为进一步加强与投资者的互动交流，天津利安隆新材料股份有限公司（以下 简称"公司"）将参加由天津证监局指导、天津上市公司协会及深圳市全景网络 有限公司联合举办的"2025 年天津辖区上市公司投资者网上集体接待日暨半年 报业绩说明会活动"，现将有关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）；或关注微信公众号（名称：全景财经）；或下载全景路演 APP， 参与本次互动交流。活动时间为 2025 年 9 月 11 日（周四）15:00-17:00。 出席本次活动的有公司董事长、总裁李海平先生，副总裁、董事会秘书谢金 桃女士，财务总监阎文嘉先生，证券事务代表刘佳女士，届时相关人员将在线就 公司 2025 半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况等投资者关心的问题， 与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告！ 天津利安隆新材料股份有限公司 证券代码：300596 证券简称：利安隆 公告编号：2025-064 天津利安隆新材料股份有限公司 关于参加 2025 年天津辖区上市公司投资者网上 集体接待日暨半年报业绩说明会活动的公告 本公 ...

AI技术突破与行业拐点 - AI模型与应用层出不穷，技术突破标志着AI从无用到可用的技术拐点，进入指数级增长阶段[1] - 化工材料行业看到第四次工业革命曙光，AI、具身智能和大数据结合加速产业变革[1] - 中国作为全球最大市场和制造基地，拥有最丰富的行业应用场景[1] 传统材料研发模式痛点 - 高分子材料产业研发周期长且情况复杂，依赖实验和经验为主的传统模式[1] - 传统催化剂开发依赖经验驱动试错法，导致研发周期冗长、成本居高不下且效率低下[7] - 实验室研发到工艺放大主要依赖专家判断，面临多目标优化和配方探索复杂性挑战[8] AI赋能材料科学创新路径 - AI赋能材料科学有助于打通新材料产业从研发到产业化的全链条[1] - 创新整合定制化高通量平台与原子级分散制备工艺，构建端到端智能催化剂研发闭环[7] - 采用AI决策+自动化合成方式实现工艺开发与高通量探索，大幅提高研发效率[8] - 构建AI+材料基础设施，实现材料结构-工艺-性能的智能协同设计[9] 具体技术应用案例 - AI具身化催生百亿级新材料需求，包括轻量化复合材料和柔性传感器[6] - 开发聚酰亚胺专用语言模型AI系统，根据单体组成预测玻璃化温度并逆向生成新材料[10] - 发展贝叶斯回归算法解决高噪声小样本问题，应用于有机硅橡胶复合材料配方预测[10] - 实现贵金属等效减量化，为绿色化工发展提供智能化解决方案[7] 产业生态构建与合作 - 材料企业与AI企业开展合作布局[3] - 企业需布局试点、数据安全及AI材料研发，构建生态从应用者迈向引领者[6] - 2025高分子产业年会特设AI赋能高分子材料开发专场，邀请五位实战专家分享[4] 行业活动与平台建设 - 2025高分子产业年会立足全球视野，邀请产业链上下游共探AI、具身机器人等新兴产业材料机遇[12] - 年会设置AI赋能高分子材料开发专场，涵盖机遇挑战、材料研究、工艺开发和应用实例[4] - 中国新兴产业崛起将引领高分子下个十年发展[11]

财务业绩 - 2025年H1营业收入29.95亿元同比增长6.21% 归母净利润2.41亿元同比增长9.6% 毛利率21.59%同比提升0.18个百分点 [1] - 2025年Q2单季度营业收入15.14亿元同比增长3.29%环比增长2.22% 归母净利润1.33亿元同比增长18.04%环比增长23.59% 毛利率21.65%同比提升0.22个百分点环比提升0.13个百分点 [1] 主营业务表现 - 抗老化助剂业务营收23.58亿元同比增长3.06% 出货量6.55万吨同比增长4.30% 通过技术改造开发高毛利产品进入高技术壁垒下游领域 [2] - 润滑油添加剂业务营收6.18亿元同比增长18.49% 