股份回购 - 公司回购注销6名离职激励对象6150股限制性股票[2] - 回购股票占总股本0.0007%，完成后总股本减至882228900股[2] 债权申报 - 债权人45日内可要求清偿或担保[3] - 申报时间2025.11.13 - 2025.12.27工作日9:00 - 17:00，地点公司证券部[4] - 联系人证券部，电话0551 - 65305898，邮箱mygd@meyerop.com[4]

股东会召开信息 - 公司董事会于2025年10月25日公告召开2025年第一次临时股东会[1] - 现场会议于2025年11月12日14:30召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[2][3] 股东出席情况 - 出席股东会的股东及代理人共212名，代表有表决权股份668,171,469股，占比75.74%[4] - 出席现场会议股东及代理人4名，代表有表决权股份595,658,503股，占比67.52%[4] - 网络投票股东208名，代表有表决权股份72,512,966股，占比8.22%[4] 议案表决结果 - 《关于回购注销部分限制性股票的议案》：同意609,963,016股，占比99.9896%[8] - 《关于取消监事会并修订<公司章程>的议案》：同意668,058,619股，占比99.9831%[9] - 《股东会议事规则》：同意629,238,462股，占比94.1732%[11] - 《董事会议事规则》：同意629,199,512股，占比94.1674%[12] - 《关联交易决策制度》：同意629,237,166股，占比94.1730%[13][14] - 《独立董事制度》同意629,202,432股，占比94.1678%，中小投资者同意占比46.2965%[15] - 《累积投票制制度》同意629,232,716股，占比94.1723%，中小投资者同意占比46.3383%[16] - 《募集资金管理制度》同意629,248,582股，占比94.1747%，中小投资者同意占比46.3601%[17] - 《董事、高级管理人员薪酬管理制度》同意667,693,885股，占比99.9285%，中小投资者同意占比99.3418%[19] - 《控股股东和实际控制人行为规范》同意629,249,446股，占比94.1748%，中小投资者同意占比46.3613%[20] - 《对外担保管理制度》同意668,058,955股，占比99.9832%，中小投资者同意占比99.8449%[21] - 《会计师事务所选聘制度》同意668,061,255股，占比99.9835%，中小投资者同意占比99.8481%[23] 决议合法性 - 律师认为本次股东会表决程序符合相关规定，表决结果合法有效[23] - 律师认为公司本次股东会召集及召开程序等均符合规定，股东会决议合法有效[24]

公司治理 - 2025年11月12日召开临时股东会，通过取消监事会并修订《公司章程》议案[2] - 2025年11月12日召开职工代表大会，选举倪迎久为职工代表董事[2] 人员信息 - 倪迎久持有公司股份554,840股[6] - 倪迎久历任合肥美亚光电机械部部长等职，现任职工代表董事[6]

限售股解禁总体情况 - 11月11日有2家上市公司限售股解禁，解禁总市值约1.4亿元 [1] 中国化学解禁详情 - 股票代码601117，限售股类型为股权激励限售流通，解禁股数为1978.68万股 [1] 美亚光电解禁详情 - 股票代码002690，限售股类型为股权激励限售流通，解禁股数为34.68万股 [1]

股权激励计划进展 - 公司2021年限制性股票激励计划预留授予部分第二个解除限售期解除限售条件已成就 [1] - 符合解除限售条件的激励对象共计286名 [1] - 可解除限售的限制性股票数量为32.735万股，占公司最新总股本的0.0371% [1] - 本次解除限售股份可上市流通的日期为2025年11月11日 [1]

