资金管理 - 公司决定用不超4亿元闲置募集资金现金管理[1] 资金投资 - 2024 - 2025年多次用闲置资金购买各银行产品，金额从2000万到16000万不等[2][8][10] - 各产品预期年化收益率在1.00% - 2.800%之间[2][8][10]

业绩总结 - 2024年公司实现营收9.22亿元，同比下降37.16%[10] - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润 -5.01亿元，同比下降617.17%[10] - 2024年公司业绩下滑因行业需求下降、资产减值及研发费用增加[10] 项目进展 - “特种电源扩产项目”“高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目”预计无法按原计划2024年10月达到预定可使用状态，延期至2025年10月[10] 合规情况 - 现场检查对应期间为2024年1月1日 - 2024年12月31日，检查时间为2025年4月22日[1] - 大额资金往来查看交易金额1000万元以上明细并抽凭[8] - 公司治理、内部控制、信息披露、保护公司利益机制、募集资金使用、公司及股东承诺履行均合规[1][2][3][4][6][7] 保荐人提醒 - 关注行业需求变动及市场竞争风险对业务的影响[10] - 关注募集资金投资项目建设进度，合规合理使用募集资金[11] - 有序推进募投项目建设及实施，及时履行信息披露义务[11]

融资情况 - 公司向特定对象发行股票37,849,061股，每股41.76元，募资1,580,576,787.36元[2] - 扣除费用后，实际募资净额1,547,406,856.27元[2][3] - 2022年10月11日募资划至指定账户[3] 公司信息 - 公司成立于1997年6月11日，2017年1月13日上市[2] - 公司注册资本为542,498,469.00元[2] 督导情况 - 截至2024年12月31日，发行股票持续督导期届满[4] - 保荐人认为公司合规，未发现重大违规[10][11][12] 资金使用 - 截至2024年12月31日，募资尚未使用完毕[12]

一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 无 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不限于防止关 | | | 联方占用公司资源的制度、募集资金管理制度、内控制度、 | 是 | | 内部审计制度、关联交易制度） | | | | 是，根据新雷能2024年度内部控制 | | | 自我评价报告、2024年度内部控制 | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 审计报告，发行人有效执行了相关 | | | 规章制度。 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 12次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文件一致 | 是 | | 4.公司治理督导情况 | | | （1）列席公司股东大会次数 | 0次 | 1 中信证券股份有限公司 关于北京新雷能科技股份有限公司2024年度跟踪报告 | 保荐人名称：中信证券股份有限公司 | 被保荐公司简称 ...

业绩情况 - 2024 年公司营业收入 9.22 亿元，同比下降 37.16%，归属于上市公司股东净利润 -5.01 亿元，同比下降 617.17% [2][3] - 2025 年一季度，营业收入 2.33 亿元，同比增长 16.75%，归属于上市公司股东的净利 -4374.06 万元，同比下降 13.42% [3] - 2024 年公司境外业务收入 0.83 亿，22 年和 23 年收入占比 20%左右，23 年境外收入 2.7 亿 [3] - 2024 年公司资产负债率为 38.42%，较上年有所下降 [4] 业绩亏损原因 - 受特种行业下游需求不足，通信行业周期性波动及数据中心行业市场拓展不及预期影响，总体营业收入下降 [2] - 2024 年计提资产减值损失 28181.13 万元，其中存货跌价损失 25370.94 万元 [2] - 2024 年研发费用 39018.46 万元，较上年增加 5785.33 万元，同比增长 17.41% [2] 业务板块 - 集成电路（IC）类产品：包括特种电源管理芯片、电机驱动芯片和集成电路微模组，应用于多种电源功率驱动、电机负载及高可靠性要求领域 [3] - 