证券代码：002608 证券简称：江苏国信 公告编号：2024-022 江苏国信股份有限公司 2023 年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2、本次股东大会以现场书面表决与网络投票相结合的方式召开。 一、 会议召开情况 1. 会议召开时间： （1）现场会议时间：2024年5月8日（星期三）下午14:30开始。 现场会议召开地点：南京国信大酒店三楼神州厅。 （2）网络投票时间：2024年5月8日。其中，通过深圳证券交易 所交易系统进行网络投票的具体时间为2024年5月8日的交易时间，即 9:15-9:25，9:30-11:30和13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投 票的具体时间为2024年5月8日09:15至15:00期间的任意时间。 2. 会议召集人：公司董事会 3. 会议召开方式：现场书面表决与网络投票相结合的方式 4. 会议主持人：董事长徐文进先生 特别提示： 1、本次股东大会无增加、变更、否决议案的情况。 5. 本次股东大会的召集、召开与表决程序符合《公司法》等法律、 法规和《公司章程》的规定。 二、 会议 ...

报告公司投资评级 - 增持（维持评级）[1] 报告的核心观点 - 预计未来市场煤价中枢持续下移 滨海、沙洲、国信靖电机组计划于24 - 25年陆续投产 未来2年公司业绩有望持续增长 预计公司24 - 26年分别实现归母净利润30.9/34.7/37.6亿元 EPS分别为0.82/0.92/1.00元 公司股票现价对应PE估值分别为10.1/9.0/8.3倍 维持“增持”评级[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年4月26日公司披露一季报 1Q24实现营收90.8亿元 同比 +25.6%（调整后） 归母净利润7.8亿元 同比 +202.9%（调整后） 扣非归母净利润7.9亿元 同比 +208.3%（调整后）[1] 经营分析 - 1Q24江苏用电量增、价稳驱动公司火电业绩增长 新机组24年放量可期 1Q24江苏省用电量同比增长11.6%、较我国全社会用电增速高1.8pct 电力供需紧平衡下省内电力月度交易竞价1Q24维持在较基准价上浮12% - 14%的水平 综合考虑电量电价和容量电价后预计江苏煤电总上网电价同比企稳微增 公司在运煤电机组约70%分布于江苏 且省外山西煤电机组发电量也有约90%送往江苏 9M23控股射阳港100万千瓦煤电项目投产放量进一步放大了1Q24的业绩增长 预计24年底滨海港电厂2×100万千瓦机组投产后将进一步释放业绩增长动力[1] - 煤价1Q24下行 + 去年同期高基数 成本回落使火电盈利能力持续提升 截至1Q24末市场煤价进一步较24年初回落了11% 1Q24市场煤价中枢同比降幅可达到19% 预计24年全年煤价中枢同比23年下移 成本改善下公司电力主业盈利能力将获得持续改善[1] - 金融板块稳健增长、持续贡献重要业绩 公司金融业务主要由子公司江苏信托开展 1Q24江苏信托的信托业务稳健增长 手续费及佣金收入同比 +29.3%至2.1亿元 江苏信托聚焦资产管理、资产服务及公益慈善信托等转型方向 23年已辅助发行全国首单银行间市场产业园区类REITs 标品投资、ABS、家族信托等业务迅速发展 未来金融业务的稳健发展将为公司业绩构筑重要的“安全垫”[1] 公司基本情况（财务数据） |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |---|---|---|---|---|---| |营业收入(百万元 )|32,438.8|34,572.2|35,059.2|37,550.3|41,126.9| |营业收入增长率|12.3%|6.6%|1.4%|7.1%|9.5%| |归母净利润(百万元 )|68.2|1,870.4|3,093.4|3,469.4|3,759.4| |归母净利润增长率|N/A|2643.55%|65.39%|12.16%|8.36%| |摊薄每股收益 (元)|0.018|0.495|0.819|0.918|0.995| |每股经营性现金流净额|1.25|1.00|1.39|1.59|1.69| |ROE( 归属母公司)(摊薄 )|0.24%|6.53%|10.73%|11.22%|11.33%| |P/E|330.30|13.27|10.14|9.04|8.34| |P/B|0.79|0.87|1.09|1.01|0.95|[3] 三张报表预测摘要 - 包含主营业务收入、增长率、主营业务成本、损益表、资产负债表等多方面财务数据预测 如2024E主营业务收入35,059百万元 增长率1.4% 主营业务成本 - 29,876百万元等[4] 市场中相关报告评级比率分析 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分 “增持”得2分 “中性”得3分 “减持”得4分 之后平均计算得出最终评分 作为市场平均投资建议的参考 最终评分与平均投资建议对照：1.00 = 买入；1.01 - 2.0 = 增持 ；2.01 - 3.0 = 中性；3.01 - 4.0 = 减持[6] - 给出不同时间范围内（一周内、一月内、二月内、三月内、六月内）“买入”“增持”“中性”“减持”的数量及对应评分 如一周内买入0个、增持1个、中性0个、减持0个 评分2.00[7]