限制性股票变动 - 2025年11月11日，286名激励对象的32.735万股限制性股票可上市流通，占公司最新总股本的0.0371%[1] - 2022 - 2025年多次回购注销离职激励对象的限制性股票[6][7][8][9][10][13][17][18][19][20] - 2023 - 2025年多次同意部分限制性股票解除限售[9][11][12][14][15][19][21] 业绩与激励条件 - 2023年营业收入增长率为62.13%，达到解除限售条件[15] - 参与考核的292名预留授予激励对象中，6人已离职，286人个人层面解除限售比例为100%[15][16] 人员与股票数量调整 - 2023 - 2024年因激励对象离职，多次调整激励对象人数和限制性股票数量[17][18][19][20] 股份占比变动 - 本次变动前有限售条件股份448,608,485股，占比50.85%，变动后为448,281,135股，占比50.81%[25] - 变动前无限售条件流通股433,626,565股，占比49.15%，变动后为433,953,915股，占比49.19%[25] - 股权激励限售股变动前333,500股，占比0.04%，变动后为6,150股，占比0.00%[25] 其他 - 备查文件包括公司第五届董事会第十六次会议决议等[26]

投资评级与核心观点 - 报告对美亚光电维持"增持"投资评级 [5][8] - 核心观点：公司营收稳健增长，盈利能力持续优化，在色选机及高端医疗影像设备领域处于领先地位，看好其中长期发展 [1][5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入16.94亿元，同比上升7.35% [1] - 2025年前三季度实现归母净利润5.19亿元，同比上升15.30%；扣非归母净利润5.09亿元，同比上升15.83% [1] - 2025年第三季度单季度实现营业收入6.71亿元，同比增长3.67%；归母净利润2.16亿元，同比上升21.33% [1] - 2025年前三季度公司毛利率为52.95%，同比上升2.50个百分点；净利率为30.63%，同比上升2.11个百分点 [3] - 2025年前三季度合同负债较2024年末增长137.09%，主要系预收货款增长所致 [2] 业务运营与创新 - 色选机作为核心业务保持稳定发展，2025年上半年实现营收7.42亿元，同比增加15.17% [2] - 公司推出新一代AI+数智化色选机美亚大师4.0，并发布"全栈式大米数智化加工解决方案" [4] - 在口腔医疗领域推出口腔医疗智能体矩阵，从提供单点设备迈向构建"硬件+软件+生态"三位一体的智能诊疗解决方案 [4] - 2025年前三季度公司研发费率为6.55%，同比增加0.55个百分点 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年实现营收25.96亿元，归母净利润7.49亿元，每股收益0.85元 [5][7] - 预计2026年实现营收28.99亿元，归母净利润8.45亿元，每股收益0.96元 [5][7] - 预计2027年实现营收32.19亿元，归母净利润9.57亿元，每股收益1.08元 [5][7] - 对应2025-2027年市盈率分别为23.86倍、21.14倍、18.67倍 [5][7] - 预计2025年毛利率为51.35%，净利率为28.84% [11]

