报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"投资评级，维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司表现稳定，持续看好公司发展 [3] - 公司海外业务均衡式增长，贡献了稳定的业绩增长 [4] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持良好增长 [4] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入分别为498.3/601.0/730.4/894.1百万元，同比增长20.4%/20.6%/21.5%/22.4% [5] - 2023-2026年归属母公司净利润分别为102/130/165/215百万元，同比增长35.1%/27.5%/26.8%/30.6% [5] - 2023-2026年毛利率分别为64.4%/66.7%/67.5%/68.3%，ROE分别为9.2%/11.4%/13.4%/15.9% [6] - 2023-2026年每股收益分别为0.48/0.61/0.78/1.01元 [5]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司主营业务为高端检测仪器仪表,主要涉及压力检测和温湿度校准等领域 [1] 2. 公司前三季度营收3.58亿元,同比增长8.1%;净利润8942万元,同比增长27.5% [1] - 单三季度营收1.21亿元,同比增长1.5%,环比下降7.2% [1] - 单三季度净利润3076万元,同比增长8.7%,环比下降7.7% [1] 3. 公司国内外市场表现不一: - 国内市场前三季度营收1.81亿元,同比下降3.4% [1] - 国际市场前三季度营收1.77亿元,同比增长23% [1] 4. 公司现金流和毛利率情况良好: - 前三季度回款3.77亿元,同比增长21.4% [1] - 前三季度毛利率64.7%,同比提升0.9个百分点 [1] 5. 公司主要产品包括: - 压力产品:前三季度收入2.63亿元,同比增长14% [2] - 温湿度产品:前三季度收入6200万元,同比下降3.9% [2] - 过程信号产品:前三季度收入1863万元,同比下降3.6% [2] - 数字化平台产品:前三季度收入1032万元,同比下降23% [2] 6. 公司在国内市场面临一些挑战,如低价竞争、国企客户招标难等,但正在通过提供数字化解决方案等方式应对 [3][4] 7. 公司在海外市场表现较好,尤其是在美国、欧洲等发达国家,未来仍看好海外市场的增长空间 [6][9] 8. 公司自主研发的压力传感器产品已经实现量产,未来将进一步拓展在气象、海洋等高端应用领域 [7][10] 9. 公司对压力控制器产品的全年营收目标为1.5亿元左右 [9] 10. 公司未来将继续加大海外市场开拓,同时丰富产品解决方案,提升国内外市场份额 [12]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩增长符合预期，公司具备持续增长能力 - 2024Q3公司实现营业收入3.58亿元，同增8.07%；归母净利润0.89亿元，同增27.45%；扣非归母净利润0.82亿元，同增19.16% [3] - 公司是国内工业压力检测仪器仪表龙头企业，技术优势显著，压力传感器有望成为公司第二成长曲线 [3] 海外业务增长迅速，公司盈利能力显著提高 - 2024Q3公司国际市场营收1.77亿元，同增23%，增长原因系美国/美洲、欧洲/中东/非洲、亚洲/大洋洲三大国际市场均衡增长 [4] - 海外业务利润水平较高，有利于公司整体盈利能力提升 [4] - 公司销售毛利率为64.67%，销售净利率为24.66%，期间费用率为39.96%，其中管理费用率、研发费用率改善显著 [4] 压力传感器实现部分自主供货，延庆基地助力提高生产效率 - 公司16kPa~100MPa压力传感器已完全达到设计目标并可以自主供货，16kPa以下微压量程段正在积极改进迭代 [5] - 公司延庆基地主要用于生产智能仪表及传感器封装，自动化与数字化程度高，有望提高公司生产制造效率 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩表现稳健,实现营收3.58亿元、同比增长8.07%,归母净利润0.89亿元、同比增长27.45% [1] - 国际市场销售订单数量和价格提升,带动整体业绩增长,国内市场受有效需求不足和竞争压力有所承压 [1] - 公司毛利率和净利率均有所提升,期间费用率下降,费用管控能力优异 [1] - 经营性现金流较为健康,前三季度合计1.03亿元,同比增长259.2% [1] - 公司在美国/欧洲/亚洲等主要区域均衡式增长,校准测试产品在石化行业渗透率不断提升 [1] - 公司继续优化产品生态,加大新产品推广力度,加速数字化平台与校准测试产品业务协同 [1] 财务数据和估值分析 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.21/1.58/2.01亿元,对应PE分别为29.5/22.6/17.8倍 [1] - 2022-2026年营收复合增长率为21.75%,净利润复合增长率为27.22% [4] - 2022-2026年毛利率维持在66.4%左右,净利率提升至24.68% [4] - 2022-2026年ROE从7.59%提升至10.30%,ROIC从12.26%提升至16.13% [4] - 公司估值水平合理,2026年PE为17.79倍,PB为2.43倍,EV/EBITDA为11.10倍 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司为国内工业用压力检测仪器仪表龙头,主业稳健增长,产品价值量高,技术及品牌优势显著 [3] - 公司积极布局第二成长曲线压力传感器,后续有望增厚业绩 [3] - 公司压力传感器已经完全达到设计目标并可以自主供货,16kPa以下微压量程段正在积极改进迭代,有望顺利实现进口替代 [3] - 公司延庆基地运转正常,一期项目占地2.9万平方米,主要用于智能仪表与传感器封装,具备高度自动化与数字化 [3] 公司盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.20、1.49、1.88亿元,对应PE为30、24、19倍 [3] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现收入3.58亿元,同比+8%;实现归母净利润8942万元,同比+27% [2] - 2024年前三季度公司销售毛利率64.67%,同比+0.86个百分点;销售净利率24.66%,同比+3.77个百分点 [2] - 2024年前三季度公司经营性净现金流为1.03亿元,同比+259% [2] - 2024年前三季度公司存货周转天数为320天,应收账款周转天数为70天 [2]

会议安排 - 公司于2024年10月13日通知召开第六届董事会第七次会议，10月23日召开[2] - 会议应参会董事8人，实际参会8人，3人以通讯方式出席[2] 报告审议 - 《2024年第三季度报告》审议通过，8票赞成，0票反对，0票弃权[2][3] - 《第六届董事会审计委员会2024年第三季度审计工作报告》审议通过，8票赞成，0票反对，0票弃权[3][5]

会议安排 - 公司于2024年10月13日通知全体监事召开第六届监事会第七次会议[2] - 会议于2024年10月23日在公司会议室召开[2] 会议情况 - 本次监事会应出席监事3人，实际出席3人[2] - 会议审议通过《北京康斯特仪表科技股份有限公司2024年第三季度报告》[2] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[3]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为12,078.78万元，同比增长1.46%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为35,821.23万元，同比增长8.07%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3,076.29万元，同比增长8.70%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为8,941.52万元，同比增长27.45%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为10,323.49万元，同比增长259.19%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.14元，同比增长7.69%[1] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.42元，同比增长27.27%[1] - 公司2024年前三季度实现总营收35,821.23万元，同比增长8.1%[8] - 公司2024年前三季度归母净利润8,941.52万元，同比增长27.5%[8] - 公司2024年前三季度扣非后归母净利润8,243.35万元，同比增长19.2%[8] - 国际市场前三季度营收合计为17,723.96万元，同比增长23.0%[8] - 国内市场前三季度营收合计为18,097.27万元，同比下降3.4%[8] - 公司前三季度综合毛利率为64.7%，同比增长0.9%，主要受益于国际市场数字压力检测产品的高附加值订单占比提升[11] - 公司前三季度研发投入为6,510.46万元，同比下降19.9%，占总营收的18.2%，主要系公司进一步优化资源配置，研发效率显著提升[11] - 公司前三季度管理费用为3,813.04万元，同比下降6.3%，主要系延庆园区建设与咨询费用2023年已结算完成及公司精益管理水平提升[11] - 公司前三季度销售费用为5,943.35万元，同比增长10.1%，主要系营销人员薪酬增加[11] - 公司前三季度财务费用为-333.47万元，同比下降7.3%，主要系人民币兑美元汇率变动及计提定期存款利息收入[11] - 