报告评级 - 报告给予金杯电工(002533.SZ)公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司前三季度营收增速15.99%、业绩增幅18.89%,并开展中期分红 [4] - 电磁线业务持续增长,电缆业务略有承压 [5] - 公司推动产能建设,释放规模效应,并通过并购德力导体拓宽新下游领域 [6][9] - 国内外电网设施需求旺盛,公司斩获海外订单 [9] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持良好增长 [10] 财务数据总结 - 2023年前三季度,公司营收127.41亿元,同比增长15.99%;归母净利润4.27亿元,同比增长18.89% [11] - 2024年第三季度,公司预计实现营收47.96亿元,同比增长14.77%,环比增长8.44%;归母净利润1.51亿元,同比增长23.48%,环比增长6.56% [4][11] - 公司毛利率和净利率水平有所下降,但经营活动现金流大幅改善 [11] - 公司存货和合同负债情况良好 [17][18]

根据会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 公司整体经营情况 [1][2][3][4] - 前三季度实现营业收入127.41亿元,同比增长15.99% - 前三季度实现净利润10.79亿元,同比增长16.72% - 规模经济效益增速略高于净利润增速 - 资产负债率有所上升,主要受通胀和业务扩张影响 2. 电子线产业中心 [6][7] - 营收和利润均超预期增长,主要得益于变压器用电子线和新能源汽车电机专用电子线的大幅增长 - 新能源汽车电机专用电子线销量同比增长24% - 海外直接出口同比增长37.59% 3. 电缆产业中心 [8][9] - 电线销量同比下滑4.9%,受地产行业影响 - 利润略有下滑,主要受毛利率下降和地产行业影响 4. 新兴市场拓展 [10] - 电网中标同比增长20.21% - 清洁能源市场发货同比增长36倍 - 积极拓展海外市场,如沙特、泰国等 5. 未来展望 [25][26] - 预计明年整体收入利润保持10%左右增速 - 电子线产能将进一步扩张,主要集中在新能源汽车领域 总的来说,公司整体经营保持良好态势,电子线业务表现出色,电缆业务受地产行业影响有所下滑,但公司正积极拓展新兴市场,未来发展前景乐观。

回购计划概况 - 2023年11月8日同意用自有资金回购，总额4000 - 8000万元，价格不超11.3元/股[2] 回购数据 - 截至2024年10月31日，累计回购644.7万股，占总股本0.8784%[3] - 最高成交价8.30元/股，最低6.79元/股，成交金额5008.23823万元[3] 回购规则 - 重大事项披露期内不回购，委托价不为涨幅限制价[5] - 不在特定时段及无涨跌幅限制日委托回购[5] 后续安排 - 后续根据市场情况在期限内继续实施回购[5] - 回购期间按规定及时披露信息[5]

公司整体经营情况 - 2024年前三季度营业收入达127.41亿元,同比增长15.99%[3] - 2024年前三季度归母净利润达4.27亿元,同比增长18.89%[3] - 第三季度单季营业收入达47.96亿元,同比增长14.77%;归母净利润达1.51亿元,同比增长23.48%[3] 主要业务板块表现 - 电磁线产业中心营业收入同比增长34.66%[5] - 电线电缆产业中心营业收入同比增长7.48%[5] 海外市场拓展 - 公司产品已覆盖欧洲、南美、日本、东南亚、中东等主要市场[5] - 第三季度电磁线直接出口额同比增长超过30%;前三季度直接出口额累计增长超过15%[5] - 电线电缆业务实现泰国、沙特、乌兹别克斯坦等海外国家核心客户重点项目突破[5] 清洁能源市场布局 - 新能源汽车电机专用扁电磁线产能逐步释放,前三季度出货量同比翻倍增长[5] - 电线电缆产业大力拓展光伏、风力等清洁能源市场,前三季度销售规模同比大幅增长[5] 产能扩张计划 - 电磁线产业中心今年新增产能15000吨,其中10000吨变压器用扁电磁线产能已充分释放[5] - 新能源汽车电机专用扁电磁线三期扩能建设项目将在明年新增3万吨产能[5] 应对建筑市场需求放缓 - 加强管理降本增效 - 积极向风力、光伏、车用等工业用线缆及海外新市场拓展[7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司电网业务稳步提升,海外拓展可期 [1][2] - 公司高度重视股东回报,实施半年度现金分红 [2] - 公司海外业务快速增长,多市场取得优势 [2] - 公司变压器产能进一步提升,电车产能加速释放 [2] 公司投资评级分析 营业收入和利润分析 - 2024年前三季度,公司累计实现营业收入127.4亿元,同比增长16%;实现归母净利润4.3亿元,同比增长18.9% [1] - 2024年Q3公司实现营业收入48亿元,同比增长14.8%;实现归母净利润1.5亿元,同比增长23.5% [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为178.6亿元、203.3亿元、232.3亿元,未来三年归母净利润同比增速分别为20.6%/14.8%/17.5% [3] 盈利能力分析 - 2024前三季度毛利率与净利率分别为10.5%/3.8%,分别同比-0.8pp/+0.03pp [1] - 2024Q3毛利率与净利率分别为9.8%/3.6%,同比分别-1.3pp/+0.2pp [1] - 费用端:2024前三季度销售/管理/财务费用率分别为1.9%/1.2%/0.2%,同比分别+0.03pp/-0.1pp/+0.03pp [1] 财务指标分析 - 公司2024-2026年EBITDA分别为879.75/1076.68/1181.31/1345.20百万元 [7] - 公司2024-2026年PE分别为13.65/11.32/9.86/8.39倍,PB分别为1.84/1.63/1.43/1.26倍 [7] - 公司2024-2026年ROE分别为13.80%/14.53%/14.67%/15.03%,ROA分别为6.62%/7.75%/7.88%/8.18% [7]

