公司并购情况 - 公司收购Quickstart 16/15 Vermögensverwaltungs、RPS和BB Signal获天津市发展和改革委员会及天津市商务委员会备案批复，收购Quickstart 16/15 Vermögensverwaltungs并更名已获天津市商务委员会备案批复 [3] RPS公司情况 亏损情况 - 2014年和2015年，RPS分别实现营业收入13,292.2万欧元和12,969.6万欧元，分别实现净利润 -199.0万欧元和 -155.0万欧元，处于亏损状态 [3] 亏损原因 - 欧洲市场竞争充分且容量相对饱和，新兴市场开拓力度有限，项目平均毛利率较低；欧洲整体人工成本提高，营业成本和期间费用率持续提升 [4] 扭亏措施 - 德联邦铁路集团2017年接触网投资额将较快增长，RPS作为重要供应商，订单获取及经营业绩有望改善 - 公司协助RPS加大中国境内市场开拓力度，改善项目结构，提高总体毛利率水平，德国境内订单毛利率6% - 8%，海外订单毛利率可达12%甚至更高 - BBR将相关资产等转移至RPS，RPS成本费用压力降低，公司发挥协同效应，借RPS进军海外市场 [4][5] 2015年公司利润情况 营收增长 - 受益于铁路投资加大、城轨市场增长和公司竞争优势，2015年公司新签订单数量及金额增长，营业收入大幅增长 [6] 利润未同步增长原因 - 凯发轨道交通产业化基地折旧增加；实施绩效薪酬体系，人力成本、销售费用、管理费用增加；境外资产购买聘请中介机构，管理费用增加 [6][7] 公司其他情况 工作重心与产品线 - 下一阶段工作重心是发展城市轨道交通，加大客户和资源开发、拓宽产品线、加大研发力度，产品线以城市轨道交通和国铁为主 [7] 订单违约情况 - 订单违约情况非常少，客户多为国有企业，城轨订单多由当地政府及发改委联合签订，订单稳定性和兑付性可靠 [7] 阿尔法优联公司情况 - 2015年6月成立合资公司天津阿尔法优联电气有限公司，产品线延伸到地铁及有轨电车车辆关键零部件业务，报告期内实现营业收入237.94万元，利润22.78万元 [8] 项目确认收入周期 - 新建铁路线路供电自动化设备投资滞后项目基础建设约两年，需安装调试服务的项目需经过到货检查、现场安装调试、客户验收、试运营（2 - 3年）、线路终验等阶段，既有线路更新改造无试运营环节 [8][9] 股权激励与持股情况 - 曾做过股权激励，目前任职的高管及骨干员工均持有公司股票 [9] 跨领域发展情况 - 目前尚未考虑跨领域发展，2015年成立合资公司阿尔法优联，近期进行德国海外收购 [9] 竞争优势 - 公司是国内先进的、具有核心竞争力的轨道交通自动化系统提供商，具备技术研发、核心团队、行业先发及品牌、产品体系等核心竞争优势 [9]

公司基本信息 - 证券代码 300407，证券简称凯发电气 [1] - 投资者关系活动于 2016 年 7 月 8 日上午 10：00 - 12：00 在凯发电气股份有限公司举行，参与单位为恒安标准人寿、交银施罗德基金管理有限公司 [2] 公司业务相关 天津保富 - 经营范围包括开发、生产、销售适用于城市轨道交通及铁路的直流开关柜和其他电气设备，提供技术咨询及售后服务 [3] - 公司完成海外并购交易，直接或间接持有其 100%股权，交割完成后并表 [3] RPS - 经营范围包括铁路电气化系统的开发、设计、建造等及相关服务 [3][4] - 本次海外并购目的是落实公司发展战略，实现双轮驱动发展模式，延伸技术、产品领域和业务范围，突破国内业务局限，增强综合竞争力 [4][5] - 根据德联邦铁路集团 2015 - 2019 年接触网投资数据，2017 年投资增长将推动 RPS 订单获取和业绩改善 [5] - 德国境内订单毛利率 6% - 8%，海外订单毛利率可达 