财务表现 - 公司上半年净利润增长主要由于制造成本改善、原材料价格调整以及销售费用下降 [2] - 集装箱业务销售收入同比下降28.06%，至6809.08万元，但钢结构和石化装备市场水性涂料销售收入增长28.04%，至3931.06万元 [2] - 有机硅密封胶产品上半年销售收入33898.51万元，同比增长12.6%，毛利总额13217.16万元，同比增长11.52% [4] 业务发展 - 公司定增3.64亿元用于年产中性硅酮密封胶8万吨项目，预计达产后新增销售收入118349.56万元，新增净利润10191.52万元 [3] - 公司积极拓展汽车胶、船舶胶等领域，并收购兆舜科技进入电子电器密封领域 [4] - 公司在全国建立40多个直销和经销服务网点，产品远销澳大利亚、新西兰、印度等海外市场 [9] 研发与创新 - 公司2017-2019年累计研发投入9984.90万元，研发投入占营业收入比例保持在3%以上 [8] - 2020年上半年研发费用1705.99万元，占营业收入的3.58% [9] - 公司拥有发明专利49项，实用新型专利20项，参与制定国家标准3项、行业标准4项 [5] 竞争优势 - 技术优势：公司是国家火炬计划重点高新技术企业，拥有先进试验检测设备和技术创新机制 [5] - 团队优势：核心团队拥有10年以上密封胶、涂料研发、生产、销售、管理经验 [5] - 营销优势：采用直销与经销相结合模式，在全国40个城市设立销售服务网点，开发26家专营经销商 [5][6] - 产品质量及服务优势：通过ISO9001认证，获得UL、SGS认证，提供专业技术支持 [6] 市场影响 - 密封胶和涂料行业受宏观经济和固定资产投资影响显著，与房地产、基础设施建设等行业密切相关 [3] - 集装箱用密封胶与涂料产业波动与全球宏观经济周期紧密相关 [3] - 公司产品定位于中高端市场，通过取得大型房地产集团品牌指定，市场份额稳步提升 [6]

业务拓展与战略布局 - 公司从集装箱密封胶拓展到建筑密封胶、水性涂料等领域，选择新赛道的时机基于市场调查和业务成熟度 [2][3] - 公司在越南、缅甸、泰国、菲律宾等东南亚国家已发展专营公司、代理商、经销商等销售渠道 [3][4] - 公司收购兆舜科技75%股权，以加快在电子电器密封领域的布局，并形成利益共享机制激励被并购方融入 [5] 市场环境与行业趋势 - 房地产市场新常态下，低端产品逐步被淘汰，中高端产品需求明显，公司定位中高端市场业务契合发展方向 [4] - 建筑工程市场总体体量较大，"旧改"、"棚改"等政策带来建筑密封胶的增量需求 [4] - 行业下游客户集中度加大，公司通过发展线上销售渠道缩短应收账款回收期，减轻资金周转压力 [4][5] 公司管理与创新 - 公司借鉴日本企业"成熟一代、培养一代、研发一代、展望一代"的成功经验，持续开拓创新 [3] - 公司通过持续革命升级和产品更新换代，保持市场竞争力和创业激情 [3] - 公司依托研发和市场优势，未来将投入更多资源在电子电器密封领域快速建立行业地位 [5]

