资金使用决策 - 公司决定用不超4亿元闲置募集资金进行现金管理[1] 近期投资 - 公司近日用5000万元闲置募集资金买宁波银行单位结构性存款，预期年化收益率1.00%-2.40%，2024.11.18起息，2025.02.18到期[1] 过往投资 - 2023 - 2024年公司在多家银行有存款投资，涉及金额及利率不等[8][9][10]

募资情况 - 2022年向19名特定对象发行37,849,061股普通股[1] - 截至2022年10月11日，募资总额1,580,576,787.36元[1] - 扣除费用后，实际募资净额1,547,406,856.27元[1] - 新增股本37,849,061元，资本公积1,509,557,795.27元[1] 账户变动 - 2023年6月注销华夏银行北京奥运村支行专户[5] - 2024年1月注销宁波银行深圳分行专户[5] - 2024年6月新增上海浦东发展银行北京昌平支行专户[5] - 注销兴业银行北京昌平支行专户，资金转至工商银行北京回龙观支行[8] 制度与公告 - 《募集资金管理制度》2022年9月13日通过审议[3] - 公告发布于2024年11月14日[10]

市场扩张和并购 - 公司2023年6月拟投资约2.9亿元建设通信及数据中心电源研发制造基地项目[1] 其他新策略 - 2024年10月子公司深圳雷能与深圳光明特区建工签定制协议[2] - 项目建筑面积25,059.70平方米，使用年限30年[4] - 定制厂房及配套宿舍总价暂定为21,801.08万元含9%增值税[4] - 生产厂房及配套宿舍初步计划2025年1月建成，4月交付[8]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司是我国特种电源民营龙头，在航空、航天、车载、船舶、轨交、激光器等特种领域具备集成电路、电源及电机驱动等研产能力，同时深耕通信多年，近年研发的大功率电源陆续切入通信和数据中心领域 [1] - 考虑到订单波动，预计公司2024~2026年归母净利润分别是-1.12亿元、1.46亿元、2.93亿元，当前股价对应2025～2026年PE分别是52x/26x [1] - 公司多品类电力电子解决方案能力和国产替代优势值得关注 [1] 财务指标总结 - 2024年前三季度实现营收6.82亿元，同比下降37.6%；归母净利润-1.38亿元，去年同期为1.58亿元；扣非净利润-1.45亿元，去年同期为1.40亿元 [1] - 2024年前三季度毛利率同比减少6.3ppt至42.1%；3Q24毛利率同比减少1.0ppt至40.1% [1] - 2024年前三季度研发投入同比增加24%，保持技术领先地位 [1] - 2024年前三季度经营活动净现金流为0.07亿元，去年同期为-1.71亿元 [1]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度营收6.82亿元,同比下降37.63%;归母净利-1.38亿元,由盈转亏 [1] - 2024年第三季度营收1.93亿元,同比下降6.2%,降幅明显收窄 [1] - 公司毛利率下滑,前三季度为42.10%,同比下降7.66个百分点 [1] - 公司持续加大研发投入,2024年第三季度研发费用1.02亿元,同比增长18.6% [1] 公司经营情况 - 应收票据和应收账款10.36亿元,较期初减少0.37亿元,回款效果显著 [1] - 公司季末存货余额10.83亿元,创历史新高,随着Q4订单落地有望快速交付 [1] - 公司通信及服务器电源产线已投入使用,产能扩充近50%;特种电源和SiP功率微系统产品项目预计2025年10月投产,产能有望翻倍 [1] - 公司累计回购289.74万股,占总股本0.53%,彰显公司对未来发展的信心 [1] 行业及公司展望 - 公司特种电源应用领域正由航空航天向低轨卫星、服务器等领域拓展,平台属性凸显 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.75/1.75/2.21亿元,边际预期向好 [1] - 公司Q4业绩大概率出现拐点,需求侧修复带来业绩弹性 [1] 风险提示 - 未提及 [1][2]

回购情况 - 2023年10月23日决定回购，资金3000 - 6000万元，价不超25元/股，预计回购120 - 240万股[1] - 2023年度权益分派后，回购价上限调为24.90元/股[2] - 截至2024年10月23日，累计回购289.74万股，占0.53%，成交4097.633178万元[3] 其他情况 - 预计限售股增至9513.2368万股，占17.54%；无限售股减至44736.6101万股，占82.46%[9] - 回购股份用于股权激励或员工持股计划，3年未用将注销[12]

经营情况分析 - 2024年前三季度公司实现营收6.82亿元，同比下降37.63%[1] - 2024年前三季度公司归属于上市公司的净利润为-1.38亿元，与上年同期相比下降187.07%[1] - 公司业绩下降主要受行业订单波动、需求不足、费用增加以及毛利率下降等因素影响[1] 财务数据分析 - 公司2024年前三季度合同负债2,087万元，主要来自航空航天特种行业[2] - 公司第三季度订单情况有所改善，但行业整体趋势并不明朗，整体未见明显好转[2] - 公司毛利率下滑主要受收入规模下降、部分产品降价以及产品结构变化等因素影响[2] - 公司航空航天板块占比约65%，毛利率与公司整体相当；通信板块收入和毛利率有所下降[2] - 公司电源及电机驱动收入约6.4亿元，集成电路及集成电路微模组收入约3,100万元[2] - 公司费用增长已得到控制，研发费用单季环比略有上升但增长幅度下降[2] - 公司存货10.83亿元，主要是发出商品和在产品增加所致[2] - 公司通信板块下滑主要受国内外业务下滑影响，其中国外业务下滑幅度较大[2] - 公司研发费用主要投入于航空航天特种领域的技术升级和新产品开发[2] - 公司募投项目建设进展顺利，部分项目已进入内部装修阶段[2]

会议情况 - 第六届监事会第八次会议于2024年10月23日通讯召开，3名监事全出席[1] - 审议通过2024年第三季度报告等三项议案，表决均全票通过[2][5][7] 授信申请 - 拟向宁波银行北京分行、邮储银行北京昌平支行各申请不超1亿综合授信[9] - 《关于公司向银行申请综合授信额度的议案》表决全票通过[10]

现金管理决策 - 2024年10月23日会议审议通过现金管理议案[1] - 拟用不超30000万元闲置自有资金投资[2] - 投资期限最长不超12个月，决议有效期12个月[5][6] 投资相关 - 投资产品含结构性存款、保本型理财产品[3][4] - 授权董事长行使投资决策权并签署文件[7] 风险与原则 - 投资受市场波动影响，短期收益不可预期[10] - 遵守审慎原则，选低风险投资品种[12] 各方态度 - 独立董事、董事会等均同意现金管理事项[14][16][17][19] 意义 - 现金管理助提资金效率和收益，符股东利益[13]

融资情况 - 公司向特定对象发行股票37,849,061股，募资1,580,576,787.36元，净额1,547,406,856.27元[1] 资金管理 - 公司拟用不超40,000万元闲置募集资金现金管理[1][18][19] - 投资产品为保本型，期限最长12个月[6][7][8] - 授权董事长决策，财务中心实施[9] 风险与意见 - 投资受市场波动影响，公司采取风控措施[13][14] - 独立董事、监事会、保荐机构均认可资金管理事项[17][19][21]