12% 甚至更高，公司将协助其开拓中国市场，提高总体毛利率 [6] BB Signal - 主营业务为信号装置建设、重建和维修，相关业务的预防、定期维护和大修，以及产品生产和组装 [6][7] 阿尔法优联 - 2015 年 6 月与捷克 A&U 公司在天津成立合资公司，产品线延伸到地铁及有轨电车车辆关键零部件业务，目的是优势互补，培育新利润增长点 [7] 公司其他情况 - 电气化铁路确认收入时间约 2 年，城市轨道交通 2 - 3 年，个别项目可能需 5 年 [7] - 上市前 48 位股东除广发信德外均为高管和技术核心人员，目前无股权激励计划 [7][8] - 目前未考虑跨领域发展，新成立合资公司和海外收购项目均在铁路行业 [8]

会议基本信息 - 投资者关系活动类型为分析师会议 [2] - 参与单位包括国海证券、中银基金、东方证券等五家机构 [2] - 时间为2016年6月，分上午10：00 - 11：30和下午14：00 - 17：00 [2] - 地点在凯发电气股份有限公司 [2] - 上市公司接待人员有董事长孔祥州、总经理王伟等 [2][3] 公司业务相关 RPS公司 - 业务包括铁路电气化系统开发、设计等及相关服务 [3] - 2014年和2015年分别实现营业收入13,292.2万欧元和12,969.6万欧元，净利润 -199.0万欧元和 -155.0万欧元，处于亏损状态 [4] - 主要竞争对手有西门子公司、ABB公司等 [6] 天津保富 - 经营范围为开发、生产、销售适用于城市轨道交通及铁路的直流开关柜等电气设备，提供技术咨询及售后服务 [6] - 主要竞争对手有西门子（中国）有限公司等 [6] BB Signal公司 - 主营业务为信号装置建设、重建和维修，相关业务的预防、维护和大修，以及产品生产和组装 [8] 阿尔法优联公司 - 2015年6月与捷克A&U公司在天津成立，产品线延伸到地铁及有轨电车车辆关键零部件业务，目的是优势互补培育新利润增长点 [10] 公司经营情况 业绩变化 - 2016年第一季度因行业特点、气候、春节及重大资产重组支付中介费用致管理费用增加，亏损较上年同期增加 [7] - 2015年营业收入增长，但净利润与上年基本持平，原因包括凯发轨道交通产业化基地折旧增加、薪酬体系调整致成本费用增加、境外资产购买聘请中介机构致管理费用增加 [8][9] 订单与收入确认 - RPS订单分德国境内和海外订单，境内订单毛利率6% - 8%，海外订单毛利率可达12%及以上 [5] - 电气化铁路一般2年左右确认收入，城市轨道交通2 - 3年，个别项目可能需5年 [10] 费用情况 - 因公司规模扩大项目增加，销售费用及管理费用仍会增加，与投标中标数量相关，与项目确认收入无关 [11] 公司发展战略 并购重组 - 交易完成后将持有RPS、天津保富、BB Signal 100%股权 [7] - 协助RPS开拓中国市场，提高总体毛利率；发挥协同效应进军海外市场，实现战略扩张 [5] 科技创新 - 2016年加大研发投入，引进高端人才，统筹海内外研发体系 [7] - 加快德国RPS产品与技术对接，启动天津阿尔法优联产品国产化工作 [8] - 结合用户需求，加大与客户、科研院所合作，寻求重大项目 [8] 行业相关 - 电气化铁路升级换代周期一般以10年左右为自动化系统产品生命周期，未来系统大修更换及技改市场空间大 [10]

