公司战略与业务模式 - 公司战略为放眼全国，充分利用资本市场功能，坚守看门人职责，以助力上市公司产业升级和实体经济高质量发展[1] - 公司业务模式为整合投行、股权投资及产业研究团队，构建“投行+投资+研究”模式，通过全流程跟进和全市场对接以提升服务质效[1] 资本市场发展形势 - 在新“国九条”指引下，强本强基、严监严管正在构建新的高质量发展生态[1] - 资本市场当前关注和支持重点在于技术革命性突破、要素创新性配置、产业深度转型升级所驱动的新质生产力[1] - 政策导向为提高资本市场制度包容性与适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能，以支持实体企业全链条、全生命周期服务及发展新质生产力[1]

会议核心观点 - 2025年作为全球科技突破的“奇点之年”，关键领域技术正迎来颠覆性变革，“人工智能+”等新产业、新业态、新模式加速落地，科技创新与耐心资本的深度融合成为共识 [3] 金融机构观点与策略 - 山西证券构建投行+投资+研究的模式，聚焦实体经济需求，充分发挥耐心资本作用，持续赋能全省实体经济 [5] - 中德证券认为金融机构服务新质生产力需从“做加法”转向“做乘法”，构建产业投行生态，与企业共生共融实现价值共创 [11] - 海尔创投建议探索一级市场基金份额数字化以增强流动性，吸引更多资源参与股权投资 [11] - 高粱资本建议统一优化私募股权基金退出税收政策，允许盈亏相抵以降低税负 [11] - 山证国际建议A股加快落实注册制 [11] - 大同证券建议建立基于长期价值的企业估值体系，覆盖各生命周期阶段 [11] - 君泽君律所建议优化国有资金股权投资体系，提高私募基金备案确定性，解决“有钱不敢投、有资无法投”问题 [11] - 香港中小上市公司协会主席建议加快内地企业赴港上市备案速度，支持专精特新企业赴港融资 [11] 政策与宏观方向 - “十五五”规划建议是中国式现代化又一次总动员，推动上市公司高质量发展是其中一项重要内容 [7] - 大力发展资本市场是“十五五”金融改革的重点，需健全投资和融资相协调的资本市场功能，稳步发展期货衍生品、资产证券化和做好上市公司市值管理 [8] - 并购重组已成为优化资源配置、调整产业结构的核心手段，活跃的并购市场将赋能中国经济“静悄悄的结构性重塑” [8] 上市公司产业升级路径 - 推动上市公司高质量发展需从深耕实体经济、培育壮大新兴产业、紧跟智能化、绿色化、融合化、国际化发展趋势、加大研发投入、深化制度改革、完善公司治理及注重投资者回报等方面持续发力 [7] - 太原重工表示会不遗余力以科技创新为抓手同步升级产业，提升装备水平让产品领先于世界同行 [12] - 华融泰下一步将聚焦新能源、数智化和生物医药三个赛道，从产业链、创新发展和金融赋能三方面发力 [12] - 博亚精工认为实现产品更高价值需将制造业和服务业融合，把前置服务作为重点，并注重与创业型企业资本融合 [12] - 凯撒旅业表示国企信用背书让公司重新赢得信任，资源注入让公司走得更远，国有合规和内控优势让公司走得更稳 [12] - 天力复合认为企业根本是增强技术实力以服务社会，资本最终会获得很好回馈 [12] - 荣信文化为应对内容同质化，坚持通过“内容+IP+AI应用”破局，提升新技术应用和拓展电商等渠道 [12]

公司活动 - 公司于2025年11月12日至11月13日接受投资者调研 [1] - 参与接待人员包括副总经理兼董事会秘书唐芳东及证券事务代表邓意欣 [1] - 调研机构包括山西证券等投资者 [1] 财务数据 - 2024年1至12月份公司营业收入全部来源于仪器仪表行业，占比100.0% [1]

行业整体业绩 - 2025年前三季度券商业绩同比环比均实现较大改善 [1] 行业发展驱动因素 - 政策进一步完善，系统谋划推出更多有力度的开放举措，推动金融业高质量发展 [1] - 部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量 [1] - 部分券商利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长 [1] 投资建议 - 建议关注板块投资机遇 [1]

会议背景与核心议题 - 会议于太原举行，聚焦科技赋能和价值回馈，探讨新形势下上市公司产业升级的方向和愿景 [1] - 2025年是资本市场深化改革提质增效的关键一年，在新国九条指引下构建高质量发展新生态 [1] - 新质生产力成为资本市场关注和支持点，立足技术革命性突破、要素创新性配置和产业深度转型升级 [1] - 二十届四中全会提出提高资本市场制度包容性和适应性，健全投资与融资协调功能，为服务科技创新和产业升级打开空间 [1] 公司战略与业务模式 - 公司整合投资银行、股权投资和产业研究团队，构建投行+投资+研究的模式，全流程跟进和全市场对接 [2] - 在山西省内助力直接融资超过1400亿元，累计设立12支私募股权投资基金并落地51个项目，发挥耐心资本作用赋能实体经济 [2] - 公司聚焦碳中和、数字经济、区域资本市场等重点主题推出一系列研究成果，支持山西经济转型升级 [2] 区域经济发展重点 - 省委省政府将能源转型、产业升级和多元发展作为未来5年推动山西经济高质量发展的重要支点，因地制宜发展新质生产力 [2] - 着力构建体现山西特点具有比较优势的现代产业化体系 [2] - 公司坚守资本市场看门人角色，提升综合金融支持能力，助力实体经济高质量发展 [2]

