公司活动信息 - 2020年5月12日，公司利用华泰证券行知平台进行线上路演活动，地点为江苏国信股份有限公司会议室，接待人员为董秘顾中林 [2] 业绩下滑原因 - 2020年一季报归母净利润同比下滑超50%，原因是上年同期江苏信托对利安人寿会计核算方法变更为权益法核算，增加一季度净利润6.89亿元，该事项不具可持续性，本期无此收益 [2][3] 疫情影响情况 - 剔除上年同期对利安人寿变更核算方法的影响，2020年一季度利润总额实际减少1.41亿元，下降16.37%，主要因信托业务受疫情影响难以外出展业，但已利用线上渠道受理业务 [3] - 能源板块一季度受煤价大幅下降影响实现同比增长，1 - 3月利润总额2.17亿元，同比增长32.33% [3] 业务竞争与整合 - 公司能源板块主要是燃煤、燃气等火电能源，江苏新能定位主要是新能源发电项目，两者不存在同业竞争问题，公司目前无拆分上市计划 [3] 分红相关 - 公司合并报表未分配利润转正，但母公司报表仍为负数，根据监管要求，母公司报表未分配利润为负不符合分红条件，母公司未分配利润由未来业绩决定，公司力争早日分红 [4] 股权激励 - 公司将根据实际情况审慎考虑股权激励方案 [4] 业务扩张 - 公司将围绕能源和金融双主业，利用上市平台优势，适时进行资本运作，做优做强上市公司 [4]

公司业绩情况 - 2017年三季报业绩与中报预测有差距，因环保限产等致煤价上涨，四季度煤价回落 [2] - 2016年超预计完成业绩承诺，超出部分可滚动累计到今年 [3] 业务板块表现 火电板块 - 火电板块比预期差，但信托板块增长多，双主业互补使业绩下降区间变小 [3] - 2017年7月1日起江苏省燃煤发电机组标杆上网电价增加0.013元/千瓦时，电力板块毛利率环比微幅增长 [3] 信托板块 - 信托业务收入增长来自规模增长，目前信托资产规模约5600亿元，较年初增加约960亿元，增长约20% [3] - 截止9月末，信托规模约5600亿，主动管理占比约11%，通道类业务占比较大，公司正推进业务创新和结构优化提高主动管理类业务比例 [3][4] 未来发展规划 - 今年投产两台天然气发电机组，后续还有新机组投产，非煤发电装机容量提升缓解煤价上涨压力 [3] - 若明年完成定增工作，将对信托业务发展提供支撑 [3] - 对明年业绩有信心，因新机组投产、装机容量提升、煤价回落及信托规模持续增长 [4] 定增进展 - 6月份定增材料报会，7月份收到反馈函，9月18日回复反馈意见，目前处于等待审核阶段 [4]

公司业务利润占比 - 2018年度公司能源业务归母净利润10.42亿元，占比约40% [2] - 2018年度信托业务归母净利润15.13亿元，占比约60% [2] 信托业务资产管理规模 - 2019年一季度末，江苏信托的信托业务资产管理规模约4200亿元 [3] - 2019年一季度末，主动管理类规模约800亿元 [3] 主动管理类项目投向及业务特点 - 主要投向以基础设施为主，2018年组建房地产业务团队和消费金融团队 [3] - 基础设施类以贷款为主，主要面向2A以上、发过公司债的江苏省内优质国有企业 [3] - 房地产类针对全国排名靠前的房地产企业，主要方式是项目贷，现有业务规模不大 [3] - 消费金融类待贷款审批等系统建设完毕后将逐渐发力 [3] 信托业务风险控制 - 江苏信托一直重视风险控制，截止目前未有发生实质性损失项目 [3] - 江苏信托通过市场化招聘，优化公司风控人才队伍强化风险控制能力 [3] 信托业务转型计划 - 江苏信托正在进行市场化改革，设立深圳业务部、成都业务部、北京业务总部 [3] - 本部新设三个市场化考核业务部门，包括房地产信托部、消费信托部及新组建的财富管理中心 [4] - 通过收入成本比薪酬改革，激励团队业务拓展能力和提升公司整体竞争实力 [4] 收购利安人寿原因 - 利安人寿成立于2011年，经过8年培育发展，股权价值逐步显现 [4] - 保险和信托都拥有高净值客户，在业务的协同和融合上会有所发展 [4]

