公司基本信息 - 公司成立于1998年9月11日，住所为郑州高新开发区雪松路169号[3] - 公司注册资本为327,445,619元[3] 公司变更事项 - 2026年1、2月会议审议通过变更经营范围并修订《公司章程》议案[2] - 近日完成经营范围工商变更登记及《公司章程》备案，取得新《营业执照》[3] - 修订后的《公司章程》于2026年1月17日在巨潮资讯网披露[4]

募集资金 - 2021年8月向10名特定对象发行31,364,349股，每股19.13元，募资总额599,999,996.37元，净额590,819,463.97元[1] 项目投入 - 截至2025年12月31日，承诺投资项目调整后计划投资59,081.95万元，累计投入43,566.25万元[2][3] - 补充流动资金项目投入18,025.76万元，含25.76万元账户结息收入[3] 项目延期 - 新建生产线项目达可使用状态从2025年12月31日延至2026年6月30日[4] - 部分募投项目延期因区域规划管控及公司优化方案[5][6]

募资情况 - 公司2021年8月向10名特定对象发行31,364,349股，每股19.13元，募资总额599,999,996.37元，净额590,819,463.97元[1] 项目投资 - 截至2025年12月31日，MEMS传感器封测产线等多项目有调整后计划投资及累计投入金额[4] 项目延期 - 新建年产19万台智能仪器仪表生产线预定可使用日期延至2026年6月30日[6] - 2026年3月11日公司相关会议审议通过、同意部分募投项目延期事项[10][11] - 保荐人对部分募集资金投资项目延期事项无异议[13]

项目进展 - “新建年产19万台智能仪器仪表生产线项目”预定可使用状态日期延至2026年6月30日[3] 资金管理 - 公司拟使用不超过50,000万元闲置自有资金进行现金管理，额度12个月内滚动使用[4] 议案表决 - 《关于部分募集资金投资项目延期的议案》9票同意通过[3] - 《关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的议案》9票同意通过[5]

现金管理决策 - 2026年3月11日董事会通过用不超50,000万元闲置资金现金管理议案[1][6] - 额度有效期12个月，可滚动使用[1] 投资产品 - 产品需安全性高、低风险、流动性好且期限不超12个月[2] - 包括结构性存款等[2] 风险与应对 - 投资受市场波动影响，有操作和监控风险[4] - 应对措施有遵守原则、跟踪情况、审计监督等[4] 授权安排 - 董事会授权董事长决策、签合同，财务负责人实施[1][6]

会议信息 - 汉威科技第七届董事会第一次独立董事专门会议于2026年3月11日通讯召开[1] - 会议通知于2026年3月6日通讯发出[1] - 3名独立董事全部参与表决[1] 审议结果 - 审议通过《关于部分募集资金投资项目延期的议案》[1] - 部分募投项目仅建设进度变化，未调整实施主体等[1] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[1]