海外并购情况 - 2015年公司以买壳方式在德国设立全资子公司凯发德国，拟现金收购德国保富所持RPS100%股权、天津保富49%股权，以及BICC所持BB Signal100%股权，交易完成后将直接或间接持有三标的公司100%股权，股权转让协议于2015年12月22日签署，境外资产收购正顺利推进 [3] 公司运营情况 - 截止2016年一季度，公司实现营业收入5701.35万元，较上年同期增长26.74%，营业成本6105.03万元，较上年同期增加27.07%，归属于上市公司普通股股东的净利润为 -456.60万元，亏损因行业特点、气候、春节及重大资产重组支付中介费用致管理费用增加 [4] - 截止2015年12月31日，公司（及控股子公司）在执行合同约8.9亿元，较上年同期增长59%，2016年销售收入将稳步增长，德国收购完成后2016年度销售收入将大幅增长 [5] 重大资产重组进展 - 截止目前，公司收购Quickstart 16/15 Vermögensverwaltungs、RPS和BB Signal获天津市发展和改革委员会及天津市商务委员会备案批复，收购Quickstart 16/15 Vermögensverwaltungs并更名凯发德国有限公司，无需报天津市发展和改革委员会备案，已获天津市商务委员会备案批复 [5] 收购标的RPS营业情况 - 2014年度、2015年度，RPS营业收入分别为13292万欧元和12970万欧元，交易完成后上市公司营业收入规模将大幅提升 [6] - 2014年度、2015年度，RPS分别实现净利润 -199万欧元和 -155万欧元，短期内对上市公司经营业绩有负面影响，长期有利于公司发展，交易完成后对提高公司盈利能力有积极作用 [6][7] 对外投资设立子公司目的 - 收购境外公司是公司国际化战略重要布局和做强做大重要途径，响应国家“走出去”战略，可引进先进技术和管理理念，增强技术实力，延伸业务范围，突破国内轨道交通建设领域局限，拓展全球市场和资源 [7][8] 收购RPS定价 - 本次交易价格由双方协商确定，基础交易对价为1325.00万欧元，将在交割日依据协议约定调整机制确定初步购买价款，交割日后再依据最终确认账目和调整机制确定最终购买价款，差额按协议机制支付 [8][9] 收购合作银行及融资方式 - 主要合作银行是平安银行和招商银行，通过内保外贷形式融资 [9]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研，参与单位有鸿德基金、华夏基金、新华基金、长江证券，时间为2016年2月某日下午15：00 - 17：00，地点在凯发电气股份有限公司，上市公司接待人员有王伟、蔡登明等 [2] 分组2：公司近期变化及交易情况 - 公司响应国家战略，以买壳方式在德国设全资子公司“Keyvia Germany”，并以现金收购“BBR”所持“RPS”100%股权、天津保富49%股权以及“BICC”所持“BBSignal”100%股权，交易利于拓展海外市场等 [3] 分组3：交易标的公司基本情况 - “RPS”成立于2015年8月18日，注册资本300万欧元，经营范围涉及铁路电气化系统等，承继BBR核心业务相关资产和负债 [3][4] - “BB Signal”成立于1994年12月15日，注册资本25,600欧元，经营范围包括信号装置建设等，主营业务在轨旁信号设备等领域 [4][5] - “天津保富”由凯发电气与德国保富2009年8月20日设立，初始注册资本2000万元，凯发占51%，德国保富占49%，2014年12月增资至4300万元，双方持股比例不变，经营范围包括开发销售电气设备等 [5][6] 分组4：交易相关影响 - 交易完成后公司将直接或间接持有RPS、天津保富和BB Signal 100%股权，主营业务未变，不会产生同业竞争 [3][6] - 交易完成后标的资产纳入合并报表，对公司资产负债结构、营收规模、盈利能力等有影响，RPS近两年亏损，短期内有负面影响，但长期利于发展，天津保富盈利将起积极作用，收购后负债总额和资产负债率上升但仍合理 [6][7] 分组5：标的公司竞争对手 - RPS在德国境内主要竞争对手有西门子公司、ABB公司等，天津保富主要竞争对手有西门子（中国）有限公司等 [8] 分组6：RPS亏损原因及改善预期 - RPS 2014 - 2015年亏损，原因是新兴市场开拓有限致毛利率低，欧洲人工成本提高使营业成本和期间费用率上升 [8][9] - 交易完成后，RPS有望改善经营状况，如德联邦铁路集团接触网投资增加、拓展中国市场提高毛利率、成本费用压力降低等 [9][10][11] 分组7：公司其他问题情况 - 公司2009年曾针对骨干员工增资扩股，近期无股权激励计划 [11] - 海外标的企业为天津保富原合资企业，非中介介绍，交易利于打开国际市场 [11] - 目前不参与新公司经营，国际业务以新公司为主导，中国市场以凯发为主导 [12] - 公司研发、技术人员薪酬在天津地区处于中高水平，研发技术人员固定薪酬高、浮动薪酬低等 [12] - 2015年度公司营收增长，但净利润与上年基本持平，原因是凯发轨道交通产业化基地折旧增加、薪酬体系调整致成本费用增加、境外资产购买聘请中介致管理费用增加 [13][14]

公司业绩与发展展望 - 公司三季报符合预期，在手订单稳步增长，主营业务致力于轨道交通，近一两年加快拓宽地铁项目，在近30个城市有成熟项目 [4] - 权威网站预测至2050年全国将建设城轨达2.8万公里；发改委铁路中长期规划显示，2015年开通里程为1.9万公里，到2025年规划为3.8万公里，未来十年高铁将处于高强度投资，国内市场对公司有支撑 [4] 订单情况 - 订单有季节性效应，年初招标少，二季度开始增多，三四季度为高峰，今年三季度末国内在手订单约十亿元 [6] RPS公司情况 - 目前RPS公司亏损，原因是德国市场竞争充分、项目毛利率低、人力成本占比近40%、德国境外项目大幅减少 [6] - 卖方已精简管理人员，正与工会谈判并达成延长工作时间等共识以降低成本，预计2017年可实现盈亏平衡，不影响公司并表 [6] - 德联邦2017年加大基础设施投资，RPS业务将随投资增长，公司希望用德联邦项目维持收支平衡，加大境外项目力度获取利润，并研究将RPS产品技术引入国内 [7] 国内业务情况 - 直流开关柜市场处于前列且呈扩大趋势，往年订单在8000 - 9000万之间，今年约两亿元，增长幅度大 [7] - 综合监控项目体量大、竞争激烈，竞争对手体量大，但公司自主研发平台系统可节约成本 [7] 产品适用范围 - 直流开关柜适用于地铁和城市有轨电车，国铁为交流牵引 [8] 收款与订单周期 - 2016年收款并非全部为2014年所签单，大项目周期长，小项目当年可了结 [8] 利润未体现原因 - 近两年收入稳步增长但净利润略有下降，原因是新基地折旧多、上市后人员及薪资增加、管理费用和募投项目同步推进，导致资金投入加大 [8] 同业竞争情况 - 公司收购RPS后与英国保富完全取消同业竞争，英国保富为工程项目公司，已签署协议，在允许范围内使用RPS技术将付费 [9]

公司投资者关系活动信息 - 活动类型为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员包括东方证券周丹、华创证券鲁佩、农银汇理基金周瑜 [2] - 活动时间为2016年12月某日下午14：00 - 16：00 [2] - 活动地点在凯发电气股份有限公司 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书蔡登明、证券助理张磊 [2] 公司业务竞争对手情况 - 铁路供电综合自动化系统主要竞争对手为交大许继、国电南自 [3] - 铁路供电调度自动化系统主要竞争对手为交大光芒 [3] - 城市轨道交通综合监控系统竞争对手为国电南瑞、和利时、同方股份 [3] - 将来接触网系统竞争对手为宝德利 [3] 公司国铁市场容量情况 - 