市场表现 - 互联网医疗板块在2月5日整体下跌0.28% [1] - 当日上证指数下跌0.64%，报收于4075.92点；深证成指下跌1.44%，报收于13952.71点 [1] - 板块内个股表现分化，汉威科技领跌 [1] 资金流向 - 当日互联网医疗板块主力资金净流出3.74亿元 [1] - 游资资金净流出1.03亿元 [1] - 散户资金呈现净流入，金额为4.77亿元 [1]

报告行业投资评级 - 对机器人行业维持“推荐”评级 [1][6][28] 报告核心观点 - 报告通过编制机器人板块及各环节指数，复盘2025年至2026年初行情，认为板块交易呈现三大特征：围绕交易情绪、交易低位、轮动速度快且每次行情持续约2-3个月 [6][12] - 展望2026年，报告从宏观主题传导、中观业绩兑现、微观事件催化三个维度分析机器人板块的潜在机会 [6][8] 指数复盘与板块特征 - **交易情绪驱动**：2025年板块上涨和回落主要由全球大厂及国内本体厂的“现象级事件”指引，例如特斯拉业绩说明会、释放Optimus新版本及量产预期、宇树机器人首次登台春晚等事件推动情绪高潮和较大增幅 [12] - **交易低位特征**：在编制的指数中，当板块交易金额贴近**400亿元**的位置区间时，基本是机器人的底部行情，叠加催化后有望迎来较大幅度抬升 [10][12] - **行情轮动快速**：2025年板块经历了数次行情，例如1月初至2月底近2个月行情，7月初至9月底近3个月行情，每次行情持续时间约2-3个月 [10][12] - **对宏观事件敏感**：板块情绪会敏感反应宏观板块行情，例如2025年2月26日英伟达发布财报业绩指引带动全球科技股抛售，A股科技板块较大幅度回调，机器人板块交易额随之收窄 [10][12] 机器人本体各环节复盘 - **丝杠环节表现突出**：2025年，丝杠环节指数表现超越了电机环节，这与国内丝杠厂商合作海内外头部客户有较明确的相关性 [14][15] - **核心供应商影响**：丝杠环节核心标的包括恒立液压、浙江荣泰、五洲新春等，电机环节核心标的主要为伟创电气，供应商数量影响板块表现 [15] - **减速器环节展望**：由于特斯拉对降本的进阶诉求，减速器环节有望在后续新一轮国产链替代催化下启动 [8][15] 灵巧手各环节复盘 - **跟随本体演绎**：2024-2025年灵巧手各环节指数变化复现了本体标的的类似演绎，特斯拉的核心供应商和核心环节（如微型丝杠/丝杆和微型电机）领涨 [17][18] - **存在预期差的环节**：根据马斯克对灵巧手方案可能变化的更新，第三代Tesla灵巧手可能采用结合手腕电机+掌内电机的混合布置式，采用腱绳驱动并装载电子皮肤，因此腱绳和电子皮肤环节目前仍未定型，存在预期差和机会 [8][18] 2026年机会展望：宏观主题传导 - **科技主题强传导性**：2024-2025年底，各热门科技主题（如商业航天、AI、脑机接口、机器人）呈现强传导性、快速轮动和切换的特征 [20] - **机器人板块增长趋势**：机器人板块的增长由上游AI向下传导的趋势明显，根据目前AI板块的表现，机器人板块处于新一轮启动的初期，后续交易空间较大 [8][20] 2026年机会展望：中观业绩兑现 - **量产元年预期**：人形机器人2026年预计迎来真正放量的量产元年 [22] - **本体厂产能规划**： - 特斯拉假设产能规划在**5万-10万台** [22] - 优必选规划产能**10000台** [22] - 智元机器人规划产能**上万台** [22] - Figure已具备年产**12000台**产能 [22] - 1X计划在2026-2030年间向EQC旗下公司提供最多**10000台** [22] - **2025年订单与出货统计**：部分本体厂2025年订单/出货合计约**25000台**，其中宇树科技出货**5500+**台、下线**6500+**台，智元机器人全系列出货**5100+**台 [22] - **上游零部件扩产情况**： - **减速器**：绿的谐波新项目预计将新增谐波减速器**100万台**、机电一体化产品**20万台**的年产能 [23] - **丝杠**：恒立液压线性驱动项目拟总投资**15.27亿元**；五洲新春相关项目拟总投资**10.55亿元**，达产后可实现年产**98万套**行星滚柱丝杠、**210万套**微型滚珠丝杠等；浙江荣泰泰国项目拟年产**700万套**机器人部件 [23] - **电子皮肤**：汉威科技子公司能斯达一期产线已完成建设并投入使用 [23] - **总成/结构件**：拓普集团拟投资**50亿元人民币**建设机器人核心部件生产基地；蓝思科技永安园区规划年产**50万台**机器人 [23] - **PEEK材料**：宁波华翔合资项目一期**4000吨**产能预计2026年下半年投产 [23] 2026年机会展望：微观事件催化 - **特斯拉链事件**：关注特斯拉核心链的明确定点、量产落地预期，以及2025年Q4财报电话会、Optimus Gen3发布（预计2026年4月19日）等事件 [26] - **国产链事件**：关注国产头部本体厂（如宇树的上市预期、乐聚完成IPO辅导登记）、国产车厂（如广汽预计2026年实现小批量生产）的动态，以及应用场景拓展（如智能物流） [26] - **行业会议与赛事**：关注2026年1月28日英伟达GTC大会、2月中旬春晚机器人预期、7月-8月WAIC（世界人工智能大会）& WRC（世界机器人大会）、北京亦庄人形机器人半程马拉松等时间性事件 [26] 相关标的建议 - **具身智能本体公司**：建议关注优必选、极智嘉等 [28][29] - **减速器及材料**：建议关注绿的谐波、科达利、翔楼新材等 [28][29] - **电机/微型电机**：建议关注伟创电气、鸣志电器 [28][29] - **灵巧手相关**：建议关注电子皮肤标的汉威科技，腱绳标的南山智尚、高测股份等 [28][29] - **部分标的市值与盈利预测（截至2026年2月3日）**： - 优必选总市值**674.05亿**港元 [29] - 绿的谐波总市值**412.47亿**元，Wind一致预期2026年净利润**1.74亿**元 [29] - 伟创电气总市值**194.12亿**元，Wind一致预期2026年净利润**3.38亿**元 [29] - 鸣志电器总市值**294.85亿**元，Wind一致预期2026年净利润**1.46亿**元 [29]

董事会会议 - 2026年1月29日送达通知，2月2日现场召开[2] - 9名董事参与表决[2] 人事任免 - 选举任红军为董事长[3] - 聘任李志刚为总经理[4] - 聘任尚中锋等为副总经理，关凤艳为财务负责人[5] - 聘任肖锋为董事会秘书，蒋宇辉为证券事务代表[5][6] 其他 - 提名、审计委员会2026年第二次会议决议为备查文件[7] - 公告日期为2026年2月2日[8]

公司治理 - 公司第七届董事会于2026年2月2日完成换届，由9名成员组成，任期三年[3] - 董事会各专门委员会成员均为3人，任期至第七届董事会届满[3][4] - 公司聘任新一届高级管理人员和证券事务代表，任期至第七届董事会届满[5] 人员变更 - 第六届董事会部分独立董事换届后不再任职[7] - 刘瑞玲、高延明换届后不再任董事和高管但仍任职[7][8] 人员持股 - 李志刚等多人持有公司不同比例股份[10][11][12] - 杨承霖、蒋宇辉未持有公司股份[15][18]

会议基本信息 - 本次股东会于2026年2月2日14:00在郑州市高新技术开发区雪松路169号汉威国际传感器产业园7号楼310会议室召开，以现场及网络投票相结合方式进行[3] - 参加本次股东会现场和网络投票的股东及代理人共335人，代表股份76787114股，占比23.4503%[4] - 出席会议中小股东及代理人共326人，代表股份4282138股，占比1.3077%[4] 人员提名 - 提名任红军等5人为第七届董事会非独立董事候选人，同意股数占出席股东会有效表决权股份总数均超98%[6][7] - 提名申香华等3人为第七届董事会独立董事候选人，同意股数占出席股东会有效表决权股份总数均超98%[8][9] 议案表决 - 《关于调整独立董事津贴的议案》，同意76659414股，占比99.8337%[9] - 《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的议案》，同意76475614股，占比99.5943%[10] - 《关于公司转为境外募集股份有限公司的议案》，同意76470814股，占比99.5881%[11] - 