分组1：公司基本信息 - 证券代码300221，证券简称银禧科技 [1] - 2016年2月26日深圳前海富喜资本管理有限公司人员对公司进行特定对象调研，地点为公司总部董事会办公室，公司接待人员为顾险峰、郑桂华、陈玉梅 [2] 分组2：公司经营方向及规划 - 公司是高分子类新材料改性塑料供应商，主营改性塑料生产销售，产品包括阻燃料等，应用于电线电缆等领域，已涉足CNC金属精密结构件及3D打印材料、服务领域 [2][3] 分组3：3D打印项目情况 - 研究方向为高性能高分子复合材料研发及产业化，包括高性能尼龙、功能化聚醚醚酮、低成本多功能ABS复合材料开发和产业化 [3] - 定位为打印耗材和服务供应商，探索借助信息网络技术创新服务，3D打印微信公众号及个性化定制创意平台已上线，2015年设立全资孙公司加快产业化 [3][4] - ABS、PLA线材及复合材料已全面上市销售，PVA线材、PA粉末及复合材料已量产并全面上市销售 [4] 分组4：参股公司兴科电子情况 - 公司2014 - 2015年三次增资兴科电子，目前持股33.80% [4] - 兴科电子产品为金属材质精密结构件，应用于手机等终端消费类电子产品，客户有乐视、小米、华为等，已从单制程向全制程转型，成为CNC金属精密结构件全制程解决方案提供商 [4][5] - 是否控股兴科电子需看其发展及行业趋势，以及能否与公司产生协同效益 [5] 分组5：子公司银禧光电情况 - 成立于2009年8月13日，2015年8月28日整体变更为股份公司，2016年1月4日在新三板挂牌，主营LED照明灯具专用塑料配件业务 [6] - 与飞利浦等国际品牌及雷士等国内一线品牌建立长期战略合作关系，2015年开始贡献利润，2016年力争引入做市商并进入新三板创新层 [6] 分组6：苏州生产基地情况 - 苏州银禧2014年4月30日达到预定可使用状态，一期产能达5万吨，产能逐渐释放 [7] - 公司未来拟通过对外融资加大对CNC金属精密结构件及3D打印领域投入 [7] 分组7：2015年公司财务及合作情况 - 2015年主要供应商及客户未重大变化，应收账款回款良好，每年与中国出口信用保险公司签保险合同，营业收入与净利润情况查看《2015年年度业绩快报》 [7][8] - 公司寻求符合发展规划、能产生协同效应或升级转型的机会，未来在条件适宜时通过并购等资本市场运作实现快速发展，欢迎提供并购标的公司 [8]

公司业务概况 - 公司主营业务为生产和销售改性塑料，产品包括阻燃料、耐候料等，应用于电线电缆、节能灯具等领域 [2] 改性塑料行业情况 - 改性塑料属国家鼓励发展的新材料行业，非传统制造业，具有良好性能和环保可回收性 [3] - 全国改性塑料市场容量大、细分市场多，行业分散，金发科技市场占有率约 5%，公司不到 1%，原因是应用范围广、下游客户分散 [3] - 2015 年我国改性塑料消费量占塑料总消费量约 10%，世界平均水平约 20%，市场有较大发展潜力 [3] 公司发展策略 - 不盲目追求营收快速增长，力求主营业务稳步增长并提高毛利率，未来着力进入新细分市场或向上下游延伸 [4] - 子公司银禧光电属下游行业延伸，主营 LED 照明灯具专用塑料配件业务，于 2016 年 1 月 4 日在新三板挂牌 [4] LED 市场及银禧光电情况 - 预计到 2017 年全球 LED 市场规模达 155.48 亿美元，2010 - 2016 年全球 LED 照明市场占有率从 7%增至 40%以上，到 2020 年 LED 照明市场收入接近 650 亿欧元，占全球照明市场近 60%份额 [4] - 银禧光电与国际和国内一线品牌建立长期合作关系，2015 年开始贡献利润，2016 年将保持技术优势，力争引入做市商并进入新三板创新层 [5] 兴科电子情况 - 公司 2014 - 2015 年对兴科电子三次增资，持有 33.80%股权，为第一大股东 [6] - 兴科电子主要产品为金属材质精密结构件，应用于终端消费类电子产品，客户有乐视、小米、华为等 [6] - 兴科电子建立全套工艺，成为 CNC 金属精密结构件全制程解决方案提供商，进入国内 CNC 全制程供应商梯队前列 [6] 公司并购相关 - 对于将兴科电子并购进来提升业绩与影响力的建议，公司会考虑，并购目的是使企业更好发展并给投资者和股东带来最大回报 [6][7] - 公司认为单靠内生式增长难上台阶，未来在投资环境和目标条件适宜时，将通过并购等资本市场运作实现快速发展 [7]

