[Table_Finance] 公司盈利预测及估值 ble_Title] 评级：买入(维持) 市场价格：14.15 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,117 2,425 2,561 2,896 3,311 增长率 yoy% 17% 15% 6% 13% 14% 净利润（百万元） 730 745 742 825 969 增长率 yoy% 43% 2% 0% 11% 18% 每股收益（元） 0.83 0.84 0.84 0.93 1.10 每股现金流量 0.36 0.77 0.69 0.84 1.01 净资产收益率 28% 27% 28% 30% 32% P/E 17.1 16.8 16.8 15.1 12.9 P/B 4.7 4.5 4.7 4.5 4.1 备注：股价取自 2024 年 08 月 21 日 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 882 流通股本(百万股) 432 市价(元) 14.15 市值(百万元) 12,484 流通市值(百万元) 6,119 美亚光电（002690.SZ） /机械设备 证券研究报告/公司点评 202 ...

财务表现 - 营业收入为930,254,197.03元，同比下降3.83%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为271,922,773.21元，同比下降21.48%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为264,519,612.45元，同比下降22.25%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为174,672,476.34元，同比下降9.67%[11] - 基本每股收益为0.3073元/股，同比下降21.45%[11] - 稀释每股收益为0.3073元/股，同比下降21.45%[11] - 加权平均净资产收益率为10.14%，同比下降4.25%[11] - 总资产为2,966,998,041.20元，同比下降13.37%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为2,367,836,914.99元，同比下降14.18%[11] - 非经常性损益合计为7,403,160.76元[13] - 2024年上半年公司实现营业收入9.3亿元，同比小幅下滑3.83%[22] - 第二季度实现收入5.99亿元，同比增长6.87%[22] - 公司营业收入为930,254,197.03元，同比下降3.83%[28] - 公司营业成本为456,937,502.63元，同比下降0.55%[28] - 公司销售费用为112,341,503.45元，同比增长28.26%[28] - 公司管理费用为46,727,916.69元，同比增长7.39%[28] - 公司研发投入为58,665,115.46元，同比增长20.63%[29] - 公司色选机产品收入为644,662,810.99元，同比增长14.40%[30] - 公司医疗设备产品收入为205,229,140.03元，同比下降32.27%[30] - 公司境外市场收入为215,729,908.52元，同比增长15.47%[30] - 公司2024年上半年营业总收入为9.30亿元，同比增长3.99%[87] - 公司2024年上半年净利润为2.72亿元，同比增长27.35%[88] - 公司2024年上半年研发费用为5866.51万元，同比增长20.63%[87] - 公司2024年上半年销售费用为1.12亿元，同比增长28.26%[87] - 公司2024年上半年财务费用为-3468.91万元，同比减少27.03%[87] - 公司2024年上半年其他收益为3894.29万元，同比增长0.52%[87] - 公司2024年上半年公允价值变动收益为-55.89万元，同比减少17.13%[87] - 公司2024年上半年信用减值损失为-1120.76万元，同比增长3.42%[87] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.3073元，同比减少21.45%[88] - 公司2024年上半年综合收益总额为2.51亿元，同比减少24.11%[88] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.75亿元，相比2023年同期的1.93亿元有所下降[92] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为1.97亿元，相比2023年同期的1.39亿元有所增加[93] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-6.17亿元，与2023年同期的-6.19亿元基本持平[93] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为-2.32亿元，相比2023年同期的-2.60亿元有所改善[93] - 