - 山西证券2024年面向专业投资者公开发行公司债券（第二期）将于2025年7月22日首次付息 [2] - 债券代码148823.SZ，简称24山证02，发行总额17.00亿元，期限3年 [2] - 当期债券利率2.14%，每张派息额2.14元，起息日为2024年7月22日 [2] - 付息日为2025年至2027年每年7月22日，债权登记日为2025年7月21日 [2] - 主体信用等级AAA，评级展望稳定，无担保 [2] - 个人债券持有者利息所得税率为20%，非居民企业每手派息21.40元 [2]

债券发行 - 本期债券发行总额为17.00亿元[4] - 发行价格为每张100元[4] - 当期债券利率为2.14%[4] 债券派息 - 每张派息额为2.14元[4] - 每手（面值1,000元）含税派息21.40元[7] 时间信息 - 债权登记日为2025年7月21日[2][8] - 除息日和付息日为2025年7月22日[8] 税收政策 - 个人（含证券投资基金）利息所得税税率20%[12] - 2021 - 2025年境外机构债券利息暂免税[12] 信用评级 - 公司主体信用等级为AAA，展望稳定[5]