行业投资评级 - 行业评级为“增持” [4] 报告核心观点 - Pi最新的具身智能基础模型Pi 06在洗衣与打包场景中取得优异成绩，叠衣任务自主运行率高达**92%**，打包场景效率高达**165件/小时** [2][4][6] - 英伟达DreamDojo模型使用包含**44,000小时**人类第一人称视频的数据集训练，破除机器人实操训练数据不足的瓶颈 [2][4][6] - 千寻智能、智平方、因时机器人等多家具身智能企业完成大额融资，国内人形机器人初创企业百亿估值俱乐部增加至6家 [2][4] - 随着海外头部人形机器人厂家加速产品迭代，国内相关厂家陆续推出产品并加速应用场景落地，从供应链角度看，除整机厂商外，包括电机、减速器、传感器、丝杠等在内的关键零部件供应商有望长期受益 [4][29] 行业新闻及公司动态 - **海外动态**: - Physical Intelligence发布Pi 06模型实测结果，在洗衣店场景中系统**92%**的时间完全自主运行，在仓库包装场景效率达**165件/小时** [4][6] - 英伟达发布DreamDojo模型，通过**44,000小时**人类第一人称视频预训练，让机器人获得对物理规律的通用理解 [4][6] - 浦项建设在首尔住宅项目引入与Clobot联合开发的AI自动清扫机器人，可自主学习路线、呼叫电梯并全天候运行 [6] - 印度谷歌将机器人软件公司Intrinsic纳入核心业务，计划将其技术与谷歌AI硬件生态融合 [7][8] - 现代汽车集团计划未来五年投资**10万亿韩元**，在韩国建设AI、氢能源和机器人业务中心，包括机器人生产工厂 [15][16] - **国内动态**: - 荣耀将在MWC 2026发布首款聚焦消费市场的人形机器人及“机器人手机” [8] - 湖北省展示搭载全国首创嗅觉感知系统的机器人“大壮”，能识别**32种以上**气体特征 [11] - 宇树科技发布四足机器人Unitree As2，峰值扭矩**90N.m**，空载续航超**4小时**，极限速度**5米/秒**，负载**15kg**续航超**13km**，创始人预计2026年目标出货量**1-2万台** [14] - 春晚期间国产机器人密集亮相，带动京东机器人品类搜索量环比增长超**300%**，“春晚同款”几分钟售罄 [14] - 哈工大团队研制出纯惯性驱动的两栖机器人Leglessbot，可实现跳跃、奔跑、游泳多模态运动 [17] - 小鹏汽车人形机器人全链条量产基地作为广州重点项目亮相，总建筑面积约**11万平方米** [17][19] - 数字华夏（深圳）科技正开展仿人机器人“夏澜”第三代产品调试，已在体育服务、文旅展演等场景完成示范应用 [20] - 智平方的模块化具身智能服务空间“智魔方”在深圳人才公园运营，机器人“爱宝”日均稳定制作饮品超**200杯** [20][22][24] - “机器人天团”在海淀新春科技庙会亮相，包括具备情感操作系统的同心智伴毛绒机器人 [23] 投融资动态 - 因时机器人完成C1、C2两轮融资，合计金额**数亿元人民币** [4][26] - 智平方（AI² Robotics）完成总额超过**10亿元人民币**的B轮系列融资，估值突破百亿元 [4][26] - 千寻智能连续完成两轮融资近**20亿元**，融资方涵盖云锋基金、红杉中国、TCL创投、国有资本等 [4][26] - 因时机器人完成C+轮融资，融资额达**数亿元人民币**，投资方包括北京市人工智能产业投资基金、启明创投等 [26] 投资建议与市场表现 - **市场表现**: - 报告期内（2026/2/24-2026/2/27），机器人板块相关公司周度成交金额为**5225亿元**，在全部A股周度成交金额中占比约**5.4%**，环比下降 [27] - 周度（2026/2/23-2026/2/27）机器人板块重点公司跌多涨少，涨幅最大的为博众精工（**4.37%**），跌幅最大的为优必选（**-15.92%**） [29] - **重点关注方向与标的**: - 报告建议重点关注机器人整机厂商及核心零部件供应商 [4][29] - **执行器和电机**：推荐兆威机电，相关标的伟创电气、步科股份、鸣志电器 [4][29] - **减速器**：相关标的为绿的谐波、蓝黛科技、瑞迪智驱、豪能股份、中大力德 [4][29] - **丝杠类**：推荐恒立液压，相关标的为浙江荣泰、贝斯特、北特科技、双林股份、震裕科技 [4][29] - **设备类**：推荐津上机床中国、博众精工、科瑞技术 [4][29] - **传感器**：推荐安培龙、汉威科技、东华测试 [4][29] - **关节铰链**：推荐长盈精密 [4][29] - **结构件**：相关标的为宁波华翔 [4][29] - **整机**：推荐优必选、杭叉集团 [4][29]

