宋城娱乐成立及综艺业务发展 - 宋城娱乐成立，公司进入综艺节目市场优势包括基础资源好、有成功节目案例、拥有创意策划团队和艺术团人才资源 [2] - 宋城娱乐发展规划目标是“一鱼三吃”，即丰富主题公园活动、将广告投入转化为综艺节目、抓住综艺市场机会盈利 [2][3] - 综艺节目的成功因素包括符合观众需求、发挥自身优势资源、找到成熟模板、抓准节目周期；大型综艺大片投资8000万以上，公司制作需5 - 6000万，筹备时间约三个月，与国外团队合作周期更长 [3] - 做综艺节目对宋城的好处是节省广告费用、宣传效果好、提升游客体验，这是产业链延伸而非战略转移 [4] - 综艺节目的盈利模式包括与电视台广告分成、提供内容经营广告时段等，克服资源壁垒需做出高质量节目 [5] 旅游演艺结合主题公园模式拓展 - 未来侧重结合中国演艺谷的复制，打造充满文化体验和生活情趣、与城市人群紧密结合的综合片区 [4] 杭州本部业务情况 - 杭州宋城旅游区进行整改，增加体验性内容，适合年轻人需求，传承古代文化 [5] - 杭州水公园面积扩大近三倍，通过独特策划创意活动应对竞争，游客好评率高 [5] - 烂苹果乐园上半年客流增长不快，暑假全天开业，下半年数据预计更好，未来会进行整改提升，与综艺结合并与浙江少儿频道合作 [5][6] - 未来加大杭州本部整改，包括景区硬件改造、打造旅游目的地、发展商业和餐饮、狠抓公园品质 [6] 海外市场拓展与现金流状况 - 目前接触海外股权和资产类投资，目标市场为美国、欧洲主要大城市、澳门，未来有海外兼并收购可能性 [6] - 公司银行贷款仅一千万元，账面现金达八个多亿，丽江、三亚、九寨沟三大公园已营业，日流水达几百万，三亚毛利率超70% [6] 公司未来展望 - 实现中国演艺第一，深挖已落地项目，对其他项目深入调研，考虑国有院团改制标的 [7] - 打造中国的迪斯尼，强化内容制作，整合线下资源，进行自身投资或兼并收购 [7]

公司战略布局 - 以旅游休闲、现场娱乐和互联网娱乐三大平台为载体，打造“现场娱乐 + 互联网娱乐 + 旅游休闲 + IP”四位一体综合性娱乐生态圈 [1] 旅游休闲板块 - 拓展目的地旅游，整合大中型城市周边旅游资源，做精做强特色旅游休闲业务 [1] - 2014 年宋城景区人流量排亚太主题公园第八、大陆第一，集团人流量跻身全球主题公园第十 [1] - 预计近期有数个新项目落地，宋城规划第三个剧场，三亚、九寨沟、丽江规划第二个剧场 [1][2] - 突出休闲业务，国家提出两天半休假提议利好发展，独木桥计划发展成独特个性 OTA，从移动端积累粉丝和周边游两方面发展 [2] 现场娱乐板块 - 巩固旅游演艺市场，突出主题公园优势，高起点发展城市演艺市场，加强千古情系列，打造主题公园 [2] - 去年投 1000 万在央视做品牌广告，今年创新推广方式，网络总点击量屡次破亿 [2] - 年底推出室内演唱会，景区年轻散客增多，一线品牌进驻园区 [2] - 宋城娱乐推出节目《全能极限王》收视排名前三，冠名商确定会继续推出 [2] - 收购六间房后整合艺人经纪业务，培养艺人进行台网互动 [2] - 计划联合国外团队推出虚拟现实体验馆，成立现场娱乐基金，投资嘻哈包袱铺 [2] 互联网娱乐板块 - 发挥六间房平台功能，丰富互联网演艺产品，发展影视综艺业务，择机进入网络游戏市场，探索娱乐化互联网金融和教育产业形态 [2] - 六间房八月份并表，即将推出手机直播技术，利用活跃用户深度开发，联合运用大数据 [2] - 组建 TMT 基金，签约投资动漫平台公司，即将参股专注女性用户的游戏公司 [2] 提问环节要点 主题公园模式 - 采用“狼群”战术，三亚推出冰雪公园、动物园、水公园，丽江、九寨有其他公园项目落地 [3] 杭州景区增长 - 第二剧院启用使杭州景区黄金时段演出场次创新高，迪士尼开园有望复制世博会情景，剧院拓展等因素保证收入增速 [3] 异地拓展与六间房情况 - 考虑桂林、张家界、上海、北京、西安及海外一线旅游目的地等目标地 [3] - 为主播提供培训、包装，优化互动，有强大数据积累分析用户行为，上半年网站月均访问量较 2014 年同期增长超 40%，移动端活跃用户数同期增长超 120% [3] 三亚项目保障 - 提高市场占有率，力争当地第二，注重口碑传播，内容保证质量 [3] 节目盈利能力 - 《全能极限王》收视率不俗，能创造正向利润 [3] IP 规划 - 打造活跃于多平台的强 IP，整合资源推出养成类艺人组合、做真人秀节目，众筹筹办音乐节，拓展动漫、游戏业务 [4] 剧院收入增量 - 第二个剧场带来的收入增量约 20% - 30%，明年考虑上午增开一场表演 [4] 主播签约 - 签约主播无底薪，采用分成形式，以养成模式打造天团，维持商业模式，团体品牌不流失 [4] 价格策略 - 开业第一年采用促销策略，靠口碑和内容，宋城全行业折价最少 [4] 项目上座率与发展 - 泰山项目推广期每天上座率 50、60%，福州项目有战略意义，所在地列入国家级福州新区范围 [4] 景区收入情况 - 2015 年上半年九寨约 3200 万，杭州乐园约 4900 万，烂苹果乐园约 3600 万，上半年收入占比约 30% [4]

经营业绩 - 一季度公司各项经营指标同比增长，加大活动策划及营销力度，旗下景区推出主题活动吸引大量游客 [2][3] - 三亚、丽江千古情项目开业当年盈利后业绩再创佳绩，成一季度业绩主要增长点 [3] - 二季度跑男开放杭州本部宋城景区两个大剧院，增加黄金时间段接待能力，《宋城千古情》创一天十场记录，各项目发展良好 [3] 异地扩张 - 三亚、丽江、九寨项目成功带来投入产出、公园规划等方面经验，扩张思路向拓展速度与流量规模并重转变，具体项目待后续公告 [3] 城市演艺 - 城市演艺战略地位重要，演艺谷尝试城市演艺反响好，今年将开展越剧季等专题市场，未来演出场数会增加 [3] - 中国演艺谷丰富提升杭州板块内容，加快向上海、北京等一线城市扩张，成为旅游演艺外又一增长极 [3] 市值与目标 - 公司市值与项目进展相关，股价与公司进程关联强、无大幅波动，以迪士尼为发展目标且有较强文化属性 [3] 线上线下协同 - 与六间房线上线下协同是今年重点工作之一，双方在艺人、内容、用户和营销资源等方面有互相导入转化可能，长远目标是全产业链参与中国娱乐市场，方案在探讨论证中 [4]

六间房基本情况 - 今年业绩良好，用户和财务数据优于去年，提高视频画面质量一倍多，虽带宽成本翻倍，但利润增长增强信心 [1] - 将研发部分为研究院和开发部，研究院专注有前瞻性、高效益、有技术门槛的研发 [1][2] - 构造新模式需处理大规模数据，体现技术班底，研发团队能力强 [2] 线上演艺行业概况 - 核心驱动力是主播和内容，行业门槛高，对流量不敏感，更讲究运营和产品能力，小站难生存，用户向既有平台流通 [2] - YY有大量游戏用户储备，数据波动可能受端游、手游行业周期性变化影响 [2] - 行业处于青年时期，中国达到1000万主播很正常，当主播数量达500万时，行业产品、社区结构和玩法将变化 [2] 线上演艺基础 - 