公司概况与财务表现 - 公司预计2020年实现营业收入11.51亿元，同比增长13.26%，净利润1.06亿元，同比增长23.74% [4][11] - 2020年一季度受疫情影响，营业收入和净利润有所下降，但目前已全面复产复工，经营状况恢复正常 [10][12] - 公司资产负债率为47.47%，财务状况稳健 [6] 业务布局与市场竞争力 - 公司在全国建立了40多个直销和经销服务网点，产品远销澳大利亚、新西兰、印度、土耳其、越南、柬埔寨等国家和地区 [2] - 公司在建筑工程和集装箱制造领域市场份额持续扩大，行业头部地位进一步巩固 [5] - 公司在集装箱干箱密封领域为行业领导品牌，国家标准制定的参与者 [6] - 公司水性涂料在集装箱市场已取得领先地位，并与全球知名集装箱制造企业建立了战略合作关系 [7] 研发与创新 - 2019年公司研发费用为3776.35万元，占营业收入的3.72% [13] - 公司持续推进绿色智能工厂建设，加大生产工艺和技术优化的投入，提升毛利率水平 [13] - 公司积极布局和发展汽车胶、船舶胶等新兴领域，培育新的盈利增长点 [5][6] 投资者关系与公司治理 - 公司注重投资者利益保护，长期保持与投资者的沟通与交流，2019年举办了多次投资者调研和路演活动 [8] - 公司股东减持股份出于自身资金需要，符合监管部门要求，未发现股价被恶意操纵的情况 [5] - 公司董监高中，董事长邹榛夫、董事邹珍美、总经理邹珍凡系兄弟妹关系，其他董监高之间未存在相关关联关系 [4] 未来发展与战略 - 公司未来不排除通过并购加快海外业务拓展的步伐 [3] - 公司定位于中高端市场，以绿色环保的密封胶和涂料产品为核心业务，进一步扩大市场占有率 [11] - 公司积极拓展海外市场，响应国家"一带一路"战略号召，已在多个国家和地区设立经销服务网点 [10] 疫情影响与应对 - 疫情导致行业洗牌加快，头部企业的市场份额将进一步扩大 [10][12] - 公司已全面复产复工，经营状况恢复正常，并紧抓行业整合的发展机遇 [10][12]

行业地位与市场占有率 - 公司在建筑密封胶领域跻身国内一线品牌，与白云化工、杭州之江、郑州中原、硅宝科技四家企业为国内前五强，市场占有率约为20-25% [2] - 安泰建筑胶连续十五年获得建筑胶十大首选品牌，连续六年获中国房地产开发企业500强首选供应商 [2] - 全国百强房企中，公司已成功进入90家大型房地产企业的品牌库 [2] 销售模式与市场覆盖 - 公司采用直销加经销的销售模式，针对建筑工程、家庭装修、钢结构和石化装备市场，以直销为主 [3] - 在北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、重庆、武汉、郑州等重点市场采用直销模式 [3] - 在全国其他地区，公司充分调动专营经销商的销售资源，覆盖全国多数省市 [4] - 对于集装箱和船舶游艇市场，公司主要采取直销模式 [3] - 对于LED驱动电源、新能源汽车以及电子元器件市场，以直销为主，经销为辅 [3] 核心竞争优势 - 技术优势：公司是科技部认定的国家火炬计划重点高新技术企业，拥有49项发明专利和20项实用新型专利 [4] - 团队优势：公司董事长邹榛夫拥有20多年的密封胶和涂料研究、生产、管理经验，核心骨干成员均拥有10多年的相关经验 [4] - 营销优势：公司在全国范围内有40个销售服务网点和26家专营经销商 [4] - 客户资源和品牌优势：公司产品定位于中高端市场，客户遍布国内外知名企业 [5] - 产品质量及售后服务优势：公司通过ISO9001国际质量管理体系认证，子公司兆舜科技通过UL认证和SGS认证 [5] 未来发展战略 - 公司未来将巩固集装箱和建筑工程领域的优势地位，推进电子工业胶粘剂的市场开拓，加大水性防腐涂料在钢结构、石化装备领域的市场推广 [6] - 公司计划开拓船舶游艇、汽车、电子电气和电力变压器等新兴领域，打造中国胶粘剂和涂料领域的知名品牌 [6] 电子胶产品市场 - 电子胶产品的整体市场规模在200亿以上，其中LED驱动电源市场规模约15亿，汽车电子市场规模约50亿，电子电气市场规模约135亿 [7] - 电子胶产品每年增速约为20%-25% [7] - 2019年，兆舜科技全年实现营业收入7,093.81万元，净利润481.36万元 [7] 主营业务构成 - 公司主要产品分为密封胶和涂料两大类，其中有机硅密封胶占主营业务收入的71.16%，其他密封胶占5.63%（2019年年报数据） [7]