煤炭业务 - 2018年公司消耗煤炭约1100万吨，入炉标煤单价约880元/吨，今年一季度入炉标煤单价约820元/吨，主要供应商为神华、中煤、伊泰等公司 [2] - 2019年受行业去产能完成、环保和安全检查深入及宏观经济走势等因素影响，初步预测煤价较2018年下降，入炉标煤单价每降10元/吨（含税），公司全年利润总额增加1.1亿元 [3] - 江苏省2016年提出到2020年全省煤炭消费总量减少3200万吨，截至2018年已完成2000万吨，2019年3月印发通知继续削减煤炭消费总量，分类设定电煤和非电煤减煤目标 [3] 港口业务 - 公司下属江苏国信秦港港务有限公司是江苏省煤炭中转储运基地，一期工程年设计中转量为600万吨，二期完成后年设计中转量接近2000万吨，目前港口经营繁忙，码头基本满负荷运转 [3] 信托业务 - 2018年江苏信托通过市场化招聘引进两位高管和成熟团队，开展房地产信托和消费金融信托业务，通过收入成本比的薪酬激励机制带来动力，未来发展有一定空间 [4]

公司业务战略 - 公司坚持双轮驱动，发展双主业，符合国家产融结合要求 [1] 股价情况 - 公司定增发行股价7.62元，重组时抵债股票价格13.72元/股，现股价低于应有价值，公司有压力并积极推介自身 [2] 江苏信托业务情况 规模与利润 - 2017年末信托规模5511亿元，较上年增长17.8%（低于行业增速），净利润16.2亿，较上年增长22%（高于行业增速） [2] 主动管理业务 - 2017年末主动管理业务规模占信托总规模比重为10.26%，规模为565.41亿元，占信托业务收入比重为80.30%，底层资产主要为江苏省内的政信平台融资贷款 [2] 资管新规影响 - 固有业务和信托业务在营业收入各占约50%，信托业务里通道业务量占90%，营业收入占20%，资管新规后压缩通道业务，议价能力提升，对营收影响不大，同时大力开展主动管理业务 [3] 电力板块亮点 市场需求与机组利用 - 公司控股发电企业均在江苏省内，电力需求增长迅猛，机组利用小时远高于全国平均水平 [3] 机组布局与成本 - 控股发电机组普遍位于江苏沿江、沿海地区，交通运输网络发达，有助于扩大煤炭采购渠道，降低煤炭采购成本 [3] 机组类型与清洁能源 - 旗下电厂机组大部分是近五年新机组，为高参数、低能耗的高效机组；现有7个电厂的22台机组中，有10台燃气机组，装机容量占公司装机总容量的25%，比例未来还会提升，且燃气机组为热电联产机组，利用效率高、盈利能力较好 [3][4]

输电情况 - 雁淮直流特高压今年从山西输送到江苏的电量约为175亿度 [2] 发电利用小时预测 - 近几年江苏社会用电量保持6%-7%的增长速度，考虑2019年社会用电量增长量、新增装机机组发电量及区外来电的增长，预计明年发电利用小时保持相对稳定 [2] 煤炭库存情况 - 公司目前煤炭库存大约是25天的量，煤炭存储量最大可达210万吨左右 [3] 市场电量情况 - 今年市场电量份额已占50%，明年将提高到80%，按政策要求2020年将取消计划电量 [3] - 现在市场电量主要是年度双边协商、月度平台竞价和挂牌交易电量，明年市场电量比例加大，发电企业竞争更为激烈，公司与大用户、售电公司已基本达成2019年售电意向 [3]

投资者活动信息 - 活动类别为现场参观 [2] - 参与单位包括诚通基金、长江证券等多家机构 [2] - 活动时间为2018年11月23日 [2] - 活动地点在江苏国信股份有限公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为李宪强、顾一明、弋靓 [2] 国信靖电基本情况 - 位于靖江经济技术开发区，下游距上海吴淞口140公里，上游距南京200公里 [2] - 已建成2台660MW超超临界燃煤机组，1个5万吨级煤炭卸船泊位和1个5000吨级装船泊位，配套60万吨陆域堆场及相关设施，有年300万吨左右煤炭中转能力 [3] 机组水平 - 2015年2月10日一期工程项目核准投产后，主要能耗指标不断降低 [3] - 双机供电标煤耗降至286克/KWH，单机达279克/KWH，位于国内同类机组前列 [3] 多元化发展 - 发展重点为拓展供热市场 [3] - 靖江2×100MW级燃机热电联产项目已获核准 [3] - 推进秦港物流二期工程 [3] - 承担靖江市供热工程向主城区铺设管网 [3]

