公司基本信息 - 证券代码 300132，证券简称青松股份，为福建青松股份有限公司 [1][2] - 2020 年 7 月 24 日上午进行电话交流会，参与单位有广发证券、国泰君安等多家证券机构，上市公司接待人员包括董事会秘书骆棋辉等 [2] 2020 年上半年业绩情况 - 预计上半年净利润 2 亿元 - 2.4 亿元，与去年基本持平 [3] - 松节油深加工业务产品销售价格下滑、毛利率下降影响净利润；完成对诺斯贝尔 100%股份收购，纳入合并报表增厚归母净利润；诺斯贝尔新增口罩业务增加利润；母公司企业所得税从 15%变为 25%，影响松节油深加工业务利润 [3] 行业相关问题 - 化妆品监管趋严促使行业更规范，虽增加生产企业成本但有消化空间，利于大型 ODM 企业 [3][4] - 外资品牌主品牌订单一般不转移，部分品牌订单可能向国内工厂转移，对大型 ODM 企业有利 [8] 诺斯贝尔业务情况 研发 - 研发工作主要在产品开发和生产，包括基础研究和开发新产品，力求加强产品开发能力，提供新品打开市场 [4] 新品系列 - 彩妆品类有一定发展，偏向带护肤功能的彩妆，很多产品是跨界产品 [4][5] 营销人员配置 - 设立多个部门，人员来自不同企业和渠道；市场部有情报部门，会根据市场变化调整或增加人员配置 [5] 防疫物资业务 - 口罩非主要业务，初期为自给自足，后应政府要求大量生产，国内满足后 5 月开始出口，现全球供应解决，出口回落 [5][6] - 消毒湿巾是主营业务，订单量大，预计未来国内外市场需求成常态，增长持续 [6] 毛利率趋势 - 传统业务毛利难提升，新产品和新增生产线提高议价能力，目前无法判断毛利率趋势，公司致力于新品开发 [6] 代工订单恢复 - 受疫情影响，2 月开工产量少，3 月招工，4 月生产恢复正常，目前订单基本恢复 [6][7] 对传统品牌看法 - 传统品牌发展取决于是否改革，中国消费者喜新厌旧，不改革会有市场压力 [7] - 护肤品市场客户从线下品牌转为线上品牌等，反映市场变化 [7] - 诺斯贝尔是生产商，做市场需求产品，品牌商是传播产品的中间人 [7]

公司基本信息 - 证券代码为 300132，证券简称为青松股份 [1] - 公司全称为福建青松股份有限公司 [2] - 投资者关系活动编号为 2020 - 002，活动时间为 2020 年 01 月 16 日，地点在深圳 [2] - 参与单位包括博时基金、招商基金等多家基金和证券机构，上市公司接待人员为董事会秘书骆棋辉、副总经理吴德斌 [2] 2019 年业绩情况 - 2019 年度经营业绩预计为 44,600 万元 - 49,000 万元，同比增长 11.40% - 22.39% [3] - 业绩增长原因一是完成对诺斯贝尔 90%股份收购，其 2019 年 5 - 12 月净利润的 90%部分纳入合并报表；二是松节油深加工业务原材料价格调整，产品销售价格回调，营业利润与毛利率同比下降，增减相抵后净利润仍增长 [3] 诺斯贝尔业务情况 客户构成 - 主要客户包括屈臣氏、资生堂等知名企业，也有花西子、HomeFacial Pro 等新品牌客户 [4] 客户结构变化 - 以前以大品牌为主，近年新锐品牌占比逐渐提高，公司积极对接新锐品牌开拓市场 [6] 新客户开发周期 - 过去大品牌新客户开发周期约三年，现因市场变化加快和产品生命周期缩短，开发周期明显缩短 [5] 应对国内品牌变化策略 - 迎合市场需求，凭借强大新产品开发能力，为客户研发满足市场需求、具前瞻性的创新产品 [5] 研发能力重要性及规划 - 研发能力对保持盈利和竞争力重要，需应对开发趣味性高又安全有效产品的挑战，未来研发团队规模将从 