兴科电子业务情况 - 第一大终端客户为乐视，合同到期自动续期，“乐 2” 每天出货量约 4.5 - 5 万片 [2] - 客户集中度高因前期体量小，后续会加大新客户、新项目开发力度，项目储备充足，也为其他手机品牌服务 [3] - 自成立注重 CNC 研发，是服务提供者，全程参与客户产品研发和策划，2015 年转型全制程，2016 年年初产品良率达顶峰，毛利率随之提升 [3] 兴科电子产能与合作 - 与日本 Fanuc、Brother、沈阳机床等保持稳定合作，2016 年 1 月 27 日与沈阳机床签 2 年期经营性租赁合同，合同总金额 5.1 亿元，可按需租赁机台并支付费用，还可外协加工满足产能需求 [4] 兴科电子竞争优势 - 以研发为核心，很多生产工艺行业首创，是 CNC 金属精密结构件全制程解决方案提供商，参与客户产品前段设计与开发，如金属冲压工艺制作全钢金属壳良率高出行业平均水平 20% [5] - 是国内少数具备全制程生产加工能力的金属精密结构件生产厂商之一 [5] - 董事长、总经理为金属材料供应商出身，原材料成本控制经验丰富 [5] 行业趋势与影响 - 不锈钢是未来发展趋势，新产品会采用不锈钢机壳，两层玻璃中间需不锈钢中框，兴科电子具备不锈钢手机外壳加工能力 [6] 公司并购重组情况 - 中德证券调查基本结束，预计暂停时间不长，公司并购重组项目正在回复，员工持股计划需股东大会审议，8 月 30 日召开股东大会，暂停影响不大 [6][7] 公司半年度业绩情况 - 2016 年上半年，公司实现营业收入 6.117264 亿元，同比增长 12.37%；营业利润 9300.42 万元，同比增长 372.87%；归属于母公司所有者的净利润 1.00148 亿元，同比增长 289.42%；兴科电子实现净利润 2.185531 亿元，公司对兴科电子投资取得 7387 万元投资收益 [7]

并购重组相关 - 中德证券调查基本结束，公司并购重组暂停审核预计时间不长，项目正在回复中，员工持股计划需股东大会审议，定于8月30日召开，从流程上需审议后回复反馈意见，暂停影响不大 [2][3] 半年度业绩情况 - 2016年上半年公司实现营业收入61,172.64万元，同比增长12.37%；营业利润9,300.42万元，同比增长372.87%；归属母公司所有者净利润10,014.80万元，同比增长289.42%；兴科电子实现净利润21,855.31万元，公司对其投资获7,387万元收益 [3] 兴科电子与乐视合作情况 - 兴科电子与乐视合同到期自动续期，截至目前仍在执行，“乐2”每天出货量约4.5 - 5万片 [4] 兴科电子竞争优势 - 研发是核心竞争力，很多生产工艺行业首创，是CNC金属精密结构件全制程解决方案提供商，参与客户产品前段设计开发，如金属冲压工艺良率高出行业平均20% [4] - 是国内少数具备CNC加工等全制程生产加工能力的金属精密结构件生产厂商之一 [4] - 董事长、总经理为金属材料供应商出身，原材料成本控制经验丰富 [5] 兴科电子研发投入 - 2016年第一季度，兴科电子研发投入占营业收入比例超过4% [5] CNC行业发展趋势影响 - 不锈钢是未来发展趋势之一，新产品会采用不锈钢机壳，两层玻璃中间需不锈钢中框，兴科电子具备不锈钢手机外壳加工能力 [5] 兴科电子客户依赖问题 - 目前第一大终端客户为乐视，客户集中度高因前期体量小，采取集中优势发展战略；未来将加大新客户、新项目开发力度，项目储备充足，也在为其他手机品牌服务 [6] 兴科电子高毛利原因 - 注重CNC研发，是服务提供者，全程参与客户产品研发策划；2015年从单制程转型全制程，2016年初产品良率达顶峰，毛利率随良率提升；2016年6月28日对深交所反馈意见回复中有专门针对高毛利的回复 [6][7] 兴科电子产能问题 - 与CNC设备制造商保持稳定合作关系，2016年1月27日与沈阳机床签订2年经营性租赁合同，金额5.1亿元，可按需租赁机台；还可通过外协加工满足产能需求 [7][8] 银禧科技新材料领域布局 - 尝试往新材料、新能源产业布局，控股子公司银禧光电于2016年1月4日在新三板挂牌，5月完成定向增发，引入2家做市商，6月17日起做市转让，6月进入新三板创新层，未来将由LED照明向OLED照明升级转型；PI薄膜和锂电池材料公司通过自有团队和外部投资开发 [8] LED产品利润及毛利率提升原因 - 银禧光电优化产品和客户结构，加强高毛利产品销售；改进生产工艺，“一出四”挤出工艺实验性生产；吹塑产品“多色多腔共挤”成型技术大规模应用，生产效率增加 [9]

