公司概况 - 公司成立于1997年6月，2017年1月创业板上市，目前是国家高新技术企业 [2] - 公司有3个全资子公司（深圳雷能、西安雷能、深圳西格玛）和2家控股子公司（永力科技、成都雷能电源）以及3个分公司 [2] - 公司业务覆盖通信、航空、航天、船舶、车辆、铁路、安防、电力、工控等领域，主要客户包括三星电子、诺基亚、中信科等通信设备商，以及航天科技、航天科工、中航集团等特种应用领域客户 [2][3] 产品与技术 - 公司产品系列覆盖模块电源、定制电源、大功率系统电源，主要应用于航天、航空等特种领域和通信及网络领域 [2] - 公司电源产品具有高效率、高功率密度、高可靠性、良好的电磁兼容性及环境适应性等特点 [4] - 公司持续多年的高研发投入为其建立了领先同行业的技术壁垒 [4] 产能与投资 - 公司特种领域电源主要由北京新雷能和永力科技生产，永力科技2020年投产扩建了26,000平米的新厂房 [3] - 公司于2020年4季度启动投资2.5亿在深圳建设新的生产和研发基地 [3] - 公司预计2021年研发费用会增加较多，主要由于2020年4季度在深圳、上海、成都新设立多家子分公司 [4] 财务与市场 - 公司通信类产品的毛利率水平在30%左右，新产品毛利率较高，老型号产品毛利率较低 [3] - 公司特种应用领域的毛利率一般比较稳定，2019年与2018年比较毛利率有所下降，主要由于永力科技毛利率较低 [3][4] - 公司预计2021年整体费用会高于2020年，主要受股权激励费用和研发费用增加的影响 [4] - 公司作为国内电源细分领域的龙头企业，预计市占率在未来的发展中会逐渐提升 [5] 订单与交付 - 公司2020年底特种应用领域因订单快速增长导致交付周期延长，预计2021年2季度末或3季度会有所缓解 [4] - 公司2021年一、二月份的出口订单已基本恢复至2019年月均水平，对2021年通信领域的恢复持乐观预期 [4]

公司基本情况 - 公司成立于1997年6月，2017年1月创业板上市，是国家高新技术企业 [2] - 有3个全资子公司、2家控股子公司以及3个分公司 [2] - 业务最早起步于通信行业，后拓展到特种应用领域，现为多领域整机设备企业重要电源供应商 [2] - 产品系列覆盖模块电源、定制电源、大功率系统电源，业务以特种应用领域和通信及网络领域为主 [2][3] - 通信领域主要客户有三星电子、诺基亚、中信科等；特种应用领域客户主要有航天科技、航天科工等 [3] 产品价值量与收入情况 - 产品品类业内最多，覆盖领域广，单品价值量差异大，通信类几十到几千不等，特种领域单品几百到十几万元不等 [3] - 2020年子公司深圳雷能通信领域业务出口收入因疫情下降较多，但国内5G基站建设需求使订单增加，总体通信及网络业务营业收入同比下滑不到20% [3] - 4G时代电源价值量占比约1%-2%，5G时代因产品形态等变化，价值量占比约2%-3% [4] 子公司情况 - 永力科技业务正常，特种领域相关业务订单与本部增速差不多，民用船舶业务订单受疫情有一定影响，2020年订单总体与上年影响不大，全年交付有影响，前三季度收入及利润水平基本恢复到2019年水平 [3] 产品收入确认周期 - 产品覆盖面广，不同产品收入确认周期相差大，主要和客户验收时间相关，通信类确认周期短，特种应用领域产品平均约3 - 6个月 [3] 订单与出货情况 - 目前订单和出货情况乐观，往年一季度受春节因素影响订单少，今年一、二月份基本未受影响 [3][4] 十四五期间增速与毛利率情况 - 十四五期间特种领域产品增速比历史更快，特种电源年均复合增长20%-25%，预期增长率高于历史水平 [4] - 特种领域电源产品总体毛利率水平稳定，部分产品价格有下浮，部分系列产品毛利率因规模效益上升 [4]