出货量3.42万吨同比增长18.27% 锦州康泰二期产能2024年投产后稼动率攀升带动毛利率持续上行 [2] 新业务布局 - 通过跨境并购引进聚酰亚胺技术 在宜兴建设生产基地和研发中心 生产车间已封顶预计2026年试生产 [3] - 与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作 推进电子级PI材料国产替代进程 [3] 行业地位与竞争优势 - 作为国内高分子材料抗老化行业龙头企业 是唯一全面覆盖塑料/橡胶/纤维/胶黏剂/涂料等高分子材料领域的供应商 [3] - 控股子公司锦州康泰拥有成熟产品线布局及技术储备 与国际四大润滑油添加剂公司建立产业链合作 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.05亿元/5.98亿元/6.80亿元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE为15.3倍/12.9倍/11.3倍 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入29.95亿元，同比增长6.21%，归母净利润2.41亿元，同比增长9.6% [1] - 第二季度单季度营业总收入15.14亿元，同比增长3.29%，归母净利润1.33亿元，同比增长18.04% [1] - 毛利率21.59%，同比增长0.84个百分点，净利率7.81%，同比增长1.67个百分点 [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润2.36亿元，同比增长11.55% [1] - 每股收益1.05元，同比增长9.61% [1] - 三费占营收比7.22%，同比下降3.88% [1] 资产负债结构 - 货币资金15.71亿元，同比增长74.18% [1] - 应收账款11.56亿元，同比增长2.9% [1] - 有息负债33.78亿元，同比增长28.42% [1] 现金流与资本状况 - 每股经营性现金流-0.24元，同比下降146.28% [1] - 每股净资产20.1元，同比增长8.44% [1] - 货币资金/流动负债比例为54.88% [2] 投资回报表现 - 2024年ROIC为6.49%，净利率7.28% [1] - 上市以来ROIC中位数12.83%，2024年为历史最低水平 [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为12.87% [2] 机构持仓动态 - 农银瑞泽添利债券A新进持仓12.92万股，基金规模2.12亿元 [3] - 前海开源祥和债券A新进持仓12.05万股 [3] - 鹏华弘泽混合A减持11.7万股，鹏华宁华一年持有期混合A增持4.56万股 [3] 业绩预期与资本结构 - 分析师普遍预期2025年全年业绩5.0亿元，每股收益2.18元 [2] - 有息资产负债率达34.41% [2] - 应收账款/利润比例为271.12% [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 2025年上半年业绩符合预期 营收29.95亿元(同比增长6.21%) 归母净利润2.41亿元(同比增长9.60%) 扣非归母净利润2.36亿元(同比增长11.55%) [1] - 第二季度表现优于第一季度 Q2单季营收15.14亿元(环比增长2.22% 同比增长3.29%) 归母净利润1.33亿元(环比增长23.59% 同比增长18.04%) [1] - 抗老化助剂业务稳步增长 营收23.6亿元(同比增长3.1%) 出货量6.55万吨(同比增长4.3%) 珠海子公司营收5.56亿元(同比增长27.8%) 亏损收窄至-192.2万元(同比减亏87.3%) [2] - 润滑油添加剂业务显著改善 营收6.2亿元(同比增长18.5%) 出货量3.42万吨(同比增长18.3%) 毛利率提升5.5个百分点至13.5% [2] - 