内部控制审议 - 公司第五届监事会第十一次会议审议通过《2024年度内部控制自我评价报告》[1] 监事会评价 - 监事会认为公司内控体系完善、有效执行，符合法规和实际需要[1] 审核意见时间 - 审核意见发布时间为2025年3月28日[2]

限制性股票激励计划 - 2021年首次授予部分第二个解除限售期，225名激励对象可解除限售137.02万股，占总股本0.1553%[1] - 本次解除限售股份2024年12月27日可上市流通[1] - 2022 - 2024年多次回购注销离职激励对象限制性股票[5][7][8][9][10] - 2023年12月首次授予部分第一个解除限售期，139.555万股解除限售[9] - 2024年10月25日公司同意33.58万股限制性股票解除限售[11] - 2024年12月13日公司同意137.02万股限制性股票解除限售[12] - 首次授予部分第二个解除限售期解除限售比例为获授总量的50%[12] 业绩与条件 - 2023年营业收入定比2020年增长率62.13%，达解除限售条件[14] - 参与考核227名激励对象，2名离职，225名符合条件[14] - 个人层面评价A解除限售比例100%，B为50%，C为0[14] 激励对象与数量调整 - 9名激励对象放弃5.2万股，人数调为243人，数量调为226.8万股[15] - 2021年权益分派后，获授数量增至294.84万股[16] - 多次回购注销后，人数调为231人，数量调为283.01万股[16][17] - 2024年3 - 8月多次调整，最终人数调为225人，数量调为276.575万股[19] 高管解除限售情况 - 副董事长、总经理沈海斌本次可解除限售3.64万股[22] - 副总经理齐志伟等5人本次各可解除限售1.95万股[22] - 副总经理向晟等2人本次各可解除限售1.625万股[23] - 董事会秘书程晓宏本次可解除限售1.17万股[23] 股份结构变化 - 有限售条件股份减137.02万股，无限售条件流通股增137.02万股[26]

会议安排 - 公司2024年12月6日发第五届监事会第十次会议通知，12日上午10:30现场召开[2] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 激励计划 - 审议激励计划解除限售条件成就议案，3票同意通过[3] - 2021激励计划首次授予部分第二个解除限售期条件已成就[3] - 符合解除限售条件激励对象225名[3]

限制性股票激励计划 - 2021年首次授予部分第二个解除限售期，225名激励对象可解除限售137.02万股，占总股本0.155%[1] - 2022 - 2024年多次董事会同意回购注销离职激励对象的限制性股票[6][7][8][10] - 2023 - 2024年多次同意将部分限制性股票解除限售[9][11][12] - 首次授予部分第二个解除限售期解除限售比例为获授总量的50%[13] - 首次授予部分限制性股票上市日为2021年12月27日，第二个限售期于2024年12月26日届满[13] 业绩与激励条件 - 定比2020年，2023年营业收入增长率为62.13%，达解除限售条件[14] - 参与考核的227名首次授予激励对象中，2名离职，225名个人层面评价标准为A/B，解除限售比例100%[14] 激励对象与数量调整 - 9名激励对象放弃5.2万股，首次授予激励对象人数由248人调为243人，授予数量由232.00万股调为226.8万股[15] - 2021年权益分派后，首次授予243名激励对象获授限制性股票数量增至294.84万股[16] - 多次回购注销后，首次授予部分激励对象人数调为231人，限制性股票数量调为283.01万股[17][18] - 2023 - 2024年因激励对象离职，多次调整激励对象人数和限制性股票数量[18][19][20] 本次可解锁情况 - 本次225名激励对象可解除限售137.02万股，占公司最新总股本的0.155%[21] - 副董事长、总经理沈海斌本次可解锁3.64万股[21] - 多位副总经理、董事、董秘、财务总监及核心骨干员工本次可解锁相应数量股票[21][22]

