业绩总结 - 中喜会计师事务所2025年4月24日对宋城演艺2024年度财报出具无保留意见审计报告[4] 资金往来与占用 - 杭州第一世界大酒店2024年往来累计176.94万元，期末余额176.94万元[10] - 宋城实业2024年往来累计696.07万元，期末余额696.07万元[10] - 2025年4月24日获董事会相关金额，期初28147.05万元，年度累计38818.28万元，期末92658.84万元[10]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入241,727.01万元，同比增长25.49%[7] - 2024年末公司资产总计97.96亿元，较期初增长7.99%[19] - 2024年末流动资产合计41.36亿元，较期初增长22.19%[19] - 2024年末非流动资产合计56.60亿元，较期初下降0.38%[19] - 2024年末负债合计13.84亿元，较期初下降9.42%[20] - 2024年末所有者权益合计84.11亿元，较期初增长11.60%[20] - 净利润本期为10.75亿元，上期为 - 1.09亿元，实现扭亏为盈[23] 投资相关 - 公司持有联营企业花房集团35.35%的股份，采用权益法核算[9] - 截至2024年12月31日，公司对花房集团长期股权投资账面价值为77,553.83万元[9] - 截至2024年12月31日，公司对花房集团累计计提减值准备金额272,231.88万元[9] 现金流量 - 经营活动现金流入小计本期为24.86亿元，同比增长15.57%[24] - 经营活动现金流出小计本期为10.40亿元，同比增长42.00%[24] - 经营活动产生的现金流量净额本期为14.45亿元，同比增长1.82%[24] - 投资活动现金流入小计本期为10.70亿元，同比下降34.60%[24] - 投资活动现金流出小计本期为26.97亿元，同比增长22.37%[24] - 筹资活动现金流入小计本期为1616.63万元，同比下降95.02%[24] - 筹资活动现金流出小计本期为3.47亿元，同比下降44.00%[24] 在建工程 - 杭州乐园提升改造工程项目期末账面价值509.192596万美元，工程进度95%[199][200] - 西塘千古情项目期末账面价值1.3344129525亿美元，工程进度49%[199][200] - 三亚千古情提升改造工程项目期末账面价值570.701941万美元，工程进度80%[199][200] 其他 - 公司目前有9个不同地域的景区[37] - 审计认为财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映公司2024年财务状况、经营成果和现金流量[4] - 审计将收入确认和对花房集团的长期股权投资确定为关键审计事项[7][9]

激励计划时间节点 - 2023年8月30日召开相关会议审议通过激励计划相关议案[12] - 2023年8月31日至9月9日公示首次授予激励对象[12] - 2023年9月12日监事会发表公示情况说明及核查意见[12] - 2023年9月19日股东大会审议通过激励计划相关议案[13] - 2023年9月19日召开董事会和监事会调整激励计划及首次授予议案[13] - 2023年11月10日完成第一类限制性股票首次授予登记工作[14] - 2024年6月4日完成第一类限制性股票预留授予（第一批）登记工作[15] 激励计划数据 - 第一类限制性股票首次授予日为2023年9月19日[14] - 第一类限制性股票上市日期为2023年11月15日[14] - 第一类限制性股票首次授予登记人数43人[14] - 第一类限制性股票首次授予登记数量540万股，占总股本0.21%[14] - 第一类限制性股票预留授予（第一批）登记人数3人，登记数量38万股，占总股本0.0145%[15] - 第一类限制性股票可解除限售人数3人，可解除限售数量19万股，占比50%[23] - 第二类限制性股票可归属人数2人，可归属数量1.25万股，占比50%[27] - 第一类限制性股票授予价格为6.36元/股[25] - 第二类限制性股票授予价格调整后为6.26元/股[26] 业绩相关 - 2023 - 2024年营业收入累计43.4358724699亿元，较2022年增长848.76%[20] - 预留授予部分第一个解除限售期/第一个归属期公司层面业绩考核目标达成，归属比例100%[20] - 2024年度激励对象个人层面绩效考核评价结果为优秀和合格，标准系数100%[20] 其他 - 第一类限制性股票预留授予部分第一个解除限售期为2025年6月5日至2026年6月4日[18] - 第二类限制性股票预留授予部分第一个归属期为2025年4月28日至2026年4月24日[18] - 截止报告出具日，2023年限制性股票激励计划预留授予部分第一个解除限售期解除限售及第一个归属期归属条件成就已取得必要批准与授权[16] - 公司2023年限制性股票激励计划预留授予部分第一个解除限售期解除限售条件及第一个归属期归属条件已成就[28] - 公司本次归属需向深交所、中国结算申请办理后续手续并进行信息披露[28]

