公司基本信息 - 证券代码为 002825，证券简称为纳尔股份，编号为 2020 - 002 [1] - 2020 年 12 月 15 日 10：00 - 12：00，在上海市浦东新区新场镇新瀚路 26 号进行特定对象调研 [2] - 参与单位有明睿（北京）资本管理有限公司、首创证券股份有限公司、中国对外经济贸易信托有限公司 [2] 公司业务介绍 - 是数码喷绘材料、汽车保护膜、数码墨水等新材料提供商 [2] - 数码喷绘材料用于公共场所标识、交通广告、商业及建筑装饰等领域 [2][3] - 汽车保护膜有 5 大功能，能保护车体和保值二手车 [3] - 数码墨水用于数码印花、广告、桌面办公、包装及建筑装饰等领域 [3] 业务发展策略 - “一体两翼、双轮驱动”，“一体”指数码喷绘材料业务，占比超三分之二，策略是拓展市场份额、增厚产业链深度等 [3] - “两翼”指数码墨水和汽车保护膜，合计占比三成，策略是增加研发投入、丰富产品线等 [3] - 利用资本市场资源，内生发展提升汽车保护膜份额，外延增量增加墨水业务销售和利润 [4] 交流环节要点 - 汽车保护膜与数码喷绘材料在产品、技术等环节协同性强，数码墨水与数码喷绘材料在市场、客户等方面协同性强 [4] - 今年业务增长源于汽车保护膜和数码墨水快速增长，下半年数码喷绘材料国内外需求恢复并超上年同期 [4] - 再融资募投项目，数码压延膜项目增厚数码喷绘材料产业链深度，汽车保护膜及电子光学膜项目带来增量市场和业务 [4][5]

机构与人员信息 - 广发证券：代川、周静、孙柏阳 [1] - 汇添富基金：陈威、蔡志文、董超 [1] - 嘉实基金：陈涛、延健磊 [1] - 博时基金：柴琪婉 [1] - 招商基金：亢思汗 [1] - 中银基金：张欣仪 [1] - 交银施罗德基金：杨金金 [1] - 国泰基金：谢泓材 [1] - 永赢基金：沈平虹 [1] - 万家基金：张希晨、刘洋 [1] - 长城基金：翁善根 [1] - 光大资管：向志辉 [1] - 申万菱信基金：田仁秀 [1] - 信达澳银基金：郭敏 [1] - 中庚基金：潘博众 [1] - 大成基金：朱倩 [1]

公司基本情况 - 证券代码为 002825，证券简称为纳尔股份 [1] - 2021 年 9 月 2 日 14:00 - 16:00 在深圳市宝安区福永街道和平社区桥和路西和景工业园进行特定对象调研，参与单位有万家基金、辰翔投资、淳厚基金等 [2] - 专注新型环保水性墨水研发制造，在东莞、珠海、香港、美国等地设有分公司，数码墨水应用于纺织面料、快时尚服饰、数码广告喷绘、桌面办公等方面，是国内数码墨水行业标准第一起草单位，产品应用于国内外知名服装纺织品牌 [2] 行业趋势 - 数码印花技术在个性化、小批量订制产品场景下，与传统染整及丝网印等技术相比，在产品效果、低碳环保等方面优势较大，随着年轻群体个性化需求增长，数码墨水市场规模将较快增长 [2] 公司发展战略 - 核心研发能力集中在墨水产品开发和关键原材料突破，专注研发、生产高质量且环保型墨水产品是主要发展方向 [3] - 因墨水与打印设备匹配涉及设备核心信息，设备厂排斥与有打印设备生产能力的墨水厂商合作，而设备厂是重要合作伙伴，所以不适合发展打印设备 [3] 公司核心竞争力 - 生产与客户设备匹配的定制化产品，针对不同客户、不同应用场景开发出近千种细分产品 [3] - 经过多年技术积累，在部分关键原材料上实现技术突破，打破国外厂商垄断，保证供应链安全，在成本和售价上有优势 [3] 公司产品结构 - 目前产品销售以纺织品数码墨水为主，广告材料、桌面办公及包装材料销售稳定，纺织品因个性化需求发展迅速仍有较大潜力 [3] - 工业包装和装饰建材领域墨水渗透率低，未来发展空间大，公司已有产品储备并形成销售 [3] 收入与产量增速差异原因 - 持续调整产品结构，提高产能利用率，原有办公场景等低附加值墨水产品比重降低，UV 墨水、涂料等高附加值产品收入占比不断提升，导致收入增速大于产量增速 [3]