具备需求基础，80后对娱乐需求增加，未来15年娱乐是主要开支方向，但娱乐内容贫乏 [2] - 演艺模式成熟，用户利用才艺生产内容，具有社交性，中国人表演、看表演和社交是互联网不可逆转的趋势 [2][3] 公司近期计划 - 12月推出基于音乐主播的培训项目，邀请一线音乐人选拔主播进行封闭培训，吴梦奇担纲音乐总指导 [3] - 明年与宋城演艺重金打造女子天团，舞台涵盖互联网和主流电视平台 [3] - 筹备中国第一个网络音乐与表演的学校，与国内著名教育机构合作 [3] - 明年做综合娱乐生态，六间房与宋城融合度增加 [3] 跨行业扩张核心点 - 对目标市场和用户有深刻认识，关注用户行为，精细化经营用户，宋城管理者具备此意识 [3] - 有方法，选择自己做、合资或收购，宋城过去一年在并购和参股方面有变化 [3][4] 问答环节要点 主播相关 - 主播部分来自同行，主要增长源于群体示范效应，门槛低，男主播生命周期长于女性，网站收入TOP10的主播60%以上是孩子妈妈 [4] 用户数据 - 去年底月度活跃用户2000多万，年增长30 - 40%，日活跃用户数据惊人，客单价每月约700元，上下浮动不超5%，中报披露主播超6万，现超7万 [4] 业务拓展 - 不轻易跟风游戏直播，虽有技术储备，但认为行业存在不健康内容和虚高数据，会转型，公司有部门监测 [4][5] - 对唱吧看法是其工具性强，需第二次模式改变 [5] - 关注VR技术，公司内部有小组研究，会在资本和研发领域参与 [5] - 认为5sing平台价值有时间期限，使命可能已结束，关注能帮助非专业人士做专业音乐的小站 [5] 流量获取 - 六间房基于Web获取外部流量，利用搜索引擎、导航等外部分享，自有用户访问量带动新用户，获取单位用户成本是市场平均成本，对流量依赖低 [5][6] - 通过活动、比赛和宋城线下流量导流，不依赖单一渠道 [6] 竞争对策 - 行业非流量依赖型，YY和六间房推广费用低，六间房留存率高，截至今年3月，40%的表演者和40%多付费用户是活跃用户 [6] - 行业主流大玩家格局变化不大，真正对手是YY，市场还有空白，行业结合社交性与娱乐性，发展有难度 [6] 其他业务 - 艺人经纪在体系内挖掘艺人价值，与打造天团不同 [7] - 宋城收购六间房后在多方面合作，更注重整体团队融合，构建大娱乐帝国 [7] - 宋城投资暖暖游戏和布卡漫画，是为完善生态和关注IP领域，二者有协同性 [7] - 移动端占总客户比例从去年的10%增至18%，增速快，用户从移动端来但消费回归PC端，PC端用户扎实，移动端是重要流量入口 [7] - 六间房定位内核是表演，关注与秀、表演相关的各种业态 [7] - 界面选择将权利交给用户，造就大量级主播群体，主播群体是行业最大 [8]

杭州本部业务情况 - 宋城景区2014年三季度《宋城千古情》上演800多场（日均3场），同比基本持平，“十一”后游客量增大与旅行社线路改造有关，前三季度散客增长超20% [1] - 杭州乐园按宋城娱乐储备栏目的要求做了调整，去年有《吴越千古情》今年没有，未来用作宋城娱乐的展播厅，独立出去的水公园受杭州凉夏影响客流未达预期 [1] - 商铺租金收入确认放在其他业务收入项下，本部租金收入相对稳定，异地新项目景区商业收入偏低有空置物业，四季度继续招标预计明年明显增加，三季报销售费用增长明显主要是广告费增长，央视投放第三季度体现 [2] - 未来规划打造宋城旅游区概念，针对华东旅游市场调整，2015年安吉Hello