智能泊车系统介绍 - 基于车牌识别的停车场管理模式，利用智能摄像一体机识别车辆，关联车主信息，提供专业化停车管理服务，实现精细化、智能化管理 [1] - 由智能慧眼、智泊盒子、智泊芯、智泊管家和智泊通组成 [2] 智能泊车系统优势 - 快速通行，解决出入口拥堵，固定车辆不停车出场，临时车辆快速交费出场 [2] - 拒绝跑冒滴漏，提高停车收入，杜绝收费滴漏现象，解决计费问题，最大化利用空闲车位 [2] - 减员增效，降低运营成本，入口无需值守，减少出口收费工作量 [3] - 智能服务，让车主更满意，保障车辆安全，提供临时停车服务，及时告知车辆异常情况 [3] - 全面提高停车管理水平，人员绩效、运营概况等一目了然 [3] 公司业务情况及问题解答 市场覆盖 - 北京约覆盖300多家停车场，包括高端小区、发达商圈、重要机构等 [3] - 全国市场覆盖广泛，渠道体系已建立，销售、工程、本地支持人员配备完善 [4] 合作考虑 - 考虑与知名房地产开发商做捆绑，相关合作正在推进 [4] 公司优势 - 做该产品的公司少，发挥技术优势，有智能泊车新模式 [4] - 后台管理是核心，有城市精细化管理经验 [4] - 约1000多个停车场使用设备，100多个使用设备加平台 [4] - 智能泊车系统识别准确率达99.6%，行业领先 [5] 其他问题 - 智能巡车系统技术门槛不高但成本高，未来停车场内部精细化管理要求提高时可能普及 [5]

公司基本信息 - 证券代码 300075，证券简称数字政通 [1] - 2016 年 6 月 1 日在公司会议室召开分析师会议，参与单位有中信建投等多家证券，接待人员为邱鲁闽、许菲 [1] 传统业务经营情况 - 智慧城市市场空间大，2017 年前数字城管系统将全国落地，各地需求旺盛，接单情况好 [2] - 地方财政收支紧张带来新商业模式契机，公司今年销售增加 100 多人，建设销售网络，虽短期成本提升，但为持续发展储备后劲 [2] 地下管线业务 市场情况 - 地下管线管理混乱，运行效率低，2016 年有望成为评估和运营维护元年 [3] - 地下管线检测市场规模约 10 亿元，衍生健康管理评估业务 [3] - 国内地下管线里程约 300 万公里，每年普查约 30 万公里，保定金迪每年普查量占行业 20％以上 [3] 公司举措 - 完成对保定金迪的收购，金迪有领先技术、网络覆盖度和 20 多年数据普查经验，是国内仅有的三家可做管线机器人的公司之一 [3] - 抓住管线修复市场机遇，泉州、重庆、郑州等城市项目即将开展 [4] - 非开挖管线修复每公里约 1000 万至 2000 万元，保定金迪有管道修复解决方案，管线修复将成业务突破点 [4] 智能泊车业务 业务模式 - 先从 B 端用户着手，再进行 C 端运营，停车场管理方安装设备，C 端有 App 配合 [4] - 分为封闭停车场（与地产、物业合作）和路侧停车场（与地方政府合作） [4] 解决痛点 - 解决 C 端停车难和 B 端增加收入、解决空置率问题，整体解决方案可堵住停车场跑冒滴漏、节省人力、实现车辆引流，为 C 端实现快速出入等功能并引入汽车后服务 [5] 市场推广 - 业务模式包括销售软硬件整体解决方案和参与停车场运营，今年重点推广 12 个城市，与全国性地产、物业公司合作，市场推广较好 [5] 问答环节 数字政通开展停车业务的优势 - 具备国内领先技术实力和先进停车管理理念，拥有完善停车解决方案 [5] 地下管网修复成本能否降低 - 管网修复主要成本在修复材料，目前多为国外生产，研发修复材料是未来方向，金迪在开展相关工作 [6] 如何做好新增资产运营领域 - 公司业务结构从纯软件业务向数据、服务、硬件等领域转变，未来将从纯软件销售模式转变为提供全面解决方案模式以增加客户粘性 [6]

