公司基本信息 - 证券代码 300445，证券简称康斯特 [1] - 公司名称为北京康斯特仪表科技股份有限公司 [2] - 投资者关系活动为特定对象调研，时间 2021 - 02 - 25，地点公司会议室，接待人员为何欣、刘楠楠 [2] 营收利润影响因素 - 关税对公司营收利润有影响，2020 年四季度汇率大幅波动影响约 1000 万元，公司加强汇兑风险管理预案对冲风险 [2] 压力传感器项目 - 项目按计划实施，部分封装测试在永丰基地提前就位，进行工艺流程参数验证与工艺匹配优化，整体计划四季度投入运行 [2][3] - 前期投产后的压力传感器优先用于现有检测产品，后续拓展到石化、电力、冶金、气象等行业 [3] - 压力传感器自用对硬件成本影响低，提升产品整体品质、降低隐性成本 [3] - 第四轮实验样本验证测试通过后，开展与相关技术方技术合作，进行部分芯体联合设计及传感器后道量封测测试 [4] 经营目标预测 - 通过销售漏斗，在各区往年经营业绩基础上，叠加用户意向订单及管理团队经验，与地区工业 GDP 增长规划挂钩预测分析制定计划 [3] 国际市场预期 - 希望 2021 年达到 2019 年之前发展节奏，恢复高增长 [3] 新产品情况 - 2021 年是产品大年，温度产品居多，上半年 3 款（两款下午发布，5.1 前供货），下半年 3 款 [3] - 新产品上市后拓展医药、大学及科研机构领域 [3] 竞争对手情况 - 对标国际友商全球化布局，国内有工厂基本本地化，疫情期间国内市场除供应速度外影响不大 [3] 研发投入 - 现阶段研发集中在检测产品经度与维度，目标 10 年内研发投入每年不低于 15%，今年高于 20%属个例 [4] 发展规划 - 未来 5 - 10 年内扩展产品发展路线，以技术为主线进行外延式并购或项目孵化，打造多维度垂直细分领域体系优势 [4] 研发体系 - 研发执行矩阵管理，通过产品线、管理线及技术线构建人力 T 等级体系化运行 [4]

国际市场经营 - 战略定位：在大经济体市场中，通过高附加值仪器产品为用户创造价值，打造行业知名品牌，美国、欧洲及亚洲几个大经济体市场是主要发展区域目标 [2] - 业务战略及目标：超越竞争对手，将康斯特子品牌“Additel”打造成国际最好的行业品牌；通过横向新产品线的增量开拓与纵向产品线的存量博弈，实现国际市场高速增长 [2] - 经营管理团队：2011年在美国加州设立全资子公司爱迪特尔进军海外市场，国际市场经营管理由核心团队成员赵明坚负责，美国及欧洲营销团队是行业沉淀多年的优秀人才及专家 [3] - 经营模式：“快速迭代的标准品+差异化服务+代理商的高成长体系”，母公司将产品出口至美国子公司，子公司完成组装测试并溯源至美国NIST后销售，2020年海外订单80%以上通过经销商体系完成，经销体系分亚洲/大洋洲、欧洲/中东/非洲、美国/南美/北美三大区域运营，除美国外各国一般授权1家总代理（部分2 - 3家） [3] - 下游行业分布：国际市场石油石化行业排第一，生物制药第二，电力第三，与国内不同 [3] - 与竞争对手优劣势：FLUKE成立70余年，背靠母公司Fortive，有大量资源及渠道优势，全球代理商渠道千余家，工业产品线丰富；爱迪特尔成立10年，国际市场年销售收入从19万美元增长到2020年的1600万美元，产品定价从低于竞争对手15%到同一定价水平（富有竞争力的产品高于10%） [3][4] - 横向增加产品线宽度：对经销商体系扩张有重要意义，利于建立稳定合作关系，希望国际代理商渠道未来5年内达到相对满意程度 [4] - 关税、疫情及汇率影响：关税由爱迪特尔承担，公司通过多次提价降低影响；疫情期间爱迪特尔正常运营，营销团队通过线上交流培训沟通，此模式将保留；美元贬值使爱迪特尔产品更具竞争力，利于国际市场销售提升 [4] 公司整体经营 - 国内销售拓展：国内市场增速慢与客户组成有关，中国企（含国企控股）及事业单位订单数量及金额约占七成，采购周期约1年，国际市场体量大增速高；公司采取加强代理商项目合作、增加新行业模式团队、抽调研发骨干支持营销团队等方式提高销售效率 [5] - MEMS压力传感器实施进度：经过四轮技术验证，委托技术合作方完成设计后外部流片实施一次封装，小批量样品完成后下个月在本部进行二次封装工艺试验，成功后批量测试 [5] - 高端压力传感器及压力变送器对标产品：高端取决于需求，性能包括高分辨力、线性度与稳定性等；横河、艾默生压力变送器价格3k - 10k不等，净利率不比公司现有产品低，应用范围广、市场大 [5] - 并购规划：长峰致远经营取得阶段性成效，后续并购规划方向为具备核心技术、管理团队有发展意愿且与公司发展目标有协同价值、合理估值 [6]

