报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3公司营收和归母净利润同比下滑5%和7%,但符合预期 [2] - 归母净利率同比略有下滑,但盈利能力基本保持稳定 [2] - 节假日出行景气有望兑现业绩,新项目稳健增长,关注假期政策调整对演艺市场消费的影响 [2] - 公司作为旅游演艺龙头,有望快速恢复盈利能力,维持盈利预测 [2] 报告内容总结 业绩表现 - 2024Q1-Q3公司营收20.13亿元,同比+24%;归母净利润10.08亿元,同比+28% [2] - 2024Q3营收8.36亿元,同比-5%;归母净利润4.57亿元,同比-6% [2] - 毛利率75.6%,同比-2.1pct;归母净利率54.7%,同比-0.5pct [2] 业务发展 - 暑期旺季存量项目维持较高景气度,新项目稳健增长 [2] - 国庆期间,十三大千古情共接待游客260万人次,较2023年+60%;演出481场,较2023年+42% [2] 财务预测 - 2024-2026年归母净利润分别为10.5/13.1/15.0亿元,对应PE为25/20/18倍 [2] 风险提示 - 在建项目建设进度不及预期,新项目业绩爬坡不及预期,行业竞争加剧等 [2]

业绩表现 - 公司三季度营业收入和净利润均实现较大增长，其中净利润占整个旅游板块上半年净利润的比例超过50% [1][2] - 培育项目如西安、佛山、三峡等表现出色，成熟项目如桂林、杭州、丽江等保持较好的营收状态 [1][2][3] - 佛山项目开业后一个月即实现盈利，收入规模持续扩大 [6] 市场竞争 - 丽江项目在当地演艺市场占据主导地位，市占率不断提升 [2] - 桂林项目三季度营收规模与去年同期相当，前三季度收入同比略有增长 [2] - 杭州宋城在硬件、内容和配套方面持续提升，具有较强的市场竞争力 [3][4] 发展策略 - 公司关注和考察具有较高产出价值的目的地，适当时机开启异地项目拓展 [8] - 针对不同城市和区域采取灵活的定价策略，兼顾"量"、"距离"、"节庆时点"等因素 [5] - 持续推进内容创新、活动创新等各类创新提升，保持项目的新鲜感和吸引力 [4] 未来展望 - 文旅行业前景积极向好,但消费者对品牌、内容、体验等要求越来越高 [5] - 团队游模式面临冲击,小包团、研学游等新模式正在兴起 [9] - 入境游客恢复加快,公司正积极开拓新兴市场 [9] - 成熟项目和培育项目均有较大的增长空间 [12]

