报告行业投资评级 - 商业航天行业评级为“优于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 全球航天经济正从国家意志的“成本中心”加速转向商业需求驱动的“增长引擎”，中美两国在该万亿美元赛道竞逐[6][9] - 商业航天价值链可划分为“天、地、端、火箭、应用”五个核心层次，2026-2030年每一层都蕴藏着独特的市场机遇[6][10] - 中国商业航天正处在从工程驱动向产业驱动切换的关键阶段，随着低轨星座建设持续推进，正转变为可被产业和市场反复调用的基础设施体系[6][30] - 投资机会可归纳为三条主线：运载与制造、核心零部件与系统、下游应用与运营服务[6][29][30] 根据相关目录分别总结 1. 天：卫星制造进入放量周期，竞争焦点在载荷与系统能力 - 中国卫星制造市场规模预计从2025年的约71亿元增长至2030年的约394亿元，增长幅度反映星座建设从起步期迈入加速期[16] - 星座建设推动卫星需求从零散科研型号转向持续、多批次的工程化交付[6][16] - 中美加速发射以争夺轨道与频段资源：美国FCC要求SpaceX在2027年11月前完成7500颗第一代星链部署；中国GW星座与千帆星座规划发射总量约2.8万颗[17] - 中国卫星制造工厂（如文昌国际航天城卫星超级工厂、格思航天）正提升批量化生产能力，预计投产后年产能分别达1000颗、600颗[17] - 机会集中在卫星平台整机制造与载荷芯片领域，建议关注中国卫星、铖昌科技、臻镭科技、航天电子、天银机电等公司[18] 2. 地：地面系统从“配套角色”走向“核心枢纽” - 随着卫星数量大幅增加，地面系统复杂度呈指数级上升，成为决定整个星座能否稳定运行的核心基础设施[6][21] - 国内地面系统市场规模预计从2025年的约12亿元增长至2030年的约391亿元[21] - 国内已形成覆盖天线、射频、基带和交换系统的完整产业链[21] - 建议关注的公司包括：天线系统供应商航天环宇、信科移动、通宇通讯、盛路通信；射频与基带供应商中兴通讯、信科移动、海格通信、创意信息；交换设备供应商震有科技、上海瀚讯[22] 3. 端：决定商业航天“能走多远”的关键变量 - 终端是卫星互联网贴近用户的一环，是商业航天实现收入落地的基础[6][23] - 终端市场规模预计从2025年的5亿元增长至2030年的约1419亿元，增长来自多个垂直行业和潜在消费场景的叠加[23] - 当前主要应用于应急通信、交通运输、能源、电力、公安等特种行业和专业场景[23] - 中美竞争关键节点在于相控阵天线、射频前端和高速信号处理能力[23] - 建议关注海格通信、普天科技、通宇通讯等公司，其中通宇通讯是全球少数同时进入四大国际低轨星座供应链的核心天线供应商[24] 4. 火箭：决定商业航天“算不算得过账”的核心约束 - 火箭发射成本是核心约束条件，可回收技术有望较传统一次性火箭降本80%—90%[6][25] - 中国商业发射主流报价为每千克5-10万元人民币，美国通过猎鹰9号等可重复使用火箭已将成本降至约3000美元/千克（约合人民币2万元/千克）[25] - 实现复用后，火箭发射服务市场规模预计从2025年的约107亿元增长至2030年的约343亿元[26] - 高频发射将系统性拉动发动机、燃料、特气和发射保障等配套产业[26] - 建议关注航天动力（液体火箭发动机供应商，2025年中报航天相关收入占比超70%）、九丰能源（海南商业航天发射场特气供应商）等公司[26] 5. 应用：商业航天价值最终兑现的出口 - 应用端是商业航天价值实现的最终环节，长期空间最大，具备全产业链中最强弹性[6][27] - 国内应用市场规模预计从2025年2亿元增长至2030年的5250亿元[27] - 随着星座逐步成熟，应用端收入占比有望从当前的个位数提升至2030年前后的67%以上[6][27] - 应用路径呈现阶段性：特种行业和政务通信 -> 行业和跨区域通信 -> 更广泛的消费级场景[27] - 马斯克宣布Starlink已发展超900万用户[27] - 国内中国卫通和三大运营商均已入场：截至2024年底，中国电信手机直连卫星用户超240万；中国联通发射“联通星系”低轨卫星；中国移动试验6G卫星[28] 6. 投资机会 - **第一条赛道：运载与制造环节**。在星座密集部署阶段前，火箭发射和卫星制造是订单可见度最高、业绩确定性较强的环节，是产业放量的直接受益者[6][29] - **第二条赛道：核心零部件与系统环节**。包括卫星载荷、天线、星载算力和关键电子系统，技术壁垒高、替代难度大，是保障产业链安全和长期竞争力的关键[6][29] - **第三条赛道：下游应用与运营服务**。虽然短期规模相对有限，但长期空间最大，是商业航天最终实现价值兑现的核心方向[6][30]