业务发展 - 公司业务涵盖密封胶和涂料两大核心业务，广泛应用于建筑工程、家庭装修、集装箱制造、钢结构制造、石化装备等领域 [1][2] - 公司从1989年开始发展，逐步在集装箱密封胶、建筑密封胶和水性涂料领域建立领先地位 [2] - 近期收购兆舜科技，进军电子电器密封领域，形成新的业务增长点 [2][6] 市场竞争 - 建筑密封胶领域的主要竞争对手包括白云化工、杭州之江、郑州中原、硅宝科技、西卡、汉高等 [2] - 水性涂料领域的主要竞争对手有联捷化工、欣苗涂料、宁波九龙涂料、上海门普来新材料、河北晨阳工贸等 [3] - 公司在工业防腐领域具有先发优势，建立了广泛的客户基础，并通过直销服务和技术支持提升客户满意度 [3] 电商业务 - 电商业务自2016年上线，定位于中高端消费群体，覆盖天猫、淘宝、京东、拼多多等主流平台 [3] - 产品线持续丰富，包括免钉胶、防霉胶、补墙膏、补墙漆等环保家装产品，业务收入保持较快增长 [3] 财务表现 - 2019年前三季度净利润同比增长较大，主要原因是原材料价格下降，综合毛利率上升 [4] - 公司主要原材料供应商包括兴发集团、新安股份、合盛硅业等，每种材料至少有1-3个备选供应商 [4] 风险管理 - 公司通过加强供应商管理和产品升级，应对原材料价格波动风险 [5] - 对直销客户的账期一般为3个月，对经销商的账期一般为2个月 [5] 未来增长动力 - 建筑密封胶市场体量较大，新增建筑和已有建筑的翻新改造将带来业务增长 [6] - 公司积极布局水性涂料、汽车胶、船舶胶等新产品应用领域，并通过收购兆舜科技拓展电子电器密封领域 [6]

行业环境与竞争 - 环保监管趋严将提升行业集中度，推动行业向标准化、规范化、高端化发展 [2] - 化工行业产能过剩、集中度较低，环保督查和安全监管趋严将加速行业洗牌 [2] - 建筑密封胶市场竞争激烈，但中高端产品需求增加，行业集中度提高 [3] - 钢结构和石化装备领域涂料竞争激烈，水性涂料市场快速形成，公司具有先发优势 [3] 公司产品与市场地位 - 公司以环境友好型密封胶和涂料为核心产品，应用于集装箱、建筑工程、钢结构和石化装备等领域 [2] - 在集装箱用密封胶和沥青漆领域，公司处于行业领先地位，参与起草多项行业标准 [2] - 建筑密封胶产品定位于中高端市场，跻身国内一线品牌 [3] - MS密封胶应用于集装箱、装配式建筑、汽车船舶等领域，具有安全环保、高强度等优异性能 [4] 研发与产能 - 公司将持续投入研发MS密封胶，看好装配式建筑和汽车船舶密封胶的发展趋势 [4] - 募投项目将增加中性硅酮密封胶年产4万吨和水性涂料年产1万吨，预计新增产能达到预期水平 [4] - 公司产能利用率较高，新增产能将增强持续盈利能力和整体竞争力 [4] 财务表现 - 2019年预计实现营业收入11,1600.46万元，同比增长19.66% [4] - 2019年预计实现净利润6,571.96万元，同比增长250.65% [5]

环保与生产 - 公司重视环境保护，制定了完善的环境保护管理制度，并配备了污水处理系统和VOCs收集与处置系统等环保设施 [2] - 公司持续改良产品配方和工艺，降低能耗，减少废弃物，践行“原料无害化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化”的环保生产理念 [2] 融资与资本运作 - 公司主要通过银行贷款进行融资，并尝试了售后回租融资租赁业务以提高资产使用效率 [2] - 公司看好电子电器密封领域的发展前景，收购兆舜科技以拓展该领域业务 [2][3] 业务发展与市场拓展 - 兆舜科技在新能源汽车领域已有成熟产品，并与欣旺达、比亚迪等客户合作，未来将推广成熟产品至其他新能源汽车制造商 [3] - 公司未来营业收入增长将依赖于成熟业务的巩固和新领域的开拓，如建筑工程市场的翻新改造和“旧改”、“棚改”政策带来的增量需求 [4] - 公司积极布局钢结构和石化防腐、汽车船舶密封、电子电器密封等领域，培育新的盈利增长点 [4] 财务表现 - 2018年公司营业收入增长，但净利润下滑，主要受环保监管影响导致原材料采购价格上涨 [4] - 2019年前三季度净利润水平同比增长较大，主要因上游供应商产能扩张，原材料供应平稳，采购价格回落 [4]