营收与利润情况 - 本报告期营业收入8.36亿元，同比下降4.69%；年初至报告期末为20.13亿元，同比增长24.46%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润4.57亿元，同比下降5.54%；年初至报告期末为10.08亿元，同比增长28.04%[3] - 2024年前三季度营业总收入20.13亿元，较上期16.18亿元增长约24.46%[18] - 2024年前三季度营业总成本8.20亿元，较上期6.44亿元增长约27.25%[18] - 2024年前三季度投资收益3028.58万元，上期为亏损2787.07万元[18] - 2024年第三季度营业利润为12.38亿元，上年同期为9.50亿元[19] - 2024年第三季度净利润为10.40亿元，上年同期为8.05亿元[19] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为10.08亿元，上年同期为7.87亿元[19] - 2024年基本每股收益为0.3852，上年同期为0.3010[20] 资产与权益情况 - 报告期末总资产98.04亿元，较上年度末增长8.15%；归属于上市公司股东的所有者权益80.52亿元，较上年度末增长11.03%[3] - 2024年9月30日货币资金期末余额为3,673,297,372.86元，期初余额为2,891,856,707.89元[15] - 2024年9月30日交易性金融资产期末余额为300,638,191.78元，期初余额为400,291,206.24元[15] - 2024年9月30日应收账款期末余额为5,102,636.52元，期初余额为5,081,341.54元[15] - 2024年9月30日预付款项期末余额为15,372,133.09元，期初余额为7,016,697.05元[15] - 2024年9月30日其他应收款期末余额为17,424,298.20元，期初余额为16,485,456.38元[15] - 2024年第三季度末资产总计98.04亿元，较年初90.65亿元增长约8.15%[16] - 2024年第三季度末负债合计14.47亿元，较年初15.28亿元减少约5.32%[17] - 2024年第三季度末所有者权益合计83.57亿元，较年初75.37亿元增长约10.88%[18] - 存货从年初897.04万元降至776.75万元[16] - 固定资产从年初22.74亿元增长至26.87亿元[16] - 在建工程从年初5.28亿元降至1.47亿元[16] - 合同负债从年初2.23亿元降至1.16亿元[17] 财务科目变动原因 - 报告期末预付款项比期初增加119.08%，因预付广告费增加[6] - 报告期末其他非流动金融资产比期初增加620.00%，因对外投资增加[6] - 报告期内销售费用同比增加58.58%，因各景区广告投入同比增加[6] - 报告期内研发费用同比增加90.09%，因研发投入同比增加[6] - 报告期内其他收益同比增加208.05%，因政府补助同比增加[6] - 报告期内支付的各项税费同比增加119.47%，因营业收入及利润增长缴纳税费增多[7] - 报告期内取得借款收到的现金同比减少29000万元，因未取得银行借款[8] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为86,727[9] - 杭州宋城集团控股有限公司持股比例27.66%，持股数量724,835,254股[9] - 黄巧灵持股比例8.86%，持股数量232,192,225股，其中限售股174,144,169股[9] - 中国农业银行股份有限公司－中证500交易型开放式指数证券投资基金本报告期新增，期末持股27,091,720股，占总股本1.03%[12] 限售股份情况 - 限售股份期初总数为318,028,868股，本期解除限售79,507,217股，本期增加380,000股，期末总数为238,901,651股[14] 现金流量情况 - 2024年年初到报告期末经营活动产生的现金流量净额为13.20亿元，上年同期为12.40亿元[21][22] - 2024年年初到报告期末投资活动产生的现金流量净额为 -2.07亿元，上年同期为 -2.70亿元[22] - 2024年年初到报告期末筹资活动产生的现金流量净额为 -3.19亿元，上年同期为 -1.67亿元[22] - 2024年年初到报告期末现金及现金等价物净增加额为7.94亿元，上年同期为8.04亿元[22] - 2024年期末现金及现金等价物余额为36.73亿元，上年同期为31.24亿元[22] 审计情况 - 公司第三季度报告未经审计[23]

证券代码：300144 证券简称：宋城演艺 公告编号：2024-051 宋城演艺发展股份有限公司 第八届监事会第十二次会议决议公告 具体内容详见公司在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）同日披露的 《2024 年第三季度报告》（公告编号：2024-052）。 表决结果：同意：3 票；反对：0 票；弃权：0 票。 三、报备文件 1、第八届监事会第十二次会议决议。 特此公告。 本公司及监事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 宋城演艺发展股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第十二次会 议于 2024 年 10 月 24 日下午 14:30，在公司会议室以现场会议和通讯表决相结 合的方式召开，会议通知于 2024 年 10 月 18 日以电子邮件及专人送达的方式交 公司全体监事。本次会议由监事会主席祝华鹭女士主持，会议应到监事 3 人，实 到监事 3 人。本次会议召开符合《公司法》和《公司章程》的相关规定，合法有 效。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于<2024 年第三季度报告>的议案》 经审议，监事会 ...

证券代码：300144 证券简称：宋城演艺 公告编号：2024-050 具体内容详见公司在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）同日披露的 《2024 年第三季度报告》（公告编号：2024-052）。 本议案已经董事会审计委员会审议通过。 表决结果：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 宋城演艺发展股份有限公司 第八届董事会第十九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 宋城演艺发展股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第十九次会 议于 2024 年 10 月 24 日下午 14:00，在公司会议室以现场会议和通讯表决相结 合的方式召开，会议通知于 2024 年 10 月 18 日以电子邮件及专人送达的方式交 公司全体董事。本次会议由董事长张娴女士主持，会议应到董事 9 人，实到董事 9 人，公司监事和高级管理人员列席了会议。本次会议召开符合《公司法》和《公 司章程》的相关规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于<2024 年第三季度报告>的议案》 经审议，董事会认为 ...