电源类产品：属于开关电源应用领域，包括模块电源、定制电源及电源组件、电源设备及电源系统，应用于多个高可靠性要求领域 [3] - 电驱及电机类产品：包含电机驱动模块、电机控制器及电机设备，开拓数据中心服务器、AI 设备等应用领域 [3] 研发情况 - 未来 3 - 5 年研发重点方向为集成电路微模组、机载起动发电电机、AI 设备的 DC/DC 电源 [3] - 2024 年重点开展比例变换器模块、高压输入母线变换模块、国产化服务器升级换代及液冷机柜用双输入服务器电源的研发 [4] 募投项目 - 2022 年度定向增发募集资金投资项目 5 个，无新增募投项目 [3] - 5G 通信及服务器电源扩产项目已达产，但 2024 年受行业影响效益未达预期 [3] - 特种电源扩产项目及高可靠性 SiP 功率微系统产品产业化项目稳步推进，预计 2025 年底投入使用 [3] 发展策略 - 短期加大市场拓展力度，加快新研产品转化，拓展集成电路和电机类产品 [2] - 长期坚持既定经营方针，围绕电源产品主业发展 [2] 盈利增长驱动因素 - 航空、航天等特种领域发展需要 [4] - 通信、数据中心行业稳步发展需要 [4] - 发挥多品类电力电子解决方案能力优势拓展市场和客户 [4] 应对竞争策略 - 围绕电力电子多品类能力建设，持续研发投入和创新 [4] - 为客户提供全方位支持，提高客户满意度 [4] - 以战略性经营目标为导向，提高规范管理及数字化管理能力 [4] - 有序推进电源、电机驱动以及集成电路产业化和研发能力建设 [4] - 完善人才梯队培养和人才引进机制，引进骨干人才 [4] 现金流改善措施 - 提高收入、加大回款力度、控制费用支出 [4] 资本结构优化策略 - 秉承财务债务融资与股权融资的平衡策略，负债率低时适度加大杠杆，超 50%时增加股权融资比例 [4]

报告公司投资评级 - 维持公司“买入 - A”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 下游需求波动致 2024 年业绩下滑，研发投入高，2025Q1 营收重回增长；产能建设推进，下游需求恢复及产能释放后业绩有望高增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 4 月 25 日收盘价 14 元，年内最高/最低 17.25/8.50 元，A 股流通股/总股本 4.50/5.42 亿股，A 股流通股市值 63.04 亿元，总市值 75.95 亿元 [3] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益 -0.08 元，摊薄每股收益 -0.08 元，每股净资产 4.78 元，净资产收益率 -1.80% [4] 事件描述 - 2024 年公司营业收入 9.22 亿元，同比减少 37.16%；归母净利润亏损 5.01 亿元，同比减少 617.17%；扣非后归母净利润亏损 5.20 亿元，同比减少 838.73%；负债合计 16.45 亿元，同比增长 18.89%；货币资金 6.28 亿元，同比减少 24.34%；应收账款 7.80 亿元，同比减少 5.88%；存货 8.60 亿元，同比减少 14.95% [4] - 2025 年一季度公司营业收入 2.33 亿元，同比增长 16.75%；归母净利润亏损 0.44 亿元，同比减少 13.42%；扣非后归母净利润亏损 0.45 亿元，同比减少 5.40%；负债合计 18.45 亿元，同比增长 34.38%；货币资金 5.95 亿元，同比减少 30.76%；应收账款 8.29 亿元，同比增长 0.18%；存货 9.03 亿元，同比减少 12.31% [4] 事件点评 - 2024 年受特种、通信、数据中心行业影响营收下滑，全年研发投入 4.02 亿元，同比增长 12.02%，2025 年一季度营收同比增长 16.75% [5] - 北京特种电源扩产项目预计 2025 年底投入使用，深圳、成都、西安项目预计 2025 年三季度投入使用，下游需求恢复及产能释放后业绩有望高增长 [5] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.19、0.48、0.75，对应 4 月 25 日收盘价 14 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 73.4、29.2、18.6 [6] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,467|922|1,542|2,220|2,982| |YoY(%)|-14.4|-37.2|67.3|43.9|34.3| |净利润(百万元)|97|-501|103|260|409| |YoY(%)|-65.7|-617.2|120.7|151.1|57.4| |毛利率(%)|45.5|40.0|47.4|48.5|48.8| |EPS(摊薄/元)|0.18|-0.92|0.19|0.48|0.75| |ROE(%)|3.2|-19.5|4.0|9.2|12.8| |P/E(倍)|78.4|-15.2|73.4|29.2|18.6| |P/B(倍)|2.5|3.1|3.0|2.7|2.4| |净利率(%)|6.6|-54.3|6.7|11.7|13.7| [11] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据展示了 2023A - 2027E 各年度情况，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等项目的数值及变化 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等指标在各年度的表现 [12]

证券代码：300593 证券简称：新雷能 公告编号：2025-034 北京新雷能科技股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京新雷能科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于2024 年10月23日召开第六届董事会第八次会议和第六届监事会第八次会 议，审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》， 决定使用额度不超过40,000万元人民币的闲置募集资金进行现金管 理,具体内容详见公司2024年10月24日披露于巨潮资讯网站上的相关 公告。 近日，公司使用部分闲置募集资金购买了银行理财产品，现就相 关事宜公告如下： 注：公司、公司实际控制人与上述受托方不存在关联关系。 二、审批程序 购买主体 签约银 行 产品 名称 产品 类型 存款金 额（万 元） 起息 日 到期 日 预期年化 收益率 资金 来源 北京新雷 能科技股 份有限公 司 北京银 行股份 有限公 司 欧元/美元 固定日观察 区间型结构 性存款 保本 浮动 收益 型 5,000 2025 年4月 28日 2025 年7月 2 ...

纪要涉及的公司 新雷能、恒盛能源、永利科技 纪要提到的核心观点和论据 新雷能业绩情况 - 2024 年实现营业收入 9.22 亿元，同比下降 37.16%；归母净利润为 -0.1 亿元，同比下降 617.17%，主要因收入减少、大幅计提减值准备以及研发投入增加约 4000 万元[2] - 2025 年一季度实现营业收入 2.33 亿元，同比增长 16.75%；归母净利润为 -4374 万元，同比下滑 13.74%，利润下滑主因财务费用增加和理财收益减少[1][2][3] 新雷能工作重点与规划 - 2024 年重点是产品开发与创新、市场开拓及产能建设，各领域均有成果，如航空航天提升功率密度，通信研发自然冷整流器等，还完成七款高性能电源管理芯片研发[1][4] - 2025 年规划持续研发投入和创新，加强集成电路设计等能力，提高核心指标，研制全国产化 540 伏及更高母线输入模块等[5] 新雷能业务进展 - 低压、大电流电源变换器等新型集成电路应用领域深入研究开发，数据中心拓展高功率密度等产品布局，完成 8 千瓦以内 OCP 服务器电源开发；低轨卫星完成产品设计规范等工作并定义软模块[1][5] 新雷能业绩展望 - 预计全年业绩好于去年，目前订单积极乐观，交付节奏逐渐提升，但具体情况取决于交付进度和后续订单状况[2][5] 新雷能研发规划 - 聚焦重点方向继续增加研发投入，同时控制常规人员与资源保持稳定水平，新业务板块如集成电路已实现批量收入，智能电机驱动板块收入超 3000 万，数据中心业务预期乐观[2][6] 新雷能存货减值 - 存货减值受行业影响及前期高速增长需求拉动，非国产备货多，新产品替代使需求确定性降低，后续将加强管理与客户需求确认减少影响[2][6] 新雷能产能情况 - 北京、深圳、西安及成都新产能项目预计今年年底或三季度建成投入使用，整体产能利用率稳步提升，新增产能将提升公司整体生产能力[7][8] 新雷能毛利率 - 今年一季度毛利率环比和同比均有明显改善，未来趋于稳定，通过供应链成本消化和智能化改造减少成本压力，不同产品收入结构影响毛利水平，总体呈稳定向上趋势[9][10] 新雷能数据中心业务 - 数据中心电源市场前景广阔，是战略方向之一，去年收入约 6000 万元，同比增长翻倍，短期内保持快速增长，公司能提供全品类 IDC 机房电源解决方案，具备核心竞争优势[2][11] 