2024年上半年期末现金及现金等价物余额为11.53亿元，相比2023年同期的11.51亿元略有增加[93] - 2024年上半年母公司经营活动产生的现金流量净额为0.78亿元，相比2023年同期的1.33亿元有所下降[94] - 2024年上半年母公司投资活动产生的现金流量净额为1.97亿元，相比2023年同期的1.39亿元有所增加[95] - 2024年上半年母公司筹资活动产生的现金流量净额为-6.17亿元，与2023年同期的-6.19亿元基本持平[95] - 2024年上半年母公司现金及现金等价物净增加额为-3.28亿元，相比2023年同期的-3.20亿元有所下降[95] - 2024年上半年母公司期末现金及现金等价物余额为8.36亿元，相比2023年同期的10.27亿元有所下降[95] - 综合收益总额为271,922,773.21元[97] - 所有者投入和减少资本为-25,717,575.32元[97] - 利润分配为-616,124,820.00元[98] - 综合收益总额为347,858,454.39元[99] - 所有者投入和减少资本为12,549,496.22元[99] - 综合收益总额为-21,539,168.30元[102] - 所有者投入和减少资本为-25,717,575.32元[102] - 专项储备本期使用为-286,561.39元[103] 公司业务与产品 - 公司专注于光电智能识别装备的研发制造，是国内领先的光电识别产品与服务提供商[15] - 公司主要产品包括色选机、X光异物检测机、口腔CBCT、移动式头部CT、脊柱外科手术导航设备等，产品销售覆盖全球100多个国家和地区[15] - 公司在2024年4月中国坚果展上发布了UHD2.0高清高算力深度学习系统、工程二号新平台、坚果数字化加工系统解决方案等三大创新成果[15] - 公司发布了全新的"智领者"口腔CBCT，将AI技术与影像技术进行了成熟化融合应用[16] - 公司发布了PD-MAR"去伪存真"影像技术，解决了行业长期以来的伪影处理难题[16] - 公司全新产品移动式头部CT获得国家药品监督管理局颁发的第三类医疗器械注册证，正式获准进入市场[17] - 公司是国内光电识别领域的先行者和领军企业之一，产品已覆盖农产品检测、高端医疗影像、工业检测等多个行业[17] - 公司是国内色选产业的开拓者，通过持续创新，建立了应用面广、性能强、品质高、性价比好的产品体系[17] - 公司在国内色选机设备的进口替代方面做出了重大贡献，目前正在抢占国际市场份额[17] - 公司在国内色选机设备的进口替代方面做出了重大贡献，目前正在抢占国际市场份额[17] - 报告期内，公司研发投入5866.51万元，同比增长20.63%[23] - 公司发布了UHD2.0高清高算力深度学习系统、工程二号新平台、坚果数字化加工系统解决方案[23] - 发布了新一代KR色选机，有效解决大颗粒物料和轻飘性恶性杂质的色选问题[23] - 发布了全新的"智领者"口腔CBCT、PD-MAR"去伪存真"影像技术以及全新一代"美亚美牙"口腔健康数字化云平台[23] - 新取得医疗器械注册证的移动式头部CT进一步丰富了公司的医疗产品线[23] - 公司产品销售遍及全球100多个国家和地区[21] - 公司建立了面向供应商的互联网信息平台"美亚电子采购平台"，有效提升了供应安全和产品品质[21] - 公司整机生产智能工厂和涂装、钣金生产基地产能逐步释放，能够有效满足市场需求[20] - 公司拥有授权有效发明专利149件，其中3件为国外授权发明专利[24] - 公司拥有国家级创新平台3个，承担多项国家级科技项目[24] 公司治理与股东权益 - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[50] - 公司回购注销2021年限制性股票激励计划中已离职激励对象的54,900股限制性股票[50] - 公司年度股东大会投资者参与比例为77.95%[48] - 公司未发生重大环保问题和行政处罚[53] - 公司实施清洁生产并通过评估和验收，清洁生产水平为国内先进[54] - 公司未发生突发环境应急事件[53] - 公司未发生控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金情况[56] - 公司未发生违规对外担保情况[56] - 公司半年度财务报告未经审计[56] - 公司未发生重大诉讼、仲裁事项[56] - 