地下管网业务介绍 - 金迪公司 1992 年开始从事地下管线业务，有 24 年积累，业务涵盖探测检测、修复、智能仪器制造三大板块 [1] - 自 2014 年起国家加大对地下管线重视，管理更精细化 [1] - 探测检测板块普查需求至少 10 年内不会减少，公司市场占有率较高，每年探测总里程 5 万多公里 [2] - 修复板块需求正从点状向面状爆发，市场容量比探测检测大，一公里探测收入 3000 元左右，一米非开挖修复 3000 元左右，成都市今年投入 2 亿元修复 [2] - 智能仪器制造板块，以前设备等多进口，如探测仪器 80 多万一台，金迪已开发出三代地下管线机器人，国内首创且有订单，牵头参与标准制定有望近期出台，还布局新型材料 [2] - 数字政通以前做城市化管理业务，覆盖 400 多个城市，收购金迪后拓展到地面以下，希望形成地面地下一体化解决方案 [2] - 金迪公司发展机会大，业务从路面延伸到小区，小区管线复杂程度是路面 3 - 5 倍，从数据采集扩充到非开挖修复，销售团队等与数字政通互补，能发挥协同效应带来新增长点 [2][3] 问答环节 - 地下管线投资是刚需，目前投资力度在加大 [3] - 根据探测数据，约 20%的地下管线需要修复 [3] - 地下管线机器人与河北大学、河北工业大学合作研发，有独立知识产权，以北京市为例，至少需 200 - 300 台满足日常需要 [3] - 车位检测用蓝牙等技术，几个月内测试推出，新技术逐步应用 [3] - 物联网应用到地下管网处于初期，很难估测收入和成本端变化，传感器之前多为国外，窄带应用刚开始，实际落地还需时间 [4]

公司基本情况 - 2010 年在深圳创业板上市的 IT 企业，在 700 个城市开展智慧城市相关业务，核心业务是以网格化模式为基础的城市综合管理业务，已做 2000 个以上网格化信息管理系统 [1][2] - 希望应用物联网、区块链等 saas 模式的云平台发展业务，增加运营型业务比例，成为中国领先的智慧城市运营厂商 [2] 订单收入利润情况 - 2019 年利润 1.3 亿上下，扣除 4800 万股权激励费用，实际主营业务利润 1.8 亿左右，增速 50% 左右，静态市盈率 25x 左右 [2] - 2019 年年度订单规模 20 亿左右，2010 - 2017 年每年订单增速 30% 以上，近两年增速不快，原因是减少低毛利总包项目，增加运营类项目，运营类项目收入占比超 20% [2] - 未来希望产生百亿以上市场空间，对未来几年恢复 30% 以上增速有信心 [2][3] 毛利情况 - 上市时应用软件开发毛利率 70% 以上，后因业务结构变化综合毛利率下降，现随规模优势体现，毛利率逐步回升 [3] 经营性现金流和应收款情况 - 政府项目账龄长、付款条件苛刻，首付款比例和绝对额下降，2017 年经营性现金流 -3000 万，2018 年 1.6 亿多，2019 年 1.8 亿创历史最高 [3] - 合同额和应收款增速比收入增速快，2019 年加强应收款催收，效果好于 2018 年，应收款结构改善，2 年以内超 85%，坏账率低，控制在百万数量级，超 95% 订单与政府或国企签订，风险总体可控 [4] 商誉情况 - 主要在保定金迪，处于业绩对赌期至 2020 年结束，过去几年较好完成业绩对赌承诺，传统管线探测等业务不错，不存在大的商誉减值风险 [4] 大股东股权质押、激励情况 - 大股东持股比例 28% 左右，无股权质押，无爆仓风险 [4] - 公司近两年做员工股权激励计划，激励费用对业务影响大，限制性股票和期权不存在价格倒挂问题 [4] 定向增发情况 - 证监会去年 11 月发布新的上市公司再融资征求意见稿，公司从 3 年期调整为 1 年期，预计 2 月完成反馈事项，争取今年上半年完成，不存在为增发压低股价意愿 [5]