核心观点 - 国信证券发布机械行业2026年2月投资策略，认为应把握结构性成长机会，重点关注AI基建、人形机器人、商业航天等方向 [1][2][4] 1月行情回顾与重要数据 - **市场表现**：2026年1月，申万机械行业指数上涨6.32%，跑赢沪深300指数4.66个百分点 [1][2] - **估值水平**：机械行业TTM市盈率约为41.85倍，市净率约为3.38倍，均环比提升 [1][2] - **原材料价格**：1月钢价指数环比下降0.74%，铜价指数环比上涨6.92%，铝价指数环比上涨4.78% [1][2] - **制造业PMI**：1月制造业PMI为49.30%，环比下降0.8个百分点，但高技术制造业PMI为52.00%，持续位于扩张区间 [2] - **工程机械销量**：2026年1月挖掘机总销量为18,708台，同比增长49.5%；其中国内销量8,723台，同比增长61.4%；出口销量9,985台，同比增长40.5% [2] 2月投资组合与金股 - **成长&前瞻方向组合**：包括博盈特焊、飞荣达、汉钟精机、应流股份、万泽股份、高澜股份、冰轮环境、汇川技术、恒立液压、五洲新春、唯万密封、信捷电气、鼎阳科技、普源精电、皖仪科技、汇成真空、奕瑞科技等 [3] - **重点长期组合**：包括华测检测、广电计量、伊之密、苏试试验、柏楚电子、汇川技术、怡合达、徐工机械、柳工、恒立液压、三一重工、杰瑞股份、豪迈科技、奥特维、捷佳伟创、安徽合力、杭叉集团、中密控股、佳电股份等 [3] - **2月金股推荐**：博盈特焊、杰瑞股份、万泽股份、飞荣达 [4] 重点投资方向一：AI基建 - **燃气轮机产业链**：看好AI数据中心能源供应，重点关注燃机产业链 [4][7] - 热端叶片：应流股份、万泽股份 [4][7] - 发电机组：杰瑞股份 [4][7] - 其他铸件：豪迈科技、联德股份 [4][7] - 配套余热锅炉：博盈特焊 [4][7] - **液冷产业链**：数据中心液冷替代风冷成为趋势，重点关注核心环节 [4][7] - 一次侧冷水机组及压缩机：冰轮环境、汉钟精机、联德股份 [4][7] - 二次侧集成商：高澜股份、同飞股份 [4][7] - 二次侧零部件：飞荣达、奕东电子、南风股份、强瑞技术 [4][7] 重点投资方向二：人形机器人 - **行业趋势**：人形机器人持续迭代并逐步走向商业化与量产，获得大批量订单 [5] - **投资策略**：从价值量、卡位把握确定性，从股票弹性寻找增量环节 [5] - **确定性环节**：特斯拉产业链核心供应商或卡位好的公司，如飞荣达、五洲新春、信捷电气、唯万密封、恒立液压、汇川技术、绿的谐波、蓝思科技 [5][7] - **弹性环节**：增量环节或高确定性新标的，如唯万密封、飞荣达、汉威科技 [5] - **细分环节关注**：关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等，涉及恒立液压、汇川技术、蓝思科技、飞荣达、兆威机电、雷赛智能、绿的谐波、五洲新春、龙溪股份、信捷电气、伟创电气、中坚科技、永创智能、博众精工、汉威科技、唯万密封、奥普特、东华测试、华翔股份等公司 [7] 重点投资方向三：商业航天 - **政策与产业**：《政府工作报告》连续两年提及商业航天，产业技术持续突破，多家企业如蓝箭航天IPO在即 [6] - **投资建议**：重点关注核心环节供应商和蓝箭航天产业链标的 [6][8] - **重点关注公司**：广电计量、苏试试验、华曙高科、龙溪股份、冰轮环境、上海沪工、中泰股份 [6][8] 其他重点领域 - **无人叉车**：重点关注杭叉集团、安徽合力 [9] - **工程机械**：重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、恒立液压 [10] - **自主可控**： - 科学仪器：鼎阳科技、普源精电、优利德、皖仪科技 [10] - X线检测设备及核心零部件：奕瑞科技、日联科技 [10] - 半导体零部件：唯万密封、汇成真空 [10] - **核电及可控核聚变**：重点关注佳电股份、中密控股、江苏神通等 [11] - **检测服务**：重点推荐华测检测、广电计量，关注苏试试验、信测标准、中国电研 [11] - **通用设备**：重点推荐汇川技术、绿的谐波、柏楚电子、伊之密、杭叉集团、安徽合力 [11] - **出口链设备**：重点关注巨星科技、银都股份、伊之密、中泰股份、应流股份、宏华数科、华荣股份、弘亚数控等 [11]