激励计划时间节点 - 2023年8月30日多会议审议通过激励计划相关议案[6][7][8] - 2023年9月19日第一次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[8] - 2025年4月24日多会议审议通过归属及解除限售条件成就议案[8] - 第一类限制性股票预留授予登记完成于2024年6月4日[9] - 第一类限制性股票预留授予部分第一个解除限售期为2025年6月5日至2026年6月4日[9] - 第二类限制性股票授予日为2024年4月26日[10] - 第二类限制性股票预留授予部分第一个归属期为2025年4月28日至2026年4月24日[9][10] 业绩数据 - 2023 - 2024年营业收入累计43.4358724699亿元，较2022年增长848.76%[11] 考核结果 - 预留授予部分第一个解除限售/归属期公司层面业绩考核目标达成，解除限售/归属比例100%[11] - 2024年度激励对象个人层面绩效考核评价结果为优秀和合格，标准系数100%[12] 解除限售与归属情况 - 本次解除限售人数3人，数量19.00万股[13] - 本次归属人数2人，数量1.25万股，价格6.26元/股（调整后）[13] 其他事项 - 公司将公告《第八届董事会第二十四次会议决议公告》等文件[14] - 公司已履行现阶段信息披露义务，尚需履行后续义务[16] - 本次解除限售/归属已取得现阶段必要批准和授权，符合规定[17]

舆情管理策略 - 公司制定舆情管理制度提升应对能力[2] - 舆情分重大和一般两类[3] - 总裁任舆情工作组组长，董秘任副组长[3] 部门职责 - 品牌策划部负责舆情监测跟进，证券部跟踪股价[4] 处置原则与方式 - 舆情处理遵循快速反应等原则[5] - 一般舆情由品牌策划部灵活处置[6] - 重大舆情由组长召集会议决策[6] 责任追究 - 违反保密义务造成损失将受处分和处罚[8] - 公司保留追究编造虚假信息媒体法律责任权利[8]

会议信息 - 公司第八届监事会第十四次会议于2025年3月27日召开[2] - 会议通知于2025年3月24日发出[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] 议案审议 - 审议通过《关于2025年度日常关联交易预计的议案》[3] - 表决情况：同意3票，反对0票，弃权0票[3]

会议情况 - 公司于2025年3月27日召开第八届董事会第二十三次会议，应到、实到董事均为9人[2] 关联交易 - 旗下公司拟与控股股东旗下公司签日常关联交易协议，金额不超11128.31万元[3] - 预计2025年度日常关联交易金额为6840.12万元[3] 议案表决 - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》8票同意，0票反对，0票弃权，1票回避[3] - 《关于制定<舆情管理制度>的议案》9票同意，0票反对，0票弃权[5] - 《关于制定<市值管理制度>的议案》9票同意，0票反对，0票弃权[6]

关联交易金额 - 2025年度预计日常关联交易协议金额不超11128.31万元，预计发生6840.12万元[1] - 2024年度预计日常关联交易金额不超6519.40万元，实际发生5488.15万元[2] 关联交易明细 - 2025年向关联人采购产品预计发生1810.00万元，截至2月28日已发生239.54万元，2024年发生1247.99万元[3] - 2025年向关联人销售产品预计发生1300.00万元，截至2月28日已发生144.22万元，2024年发生830.79万元[3] - 2025年向关联人承租预计发生3730.12万元，截至2月28日已发生562.35万元，2024年发生3374.09万元[3] 宋城实业业务情况 - 2024年网络采购酒店产品实际发生1247.07万元，预计1800.00万元，实际占比2.26%，与预计差异 -30.72%[5] - 2024年门票销售实际发生653.95万元，预计1000.00万元，实际占比0.80%，与预计差异 -34.61%[5] - 2024年房屋和土地使用权租赁实际发生2574.82万元，预计2574.84万元，实际占比56.13%[5] 子公司业绩 - 第一世界大酒店2024年末总资产25,918.12万元，净资产4,661.18万元，营收2,633.83万元，净利润 -2,304.96万元[7] - 宋城实业2024年末总资产21,693.77万元，净资产19,065.41万元，营收4,578.54万元，净利润332.17万元[8] - 休博园2024年末总资产116,409.38万元，净资产10,830.79万元，营收1,435.33万元，净利润114.95万元[9] 关联交易原则与评价 - 关联交易遵循平等自愿、互惠互利、公平公允原则，价格参照市场协商确定并适时调整[10] - 独立董事认为2025年预计日常关联交易合理公允，提交董事会审议[12] - 监事会认为2025年度日常关联交易预计合理，遵循原则，程序合规[13] 关联合作 - 独木桥旅行社与第一世界大酒店、宋城实业合作，促进产品营销体系运行[11] - 宋城演艺谷公司、杭州乐园公司与宋城实业等签订租赁协议，获场地及配套支持[11]