Kitty主题乐园、上海迪斯尼开放是发展机会，2014年已开始线路调整，针对迪斯尼营销口号“百年迪斯尼，千年宋城”，2015年营销策划分三季，对外办事处增加5 - 6个 [2] 异地项目情况 - 三亚、丽江、九寨三个异地项目是三季报增长主要贡献力量，三亚项目2014年盈利预计近9000万元，丽江、九寨预计分别1000 - 2000万元 [2] 旅游演艺规划 - 异地三大项目投完后，未来投资更合理、作品更前卫，分析华东演艺竞争，寻找更好地方，计划单项目投资额缩小至1个多亿规模，公园叠加占地缩小，海外项目积极前期调研和深入 [2] - 城市演艺需求旺盛向国内外延伸，中国演艺谷上座率最高超90%，积累7 - 8场演出经验，将常态化表演，商户全部开放提升收益 [2] 平台搭建与互动 - 以“独木桥”为抓手实现理想的O2O，烂苹果线上销售占比达38%左右，预计明年独木桥分销达1亿多，将小视频、娱乐互动、现场直播等嵌入，整个宣传借力独木桥以外平台推广 [4] 战略发展方向 - 收购兼并战略延续，方向、标的多元化，收并购基于大布局，未来业务模式拓展更轻资产，国内外都会做，城市演艺发展，一线城市树点，二、三线城市提供高粘度消费 [4] - 公司账上现金10亿充足，负债率仅8.4%，按规定达45%负债率可再融资，利用资本市场力量收并购 [4]

会议基本信息 - 会议名称为宋城演艺并购六间房投资者现场交流会，于2015年3月18日15:30 - 17:30在北京市西城区金城坊街丽思卡尔顿酒店举行 [1] - 参与单位众多，包括汇添富、嘉实基金等多家基金、证券、保险及资管公司 [1] - 上市公司接待人员有总裁张娴、财务总监陈胜敏等，其他参与人员有六间房创始人刘岩等 [1] 宋城演艺发展阶段 - 上市使宋城演艺实现第一次腾飞；异地项目推出后，初步建立全国一线旅游目的地演艺事业网络，实现第二次腾飞；收购六间房进入互联网领域，有望迎来第三次腾飞，成为O2O互动娱乐第一股 [1] 六间房介绍 平台性质与使命 - 是以互联网为载体的C2C娱乐平台，使命是让每人有show舞台、打破表演者与观众界限、使用户观看时找到群组 [1] 产品模式 - 核心产品是视频直播，提供平台，用户提供内容，签约主播超5万名，表演内容有唱歌、舞蹈等 [1] 商业模式 - 通过从用户送主播的虚拟礼物中抽成实现收入和利润，靠视频搭舞台、社交套现，日直播时长约3.7万小时 [2] 发展历史 - 2006年成立，早期是互联分享和视频网站，后向社交方向转型，开拓互联网演艺行业 [2] 行业竞争情况 - 行业处于起步阶段，全行业主播约20万，渗透率不到30%，竞争未到激烈程度 [2] - 互联网演艺有视频社交化和聊天室视频化两个分支，六间房属前者，与9158、YY在产品构建、运营模式上有本质区别 [2] - 行业对流量和资本不敏感，依赖社交关系套现和健康生态系统，互联网巨头难凭流量和规模优势取得优势 [2] 监管审查 - 与主管部门建立良好沟通机制，自身建立7X24小时全方位立体监控体系，无处罚记录 [2] 财务表现 - 承诺4年净利润分别为1.51亿元、2.11亿元、2.75亿元、3.57亿元，后三年增速分别为40%、30%、30%，对完成业绩承诺有信心 [2] 与宋城协同 - 可在艺人、内容、用户和营销资源等方面互相导入转化，长远目标是通过O2O协同全产业链参与中国娱乐市场 [2] 问答环节要点 结合后策略与协同 - 六间房未来依托宋城资源开拓B2C业务，引入专业艺人团体；宋城深入了解六间房产品原理并结合线下产品，双方在流量、宣传等多方面协同，运用数据和流量做长远开发 [2][3] 