研发相关 - 2020年研发投入未减，是为捕捉人才招聘黄金期和加快电学产品项目启动 [2] - 产品开发周期从约3年缩短至2 - 2.5年，还着手建立新的系统集成部 [2] - 2021年研发投入占比约28% [3] 产品销售相关 - 产品3年左右实现稳定销售，新产品上市3 - 6个月后正式供货 [3] - 一季度营收同比增长45.5%，剔除疫情影响后与2019年一季度相比略增长8.6%，收入确认有滞后，实际订单增长达预期 [3] - 2021年营收目标3.4亿元，温湿度产品营收占比会再提升3% - 4% [3][4] 市场策略相关 - 国际市场模式是“快速迭代的标准品 + 差异化服务 + 代理商的高成长体系” [3] - 产品报价略高于国际同行，实施差异化产品战略，定位高效率、便携、智能化，国际市场90%销售到经济发达国家 [3] - 国内市场不采用低价竞争，呼吁取消低价中标的规定 [3] 供应商相关 - 2020年度前五大供应商中第一名是与在建项目相关工程费用，非日常生产供应商 [3] 市场增速相关 - 国内市场增速慢于国际市场，国内国企及事业单位订单数量及金额约占七成，采购周期长，国际市场决策流程简化且体量大 [4] 行业拓展相关 - 国内市场占比第一的科研及计量检测领域，积极与第三方检测机构合作，提升检测技术 [4] 毛利率相关 - 受美国加征25%关税影响，营业成本提升，子公司长峰致远毛利率低于母公司约15% - 20%，影响整体毛利率 [4] MEMS项目相关 - 实施MEMS压力传感器项目有销售协同、核心KnowHow、产业协同优势 [5] - 经过四轮技术验证，正在与技术合作方加快推进，小批量样品已完成，封装线预算2000万元，待条件成熟导入延庆基地 [5] - 压力传感器芯体可加工成压力变送器，拓展到压力开关等产品，2018年压力变送器国内市场空间约30亿 [5]

公司业务基本情况 - 2021年度营收目标为3.4亿 [2] - 2021年一季度在手订单较为充裕，将提升核心技术和组织及治理结构的反脆弱能力应对复杂国际环境 [2] - 原材料上涨对总营业成本影响有限，有一定库存，目前未提价 [3] - 会加快公司管理成熟度提升，提升市场增加值 [3] - 前次募集资金项目实际收益达承诺收益，2015 - 2018年募投项目累计收入是承诺收入的115.8%，累计净利润是预计净利润的125.7% [3] - 高附加值产品占比提高，对老化等测试工艺要求高致库存量增加 [4] - 采用低于实际净利率标准测算项目是基于谨慎原则及考虑财务费用率波动等因素 [4] - 2020年前国外营收增速高于国内因国外营收基数小、国际市场需求大、国外人力成本高；国产替代有趋势但未明显加速 [4] - 未来3年滚动规划聚焦仪器仪表产业，围绕数字校准检测领域布局产品 [4] - 维持压力及温度检测市场全球空间在百亿规模预期 [5] - 主营业务行业特点致国内市场占有率不高，会围绕用户需求扩张品类 [5] - 检测服务定位为现有客户提供增值服务，国际市场发展快于国内，后续会深化制造业服务化 [5] MEMS传感器项目相关 - 传感器项目实施场地预计年底竣工，暂不能量产 [6] - 会紧抓时机推进传感器项目进度 [6] - 实施传感器项目目的是满足公司产品使用、提高完善指标参数、深加工成变送器销售 [6] - 2021年传感器项目不能贡献营收 [6] 技术及研发投入情况 - 2016 - 2020年研发投入增长3.5倍，营收占比从11%提升至25%，营收增长60%；2020年3年内新产品收入占总营收19.9%，同比增长109%，2016 - 2019年3年内新产品复合增速为21% [6][7] - 实施差异化创新战略，与国际友商良性竞争 [7] - 产品属流程工业产品，暂无民用产品研发计划 [7] 回购方案相关及定增事项 - 未与定增机构签署抽屉协议及保底承诺 [7] - 以不超过17.46元/股，回购总金额不低于5000万元（不高于1亿元）回购部分社会公众股并注销注册资本 [7] - 应收账款催收专人负责，未形成实质性风险 [8] - 回购方案正在实施，进展以公告为准 [8] - 回购时会综合考虑各方面因素 [8] 其他 - 市值管理是战略规划重要一环，管理层会优化指标实现公司价值 [9] - 股东可通过投资者热线、互动易、公司邮箱联系公司 [9] - 股东人数查阅定期报告和互动易相关数据 [9]

公司经营与研发 - 研发管理平台2015年开始构建，2019年基本完成，近两年精细化管理提升研发效率，协同开发模式使温度产品集中爆发，今年下半年将推出一款研发周期缩短1.5年的压力产品，还提升了生产效率及管理便利性 [2] - 传感器项目因芯片供应紧张进度稍慢，样品已寄回国内，准备进行封装工艺测试，达标后产品化导入；并购方面围绕产业链寻找合作公司，但未落地 [3] 客户与产品 - 上半年国内市场最大行业是科研/第三方检测，第二是冶金/机械，电力、石化也是主要行业，四大行业占比约85%，新开发行业客户有制药、离散工业等，国外情况类似 [3] - 公司目前做标品，正在建立非标能力 [3] 组织架构调整 - 设立研究院，提拔研究院院长做副总，组织科研人员做前期预研，强调理论先行，为产品研发设计打基础 [3] - 安排一位副总负责数字化工作，公司自2007年积累大量信息化数据，推进数字化转型可提升数据分析效率，目标之一是降低应收账款占比 [3] 人员结构 - 人员维持在400人水平，前几年以招聘研发人员为主，今年研发人员基本齐备，未来以招聘销售人员为主 [3][4] 市场与产品增长 - 上半年国外市场增长偏慢，因疫情影响国际航班和海运，增加成本并拉长运输时间 [4] - 压力产品近两年增长偏慢，新产品以温度为主，目标3 - 4年内温度产品占比达50%，今年推出压力新品后明年压力产品将有起色 [4] 产品毛利率 - 2021H1温度仪器毛利率同比下滑，因外销温度产品含特制订单且整体基础小；随着温度产品放量，毛利率将逐步稳定在63% - 65% [4]

行业发展及公司经营情况 - 高性能、高稳定性和高可靠性的检测仪器是科技及经济发展的必然趋势，会在经济发展中实现价值 [1] - 国内压力及温度检测技术及工艺局部已突破赶超，但在技术底蕴、产品体系维度等方面与国际友商有差距，国内企业需加倍努力 [1] - 公司对自身压力检测和温度检测技术有信心，希望引领行业发展 [2] - 公司主打机电一体化产品，研发体系化运行，采用矩阵管理 [2] - 公司作为高新技术企业，执行15%的企业所得税税率 [2] - 公司实施全面质量控制管理，涵盖产品质量理念、设计、生产、检验等环节 [2] - 公司产品除在传统流程工业渗透外，还拓展制药、科研等新应用场景 [2] - 公司近一年发布的多款新产品应用新技术，注重提升用户体验，如283、326、610均已有用户订购 [2] - 公司在国际市场每年会适当提价 [3] - 压力检测及温度检测产品全球市场在百亿规模，公司主要竞争对手是福禄克、德鲁克、威卡等国际大型集团公司 [3] - 公司产品适用行业广泛，主要集中在流程工业的电力、石化、冶金领域及计量检测行业，且不断拓展新兴行业应用场景 [3] - 公司年初制定的营收目标是3.4亿元，正在有序推进经营计划 [4] 延庆工厂建设 - 康斯特延庆智能仪表产业园一期正在有序建设，现有资金及经营性现金流入能覆盖项目实施 [4] - 延庆工厂一期1号楼及2号楼正在进行主体搭建，5号楼已调试完毕，争取年底前完成5成土建施工以投入使用 [4][5][22] - 公司延庆在建项目加速土建施工，争取早日完工投入使用，会通过线上方式让投资者了解建设进度 [4][5] - 