费用结构变化明显 销售费用同比增长21.9% 管理费用增长5.0% 研发费用增长17.2% 财务费用减少110.5%(主要受汇率变动影响) [2] 业务发展 - 生产基地布局完善 拥有天津/宁夏/常山/衡水/内蒙古/珠海六大生产基地 2025年2月公告拟在马来西亚建设海外研发生产基地 [3] - 润滑油添加剂客户开发取得进展 参与发动机润滑油中国标准制定 与国际四大润滑油添加剂公司及国内复合剂企业合作 复合剂销售比例有望提升 [3] - 新兴业务发展态势良好 生命科学产品单月销售额突破百万元级别 PI业务国内生产车间已封顶(预计2026年试生产) [3] 财务预测 - 营收增长预期强劲 预计2025-2027年营收分别为66.94/78.40/86.74亿元 同比增长17.71%/17.12%/10.63% [4] - 盈利能力持续改善 预计2025-2027年归母净利润分别为5.03/6.12/6.88亿元 同比增长17.89%/21.85%/12.36% [4] - 每股收益稳步提升 预计2025-2027年EPS分别为2.19/2.67/3.00元 [4] - 估值水平具有吸引力 对应2025-2027年PE分别为15/13/11倍 PB分别为1.6/1.4/1.3倍 [4] 财务表现 - 毛利率保持稳定 2025年上半年整体毛利率维持在21%左右 预计2025-2027年毛利率区间为21.1%-21.4% [12] - 净资产收益率持续改善 预计2025-2027年ROE分别为10.31%/11.36%/11.55% [4] - 营运能力稳步提升 预计2025年经营活动现金流达9.63亿元 每股经营现金流4.19元 [10]

投资评级 - 强烈推荐/维持 [2] 核心观点 - 公司业绩表现稳健 上半年营收29.95亿元(YoY+6.21%) 归母净利润2.41亿元(YoY+9.60%) [3] - 核心业务抗老化助剂和润滑油添加剂均实现销量和收入增长 [3] - 润滑油添加剂业务拓展较好 锦州康泰二期产能投产后稼动率攀升 [3] - 新业务取得积极进展 包括生命科学业务和聚酰亚胺材料领域布局 [4] - 公司启动产能出海计划 拟投资不超过3亿美元在马来西亚建设海外研发生产基地 [4] 财务表现 - 抗老化添加剂营业收入23.58亿元(YoY+3.06%) 出货量6.55万吨(YoY+4.30%) [3] - 润滑油添加剂业务营业收入6.18亿元(YoY+18.49%) 出货量3.42万吨(YoY+18.27%) [3] - 综合毛利率小幅增长0.18个百分点至21.59% [3] - 2025-2027年预测净利润分别为5.28亿元、6.19亿元和7.13亿元 [5] - 对应EPS分别为2.30元、2.69元和3.11元 [5] - 当前股价对应P/E值分别为15倍、12倍和11倍 [5] 业务发展 - 生命科学业务已形成以生物砌块和合成生物为核心的产业 [4] - 生物砌块业务单月销售额破百万 生物合成已完成3个产品的中试 [4] - 通过收购韩国公司切入聚酰亚胺材料领域 在宜兴建设生产基地和研发中心 [4] - 生产车间已封顶 预计2026年试生产 [4] 行业地位 - 公司是全球领先的高分子材料抗老化助剂产品和技术供应商 [7] - 国家级高新技术企业 主要产品包括抗氧化剂、光稳定剂和U-pack复配产品 [7] - 积极参与发动机润滑油中国标准创新联盟的标准制定 [3] - 与国际四大润滑油添加剂公司及国内复合剂企业密切合作 [3]