恒盛能源情况 - 2024 年收入 2.66 亿元，主要体现在服务器电源业务上，规划通过通信等业务实现快速增长，深圳地区有望今年看到收入拐点[12] 恒盛能源毛利率 - 2024 年除电源和电机驱动外其他业务毛利率约 43%，短期内恢复至 50%以上难以预计，与整体收入结构相关，需提高管理能力和新产品研发提升收益[12] 永利科技情况 - 2024 年轻微亏损因研发投入增加及收入下降，今年预期实现增长，前景乐观，但具体幅度取决于交付节奏及自身拓展能力[13][14] 行业需求情况 - 行业需求最密集时期是 2021 年，目前部分细分行业需求乐观，但未全面恢复到 2021 年水平，2025 年订单比 2024 年好很多[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 新雷能 2024 年新业务收入约 6000 多万元，电驱电机类收入约 3000 多万元，公司从业务需要出发进行了合并，未做详细拆分[16] - 2025 年一季度订单同比去年增长率较高，在手订单逐月增加，但支撑生产任务时间无法准确预测，虽无特别大项目下达，但趋势积极乐观[17] - 新雷能在低轨卫星领域有阶段性进展，实际测试阶段已完成，星载系统过去两三年有进展，今年有望根据国家规划进一步发展，星载系统未来发展依据国家规划确定[18][19] - 2024 年前五大客户销售额同比减少 49%受行业性质影响，产业链相关公司订单合同或一季报有所改善，预计公司订单量将随行业恢复回升[14] - 2025 年传统大客户短期订单好转，产能负荷逐渐提升，订单数量比 2024 年明显增加，但能否持续全年需观察[14]

公司业绩情况 - 2024 年度，公司实现营业收入 9.22 亿元，同比下降 37.16%，归属于母公司净利润 -5.01 亿元，同比下降 617.17% [2] - 2024 年业绩亏损原因包括下游需求不足、市场拓展不及预期致营收下降，计提资产减值损失 28,181.13 万元（其中存货跌价损失 25,370.94 万元），研发费用增加 5,785.33 万元至 39,018.46 万元，同比增长 17.41% [2] - 2025 年一季度，营业收入 2.33 亿元，同比增长 16.75%；归属于上市公司股东的净利 -4,374.06 万元，同比下降 13.42% [2] 2024 年工作重点 产品开发与技术创新 - 航空、航天领域，研制全国产化高压大功率母线输入系列模块电源等标准系列产品，承接部分高压输入航空航天用电源组件或设备项目 [3] - 通信领域，开发自然冷电源，产品峰值效率可达 98%以上 [3] - 数据中心领域，开展比例变换器模块等研发 [3] - 集成电路领域，完成多款高性能电源管理芯片等新产品研制，开展首款通用低轨卫星用有源钳位 PWM 控制器芯片研制 [3] - 低轨卫星领域，完成两款微电路工艺电源开发，开展低轨卫星混合集成电路工艺电源研发 [4] - 新能源领域，完善高低压输入 DC/DC 双向变换设计，建立逆变软硬件平台和大功率产品平台 [4] 客户拓展 - 依托产品优势，在现有客户处扩充品类，开拓新客户 [4] 产能建设与智能制造 - 推进北京、西安、深圳、成都产能建设，加强智能制造，推进产线自动化等建设，降本增效 [4] 2025 年工作重点 能力提升 - 加强集成电路设计、SiP 封装工艺等能力，提高数字控制电源设计等能力 [5][6] 产品研制 - 提升全国产化模块电源核心指标，开展中大功率高可靠、高功率密度 SiP 封装模块电源预研 [6] - 研制全国产化 540V 及更高母线电压输入模块电源等产品，针对航空航天高温应用研制高温模块电源系列 [6] - 进行电机驱动模块等产品研发及技术预研，开展多电、全电船舶大功率充电设备研发 [6] 研发投入 - 加大高可靠电源管理等集成电路产品研发投入，开展新兴集成电路应用领域技术研究和产品研发 [6] 特定领域工作 - 数据中心领域，完成 8KW 以内 OCP 服务器电源开发，进行高压电源配套开发，提升模块电源功率和效率 [6] - 低轨卫星领域，完善产品设计等规范，完成软模块定义，进行其他载荷负载特性研究 [7] 投资者交流要点 业务展望 - 2025 年一季度营收改善，近期订单乐观，交付量提升，二季度及全年收入取决于交付进度和后续订单 [8] 研发投入规划 - 近几年研发针对国产化及新品类应用领域，集成电路部分有批量收入和新订单，电驱电机类 2024 年实现三千多万收入，数据中心电源 2024 年实现六千多万收入，研发投入同比趋于稳定，短期内保持当前水平 [8] 存货减值问题 - 2024 年计提存货减值受行业影响及备货较多，后续将确认客户需求，提升预测准确性和产品管控能力 [9] 产能提升情况 - 深圳、西安生产基地建成后厂房面积扩大，产能提升，深圳产线自动化水平提高进一步提升产能；成都项目用于集成电路及微模组；北京特种电源扩产项目预计达产后产能 12 亿左右 [9] 毛利率展望 - 目前毛利率趋于稳定，后续随需求增加和生产饱和度提升，预计消化价格因素影响，毛利率保持稳定或提升，不同阶段与产品收入结构有关 [10] 数据中心电源优势 - 是未来战略方向，形成从交流供电侧到终端芯片的电源解决方案，可提供多种电源产品及完整 IDC 机房电源解决方案 [11][12] 子公司情况 - 永力科技 2024 年亏损因收入下降和研发投入增加，客户集中度下降，今年情况较好，增长与产品交付和市场拓展有关 [12] 大客户需求展望 - 目前订单同比好转，部分细分行业订单乐观，但能否持续无法准确判断 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价18.72元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 2024年新雷能受下游特种行业需求下滑、研发费用增加及资产减值损失影响，营收和归母净利下降；25Q1需求复苏，虽归母净利仍降但收入增长，考虑“十四五”末年需求释放和新产品放量，预计收入和净利润将较快增长 [1] - 2024年公司受多因素影响业绩下滑，但产品拓展优异，25Q1特种方向景气度恢复，在手订单饱满，全年有望迎来业绩拐点 [2] - 随着数字经济发展，数据中心规模需求增长，公司投入服务器电源产品，形成电源解决方案，24年IDC机房电源品类完善，未来有望成新成长曲线；多个扩产项目将投入使用，生产能力提升，竞争力巩固 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收9.22亿元（yoy -37.16%），归母净利 -5.01亿元（yoy -617.17%）；25Q1营收2.33亿元（yoy +16.75%），归母净利 -0.44亿元（yoy -13.42%） [1] - 预计2025 - 2027年归母净利分别为1.47/2.40/3.13亿元，前值25 - 26年分别为1.82/3.03亿元，分别下调19%/21% [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|1,467|921.73|1,652|2,309|2,884| |+/-%|(14.40)|(37.16)|79.20|39.78|24.91| |归属母公司净利润(人民币百万)|96.83|(500.78)|146.81|240.38|313.46| |+/-%|(65.75)|(617.17)|129.32|63.74|30.40| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.18|(0.92)|0.27|0.44|0.58| |ROE(%)|3.22|(19.49)|5.41|8.74|10.65| |PE(倍)|75.86|(14.67)|50.03|30.56|23.43| |PB(倍)|2.45|2.98|2.82|2.58|2.37| |EV EBITDA(倍)|35.67|(22.24)|32.39|20.01|14.83| [6] 可比公司估值表 |公司名称|股票代码|股价（元/股）（2025/4/22）|市值(mn)（2025/4/22）|市盈率(x)（25E/26E/27E）|市净率(x)（25E/26E/27E）|ROE(%)（25E/26E/27E）| |----|----|----|----|----|----|----| |普天科技|002544 CH|20.59|14012|77/60/-|3.8/3.6/-|4.16%/5.05%/-| |国博电子|688375 CH|50.18|29908|49/39/33|4.5/4.2/3.9|9.27%/10.83%/12.15%| |芯动联科|688582 CH|64.40|25799|82/59/46|10.0/8.8/7.6|12.47%/15.06%/16.96%| |平均值| - | - |23240|69/53/40|6.1/5.5/5.8|8.63%/10.31%/14.56%| |新雷能|300593 CH|13.54|7345|50/31/23|2.8/2.6/2.4|5.41%/8.74%/10.65%| [12] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，如2025E流动资产3,251百万，营业收入1,652百万等 [18]