激励计划时间节点 - 2021年10月31日相关会议审议通过激励计划议案[11] - 2021年11月1 - 10日公示首次授予激励对象[11] - 2021年11月17日股东大会审议通过相关议案[12] - 2021年12月9日股东大会审议通过相关议案[14] - 2021年12月24日公司披露首次授予登记完成公告[14] 回购注销情况 - 2022年回购注销2名离职对象1.95万股[15] - 2023年3月回购注销9名离职对象9.02万股[16] - 2023年8月回购注销9名离职对象6.23万股[18] - 2024年3月回购注销3名离职对象5.49万股[20] - 2024年8月回购注销3名离职对象1.805万股[20] 解除限售情况 - 2023年12月同意139.555万股解除限售[19] - 2024年10月同意33.58万股解除限售[21] - 2024年12月同意137.02万股解除限售[22] 激励计划相关数据 - 截至目前解除限售比例为获授总量50%[24] - 2023年营收定比2020年增长率62.13%达解除条件[24] - 225名激励对象符合解除限售条件[24] - 可解除限售股票数量137.02万股，占总股本0.155%[25][26] - 225名激励对象获授股票合计274.04万股[26] 绩效考评与解除限售比例 - 绩效考评A或B，个人解除限售比例100%[24] - 绩效考评C，个人解除限售比例50%[24] - 绩效考评D，个人解除限售比例0[24]

会议情况 - 公司于2024年12月13日召开第五届董事会第十一次会议[1] - 会议应出席董事5人，实际出席5人[1] 激励计划 - 《关于2021年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售条件成就的议案》3票同意，2票回避[2] - 2021年限制性股票激励计划首次授予部分第二个限售期2024年12月26日届满[2] - 225名激励对象符合解除限售条件，可解除限售137.02万股[2]

激励计划时间线 - 2021年10月31日审议通过激励计划相关议案[6] - 2021年11月1 - 10日对激励对象公示[7] - 2021年11月17日批准实施激励计划[8] - 2021年12月9日通过激励计划修订稿议案[9] - 2021年12月24日披露首次授予登记完成公告[9] - 2022年9月1日通过回购注销2名离职对象1.95万股议案[10] - 2022年11月10日披露预留授予登记完成公告[11] - 2023年4月21日通过回购注销9名离职对象9.02万股议案[11] - 2023年9月12日通过回购注销9名离职对象6.23万股议案[12] - 2023年11月14日披露部分限制性股票回购注销完成公告[12] - 2023年12月14日同意139.555万股限制性股票解除限售[13] - 2024年3月29日同意回购注销3名对象5.49万股限制性股票[14] - 2024年8月21日同意回购注销3名对象1.805万股限制性股票[15] - 2024年10月25日同意33.58万股限制性股票解除限售[16] - 2024年12月13日225名对象137.02万股可解除限售[17] 数据相关 - 2023年营业收入定比2020年增长率为62.13%[21] - 限制性股票首次授予激励对象人数由248人调整为225人[23][24][25][27][28] - 限制性股票首次授予数量由232.00万股调整为276.575万股[23][24][25][27][28] - 2021年年度权益分派以678,268,000股为基数，每10股派现金8元，每10股转增3股[23] - 2022 - 2024年累计回购注销25.425万股[23][24][25][26][27][28] - 2023年12月230人可解除限售139.555万股[26] - 本次225名激励对象可解除限售137.02万股，占总股本0.155%[30] - 9名激励对象放弃5.2万股限制性股票[23] 其他要点 - 首次授予的限制性股票第二个解除限售期解除限售比例为获授总量的50%[20] - 首次授予部分上市日为2021年12月27日，第二个限售期于2024年12月26日届满[20] - 公司和激励对象满足解除限售条件[21] - 个人层面绩效考核评价标准A、B、C、D对应解除限售比例为100%、100%、50%、0[22] - 2名激励对象因离职后续回购注销未解除限售股票[22][28] - 本次解除限售相关内容与已披露激励计划除离职调整外无差异[29] - 本次解除限售激励对象及数量符合规定[32] - 截至2024年12月13日解除限售事项已取得现阶段必要授权和批准[1][35] - 解除限售事宜符合《公司法》等规定[1] - 公司尚需履行信息披露义务并办理相关手续[1]

股份变动 - 限售条件流通股变动前449,514,085股占比50.95%，变动 - 18,050股后为449,496,035股占比50.95%[3] - 股权激励限售股变动前1,744,150股占比0.20%，变动 - 18,050股后为1,726,100股占比0.20%[3] - 无限售条件流通股变动前432,761,415股占比49.05%，变动0股后为432,761,415股占比49.05%[4] - 公司总股本变动前882,275,500股占比100.00%，变动 - 18,050股后为882,257,450股占比100.00%[4] 公告情况 - 公司2024年11月15日公告部分内容有误，11月16日发布更正公告[2][7]