公司业务发展总体情况 - 一季度净利润保持 10%+正向增长，得益于 2019 年业务增长遗留项目确认收入及收益 [3] - 3 月业务受疫情挑战，新签订单下降较多；2 - 3 月新签订单下降明显 [3][5] - 4 - 5 月订单大幅增加，今年订单金额快追上去年同期水平，上半年订单合同额有望正向增长 [5] - 因会计准则变化，半年报收入和利润确认或受影响，内部目标是不比去年下滑 [6] - 对三季度乃至全年收入利润完成不错增长充满信心 [7] 市场机会与业务增长点 政府专项债与社会治理项目 - 今年各地政府专项债规模估计 3.7 万亿左右，地方政府投资动力强，信息化建设投资意愿高 [7] - 市域和基层社会治理市场项目增加，金额增大，有千万级甚至过亿投入项目 [8] 新基建与城市管网项目 - 新基建热潮下，城市管网改造项目市场机会增多，项目规模千万级以上 [9][10] 与巨头合作项目 - 与华为、阿里等领军企业合作关系密切，有数十个项目正在落地，成为新业务增量 [10][11] 大数据信息采集运营服务业务 - 为全国 100 多个城市政府客户提供服务，有近 7000 人采集队伍，疫情期间业务稳定增长 [11] - 加入 AI 采集技术，收入和毛利率增长，支撑公司业绩增长 [12] 定向增发情况 - 19 年 12 月 20 日报送定向增发材料，4 月 30 日获证监会无条件审议通过，6 月获发行批文 [12] - 6 月安排路演活动，计划不超 7 月底完成定向增发，对公司意义重大 [12][13] 业务问答情况 城管 2.0 - 数字政通占据城管 1.0 全国 60 - 70%市场空间，是城管 2.0 标准主编单位，有标准、项目、行业理解和系统成熟度优势 [14][15] - 住建部要求 2021 年前部分地区实现联网，市场空间大，已有千万级甚至 5000 万以上规模项目落地 [16][17] 户外经济 - 基于现有软件平台扩展户外经济功能，设计的服务和管理系统有八大功能、三方面技术应用，预估价格 100 - 1000 万 [17] - 开发智慧市民通小程序，有运营团队，计划打造热点应用，部分功能在研制测试 [18] 业绩目标 - 过去曾长期保持 30%以上收入、利润增速，19 年起利润端有效恢复，今年虽受疫情影响，仍有信心三季度到全年恢复高速增长 [19] 收费模式 - 目前主要是项目制收费，后续随小程序推出，可能探讨更灵活盈利模式 [19]

疫情防控行动 - 公司通过湖北慈善会向湖北捐款 200 万元 [5] - 组织核心研发团队开发网格化疫情动态监控系统，三天前完成第一个版本，已在部分城市上线 [5] - 全力保障全国 500 多个城市和近千个县网格化管理系统的正常运行 [5] - 政通城运公司近七千名网格化信息采集员参与各地疫情防控工作 [5] - 保定金迪公司支援武汉火神山医院，保障管网建设和安全供水 [5] - 参股公司天健源达支援湖北黄冈眉山医院，协助打造医院管理信息系统 [5] 网格化社区疫情防控系统 - 春节前启动设计和开发，2 月 4 号初步完成，已上线运行，在湖北荆门、深圳坪山、天津滨海新区等地测试，北京、成都等城市需求强烈，近 100 多个市县明确需求 [6] - 以现有 500 多个城市、近千个区县的近 2000 个网格化平台为基础，帮助政府落实疫情防控工作，实现早发现等目标 [6][7] - 建设内容包括面向市民、物业、隔离居民的移动端应用，面向网格员、基层医生等的疫情防护控逸通 APP 终端，面向疫情防控相关部门的城市管理和社会治理问题处置，面向各级网格化服务中心或疫情防控指挥部的指挥调度和动态监测 [7][8] 网格化在疫情防控中作用大的原因 - 中央到各级政府重视推广网格化工作模式，公司专注网格化业务发展，有广泛城市布局 [9] - 网格化 2004 年始于北京东城区城市管理领域，数字政通在数字城管领域占 70%市场份额，覆盖 500 多个城市 [9][10] - 