公司报告期未发生与日常经营相关的关联交易[57] - 公司报告期未发生资产或股权收购、出售的关联交易[57] - 公司报告期未发生共同对外投资的关联交易[57] - 公司报告期不存在关联债权债务往来[58] - 公司与存在关联关系的财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务[58] - 公司控股的财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务[58] - 公司报告期无其他重大关联交易[59] - 公司报告期不存在托管、承包、租赁情况[60] - 公司报告期不存在重大担保情况[60] - 公司委托理财发生额为20,000万元，未到期余额为0，逾期未收回金额为0[61] - 公司总股本从882,330,400股减少至882,275,500股[70] - 有限售条件股份从449,223,808股增加至449,849,885股，比例从50.91%上升至50.99%[68] - 无限售条件股份从433,106,592股减少至432,425,615股，比例从49.09%下降至49.01%[68] - 公司董事郝先进增持公司股份90.7969万股，其中75%锁定，导致有限售条件股份增加[68] - 公司回购注销了2021年限制性股票激励计划部分限制性股票共计54,900股[68] - 报告期末普通股股东总数为25,239[71] - 田明持股比例为60.92%，持有537,462,900股，其中403,097,175股为有限售条件股份[72] - 香港中央结算有限公司持股比例为7.58%，持有66,835,487股，全部为无限售条件股份[72] - 郝先进持股比例为3.62%，持有31,967,503股，其中23,975,627股为有限售条件股份[72] - 沈海斌持股比例为2.92%，持有25,777,700股，其中19,333,275股为有限售条件股份[72] - 公司期初余额为882,330,400.00元[97] - 本期增减变动金额为-54,900.00元[97] - 本期期末余额为882,275,500.00元[98] - 上年期末余额为882,482,900.00元[99] - 本期增减变动金额为-90,200.00元[99] - 公司股本为882,330,400.00元[102] - 资本公积为283,001,428.89元[102] - 未分配利润为850,290,357.82元[102] - 所有者权益合计为2,740,664,403.92元[102] - 本期增减变动金额为-401,584,610.21元[102] - 本期期末余额为2,339,079,793.71元[103] - 上年期末余额为2,650,000,000.00元[104] 财务报表与会计政策 - 公司注册地址为安徽省合肥市高新区望江西路668号[107] - 公司主要产品和服务为光电检测专用设备的生产和销售[107] - 截至2024年6月30日，公司累计发行股本总数为88,227.55万股[107] - 本期纳入合并范围的主体共6户，较上期增加1户[107] - 财务报表业经公司董事会于2024年8月21日批准报出[108] - 公司以12个月作为一个营业周期[113] - 公司采用人民币为记账本位币[114] - 公司将单项应收账款金额超过资产总额0.3%的应收账款认定为重要应收账款[116] - 公司将单项预付款项金额超过资产总额0.3%的预付款项认定为重要预付款项[116] - 公司采用同一控制下和非同一控制下企业合并的会计处理方法[117] - 同一控制下的企业合并中，取得的资产和负债按照合并日在被合并方资产、负债在最终控制方合并财务报表中的账面价值计量[117] - 非同一控制下的企业合并中，公司在购买日对作为企业合并对价付出的资产、发生或承担的负债按照公允价值计量[117] - 合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉[118] - 合并成本小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，计入当期损益[118] - 公司合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，所有子公司均纳入合并财务报表[119] - 对于同一控制下企业合并取得的子公司，以资产、负债在最终控制方财务报表中的账面价值为基础对其财务报表进行调整[120] - 对于非同一控制下企业合并取得的子公司，以购买日可辨认净资产公允价值为基础对其财务报表进行调整[120] - 因追加投资等原因能够对同一控制下的被投资方实施控制的，视同参与合并的各方在最终控制方开始控制时即以目前的状态存在进行调整[120] - 因追加投资等原因能够对非同一控制下的被投资方实施控制的，对于购买日之前持有的被购买方的股权，按照该股权在购买日的公允价值进行重新计量[120] - 公司处置子公司或业务时，将期初至处置日的收入、费用、利润纳入合并利润表，现金流量纳入合并现金流量表[121] - 处置部分股权投资或其他原因丧失对被投资方控制权时，剩余股权投资按公允价值重新计量，差额计入投资收益[121] -

