新产品和新技术研发 - 全资子公司民海生物四价肠道病毒灭活疫苗开启Ⅰ期临床试验并完成首例入组[4] - 疫苗适用于6月龄至71月龄特定易感者，全球尚无获批上市[4][5] - 研发成功将丰富多联多价疫苗布局，增强竞争力和地位[8] - 产品处于Ⅰ期，后续进程、结果及上市进度有不确定性[9]

公司信息 - 证券代码300601，简称为康泰生物；债券代码123119，简称为康泰转2[1] 保荐人变更 - 宋双喜因个人工作变动不再担任持续督导保荐代表人[3] - 徐兴文自2025年4月3日起接替宋双喜担任保荐代表人[3] - 变更后2020、2021年项目持续督导保荐代表人有隋玉瑶、龙舟、徐兴文[3] 保荐人履历 - 徐兴文现任中信建投总监、内核委员[6] - 徐兴文曾参与宁德时代等公司股债发行项目[6]

文章核心观点 公司公告2025年第一季度“康泰转2”可转债转股及公司总股本变化情况，包括可转债发行上市基本情况、转股及股份变动情况等信息 [1][2] 可转债发行上市基本情况 可转债发行情况 - 经证监会同意注册，公司于2021年7月15日向不特定对象发行2000.00万张可转债，每张面值100元，募集资金总额200,000.00万元，扣除费用后实际募集资金199,000.00万元 [1] 可转债上市情况 - 经深交所同意，公司可转债于2021年8月5日起在深交所挂牌交易，债券简称“康泰转2”，债券代码“123119” [2] 可转债转股期限及转股价格 - 转股期为自2022年1月21日起至可转债到期日止，“康泰转2”最新转股价格为15.82元/股 [2] “康泰转2”转股及股份变动情况 转股情况 - “康泰转2”因转股减少30张，转股数量为150股，截至2025年3月31日，剩余19,990,146张，剩余可转债金额为1,999,014,600元 [2] 股份变动情况 |股份性质|本次变动前（2024年12月31日）|转股变动|其他变动|本次变动后（2025年3月31日）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |有限售条件股份|数量235,537,028股，比例21.09%|-|-4,440,310股|数量231,096,718股，比例20.69%| |高管锁定股|数量235,537,028股，比例21.09%|-|-4,440,310股|数量231,096,718股，比例20.69%| |无限售条件股份|数量881,390,709股，比例78.91%|150股|4,440,310股|数量885,831,169股，比例79.31%| |总股本|数量1,116,927,737股，比例100.00%|150股|-|数量1,116,927,887股，比例100.00%| [2] 其他 - 投资者如需了解“康泰转2”相关条款，可查阅公司于2021年7月13日刊登于巨潮资讯网的《募集说明书》全文，如有疑问可拨打公司咨询热线0755 - 26988558 [4] 备查文件 - “康泰生物”股本结构表、“康泰转2”股本结构表 [4]

可转债情况 - “康泰转2”转股期限为2022年1月21日至2027年7月14日，最新转股价格15.82元/股[2][4] - 2025年第一季度30张“康泰转2”完成转股，票面3000元转150股“康泰生物”[2][5] - 截至2025年第一季度末，剩余可转债19990146张，票面总金额1999014600元[2][5] - 2021年7月15日发行2000.00万张可转债，募集资金200000.00万元，净额198966.00万元[2] - 2021年8月5日可转债在深交所挂牌交易[3] 股份情况 - 2025年第一季度有限售条件股份从235537028股（21.09%）变为231096718股（20.69%）[5] - 2025年第一季度无限售条件股份从881390709股（78.91%）变为885831169股（79.31%）[5] - 2025年第一季度公司总股本从1116927737股变为1116927887股，占比100.00%[5] 其他 - 投资者可查阅2021年7月13日巨潮资讯网募集说明书了解“康泰转2”条款[6]

新产品和新技术研发 - 公司20价肺炎球菌多糖结合疫苗开启Ⅱ期临床试验并完成首例入组[2] - 该疫苗适用于2 - 60月龄婴幼儿和儿童，处于Ⅰ、Ⅱ期试验阶段[2][4] - 研发成功将丰富公司多联多价疫苗产品布局[4] 未来展望 - 产品后续进程和结果及上市进度具有不确定性[6]

可转债发行 - 2021年7月15日发行2000万张可转换公司债券，募集资金20亿元，净额19.8966亿元[7] - 可转债期限为2021年7月15日至2027年7月14日[12] - 票面利率第一年至第六年分别为0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%[13] 转股相关 - 转股期为2022年1月21日至2027年7月14日[20] - 初始转股价格为145.63元/股[21] - 满足条件董事会有权提出转股价格向下修正方案，修正后有相关规定[25] 赎回与回售 - 可转债到期后五个交易日内，按债券面值112%赎回未转股可转债[28] - 转股期内满足条件公司有权赎回，最后两计息年度满足条件持有人有权回售[29][30] - 募集资金用途改变，持有人有回售权利[32] 资金用途 - 募集资金20亿元用于百旺信应急工程和腺病毒载体新冠疫苗车间项目[33] - 百旺信应急工程拟投入135690万元，腺病毒载体新冠疫苗车间项目拟投入64310万元[35] 价格调整 - 2025年3月27日起，“康泰转2”转股价格向下修正为15.82元/股[42] - 本次转股价格调整未对公司日常经营及偿债能力产生不利影响[43]