证券简称：宋城演艺 证券代码：300144 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 宋城演艺发展股份有限公司 2023 年限制性股票 激励计划第二类限制性股票首次授予部分 第一个归属期归属条件成就相关事项 之 独立财务顾问报告 2024 年 10 月 | 一、释义 | 3 | | --- | --- | | 二、声明 | 5 | | 三、基本假设 | 6 | | 四、本次股权激励计划的审批程序 | 7 | | 五、独立财务顾问意见 | 8 | | （一）2023 | 年限制性股票激励计划首次授予部分第二类限制性股票第一个归属 | | 期归属条件成就的情况 | 8 | | （二）2023 | 年限制性股票激励计划首次授予部分第二类限制性股票第一个归属 | | 期归属安排 | 9 | 一、 释义 | 宋城演艺、公司、 | 指 | 宋城演艺发展股份有限公司（含下属子公司） | | --- | --- | --- | | 上市公司 | | | | 本激励计划、本计 | 指 | 2023 年限制性股票激励计划 | | 划 | | | | 独立财务顾问、财 务顾问 | 指 | 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限 ...

宋城演艺发展股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划 调整第二类限制性股票授予价格、 上海君澜律师事务所 关于 作废部分限制性股票及 首次授予部分第一个归属期归属条件成就 之 法律意见书 对本法律意见书，本所律师声明如下： （一）本所律师依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法 律业务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及 本法律意见书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵 循了勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分的核查验证，保证本法律意见所认 定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应法律责任。 二〇二四年十月 上海君澜律师事务所 法律意见书 上海君澜律师事务所 关于宋城演艺发展股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划 调整第二类限制性股票授予价格、作废部分限制性股票及 首次授予部分第一个归属期归属条件成就之 法律意见书 致：宋城演艺发展股份有限公司 上海君澜律师事务所（以下简称"本所"）接受宋城演艺发展股份有限公 司（以下简称"公司"或"宋城演艺"）的委托，根据《上市公司股权激励管 ...

证券代码：300144 证券简称：宋城演艺 公告编号：2024-047 宋城演艺发展股份有限公司 关于 2023 年限制性股票激励计划第二类限制性股票首次授 予部分第一个归属期归属条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、本次第二类限制性股票拟归属数量：2,196,400 股。 2、本次第二类限制性股票归属股票来源：公司向激励对象定向发行本公司 A 股普通股股票。 宋城演艺发展股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年限制性股票激励计 划（以下简称"本次激励计划"）规定的第二类限制性股票首次授予部分第一个 归属期归属条件已经成就，根据公司 2023 年第一次临时股东大会的授权，公司 于 2024 年 10 月 14 日分别召开第八届董事会第十八次会议和第八届监事会第十 一次会议，审议通过《关于 2023 年限制性股票激励计划第二类限制性股票首次 授予部分第一个归属期归属条件成就的议案》，现将有关事项公告如下： 一、本次激励计划实施情况概要 （一）本次激励计划简介 2023 年 9 月 19 日，公司召开 2023 年第一次 ...

证券代码：300144 证券简称：宋城演艺 公告编号：2024-044 宋城演艺发展股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第十八次会 议于 2024 年 10 月 14 日在公司会议室以现场会议和通讯表决相结合的方式召开。 本次会议通知于 2024 年 10 月 11 日以电子邮件及专人送达的方式传达公司全体 董事。本次会议由董事长张娴女士主持，会议应到董事 9 人，实到董事 9 人，公 司监事和高级管理人员列席了会议。本次会议召开符合《中华人民共和国公司法》 和《公司章程》的相关规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于调整 2023 年限制性股票激励计划第二类限制性股 票授予价格的议案》 鉴于公司 2023 年年度权益分派的实施，根据《上市公司股权激励管理办法》 （以下简称"《管理办法》"）、公司《2023 年限制性股票激励计划（草案）》 （以下简称"《激励计划》"）的有关规定以及公司 2023 年第一次临时股东大 会对董事会的授权，同意将本次激励计划首次及预留授予部分第二类限制性股票 授予价格由 6.36 元/股调整为 6.26 元/股。 具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（w ...

证券代码：300144 证券简称：宋城演艺 公告编号：2024-045 宋城演艺发展股份有限公司 第八届监事会第十一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 经审核，公司监事会认为：公司 2023 年限制性股票激励计划规定的第二类 限制性股票首次授予部分第一个归属期条件已经成就，本次归属安排和审议程序 符合《管理办法》《激励计划》的有关规定，同意公司依据相关规定为符合归属 资格的 296 名激励对象办理 219.64 万股第二类限制性股票归属事宜。 具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于 2023 年限制性股票激励计划第二类限制性股票首次授予部分第一个归属期归属 条件成就的公告》（公告编号：2024-047）。 表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 宋城演艺发展股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第十一次会 议于 2024 年 10 月 14 日在公司会议室以现场会议和通讯表决相结合的方式召开。 本次会议通知于 2024 年 10 月 11 日以电子邮件 ...