一、 一键精准布局卫星全产业链 商业航天领域市场空间广阔： 在全球太空竞争日趋激烈的今天，商业航天已成 为大国抢占战略制高点、塑造未来产业格局的核心战场。在政策和资本等多重 因素的共同作用下，自2015年起，中国商业航天市场规模快速增长，2025-2030 年，中国商业航天行业将进入发展黄金期，预计2030年中国市场规模望达到7 万亿元至10万亿元。 当前全球各国积极加快布局、抢占先机： 卫星频率和轨道资源是全球稀缺的战 略资源。依据国际电信联盟（ITU）"先到先得"规则，率先完成部署的主体可 优先锁定轨道与频段使用权，这一规则重塑了全球太空资源竞争格局。在此背 景下，中国推进"GW星座""千帆星座"等国家级星座计划，拟在未来十年内完 成上万颗部署。 政策大力支持，国家战略持续加码： 近年来，我国政府有关部门连续颁布一系 列法规及政策文件，大力支持商业航天领域发展，强调加快布局卫星网络的紧 迫性。目前国家队和民营企业"双线并进"的技术研发模式形成了良好的互补效 应。 二、 中证卫星产业指数投资价值分析 中证卫星产业指数（931594.CSI） 选取不超过50只业务涉及卫星制造与发射、卫星 地面设备制造、卫星导 ...

宏观经济与政策动态 - 国际货币基金组织将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5% 同时上调2026年增长预期 [3] - 国新办将于1月20日上午举行发布会 由国家发展改革委副主任介绍落实中央经济工作会议精神及推动“十五五”良好开局情况 [3] - 国新办将于1月20日下午举行发布会 由财政部副部长介绍发挥积极财政政策作用及推动经济社会高质量发展情况 [3] - 国新办将于1月21日上午举行发布会 由工业和信息化部副部长介绍2025年工业和信息化发展成效 [3] - 最高人民检察院部署依法维护经济金融安全 严惩严重经济犯罪 促进营造法治化营商环境 [3] - 新修订的《中华人民共和国民用航空法》明确鼓励发展通用航空 加快培育市场 构建基础设施网络 并实施经营与运行许可“两证合一” [4] - 1月贷款市场报价利率调整窗口开启 当前1年期LPR为3% 5年期LPR为3.5% [5] 资本市场与监管信息 - 有网络传闻称通过海外券商批量开设约20万虚假账户参与港股打新 但接近监管的香港市场人士表示该传闻纯属谣言 技术上无法实现 [4] 公司公告与业绩 - 易点天下公告不涉及GEO业务 股票于1月20日起复牌 [7] - 天箭科技公告股票交易可能被实施退市风险警示 [7] - 汇川技术公告筹划发行H股并在香港联交所上市 [7] - 远东传动预计2025年净利润同比增长25.06%至41.96% [7] - 桂林旅游预计2025年盈利1100万元 同比扭亏 [7] - ST远智预计2025年净利润同比增长396.77%至507.16% [7] - 润丰股份预计2025年净利润同比增长128.85%至159.95% [8] - 湘财证券2025年实现净利润5.53亿元 同比增长157% [8] - 好上好预计2025年度净利润同比增长115.64%至175.35% [8] - 湖南裕能预计2025年净利润同比增长93.75%至135.87% [8] - 理邦仪器预计2025年净利润同比增长75%至105% [8] - 成都华微预计2025年净利润同比增长74.35%至108.73% [8] - 吉宏股份预计2025年净利润同比增长50%至60% [8] - 国投证券2025年净利润34亿元 同比增长超35% [8] - 鼎龙股份预计2025年净利润同比增长34.44%至40.2% [8] - 瑞迈特预计2025年净利润同比增长22.28%至51.24% [8] - 南网能源预计2025年盈利3亿元至3.6亿元 同比扭亏 [8] - 翔鹭钨业预计2025年盈利1.25亿元至1.8亿元 同比扭亏 [8] - 飞沃科技预计2025年盈利3200万元至4500万元 同比扭亏为盈 [8] - 宜通世纪预计2025年盈利800万元至1200万元 同比扭亏 [8] - 奥泰生物控股股东提议以1亿元至2亿元回购公司股份 [8]