结合后可能面临的问题 - 执行过程中可能产生不同意见，但双方对未来磨合有预期，不担心磨合问题 [3] 六间房未来延展性 - 加入宋城后有能力建造娱乐内容完整生态圈，深度开发内容提供者，顺着中国人娱乐消费场景延展，增加流量、收入和利润 [3] 盈利模式与运营模式 - 无需转变盈利模式，新业务带来新用户即可在现有模式中套现，不排斥广告，待合适时机变现 [3] 收入结构改善 - 不刻意改变收入结构，行业业务形态如此，但内容、表演者、用户互动方式及线上线下结合的变化会推动收入结构自然改变 [3] 引流与主播粉丝互动 - 旅游人群和直播消费者有重合，不排除宋城人群成为六间房主播出现在平台；不限制主播与粉丝见面，有官方渠道提供见面机会，不排除将活动放到宋城景区开展 [3] 文化融合 - 宋城文化可概括为创意和包容；六间房不担心文化融合问题，双方有更多重要事情要做，发展是最好的管理 [4] 流量成本与巨头竞争 - 行业渗透率低，对流量不敏感，六间房购买流量成本不到5%，不担心互联网巨头进入 [4] 专业艺人直播效果 - 专业艺人单纯露面访谈无价值，驻唱并呈现日常生活状态才叫直播 [4] 行业竞争方向 - 未来创新型内容和玩法将成为行业竞争主要甚至最重要方向 [4] 移动端与游戏直播 - 移动端有很大想象空间，正在探索发展方式；有游戏直播经验，但该业务与内部属性契合度不高，不排斥但有更优业务 [4]

公司上半年业绩情况 - 2015 年上半年营业收入 5.73 亿元，同比增长 46.68%，营业利润 3.44 亿元，同比增长 59.87%，归属上市公司股东的净利润 2.768 亿元，同比增长 60.06%，扣非净利润 2.62 亿元，同比增长 66% [2] - 过去五年中期业绩报，营业收入年复合率达 25.8%，净利润年复合增长率达 31.2% [2] - 上半年公司股价涨幅 153.78%，截止 6 月底，公司市值 428.7 亿 [2] 旅游演艺业务情况 - 2015 年上半年接待游客和观众超 900 万次，同比增长 66.66%，三亚、丽江、九寨沟三大异地项目市场占有率持续攀升，杭州宋城景区增长创近 5 年新高 [2] - 杭州宋城景区营业收入占整个景区营收的 39%，毛利率 78%，三亚景区毛利率 82.5%，丽江千古情景区毛利率 64.89% [3] - 宋城旗下杭州宋城景区 2014 年游客人数位列大陆第 1，亚太第 8，全球第 18，公司连续 6 届获得“中国文化企业 30 强”称号 [2][3] 对外投资情况 - 年初 26 亿并购六间房，两家公司在企业基因、管理团队、战略协同方面有优势 [3] - 线下控股九寨沟的《藏迷》、收购福州项目，以轻资产形式推进泰安项目 [3] - 成立 10 亿的现场娱乐投资基金，设立 30 亿规模的 TMT 基金 [3] 未来发展战略 经营理念转变 - 从“深挖一口井”转变为“多业务协同”，守住杭州宋城景区，发展新景区服务与配套设施 [4] - 从“自给自足”的全产业链生产模式转变为“开放共享”“合作共赢”的资源整合型生态模式，如与互联网电影公司合作 [4] - 从“劳动密集型”转变为“智力密集型”，提高团队工作效率 [4] 业务模式发展 - 现场娱乐：将旅游演艺向城市演艺扩展，开展艺人经纪业务，探索智能硬件业务，规划进军体育行业 [4][5] - 旅游休闲：总结新景区开发经验，今年在新地区开放旅游项目，开展周边游运营托管业务，目标推出独木桥 APP [5] - 