行业核心观点 - 展望2026年，人形机器人板块行情将逐步收敛，投资需关注量产确定性标的以及能带来预期差的新技术方向（提升效能或大幅降本）[1] - 2025年行业核心变化可总结为降本、量产和智能化三大趋势[2] 2025年行业发展回顾 - 行业获得较大规模订单落地，下游场景主要来自政府、数据采集和生活服务，其中宇树、智元和优必选机器人出货量靠前[2] - 在产业资本加持下，机器人核心零部件价格有较大幅度下降，但零部件的精度和寿命仍有上升空间[2] - 模型端确认了视觉语言动作（VLA）的正确路径，部分模型初具智能化，但由于数据量短期不足，Scaling Law的正循环尚未形成[2] 2026年投资策略展望 - “以正和”策略：特斯拉Optimus迭代顺利，将于2026年开启大规模量产元年，确定性方向主要包括Tier1、丝杠及减速机等环节，供应链逐步进入缩圈状态；同时，国产链头部玩家如宇树、智元等也有望在2026年批量上市[3] - “以奇胜”策略：机器人弹性标的需关注技术迭代与降本方向，具体包括灵巧手、电机和轻量化三大领域[3] 确定性方向投资建议 - Tier1环节建议关注三花智控、拓普集团[4] - 丝杠环节建议关注恒立液压、浙江荣泰、新坐标、五洲新春[4] - 谐波减速器环节建议关注绿的谐波、斯菱智驱[4] 技术变革与降本方向投资建议 - 灵巧手及电子皮肤方向建议关注兆威机电、汉威科技、日盈电子、征和工业[4] - 电机方向建议关注恒帅股份、步科股份[4] - 轻量化方向建议关注恒勃股份、星源卓镁[4] 关键技术迭代与降本方向详解 - 灵巧手方向：四大核心驱动力为自由度提升、寿命提升、降本和提升灵巧度，具体技术变化包括导入行星滚珠丝杠、采用冷镦降本工艺以及应用电子皮肤等[3] - 电机方向：高转矩密度与紧凑结构的轴向磁通电机正在加速渗透[3] - 轻量化方向：随着机器人从实验室走向规模化量产，轻量化重要性提升，peek材料和镁铝合金方向值得关注[3]

文章核心观点 - 基于22家国内上市仪器公司2025年业绩预告，行业业绩分化态势加剧，呈现出韧性与挑战并存的局面，未来高端化将成为发展主线 [2][4][5] 行业整体业绩表现 - 从净利润看，统计的22家企业中，11家盈利，11家亏损 [2] - 盈利企业中，8家实现同比增长，3家盈利但增速平缓或略有波动 [2] - 亏损企业中，4家实现亏损收窄，7家出现亏损扩大或由盈转亏 [2] 行业发展特征与趋势 - 业绩分化加剧，行业集中度将进一步提升，具备核心技术、精准战略布局的企业将持续抢占市场份额 [5] - 国产替代持续深化，高端仪器成为增长引擎，聚焦高端细分领域（如高端工业成像、临床诊断、“双碳”检测仪器）并具备核心技术的企业将持续受益 [5] - 提质增效成常态化，资产质量优化是关键，面临压力的企业需通过剥离亏损业务、优化资产结构等方式缓解业绩压力 [6] 盈利增长/扭亏为盈阵营分析 - 埃科光电、海能技术、皖仪科技3家企业归母净利润同比增长幅度均超过190% [8] - 外部原因是新能源、新材料及生物医药等新兴行业市场需求逐步回暖 [8] - 内部核心动力是企业聚焦产品高端化与智能化升级，持续推进产品线迭代优化 [8] - 高德红外、先河环保、正业科技3家企业实现扭亏为盈，核心得益于资产减值改善、业务结构优化或下游需求复苏 [18] - 已有20个省（市、区）将“科学仪器”相关内容写入“十五五”规划建议，为产业发展注入政策动能 [20] 亏损收窄阵营分析 - 该阵营企业面临国内下游需求疲软、行业竞争加剧的共性压力，但通过主动推进战略调整与内部革新，已呈现一定改善态势 [25] - 需要关注改善是否为“被动应对式优化”，其持续性增长动能取决于未来行业需求复苏与内部改革的深度落地 [25] 亏损扩大/由盈转亏阵营分析 - 核心痛点集中在三方面：主营业务单一，受市场周期和政策影响大；资产减值压力较大；转型阵痛明显，新产品收入不足且费用高企 [30]