报告公司投资评级 - 维持对公司"谨慎推荐"评级 [2] - 给予公司2024年12.0倍PE,目标价8.76元 [2] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司实现营业总收入90.81亿元,同比增长25.56%;归母净利润7.79亿元,同比增长202.87% [1] - 电价端总体微降但仍可控,营收高增主要因电量高增 [1] - 燃料成本改善,Q1公司整体毛利率同比提高9.1个百分点至12.0% [1] - 持股比例变动导致投资收益同比减少0.79亿元,降幅11.5% [1] 盈利预测与财务指标 - 预计公司2024/2025/2026年EPS分别为0.73/0.89/1.01元 [3] - 公司2024/2025/2026年PE分别为11.4/9.3/8.2倍 [3] - 公司2024/2025/2026年营业收入分别为37,688/42,511/50,048百万元,增长率分别为9.0%/12.8%/17.7% [3] - 公司2024/2025/2026年归母净利润分别为2,763/3,360/3,806百万元,增长率分别为47.7%/21.6%/13.3% [3]

具体内容可见公司于同日刊登在《中国证券报》《上海证券报》 《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的《2024 年第一季度报告》。 1 证券代码：002608 证券简称：江苏国信 公告编号：2024-019 江苏国信股份有限公司 第六届监事会第十次会议决议公告 | 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 | | --- | | 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 江苏国信股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第六 届监事会第十次会议通知于 2024 年 4 月 12 日，以书面、通讯方式发 给公司监事，会议于 2024 年 4 月 25 日以通讯方式召开。本次会议应 出席监事五名，实际出席监事五名。公司高级管理人员列席了会议。 本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。本次会议由 监事会主席章明先生主持，与会监事经过认真审议，做出如下决议： 审议通过《关于<2024 年第一季度报告>的议案》 经认真审核，监事会认为公司《2024 年第一季度报告》的编制 和审核程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、 准确、完整地反映 ...

证券代码：002608 证券简称：江苏国信 公告编号：2024-018 江苏国信股份有限公司 第六届董事会第十五次会议决议公告 | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完 | | --- | | 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 | 具体内容可见公司于同日刊登在《中国证券报》《上海证券报》 《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的《2024 1 年第一季度报告》。 表决结果：7 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 二、审议通过《关于合资成立江苏省国信集团研究院有限公司的 议案》 董事会经研究审议，同意公司与江苏省国信集团有限公司、江苏 省新能源开发股份有限公司合资成立江苏省国信集团研究院有限公 司（简称"国信研究院"）。国信研究院注册资本 8,000 万元，其中， 我公司出资 1,600 万元，占注册资本的 20%。 具体内容可见公司于同日刊登在《中国证券报》《上海证券报》 《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上的《关于 对外投资成立合资公司（国信研究院）暨关联交易的公告》。 江苏国信股份有限公司（以下简称" ...