财务业绩 - 2025年上半年营收29.95亿元同比增长6.21% 归母净利润2.41亿元同比增长9.6% [1] - 第二季度营收15.14亿元同比增长3.29% 归母净利润1.33亿元同比增长18.04% 环比增长23.59% [1] - 扣非归母净利润2.36亿元 公司保持连续十四年营收复合增长率24.59% [1] 业务板块表现 - 抗老化添加剂业务营收23.58亿元同比增长3.06% 出货量6.55万吨同比增长4.30% [2] - 润滑油添加剂业务营收6.18亿元同比增长18.49% 出货量3.42万吨同比增长18.27% 毛利率持续上行 [2] - 生命科学事业部生物砌块产品单月销售额破百万 生物合成3个产品完成中试即将量产 [2] 战略布局与产能扩张 - 启动马来西亚研发生产基地建设 投资不超过3亿美元生产高分子材料抗老化添加剂及润滑油功能添加剂 [1] - 通过跨境并购引进聚酰亚胺技术 宜兴生产基地预计2026年试生产 韩国研发机构正常运行 [2] - 与国内柔性线路板及显示屏龙头企业合作推进国产替代 参与润滑油添加剂中国标准制定 [2] 未来发展展望 - 预计2025年营收61.13亿元 归母净利润4.95亿元 EPS 2.16元 [3] - 2026年营收预计66.03亿元 归母净利润5.05亿元 EPS 2.20元 [3] - 2027年营收预计75.93亿元 归母净利润6.36亿元 EPS 2.77元 当前股价对应PE分别为15.6/15.3/12.1倍 [3]

财务业绩 - 2025年中报营收29.95亿元同比增长6.2% 归母净利润2.41亿元同比增长9.6% [1] - Q2单季营收15.14亿元同比增长3.3%环比增长2.2% 归母净利润1.33亿元同比增长18%环比增长23.6% [1] - 2025H1销售毛利率21.59%同比提升0.18个百分点 净利率7.81%同比提升0.13个百分点 [2] - Q2单季毛利率21.65%环比提升0.13个百分点 净利率8.56%环比提升1.52个百分点 [2] 业务板块表现 - 抗老化助剂业务营收23.58亿元同比增长3.06% 毛利率23.66%同比下降0.66个百分点 出货量6.55万吨同比增长4.3% [2] - 润滑油添加剂业务营收6.18亿元同比增长18.49% 毛利率13.48%同比提升5.53个百分点 出货量3.42万吨同比增长18.27% [2] - 抗老化助剂不含税均价35992.9元/吨同比下降1.19% 润滑油添加剂不含税均价18084元/吨同比上升0.19% [2] 子公司业绩 - 锦州康泰净利润4525.24万元同比增长160.27% 利安隆中卫净利润8263.92万元同比增长4.18% [2] - 利安隆凯亚净利润7344.56万元同比下降0.25% 利安隆珠海亏损192.23万元同比减亏 [2] - 利安隆赤峰净利润232.28万元实现同比扭亏为盈 [2] 新业务进展 - 生命科学事业部生物砌块业务Q2实现稳产稳销 单月销售额突破百万元 [2] - 生物合成业务完成3个产品中试 即将进入量产阶段 [2] - PI材料项目生产车间已封顶 预计2026年试生产 韩国研发机构和产能运行正常 [2] - 与国内柔性线路板及显示屏龙头企业建立合作 启动国产替代准入 [2] 资本运作与展望 - 拟注册发行20亿元中期票据用于偿债、补充流动资金、科技创新项目及并购重组 [1] - 预计2025-2027年归母净利润5.16亿元、5.97亿元、6.70亿元 [1] - 对应EPS分别为2.25元/股、2.60元/股、2.92元/股 当前股价对应PE为15.0倍、12.9倍、11.5倍 [1]

投资评级 - 维持买入评级 [2] 核心观点 - Q2业绩同环比增长，盈利能力改善，看好公司多层次高质量发展 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润5.16、5.97、6.70亿元，EPS分别为2.25、2.60、2.92元/股，当前股价对应PE 15.0、12.9、11.5倍 [5] - 公司拟注册发行中期票据20亿元用于偿还有息负债、补充营运资金、科技创新项目建设、研发投入、并购重组等 [5] 财务表现 - 2025年中报实现营收29.95亿元，同比+6.2%；归母净利润2.41亿元，同比+9.6% [5] - Q2实现营收15.14亿元，同比+3.3%、环比+2.2%；归母净利润1.33亿元，同比+18%、环比+23.6% [5] - 