市场整体表现 - 2025年1月19日，其他电源设备板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.8% [1] - 同日，上证指数报收于4114.0点，上涨0.29%，深证成指报收于14294.05点，上涨0.09% [1] 领涨个股表现 - 海博思创（代码：688411）领涨板块，收盘价为278.50元，单日涨幅达11.07%，成交额为20.38亿元 [1] - 麦格米特（代码：002851）涨幅为8.50%，收盘价106.50元，成交额35.37亿元 [1] - 英杰电气（代码：300820）涨幅为8.46%，收盘价59.00元，成交额7.22亿元 [1] - 东方电气（代码：600875）涨幅为5.91%，收盘价26.90元，成交额35.47亿元 [1] - 新雷能（代码：300593）涨幅为5.25%，收盘价32.50元，成交额10.49亿元 [1] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为3.85亿元 [2] - 游资资金呈现净流出，净流出金额为3.72亿元 [2] - 散户资金呈现净流出，净流出金额为1350.83万元 [2] 个股资金流向详情 - 麦格米特（代码：002851）主力资金净流入2.54亿元，主力净占比7.18%，游资净流出1.29亿元，散户净流出1.24亿元 [3] - 海博思创（代码：688411）主力资金净流入1.68亿元，主力净占比8.24%，游资净流出1.59亿元，散户净流出852.83万元 [3] - 新雷能（代码：300593）主力资金净流入1.04亿元，主力净占比9.90%，游资净流入566.08万元，散户净流出1.10亿元 [3] - 英杰电气（代码：300820）主力资金净流入8060.78万元，主力净占比11.17%，游资净流出3391.51万元，散户净流出4669.26万元 [3]

公司股价与交易数据 - 2025年1月16日，新雷能股价下跌1.44%，当日成交额为7.28亿元 [1] - 当日融资买入7331.24万元，融资偿还7489.56万元，融资净卖出158.32万元 [1] - 截至1月16日，公司融资融券余额合计5.67亿元，其中融资余额5.64亿元，占流通市值的3.36%，融资余额处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 1月16日融券偿还3.89万股，融券卖出4700股，融券卖出金额14.51万元，融券余量9.25万股，融券余额285.64万元，融券余额同样处于近一年90%分位的高位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2024年12月19日，公司股东户数为3.69万户，较上一期大幅增加32.97% [2] - 同期，人均流通股为12141股，较上一期减少24.80% [2] - 截至2025年9月30日，华夏军工安全混合A为第二大流通股东，持股2590.07万股，较上期增加447股 [2] - 香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股884.71万股 [2] - 华夏优势增长混合为第十大流通股东，持股600.01万股，较上期减少103.49万股 [2] - 长信国防军工量化混合A已退出十大流通股东之列 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.29亿元，同比增长36.16% [2] - 同期，归母净利润为-8985.64万元，同比增长34.71% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利1.70亿元，近三年累计派现1.04亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为北京新雷能科技股份有限公司，成立于1997年6月11日，于2017年1月13日上市 [1] - 公司主营业务为模块电源、定制电源、大功率电源及系统，产品应用于通信、航空、航天、军工、铁路、电力、工控、广电等行业 [1] - 主营业务收入构成中，电源及电机驱动占比98.86%，其他（补充）占比1.14% [1]

公司业务与技术定位 - 公司数据中心业务由子公司深圳雷能承担 [1] - 在通信模块电源领域 深圳雷能历史技术水平与国际一流电源厂商基本持平并处于同一梯队 [1] - 在数据中心领域 深圳雷能二次电源产品技术水平与国际厂商处于同一起跑线 [1] - 公司部分产品在通信模块电源和数据中心二次电源领域已处于领先水平 [1]

证券日报网讯1月16日，新雷能（300593）在互动平台回答投资者提问时表示，公司子公司深圳雷能计 划在马来西亚新建产线，目前正在进行备案流程。 ...

