板块表现 - 能源金属板块较上一交易日上涨4.85% 领涨个股为博迁新材（收盘价59.49元 涨幅10.00%）[1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块内10只主要个股全线收涨 涨幅区间为3.53%-10%[1] 个股价格表现 - 赣锋锂业收涨7.83%至58.50元 成交额67.72亿元居首[1] - 华友钴业收涨5.46%至60.25元 成交额65.69亿元[1] - 天齐锂业收涨3.73%至46.44元 成交额40.14亿元[1] - 盛屯矿业收涨3.53%至9.38元 成交量206.35万手为板块最高[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入13.44亿元 游资净流出5.15亿元 散户净流出8.29亿元[1] - 赣锋锂业获主力净流入5.42亿元（占比8.01%） 但遭游资净流出2.46亿元[2] - 华友钴业获主力净流入4.97亿元（占比7.57%） 散户净流出4.53亿元[2] - 博迁新材主力净流入2528.08万元 净占比达23.07%为板块最高[2] - 盛屯矿业是唯一获散户净流入个股（7438.70万元）[2]

公司动态 - 公司已向刚果（金）政府申请配额 [1] - 具体配额情况待政府细则出台后确定 [1]

限售股解禁总体情况 - 9月29日共有25家上市公司限售股解禁 解禁总市值约248.18亿元[1] 限售股类型分布 - 股权激励限售流通涉及15家公司 包括泸州老窖解禁10.27万股 华东医药解禁21.5万股 太原重工解禁1165.02万股 金发科技解禁740.6万股 国泰君安解禁324.95万股 广联达解禁323.34万股 中金环境解禁852.07万股 可立克解禁76.8万股 英杰电气解禁6.25万股 老百姓解禁86.84万股 中晶科技解禁2万股 寒锐钴业解禁104.67万股 冠石科技解禁19.87万股[1] - 延长限售锁定期流通涉及3家公司 包括兆讯传媒解禁2.18亿股 富士莱解禁5536.2万股 万凯新材解禁2.25亿股[1] - 增发A股类解禁涉及2家公司 包括宁波港增发A股法人配售上市36.47亿股 沃格光电增发A股原股东配售上市1480.03万股[1] - 发行前股份限售流通涉及唯特偶 解禁2980万股[1] - 未明确限售类型的涉及6家科创板公司 包括三旺通信解禁1.35万股 希荻微解禁77.18万股 仁度生物解禁843.16万股 近岸蛋白解禁714.5万股 骄成超声解禁4386.12万股 爱科赛博解禁82.48万股[1] 单家公司解禁规模特征 - 宁波港解禁规模最大达36.47亿股 占当日总解禁股数的绝对主导地位[1] - 万凯新材和兆讯传媒解禁规模较大 分别达2.25亿股和2.18亿股[1] - 中小规模解禁占多数 15家公司解禁股数低于100万股[1]

能源金属板块市场表现 - 能源金属板块整体上涨1.83%，领涨个股为华友钴业（涨幅5.79%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点，深证成指上涨1.8%至13356.14点[1] - 板块内10只主要个股全部实现上涨，涨幅区间为1.60%-5.79%[1] 个股交易数据 - 华友钴业成交量132.32万手，成交额72.97亿元，位列板块第一[1] - 赣锋锂业成交量121.39万手，成交额65.71亿元，位列板块第二[1] - 寒锐钴业成交量26.37万手，成交额13.27亿元，西藏矿业成交量20.01万手，成交额4.43亿元[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流入2.99亿元，游资资金净流出3.52亿元，散户资金净流入5218.19万元[1] - 华友钴业获主力资金净流入2.64亿元（净占比3.61%），但遭游资净流出1.91亿元（净占比-2.62%）[2] - 寒锐钴业获主力净流入3545.99万元（净占比2.67%），融捷股份获主力净流入1205.96万元（净占比4.37%）[2] - 赣锋锂业虽获主力净流入435.69万元，但遭游资大幅净流出8670.17万元（净占比-1.32%）[2]

担保情况 - 公司拟为赣州寒锐提供1.65亿元连带责任担保，期限三年[2][5] - 赣州寒锐本次担保前余额109880万元，后为126380万元，可用73620万元[10] - 截至公告披露日，公司及子公司担保额度600000万元，占2024年净资产108.26%[11] - 截至公告披露日，公司累计担保232480万元，占2024年净资产41.95%[11] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位担保余额为0[11] 子公司情况 - 赣州寒锐2017年11月9日注册，注册资本10000万，公司持股100%[4] - 2024年末资产21.33亿元，负债11.80亿元，净资产9.53亿元[6] - 2025年上半年资产20.06亿元，负债10.09亿元，净资产9.98亿元[6] - 2024年度营收16.56亿元，利润总额1.17亿元，净利润1.00亿元[6] - 2025年1 - 6月营收9.21亿元，利润总额0.46亿元，净利润0.40亿元[6]