财务表现 - 2024年第一季度，江苏国信股份有限公司营业总收入达到72.32亿元，同比增长25.56%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为25.71亿元，同比增长202.87%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为4.96亿元，同比下降80.12%[3] - 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目[4] - 公司不存在将非经常性损益项目界定为经常性损益的情况[5] - 销售费用为8.21亿元，主要系电力市场业务增长[8] - 所得税费用为1.72亿元，主要系转回对可弥补亏损确认的递延所得税费用[8] 资产负债 - 其他应收款期末余额为1.28亿元，主要系子公司支付征地保证金[6] - 2024年第一季度，江苏国信股份有限公司流动资产合计283.96亿，较上期下降1.5%[12] - 公司非流动资产合计为597.20亿，较上期增长1.3%[13] - 公司负债合计为474.63亿，较上期下降3.9%[13] - 公司股本为37.78亿，资本公积为158.82亿，未分配利润为48.19亿[13] 其他 - 报告期末普通股股东总数为22,896，持股比例最高的股东为江苏省国信集团有限公司，持股比例为73.82%[10] - 2024年第一季度，江苏国信股份有限公司的营业总收入为908.08亿元，较上期723.24亿元增长25.9%[14] - 净利润为109.41亿元，较上期40.32亿元增长171.6%[15] - 经营活动产生的现金流量净额为9.87亿元，较上期4.96亿元增长99.8%[17] - 江苏国信股份有限公司2024年第一季度筹资活动现金流入小计为395,179,9053.79和920,5553,109.87[18] - 江苏国信股份有限公司2024年第一季度筹资活动现金流出小计为4,738,958,035.64和6,812,951,834.61[18] - 江苏国信股份有限公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为67,242,940.73和2,475,509,684.40[18]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[4] 报告的核心观点 1. 火电业绩反弹兑现，江苏2023年用电需求增长和新机组投产驱动主业煤电业绩提升[1] 2. 煤价中枢下行，煤电业务成本降低，公司2023年电力主业毛利率提升11.8个百分点至11.0%[2] 3. 金融业务稳健增长，2023年实现营收30.0亿元、同比+21.3%，利润总额占比76.1%、增量贡献率50%[3] 4. 预计未来2年公司业绩有望持续增长，2024-2026年归母净利润分别为31.2/35.1/37.4亿元[4] 分组1 - 火电业绩反弹兑现，江苏2023年用电需求增长和新机组投产驱动主业煤电业绩提升[1] - 煤价中枢下行，煤电业务成本降低，公司2023年电力主业毛利率提升11.8个百分点至11.0%[2] 分组2 - 金融业务稳健增长，2023年实现营收30.0亿元、同比+21.3%，利润总额占比76.1%、增量贡献率50%[3] - 预计未来2年公司业绩有望持续增长，2024-2026年归母净利润分别为31.2/35.1/37.4亿元[4]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入同比增长6.38%，归母净利润同比增长3014.44%[1] - 公司2023年江苏省内4座电厂合计实现净利润3.92亿元，同比增加17.92亿元，成功扭亏[2] - 公司金融板块实现营业收入同比增长21.3%，利润总额同比增长22.5%[2] - 公司预计1Q24实现归母净利润7.79亿元，同比增加5.22亿元，增幅202.9%[2] - 公司火电业绩仍有持续改善空间，金融板块奠定业绩稳定性[2] 用户数据 - 民生证券研究院预测，2024年公司归属母公司股东净利润将达到2,763百万元，同比增长47.7%[3] - 预计2024年每股收益将达到0.73元，PE为11.8倍[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到50,048百万元，较2023年增长45.1%[4] - 2026年预计净利润率为7.74%，较2023年有所下降，但仍保持在较高水平[4] - 公司资产负债率在2023年至2026年间逐渐下降，2026年预计为53.69%[4]