120 多人扩张到 200 人以上 [6] 公司战略方向 - 认为化妆品行业市场空间广阔、天花板高，未来战略布局主要在化妆品行业，资源向化妆品业务倾斜 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 300132，证券简称为青松股份 [1] - 福建青松股份有限公司投资者关系活动记录编号为 2020 - 001，活动时间为 2020 年 01 月 15 日，地点在诺斯贝尔化妆品股份有限公司 [2] - 参与单位包括申万宏源、睿远基金、博时基金等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有青松股份董事会秘书骆棋辉、副总经理吴德斌、财务总监汪玉聪，诺斯贝尔董事欧阳汝正 [2][3] 2019 年业绩情况 - 2019 年度经营业绩预计为 44,600 万元 - 49,000 万元，同比上年同期增长 11.40% - 22.39% [3] - 增长原因一是完成对诺斯贝尔 90%股份收购，其 2019 年 5 - 12 月净利润的 90%部分纳入合并报表；二是松节油深加工业务原材料价格调整，产品销售价格回调，营业利润与毛利率同比下降，增减相抵后净利润仍增长 [3][4] 诺斯贝尔优势 - 研发方面，拥有超 120 名专业研发团队，2016 年 11 月被认定为“国家高新技术企业”，有已转化专利成果三十余项，2017 年获省级多项认定，拥有专利 41 项，其中发明专利 19 项 [4] 诺斯贝尔客户与市场 - 主要客户包括屈臣氏、资生堂等知名企业及新锐品牌，会兼顾新老客户共享市场红利 [5] 公司战略方向 - 未来战略布局主要在化妆品行业，资源向化妆品业务倾斜 [5] 诺斯贝尔产能情况 - 目前面膜产能在日产 650 万片以上，2018 年面膜产能利用率在 62%左右，护肤品生产有季节性，7、8 月至年底为旺季，上半年为淡季 [5] 大股东减持情况 - 5%以上大股东柯维龙减持基于个人资金需求及资产配置考虑，公司无实际控制人但主要股东对发展战略和目标一致，管理层稳定，业务方向不变，业绩增长利于全体股东利益 [6]

重组方面 - 诺斯贝尔是全球第四大、本土最大的化妆品ODM公司，产品含面膜、护肤品和湿巾，面膜营收占比60%-70%，产能和产量全球第一，客户覆盖中国及全球知名化妆品企业 [3] - 公司向化妆品行业转型，因松节油深加工业务市场空间小，合成樟脑市场份额占比高、增长空间小，而化妆品行业市场空间广阔、天花板高、增长空间大，未来战略布局向化妆品业务倾斜 [3] 业务方面 - 化工部分 - 2018年原材料松节油涨价，原因是松脂价格和劳动力价格上涨、国内松树资源下降、环保监管趋严使生产成本加大 [3][4] - 公司与诺斯贝尔部分业务属上下游关系，目前无直接合作，不排除诺斯贝尔根据公司产品开发新品类 [4] - 2018年公司销售收入14亿元，净利润4亿元；2019年第一季度净利润8000多万元，同比增长33%左右 [4] 业务方面 - 化妆品部分 - 诺斯贝尔大部分产品采用成本加成定价模式 [4] - 诺斯贝尔国内规模较大的ODM竞争对手是韩国上市公司科丝美诗 [4] - 2018年度，诺斯贝尔前五大客户营业收入占总营业收入43%左右，第一大客户屈臣氏占16%左右，客户集中度逐年降低 [4] - 诺斯贝尔面膜产能日产650万片以上，2018年生产12亿片左右，是全球最大生产商；2018年产能利用率62%左右，旺季7 - 11月，9、10月满负荷生产，上半年是护肤品淡季 [5] - 基于中国消费者对面膜的认同，面膜市场需求大、行业发展迅速，预计未来几年保持两位数增速，诺斯贝尔面膜增速更乐观，未来竞争格局或有变化 [5]

