南财智讯1月22日电，青松股份发布年度业绩预告，预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为 13000万元—16500万元，同比预增137.73%—201.74%；预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润为9600万元—13100万元，同比预增73.29%—136.47%，报告期内业绩变动的主要 原因：1、国内化妆品行业整体消费呈稳步复苏态势，公司客户订单需求有所增长，带动公司营业收入 同比增长。报告期内公司实现营业收入约为22.18亿元，同比2024年上升约14.34%；2、报告期内，公司 有效执行"聚焦客户、聚焦产品"的两个聚焦战略，通过主动筛选优质客户、聚焦高质量订单，在客户管 理、产品研发、市场开发、成本控制、产品结构调整和人力资源管理等方面深耕细作，有效提升了产品 综合竞争力和盈利水平；3、报告期内，公司继续执行稳中求进的经营计划，坚持以经营效益为导向， 审慎安排资本性支出，资产折旧、摊销规模同比减少；4、报告期内，预计非经常性损益对当期净利润 的影响约为3400万元（2024年同期为-71.52万元），主要系公司148亩土地项目处置完成所致。 ...

财务业绩预测（利润） - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.3亿元至1.65亿元，同比增长137.73%至201.74%[4] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为9600万元至1.31亿元，同比增长73.29%至136.47%[4] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润为5468.34万元[4] - 2024年同期扣除非经常性损益后的净利润为5539.86万元[4] 财务业绩表现（收入） - 2025年公司实现营业收入约为22.18亿元，同比上升约14.34%[6] 非经常性损益影响 - 预计2025年非经常性损益对净利润的影响约为3400万元，主要系148亩土地项目处置完成所致[8] - 2024年同期非经常性损益对净利润的影响为-71.52万元[8] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长原因包括化妆品行业消费复苏、客户订单需求增长[6] - 公司通过聚焦战略、成本控制及产品结构调整提升了盈利水平[8] 数据说明与提示 - 业绩预告数据为初步测算结果，未经会计师事务所审计[5]

化妆品板块市场表现 - 2025年1月21日，化妆品板块整体上涨0.25%，表现优于上证指数（上涨0.08%）和深证成指（上涨0.7%）[1] - 板块内个股表现分化，拉芳家化以2.10%的涨幅领涨，贝泰妮上涨1.99%，敷尔佳上涨1.74%，锦盛新材上涨1.52%[1] - 同时有多只个股下跌，嘉亨家化下跌2.13%，青岛金王下跌1.44%，上海家化下跌0.92%[2] 个股交易数据 - 拉芳家化收盘价22.89元，成交5.70万手，成交额1.30亿元[1] - 珀莱雅收盘价71.90元，成交6.67万手，成交额4.78亿元，为当日板块成交额最高个股[1][2] - 青岛金王成交75.39万手，成交额6.28亿元，为当日板块成交量最高个股[2] - 贝泰妮收盘价42.98元，成交8.66万手，成交额2697亿元[1] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为5552.25万元[2] - 游资资金净流入2466.2万元，散户资金净流入3086.05万元[2] - 在主力资金流向中，拉芳家化获得主力净流入1343.00万元，净占比10.29%，为流入最多；贝泰妮遭遇主力净流出1409.25万元，净占比3.82%，为流出最多[3] - 敷尔佳获得主力净流入840.90万元，同时游资净流入556.37万元[3] - 锦盛新材获得主力净流入671.73万元，但游资净流出806.82万元[3]

化妆品板块市场表现 - 2024年1月20日，化妆品板块整体上涨1.11%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内领涨个股为上海家化，收盘价23.92元，涨幅3.55% [1] - 板块内涨幅居前的个股还包括青岛金王（涨2.96%）、珀莱雅（涨2.46%）、华业香料（涨1.48%） [1] - 板块内部分个股下跌，跌幅最大的是锦盛新材，下跌2.22%，其次是水羊股份，下跌1.77% [2] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金和游资净流入，散户资金净流出的态势 [2] - 板块主力资金净流入3030.2万元，游资资金净流入2424.31万元，散户资金净流出5454.51万元 [2] - 个股层面，珀莱雅主力资金净流出规模最大，达5787.75万元，主力净流出占比为10.77% [3] - 青岛金王主力资金净流入最多，为2327.26万元，主力净流入占比2.96% [3] - 上海家化主力资金净流入2046.49万元，主力净流入占比8.98% [3] - 芭薇股份主力净流入335.36万元，主力净流入占比高达11.52%，为占比最高的个股 [3] 重点公司交易情况 - **上海家化**：成交量9.65万手，成交额2.28亿元，股价上涨3.55%，主力资金净流入2046.49万元 [1][3] - **青岛金王**：成交量92.82万手，成交额7.86亿元，股价上涨2.96%，主力资金净流入2327.26万元 [1][3] - **珀莱雅**：成交量7.56万手，成交额5.37亿元，股价上涨2.46%，但主力资金净流出5787.75万元 [1][3] - **贝泰妮**：成交量6.46万手，成交额2.73亿元，股价微涨0.31% [1][2] - **青松股份**：成交量30.37万手，成交额2.76亿元，股价微涨0.44% [1][2]