新产品和新技术研发 - 宋城演艺全资子公司宋城演艺谷公司于2025年2月27日再次通过高新技术企业认定[1] 其他新策略 - 宋城演艺谷公司高新技术企业证书有效期三年，2024 - 2026年按15%税率缴纳企业所得税[1][2] - 宋城演艺谷公司2024年度已按15%税率纳税申报[2] - 本次认定不影响2024年度相关财务数据[2]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][6][8] 报告的核心观点 - 25年春节实现开门红，积极拥抱新技术，全国12大《千古情》演出550场，高峰期间单日最高上演91场、单日游客接待量46万人次、单日收入破4000万，多个景区表现出色，且持续探索新兴技术并应用于各场景 [7] - 24年业绩预告符合预期，预计全年营业收入23 - 25亿，同比增19.4 - 29.8%；归母净利9.3 - 12亿，同比23年扭亏；扣非净利润9.1 - 11.8亿，同比23年扭亏，得益于市场回暖及新项目落地 [7] - 25年起轻资产项目收费降为8%，新增落子青岛，已有轻资产项目委托管理费调整，签订丝路千古情项目合作协议，占地120亩，宋城提供服务费用总计2.6亿 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024 - 2026年每股收益分别为0.40、0.45、0.52元（原24 - 25年预测为0.51/0.61元），因下游需求疲软下调24、25年收入预测和投资收益，给予23倍市盈率，对应目标价10.35元 [2][8] 公司主要财务信息 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|458|1,926|2,479|2,735|3,080| |同比增长(%)|-61.4%|320.8%|28.7%|10.3%|12.6%| |营业利润(百万元)|(65)|92|1,378|1,542|1,787| |同比增长(%)|-117.5%|241.8%|1390.7%|11.9%|15.9%| |归属母公司净利润(百万元)|(48)|(110)|1,047|1,174|1,364| |同比增长(%)|-115.2%|-130.2%|1052.6%|12.1%|16.2%| |每股收益（元）|(0.02)|(0.04)|0.40|0.45|0.52| |毛利率(%)|50.1%|66.3%|69.2%|70.1%|71.5%| |净利率(%)|-10.4%|-5.7%|42.2%|42.9%|44.3%| |净资产收益率(%)|-0.6%|-1.5%|13.5%|13.5%|14.1%| |市盈率|(496.6)|(215.7)|22.6|20.2|17.4| |市净率|3.2|3.3|2.9|2.6|2.3| [4] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）（2023A、2024E、2025E、2026E）|市盈率（2023A、2024E、2025E、2026E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |三特索道|002159|14.54|0.72、0.97、1.10、1.24|20.22、14.95、13.17、11.76| |天目湖|603136|11.59|0.54、0.49、0.58、0.66|21.30、23.89、19.99、17.69| |长白山|603099|33.44|0.52、0.64、0.80、0.96|64.59、52.60、41.92、34.85| |黄山旅游|600054|11.36|0.58、0.51、0.58、0.64|19.59、22.49、19.46、17.63| |丽江股份|002033|8.65|0.41、0.40、0.45、0.49|20.90、21.87、19.05、17.53| |西域旅游|300859|34.58|0.68、0.79、0.99、1.32|50.76、43.54、34.85、26.15| |调整后平均| - | - | - |28.00、23.00、20.00| [9] 附表：财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2022A - 2026E各项目数据，如货币资金、营业收入、净利润等 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据及变化情况 [11]