并购重组方面 - 2018年9月披露收购意向，11月披露收购方案，2019年1月初报证监会，2月底过会，4月中旬拿到批复，4月底完成资产交割，5月下旬完成新股发行及上市工作 [3] - 诺斯贝尔是全球第四大、本土最大的化妆品ODM公司，面膜营收占比60%-70%，产能和产量全球第一，本次收购其90%股份，交易价243,000万元，上市公司以发行股份支付151,044万元，现金支付91,956万元，业绩对赌期3年，已完成2018年对赌利润2亿元 [3] - 公司因松节油深加工业务市场空间小，合成樟脑市场增长空间小，而化妆品行业市场空间广、天花板高、增长空间大，未来战略布局向化妆品行业倾斜 [3][4] 业务方面 - 化工和化妆品行业业务协同性体现在客户资源共享与协作，诺斯贝尔可能根据化工业务产品特点开发新消费产品 [4] - 诺斯贝尔拥有实力较强的研发团队，70%以上业务为ODM模式 [4] - 诺斯贝尔因稳定的产品供应能力和优质产品质量，与客户形成稳定合作关系 [4] - 诺斯贝尔对大客户依赖程度降低，合作力度加大，营收增长同时客户集中度下降 [4] - 诺斯贝尔专注护肤品研发生产，可能在合适时机扩展其他化妆品品类 [5] - 每年7月至12月是松节油生产旺季，公司年末提前规模采购以保证淡季正常生产，年末报表库存相对较大 [5] - 化工业务产品及原材料价格从去年年底高位回落，目前毛利率稳定，2019年一季报净利润同比增长33%左右，7月15日前披露上半年业绩预告 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 300132，证券简称为青松股份 [1] - 公司全称为福建青松股份有限公司，投资者关系活动记录表编号为 2019 - 001 [2] - 活动时间为 2019 年 6 月 13 日，地点在上海，接待人为董事会秘书骆棋辉 [2] 重大资产重组情况 - 重大资产重组（收购诺斯贝尔 90%股权）于 2019 年 2 月 28 日过会，4 月 16 日收到证监会批复，4 月 24 日完成相关工商变更登记手续 [3] - 诺斯贝尔利润在 2019 年半年报会纳入上市公司合并报表范围 [4] 产品价格情况 - 松节油价格 2018 年底处于高位，2019 年以来小幅回落，目前窄幅波动，供应处于淡旺季切换，价格波动正常 [3] - 合成樟脑价格近期回落，目前稳定 [3] - 2019 年一季报显示公司净利润 8146 万元，同比增长 33.98%，公司将调整经营策略减少价格波动风险 [3] 中美贸易摩擦影响 - 化工业务出口美国部分产品受影响，公司与客户磋商转移出口至其他国家，减少出口美国比例 [3] - 化妆品业务暂时未受影响 [3] 业务布局情况 - 重大资产重组完成后，形成“松节油深加工 + 化妆品 ODM”同一产业链上两大业务运行模式，重点布局化妆品行业 [4] 股东减持情况 - 5%以上股东柯维龙、柯维新减持是基于自身资金需求 [4] 产品开发计划 - 诺斯贝尔目前产品线以面膜、护肤品以及湿巾为主，将在适当时候拓展相关产品品类 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 300132，证券简称为青松股份 [1] - 投资者关系活动类别为路演活动，时间是 2018 年 12 月 6 日上午，地点在上海 [2][3] - 