发行H股股票并上市方案各事项表决中，出席股东会有效表决权股份总数同意比例多在99.58% - 99.61%之间[12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 发行H股股票并上市方案各事项表决中，中小股东同意比例多在92.51% - 92.96%之间[12][13][14][15][16][17][18][19][20] - H股股票发行并上市决议有效期议案表决，出席股东会有效表决权股份总数同意76475414股，占比99.5941%[22] - 公司境外公开发行H股股票募集资金使用计划议案表决，出席股东会有效表决权股份总数同意76472214股，占比99.5899%[22] - 中小股东对《关于提请股东会授权董事会及其授权人士全权处理与本次境外公开发行H股股票并上市有关事项的议案》同意3975438股，占比92.8377%[24] - 全体股东对《关于公司发行H股股票之前滚存利润分配方案的议案》同意76475214股，占比99.5938%[25] - 中小股东对《关于确定公司董事角色的议案》同意3962338股，占比92.5318%[26] - 全体股东对《关于制定公司于H股发行上市后适用的<公司章程（草案）>及相关议事规则（草案）的议案》同意76473914股，占比99.5921%[26] - 全体股东对《关于修订及制定发行境外上市股份后适用的公司治理制度的议案》之独立董事工作制度（草案）同意76687114股，占比99.8698%[27] - 全体股东对《关于修订及制定发行境外上市股份后适用的公司治理制度的议案》之信息披露管理制度（草案）同意76707014股，占比99.8957%[28] - 全体股东对《关于投保董事、高级管理人员及相关人员责任保险和招股说明书责任保险的议案》同意19354418股，占比99.5781%[30] - 全体股东对《关于变更经营范围并修订<公司章程>的议案》同意76687214股，占比99.8699%[30] - 全体股东对《关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》同意76697214股，占比99.8829%[31] 合规情况 - 律师认为公司本次股东会召集和召开程序、出席人员资格、召集人资格以及表决程序均合规，表决结果合法有效[34]

会议信息 - 公司2026年第一次临时股东会于2月2日召开，由第六届董事会1月16日召集[4] - 1月17日董事会在巨潮资讯网刊登股东会通知公告，采用现场和网络投票结合方式[4] - 现场会议2月2日14:00在郑州市高新技术开发区召开，网络投票同日按规定时间进行[5] 参会情况 - 出席现场会议的股东及股东代理人12名，代表有效表决权股份数74,395,076股，占比22.7198%[8] - 参加网络投票的股东323名，代表有效表决权股份数2,392,038股，占比0.7305%[8] - 出席现场及网络投票的中小股东及代理人共326人，代表有表决权股份数4,282,138股[8] 议案审议 - 本次股东会审议16项议案，包括董事会换届、发行H股等[10][11] - 股东会召集、召开等程序及结果均符合相关规定[6][9][12] - 公司董事会已在《证券时报》等公告议案具体内容[11] 投票结果 - 提名任红军等人为董事、独立董事获高比例同意[14][15][19] - 调整独立董事津贴等多项议案获高比例同意[22][23][24] - 《投保董事等责任保险议案》非关联股东同意股份数占比99.5781%[45]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 核心事件：2026年1月27日，人形机器人公司Figure发布新一代自研AI模型Helix 02，标志着在人形机器人全身自主控制能力上的关键跃迁 [4] - 核心突破：Helix 02通过“三级协同”一体化控制架构，用单一神经网络替代百万行人工代码，解决了“移动与操作相互制约”的行业瓶颈，推动人形机器人从技术演示走向实用化 [4] - 行业展望：众多人形机器人企业持续进行技术变革及应用场景落地探索，共同推动人形机器人产业化持续推进，2026年有望成为人形机器人商业化落地关键节点 [4] 技术突破与能力 - **全身自主控制**：Helix 02相较于此前主要控制上半身动作的Helix模型，实现了全身自主控制能力的关键跃迁 [4] - **多场景连贯作业**：Figure 02机器人可自主完成包含61项连贯动作的洗碗机装卸任务，全程无人工干预，在家庭服务、餐饮后厨等场景具备落地潜力 [4] - **精细操作能力**：依托触觉传感与掌心视觉反馈，成功完成旋开瓶盖、单粒药片提取、精准注液、杂乱环境分拣等任务，突破了纯视觉控制局限 [4] - **动态环境适应**：演示展现出机器人能应对真实环境动态变化，具备误差修复能力，在复杂场景下有望稳定执行任务 [4] - **控制架构创新**：打造“三级协同”一体化控制架构 [4] - **SYSTEM 0**：以1kHz频率主导全身平衡与协同，通过超1000小时人体动作数据训练及20万并行仿真环境强化学习，实现类人自然运动 [4] - **SYSTEM 1**：升级为“全传感输入--全执行输出”视觉运动策略，整合高灵敏度触觉传感器、多维度摄像头与全身本体感知，构建从像素到关节控制的端到端链路，兼顾毫米级精细操作与房间级移动 [4] - **SYSTEM 2**：语义推理能力升级，可解析长时程复杂指令，无需干预底层运动 [4] 投资建议与关注标的 - **投资建议**：重点关注机器人核心零部件供应商 [4] - **推荐公司**：长盈精密、恒立液压 [4] - **相关标的**：双环传动、浙江荣泰、蓝黛科技、伟创电气、汉威科技、安培龙 [4] - **盈利预测**：报告列出了包括推荐公司在内的多只标的截至2026年1月29日的收盘价及2025-2027年EPS和PE预测 [5]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为12,500万元至17,500万元 [1] - 预计净利润比上年同期增长63.01%至128.22% [1]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元至1.75亿元，同比增长63.01%至128.22% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为4000万元至6000万元 [1]

基金经理胡中原及其代表作基金概况 - 基金经理胡中原管理总规模为332亿元，任职年限6.8年，任职以来年化回报为26%（规模加权），最佳任期回报为386.7% [4][6] - 其代表作基金为华商润丰灵活配置混合A，截至去年末合并规模为129.5亿元，胡中原自2019年3月接手 [10] - 该代表作基金2025年收益率高达85.02%，大幅跑赢业绩基准的13.84%和沪深300指数的17.66% [11][12] - 该基金在2025年继续表现稳健，年内净值增长4.28% [11][12] 基金投资策略与仓位管理 - 基金经理擅长择时操作，在市场弱势的2022年和2023年，基金股票仓位持续低于基金净值的45% [13] - 2024年一季度开始抄底，季末股票仓位提升至90%以上并维持高仓位运作 [15] - 2025年三季度市场快速上涨后开始减仓，连续两个季度将股票仓位维持在50%左右 [15] - 2025年四季度，基金前十大重仓股合计市值占股票总市值比重降至23%，较上一季度的45%显著分散 [15] 最新持仓结构与行业配置 - 2025年四季度末，基金前十大重仓股包括三花智控、巨人网络、水晶光电、歌尔股份、拓普集团、汉威科技、立讯精密、蓝思科技、恺英网络、江苏雷利 [16] - 前十大重仓股合计占基金净值比例为12.53% [16] - 权益类资产配置行业主要分布在电子、通信、传媒、机械、家电、汽车、电力设备、医疗器械等 [17] - 整体配置方向可总结为科技、机器人、新能源和生物医药四大板块 [17] 调仓动向与投资方向 - 2025年四季度前十大重仓股中有5只为新进，包括水晶光电、歌尔股份、立讯精密、蓝思科技、江苏雷利 [17] - 相比三季度，基金将中际旭创、新易盛、胜宏科技和天孚通信等AI硬件股剔出前十大名单，投资目光从科技赛道上游向下游转移 [17] - 基金增配AI端侧相关公司，布局AI应用硬件方向 [17] - 基金重点布局机器人赛道，对三花智控、拓普集团进行增持，并新进江苏雷利 [18][19] - 基金经理在四季报中表示，固收部分主要投资现金等价物、逆回购和长久期利率债，旨在管理流动性并提供稳健收益 [17]