股权质押 - 实际控制人吴学愚本次质押1282万股，占所持21.35%，占总股本1.75%[1] - 能翔投资已质押5520万股，占所持47.92%，占总股本7.52%[3] - 股东及其一致行动人累计质押6802万股，占所持33.15%，占总股本9.27%[5] 风险说明 - 实际控制人股份质押不会导致控制权变更[6] - 实际控制人资信好，质押风险可控[6] - 若平仓将采取补充质押、提前还款等措施[6]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入47.96亿元，同比增长14.77%；年初至报告期末为127.41亿元，同比增长15.99%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比增长23.48%；年初至报告期末为4.27亿元，同比增长18.89%[2] - 本报告期基本每股收益0.2058元/股，同比增长32.24%；年初至报告期末为0.5815元/股，同比增长18.89%[2] - 本报告期末总资产103.62亿元，较上年度末增长16.00%；归属于上市公司股东的所有者权益40.25亿元，较上年度末增长3.93%[2] - 资产总计达103.62亿元，较期初89.32亿元增长16.00%[13][14] - 营业总收入为127.41亿元，较上期109.84亿元增长16.00%[16] - 营业总成本为122.88亿元，较上期105.09亿元增长16.93%[16] - 净利润为4.79亿元，较上期4.10亿元增长16.72%[16] - 持续经营净利润为4.79亿元，上年同期为4.10亿元[17] - 归属于母公司股东的净利润为4.27亿元，上年同期为3.59亿元[17] - 综合收益总额为5.41亿元，上年同期为3.88亿元[17] - 基本每股收益为0.5815元，上年同期为0.4891元[17] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计3307.95万元，年初至报告期末为4778.68万元[3] 资产项目变化 - 本期末货币资金11.25亿元，较年初下降43.23%，主要因业务投入等增加[6] - 本期末交易性金融资产4.58亿元，较年初增长2123.87%，主要因购买理财及套期收益增加[6] - 本期末应收账款31.44亿元，较年初增长54.51%，主要因销售增长及大客户账款增加[6] - 本期末存货16.78亿元，较年初增长44.23%，主要因铜价上涨及销售规模增长[6] - 本期末在建工程1.35亿元，较年初增长75.04%，主要因子公司项目投入增加[6] - 应收账款为31.44亿元，较期初20.35亿元增长54.52%[13] - 交易性金融资产为4.58亿元，较期初0.21亿元增长2123.99%[13] 负债项目变化 - 应付票据为27.65亿元，较期初18.85亿元增长46.75%[14] - 长期借款及应付债券为7.77亿元，较期初6.80亿元增长14.22%[14] - 流动负债合计为50.08亿元，较期初38.49亿元增长29.85%[14] 收益及支出项目变化 - 财务费用本期金额30220724.53元，较上期增长30.32%，因借款利息及汇兑损失增加[8] - 其他收益本期金额76172047.28元，较上期增长248.99%，因进项税加计抵减增加[8][9] - 投资收益本期金额10278935.27元，较上期增长43.00%，因远期结售汇及联营企业投资收益增加[8][9] - 公允价值变动收益本期金额 - 761126.54元，较上期增长61.18%，因汇率变动使外汇套期工具公允价值上升[8][9] - 营业外支出本期金额5039996.35元，较上期下降46.30%，因控股子公司未决诉讼预计损失减少[8][9] - 其他综合收益为0.77亿元，较期初0.22亿元增长254.75%[15] 现金流量变化 - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 475052853.14元，较上期增长31.43%，因开立票据支付材料款增加且到期兑付减少[9] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 622093297.56元，较上期下降169.76%，因购买理财及支付投资款增加[9] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为166901138.17元，较上期下降66.13%，因取得借款收到的现金减少[9] - 销售商品、提供劳务收到的现金为125.16亿元，上年同期为111.49亿元[18] - 经营活动现金流入小计为126.53亿元，上年同期为112.59亿元[18] - 经营活动现金流出小计为131.28亿元，上年同期为119.52亿元[19] - 经营活动产生的现金流量净额为 -4.75亿元，上年同期为 -6.93亿元[19] - 投资活动产生的现金流量净额为 -6.22亿元，上年同期为 -2.31亿元[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.67亿元，上年同期为4.93亿元[19] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为33309[10] 诉讼相关信息 - 子公司云冷冷链建筑工程施工纠纷最终判定诉讼工程款金额为3576.56万元[12]

会议信息 - 第七届监事会第六次临时会议于2024年10月24日召开，通知于10月19日发出[1] - 会议应到监事3人，实到3人[1] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》，3票赞成[2] - 审议通过《关于设立资金信托计划的议案》，3票赞成[3]

信托计划 - 公司拟在不超10000万元额度内委托国民信托设资金信托[2] - 信托名称为星麓1号，资金规模10000万元[5] - 委托人首期信托资金不少于1000万元[5] 报酬与分配 - 受托人收取固定信托报酬20万元/年[5] - 投资标的实现收益，5个工作日内分配[7] 投资方向 - 信托计划主要投向低风险银行理财产品等[10]

公司决策 - 2024年7月28日审议通过控股子公司减资议案[3] - 能翔巴士注册资本拟由5100万元减至1100万元[3] 股权结构 - 减资后公司仍持有能翔巴士51%的股权[3] 工商变更 - 能翔巴士完成减少注册资本的工商变更登记[4] - 能翔巴士新营业执照注册资本为1100万元[4] 公告信息 - 公告发布日期为2024年10月25日[6]