参与单位包括杭州中大君悦投资有限公司等多家公司，上市公司接待人员有青松股份董事会秘书骆棋辉等 [2][3] 诺斯贝尔情况 - 是第一家拥有 GMP 标准建设的工厂，人员超 5000 人，日产面膜 650 万片、膏霜 60 万支、湿巾 3000 万片，化妆品 ODM 中国第一、全球第四，面膜产能全球第一 [3] - 以化妆品 ODM 业务为主，毛利率一般在 10% - 30%，各企业因生产效率等不同存在差异 [3][4] - 经营模式以 ODM 为主，订单通过多种方式产生，获取订单能力较强，主要客户稳定，业绩增长可预期，订单增长可持续性强 [4] 化妆品行业情况 - 行业整体季节性不明显，但单个品类受气候和消费习惯影响有淡旺季区分，膏霜类春夏季为淡季、秋冬季为旺季，防晒类夏季为旺季，面膜类“双十一”“双十二”为旺季 [3] 品牌企业与 ODM 企业差异 - 品牌企业毛利率较高，但需投入市场做广告、增加销售渠道，销售费用投入高；ODM 企业致力于研发生产和原材料节约，降低成本，对平台管理人员和研发人员需求不同 [4]

公司基本信息 - 证券代码为 300132，证券简称为青松股份 [1] - 投资者关系活动类别为路演活动，时间是 2018 年 11 月 28 日下午 15:00，地点在上海国际会议中心，接待人员为董事会秘书骆棋辉、副总经理吴德斌 [2][3] 前三季度经营情况 - 2018 年 1 - 9 月公司营业收入 9.50 亿元，同比增长 64.9%，归属母公司净利润 2.67 亿元，同比增长 268.8% [3] - 三季度营收 3.86 亿元，同比增长 80.0%，归属母公司净利润 1.21 亿元，同比增长 285.5%，环比增长 41.4% [3] 行业情况 - 主要原材料松节油受环保、人工成本、松香价格低迷、松林采脂面积减少等因素影响，国内产量下滑，价格持续上涨 [3] - 合成樟脑受松节油减产影响，供需关系较紧张 [3] 项目建设进展 - 年产 1.5 万吨香料项目已启动生产验收申请工作，进展顺利 [3] - 年产 5,000 吨合成樟脑项目预计年底完成建设安装工作 [3] 并购重组情况 诺斯贝尔行业地位和经营情况 - 2018 年 7 月获得“2018 化妆品供应链百强企业 No.1” [4] - 以 ODM 为主，OEM 为辅，客户包括屈臣氏、资生堂等知名企业 [4] - 全球第四大化妆品代工企业，面膜产能全球第一 [4] 重组进展 - 已经董事会审议通过并披露重组草案，尚需股东大会审议通过后提交证监会审核 [4] 重组完成后公司战略 - 上市公司将增加化妆品的设计、研发与制造业务，优化业务结构和盈利能力，降低单一业务风险，增强可持续盈利能力和发展潜力 [4][5] - 诺斯贝尔会巩固全球面膜研发和生产地位，强化化妆品的 ODM 市场地位及份额 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [2] - 时间为2018年12月06日下午，地点在上海 [3] - 参与单位包括上海少伯资产管理有限公司、永柏领中创投等多家公司 [2] - 上市公司接待人员有青松股份董事会秘书骆棋辉、副总经理吴德斌，诺斯贝尔化妆品股份有限公司财务总监兼董事会秘书欧阳汝正 [3] 松节油业务相关 - 2017年以来松节油价格快速上涨，2018年下半年涨幅趋缓且供应量较稳定 [3] - 公司应对松节油价格波动的措施包括加强综合分析评估、调整产品价格、灵活安排储备量以及对生产线智能化升级改造 [3] 上市公司业绩情况 - 2018年上市公司业绩增长，原因是产品销售价格同比大幅上涨，销售收入提高，毛利率增加，净利润大幅增长 [3] 公司战略规划 - 重组交易完成后，公司坚持主营业务发展，抓住化妆品行业机遇，避免单一细分行业风险，增强综合竞争力 [4] - 公司在松节油深加工业务发展中拓展化妆品业务，包括面膜、护肤品、湿巾等的设计、研发与制造 [4] 业务协同性 上下游产业链纵向协同 - 上市公司是全球最大的松节油深加工企业，属精细化工上游产业，产品有合成樟脑系列等化工原料，应用于多领域 [4] - 标的公司处于精细化工下游，是上市公司所在行业产业链延伸，上市公司部分产品可用于化妆品 [4][5] 横向业务协同 - 标的公司与众多知名化妆品品牌合作，上市公司松节油深加工产品日化销售渠道有望借此拓展 [5] - 上市公司与宝洁等大型日化企业合作，标的公司可借助此打开化妆品代工新领域市场空间 [5][6] 诺斯贝尔情况 - 诺斯贝尔是第一家拥有GMP标准建设的工厂，人员超5000人 [6] - 日产面膜650万片，膏霜60万支，湿巾3000万片 [6] - 化妆品ODM中国第一，全球第四，面膜产能全球第一 [6] 化妆品行业特性 - 行业整体季节性不明显，但单个品类因气候和消费习惯有淡旺季区分 [6] - 膏霜类护肤品春夏季为淡季、秋冬季为旺季，防晒类产品夏季为旺季，面膜类产品“双十一”“双十二”为旺季 [6] 诺斯贝尔毛利率 - 诺斯贝尔以化妆品ODM业务为主，ODM业务模式是按客户要求设计生产并贴客户品牌 [6][7] - ODM企业毛利率一般在10% - 30%之间，各企业因生产效率等因素存在差异 [7]

公司基本信息 - 证券代码为 300132，证券简称为青松股份 [1] - 公司全称为福建青松股份有限公司，投资者关系活动为路演活动，时间是 2021 年 3 月 16 日，地点在上海市 [2] - 参与单位有广发证券、国泰基金、交银施罗德、太平资产、华宝基金等 [2] - 上市公司接待人员有斯贝尔董事欧阳汝正、青松股份董事会秘书骆棋辉、监事会主席吴德斌等 [2] 公司业务介绍 公司定位 - 公司定位为从传统的松节油深加工业务向化妆品以及大消费业务转型的科研、生产一体化企业 [2] 2020 年业务发展情况 - 2020 年化妆品业务的营收和利润规模已超越松节油深加工业务，化妆品业务是未来战略规划及资源投入重点方向 [2] 2021 年展望 业务方面 - 2020 年对护肤品和消毒湿巾等产能进行扩建，为 2021 年业务扩张提供产能基础 [3] 客户方面 - 2020 年增加两个国际品牌客户，2021 年初在杭州成立诺斯贝尔杭州分公司发掘新品牌客户，2021 年更强调对客户服务和扶持力度 [3] 公司治理方面 - 2020 年下半年进行董事会换届选举，董事会增加熟悉化妆品业务的董事，未来更倚重化妆品业务发展贡献 [3] 公司战略方面 - 持续强化研发优势，主动加大研发投入，储备产品，打造行业一流研发体系；聚焦化妆品及周边行业，围绕化妆品大消费领域深耕发展 [3] 互动问答 原材料上涨影响 - 2021 年原材料上涨会给下游行业公司带来压力，诺斯贝尔规模化采购会降低原材料成本形成竞争优势 [3] 自动化生产程度 - 诺斯贝尔生产自动化程度领先同行业，但因客户产品形态和下单模式，需在追求自动化同时实现柔性生产 [3] 客户应收款账期 - 客户应收款账期一般在 60 - 90 天左右 [3] 彩妆业务拓展情况 - 2004 年至今化妆品业务主要专注护肤品生产领域，近两年开发出卸妆系列产品和粉底液等新产品 [4] 新产品合作模式 - 与客户合作模式多样，有客户提出需求开发，也有业务部门捕捉市场信息开发，还有研发部门推荐创新产品 [4]