公司非公开发行项目及传感器项目均按进度规划有序推进，传感器项目定位工业用精度优于0.02级以上的压力传感器，硅压阻和硅谐振路线同步进行 [5] 权益变动及其他 - 公司新的融资计划和股权激励计划将有序推进并适时启动，具体以公告为准 [6] - 公司会探索高质量价值管理模式，完善治理结构和经营质量，创造价值 [6] - 公司未收到相关股东的减持计划 [6] - 公司经营良性运行，相关股东对公司未来发展充满信心 [6] - 公司股份回购基于对未来发展的信心，与股东减持无关联 [7] - 公司除线上交流会、投资者热线外，每月22日上午为定期投资者接待日（定期报告等敏感期除外），欢迎投资者到公司参观 [7]

公司基本情况 - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位众多，时间为2021 - 12 - 7，地点为公司会议室（腾讯会议），接待人员有总经理何欣、副总经理刘楠楠、证券事务代表李广 [2] 产品业务情况 压力检测产品 - 品牌效应全球体现，ConST811A液压版实现技术突破，811系列产品累计销售额超1.8亿 [3] 温度检测产品 - 业绩拓展不错，总营收占比年均增速约5%，今年销售目标7000万元，接触式温度产品线平台基本搭建完毕 [3] 电学产品 - 后续将加大精力拓展，主要方向集中在直流的标准源和表的技术突破 [6] MEMS传感器项目 - 开发进度比预期顺利，芯片样品基本达到预期，已启动下一批次流片，延庆工厂洁净间建好后将导入IDM模式，同步搭建压力传感器后端垂直产业 [3] SaaS云平台 - 目标定位是基于云原生的仪表SaaS平台，国内有上万家行业分布广泛用户，四大行业占比约85%；与明德软件合作，由部署式向云平台调整，加速发展 [3][4] 现场测量仪表 - 正在进行可靠性测试，采用高精度传感器垂直产业模式，目标是突破传感器技术，产品定价瞄准国内定价的80% - 90% [5][6][7] 财务相关情况 销售费用 - 超过20%，原因是营销团队定位为技术营销，且推广费用高，需全球会议营销 [4] 关税影响 - 加征25%关税后，2020年被征收关税171万美元，约影响3 - 4个点毛利率，极限条件下减免200万美元关税将增厚利润约1300万元 [4] 营业成本 - 2021年前三季度营业成本同比增加2471万元，原材料影响占比14%，物流受疫情影响成本上升 [4] 研发费用 - 今年整体研发费用占比会有一定增长，2022年是业绩拐点，相关费用占比会降低 [5] 新建项目成本 - 新建项目明年转固成本影响约1000万 [5] ROE情况 - 定增后ROE下降快，公司会积极调整经营绩效目标，与明德软件合作后有更好预期 [5] 净利润情况 - 业务规模不大，净利润体量偏小，但净利润率排在前面 [5] 市场与竞争情况 国际市场 - 在欧美市场品牌影响力提升，保持20 - 30%增长，海外市场90%以上是经销，新产品增加使经销伙伴需培训，疫情影响交流，原计划欧洲设子公司或并购滞后 [6] 竞争对手 - 检测仪表领域最强竞争对手是FLUKE和DRUCK，贝克休斯对检测业务重视度不够，Fluke经营策略重心倾向并购，对产品品质和新产品响应速度下降 [6][7] 市场规模 - 压力变送器国内市场约40亿，每年增长10%，全球约200亿，体量大于检测市场空间 [7] SaaS平台渗透行业 - 截至2020年底全国取得资质认定的检验检测机构近5万家，涉及多领域，明德用户集中在法定检定部门和第三方检测机构，公司会向工业领域拓展 [7]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括信达证券、华金证券等多家机构 [2] - 活动时间为2022年2月18日，地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为何欣、刘楠楠、李广 [2] 分组2：公司基本情况介绍 - 介绍延庆项目建设概况、公司及子公司体系与产品 [2] 分组3：公司核心技术与竞争力 - 公司产品以检测仪表为主，泵和阀相关技术成体系，如刚发布的60MPa的811A [2] - 