公司活动 - 公司将于2025年11月13日接受山西证券调研 [1] - 公司董事会秘书兼财务总监吴学友及证券事务代表俞晓露参与接待并回答问题 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年公司营业收入中橡胶和塑料制品业占比97.66% [1] - 2024年公司营业收入中其他业务占比2.34% [1] - 公司当前市值为36亿元 [1]

券商年度策略展望 - 头部券商密集召开2026年度策略会，围绕全球市场机遇、实体经济服务路径及行业转型方向展开深度研讨 [1] - 中信证券认为“十五五”时期全球产业与金融格局深刻重构，将带来外部破局新契机 [1] - 国泰海通指出新一轮资本市场改革聚焦提升制度包容性与竞争力，有望引发中国资产广泛价值重估 [1] 券商行业并购整合 - 国联民生以1.71亿元成功竞得民生证券0.72%股权，持股比例从99.26%升至99.98%，接近全资控股 [2] - 证券行业并购整合加速，头部券商集中度提升趋势明显，中小券商面临更大竞争压力 [2] 公募基金调研动态 - 四季度公募基金调研热度明显升温，合计开展调研10115次，环比上升超50% [3] - 调研聚焦成长领域，科创板与创业板个股占比近六成，主要集中于工业机械、电子元件、电气设备与集成电路四大核心板块 [3] 两融业务发展 - 截至10月末，市场融资融券账户总数达1539.88万户，两融余额从年初不足1.9万亿元增长至2.49万亿元 [4] - 10月新开融资融券账户13.02万户，环比9月的20.54万户出现明显回落 [4] - 年内至少6家券商上调两融规模上限，招商证券将上限从1500亿元提升至2500亿元，华泰证券上限定格在约2865亿元 [4][5]

两融市场月度数据 - 10月份市场新开融资融券账户13.02万户，环比9月的20.54万户下降36.61% [1][2] - 截至10月末，市场融资融券账户总数达1539.88万户 [1][2] - 两融余额从年初不足1.9万亿元增长至10月29日的2.49万亿元，刷新历史纪录 [1][6] 两融新开户月度波动特征 - 1月新开7万户，2月升至9.74万户，3月触及14.45万户的阶段性小高峰 [3] - 4月回落至10.59万户，5月进一步下探至8.87万户 [3] - 6月、7月连续回升至10.14万户、12.36万户，8月大幅跃升至18.3万户，9月刷新年内高点至20.54万户 [3] - 10月新开户数为13.02万户，为年内第四高 [1][4] 券商两融业务规模扩张 - 10月底，招商证券将两融业务规模上限从1500亿元提升至2500亿元，单次上调幅度1000亿元 [1][8] - 华泰证券将两融业务总规模上限调整为不超过净资本的3倍，按9月末净资本955.25亿元计算，上限约2865亿元 [8][10] - 年内已有至少6家证券公司宣布上调两融业务规模上限，包括华林证券、山西证券、兴业证券、浙商证券 [1][9][10] 市场影响因素分析 - 10月新开户数环比回落主要受国庆中秋长假压缩开户窗口，以及节后市场波动引发观望情绪影响 [1][4] - 市场行情震荡，深证成指、创业板指全月收跌，板块轮动加快削弱赚钱效应，降低投资者短期入场热情 [4][5] - 上交所10月A股新开户数为230.99万户，虽连续三个月达200万户以上，但呈现环比下滑态势 [4] 行业竞争与发展态势 - 券商两融业务扩张是“规模扩张”与“风控升级”双轮驱动，行业竞争从“价格战”转向“专业力”比拼 [11] - 头部券商凭借资本优势抢占高净值客户市场，中小券商聚焦区域化布局与差异化服务 [11] - 上市券商前三季度利息净收入同比大增54.52%，两融余额占A股流通市值比重为2.47% [6]

证券日报网讯山西证券11月12日在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年11月10日，公司股东户 数为107866户。 （文章来源：证券日报） ...

券商板块市场表现 - 11月10日午后券商板块异动拉升，截至14点券商ETF基金（515010）上涨1.05% [1] - 持仓股东北证券大幅上涨7.87%，盘中一度涨停封板 [1] - 广发证券、湘财股份、东兴证券、长江证券等个股纷纷拉升走强 [1] - 金融科技ETF华夏（516100）同步上涨0.29% [1] 政策监管动态 - 证监会10月27日发布新规，从新股定价、配售机制、信息披露及股东回报等多方面强化中小投资者保护 [1] - 金融街论坛明确下一步改革方向：推进板块改革，择机推出再融资储架发行，拓宽并购重组渠道 [1] - 扩大制度型开放，优化境外投资者准入流程，全面深化资本市场改革 [1] 行业分析与展望 - 政策进一步完善推动各项投融资改革政策落地，从投资端加强投资者保护，提升上市公司质量 [1] - 改善境外投资者制度环境，推动金融业高质量发展 [1] - 部分券商有望通过外延式和内涵式发展探索海外业务增量，利用差异化竞争优势实现业绩稳步增长 [1]