能源金属板块市场表现 - 能源金属板块整体下跌0.72%，领跌个股为腾远钴业（跌幅5.59%）[1] - 上证指数上涨0.22%至3828.58点，深证成指上涨0.67%至13157.97点，与板块走势形成分化[1] - 板块内10只主要个股中8只下跌，仅华友钴业逆势上涨2.25%[1] 个股交易数据 - 赣锋锂业成交额达66.38亿元居首，成交量127.72万手[1] - 天齐锂业成交额25.02亿元，成交量57.13万手[2] - 华友钴业成交额63.34亿元，成交量119.24万手，为板块唯一涨幅超2%的个股[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出16.98亿元，游资净流入9.39亿元，散户净流入7.58亿元[2] - 赣锋锂业主力净流出7.18亿元（占比-10.82%），天齐锂业净流出3.70亿元（占比-14.79%）[3] - 盛屯矿业主力净流出2.57亿元（占比-29.44%），游资净流入1.35亿元（占比15.45%）[3] - 寒锐钴业主力净流出1.23亿元（占比-8.5%），华友钴业净流出1.17亿元（占比-1.85%）[3]

钴市场供应与价格动态 - 刚果(金)钴出口禁令于9月21日到期 多数钴中间品主要生产商已暂停报价 部分厂商因原料紧缺停产 [1] - 若禁令延长 预计短期钴价将大幅上涨 国内大部分生产商钴原料库存预计能维持到年底左右 [1] - 洛阳钼业表示将结合当地政策妥善释放资源以实现钴价值最大化 寒锐钴业采取控制接单方式把握销售节奏 [1] 新能源产业投资布局 - 欣旺达全资子公司前海弘盛与远致储能等企业共同投资设立智慧能源产业私募股权基金 认缴出资总额3亿元 前海弘盛认缴6000万元占比20% [2] - 产业基金主要投资于中国境内运营工商业储能电站项目的企业 展现公司在新能源领域的战略布局 [2] 技术研发与业务风险说明 - 丰山集团与清华大学签署技术开发合同仅为课题性研发 开发难度大 研发成果及商业化存在较大不确定性 [3] - 该合作对公司主营业务尚无影响 公司主营业务未变化 不会对2025年经营业绩产生重大影响 [3] - 控股子公司丰山全诺当前销售钠离子、锂离子电池电解液收入规模较小且行业竞争激烈 公司不涉及固态电池电解质材料相关收入 [3]

钴市场供应与价格动态 - 刚果金钴出口禁令到期 多数钴中间品主要生产商暂停报价 部分厂商因原料紧缺停产 [1] - 若刚果金钴出口禁令延长 预计短期钴价将迎来大幅上涨 [1] - 国内大部分生产商钴原料库存预计能维持到2024年底左右 [1] 企业战略应对措施 - 洛阳钼业将结合当地政策实际妥善做资源释放以实现钴价值最大化 [1] - 寒锐钴业采取控制接单方式把握销售节奏 [1] 新能源产业投资布局 - 欣旺达全资子公司前海弘盛认缴出资6000万元 占比20% 参与设立3亿元储能产业私募基金 [2] - 产业基金主要投资中国境内运营工商业储能电站项目的企业 [2] 技术研发与业务风险披露 - 丰山集团与清华大学签署技术开发合同仅为课题性研发 开发难度大 研发成果及商业化存在较大不确定性 [3] - 该技术开发合同对公司主营业务尚不具备影响 不会对2025年经营业绩产生重大影响 [3] - 控股子公司丰山全诺目前主要销售钠离子、锂离子电池电解液 收入规模较小且行业市场竞争激烈 [3] - 公司不涉及固态电池电解质材料相关收入 [3]