分组1：公司业务介绍 - 公司是数码喷绘材料、汽车漆面保护膜、数码墨水等新材料产品提供商 [2] - 数码喷绘材料应用于公共场所标识、流动媒体广告、商业装饰等领域；汽车漆面保护膜可保护车漆、提升美观度；数码墨水应用于纺织面料、快时尚服饰等方面 [2] - 业务发展策略为“一体两翼、双轮驱动”，“一体”指数码喷绘材料业务，占比约三分之二，策略是拓展市场份额、增厚产业链深度；“两翼”指数码墨水和汽车保护膜，合计占比三成，策略是增加研发投入、丰富产品线等 [3] 分组2：氢能源业务布局 - 2021年介入氢能源燃料电池行业，合资设立上海纳尔终能氢电有限公司，开展燃料电池膜电极等核心零部件业务，目标成为国内最具竞争力的膜电极研发制造企业 [3] - 膜电极成本占燃料电池系统总成本较高，技术门槛高，具有高成长性、产品附加值和竞争壁垒 [3][5] - 纳尔氢电技术团队在燃料电池领域有近30年技术积累，产品在功率密度、产品寿命及产品成本等方面有优势 [3] - 2021年4月公司成立后筹备工作快速推进，车间装修完成，设备进场调试，预计10月试生产 [5] 分组3：交流环节问题解答 - 上半年车身贴产品毛利率下降因原材料价格上涨，公司通过管理订单、跟踪期货市场、与客户商讨价格等应对 [4] - 子公司墨库图文数码墨水业务发展良好，服装面料方面的数码喷墨印花墨水占总营业收入比例超七成，未来市场规模将随年轻群体个性化需求增长而扩大 [4] - 纳尔氢电主营高性能燃料电池膜电极等核心零部件，由胡里清博士领衔，技术领先且自主可控 [4] - 纳尔氢电产品优势在于优化配方和工艺、严格筛选原材料、自主研发抗反极技术，同等性能下铂载量更低，成本更低 [5]

分组1：公司基本信息 - 证券代码002825，证券简称纳尔股份 [1] - 2021年9月23日13:30 - 15:30，在上海市浦东新区新场工业园区新瀚路26号开展投资者关系活动，参与单位有中信建投证券、东海基金等多家机构 [2] 分组2：公司业务介绍 - 是数码喷绘材料、汽车漆面保护膜、数码墨水等新材料产品提供商，数码喷绘材料用于公共场所标识、流动媒体广告等，汽车漆面保护膜保护车漆、提升美观度，数码墨水用于纺织面料等方面 [2] - 业务策略为“一体两翼、双轮驱动”，“一体”指数码喷绘材料业务，占比约三分之二，策略是拓展市场份额等；“两翼”指数码墨水和汽车保护膜，合计占比三成，策略是增加研发投入等 [2][3] 分组3：交流环节问题解答 毛利率问题 - 上半年车身贴产品毛利率下降因原材料价格上涨，主要原材料包括PVC膜等，占生产成本比例高，受国内需求旺盛和海外疫情影响，化工原材料价格涨幅大 [3] 产品分类问题 - 数码墨水产品销售以纺织品用墨水为主，广告材料等也有稳定销售，工业包装和装饰建材领域墨水渗透率低、有发展空间，公司已有产品储备并形成销售 [3] 发展战略问题 - 墨库图文不将生产打印设备纳入发展战略，核心研发能力在墨水产品，且设备厂排斥与有打印设备生产能力的墨水厂商合作 [3][4] 收入增速问题 - 墨库图文收入增速大于产量增速，原因是调整产品结构，低附加值墨水产品比重降低，高附加值产品收入占比提升 [4] 增长驱动因素问题 - 数码喷绘材料：近20年发展形成龙头地位，市场占有率多年第一且扩大优势，随监管加强，规模企业优势体现，公司将抢占增量及存量市场 [4] - 数码墨水：部分关键产品及技术突破，打破国外垄断，满足个性化需求，市场规模将随年轻群体需求增长而扩大，公司依托技术抢占份额 [4] - 汽车保护膜：较新产品，市场开拓空间大，产品性价比高、口碑好，随渗透率提升将快速发展 [4] 氢能源布局问题 - 2021年介入氢能源燃料电池行业，从核心零部件入手，与专业技术团队合作开展燃料电池膜电极等业务，依托涂布技术和资金支持将快速发展 [5] 产品优势问题 - 纳尔氢电膜电极产品在功率密度、产品寿命及成本等方面有优势，优化工艺提升效率和成品率，降低铂载量和成本 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002825，证券简称为纳尔股份 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研、分析师会议、线上会议 [2] - 参与单位有摩根华鑫基金、诺安基金等 [2] - 活动时间为 2021 年 9 月 16 日 15:00 - 17:00 和 9 月 17 日 09:00 - 10:30 [2] - 活动地点在上海市浦东新区新场工业园区新瀚路 26 号 [2] 公司业务情况 业务构成及策略 - 是数码喷绘材料、汽车漆面保护膜、数码墨水等新材料产品提供商 [2] - 业务策略为“一体两翼、双轮驱动”，“一体”指数码喷绘材料业务，占比约三分之二，策略是拓展市场份额、增厚产业链深度等；“两翼”指数码墨水和汽车保护膜，合计占比三成，策略是增加研发投入、丰富产品线等 [2][3] 各业务优势及发展情况 数码喷绘材料 - 深耕近 20 年，在生产工艺、质量控制和市场拓展有丰富经验，产品在性能、质量稳定性、价格方面有优势，巩固市场龙头地位 [3] - 随着国家监管加强，规模企业优势体现，公司凭借自身能力抢占增量及存量市场，巩固龙头地位 [5] 数码墨水 - 产品销售以纺织品数码墨水为主，广告材料、桌面办公及包装材料销售稳定，工业包装和装饰建材领域墨水渗透率低，有发展空间且公司有产品储备和销售 [3] - 生产定制化产品，开发近千种细分产品，在关键原材料上实现技术突破，打破国外垄断，保证供应链安全，有成本和售价优势 [4] - 数码印花技术优势大，随着年轻群体个性化需求增长，市场规模将较快增长，公司依托技术抢占份额 [5] 汽车保护膜 - 属于汽车后市场产品，能保护车漆、提升观感，划痕可自动修复，在耐黄变及使用寿命上有优势 [4] - 销售渠道以经销为主，与部分豪华品牌 4S 店合作，尝试自营贴车门店 [4] - 生产工艺属软基材涂布技术，公司深耕近 20 年掌握核心技术，营销团队经验丰富，产品性价比高、口碑好，随着渗透率提升将快速发展 [4][5] 交流环节问答 - 公司核心研发能力集中在墨水产品开发和关键原材料突破，发展打印设备不适合公司方向 [3] - 接待过程无未公开重大信息泄露，已签署调研《承诺书》 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002825，证券简称为纳尔股份，编号为 2021 - 003 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研、分析师会议，参与单位为国盛证券，人员为王席鑫、杨义韬，时间为 2021 年 8 月 23 