公司整体经营情况 - 当前国内外经济形势依然不容乐观,市场竞争也日趋激烈,公司积极调整经营策略和资源投入,保障企业稳定发展[1] - 公司当前经营平稳,各业务板块因所在行业不同表现也有所差异,其中色选机业务继续保持较好发展,医疗业务由于行业竞争加剧等因素影响有所承压[1] 色选机业务发展 - 公司是国内色选机行业龙头企业,一直引领着行业发展方向[2][3] - 通过持续推进产品的工程化设计和智能化生产,公司色选机产品在性能和稳定可靠性方面得到了有效提升,市场竞争力进一步增强[3] - 结合出色的营销服务能力和品牌影响力,公司色选机业务持续保持较好的发展态势[3] 口腔业务应对 - 受客观经济环境和行业发展阶段性的影响,近几年来口腔行业市场竞争日趋激烈[4][5] - 公司始终坚持"追求品质、服务客户"的核心价值观,着力提升口腔 CBCT 品质和销售服务能力,同时根据市场发展实际情况,灵活调整营销策略和资源投向,在不利的大环境下努力做大产品销售规模,提升市占率水平,积极推动行业健康发展[6] 新产品推广 - 自移动式头部 CT 在 2 月下旬取得医疗器械注册证以来,公司积极推动该产品市场化推广,目前已在多家医院进行了临床应用,并取得了良好的临床效果[7] - "美亚美牙"口腔健康数字化云平台自 2023 年 6 月份正式发布以来,公司积极进行市场布局推广和产品优化升级,截至 2024 年 6 月初已拥有超过 5500 家诊所用户,并不断丰富平台功能和服务应用[8][9] 海外市场拓展 - 公司出口产品以色选机为主,目前已销售至全球 100 多个国家和地区,色选机海外需求尤其是发展中国家和地区的需求长期看来仍然具有巨大的市场潜力,公司预计未来色选机出口将继续保持较快增长[10] - 公司医疗产品出口已取得阶段性成果,目前口腔 CBCT 已取得近 50 个国际市场准入许可,并已开始小批量出口销售,未来公司将持续投入资源,努力拓展海外医疗市场,为公司持续稳定发展提供支撑[10]

[Table_TargetPrice] [Table_Title] 经营发展稳健，新产品技术持续迭代 ——美亚光电首次覆盖报告 务提供商 色选机行业保持稳健，CBCT 行业未来可期。 公司发展稳健，持续加大创新研发投入 24 年 2 月，公司自主研发的移动式头部 CT，取得国家药监局医疗器械第 三类医疗器械注册证，正式获准进入市场。24 年 6 月 9-12 日，在 2024 北京国际口腔展上，公司正式发布了 PD-MAR"去伪存真"影像技术，不 止能精准去伪影，更能真实还原组织细节，标志着口腔影像技术的新里程 碑。 美亚光电深耕光电检测设备行业，伴随公司未来加大品牌建设，产能边际 扩张，叠加产品力和渠道端的不断提升，行业地位进一步稳固，未来销售 业绩有望边际改善。预计美亚光电 2024-2026 年营收分别为 27.83 亿元 /31.86 亿元/36.19 亿元，同比增长 14.75%/14.47%/13.58%，归母净利润 分别为 8.22/9.42/10.85 亿元，同比增长 10.37%/14.59%/15.20%，最新总 股本及收盘市值对应 EPS 分别为 0.93/1.07/1.23 元，对应 ...

[Table_Finance] 公司盈利预测及估值 ble_Title] 评级：买入(维持) 市场价格：18.68 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 2,117 2,425 2,815 3,252 3,684 增长率 yoy% 17% 15% 16% 16% 13% 净利润（百万元） 730 745 897 1,038 1,206 增长率 yoy% 43% 2% 20% 16% 16% 每股收益（元） 0.83 0.84 1.02 1.18 1.37 每股现金流量 0.36 0.77 0.76 1.04 1.22 净资产收益率 28% 27% 32% 33% 33% P/E 22.6 22.1 18.4 15.9 13.7 P/B 6.2 6.0 5.8 5.2 4.5 备注：股价取自 2024 年 04 月 25 日 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 882 流通股本(百万股) 433 市价(元) 18.68 市值(百万元) 16,482 流通市值(百万元) 8,090 美亚光电（002690.SZ） /机械设备 证券研究报告/公司 ...