分组1：乐视相关问题 - 乐视不会终止手机业务，目前在调整产品战略，预计手机总量不变 [3] - 若乐视订单量减半，兴科电子将丰富客户结构，目前乐视在手订单份额为60%，非乐视品牌为40%，还将拓展其他电子设备市场 [3][4] - 兴科电子对乐视业务通过直接供货和向仁宝供货两种方式，账期60 - 90天，应收账款在合理信用范围 [4] - 兴科电子参与乐视多个手机项目研发制造，出货量最大是乐1和乐2，目前在产乐2、乐3，未生产乐视pro3，还在合作开发其他高端机型 [5] 分组2：公司合作与机台情况 - 兴科电子与沈阳机床合作，通过融资租赁避免投资风险，满足机台需求，截至2016年9月末自有机台1657台，还签订5.10亿元融资租赁框架协议，可外协加工满足产能 [6] - 兴科电子与钱屋合作，双方制程和产能优势互补，兴科利用钱屋产能，为钱屋提供苹果相关制程服务 [8] 分组3：公司业务情况 - 四季度兴科订单有乐视老产品出货和新产品备货，加强与苹果等客户合作，具体业绩看产品爬坡和出货情况 [6] 分组4：公司竞争优势 - 研发是核心竞争力，是CNC金属精密结构件全制程解决方案提供商，金属冲压工艺良率高出行业平均水平20%，是锤子不锈钢手机唯一供应商 [7] - 具备CNC加工等全制程生产加工能力 [7] - 董事长等出身金属材料供应商，原材料成本控制经验丰富，核心团队来自富士康等，业务技术与管理经验丰富 [8] 分组5：公司未来发展 - 着手新产品线布局，未来2年预计手机机壳以不锈钢为主，积累研发相关技术，希望通过与钱屋合作进入苹果供应链体系 [8]

兴科电子业绩情况 - 2016年第三季度报告显示兴科电子实现净利约3亿元，2016年年度报告显示实现净利约2.8亿元 [2] - 2017年3月起并入公司合并报表范围，一季度业绩同比下降，主要因战略调整前期研发投入多且产品处于爬坡阶段，二季度预计好于一季度 [4] 兴科电子亏损原因及战略转型 - 2016年四季度亏损，因向多元化客户、多元化产品升级转型，新产品研发前期投入大、周期长、爬坡期艰难，虽影响短期业绩但利于可持续发展，且随着多元化客户发展，乐视影响会降低 [3] 兴科电子客户与产能 - 主要给A产品及OPPO、锤子、美图、小米等手机终端品牌和某畅销品牌电视提供CNC制程服务，出货量最大的是A产品及锤子品牌手机产品 [5] - 2016年与沈阳机床股份有限公司签订融资租赁协议，CNC设备数量不会制约产能 [5] 锤子相关问题 - 锤子生产新机型，因保密暂不便披露，锤子与京东达成战略合作利于销售 [5] 公司传统改性塑料业务 - 2017年第一季度，公司合并报表实现营业收入45,042.13万元，同比增长67.76%，改性塑料业务较上年同期增长10,790.82万元；合并报表实现归属于母公司所有者的净利润4,322.72万元，同比增长2.15% [6] 公司3D打印项目 - 2016年投入建设的3D打印大釜生产线已正式投产，研发的尼龙粉开始量产，公司是国内能生产该产品的少数几家企业之一 [6] - 3D耗材能适配各类高端3D打印机，在国内外市场销售，3D打印产品业绩放量取决于3D打印工业广泛应用程度，目前行业工业应用尚未开始放量 [7]