公司基本信息 - 公司2023年度报告中提到，利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利1元，送红股0股，不以公积金转增股本[3] - 公司主要财务指标显示股票简称为江苏国信，股票代码为002608，股票上市证券交易所为深圳证券交易所[7] - 公司注册地址为南京市玄武区长江路88号，注册地址的邮政编码为210005，公司网址为http://www.jsgxgf.com/[8] - 公司控股股东历经变更，截至2016年末为江苏舜天国际集团有限公司，2017年1月6日变更为江苏省国信集团有限公司[9] 公司财务数据 - 公司2023年营业总收入为345.72亿元，较上年增长6.38%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为18.70亿元，较上年增长3014.44%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为37.92亿元，较上年减少18.74%[10] - 公司2023年末总资产为888.72亿元，较上年增长6.70%[10] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为286.26亿元，较上年末略微下降0.08%[10] 公司业务数据 - 公司2023年第四季度营业总收入为96.40亿元，净利润为-9.27亿元[13] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为17.84亿元[13] - 公司2023年非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、金融资产和金融负债公允价值变动损益等[13] 行业数据 - 2023年全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%[16] - 全国火电装机容量为29.2亿千瓦，同比增长4.5%[16] - 江苏省全社会用电量7832.96亿千瓦时，同比增长5.86%[16] - 2023年江苏省双边协商交易成交电量3351.65亿千瓦时，成交均价466.65元/兆瓦时[16] 公司能源业务 - 公司现有控股装机总容量2045.4万千瓦，已投产1545.4万千瓦[17] - 公司在运行超临界/超超临界机组占在运行控股煤机装机总容量比例为84.75%[17] - 公司完成全口径发电量为706.54亿千瓦时，同比增长6.30%[19] - 公司燃煤机组上网电量为609.5亿千瓦时，市场化电量占比100%[19] 公司金融业务 - 公司金融板块实现营业收入为30.04亿元，同比增长21.26%[19] - 公司江苏信托管理总资产规模为4310.33亿元[19] - 公司金融板块实现利润总额27.11亿元，同比增长22.49%[19] 公司研发情况 - 公司研发人员数量从2022年的54人增加到2023年的79人，增幅达46.30%[43] - 公司研发投入金额从2022年的2,092,961.98元增加到2023年的12,501,969.12元，增幅达497.33%[43] - 公司研发投入占营业收入比例从2022年的0.01%增加到2023年的0.04%[43] 公司环保情况 - 公司2023年环保投入约为53429.4万元，缴纳环境保护税约为4071.9万元[134] - 公司积极响应国家双碳政策号召，加快布局清洁能源项目，提升存量火电节能降碳能力，力争单位电量碳排放强度呈下降趋势[135]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2023年年报，全年营收345.72亿元，同比增长6.38%；归母净利18.70亿元，同比增长3014.44%；2023年利润分配预案展现较强分红意愿 [1] - 煤价下行使盈利能力大幅改善，能源板块营收和利润总额增长，金融板块稳健向好，公司毛利率、净利率等指标提升，但计提减值拖累全年盈利水平，资产负债率维持较低水平，经营现金流状况优良 [1] - 2024Q1业绩高增长，归母扣非净利同比增长208.29%，得益于煤炭价格下降和上网电量增长，判断煤价重心有望继续下行，公司全年业绩有望提升 [1] - 控股在建装机500万千瓦投运在即，长期成长性可观，在建机组建成将提供持续业绩增长动力 [1] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为29.73亿元、34.62亿元、39.28亿元，对应PE分别为10.95倍、9.41倍、8.29倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026E营业收入分别为345.72亿元、359.90亿元、385.01亿元、427.33亿元，收入增长率分别为6.38%、4.10%、6.98%、10.99% [1][2] - 2023 - 2026E归母净利润分别为18.70亿元、29.73亿元、34.62亿元、39.28亿元，利润增速分别为3014.44%、58.97%、16.45%、13.45% [1][2] - 2023 - 2026E毛利率分别为9.62%、13.15%、14.37%、14.82% [1][2] - 2023 - 2026E摊薄EPS分别为0.50元、0.79元、0.92元、1.04元 [2] - 2023 - 2026E PE分别为17.41倍、10.95倍、9.41倍、8.29倍 [2] - 2023 - 2026E PB分别为1.14倍、1.03倍、0.93倍、0.84倍 [2] - 2023 - 2026E PS分别为0.94倍、0.90倍、0.85倍、0.76倍 [2] 资产负债表 - 2023 - 