公司概况 - 公司成立于1997年6月，2017年1月创业板上市，是国家高新技术企业 [2] - 公司有3个全资子公司（深圳雷能、西安雷能、深圳西格玛）和2家控股子公司（永力科技、成都雷能电源）以及3个分公司 [2] - 公司业务覆盖通信、航空、航天、船舶、车辆、铁路、安防、电力、工控等领域 [2] - 公司产品系列包括模块电源、定制电源、大功率系统电源，主要客户包括三星电子、诺基亚、中信科等 [2][3] 业绩与订单 - 2020年公司预计收入增长30%，实际订单和备货信息超出预期 [3] - 2020年通信领域业务因疫情影响，出口收入下降较多，但国内5G基站建设需求增加，总体营业收入同比下滑不到20% [4] - 2020年第四季度国外订单好转，预计2021年国内基站建设不会低于2020年 [4] - 2020年前三季度永力科技收入及利润水平已基本恢复到2019年水平 [5] 产品与市场 - 模块电源占公司收入的60%左右，特种电源领域模块类电源占比也接近60% [3] - 公司产品覆盖芯片电源、模块微电路电源、厚膜混合集成电路电源、定制电源、大功率及嵌入式系统电源，功率从几瓦到上万瓦级 [4] - 主要竞争对手包括国际品牌Vicor、Sycor、Interpoint，国内规模较大的有中电43所、中电24所和振华科技的子公司 [4] 生产与产能 - 公司生产主要以北京新雷能、深圳雷能、永力科技为主，特种领域电源主要由北京新雷能和永力科技生产 [4] - 北京新雷能总部2018年6月搬迁，规划的产能能满足当前订单需求 [4] - 永力科技2020年启动投产扩建新厂房，深圳雷能2020年8月底搬迁，目前厂房和生产线能满足未来几年产能 [4] - 公司计划投资2.5亿在深圳建设新的生产和研发基地 [4] 毛利率与成本 - 特种领域电源毛利率长期稳定，整体毛利率水平与之前持平 [3] - 元器件成本上升对公司成本影响不大，规模效益可覆盖成本上升 [4] 交付周期与生产要求 - 标准模块产品交货周期一般为3个月之内，定制产品交货周期为3-6个月 [5] - 厚膜产品线需要满足10万级洁净度要求，其他类别产品线无特殊要求 [5]

公司基本信息 - 证券代码 300593，证券简称新雷能，编号 2021 - 002 [1] - 投资者关系活动类别为中信证券投资者电话交流会，时间为 2021 年 1 月 24 日 19:30 - 20:30，地点为电话会议，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书、财务总监王华燕女士 [2][3] 2020 年业务情况 - 业务由特种领域和通信及网络领域两大板块组成，本部特种应用领域收入增速 50% 左右，通信板块收入下降 20% 以内，全年总收入增长在个位数以内 [3] - 特种应用领域中航天航空总体占比高，因需求增速超年初规划，该领域生产产能短时间较紧张，但基本可满足订单，公司正加快产能调整 [3][4] 2021 年业务预期 - 特种领域毛利率水平基本稳定，随着收入规模增加，整体毛利率应能维持之前水平 [4] - 标准模块产品交货周期一般在 3 个月内，定制产品交货周期一般在 3 - 6 个月 [5] - 虽国外疫情影响仍存在，但第四季度出口订单好转，预计国内 5G 基站建设 2021 年不低于 2020 年，公司对通信领域恢复持乐观预期 [5] 特种领域相关情况 - 投入期长，对产品质量、可靠性、稳定性、电磁兼容性及工艺要求高，有较高资质、认证壁垒，需行业长年积累才能设计出符合要求的方案和产品 [5] - 从订单需求和新研发项目看，增速比历史更快，特种电源从开始投入到现在复合增长 20% 左右，十四五规划增长率将高于历史水平 [5] 客户拓展计划 - 特种领域聚焦现有客户新项目拓展，新客户拓展更多考虑平台性 [6] - 通信领域针对中等规模国内外客户、服务器电源客户等 [6]