手机外壳材料与CNC行业 - 未来手机外壳不管采用不锈钢、两层玻璃或陶瓷材料，外框/中框都需CNC加工工艺，兴科电子是国内少数具备CNC全制程加工能力的手机配件厂商之一，公司将继续加大手机等快速消费品外观件行业关注及兴科电子研发团队投入 [3] 改性塑料业务 - 2017年第一季度，公司改性塑料业务较上年同期增长较大，增长来自募集资金项目规模化效益凸显，电缆、家电、汽车、玩具等材料方面收入增加 [3] - 公司未来将在改性塑料业务精耕细作，拓展产品线，提升产品性能，加大高毛利产品研发 [3] - 改性塑料原材料价格波动对公司有影响，原材料涨价高于商品售价幅度时为负面影响，低于时为正影响 [3] 兴科电子业绩 - 兴科电子2017年3月并入公司合并报表，一季度业绩同比下降，原因是实施战略调整、客户及产品多元化、前期研发费用多、多数产品处于爬坡阶段，二季度预计好于一季度 [4] 兴科电子客户与设备 - 兴科电子主要为A产品、OPPO、锤子、美图、小米等手机终端品牌及某畅销品牌电视提供CNC制程服务，今年乐视手机有少量前期存货提货 [4][5] - 兴科电子2016年与沈阳机床股份有限公司签订融资租赁协议，可按需租赁CNC机器设备，设备数量不制约产能 [5] 3D打印项目 - 公司2016年投入建设的3D打印大釜生产线已正式投产，研发的尼龙粉开始量产，公司是国内能生产该产品的少数企业之一 [5] - 3D耗材能适配各类高端3D打印机，在国内外市场销售，3D打印产品业绩放量取决于3D打印行业工业应用程度，目前行业工业应用尚未开始放量 [5][6] 新三板挂牌企业银禧光电 - 2016年银禧光电合并报表显示，实现营业收入11,900.47万元，同比增长39.43%；营业利润651.56万元，同比增长406.82%；归属挂牌公司所有者的净利润673.55万元，同比增长416.48% [6] - 2016年银禧光电成功挂牌新三板并进入创新层，未来将利用资本市场融资功能，寻找协同企业并购，扩大生产规模，打造照明产品完整产业链 [6]

兴科电子战略转型 - 兴科电子成立初期集中做单品大客户，2016 年下半年计划战略调整，乐视资金链问题坚定转型步伐，客户向多元化发展 [2][3] - 目前客户分布均衡，为 A 产品、OPPO、锤子、美图、小米等手机及某畅销品牌电视提供 CNC 制程服务，出货量最大的是 A 产品及锤子品牌手机 [3] 乐视业务情况 - 今年乐视手机少量提货为前期存货，乐视销售收入占兴科电子总销售收入比例小，无单一客户重大依赖 [3][4] 资源整合与人员情况 - 公司并购兴科电子后，保持其独立运营，在人员、管理、技术和运营等方面整合，助其向产品多样化、客户多元化、制造智能化发展 [4] - 2016 年下半年起兴科电子强化制造智能化，用自动化设备替代人工，减少员工流失率、提升生产效率 [4] 锤子手机业务 - 无法预计锤子手机最终销量，公司希望其销量增长并满足生产需求 [5] - 锤子最新款坚果产品处于放量期，本月出货量比上月多，公司是主要供应商，参与研发生产对切入新产有优势 [5] 传统改性塑料业务 - 2017 年第一季度改性塑料业务较上年同期增长大，一是募集资金项目规模化效益凸显，电缆、家电等材料收入增加；二是精细化管理优化成本和技术优势，扩大细分市场份额 [6] - 未来将拓展产品线、提升性能、加大高毛利产品研发保持增长 [6] 银禧光电情况 - 2016 年营业收入 11,900.47 万元，同比增长 39.43%；营业利润 651.56 万元，同比增长 406.82%；净利润 673.55 万元，同比增长 416.48% [6] - 近几个月生产每月同比增长大，未来增长势头良好，将利用融资功能寻找并购标的物，扩大生产规模、打造照明产品完整产业链 [6][7] 公司未来规划 - 执行“内延式发展 + 外延式并购”战略，做好实体经营，寻找协同或升级转型并购标的物 [7] 3D 打印项目 - 2016 年投入建设的 3D 打印大釜生产线已投产，研发的尼龙粉量产，公司是国内能生产该产品的少数企业之一 [8] - 3D 耗材适配高端打印机，国内外销售，产品业绩放量取决于 3D 打印工业应用程度，目前行业工业应用未放量 [8]