公司前三季度非经常性损益收益为699.17万元，同比增加600.59万元，主要系政府补助及结构性存款公允价值变动收益增加[11] - 公司前三季度经营性现金流量净额为10,323.49万元，同比增长259.2%，主要系国际市场销售订单数量、价格提升及收回往期应收款，且本期采购原材料减少[11] - 公司前三季度流动资产合计为631,997,842.09元，较期初增加8.7%，主要系货币资金和交易性金融资产增加[11] - 公司前三季度非流动资产合计为636,082,293.40元，较期初下降0.8%，主要系无形资产和开发支出减少[11] - 公司前三季度负债合计为100,942,492.17元，较期初下降14.9%，主要系应付职工薪酬和递延收益减少[11,12] - 2024年第三季度营业利润为97,028,167.33元，同比增长28.5%[14] - 2024年第三季度净利润为88,322,282.19元，同比增长27.6%[14] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为376,811,627.46元，同比增长21.4%[16] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为103,234,934.91元，同比增长259.3%[16] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-109,751,884.76元[16] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-16,994,401.04元[16] - 2024年第三季度归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净额为-1,054,992.71元[15] - 2024年第三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为88,360,245.82元，同比增长21.3%[15] - 2024年第三季度基本每股收益为0.42元，同比增长27.3%[15] - 2024年第三季度研发费用为48,920,475.60元，占营业收入的11.6%[14] 政府补助和结构性存款 - 公司2024年第三季度收到政府补助2,701,330.21元[3] - 公司2024年前三季度收到政府补助6,122,831.21元[3] - 公司2024年第三季度结构性存款公允价值变动收益为496,942.20元[3] 股东情况 - 公司控股股东和实际控制人为姜维利和何欣，两人为一致行动人[6] - 前10名无限售流通股股东中，浦江川持股19,487,680股，持股比例最高[6] - 公司高管持有的限售股份将于2025年1月1日部分解除限售[7] - 公司股东谈斌和杨海鸥通过信用交易账户持有部分公司股份[6] - 公司未知其他股东之间是否存在关联关系或一致行动关系[6] 其他信息 - 公司业务涉及仪表科技领域[18] - 公司位于北京[18] - 公司于2024年10月24日发布第三季度报告[18] - 报告未提及具体的业绩总结、用户数据、未来展望和业绩指引、新产品和新技术研发、市场扩张和并购、其他新策略等关键信息[18] - 公司第三季度报告未经审计[18]

业绩总结 - 2024年1月1日至公告披露日，公司及子公司累计收到政府补助1025.87万元，占近一期净利润10.07%[2] - 累计收到增值税即征即退补助766.05万元[3] - 累计收到其他政府补助259.82万元[4] 未来展望 - 预计1025.87万元补助影响2024年度税前利润总额，对财务状况有积极影响[8]

产品与技术 - 公司主营业务通过感知元件将压力、温度、湿度等物理信号转换为电信号，核心技术在于微小电信号的捕捉与处理 [2] - 过程信号和温湿度产品的收入增速较快，客户拓展受压力产品知名度促进，行业增速可参考GDP指标 [3] - 产品设计使用寿命为8年，国内客户复购率高达60%，客户粘性好 [3] 市场与竞争 - 国际市场主要竞争对手为福禄克、德鲁克、威卡和阿美泰克，美国市场占国际市场收入的50%，且仍有提升空间 [3] - 国际市场中小厂商极少，资源集中在头部企业，公司与大品牌竞争市场份额 [3] - 公司国际市场收入保持平均30%的增速，主要得益于产品力、服务与交付优势 [4] 海外拓展与应对策略 - 新加坡子公司已成立，正在进行服务能力及认可实验室建设，未来可作为出口中转站 [4] - 若贸易战继续，产品可从新加坡子公司向除美国以外的区域直接发货 [4] 生产与成本 - 延庆基地一期有29,000平方米生产场地，自动化和数字化程度高，黑灯车间建成后将大幅提升生产效率 [4] - 公司内部加强成本和预算管理，国际市场毛利率高于国内 [4] 供应链与自主研发 - 公司自用的压力传感器16kPa~100MPa已可自主供货，微压量程段正在改进迭代 [5] - 公司逐步替代外部采购，高精度压力传感器应用端有20余年经验 [5]