研发与技术创新 - 公司是高新技术企业，拥有先进的试验检测设备和健全的技术创新机制 [3] - 核心骨干成员拥有10多年的密封胶、涂料研发、生产、销售、管理经验 [3] - 公司与华南理工大学建立了长期合作关系，进行项目技术路径分析和成果推广领域的研究 [3] 原材料价格与市场策略 - 2018年至2019年上半年，原材料价格或将维持高位增长 [4] - 原材料涨价对中高端产品定位的公司不一定是坏事，公司会制定稳健的价格策略 [4] - 环保风暴淘汰了低价竞争产品，行业经历洗牌 [4] 集装箱业务 - 2017年集装箱业务增长主要由于市场回暖和水性沥青漆替代油性沥青漆进程加快 [4] - 公司集装箱市场业务呈现大幅增长，未来业绩受宏观经济波动和原材料价格波动影响 [5] - 公司在集装箱行业的占有率很高，面漆产品培育日渐成熟，正在加大推广力度 [5] 主营业务发展趋势 - 公司以环境友好型密封胶和涂料为核心产品，主要集中于建筑工程和集装箱制造行业 [5] - 公司正积极向钢结构、石化装备和船舶游艇等领域拓展，培育新的业务增长点 [5] - 建筑工程市场上，公司发挥幕墙营销服务团队优势，提升幕墙工程市场份额 [5] 新产品与政策支持 - 装配式建筑胶是公司新产品，装配式建筑作为下一代建筑，得到中央和地方政策支持 [6] - 公司参与《装配式建筑密封胶应用技术规程》编制，负责国家"十三五规划"专项子课题研究 [6] 新领域拓展 - 公司考虑进入风电、高铁、包装等新领域，但需要找到合适的时机和切入点 [6]

产能与市场布局 - 公司新增产能为8万吨中性硅酮胶和3万吨改性硅酮胶，建设期为一年 [2] - 2019年有机硅密封胶产能利用率为67.24%，2020年1-6月为67.25%，第二季度提升至92.63% [5] - 公司通过自有资金建设了10,000吨产能，扣除停产的神岗化工19,000吨产能后，总产能为65,000吨 [3] 销售模式与费用率 - 公司采用直销与经销相结合的销售模式，直销团队在重点城市设立办事处，经销通过专营经销商开展销售 [4] - 费用率较同行业偏高，主要由于直销模式在多个大中城市设立办事处，提供快速响应和技术支持 [4] 产品应用与市场拓展 - 电子胶产品主要应用于LED驱动电源、新能源汽车、电子电气、电力变压器等领域 [4] - 公司通过参股格莱利摩擦材料有限公司，提升在汽车领域的影响力，扩大产品在汽车业务市场的应用 [2] 售后服务与技术支撑 - 安泰建筑胶产品提供半成品服务，具备专业的服务水平和网络化服务能力，是国内少有对幕墙工程建立档案跟踪的建筑胶企业 [4] - 公司配备专门的技术服务部门，处理售后问题，涉及技术问题时由技术服务部门协调处理 [6] 季节性特征与疫情影响 - 公司密封胶和涂料产品在一季度的销售占全年总销售的比例较低，主要受春节期间下游市场开工率低的影响 [3] - 2020年第一季度受新冠肺炎疫情影响，产能利用率为41.86%，第二季度随着市场复工，产能利用率提升至92.63% [5]

财务表现 - 2018年一季度净利润为负，但第二季度净利润环比上涨至844万元 [2] - 2018年一季度净利润较2017年同期上涨239.34% [2] - 2018年密封胶业务营业收入占总营业收入的76.19%，涂料业务占23.43% [3] 原材料与成本管理 - 公司未开展套期保值业务，主要通过供应商管理和产品升级来应对原材料价格波动 [2] - 2018年末应付账款和应付票据增长较大，主要由于原材料价格上涨 [4] 产品与市场 - 水性防腐涂料在钢结构和石化装备制造领域应用广泛，环保要求推动市场从溶剂型涂料向水性涂料转型 [3] - 水性涂料相比溶剂型涂料更环保安全，有助于降低职业健康风险 [3] 生产基地与产能 - 公司有3个生产基地，分别位于广州市从化区鳌头镇（2个）和河北大城县 [4] - 2018年公司产能利用率较高，订单量和营业收入增长显著 [4] 战略与发展 - 公司坚持稳健发展战略，短期内不会对业务方向做较大调整 [4] - 未来将在主营业务基础上开展投资或并购，以提升整体规模和综合实力 [4] - 环保与安全监管趋严将提升行业集中度，有利于中高端市场头部企业扩大市场占有率 [5]