近三到五年，网格化向多业务、多领域延伸，各地建了很多不同领域的网格化管理平台 [10] - 十九届四中全会提出构建基层社会治理新格局推行网格化管理和服务，中央和各级政府发文推动多网整合 [10][11] - 疫情防控中，中央要求压实地方政府责任，强化社区防控的网格化管理，多地发挥网格化管理优势，建立疫情防控体系 [11] - 多年发展使网格化管理建立起问题发现、解决、评价和矛盾化解机制，在基层有良好口碑和运行效果 [12] 公司发展机遇和市场空间 - 城市综合服务平台：住建部推动数字城管升级为城市综合服务平台，已完成原型系统开发、技术标准和实施指南制定，疫情平缓后将快速启动 [13] - 多网合一：中央要求实现多网合一，未来三到五年是公司大机遇，现阶段重点在区和县层面，全国 2000 多个县、900 多个区要上系统 [13][14] - 市政管线物联网：全资控股子公司保定金迪在市政管网有全产业链能力，是今后重要业务发展方向 [14] 问答环节要点 多网合一推动主导部门 - 地方党委组织部门、地方大数据局、智慧城市办公室等都可能成为牵头部门，公司面向各级党委、政府等更多客户对象，市场机遇和空间更大 [15] 业绩体现问题 - 2019 年因股权激励费用摊销，管理费用增加 4000 多万，扣减后净利润增速在 40% - 50%，主营业务经营状况不错 [17] - 疫情防控系统目前先部署使用，结算待疫情控制后商量，公司希望借此增进与政府合作，释放更多市场机会 [18][19] 网格化业务竞争对手 - 政通是全国第一个网格化管理模式信息系统开发单位，16 年专注研究创新，项目和客户多，主编和参与编制国家、行业标准，行业地位领先 [19][20] - 虽有同行在电子政务不同领域应用网格化方式，但以网格化管理为核心理念和业务基础，政通独一无二 [20][21] 应收账款和现金流及竞争优势 - 过去电子政务市场付款节奏放缓，公司应收款曾快速上涨，2017 年后调整策略，加强项目管理和催收，2018 - 2019 年应收款趋势得到遏制，结构改善，坏账率低 [22] - 2017 年现金流为负 3000 万，2018 年扭亏为正达 1.6 亿多，2019 年达 1.8 亿多，经营风险有效控制 [23] - 与 IT、互联网巨头主要是合作关系，政通是华为优先级数字平台合作伙伴、阿里的 MSP，会加入巨头生态圈合作，也发展自身生态合作圈 [24] 独特竞争力问题 - 核心竞争力在于对用户需求和业务流程的深刻理解，将各地客户需求融入软件产品，参与编写多项行业或国家标准 [26][27] - 优势在于对国家政策准确理解、对政府管理和服务需求准确把握、对网格化模式深入研究创新，通过正规渠道促进业务推广 [27][28] 合约冲突问题 - 智慧城市建设范围大，各地基于网格化关联需求的信息化平台建设是必要部分，不同企业依托业务优势承接不同内容，基本无冲突 [28][29] - 公司希望通过多网合一项目，将基于网格化数据的电子政务系统融合，取代老系统，扩充市场空间，解决政府和百姓实际问题 [29][30]

公司业务与优势 - 以网格化模式开展智慧城市建设、卫生防疫、行政执法等业务超十几年，在 IT 行业上市公司中技术和市场优势显著 [2] - 网格化管理核心是政府办事和考评流程系统，未来可改善国家突发群体性事件管理方式 [2] 疫情期间行动 - 捐款 200 万 [2] - 组织研发团队开发网格化疫情动态监控系统，2 月 4 日平台第一版已在若干城市部署 [2] - 保证全国上千城市网格化管理系统正常运行 [2] - 控股公司政通城运近七千名网格化信息采集队伍在 120 个城市参与疫情防控 [2] - 控股公司保定金迪驰援武汉火神山医院保障管网建设和安全供水 [2] - 参股公司天健源达驰援黄冈眉山医院打造信息系统 [2] 网格化疫情动态监控系统 - 功能涵盖网格巡查、数据追踪、疫情动态检测及可视化等，分项目版和全国版 [3] - 面向城市网格化中心、基层社区、定点医院、疫情指挥部领导、相关部门及个体用户 [3] 未来业务发展战略 - 2004 - 2019 年深耕网格化领域，推进至全国 500 多个城市，市场占有率 70%，参与 1300 多个县区 [4] - 2017 年起网格化向多领域延伸，带来多网格化平台，典型应用如北京市街乡村哨部门报道 [4] - 疫情推动网格化管理模式发展，中央提出构建基层社会治理新格局，推行网格化管理与服务 [4] - 多网合一市场业务可能落在市、区、县级别，保守估计 150 - 200 亿市场空间，6 年内逐步释放 [5] - 住建部 2019 年制定城市综合服务平台试点推广计划，公司规划 2020 - 2022 年和 2023 - 2025 年战略规划 [5] - 政府财政批复城市网格化管理系统优先级高，财政支出收紧不影响公司业务 [5] 问答环节 业绩与业务 - 疫情防控对公司一季度业绩有正面影响，服务将成常态，公司近三年调整订单结构，毛利率提升，合同订单 18 - 20 亿左右 [6] 股权激励 - 股权激励条件为提升员工积极性，业绩要求低带动参与性，避免市场波动影响员工行权，公司对经营团队业绩要求更高 [6] 区块链应用研究院 - 研究城市管理、治理领域区块链技术，开发基于区块链的城市综合管理服务平台，研究具体业务层面区块链技术，对大数据质量有重要作用 [7] 再融资 - 原再融资方案因关联交易和新规需修订，目前非公开发行方案已获受理，正与证监会预沟通，新规落地后修订方案推进定增，募集资金用于三个与网格化管理相关项目，苏州高新和高新创投有兴趣参与，具体看报价 [7][8]

近期公司情况 非公开发行事项 - 6月发布非公开发行董事会公告，两家国资背景投资者参与，因苏州高新股份有限公司关联交易股东会未通过，事项存在不确定性，若继续进行对补充流动资金有帮助，但定增有代价，公司会综合考虑决策 [1][2] 公司经营情况 应收款控制 - 2016 - 2017年应收款大幅增长，2018年加大项目和财务管理力度，控制应收款，全年经营性净现金流达1.7亿创历史最高，今年上半年负额收窄，预计全年正向现金流 [3] 市场拓展 - 拓展城市运行中心、城管云市场，中标山东省临沂市智慧城市管理综合平台，项目金额4600多万 [4] ETC业务 - 从事ETC不停车收费领域智能视频监控等业务，在多地市场占有率较高，控股子公司中标新疆项目，金额948.3万，正参与多省市项目投标 [4][5] 城市地下管线业务 - 依托保定金迪公司，业绩增长迅速，排水检测及修复业务合同额2016年几百万，2017年五六千万，2018年1亿，2019年上半年八九千万，全年预计翻倍，毛利率约40% [5][6] 公司业绩状况 - 2019年上半年净利润增长10% - 20%，考虑股权激励费用影响约2000多万（约25%），剔除后业务实际净利润同比增速35% - 45%，为内生增长，公司有信心恢复良好增长轨道 [6] 问答环节 生产经营与应收账款风险 - 应收款欠款方主要是各地政府，坏账比例低，原因是地方财政紧张和以前催收不严格，近两年控制有效，国务院文件提供催收环境，公司有信心控制经营风险 [7][8] ETC行业前景 - ETC发展十几年，装车量超1亿，今年交通部取消省界收费站，预计新增十万台智能监控设备，公司除监控还做软件系统，有优势，期待取得良好业绩 [8][9] ETC业务市场空间与可持续性 - 直接市场是高速公路十万条车道改造，城市内停车收费用ETC支付有想象空间但需时间，公司会积极争取，技术储备有优势 [10][11]