市场整体表现 - 2024年1月19日，化妆品板块整体上涨0.09%，表现略弱于上证指数（上涨0.29%），但强于深证成指（上涨0.09%）[1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，6只股票下跌[1][2] 领涨个股表现 - 锦盛新材（300849）领涨板块，收盘价18.89元，单日涨幅达7.70%，成交额1.67亿元[1] - 青松股份（300132）涨幅居前，收盘价9.04元，上涨3.91%，成交额2.05亿元[1] - 华业香料（300886）上涨1.16%，收盘价27.79元[1] 领跌个股表现 - 拉芳家化（603630）跌幅最大，收盘价22.58元，下跌3.30%，成交额1.61亿元[2] - 嘉亨家化（300955）下跌1.65%，收盘价38.72元[2] - 珀莱雅（603605）与贝泰妮（300957）分别微跌0.19%[2] 板块资金流向 - 化妆品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为5088.16万元[2] - 游资资金净流入796.31万元，散户资金净流入4291.85万元，显示散户与游资对板块态度相对积极[2] 个股资金流向详情 - 贝泰妮（300957）获得主力资金最大净流入，金额为2547.66万元，主力净占比7.85%，但散户资金净流出3958.23万元[3] - 青岛金王（002094）主力资金净流入844.14万元[3] - 水羊股份（300740）主力资金净流入820.27万元[3] - 敷尔佳（301371）主力资金净流出435.74万元，主力净占比为-10.04%，为表中主力净流出占比最高的个股[3] - 锦盛新材（300849）尽管股价领涨，但主力资金净流出488.34万元[3]

报告投资评级 - 投资评级：买入 [2] - 当前价格：8.70元 [2] - 合理价值：10.50元 [2] 核心观点 - 公司为国内化妆品ODM代工龙头，通过聚焦客户与产品战略，已迎来盈利周期拐点向上 [8] - 行业监管趋严推动上游格局集中度提升，利好具备规模化生产与成熟研发质控体系的头部企业 [10] - 公司实施“聚焦客户+聚焦品类”战略，订单回暖带动产能利用率与毛利率显著修复，业绩进入加速释放通道 [10][16] 公司概览与业务转型 - 公司前身为合成樟脑细分龙头，于2018年以28.6亿元收购化妆品代工龙头诺斯贝尔100%股权，跨界切入化妆品ODM赛道 [15] - 2022年底公司剥离松节油深加工业务，经营重心全面聚焦化妆品制造 [10][16] - 公司股权结构相对分散，无实际控制人，核心管理团队深耕化妆品制造行业，协同效应显著 [21][23] 财务表现与修复趋势 - 2024年公司营收同比跌幅收窄至-1.5%，归母净利润同比由负转正至0.55亿元 [9][16] - 2025年前三季度公司实现营收约15.5亿元，同比增长12.0%，归母净利润1.1亿元，同比增长247.0% [10][16] - 期间费用率呈先升后降态势，2025年前三季度为13.0%，其中研发费用率维持在3.5%的行业较高水平 [32][33] - 公司现金流质量健康，资产负债率持续优化，2025年前三季度已回落至36% [35][38] - 毛利率持续改善，2025年第三季度单季度毛利率提升至21.8%，创近年新高 [10][94] 行业分析与发展机遇 - 全球美妆个护市场稳步复苏，2024年规模达6516亿美元，预计2025-2029年复合增速为3.47% [43] - 中国美妆个护市场步入稳健增长阶段，预计2025年市场规模达737亿美元，2025-2030年复合增速为3.7% [46] - 行业监管持续趋严，“十四五”以来国家出台系列政策推动行业高质量发展，倒逼非合规厂商出清，利好头部合规企业 [10][51] - ODM模式因能提高供应链灵活性和市场响应效率，受到大型品牌与新锐品牌的广泛青睐 [53] - 中国化妆品代工行业规模预计2025年达623亿元，行业竞争格局走向集中 [10][66] 公司竞争战略与经营亮点 - 公司坚定践行“双聚焦”战略：客户端，主动精简合作客户至200余家核心伙伴，前五大客户销售额占比提升至33.5%；品类端，以面膜为重点，推动高附加值产品占比提升 [10][79] - 核心客户包括联合利华、宝洁等国际巨头回流，以及半亩花田、奕沃等高速成长的新锐品牌 [10][69] - 订单回暖带动产能利用率显著修复，至2024年末，面膜、护肤、湿巾三大品类产能利用率基本恢复至2022年水平 [10] - 产品结构持续优化，2025年上半年面膜系列收入同比增长20.9%，收入占比达48.1%，毛利率提升至19.0% [88] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为22.11亿元、26.58亿元、30.47亿元，同比增长14.0%、20.2%、14.7% [9][100] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.33亿元、1.79亿元、2.29亿元，同比增长142.6%、35.1%、28.0% [9][107] - 预计公司2025-2027年综合毛利率将逐步提升至19.2%、20.5%、21.6% [102][106] - 基于公司业绩成长弹性，给予2026年30倍PE估值，对应合理价值10.5元/股 [107]