分组1：并购重组与财务顾问情况 - 公司被暂停审核约一个月，中德证券已收到《行政处罚事先告知书》，正式处罚结果出具后，等证监会恢复审核通知，公司将积极推进并购重组项目，暂无更换财务顾问想法 [2][3] 分组2：兴科电子竞争优势 - 研发是核心竞争力，是CNC行业技术领先公司之一，如金属冲压工艺制作全钢金属壳良率高出行业平均水平20% [3] - 是国内少数具备全制程生产加工能力的金属精密结构件生产厂商之一 [3] - 董事长、总经理出身金属材料供应商，原材料成本控制经验丰富，可降低材料成本 [4] 分组3：兴科电子订单与客户情况 - 目前第一大终端客户仍为乐视，客户集中度较高，未来将加大新客户、新项目开发力度，项目储备充足，也为小米、Oppo、VIVO、朵唯、锤子等品牌服务 [4] 分组4：兴科电子高毛利原因 - 注重CNC研发，是服务提供者，全程参与客户产品研发和策划，2015年从单制程成功转型为全制程，2016年产品良率逐步提高，毛利率随良率提升 [5] 分组5：兴科电子产能情况 - 与日本Fanuc、Brother、沈阳机床等公司保持稳定合作关系，2016年1月27日与沈阳机床签订为期2年、总金额5.1亿元的经营性租赁合同，还可通过外协加工满足产能需求 [5][6] 分组6：行业发展趋势影响 - 不锈钢是未来发展趋势之一，即使采用玻璃前后盖，中间不锈钢中框对CNC仍有需求，兴科电子具备不锈钢手机外壳加工能力 [6] 分组7：银禧科技新材料领域布局 - 控股子公司银禧光电于2016年1月4日在新三板挂牌，5月完成定向增发，引入2家做市商，6月进入股转系统新三板创新层名单，未来将向OLED照明升级转型；PI薄膜和锂电池材料公司通过自有团队和外部投资开发 [6][7] 分组8：3D打印项目进展 - 研究方向为高性能高分子复合材料研发及产业化，包括高性能尼龙（PA）复合材料、功能化聚醚醚酮（PEEK）复合材料、低成本多功能ABS复合材料等；今年投入建设的大釜生产线完成测试，进入工艺试产及量产阶段，研发的尼龙粉开始量产，产品可适配各类高端3D打印机，在国内外市场销售，但业绩放量取决于3D打印工业广泛应用程度，目前行业工业应用尚未放量 [7][8]

分组1：改性塑料业务 - 前三季度业绩增长源于募投项目达产后效益体现、技术及配方优化升级、大力开发新的高毛利产品并拓展市场 [2] - 公司将根据市场开发及发展趋势做好扩产准备 [2] 分组2：定价策略与原材料采购 - 公司根据订单数量和原料情况采取灵活定价策略 [3] - 原材料价格短息大幅波动会对公司生产成本控制和利润产生影响 [3] - 公司结合日常采购和战略采购降低成本，保证生产并响应客户需求 [3] 分组3：银禧光电LED业务 - 独立做LED产品是因原材料有竞争力、产品发展空间大、管理创新和激励需求 [4] - 目前已在新三板挂牌并进入创新层 [4] - 销量保持较快增长，正提高效率和增加产品线满足产能缺口 [4][5] - 未来将探索外延式并购向高附加值领域靠拢 [5] 分组4：3D打印项目 - 研究方向为高性能高分子复合材料研发及产业化 [5] - 今年大釜生产线进入工艺试产及量产阶段，尼龙粉开始量产 [5][6] - 3D耗材适配高端打印机，业绩放量取决于行业工业应用程度 [6] 分组5：兴科电子业务 - 业绩增长快是因金属外观件市场增长、具备全制程生产能力、有优质客户资源、研发和生产能力强、团队经验丰富 [6][7] - 与乐视应收账款在合理信用范围，乐视事件不利影响将减弱 [7] - 四季度加强与多品牌合作开发新产品，短期业绩或受影响但利于可持续发展 [8]