公司治理与激励 - 公司于2025年10月10日召开第四届第五次董事会会议，审议了向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入99.98%来源于化工制造业务 [1] - 截至发稿，公司市值为69亿元 [1]

宁波润禾高新材料科技股份有限公司 监事会关于公司2025年限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单（授予日）的核查意见 宁波润禾高新材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年10月 10日召开第四届监事会第五次会议。根据《中华人民共和国公司法》（以下简 称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"） 、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《上市公司股权激励管理办法》（ 以下简称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指 南第1号—业务办理》等相关法律法规、规范性文件及《公司章程》的规定，经 认真审阅相关会议资料及全体监事充分全面的讨论与分析，现就公司2025年限 制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）首次授予激励对象名单（授 予日）发表核查意见如下： 2、公司本次激励计划首次授予的激励对象为在公司（含子公司）任职的董 事、高级管理人员、核心管理人员、核心骨干、董事会认为需要激励的其他人 员，均为与公司建立正式劳动关系或聘用关系的在职员工。以上激励对象中， 不包括独立董事、监事、单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人 及其配偶、父母、子女以及外 ...

之 法律意见书 上海市静安区山西北路 99 号苏河湾中心 MT25-28 楼 邮编：200085 25-28/F, Suhe Centre, 99 North Shanxi Road, Jing'an District, Shanghai, China 电话/Te：+862152341668 传真/Fax：+862152431670 网址/Website：http://www.grandall.com.cn 国浩律师（上海）事务所 关于 宁波润禾高新材料科技股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划首次授予事项 二〇二五年十月 国浩律师(上海)事务所 法律意见书 释 义 除非另有说明，本法律意见书中相关词语具有以下特定含义： | 本公司、公司、润禾材料 | 指 | 宁波润禾高新材料科技股份有限公司 | | --- | --- | --- | | 本次激励计划、本激励计划 | 指 | 宁波润禾高新材料科技股份有限公司 2025 年限制性股票 | | | | 激励计划 | | 《2025 年限制性股票激励计 | | 《宁波润禾高新材料科技股份有限公司 2025 年限制性股 | | 划（草案）》、《激励计划 （草 ...

限制性股票激励计划 - 2025年拟授出全部权益数量500万股[2] - 多位高管获授不同数量股票及占比[2] - 85名核心管理人员等获授347万股，占69.40%[2] - 预留81.5万股，占16.30%，12个月内明确对象[2][3]

会议信息 - 公司第四届监事会第五次会议于2025年10月10日召开，应到实到监事均为3名[2] 激励计划 - 2025年限制性股票激励计划首次授予日为2025年10月10日，授予价格14.00元/股[3] - 向91名激励对象首次授予418.50万股第二类限制性股票[3] - 《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》表决同意3票，反对0票，弃权0票[4]

会议信息 - 公司第四届董事会第五次会议于2025年10月10日召开[2] - 应出席董事7名，实际出席7名[2] 激励计划 - 会议通过向2025年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票议案[3] - 确定2025年10月10日为首次授予日，授予价格14.00元/股[3] - 向91名激励对象授予418.50万股第二类限制性股票[3] 表决结果 - 议案表决同意5票，反对0票，弃权0票[4] - 董事郑卫红、刘丁平作为激励对象回避表决[4]

证券代码：300727 证券简称：润禾材料 公告编号：2025-119 宁波润禾高新材料科技股份有限公司 关于向 2025 年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制 性股票的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 宁波润禾高新材料科技股份有限公司（以下简称"润禾材料"、"公司"） 于 2025 年 10 月 10 日召开了第四届董事会第五次会议和第四届监事会第五会议， 审议通过了《关于向 2025 年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票 的议案》。公司 2025 年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）规定 的限制性股票首次授予条件已经成就，根据 2025 年第三次临时股东大会的授权， 公司同意以 2025 年 10 月 10 日为本激励计划的首次授予日，并以 14.00 元/股的 授予价格向符合条件的 91 名激励对象首次授予 418.50 万股限制性股票。现将相 关情况公告如下： 一、本激励计划简述 （三）授予价格：本激励计划首次授予限制性股票的授予价格为 14.00 元/ 股。在本激励计划草案公告当日至激励对象 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为合理利用闲置募集资金、提高募集资金使用效率，宁波润禾高新材料科技 股份有限公司（以下简称"润禾材料"、"公司"）于 2025 年 3 月 27 日召开了 第三届董事会第三十五次会议和第三届监事会第三十次会议，审议通过了《润禾 材料关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司及全资子公司 在确保不影响募集资金投资项目建设和确保资金安全的情况下，使用额度不超过 人民币 0.8 亿元的闲置募集资金进行现金管理，有效期为自公司本次董事会审议 通过之日起 12 个月。在上述额度及期限内，资金可循环滚动使用。保荐机构发 表了同意的核查意见。具体内容详见公司于 2025 年 3 月 28 日在巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露的《润禾材料关于使用部分闲置募集资金进行现金 管理的公告》（公告编号：2025-040）。 证券代码：300727 证券简称：润禾材料 公告编号：2025-116 宁波润禾高新材料科技股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回的公告 截至本公告披露日，公司使 ...