压力温度检测全球100亿+规模，属细分夹缝市场，国内工程师红利使公司拉开与国内外公司差距 [3] 分组4：公司产品相关情况 - 产品毛利率高原因：检测仪器仪表价格弹性小，公司以创新驱动发展有定价权 [3] - 应用场景包括电力、制药、石油化工等流程行业，汽车机械制造等离散工业及科研 [3] - 除传感器外，静态A/D模数转换进口外购，有替代储备方案 [3] - 未来在医药领域补齐产品后会有好表现，碳排放目标下石油石化冶金等产业升级有需求 [3] 分组5：高端传感器业务 - 工业级高端压力传感器国内全部进口，公司早期计划美国投资转向与欧洲合作，样品达预期，封装线工艺测试验证，部分百级封装与国内机构合作，现场仪表同步进行 [4] - 商业化硅压阻有优势，单晶硅压阻技术有新突破，传感器涉及设计、芯片制造、封装、测评，应用场景理解和工艺是壁垒 [4] - 与德国团队联合设计，国外流片，知识产权归公司，芯体半年一批次，国内封装测试，压力传感器成本控制在35美元以内，后段少部分对外供应，压力变送器等垂直产品年底有样品 [4] 分组6：国内传感器企业情况 - 国内高华、麦克、沃天等公司规模不错，但未达标准级，受工艺和材料限制 [5] 分组7：其他业务情况 - 公司暂无高温压力传感器进入计划，该领域航空航天应用场景细分且开发成本高，国家航空研究所在开发 [5] - 明德软件在部署式检测软件细分领域有优势，与公司检测产品整合智慧实验室平台方案，依托其技术和人员优势发力企业端服务 [5]

公司基本信息 - 证券代码 300445，证券简称康斯特，为北京康斯特仪表科技股份有限公司 [1] - 2022 年 1 月 26 日进行特定对象调研，参与单位包括信达证券、创金合信基金等，地点为公司会议室，接待人员为何欣、刘楠楠、李广 [2] 产品结构与市场情况 - 2021 年产品仍以压力产品主导，温度占比提升，压力检测产品毛利率更高 [2] - 压力和温度全球市场规模约 130 亿，国内约 30 亿，整体增速不快，WIKA、Druck 等是压力检测产品主要供应商，国内进口替代空间大，温度产品侧重完善细分市场需求，拓展医疗医药等领域，公司产品未全品类覆盖，正突破应用场景 [3] 技术发展趋势 - 随着老龄化与人工成本增加，智能化是仪器仪表产业趋势，在压力和温度市场反馈良好，公司智能化、数字化产品贡献较好且未来预期佳 [2][3] 市场拓展策略 - 整体策略是国内进口替代，国际市场全球竞争，新产品立项立足全球市场，一定时期内硬件产品占比将提高 [3] MEMS 压力传感器情况 - 与德国团队联合设计，国外流片，知识产权归公司，国内封装，样品已实现阶段性预期指标，后续聚焦提高指标覆盖低成本产品和加宽测量范围 [3] - 封装测试线工艺在永丰基地完成，2022 年底前在延庆基地完成封装线建设，2023 年开始逐步贡献收入 [3] - 石油和天然气输送管道、电力生产等流程工业及制药领域有需求，国内高华、麦克、沃天等公司规模不错，下沉市场低成本高精度压力表已设计好，今年进行验证工作 [4] 关税与供应链情况 - 加征关税前部分产品税率 4%，2018 年逐步增至 25%，2020 年关税 1000 万元，占当年净利润 17%，关税减免对利润有正向作用 [4] - 物流船运增加成本和时间，原到美国运输时间 1 个月，现交付需 4 个月，公司安全库存高于对手，去年供应链紧张时更快交付有助于提升产品渗透率 [4] 价格管理与销售策略 - 今年降成本，新产品立项考虑器件价格，国外欧美市场高技术产品每年调价 5%-6%，国内部分产品提价 5%，对央企国企加大顾问式营销，启动元器件国产替代方案 [4] - 国内市场走顾问式营销路线，2021 年增加 9 名销售工程师，2022 年增加 7 名，新产品线补全后加大推广，针对新市场和制药、科研高校等领域制定新激励与考核政策，2022 年建立 FAE 团队支持一线销售 [4][5] 电测产品情况 - 中高端电测产品主要由安捷伦、是德、日置等国际企业供应，公司电测产品主要方向为高端直流检测产品，去年两款产品反馈不错，受原材料和芯片供应影响，今年情况可控后其他产品将陆续发布 [5] 与明德软件合作情况 - 南京明德软件规模近 80 人，年合同额 1600 - 2000 万元，软件产品在计量系统省级检定机构客户基础好，企业端弱，规模化提升是重点 [5] - 双方合作围绕用户需求搭建软硬结合一体化解决方案，基于工业软件高粘性配套测量仪器产品，开放接口与企业合作，搭建数字化高端校准和检测实验室体系 [5]