2025年中报销售毛利率、净利率分别为21.59%、7.81%，同比分别+0.18、+0.13pcts；Q2销售毛利率、净利率分别为21.65%、8.56%，环比分别+0.13、+1.52pcts [5] - 预计2025-2027年营业收入6,259、6,903、7,649百万元，同比+10.1%、+10.3%、+10.8% [6] - 预计2025-2027年毛利率21.4%、21.9%、21.8%，净利率8.1%、8.5%、8.6% [6] 业务分析 - 抗老化助剂业务2025H1营收23.58亿元，同比+3.06%；毛利率23.66%，同比-0.66pcts；出货量6.55万吨，同比+4.30%；不含税均价35,992.9元/吨，同比-1.19% [5][8] - 润滑油添加剂业务2025H1营收6.18亿元，同比+18.49%；毛利率13.48%，同比+5.53pcts；出货量3.42万吨，同比+18.27%；不含税均价18,084.0元/吨，同比+0.19% [5][8] - 生命科学事业部中生物砌块业务2025Q2完成稳产稳销，单月销售额破百万，生物合成已完成3个产品的中试，下一步将进入量产阶段 [5] - PI项目产能端生产车间已封顶，预计2026年试生产；与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立合作，开始国产替代准入 [5] 子公司表现 - 锦州康泰2025H1净利润4,525.24万元，同比+160.27%；营收6.39亿元，同比+20.91% [5][10] - 利安隆中卫2025H1净利润8,263.92万元，同比+4.18%；营收4.85亿元，同比-5.80% [5][10] - 利安隆凯亚2025H1净利润7,344.56万元，同比-0.25%；营收5.01亿元，同比-2.60% [5][10] - 利安隆珠海2025H1净利润-192.23万元，同比减亏；营收5.56亿元，同比+27.75% [5][10] - 利安隆赤峰2025H1净利润232.28万元，同比扭亏为盈；营收1.03亿元，同比+5.24% [5][10] 估值指标 - 当前股价33.59元，总市值77.13亿元，流通市值75.47亿元 [2] - 近3个月换手率133.91% [2] - 2025-2027年预计P/E 15.0、12.9、11.5倍，P/B 1.6、1.4、1.3倍 [6]

1H25业绩表现 - 1H25收入29.95亿元同比增长6.21% 归母净利润2.41亿元同比增长9.6% 每股盈利1.05元[1] - 净利润增长主要源于润滑油添加剂新增产能投产及利润率改善 子公司锦州康泰净利润同比提升0.28亿元至0.45亿元[1] - 扣非净利润2.36亿元同比增长11.6% 抗氧化助剂营收增长3.06%至23.6亿元 润滑油添加剂营收增长18.49%至6.2亿元[1] - 2Q25营收15.1亿元同环比增长3.3%/2.2% 归母净利润1.33亿元同环比增长18.0%/23.6% 毛利率同环比提升0.2/0.1ppt至21.6%[1] 产品毛利率变化 - 1H25抗氧化助剂毛利率同比下降0.66ppt至23.66% 润滑油添加剂毛利率同比上升5.53ppt至13.48%[1] 润滑油添加剂业务进展 - 锦州康泰二期产能2024年投产后稼动率持续提升 1H25润滑油添加剂出货量3.42万吨同比增长18.27%[2] - 公司参与发动机润滑油中国标准创新联盟 与国际四大润滑油添加剂公司及国内复合剂企业合作取得进展[2] 新业务布局与国际化 - 生命科学事业部以生物砌块和合成生物为核心产业 2023年通过并购韩国IPI公司布局高端电子级PI材料[2] - 宜兴新建PI材料产能车间已封顶 预计2026年试生产 2025年2月拟投资不超过3亿美元在马来西亚建设海外研发生产基地[2] 盈利预测与估值调整 - 维持2025/26年盈利预测不变 当前股价对应2025/26年14.0/11.9x市盈率[3] - 目标价上调20%至38元 对应2025/26年15.8/13.4x市盈率 上涨空间13%[3]