核心观点 - 3月21日公司拟与阿斯利康聚焦疫苗建立深度战略合作伙伴关系并设合资公司，符合国际化战略，助引入技术增强创新力，产品销售将带来业绩新增量，还可借阿斯利康网络拓宽海外市场推动全球化业务发展 [1] 事件 - 3月21日公司发布公告，与阿斯利康投资（中国）有限公司、北京经济技术开发区管理委员会签署协议，拟与阿斯利康聚焦疫苗建立深度战略合作伙伴关系，并在北京经济技术开发区设立合资公司 [2] 简评 - 合资公司作为在中国开发创新疫苗的平台，面向中国和新兴市场供应疫苗，注册资本预计3.45亿人民币（折合5000万美元），双方各持50%股权，将成阿斯利康在中国首个且唯一疫苗生产基地，开展全球创新疫苗在中国开发注册、本地化生产和商业化，后续开发管线优先考虑双方疫苗管线 [3] 合作意义 - 合作符合公司国际化战略，聚焦创新疫苗领域，可引入国际领先研发技术增强创新能力，深化战略布局，若引入疫苗管线开发成功有望带来业绩新增量，合资公司向新兴市场供应疫苗，公司可借阿斯利康网络拓宽自有疫苗海外市场提升海外收入占比推动全球化业务发展 [4] - 项目投资总额预计约4亿美元（约合27.6亿人民币），计划2030年12月31日前投入使用，截至24Q3末公司相关资产合计20.65亿元，加后续经营净现金流补充，预计投资对现金流影响有限 [4] 经营展望 - 2024年公司预计归母净利润1.90 - 2.70亿元，同比下降77.94% - 68.65%；扣非归母净利润2.05 - 2.90亿元，同比下降71.61% - 59.84%，业绩下降因市场竞争、降库存、折旧费用增加、资产减值增加、股权激励计划终止加速行权等因素 [5] - 2025年随着渠道库存改善、人群接种意识提升，主营产品销售有望稳健，人二倍体狂苗预计放量提供业绩新增量，公司在研管线丰富，多款疫苗处于上市申请或临床III期，为长期发展奠定基础 [5] - 公司持续推进全球战略，2024年实现PCV13原液及成品对印尼出口，未来出口量有望提升，与阿斯利康合作将推动国际化业务进展 [5] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为26.27亿元、28.20亿元和32.67亿元，2024年同比下降24.5%，2025 - 2026年分别同比增长7.3%和15.9% [6] - 预计归母净利润分别为2.24亿元、2.33亿元和4.03亿元，2024年同比下降74.0%，2025 - 2026年分别同比增长3.9%和73.3%，折合EPS分别为0.20元/股、0.21元/股和0.36元/股，对应PE分别为79.5X、76.5X和44.2X，维持买入评级 [7]

会议信息 - 公司第八届董事会第四次会议于2025年3月26日召开[1] - 应参加表决董事7人，实际参加7人[1] 议案表决 - 《关于向下修正可转换公司债券转股价格的议案》6票同意，0票反对，0票弃权，1票回避[1] 价格调整 - “康泰转2”转股价格向下修正为15.82元/股，2025年3月27日起生效[2]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会3月26日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 出席股东及代理人647人，代表股份533,887,583股，占比47.7996%[4] - 中小股东642人，代表股份29,441,717股，占比2.6360%[4] 议案表决情况 - 《关于董事会提议向下修正可转换公司债券转股价格的议案》，关联股东回避103,253股[6] - 总体表决：同意521,659,608股，占97.7286%；反对11,934,482股，占2.2358%；弃权190,240股，占0.0356%[6] - 中小股东表决：同意17,213,742股，占58.6730%；反对11,934,482股，占40.6786%；弃权190,240股，占0.6484%[6] 其他 - 国浩律师认为股东大会合法有效[7][8] - 备查文件为股东大会决议和法律意见书[9]

债券发行 - 2021年7月15日发行2000.00万张可转换公司债券，募资200,000.00万元[2] 转股价格 - 修正前转股价格19.81元/股，修正后15.82元/股[3] - 生效日期为2025年3月27日[3] 价格修正 - 2025年2月20日董事会提议，3月26日股东大会通过[5] - 触发条件为连续30日至少15日收盘价低于当期转股价格85%[2][4] 交易均价 - 2025年第二次临时股东大会前20日均价15.7515元/股[5] - 前一交易日均价15.8128元/股[5]