公司基本情况 - 国家高新技术企业，成立于1997年，2017年1月创业板上市 [2] - 有2个全资子公司（深圳雷能、西安雷能）、2家控股子公司（永力科技、成都雷能电源）以及3个分公司 [2] - 业务起步于通信行业，拓展到特种应用领域，现为多领域整机设备企业电源供应商 [3] - 产品系列覆盖模块电源、定制电源、大功率系统电源，业务以特种应用和通信及网络领域为主 [3] - 通信领域主要客户有三星电子、诺基亚、中信科等；特种应用领域客户有航天科技、航天科工等 [3] 收入占比情况 - 2018年收购永力科技前，特种领域和通信领域占比约40%-45%，其他领域10-15% [3] - 2018年收购永力科技后，特种领域收入占比超50%，2020年预计还会提升 [3] - 2021年预计特种应用领域收入占比不下降，可能提升 [3] 营收情况 - 2020年通信领域出口营收下降，国内因5G基站建设订单增加，总体营收同比下滑不到20% [3] - 公司对2021年通信及其他领域恢复持乐观预期 [3][4] 增长预期 - 特种电源年均复合增长20%-25%，预计未来增速高于历史水平 [4] 产能情况 - 目前生产以北京新雷能、深圳雷能、永力科技为主，现有产能和未来规划能保证业务增长需求 [4] - 2020年规划投资2.5亿在深圳建设新生产和研发基地 [4] 研发投入 - 2020年研发投入占比下降，未来研发投入会增加，但预计不高于营收增速，占比会下降 [4] 发展战略 - 特种电源领域把握“十四五”机遇，推动产品向芯片级、系统级电源扩展 [4] - 通信电源领域紧跟5G建设，服务现有客户，扩展新客户和产品类别 [4] - 积极布局服务器电源领域，已有产品小批量供货 [4] 人员情况 - 核心人员稳定，人才流失率较低，薪资水平处在同行业中上 [5] - 有完善的薪资调整和股权激励机制 [5] 业务合作模式 - 近3 - 5年研发人员在业务拓展作用愈发明显，采用销售、研发双轮牵引营销策略 [5] 服务器电源业务 - 子公司深圳雷能战略方向，已有产品小批量供货，认为未来市场会加速发展 [5] 武汉永力情况 - 主要产品应用于船舶和激光器领域，与公司在应用领域和产品上互补，协同性好 [5] - 在供配电系统领域行业内靠前 [5] 团队情况 - 深圳雷能和北京雷能团队比较独立，技术协同，发展侧重和应用领域不同 [5] 规模效益 - 2020年北京雷能本部净利率提升明显，规模效益较明显 [6]

公司基本情况 - 公司是专业高可靠性电源供应商，产品为“电源变换器”，业务始于通信行业，拓展到特种应用领域，现为多领域整机设备企业重要电源供应商 [3] - 业务构成以航天、航空等特种应用领域和通信及网络领域两大板块为主，通信领域主要客户有三星电子等，特种应用领域主要客户有航天科技等 [3][4] 2020年业绩情况 - 业绩增速较快，原因是特种应用领域增速快、毛利率高使净利率上升，国内5G通信建设需求拉动弥补部分出口下滑影响，控股子公司永力科技订单基本未受疫情影响 [4] 投资者交流提问 业务增长原因 - 2020年业务高速增长是因特种应用领域需求订单增多、前几年研发项目批产上量以及国产化替代需求增加 [4] 研发费用领域 - 公司为技术驱动型，专注电源产品研发与销售，研发资源主要投向特种应用和通信领域，也逐渐加大铁路和服务器电源领域投入，本部90%研发投入在特种领域，业务中模块电源占比最高，通信领域研发跟踪先进技术，永力研发投入在特种应用领域 [5] 通信领域情况及预测 - 2020年通信领域业务出口收入下降较多，但国内5G基站建设需求使订单增加，总体通信及网络业务营业收入下滑不到20%，预计2021年国内基站建设不低于去年，公司对通信领域恢复持乐观预期 [5] 费用率变化 - 公司费用率较高主要是研发费用率高，因投入产品品类多、研发团队规模大、营收规模小，本部研发费用率近年超20%，2020年特种应用领域收入增速快使费用率下降，虽研发投入持续高，但随规模增长预期费用率会达合理水平 [6] 特种应用领域竞争格局 - 行业竞争格局较分散，国际品牌有Vicor等，国内规模较大的有中电43所等，公司产品线覆盖长，产品功率范围广，部分上市公司在部分项目和客户上与公司有竞争 [6] 芯片电源进展 - 芯片电源之前主要进口，现逐渐国产化替代，公司前几年开始投入，目前已有批量 [7] 产能保障情况 - 公司生产以北京新雷能、深圳雷能、永力科技为主，特种领域电源由北京新雷能和永力科技生产，目前产能能满足需求，公司规划投资2.5亿在深圳建设新生产和研发基地 [7] 关键参数行业地位 - 公司是国内电源细分领域龙头，关键参数水平代表国内领先水平，部分产品技术参数能达Vicor同等水平 [8] 新增产能应用领域 - 子公司深圳西格玛电源公司投资规划主要用于特种领域电源 [8] 未来在研项目批产进度及批量考虑 - 特种领域研制项目约3 - 5年转批产，依项目定型进度而定，公司持续研发投入和批产转化，项目批量考虑产品系列化等综合需求，也投入前沿预研项目 [8]

公司业绩情况 - 2021年上半年营收6.2亿元，同比增长102%，归母净利润1.2亿元，同比增长320%，扣非1.18亿元，同比增长360% [2] - 航空、航天特种领域营收3.97亿元，同比增长102%；通信及网络营收1.94亿元，同比增长132% [2] - 模块电源收入4.29亿元，同比增长140%；定制电源收入0.88亿元，同比增长48%；大功率电源系统收入0.79亿元，同比增长18% [2] - 出口1.1亿元，增长幅度较大，主要因去年疫情基数低 [2] - 北京本部营收3.2亿元，利润1亿元，实际经营贡献净利润0.9亿元左右；深圳雷能营收1.88亿元，同比增长110%，利润0.31亿元；永力科技收入1.2亿元，净利润0.12亿元，增长幅度较大因去年疫情基数低 [2][3] 行业发展趋势与市场格局 - 国家在航空、航天等特种领域投入和国产化需求上升，预计未来几年特种领域行业维持高景气度，增长空间大 [3] - 特种应用领域电源市场分散，公司市场占有率不到10%，技术实力强、规模大、质量可靠性高的电源厂商机会更多 [3] - 公司预计特种领域电源十四五期间营收增速去年和今年约50%，未来几年保持稳定增速，增长源于下游需求旺盛和产品品类扩充 [5] 产能规划情况 - 北京本部：提升特种领域微电路模块电源40%-50%产能；厚膜产品线二期三季度调试、试产，达产后产能增长一倍；定制大功率产品线三季度末四季度初投入生产 [3] - 子公司：深圳西格玛电源基地建设一期四季度逐步接产；西安雷能新租5000平米厂房年底或22年初投入试产；永力科技产业园建设项目年底投入使用 [3][4] 研发情况 - 公司属技术驱动型，研发投入占比保持在15%-20%，航天、航空等特种领域常年超20%，今年上半年研发投入较去年同期增长近60% [4] - 除围绕特种领域电源、通信5G电源研发投入外，在芯片电源、电源芯片等新品类加大研发投入 [4] 业务预期与竞争力 - 对通信行业未来持乐观预期，看好深圳雷能未来业务持续稳定增长，因国内5G建设持续投入，国外5G建设恢复，深圳服务器电源是增长点，但受疫情和物料短缺影响 [5] - 技术优势是核心竞争力，加大研发投入巩固强化技术优势，品类延伸提升竞争力，加大国产化研发投入，自研芯片已应用于新项目 [4] 财务相关情况 - 母公司收入增长快，毛利率提升1个多点，因费用增速低，费用率下降至少10个点；深圳雷能因规模效益，出口收入增加，产能利用率饱满，毛利率和净利润提升快 [5] - 下半年费用增长延续上半年情况，研发费用和预留股权激励费用增加，销售、管理费用不大幅增加，财务费用基本持平或增幅小，费用率合理 [5] - 半年度经营现金流净流入为负，受特种领域回款周期、物料储备支出、人员扩招薪酬支出影响，历史上下半年现金流好于上半年 [6] 产品相关情况 - 上半年模块电源增长快，主要因通信模块出口增速大幅增加 [6] - 芯片型电源市场需求增长快，去年实现几百万收入，本年度订单增长快，但交付受市场产能紧张影响，预期是增长点 [6] - 公司布局服务器电源市场因市场空间大、技术平台相关、有国产化替代需求，已小批量出货，积极推进产品和客户认证 [6] - 目前以微电路模块为主，厚膜电源20年开始上量，会持续增加研发投入，将成业绩增长重要来源 [6] 客户与地区布局 - 营业收入增长是存量客户与增量客户业务共同作用结果，短期存量客户贡献明显，增量客户项目需时间贡献业绩 [7] - 成都有分公司负责芯片电源和芯片研制，子公司负责特种电源产品研发服务西南客户；西安有电源子公司服务西北，承接北京本部电源产品研制生产，开展浪涌抑制器等项目研制 [7] 其他情况 - 公司按季度预提年度奖金，年底根据业绩调整，预留股权激励费用三、四季度体现一部分 [7] - 产品毛利率稳定，受产品结构影响，通信业务毛利率在30%-40%波动，大功率系统毛利率低于模块 [7] - 与海外厂商相比，通信领域技术水平相当，优势体现在响应能力、服务、成本控制和管理方面 [7]

公司基本情况 - 公司是高性能电源供应商，1997 年 6 月成立，2017 年 1 月创业板上市，为国家高新技术企业 [2] - 拥有 3 个全资子公司、2 家控股子公司和 3 个分公司 [2] - 业务起步于通信行业，拓展到特种应用领域，现为多领域整机设备企业重要电源供应商 [2] - 产品覆盖模块电源、定制电源、大功率系统电源，业务以特种应用和通信及网络领域为主 [2] - 通信领域主要客户有三星电子、诺基亚、中信科等；特种应用领域客户有航天科技、航天科工等 [2][3] 收入占比情况 - 上半年航空、航天特种电源收入 3.97 亿元，占比 64%；通信及网络营收 1.94 亿元，占比 31% [3] - 上半年通信领域营收同比增长 132%，因出口业务恢复及物料储备满足交付要求 [3] 市场份额情况 - 特种应用领域电源市场分散，公司市场占有率不到 10% [3] - 随着客户要求提升，行业壁垒将提高，技术强、规模大、质量可靠的厂商机会增多 [3] 产能扩充情况 北京本部 - 提升特种领域微电路模块电源 40%-50%产能 [3] - 厚膜产品线二期三季度调试、试产，达产后产能翻倍 [3] - 定制大功率产品线预计三季度末四季度初投入生产 [3] 子公司 - 深圳西格玛电源基地一期四季度逐步接产 [3] - 西安雷能新租 5000 平米厂房预计年底或 22 年初试产 [3] - 永力科技永力产业园预计本年底投入使用 [3] 研发团队规划 - 公司为技术驱动型，研发人员数量领先同行 [3][4] - 自 2020 年在多地设立子、分公司扩充研发队伍 [4] - 研发人员分扩充现有产品品类和探索新产品类别两个方向 [4] 电源产品线自动化改造 - 特种电源领域部分工序已应用自动化设备 [4] - 通信电源领域产品线自动化改造自 2020 年下半年推进，规模效益和成本优势将显现 [4] 产品增长情况 - 上半年模块电源营收 4.3 亿元，同比增长 140%；定制电源营收 0.88 亿元，同比增长 48%；大功率电源及系统营收 0.79 亿元，同比增长 18% [4] - 模块电源增速快因出口通信模块增速大幅增加 [4] 芯片型电源情况 - 市场需求增长快，去年实现几百万收入，本年度订单增长快，但交付受产能紧张影响，预计成业务新增长点 [4] 服务器电源规划 - 布局原因是市场空间大、技术与深圳雷能通信大电源为同一平台、有国产化替代需求 [4] - 已实现小批量出货，积极推进产品和客户认证，对市场空间和需求持乐观预期 [4]