新建电气化铁路工程概算中供电自动化设备投资约占新建铁路建设总投资的1‰ - 1.2‰ [3] - 既有线电气化改造中供电自动化设备约占既有线改造建设投资总额的1% - 2% [3] - 自动化系统产品生命周期一般为10 - 15年，未来系统大修更换及技改市场空间较大 [4] 公司订单构成情况 - 去年城轨订单占总订单40%左右，国铁订单占比相对较高 [4] - 根据国家城轨发展规划，城轨市场订单将很快超过国铁市场订单 [4] 公司并购相关情况 - 完成对RPS交割后，公司将研究把RPS技术落地国内，拓宽产品线 [4] - 公司打算把成熟系统通过RPS推向国外，形成协同效应 [4] RPS公司业绩保证情况 - 德联邦铁路提高更新投资，RPS业务将随之增长 [5] - 希望RPS拓展德国境外市场，实现收支平衡并争取盈利 [5] 公司订单季节性效应情况 - 每年年初铁路、城轨招标较少，第二季度开始增多，第三四季度进入高峰 [5] - 今年第三季度末公司国内在手订单在十亿元左右 [5] 轨交行业空白情况 - 目前轨交行业空白点较少，公司会尽力寻找突破点发展产品线 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动编号为 2017 - 001，时间为 2017 年 9 月 6 日下午 14：00 - 16：00，地点在凯发电气股份有限公司 [1] - 参与单位为渤海证券，人员为伊晓奕，上市公司接待人员有董事会秘书蔡登明、副部长陈波、证券事务代表王瑞瑾、证券助理张磊 [1] - 活动类型为特定对象调研 [1] 公司业务情况 子公司经营情况 - 子公司 RPS 去年年底收购完成，受行业特点、气候和春节等因素影响，一季度收入规模小、占全年收入比例低，费用全年均匀发生，导致一季度亏损拉低上半年平均水平，但整体平稳 [2] - RPS 主要采用项目制经营模式，德国境内订单因激烈市场竞争和高人工成本，毛利率始终处于低位；海外订单市场空间广阔，项目毛利率通常较高 [4][5] 订单趋势 - 公司主要销售收入由大铁路和城市轨道交通两部分组成，大铁路订单平稳，城市轨道交通部分稳中有所上升 [2] 竞争对手情况 - RPS 在德国境内的主要竞争对手有西门子公司、ABB 公司、Power Lines（SPL）有限公司及德铁铁路建设集团（BBG）有限公司 [3] - 天津保富的主要竞争对手有西门子（中国）有限公司、镇江大全赛雪龙牵引电气有限公司及上海拓及轨道交通设备发展有限公司 [3] 业务主导情况 - 目前不参与 RPS 公司经营，尽量整合与协同发展，开展国际业务以 RPS 为主导，中国市场以凯发为主导 [3] 业务出售情况 - 公司于今年 6 月 1 日同德国 DBBBG 公司签署《资产转让协议》，9 月 1 日完成交割，出售 RPSS 信号业务 [4] - RPSS 原名为 BBsignal 公司，主要从事轨旁信号设备等领域设计、安装业务，为公司 2016 年重大资产购买交易取得 [4] - 出售业务涉及 45 名人员、36 个正在执行的合同、备件、库存、工具以及某些与信号业务有关的租赁资产 [4] 境外项目情况 - 公司承担巴基斯坦拉合尔轨道交通橙线项目 PSCADA 系统，实现海外项目“零”的突破，该项目是“一带一路”战略框架下中巴经济走廊首个签约基础设施项目和巴基斯坦第一条城市轨道交通项目，对后续国际市场开发与经营有巨大推动作用 [5][6] 业绩提升预期 - 未来五年，RPS 第一大客户德联邦铁路集团加大铁路建设投资，相关市场规模将增大，RPS 拓展海外市场尤其是欧洲和亚洲市场，海外订单规模有望提高，部分抵销德国境内订单毛利率低的影响 [5]