业务结构与市场分布 - 公司产品以标准仪表及设备为主，校准仪表业务向测试场景拓展，现场仪表与传感器同步推进 [2] - 国际经销占比超 95%，主要拓展生物医药、能源及计量检测；国内直销为主，与经销商合作，客户集中在计量检测、石油化工、电力等领域 [3] 产品技术与壁垒 - 综合精度 0.01 级的硅压阻压力传感器完成技术验证，正准备 2023Q1 的 400kPa 表压型小批量生产 [2] - 压力校准与测试解决方案中，标准表与国际友商水平相当，压力发生方面泵、阀实现突破，便携全自动压力发生等水平高于国际友商，小型化液体压力发生能力可达 70MPa [3][4] 市场竞争与行业影响 - 国内竞争对手产品力及规模体量差距大，多以低价中标方式在低端市场竞争，收入规模多在 2000 - 4000 万 [3] - 电力、石化行业周期对公司有相关性，小年偏存量替换，大年有增量需求，公司产品线补全可平滑行业周期性影响 [3] 产品策略与发展规划 - 产品策略是以高效代替低效、快速迭代、补充产品线，从校准市场向测试市场拓展，现场仪表线增加后与 SaaS 平台构成解决方案 [3] - 延庆厂区一期场地充裕，后续扩充可支撑 10 亿产值 [4] - 3 万台产能以校准需求为主，在现有生产能力基础上逐步释放 [5] 产品应用与增长情况 - 过程信号产品可对过程控制系统中仪表信号精准模拟和测量，在 DCS/PLC、IO 卡件等场景广泛应用，已拆分为独立产品线重点拓展 [4] - 温度产品基数小、近两年增长快，但口碑与产品线不足，市占率有待提升；湿度产品由子公司负责研发制造，后续会对高精度温湿度试验箱产品迭代 [4] 从校准向测试业务拓展方式 - 针对测试场景提供压力、温度及过程信号高性价比产品 [5] - 测试与校准客户重合度高，对接人员多为热工技术负责人 [5] - 校准与测试技术高度相关，公司技术底蕴与人才资源充沛 [5] - 测试与校准设备生产工艺链条相似，延庆厂区新设备及数字化改造可满足规模化生产并降低成本 [5] 行业景气度与市场预期 - 国际市场营收 50% 在美国，集中在生物医药及能源等领域，长期会稳定在正常增长率 [5] - 国内市场因开放政策与国产替代政策并存，若疫情防控调整，市场表现会更好，公司会拓展高校、气象、机械等领域 [5] 传感器项目情况 - 目前进行洁净间建设，先满足自有校准测试业务微压部分需求，明年一季度综合 0.01 级、400KPa 表压型几百只可应用，再拓展量程；后续以芯体二次封装到终端现场仪表销售为主，部分传感器做成模块拓展高端应用领域 [6] - 压力传感器在高端应用领域约 10 亿规模，压力变送器市场空间更大，公司产品有成本优势保证毛利；传感器垂直一体化项目需产业生态积累，现阶段成本有压力 [6] 传感器芯片设计与封装测试 - 公司整体规划为 IDM 模式，第一阶段境外合作方负责机电结构设计及流片，公司完成工艺设计、封装结构及测试系统设计，在延庆完成封测及标定补偿 [6] - 公司有 20 年高精度压力传感器测试经验及数据积累，形成完善测试验证体系，先从后道封装测试、标定补偿做起，再启动流片建设 [6] 传感器采购与垂直一体化原因 - 校准与测试仪表设备外购压力传感器 [7] - 采用垂直一体化模式，一是自产高精度传感器需下游终端产品释放产能，二是考虑远期成本及规模化后利润保证 [7] 数字化平台相关 - 收购明德软件是为共同拓展 SaaS 端智能运维市场，第一步实现智慧实验室管理，第二步进行现有测量数据管理，明德 SaaS 模式已有百万以上订单 [7] - 国内该领域无硬件 + 软件一体化运营模式，公司模式轻量化更流畅；面临产业端挑战，客户接受一体化理念需积累声量和互动量，与客户整体运营系统对接也是挑战 [7]