互联网娱乐：推出综艺节目，进行台网互动尝试，投资打造大型综艺节目，投资嘻哈包袱铺，寻找国际合作机会，发挥六间房平台功能，探索网络游戏、互联网金融&教育产业形态 [5][6] 董事长补充战略 - 三个炉火纯青：现场娱乐和旅游休闲的规划设计布局能力、策划艺培演出节目能力、管理和营销手段 [6] - 两个渐入佳境：与六间房的协同、公司的投资战略收购兼并国际化 [7] - 一个引爆：中国演艺、互联网娱乐与世界旅游休闲市场的革命 [7] 提问环节解答 六间房与宋城结合协同 - 传统业务为核心，创新业务有演艺和社交板块创新空间，如路演汇改造、新游戏开发 [7] - 具体新业务开发项目：发布相亲交友房、游戏房间，PC 端语音连麦产品上线，视频连麦一个月后上线，台网互动让互联网主播内容在电视播出 [7][8] 演艺平台盈利模式及产品 - 收入模式：演出叠加虚拟礼物，虚拟礼物套现是主力 [8] - 广告模式：有大量广告库存，未来内容生态变化时广告业务合理回归 [8] - 周边衍生品行业：主播游戏代言等 [8] - 电商：与秀场模式结合的电商有潜力 [8] - 户外直播：拓展产业潜力的新趋势 [8] 对观印象借壳及拓展问题看法 - 尊敬观印象管理层，公司与观印象不同在于市场营销、景区设计自主完成，宋城国际化业务形式不局限单一模式 [8][9] 旅游演艺向城市演艺推进模式及国际化 - 采用轻资产和相对重资产的主题公园结合模式，坚定走国际化路线，提升国际影响力 [9] 互动娱乐基金和 TMT 基金投资方向 - 演艺相关、二次元 IP、旅游优质标的、互联网娱乐 [9]

公司发展战略规划 - 2015年中期战略发展逻辑更清晰，以各种场景连接人和娱乐，打造“现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP”四位一体、相互联动的综合性休闲旅游产业布局 [1] - 继续扩张演艺主业，在西安、张家界等一线旅游目的地推进旅游演艺，在北上广布局旅游演艺和城市演艺并重项目，未来可能在澳门、东南亚、欧美等地开展国际业务 [1] - 积极布局“互联网 +”，包括艺人经纪、综艺影视、网络游戏等，成立TMT基金、现场娱乐基金，打造“王者宋城”生态圈 [1] 六间房业务发展情况及规划 - 2015年业绩增长超预期，公司对其整体经营状况及完成今年承诺利润有信心 [1] - 双方协同按计划推进，景区在六间房开设户外直播房间，涉足艺人经纪，探索台网互动，探索线下2000万人流量与线上3000万用户融合 [1][2] - 发展策略为提高内容广度，增加可消费内容，如粤剧、京剧、游戏、财经等 [2] 提问环节解答 线上线下协同问题 - 宋城产品全年龄段覆盖，电商使散客增长迅速，会引导线下年轻游客到线上，六间房消费者层次多样，未来核心是粉丝经济，目前结合时间短，需探讨两端相互引导方式 [2] 演艺节目创新与游客接待能力问题 - 宋城节目每月一小改、每年一大改，融入当地特色；解决游客接待能力瓶颈主要是增加剧院同一时段容纳量，公司规划建第三个剧院，异地项目筹备建第二个剧院 [2] 项目推广与景区复制问题 - 采取“狼群战术”，推出冰雪世界等项目吸引不同消费者；演艺采取“百秀大战”，分旅游演艺和城市演艺，中国演艺谷试水北上广，尝试多种剧目，根据消费习惯加入新体验方式，利用基金增强核心竞争力 [2] 海外业务布局问题 - 海外布局方式可能是收购、拿地自建或改造当地企业，公司有信心做好海外业务，外延并购要考虑投资方式、标的协同性及文化、法律差异 [3] 销售渠道管控与客群比重问题 - 全渠道合作，与旅行社、电商OTA建立良好合作关系；杭州、丽江和九寨千古情项目散客约4成，三亚7成是散客，杭州乐园和烂苹果乐园8、9成是散客 [3] 业绩增长问题 - 今年利润增长符合预期，会继续保持高增长，三亚、丽江和九寨项目未达爆发期，杭州乐园整改，外地项目高增速可弥补杭州本地增速放缓，一线城市建设期约1年，2016 - 2017年有新项目滚动，兼并项目也能带来增长 [3] 三费下降原因 - 会计科目调整，年初调整景区接待部、维修人员工资科目，工资薪酬整体合理增速，广告投放新媒体、自媒体节省成本 [3] 智慧旅游平台独木桥项目 - 承担直销、分销项目，进行宋城及宋城 + 产品打包营销，打造线上线下融通功能，有上市规划，今年销售业绩约1.5亿 [3] 六间房经营业绩超预期原因及体验感问题 - 靠自身驱动，内容端提升空间大，市场空间大，ARPU值有提高空间；推进大学生直播等项目，做台网互动节目，重点打造宋城IP、艺人经济、群体品牌 [3] 生态网战略布局与传统业务景区空间问题 - 旅游休闲、艺人经纪、智能硬件等模块重要，互联网金融、教育板块相对次要；传统业务景区继续推进一线旅游目的地等城市，嵌入旅游与演艺 [4] 对标强IP公司市值目标问题 - 今年主营业务净利润高基数上持续高增长，未来预期保持高增长，TMT方面有布局，参股动漫工作室、投资女性游戏强IP公司，以千亿市值为目标 [4]

经营概况 - 2016 年一季度归母净利同比增长 90%-120%，预计达到 1.81 - 2.10 亿元 [1] - 2015 年合计接待 2233 万人次，杭州宋城接待游客达 700 + 万人次 [1] - 入围 2014 年“全球主题公园集团十强”，旗下杭州宋城成为大陆第一、亚太第八、全球第十八大主题公园，预计主题公园集团排名再上两个台阶，杭州、三亚、丽江、九寨四地项目均会列入全球及亚太主题公园前二十大 [1] 2015 年工作进展 现场演艺 - 宋城千古情观演人数创 5 年新高，三亚千古情观演人数同比增长 87.56%，丽江千古情观演人数同比增长 181.82%，九寨千古情观演人数同比增长 60% [2] 项目拓展 - 在桂林阳朔、上海等一线城市落点，预计 2017 年开业 [2] 并购进展 - 六间房并购顺利完成，经营指标超预期 [2] 品牌推广 - 品牌推广屡上头条，活动策划频创亮点，引发全球关注 [2] 影视综艺 - 发力自有 IP，推出浙江卫视节目《全能极限王》 [2] 并购基金 - 强势整合泛娱乐领域优质资源，如暖暖、布卡动漫、嘻哈包袱铺等投资 [2] 未来发展战略 目标 - 品牌上成为“世界演艺第一”，规模上跻身“全球主题公园集团”前三 [2] - 打造“以演艺为核心的跨媒体跨区域的泛娱乐生态圈” [2] 转型方向 - 从“深挖一口井”向“驻地站”多业务协同模式发展 [2] - 从“自给自足”的全产业链生产模式向“开放共享、合作共赢”的资源整合型生态发展 [2] - 从“劳动密集型”向“治理密集型”发展 [2] 2016 年工作计划 国内项目 - 提升大本营及三亚、丽江、九寨等异地项目，保持高增长 [2] - 做好上海、阳朔项目的建设规划 [2] - 投资收购与自主投资并举，以当地游客 200 万以上目的地为布点选择对象 [2] 国际化布局 - 未来开启向北美、欧洲、澳洲、东南亚等地布局 [2] - 计划收购 1 - 2 个美国演艺集团，未来 2 - 3 年自主投资在东南亚布局 1 - 2 个点、美国布局 2 个点、欧洲和澳洲各布局 1 个点 [3] 完善生态圈 - 发挥 10 亿元现场娱乐投资基金、30 亿元 TMT 产业投资基金作用，完善 