指数整体表现 - 生物经济指数报收2277.51点，单日下跌0.16% [1] - 指数成交额为188.83亿元，换手率为1.2% [1] - 指数成份股中23家上涨，27家下跌 [1] 成份股价格变动 - 我武生物以6.71%的涨幅领涨成份股 [1] - 美亚光电以3.02%的跌幅领跌成份股 [1] - 十大权重股中迈瑞医疗涨幅0.80%，总市值2729.08亿元 [1] - 十大权重股中深科技跌幅2.13%，爱美客跌幅1.74%，凯莱英跌幅1.35% [1] 资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出8.71亿元 [3] - 游资资金净流入3.27亿元，散户资金净流入5.44亿元 [3] - 我武生物主力资金净流入5292.77万元，主力净占比6.88% [3] - 大博医疗主力资金净流入3184.34万元，主力净占比14.20% [3] - 长春高新主力资金净流入2764.52万元，但游资净流出2634.29万元 [3]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入16.94亿元，同比增长7.35%，归母净利润5.19亿元，同比增长15.30% [1] - 2025年第三季度单季营业收入6.71亿元，同比增长3.67%，归母净利润2.16亿元，同比增长21.33%，增速远超收入增速 [1][2] - 2025年前三季度销售毛利率为52.95%，同比增长2.50个百分点，销售净利率为30.63%，同比增长2.11个百分点 [3] 业务成长性分析 - 第三季度收入增长主要源于色选机业务在国内市场保持良好景气度，国际市场在客观因素制约下仍保持增长 [2] - 医疗业务通过技术产品升级和市场营销投入，遏制了2024年以来收入大幅下滑的趋势 [2] - 净利润增速远高于收入增速，反映出公司经营策略转向注重提升经营质量，业绩弹性大 [2] 盈利能力与费用控制 - 毛利率提升得益于规模优势下的智能工厂自动化升级，降低了人工成本并提升了生产效率 [3] - 销售费用率和管理费用率分别同比下降0.61和0.70个百分点至11.22%和3.85%，财务费用率因汇兑损益波动同比上升0.51个百分点至-1.48% [3] - 研发费用率稳中有升，同比增长0.55个百分点至6.55% [3] 营运能力与现金流 - 2025年前三季度存货周转天数为109.57天，同比减少32.44天，应收账款周转天数为72.27天，同比减少20.61天 [3] - 营运效率提升得益于销售渠道优化、库存健康水平保持以及成本控制能力增强 [3] - 经营性现金流量净额6.49亿元，同比增长34.91%，现金流改善明显，经营质量提高 [3] 研发投入与技术创新 - 2025年前三季度研发投入1.11亿元，同比增长17.36%，占营业收入比重为6.55% [4] - 截至2025年6月底，公司拥有授权有效发明专利175件，实用新型专利205件，外观设计专利51件 [4] 战略发展与行业定位 - 口腔智慧医疗行业加速发展，医疗机构需求从简单工具迭代转向提升医疗质量与管理效能的数智化解决方案 [5] - 公司推出首个“口腔医疗智能体矩阵”，包括口腔影像智能体、口内扫描智能体和经营管理智能体，构建“硬件+软件+生态”三位一体的智能诊疗系统 [5][6] - 该矩阵具备“智能感知、智能决策、智能进化”三大核心能力，推动行业从“单点工具提质增效”迈入“群体智能驱动生产力跃迁”新阶段 [6]

投资评级 - 报告对美亚光电的投资评级为“买入”，并予以维持 [3] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超市场预期，营业收入和净利润均实现同比增长，现金流改善明显 [5][6] - 公司全面拥抱人工智能技术，推出“口腔医疗智能体矩阵”，标志着口腔行业进入“群体智能驱动生产力跃迁”的新阶段 [10][11] - 基于色选机需求刚性、口腔赛道长期成长属性及加快海外拓展，公司具有确定性溢价 [11] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入16.94亿元，同比增长7.35%；实现归母净利润5.19亿元，同比增长15.30% [5] - 2025年第三季度单季实现营业收入6.71亿元，同比增长3.67%；实现归母净利润2.16亿元，同比增长21.33%，净利润增速远高于收入增速 [5][7] - 业绩增长主要源于色选机业务稳定发展，以及医疗业务通过技术和产品升级迭代遏制了收入下滑趋势 [7] 盈利能力分析 - 2025年前三季度销售毛利率为52.95%，同比提升2.50个百分点；销售净利率为30.63%，同比提升2.11个百分点 [8] - 毛利率提升得益于智能工厂自动化升级降低人工成本；费用率方面，销售费用率和管理费用率同比下降，研发费用率稳中有升 [8] 营运能力与现金流分析 - 2025年前三季度存货周转天数为109.57天，同比减少32.44天；应收账款周转天数为72.27天，同比减少20.61天 [9] - 经营性现金流量净额为6.49亿元，同比增长34.91%，现金流改善明显 [9] 研发投入与技术创新 - 2025年前三季度研发投入1.11亿元，同比增长17.36%，占营业收入比重为6.55% [9] - 截至2025年6月底，公司拥有授权有效发明专利175件、实用新型专利205件、外观设计专利51件 [9] - 公司推出“口腔医疗智能体矩阵”，包括口腔影像智能体、口内扫描智能体和经营管理智能体，构建“硬件+软件+生态”三位一体的智能诊疗系统 [10] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.59亿元、8.88亿元、10.22亿元，同比增长率分别为16.85%、17.11%、15.00% [11] - 基于2025年10月24日股价，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为23.4倍、19.9倍、17.3倍 [3][11]