公司基本情况 - 2017年重组完成后，资产规模、营业收入和利润水平逐年上升 [1] - 金融板块旗下主要是江苏信托，2019 - 2020年度信托公司综合实力排名全国第五，是江苏银行和利安人寿第一大股东 [1] - 能源板块旗下有10家电厂，总装机容量1440多万千瓦，燃气机组以9E和9F机组为主，燃煤机组基本是60万千瓦及以上超临界/超超临界机组 [1] 2020年度经营业绩 - 营业总收入约217亿，同比增长2.85% [3] - 利润总额约37亿元，剔除2019年江苏信托对利安人寿会计核算方法变更影响因素，实际较上年同期增长23.31% [3] - 归属于上市公司股东的扣非净利润221,108.63万元，同比增长20.31% [3] 机组情况 苏晋朔电 - 2020年9月国际首台66万千瓦循环流化床机组投产，10月上旬2号机组投产运营 [3] - 燃烧以煤矸石为主的低热值煤燃料，能源综合利用效率高，成本优势大，环保优势明显，盈利能力稳定 [3] 山西其他机组 - 公司在山西共有六台66万千瓦机组，除苏晋朔电2台，苏晋塔山电厂2台66万机组2019年利润总额约3亿元 [3] - 苏晋保德电厂2台机组分别于2020年12月和2021年1月投产运营 [3] - 山西电厂位于坑口，煤炭价格有优势，通过雁淮直流特高压向江苏送电，盈利能力稳定 [3] 发电量与政策 - 2021年随着苏晋朔电和苏晋保德4台新机组投产，新增装机将带来新增发电量 [3] - 苏晋能源公司是两省合作，利用特高压政策，前两年外来电不参与江苏电力市场竞争，采用标杆电价（扣除过网费），2021年有10%左右外来电参与市场竞争 [4] 金融业务发展 江苏信托 - 业务分信托业务和固有业务，信托业务受政策影响部分暂停，积极创新转型，风控较好，风险事件概率低 [4] - 固有业务主要是金融股权投资，盈利呈上升趋势 [4] 利安人寿 - 经过前期发育进入盈利期，江苏信托作为第一大股东看好其未来发展 [4] 能源板块未来规划 - 为避免与江苏新能同业竞争，未来规划主要在储能方面 [4] - 着手调峰熔融盐储热改造项目前期工作，考虑和探索抽水蓄能、化学能等储能业务可能性，在碳捕获等方面积极储备技术和人才 [4]

投资情况 - 公司控股子公司江苏省国际信托有限责任公司单一通道类信托业务投资清陶能源，间接持股 0.43%，江苏信托不承担此笔投资风险和收益，只收取事务管理费 [2] 电力供需与布局 - 因寒冷天气、煤炭价格上涨及用电量增长，江苏省整体缺电，省外送电较多 [3] - 公司提前布局山西，收购几家坑口电厂，利用雁淮直流特高压向江苏送电，满足两省战略需求 [3] 山西机组运行情况 - 公司在山西三家电厂共有六台 66 万千瓦机组，均为超临界/超超临界机组，已有 5 台正式投产运营，剩余 1 台今年投产，坑口电厂煤炭价格有优势，盈利能力较好 [3] 新能源发展思路 - 新能源发展是方向，但不能完全替代传统能源，传统能源可通过结构调整和技术改造升级继续发挥稳定作用 [3] - 未来储能需求大，公司会考虑和探索抽水蓄能、化学能等储能业务的可能性 [3]

公司业务基本情况 - 江苏省内电厂年用煤（原煤）量约 1500 万吨，山西三家电厂四台机组去年下半年投产暂无全年数据 [2] 煤炭相关情况 - 江苏省内电厂长协煤占比约 70%，主要来源是神华、中煤、同煤、伊泰等大型煤企，兑现率约 90% [2] - 山西三家电厂为坑口电厂，运费成本低，煤炭价格有优势 [3] - 公司电厂煤炭储备约 12 天，低于往年同期，与煤价高有关 [3] 燃气机组情况 - 主要气源为中石油和中石化，预计淡季气价 1.97 元/立方米 [3] - 供热价格由当地物价部门核准，苏南高于苏中、苏北，主要供给工业用户 [3] 装机与发展规划 - 去年获批一台百万机组，今年准备开工建设，后续新增难度加大但仍会争取 [3] - 控股股东国信集团成立江苏省沿海输气管道有限公司，未来公司配套建设燃机电源点可增加清洁能源燃气机组规模 [3] 煤电行业前景与应对 - 目前火电是发电主力，碳达峰后可能关闭小容量、高煤耗、低效益机组，大机组利用小时或提高 [3][4] - 火电企业需进行机组改造以适应电网深度调峰调频需求，公司机组全部具备辅助服务能力并取得收益 [4] - 除发电业务，要发展储能、压缩空气供应等项目实现多元化发展以适应“碳达峰碳中和” [4]