O2O 娱乐生态圈 [2] 问答环节要点 海外战略落地 - 通过投资收购与自主投资并举实现，收购美国演艺集团结合宋城模式演出，如打造《天佑美国》项目 [3] - 美国演出成本、营销等方面有优势，门票价格高 [3] 海外开发难点 - 文化差异、员工管理、知识产权保护等问题 [3] 六间房相关 - 积极参与直播行业监管，强监管对其是利好，一季度业绩超预期 [4] - 与宋城业务协同将在 3 - 4 季度通过新业务新产品体现 [4] - 直播行业竞争集中度不大，六间房与 YY 未发生直接竞争 [4] IP 及相关问题 - 有价值的 IP 应能转化为利润和传播产品形态，宋城有自有强 IP 如千古情 [4] - 迪斯尼开园对宋城是长期利好，宋城上海项目有优势 [5] - 未来考虑以可转债或定增方式募集资金 [5] - 会继续考虑对管理团队和员工的激励措施 [5] 其他业务问题 - VR 主题公园概念会考虑与合作伙伴一起做 [5] - 公司项目不算重资产，轻资产模式会继续探索 [6] - 本部项目内生增长有空间，三亚、丽江、九寨会复制 [6] - 直播形式丰富对六间房是行业繁荣表现，用户数据和充值数据好 [6] - 游戏直播反切秀场模式不一定分流六间房用户，行业处于高速扩张期 [6] - 六间房移动端活跃用户基数低、ARPU 值低是行业现象，用移动端引流到 PC 端套现 [6][7] - 上海等一线城市有复制计划 [8]

财务数据 - 2015年主营业务收入16.95亿元，同比增长81.21% [1] - 2015年利润总额8.25亿元，同比增长67.91% [1] - 2015年归母净利润6.31亿元，同比增长74.58% [1] - 2015年扣非归母净利润6.34亿元，同比增长83.63% [1] - 2015年观演人数2233.83万人，同比增长53.42% [1] - 2015年经营性现金流超9亿 [1] 业务发展规划 线下业务 - 上海迪士尼开业对杭州及长三角旅游利好，历史上香港迪士尼开业使香港海洋公园人数增多、业绩提升，2010年世博会时杭州宋城客流量业绩翻番 [1] - 利用12 - 3月利润淡季对杭州乐园和宋城景区整改提升 [1] - 2017年阳朔项目和上海项目开业延续高成长态势 [1] - 上海项目与上海世博集团签约合作，有世博集团副总加盟团队，场馆位置优越，规划基本完成，预计17年开业，将打造夜上海演艺集群，与迪斯尼形成差异化战略 [3] 线上业务 - 2015年下半年提出IP战略，进行外延产业拓展和国际化战略，海外战略前期探索初步完成 [2] - 海外战略形态包括建立海外旅游目的地、公园和剧院经营，与海外优质品牌公司深度接触并兼并收购 [3] - 宋城女子天团招募首轮完成，次轮报名人数超预期，希望形成产业链闭环，六间房体系内也会有天团 [3] - 六间房2016年加大音乐属性，与传媒学院合作，线下音乐产品有团队摸索推广，预计艺人经纪部音乐编创数量大幅增长 [3] 基金情况 - 现场娱乐和互联网娱乐基金围绕演艺、IP、互联网娱乐、旅游和VR等领域拓展，目的是整合资源、增强对新娱乐方式和技术的敏感度 [4] - 去年投了3 - 4个项目情况较好，今年采用优中选优策略，推动优质项目 [4] 其他情况 - 山水投资目前持股比例低于5%，因自身业务发展和资金需求减持 [4] - 公司定增价格29.88元与现价倒挂，但对股价有信心，有配套融资认购机构希望增持，未来会在战略布局上更积极 [4] - 广电总局监管对行业是利好，六间房等规范企业业绩将受益增长 [3]