日 10:00 - 12:00，地点在上海市浦东新区新场工业园区新瀚路 26 号 [2] - 上市公司接待人员为副总经理、财务负责人、董事会秘书游爱军和投关总监尤睿 [4] 公司业务情况 - 公司是数码喷绘材料、车用漆面保护膜、数码墨水等新材料产品提供商 [2] - 数码喷绘材料应用于公共场所等安全标识、交通广告、商业及家装装饰等领域；车用漆面保护膜可保护原厂车漆、提升美观度；数码墨水应用于数码印花等领域 [2] 公司业务策略及比重 - 业务发展策略为“一体两翼、双轮驱动” [2] - “一体”指数码喷绘材料业务，占公司业务比重三分之二以上，策略是拓展市场份额、增厚产业链深度等 [2] - “两翼”指数码墨水和汽车保护膜，合计占公司三成业务比重，策略是增加研发投入、丰富产品线等 [2] 产品应用场景 - 数码喷印材料产品应用于地下空间（地铁、通道等）、地面空间（公交、私家车等户外广告）、室内空间（商超等户内广告及商业家庭装饰装潢） [3] 产品优势 - 公司深耕数码喷印材料领域近 20 年，在生产工艺等方面经验丰富，注重精益生产和精细化管理，产品在性能、质量稳定性、价格方面有优势 [3] - 产业链中自产材料比例上升，有助于提升和控制产品质量与附加值，提升竞争力，巩固市场龙头地位 [3]

公司基本信息 - 证券代码 002825，证券简称纳尔股份 [1] - 投资者关系活动于 2021 年 9 月 8 日 19:00 - 21:00 在上海市浦东新区新场工业园区新瀚路 26 号以线上会议形式开展，参与单位包括广发证券、汇添富基金等多家机构 [2] 公司业务介绍 业务范围 - 是数码喷绘材料、汽车漆面保护膜、数码墨水等新材料产品提供商 [2] - 数码喷绘材料应用于公共场所标识、流动媒体广告、商业装饰等领域；汽车漆面保护膜可保护原厂车漆、提升美观度；数码墨水应用于纺织面料、快时尚服饰等方面 [2] 业务策略及占比 - “一体两翼、双轮驱动”策略，“一体”指数码喷绘材料业务，占比约三分之二，策略为拓展市场份额、增厚产业链深度等；“两翼”指数码墨水和汽车保护膜，合计占比约三成，策略是增加研发投入、丰富产品线等 [2][3] 交流环节要点 车身贴产品毛利率下降原因 - 上半年毛利率下滑主因原材料价格上涨，主要原材料包括 PVC 膜、PVC 树脂等，占生产成本比例高，受国内需求旺盛和海外疫情影响，化工原材料价格涨幅大 [3] - 公司通过远期订单管理、期货市场跟踪控制成本，与下游客户商讨销售价格，促进产业链合作应对风险 [3] 数码墨水产品情况 - 子公司墨库图文经营的数码墨水业务发展良好，服装面料方面的数码喷墨印花墨水占总营业收入比例超七成 [3] - 数码印花技术优势大，随着年轻群体个性化需求增长，数码墨水市场规模将较快增长 [3][4] - 公司核心研发能力集中在墨水产品，发展打印设备不适合作为公司方向 [4] - 产品销售以纺织品数码墨水为主，广告材料等有稳定销售，工业包装和装饰建材领域墨水渗透率低、发展空间大，公司已有产品储备并形成销售 [4] 三大核心产品增长驱动因素 - 数码喷绘材料：发展近 20 年，行业龙头地位稳定，市场占有率多年第一且扩大优势，凭借规模和口碑抢占增量及存量市场 [4] - 数码墨水：技术积累实现关键突破，打破国外垄断，产品竞争力强，随年轻群体个性化需求增长，依托技术实力抢占市场份额 [4][5] - 汽车保护膜：较新产品类型，市场开拓空间大，产品性价比高、口碑好，随渗透率提升将快速发展 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002825，证券简称纳尔股份，编号 