10 □适用 不适用 11 合肥美亚光电技术股份有限公司 2024 年第一季度报告 合肥美亚光电技术股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 1 （一） 主要会计数据和财务指标 （二） 非经常性损益项目和金额 2 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------|-----------------------------|--------------------------------------------|----------|-------------------------------------------------| | 项目 | 2024 年 3 月 31 日 | 2023 年 12 月 31 日 | 增减金额 | 增减幅度 | 单位：元 \n说明 | | 交易性金融资产 | 0.00 | | ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收24.25亿元，同比增长14.55%[1] - 公司Q4单季度营收增速达24%，为全年最高增速，Q4营收增速为全年最高[1] - 色选机、CBCT、工业检测设备分别实现收入14.76、7.56、1.57亿元，同比增速分别为19.44%、5.51%、60.98%[1] - 公司整体毛利率同减1.48pct至51.49%，其中色选机毛利率同减0.17pct至49.29%[2] 新产品和新技术研发 - 公司正式发布“美亚美牙”口腔健康数字化云平台和美亚智联工业互联网平台，初步建成“一湖两云”数字化运营体系[3] - 公司自主研发的脊柱外科手术导航设备成功取得医疗器械注册证，正向批量化市场应用推进[4] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为28.28、32.89、37.84亿，同比增速分别为16.62%、16.29%、15.05%[5] 风险提示 - 新品开拓不及预期和市场竞争加剧为公司风险提示[6] 财务指标 - 公司2023A至2026E的财务指标显示营业收入、净利润、EPS逐年增长，PE分别为22.70、20.31、17.52、15.23倍[8] - 公司2023A至2026E的主要财务比率显示营业收入、净利润、ROE逐年增长，资产负债率逐年上升[9] 评级标准 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级，根据预期个股相对同期基准指数涨幅来确定[10] - 行业评级标准包括推荐、谨慎推荐、中性和回避四个等级，根据预期行业相对同期基准指数涨幅来确定[11] 报告要求 - 报告强调数据来源可靠，力求独立客观公平，不受其他利益相关方干涉和影响[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营收24.25亿元，同比增长14.55%[1] - 公司2023年归母净利润为7.45亿元，同比增长2.02%[2] - 色选机业务实现快速增长，营收达14.76亿元，同比增长19.44%[3] - 医疗设备板块营收为7.56亿元，同比增长5.51%[4] - 公司2026年预计净利润为1077.58百万元[10] - 公司2026年ROE预计为45.27%[10] 投资评级 - 证券投资评级中，买入表示相对强于市场表现20%以上[11] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现[12] - 公司采用相对评级体系，投资者应综合考虑个人情况和持仓结构[13] - 公司提醒投资者股市有风险，入市需谨慎[14]

营业收入 - 公司2023年第四季度实现营业收入7.68亿元，同比增长24.39%[1] - 公司预计2024-2026年营收分别为28.15亿元、32.52亿元、36.84亿元，同比增长16%、16%、13%[15] 产品销售 - 公司工业检测机实现销售收入1.57亿元，同比增长60.98%，首次实现收入破亿[14] - 公司色选机实现销售收入14.76亿元，同比增长19.44%[13] 股票评级 - 公司对股票的评级分为买入、增持、持有、减持和增持[19] 市场指数 - 不同市场使用不同的基准指数，如A股市场以沪深300指数为基准[20] 证券投资咨询业务 - 公司声明具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[21]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到24.25亿元，同比增长14.55%[8][24] - 公司2023年净利润为7.45亿元，同比增长2.02%[8][24] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为6.75亿元，同比增长113.75%[8][43] 产品和技术 - 公司成功推出口腔CBCT、耳鼻部CT、脊柱外科手术导航设备等高端医疗影像产品，填补了国内空白[15][20] - 公司在口腔CBCT领域仍有巨大的市场发展空间，致力于提升行业整体诊疗水平[18][20] - 公司的色选机系列产品已拓展到近五百种物料的色选应用，包括农副产品、环保回收等行业[19][20] 公司发展战略 - 公司2024年度主要经营目标是保持持续、稳定、高质量发展[82] - 公司将持续深度聚焦主营业务，提升研发创新、品牌、客户资源等优势，提升产品市场综合竞争力[84] - 公司将加强人力资源管理，建立完善、高效、灵活的人才培养和激励机制，扩充技术研发人员[84] 公司治理 - 公司独立董事储育明、杨模荣年薪为2.33万元，已离任[116] - 公司监事会主席韩立明年薪为54.11万元[116] - 公司财务总监陈凯年薪为19.23万元[116] 环保和社会责任 - 公司通过ISO14001环境管理体系认证，积极开展节能减排相关活动[161] - 公司注重员工的劳动保护和身心健康，定期进行员工常规体检，为员工配备劳动防护用品及保护设施[161] - 公司积极支持社会公益事业，构建和谐、友善的公共关系[161]