化妆品板块市场表现 - 2025年1月15日，化妆品板块整体下跌0.36%，表现弱于上证指数（下跌0.33%），但强于深证成指（上涨0.41%）[1] - 板块内个股表现分化，锦盛新材领涨，涨幅达13.17%，水羊股份领跌，跌幅为5.39%[1][2] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出1186.31万元，游资资金净流出5326.57万元，散户资金净流入6512.88万元[2] 个股价格与交易情况 - 锦盛新材收盘价18.48元，成交量11.70万手，成交额2.09亿元，涨幅居板块之首[1] - 水羊股份收盘价25.27元，成交量21.04万手，成交额5.39亿元，跌幅为板块最大[2] - 珀莱雅作为板块权重股之一，收盘价69.67元，下跌1.29%，成交额3.34亿元[2] - 贝泰妮收盘价41.37元，微涨0.32%，成交额2.33亿元[1][2] 个股资金流向分析 - 拉芳家化获得主力资金大幅净流入7773.43万元，主力净占比高达23.46%，但游资与散户资金均为净流出[3] - 贝泰妮获得主力资金净流入1480.85万元，游资资金也净流入1180.13万元，但散户资金净流出2660.99万元[3] - 水羊股份主力资金净流出293.43万元，但获得了1629.58万元的游资净流入[3] - 芭薇股份遭遇主力与游资双双净流出，金额分别为305.89万元和313.82万元[3]

公司化妆品业务客户结构 - 公司化妆品业务的主要客户涵盖国际知名品牌、国内知名品牌、知名渠道商自主品牌、社交电商品牌、新锐电商品牌等 [2] - 国际知名品牌客户包括联合利华、宝洁、雅诗兰黛、丝芙兰、屈臣氏、资生堂、妮维雅、滴露、GAMA、无印良品等 [2] - 国内知名品牌客户包括上海家化、植物医生、自然堂、珀莱雅、高姿、相宜本草、伊贝诗、薇诺娜、百雀羚、华熙生物、福瑞达、名创优品等 [2] - 新锐电商品牌客户包括佩莱、谷雨、半亩花田、奕沃、橘朵、逸仙电商、花西子、三草两木、纽西之谜、PMPM、C咖、优时颜、袋鼠妈妈等 [2]

市场表现 - 1月9日，化妆品板块整体上涨1.29%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.15% [1] - 板块内领涨个股为水羊股份，其收盘价为25.65元，单日涨幅达5.90%，成交额为5.61亿元 [1] - 板块内多数个股录得上涨，涨幅居前的包括青松股份(涨2.47%)、贝泰妮(涨1.85%)、福瑞达(涨1.76%)和嘉亨家化(涨1.68%) [1] 个股交易数据 - 水羊股份成交量达22.35万手，成交额5.61亿元，为板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 珀莱雅成交额达2.75亿元，收盘价为69.32元，微涨0.67% [1][2] - 青岛金王成交量高达129.46万手，成交额达2.23亿元，但股价仅微涨0.40% [2] - 部分个股成交相对清淡，如华业香料成交1.29万手，成交额3425.75万元 [1] 资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出3172.78万元，游资资金净流出3445.46万元，而散户资金净流入6618.24万元 [2] - 青岛金王获得主力资金净流入1396.19万元，主力净流入占比达6.25%，为板块内主力净流入最多的个股 [3] - 青松股份亦获主力资金净流入1171.80万元，主力净流入占比为5.30% [3] - 贝泰妮主力资金净流出173.58万元，但散户资金净流入1409.58万元，散户净流入占比达5.41% [3] - 敷尔佳主力资金净流出405.97万元，主力净流出占比为7.65%，但游资净流入282.18万元 [3]

公司事件 - 青松股份全资子公司诺斯贝尔化妆品股份有限公司通过高新技术企业认定 [1] - 认定机构为广东省认定机构 备案公告为2025年认定报备的第二批高新技术企业 [1] - 证书编号为GR202544006589 发证日期为2025年12月19日 有效期三年 [1] 公司资质 - 诺斯贝尔获得高新技术企业资质 有助于公司享受相关税收优惠及政策支持 [1]