财务情况 - 2018 年主营业务收入增加 7.14%，归母净利润下降 30.9%，扣非后下降 24.47% [3] - 2018 年应收款约 12 亿，与 17 年相比无太大变化，遏制住连续 3、4 年的快速增长势头 [4] - 2016 年经营现金流约 2400 万，2017 年下滑到 -3600 万，2018 年实现 1.76 亿净经营性现金流，同比增加近 600% [4] - 截至 2018 年底，账面现金余额超 8 亿 [4] - 2019 年一季度收入增加较多，2018 年一季度现金流 -1.3 亿，2019 年 -1.1 亿，扣除银行票据贴现实际到手 -9000 万，现金流持续好转 [5] - 2018 年人工成本 3.3 亿，同比增加 26.6% [6] 业务板块 - 2018 年软件和系统集成收入基本持平，运营服务业务增长 23%，达 5.58 亿，占全部收入的 43.29% [5] - 软件业务毛利率 48%，集成业务毛利 5%，运营服务业务毛利 25%，2018 年合并报表毛利率下降，主要因数字智通亏损 [6] - 2019 年 3 - 4 月新理念不断提出，公司重点业务为城市运行中心和行业云 [7] - 全国覆盖城市超 500 个，承建项目超 2000 个，分公司子公司超 100 个，2019 年突出中心城市发展战略 [8] 子公司情况 - 数字智通 17 年净利润 700 多万，18 年亏损 4000 多万，商誉减值对合并报表影响 7000 多万 [3] - 数字智通 18 年开始转型做城市管理视频大数据，已在福州鼓楼区、江西赣州等地做项目测试，未来发展前景不错 [10] - 保定金迪 16 - 18 年连续超经营业绩承诺，2019 - 2020 年完成业绩承诺信心足，业务可持续发展能力强 [11][12] 提问环节 - 数字智通商誉管理风险可控，2019 年对上市公司报表不利影响应减少，未来发展看市场速度 [10][12] - 科创板话题暂未提上公司议事日程，未来可能小心求证 [12] - 2018 年收入增速回落因业务结构调整、应收款压力及对新项目毛利率要求提高，收入不会制约公司发展 [12][13] 2019 年展望 - 专注主业，发展城市运营中心和云平台，关注 5G 技术在智慧城市中的应用 [14] - 抓住有利市场机会，如数字中国大会、京津冀一体化等提高市场影响力和参与度 [14]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位包括国泰君安资管、诺德基金等多家机构 [1] - 时间为2021年1月21日，地点是电话会议调研 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书邱鲁闽先生 [1] 2020年经营情况 - 受疫情影响，半年报业绩下滑，三季报未达预期，经营压力大 [2] - 第四季度订单额较2019年同比大幅上升，管理层有信心实现业绩增长并完成经营目标 [2] - 存在部分订单延期至2021年，将支撑2021年上半年业绩 [2] - 加强回款催收考核，经营净现金流继续优化，现金储备达相当水平 [2][3] 商誉问题 - 商誉仅占净资产的20%左右，份额不大 [3] - 主要形成商誉的金迪公司资产质量优良，在手订单充裕，无减值风险 [3] 发展前景 软件和解决方案业务 - 城市管理综合服务平台：2021年预计不少于100个城市要上该平台，每个平台投资数百到数千万元，公司市占率高 [4] - 市域社会治理：是各地政府信息化投资重点，如四川宜宾、山东聊城项目，可提高公司收入和市场体量 [4] 运营和服务业务 - 城市地下管网业务：2021年增长确定性强 [4] - 数据采集业务：2020年上半年配合疫情防控获政府好评，公司通过加强研发提高竞争力，将转化为技术型业务 [5] 问答环节 - 卫健委返乡人员网格化管理政策对公司业务有正向影响，公司希望将网格化模式拓展到更多地方 [5][6] - 对2021年一季度订单情况持乐观态度，因2020年部分合同延至今年签订 [7]