行业投资评级 - 行业评级：维持“中性” [3] 报告核心观点 - 数据中心机柜功率密度的持续提升是推动液冷技术发展的核心驱动力，液冷技术凭借其低能耗、高散热效率等优势，成为高功率密度数据中心散热的必然选择 [4][11] - 液冷技术主要分为接触式（浸没式、喷淋式）和非接触式（冷板式），目前单相冷板式液冷因其技术成熟度高、对现有基础设施改动小，是主流应用方案 [4][5][32] - 中国与全球液冷市场均呈现高双位数增长，其中浸没式液冷虽然当前占比低，但预计将实现超高增速，未来市场潜力巨大 [4][36][57] - 3M公司计划在2025年底退出PFAS（包括电子氟化液）生产，为国内相关企业提供了重要的市场替代机遇 [5][65][66] 液冷技术发展驱动力 - 全球数据中心平均单机柜功率已从2017年的5.6KW提升至2023年的12.8KW，超算、智算中心的单机柜功率需要超过30KW [11] - 当单机柜功率密度≥20KW时，便需要采用液冷技术以满足散热需求 [11] - 采用液冷技术的数据中心消耗的能源比风冷设施减少约30%，其PUE（电能使用效率）可低至1.15，远低于风冷的PUE 1.6 [11] 液冷技术优势与成本 - 相较于传统风冷，液冷具有低能耗、高散热、低噪声、低TCO（总拥有成本）等优势 [4][17] - 根据分析，液冷模式在数据中心的成本为11818元/kW，较风冷模式一年平均可以节省电费约183.96万元 [5][17] - 以英伟达GB200NVL72为例，其采用机架式液冷设计，机柜功率约为120kW，高性能芯片如GB300的TDP高达1400W，进一步推动液冷成为“刚需” [17] 液冷技术分类与市场 - 液冷技术分为接触式（浸没式、喷淋式）和非接触式（冷板式） [4][24] - 单相冷板式液冷在当前液冷数据中心的应用占比达90%以上，是主流技术方案 [32] - IDC数据显示，2024年中国液冷服务器市场规模达到23.7亿美元，同比增长67.0%，预计2024-2029年复合增长率将达46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元 [4][36] - Omdia数据显示，全球数据中心液冷市场规模将从2023年的10亿美元增长至2028年的约56亿美元，在数据中心冷却市场中的占比将从13%提升至33% [4][36] 主流技术方案：冷板式液冷 - 单相冷板式液冷技术成熟度最高，对通信设备和机房基础设施改动较小，已成为满足芯片高热流密度散热需求的有效方案 [5][52] - 冷板式液冷系统的二次侧冷却液主要包括水基冷却液（如去离子水、乙二醇/丙二醇水溶液）和非水基冷却液（如氟化液） [48][49] - 两相冷板式液冷散热能力更强，可达300W/cm²以上，但技术成熟度较低，产业链尚待完善 [52] 潜力技术方案：浸没式液冷 - 浸没式液冷具有节能（PUE < 1.13）、紧凑（单柜散热量高达160kW）、高可靠、低噪声等优势 [53] - 报告预测，2024-2029年，浸没式液冷服务器市场规模将从1.2亿美元提升至48.6亿美元，年复合增长率高达110% [5][56][57] - 浸没式液冷使用的冷却液通常为氟化液，包括全氟化合物和氢氟化合物两大类 [5][60] - 浸没式液冷对器件选型（需使用固态盘、密封光模块等）和维护（复杂度高、耗时长）提出了新的挑战 [53][54] 氟化液市场与国产替代机遇 - 3M公司宣布将在2025年底退出所有PFAS生产，其在全球半导体冷却液市场的占有率曾达90%，为国内企业创造了替代空间 [5][65][67] - 据不完全统计，目前国内有多家企业布局共计2.35万吨不同种类氟化液产品 [66] - 根据预测，我国氟化液需求量将从2023年的约0.57万吨增长至2026年的约3.08万吨 [66] 报告建议关注的公司 - 报告建议关注在氟化液等冷却液产品有布局的公司，包括：巨化股份、永和股份、新宙邦、华谊集团、八亿时空、润禾材料 [5][70]

板块整体表现 - 化学制品板块较上一交易日下跌0.36% 领跌个股为键邦股份（代码603285 收盘价28.31元 跌幅6.48%）[1] - 当日上证指数报收3861.87点（上涨0.04%） 深证成指报收13063.97点（上涨0.45%）[1] - 板块内涨幅前三分别为润木材料（代码300727 涨14.76%）、晶华新材（代码603683 涨10.00%）、星华新材（代码301077 涨6.37%）[1] 个股交易数据 - 润木材料成交量24.40万手 成交额11.28亿元 位列板块成交额首位[1] - 中欣氟材（代码002915）成交55.01万手 成交额16.51亿元 为板块成交量最大个股[1] - 键邦股份成交13.96万手 成交额4.03亿元 位列跌幅榜首[2] 资金流向 - 化学制品板块主力资金净流出12.24亿元 游资资金净流入3777.24万元 散户资金净流入11.87亿元[2] - 中欣氟材获主力净流入1.34亿元（净占比8.09%） 但遭游资净流出1086.65万元及散户净流出1.23亿元[3] - 晶华新材主力净流入6269.28万元（净占比20.32%） 游资净流出4456.45万元 散户净流出1812.83万元[3]