限制性股票回购注销 - 本次回购注销18,050股，占回购注销前总股本0.002%，金额199,504元[1] - 2024年11月14日完成回购注销，总股本由882,275,500股变为882,257,450股[1][14] - 2022 - 2024年多次董事会同意回购注销离职激励对象限制性股票[5][6][7][9] 解除限售条件 - 2023年12月14日首次授予部分第一个解除限售期条件成就[8] - 2024年10月25日预留授予部分第一个解除限售期条件成就[10] 回购价格 - 首次授予部分回购价13.66154元/股，预留授予部分10.48元/股[1][13][14] 股利分配 - 2021年度以678,268,000股为基数，10股派8元转3股[12] - 2022年度以882,482,900股为基数，10股派7元[12] - 2023年度以880,330,400股为基数，10股派7元[12] 回购注销后情况 - 回购注销后股权激励限售股由1,744,150股减至1,726,100股[17]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024Q1 - 3业绩承压，营收15.78亿元同减4.78%，归母净利润4.5亿元同减20.09%，扣非归母净利润4.4亿元同减20.14%，单Q3营收、业绩受口腔医疗行业宏观经济影响仍承压 [2] - 2024Q1 - 3公司毛利率同减1.80pct至50.45%，单三季度同减2.06pct至49.82%，期间费用率同增4.46pct至20.39% [2] - 10月24日美亚口腔CBCT销量突破20000台，行业需求端随人口老龄化设备保有量有上升趋势但增速或放缓，更新需求和出海放量有望使销量企稳回升，价格端二三线小品牌出清后价格体系有望稳定 [2] - 医疗设备新品脊柱外科手术导航设备已辅助200多例手术，移动式头部CT临床应用效果良好，加大推广力度有望打造新增长点 [2] - 预计公司2024 - 2026年营业收入为22.83、25.29、27.80亿元，同比增速为 - 5.87%、10.79%、9.90%；归母净利润为6.37、7.08、7.88亿元，同比增速为 - 14.52%、11.14%、11.32%，业绩对应PE分别为22.31、20.07、18.03倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价16.10元，总股本8.82亿股，流通股本4.32亿股，总市值142亿元，流通市值70亿元，52周内最高/最低价20.38 / 12.25元，资产负债率19.4%，市盈率19.03，第一大股东田明 [1] 财务数据 简单财务数据 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2425|2283|2529|2780| |增长率(%)|14.55|-5.87|10.79|9.90| |EBITDA（百万元）|806.84|794.45|884.15|984.12| |归属母公司净利润（百万元）|744.83|636.69|707.60|787.71| |增长率(%)|2.02|-14.52|11.14|11.32| |EPS(元/股)|0.84|0.72|0.80|0.89| |市盈率（P/E）|19.07|22.31|20.07|18.03| |市净率（P/B）|5.15|5.11|5.03|4.89| |EV/EBITDA|19.72|16.01|14.41|12.86| [4] 详细财务数据 - 利润表成长能力：2023 - 2026年营业收入分别为2425、2283、2529、2780百万元，增速分别为14.6%、 - 5.9%、10.8%、9.9%；营业利润增速分别为 - 2.5%、 - 11.1%、11.3%、11.3%；归属于母公司净利润增速分别为2.0%、 - 14.5%、11.1%、11.3% [6] - 获利能力：2023 - 2026年毛利率分别为51.5%、50.4%、50.3%、50.5%；净利率分别为30.7%、27.9%、28.0%、28.3%；ROE分别为27.0%、22.9%、25.1%、27.1%；ROIC分别为24.2%、23.6%、25.9%、28.0% [6] - 偿债能力：2023 - 2026年资产负债率分别为19.4%、18.5%、21.5%、20.9%；流动比率分别为4.38、4.60、3.93、4.05 [6] - 营运能力：2023 - 2026年应收账款周转率分别为5.26、4.36、4.77、4.76；存货周转率分别为2.65、2.77、2.78、2.78；总资产周转率分别为0.72、0.67、0.72、0.76 [6] - 每股指标：2023 - 2026年每股收益分别为0.84、0.72、0.80、0.89元；每股净资产分别为3.13、3.15、3.20、3.29元 [6] - 估值比率：2023 - 2026年PE分别为19.07、22.31、20.07、18.03；PB分别为5.15、5.11、5.03、4.89 [6] - 现金流量表：2023 - 2026年经营活动现金流净额分别为675、740、690、839百万元；投资活动现金流净额分别为 - 86、 - 52、 - 52、 - 52百万元；筹资活动现金流净额分别为 - 620、 - 618、 - 662、 - 706百万元；现金及现金等价物净增加额分别为 - 25、70、 - 23、82百万元 [6]