2026E流动资产分别为299.11亿元、345.73亿元、407.71亿元、490.08亿元 [3] - 2023 - 2026E非流动资产分别为589.62亿元、594.68亿元、596.44亿元、596.08亿元 [3] - 2023 - 2026E资产总计分别为888.72亿元、940.41亿元、1004.15亿元、1086.16亿元 [3] - 2023 - 2026E流动负债分别为206.74亿元、192.69亿元、173.16亿元、154.74亿元 [3] - 2023 - 2026E非流动负债分别为287.56亿元、307.56亿元、337.56亿元、377.56亿元 [3] - 2023 - 2026E负债合计分别为494.30亿元、500.24亿元、510.71亿元、532.29亿元 [3] - 2023 - 2026E少数股东权益分别为108.16亿元、124.17亿元、142.81亿元、163.97亿元 [3] - 2023 - 2026E归属母公司股东权益分别为286.26亿元、315.99亿元、350.62亿元、389.90亿元 [3] 利润表 - 2023 - 2026E营业收入分别为345.72亿元、359.90亿元、385.01亿元、427.33亿元 [3] - 2023 - 2026E营业成本分别为305.09亿元、305.36亿元、322.44亿元、356.65亿元 [3] - 2023 - 2026E营业利润分别为35.49亿元、54.58亿元、63.59亿元、72.17亿元 [3] - 2023 - 2026E利润总额分别为34.65亿元、54.78亿元、63.79亿元、72.37亿元 [3] - 2023 - 2026E所得税分别为5.62亿元、9.04亿元、10.53亿元、11.94亿元 [3] - 2023 - 2026E净利润分别为29.02亿元、45.74亿元、53.27亿元、60.43亿元 [3] - 2023 - 2026E少数股东损益分别为10.32亿元、16.01亿元、18.64亿元、21.15亿元 [3] - 2023 - 2026E归属母公司净利润分别为18.70亿元、29.73亿元、34.62亿元、39.28亿元 [3] 现金流量表 - 2023 - 2026E经营活动现金流分别为37.92亿元、68.91亿元、79.97亿元、84.25亿元 [3] - 2023 - 2026E投资活动现金流分别为 - 61.81亿元、 - 30.98亿元、 - 26.84亿元、 - 23.60亿元 [3] - 2023 - 2026E筹资活动现金流分别为48.26亿元、 - 16.83亿元、 - 14.03亿元、 - 47.41亿元 [3] - 2023 - 2026E现金净增加额分别为24.38亿元、21.09亿元、39.10亿元、55.91亿元 [3] 主要财务比率 - 2023 - 2026E营业收入增长率分别为6.38%、4.10%、6.98%、10.99% [3] - 2023 - 2026E营业利润增长率分别为2700.40%、53.79%、16.51%、13.49% [3] - 2023 - 2026E归属母公司净利润增长率分别为3014.44%、58.97%、16.45%、13.45% [3] - 2023 - 2026E毛利率分别为9.62%、13.15%、14.37%、14.82% [3] - 2023 - 2026E净利率分别为5.55%、8.47%、9.21%、9.40% [3] - 2023 - 2026E ROE分别为6.53%、9.41%、9.87%、10.07% [3] - 2023 - 2026E ROIC分别为3.15%、6.64%、7.10%、7.34% [3] - 2023 - 2026E资产负债率分别为55.62%、53.19%、50.86%、49.01% [3] - 2023 - 2026E净负债比率分别为71.87%、58.35%、43.58%、29.96% [3] - 2023 - 2026E流动比率分别为1.45、1.79、2.35、3.17 [3] - 2023 - 2026E速动比率分别为1.24、1.55、2.08、2.83 [3] - 2023 - 2026E总资产周转率分别为0.39、0.38、0.39、0.40 [3] - 2023 - 2026E应收帐款周转率分别为9.53、9.08、9.56、10.41 [3] - 2023 - 2026E应付帐款周转率分别为9.85、9.06、9.37、9.96 [3] - 2023 - 2026E每股收益分别为0.50元、0.79元、0.92元、1.04元 [3] - 2023 - 2026E每股经营现金分别为1.00元、1.82元、2.12元、2.23元 [3] - 2023 - 2026E每股净资产分别为7.58元、8.36元、9.28元、10.32元 [3] - 2023 - 2026E P/E分别为17.41倍、10.95倍、9.41倍、8.29倍 [3] - 2023 - 2026E P/B分别为1.14倍、1.03倍、0.93倍、0.84倍 [3] - 2023 - 2026E EV/EBITDA分别为9.86倍、6.26倍、5.27倍、4.40倍 [3] - 2023 - 2026E P/S分别为0.94倍、0.90倍、0.85倍、0.76倍 [3]