2021 - 014 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研、分析师会议（线上会议） [2] - 参与单位众多，包括诺安基金、嘉实基金等 [2] - 活动时间为 2021 年 9 月 28 日 15:00 - 16:00，地点在上海市浦东新区新场工业园区新瀚路 26 号 [2] 公司业务介绍 - 墨库图文专注新型环保水性墨水研发制造，在东莞、珠海、香港、美国等地设分公司 [2] - 数码墨水应用于纺织面料、快时尚服饰、数码广告喷绘、桌面办公等方面 [2] - 公司是国内数码墨水行业标准第一起草单位，产品用于国内外知名服装纺织品牌 [2] - 自 2019 年与纳尔股份合作后，在技术研发、制造工艺、市场开拓、新产品应用方面取得较大突破 [2] 行业相关情况 - 数码印花技术能满足个性化、小批量订制产品，与传统染整及丝网印等技术相比，在产品效果、低碳环保等方面优势大，随着年轻群体个性化需求增长，数码墨水市场规模将保持较快增长 [3] 产品分类及适用场景 - 按喷印方式分热转印墨水和直喷墨水；按着色剂分分散墨水、活性墨水、酸性墨水等；按溶剂分水性墨水、弱溶剂墨水；UV 墨水为紫外光固化墨水 [3] - 纺织领域：热转印墨水适用于涤纶、化纤等，用于时装等；涂料墨水适用于棉布等，用于 T 恤等；活性墨水适用于棉、麻等，用于丝巾等；酸性墨水适用于尼龙等 [3] - 桌面办公领域：桌面染料墨水、桌面颜料墨水适用于各类复写纸等，用于日常文档等 [3] - 广告领域：水性染料墨水适用于 PP 等，用于室内临时性宽幅广告；UV 墨水适用于亚克力等，用于广告展示等；弱溶剂墨水适用于车贴等，用于室外广告展示等 [3] 公司核心竞争力 - 能针对不同客户、不同应用场景开发近千种细分产品 [4] - 在部分关键原材料上实现技术突破，打破国外厂商垄断，保证供应链安全，在成本和售价上有优势 [4] 公司发展战略 - 专注研发、生产高质量且兼具环保型的墨水产品是主要发展方向 [4] - 不将生产打印设备纳入发展战略，因核心研发能力在墨水，且设备厂排斥与有打印设备生产能力的墨水厂商合作 [4]

基金管理公司 - 诺安基金管理有限公司：赵森、丁云波 [1] - 嘉实基金管理有限公司：包丽华 [2] - 东吴基金管理有限公司：张浩佳 [5] - 宝盈基金管理有限公司：汪自兵 [10] - 长信基金管理有限责任公司：何增华 [12] - 淳厚基金管理有限公司：陈文、王晓明 [13] - 中航基金管理有限公司：杨中楷 [14] - 兴华基金管理有限公司：贺业林 [15] - 信达澳银基金管理有限公司：杨宇 [20] - 中原英石基金管理有限公司：赵梓峰 [22] 研究与证券公司 - 海通研究所：刘海荣、殷怡琦 [3] - 华安证券：李疆 [4] - 兴证证券资产管理有限公司：卓佳亮 [7] - 财通证券资产管理有限公司：邵沙稞 [8] 资产管理公司 - 太平资产管理有限公司：郑伟 [6] - 中意资产管理有限责任公司：臧怡 [16] 投资管理公司 - 上海焱牛投资管理有限公司：刘元平 [9] - 贤盛投资：徐丽 [11] - 上海鹤禧投资管理有限公司：宋正园 [17] - 深圳多鑫投资管理有限公司：成佩剑 [19] - 上海师正投资管理有限公司：文洲 [21] - FountainCap：LI Cheng [23] - 歌斐诺宝：蔡汤冬 [24] 其他公司 - 江阴市海澜投资控股有限公司：何飞 [18]