公司经营情况 - 上半年营业收入79,235.03万元，同比增长28.25%，境外销售收入57,759.42万元，增长33.91%，境内销售收入26,162.16万元，增长9.47% [2] - 营业利润较去年同期增加3,771.15万元，净利润增加3,192.67万元 [2] - 收入增长因下游轨道交通行业投资增长、境内外业务整合提升竞争力、新承接订单增加 [2] - 业绩增长一是德国子公司RPS订单和施工量增加，二是应收账款回款好，坏账准备计提减少约1,000万元 [2][3] 在手订单情况 - 上半年境内外新增和在执行订单保持增长，境内外在执行合同约33亿元，同比增长16.11% [3] - 境内在执行合同16.39亿元，增长25.59%，境外在执行合同16.61亿元，增长8.06% [3] 中国通号转股情况 - 2019年7月29日 - 8月5日，中国通号将凯发转债以8.14元/股转股，获22,460,552股 [3] - 截至2019年8月31日，中国通号持股占总股本12.1%，为第二大股东 [4] 与中国通号业务协同 - 2019年预计向中国通号销售商品、提供技术服务不超3.2亿元 [4] - 中国通号产业链完整，与公司产品互补契合，截至8月底签订约1.8亿元合同 [4] 主要竞争对手情况 - 铁路供电综合自动化系统对手有交大许继、国电南自 [5] - 铁路供电调度自动化系统对手为交大光芒 [5] - 城市轨道交通综合监控系统对手为国电南瑞、和利时、同方股份 [5] - 接触网系统对手为宝德利 [5] 刚性悬挂接触网优势 - 具有安全、可靠、占空间小和维护简单等优点，国内外城轨隧道采用增多 [5] - 北京新机场线采用RPS刚性悬挂接触网技术，适应低净空隧道，解决牵引网建造问题，部分产品已国产化 [5]

公司基本情况 - 公司属于电气机械和器材制造业，截至三季报，在执行合同24.64亿元，境内12.83亿元，境外11.81亿元 [3] - 截至第三季度营业收入为100804.17万元 [13] 可转换公司债券相关 - 发行可转换债券募集资金投入三个项目，分别为接触网设计及安装调试能力升级和关键零部件生产扩建项目、城市轨道交通直流牵引供电智能控制设备与系统升级产业化项目、轨道交通牵引供电关键装备技术研发平台建设项目 [3] - 9月11日收到中国证监会反馈意见，11月6日报送反馈意见回复及相关资料 [8][9] - 募投项目中不包含偿还公司贷款，不会用于偿还银行贷款 [11] 业务经营情况 - 营业收入存在季节性波动，下半年明显高于上半年，随着产品线拓宽和市场占有率提高，收入波动会趋于好转 [6][7] - 已出售RPSS信号业务，不会导致合并报表范围变更，符合公司整体发展战略 [7] - 客户主要为中铁电气化局各项目部或地铁公司，应收账款回收正常，但有坏账风险，公司采取评估和加大回收力度等措施，财务报表已谨慎计提坏账 [7][8] - 电气化铁路一般2年左右确认收入，城市轨道交通2 - 3年左右，个别项目可能需5年 [8] 业务模式与市场分布 - RPS接触网业务项目分三类，分别有不同承接方式 [9][10] - RPS大部分项目在德国，曾参与欧洲多国项目，还拓展了美洲和亚洲市场 [10] - 天津保富经营范围包括开发、生产、销售相关电气设备及提供技术咨询和售后服务，销售统一由凯发电气组织 [11] - 公司项目合同主要通过招投标方式取得 [11] 公司发展规划 - 目前无国内项目并购机会，如有会选择与公司行业相关企业 [12] - 终止非公开发行股票，开启公开发行可转换公司债券，以充实实力、推进技术引进和产品创新 [12] 高管与项目情况 - 公司高管减持属个人资金需求，与公司经营无关 [13] - 接触网项目建设期两年，第一年完成部分设计和设备预订等工作，第二年完成软件二次开发和设备安装调试等工作 [13] - RPS承接订单规模持续增长，营业收入自2016年起逐步恢复，2017年取得美国加州火车项目相关合同 [14]