行业投资评级 - 报告建议关注钴板块相关企业的利润弹性 投资分析意见明确推荐钴行业标的[3] 核心观点 - 刚果金钴出口禁令导致全球钴供给收缩34% 预计2025年全球钴有效供给从28.2万吨下降至18.5万吨[3] - 需求端保持5.06%增长 2025年全球钴需求预计达21.09万吨 主要受非动力电池领域支撑[3][6] - 钴价从年初15.9万元/吨低点上涨至27.7万元/吨 短期预计持续上行 长期价格中枢有强支撑[3] 供给端分析 - 刚果金自2025年2月22日起实施钴出口禁令 初始禁止4个月 6月宣布延长3个月 存在进一步延长可能[1][3] - 中国钴中间品进口量显著下滑 6月1.9万吨(-61.62%) 7月1.38万吨(-27.26%) 8月0.52万吨(-62.05%)[3][4] - 若禁令持续7个月 全球钴供给将减少9.66万吨 供需平衡从盈余7.09万吨转为短缺2.58万吨[6] 需求端分析 - 动力电池用钴需求保持稳定 2025年预计7.28万吨 与2024年持平[6] - 非动力电池用钴需求显著增长 2025年预计7.95万吨(同比+11.97%) 主要来自无人机和3C领域[3][6] - 高温合金用钴稳定增长 2025年预计2.16万吨(同比+3.85%) 硬质合金用钴0.95万吨(同比+3.26%)[6] 价格走势预测 - 钴价已从历史低点15.9万元/吨上涨74%至27.7万元/吨[3] - 短期受库存去化推动价格继续上行 长期因刚果金供给管控政策(可能实施配额制)形成价格支撑[3] 重点公司推荐 - 华友钴业(603799) 2025年预测EPS 3.04元 对应PE 15倍[7] - 腾远钴业(301219) 2025年预测EPS 3.36元 对应PE 21倍[7] - 洛阳钼业(603993) 2025年预测EPS 0.76元 对应PE 16倍[7] - 力勤资源(2245.HK) 2025年预测EPS 1.54港元 对应PE 23倍[7] - 寒锐钴业(300618) 当前PE 76倍[7]

行业投资评级 - 看好钴行业 [3] 核心观点 - 刚果金作为全球钴资源主要供给国自2025年2月22日起实施出口禁令并可能进一步延长导致全球钴供给大幅收缩预计2025年全球钴有效供给将从28.2万吨下降34%至18.5万吨 [3] - 中国钴中间品进口量持续回落2025年6-8月进口量分别为1.9万吨、1.38万吨、0.52万吨环比分别下降61.62%、27.26%、62.05% [3][4] - 需求端传统领域企稳新兴领域增长可期预计2025年钴需求增长5.06%至21.09万吨远期低空经济和机器人领域提供长期支撑 [3] - 钴价从年初历史低点15.9万元/吨上涨至27.7万元/吨短期供给扰动持续且国内库存逐步去化预计钴价将持续上行长期价格中枢有较强支撑 [3] - 建议关注钴板块相关企业的利润弹性包括华友钴业、腾远钴业、洛阳钼业、力勤资源、寒锐钴业 [3] 供给端分析 - 刚果金出口禁令始于2025年2月22日最初禁止出口4个月后延长3个月目前临近政策窗口不排除进一步延长可能 [3] - 按刚果金出口暂停7个月计算预计2025年全球钴有效供给从28.2万吨下降34%至18.5万吨若禁令延长原料短缺风险加剧 [3] - 全球精炼钴供应量2024年为25.42万吨2025年预计为28.18万吨但受出口禁令影响调整后供给大幅减少 [6] 需求端分析 - 钴下游应用包括动力电池、非动力电池及合金材料等领域2025年动力电池钴需求预计为7.28万吨非动力电池钴需求预计为7.95万吨 [6] - 电池用钴量合计2025年预计为15.24万吨高温合金用钴预计为2.16万吨硬质合金用钴预计为0.95万吨其他领域需求预计为2.74万吨 [6] - 全球精炼钴需求量2024年为20.08万吨2025年预计增长5.06%至21.09万吨2026年预计增长5.27%至22.20万吨 [6] 供需平衡与价格展望 - 调整后2025年全球钴供需平衡为-2.58万吨出现供给缺口2026年预计为0.30万吨 [6] - 钴价自2025年2月以来从15.9万元/吨上涨至27.7万元/吨涨幅显著短期预计持续上行长期价格中枢有较强支撑 [3] 重点公司估值 - 华友钴业2025年预计EPS为3.04元对应PE为17倍 [7] - 洛阳钼业2025年预计EPS为0.76元对应PE为16倍 [7] - 格林美2025年预计EPS为0.32元对应PE为23倍 [7] - 寒锐钴业2024年EPS为0.65元对应PE为76倍 [7] - 力勤资源2025年预计EPS为1.54元对应PE为23倍 [7] - 腾远钴业2025年预计EPS为3.36元对应PE为21倍 [7]