公司信息披露 - 新雷能于1月16日在互动平台回应投资者关于公司未来规划的提问 [1] - 公司表示其2025年总结及2026年展望的具体内容，需关注公司发布的定期报告 [1]

文章核心观点 - 截至1月15日收盘，沪深两市共有543只个股连续5日或以上出现主力资金净流出，表明市场存在广泛的资金撤离现象 [1] 主力资金净流出持续时间 - 秦安股份连续17日主力资金净流出，持续时间最长 [1] - 海马汽车连续16日主力资金净流出，持续时间位列第二 [1] - 厦工股份连续14日主力资金净流出 [4] 主力资金净流出总规模 - 金风科技连续7天累计净流出124.53亿元，净流出总规模最大 [1] - 胜宏科技连续7天累计净流出57.14亿元，净流出总规模位列第二 [1] - 招商银行连续7天累计净流出55.16亿元 [1] - 航天发展连续6天累计净流出51.74亿元 [1] - 信维通信连续5天累计净流出37.65亿元 [1] - 中芯国际连续5天累计净流出35.32亿元 [1] - 长江电力连续7天累计净流出34.55亿元 [1] - 宁德时代连续5天累计净流出33.06亿元 [1] 主力资金净流出占成交额比例 - ST通脉主力资金净流出占成交金额的比例排名居首，该股近13日下跌19.58% [1] - 荣科科技连续7天净流出18.76亿元，净流出比例达17.50% [1] - 中利集团连续12天净流出5.63亿元，净流出比例达16.90% [2] - 长江电力连续7天净流出34.55亿元，净流出比例达16.78% [1] - 招商银行连续7天净流出55.16亿元，净流出比例达15.85% [1] - 宁波东力连续8天净流出5.21亿元，净流出比例达15.61% [3] - 中国电信连续5天净流出9.23亿元，净流出比例达14.27% [2] - 沐曦股份连续5天净流出9.12亿元，净流出比例达14.41% [2] 累计涨跌幅情况 - 在资金持续流出的背景下，多数个股股价下跌，但部分个股出现逆势上涨 [1][2][3] - 国晟科技连续8天净流出8.26亿元，但期间累计上涨48.69% [2] - 中控技术连续5天净流出7.03亿元，但期间累计上涨26.61% [2] - 金风科技连续7天净流出124.53亿元，但期间累计上涨25.17% [1] - 超捷股份连续5天净流出10.89亿元，但期间累计上涨11.65% [2] - 中国核建连续5天净流出19.26亿元，但期间累计上涨3.19% [1] - 创新医疗连续5天净流出12.94亿元，但期间累计上涨0.98% [1] - 信维通信连续5天净流出37.65亿元，但期间累计上涨0.72% [1] - 部分个股跌幅显著，荣科科技累计下跌32.66%，海马汽车累计下跌23.29%，顺灏股份累计下跌22.05%，再升科技累计下跌22.63% [1][2]

证券代码：300593 证券简称：新雷能 公告编号：2026-002 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 公司于2025年1月16日召开第六届董事会第十次会议、第六届监 事会第十次会议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金暂时补充 流动资金的议案》，同意公司在保证募投项目建设资金需求的前提下， 使用不超过18,000万元的闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限 为公司本次董事会审议通过之日起不超过十二个月，到期归还至募集 资金专用账户。具体内容详见公司于2025年1月16日在巨潮资讯网披 露的《关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的公告》（公告 编号：2025-004）。 北京新雷能科技股份有限公司 北京新雷能科技股份有限公司 董事会 关于归还暂时补充流动资金的部分闲置募集资金的公告 公司在使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金期间，严格遵守 《上市公司募集资金监管规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等相关规定，对资金进行 了合理的安排和使用，仅用于与主营业务相关的生产经营，资金运用 情况良好，没有影 ...