公司经营业绩 - 前三季度营收10亿元，同比增长80%，归母净利润1.95亿元，同比增长184% [2] - 航空、航天等特种领域营收6.5亿元，同比增长80%；通信及网络营收3亿元，同比增长104% [2] - 模块电源营收6.4亿元，同比增长102%；定制电源营收1.6亿元，同比增长71%；大功率电源系统收入1.6亿元，同比增长10% [2] 不同收入主体贡献 - 北京本部营收5亿元，同比增长79%，利润贡献1.5亿 [3] - 深圳雷能营收3亿元左右，同比增长82%，利润贡献4000多万 [3] - 永力科技营收2亿元左右，同比增长55%，贡献利润1000万左右 [3] 业务发展预期 - 对特种电源未来几年增长预期乐观，预计特种领域行业维持高景气度 [3] - 看好通信板块未来发展，国内业务稳定增长，出口已超2019年，未来2 - 3年稳步推进 [4] 产能情况 - 自2020年三季度末产能紧张，目前有所缓解，北京本部产能较年初提升近50%，后续将不断提升 [3] 研发布局 - 研发投入占比高，方向为新研发项目、新品类拓展、国产化 [3] - 向上下游延伸，包括大功率、芯片电源等方向，布局浪涌抑制器等领域 [4] 芯片电源情况 - 2015年开始研制，2020年部分销售，今年订单好，实际交付近2000万，收入受验收确认影响较少 [4] 财务指标变化原因 - 预付账款增长因订单增长致物料储备增加，合同负债增长来自特种电源项目订单 [4] - 毛利率环比下降近1%，因产品收入结构变化和材料成本上升，特种电源毛利率较稳定 [5] 产品订单情况 - 定制类有未来二、三年订单，模块产品收入占比60%多，订单需求分阶段确定 [4][5] 厚膜电源情况 - 在整体收入结构中占比低，近两年增长快，二期建设基本完成，为明年产能做准备 [5]

公司基本情况 - 公司成立于1997年6月，2017年1月创业板上市，是国家高新技术企业 [2] - 贡献收入主体有北京雷能本部、深圳雷能、永力科技，其他主要分、子公司有西安雷能、成都雷能、成都分公司、深圳西格玛 [2] - 业务起步于通信行业，拓展到航空航天等特种应用领域，是多领域整机设备企业重要电源供应商 [2] - 产品系列覆盖模块电源、定制电源、大功率系统电源，业务构成以特种应用和通信及网络领域为主 [2] - 通信领域主要客户有三星电子、诺基亚、中信科等，特种应用领域客户有航天科技、航天科工等 [2] 定增项目情况 - 项目总投资额预计18.96亿，计划使用募集资金不超过15.8亿 [3] - 北京中关村科技园昌平园项目：特种电源扩产项目建成后年均营收8.5亿，达产超10亿；SIP产业化项目建成后年均营收1.7亿，达产超2亿；研发中心建设项目无直接收益，建设周期约2年，预计2023年底投入使用，支持十四五末期及十五五发展 [3] - 深圳项目：5G通信及服务器电源扩产项目建成后年均营收2.5亿，因租赁厂房建设周期短，预计四季度投入使用，满足深圳未来1 - 2年发展需求 [3] 产能情况 - 2021年产能较年初提升50%以上，产能紧张缓解 [3] - 定增项目完成前提高产能手段：提高新购自动化设备利用率和新招人员工作效率；转出部分生产配套场地；挖掘子、分公司潜在产能 [3] 产品价值量及收入结构 - 特种电源产品价值量提升原因：产品结构变化，定制化及大功率电源产品占比提升；2018年并购永力科技，其产品单品价值量高；模块类功率水平提升 [3] - 特种电源收入占比55% - 60%，通信电源收入占比30% - 35%；特种电源毛利率约60%，通信电源毛利率25% - 30% [3] 其他情况 - 公司毛利率整体稳定，费用率呈下降趋势，2021年研发费用增长但研发费用率下降 [3] - 特种电源受上游原材料价格影响不大，通信电源受影响但可通过提前备货、替代物料和规模效益抵消 [4] - SIP是集成电路系统级封装技术，功率微系统是产品小型化核心器件，封装技术组装效率超200%，在多领域广泛应用 [5] - 公司已开始电机驱动中电力电子产品布局，聚焦高可靠领域研制 [5] - 公司本部未享受增值税退税优惠，政策取消无影响 [5]