公司基本情况 - 2024年1 - 9月公司新增订单18,717.69MW[1] - 截止2024年9月底累计在手订单35,848.83MW[1] - 其中2MW - 4MW（不含4MW）风电机组1,970.20MW[1] - 4MW - 6MW（不含6MW）风电机组11,458.52MW[1] - 6MW - 8MW（不含8MW）风电机组13,904.06MW[1] - 8MW及以上的风电机组8,516.05MW[1] 公司行业地位与核心竞争力 - 2023年公司新增装机排名跻身全国前三全球前四[2] - 公司核心竞争力为行业领先的技术创新能力掌握风电机组核心控制策略拥有完全自主知识产权[2] 风机价格与毛利率及盈利能力 - 风电机组价格受产品类型市场环境项目条件等多方面因素综合影响[2] - 毛利率受多重因素影响[2] - 公司以高质量产品和服务为重点采取措施优化经营降本增效提升盈利能力及市场竞争力[2] 海外业务情况 - 根据全球风能理事会(GWEC)统计全球风电装机总量将保持快速增长[2] - 中国陆上风电凭借多种优势持续获取海外风电项目订单[2] - 公司已在东南亚东欧中亚南美等区域获取订单2024年在中东市场实现突破获取部分风电项目订单[2] - 已启动与国外大型能源集团合作未来将加速全球战略布局加大海外新业主开拓力度提升海外订单规模打造盈利增长点[2] 海上风电情况及发展规划 - 公司基于海上风电技术积累近年在浙江及辽宁区域成功获取海上风电平价项目订单2023年浙江已完成海风平价项目交付[2] - 公司持续打造海上风电核心竞争力围绕"立足浙江深远发展辐射全国"战略方针已在浙江获得部分海风项目核准[2] - 在大连太平湾温州洞头两地投资建设海上风电总装基地形成运达海风品牌优势及核心竞争力[2] - 针对不同海域市场公司拥有近海海域9MW海鷂平台机型深远海16MW海鹰平台机型[3]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[1][3] 报告核心观点 - 随着风机盈利水平逐步回升叠加强劲获单能力和充沛的在手订单报告研究的具体公司风机业务有望实现量利齐升业绩实现较快增长[1] 财务数据总结 - 2024年前三季度收入139.29亿同比+24.01%归母净利润2.67亿同比+6.25%扣非净利润1.67亿同比+8.62%2024Q3收入53.01亿同比+26.29%环比+8.72%归母净利润1.19亿同比+16.03%环比+55.32%扣非净利润1.12亿同比+135.20%环比+603.79%[1] - 2024年1 - 9月风电机组收入107.68亿毛利率11.07%比2024H1提升0.73pct2024Q3风电机组收入42.86亿毛利率12.19%环比+4.66pct[1] - 2024年1 - 9月6MW及以上机型收入52.43亿占机组收入比例为48.69%毛利率11.26%比2024H1提升1.80pct2024年1 - 9月5.XMW机型收入47.92亿占机组收入比例为44.50%毛利率11.11%比2024H1提升0.03pct[1] - 2024年1 - 9月公司新增订单18.72GW同比+64.69%截至2024年9月30日公司累计在手订单35.85GW同比+56.09%[1] - 预计2024 - 2026年公司营收分别为214.12亿元（前值198.28亿元）、260.73亿元（前值220.52亿元）、280.58亿元同比增速分别为+14.34%、+21.77%、+7.61%归母净利分别为4.24亿元（前值7.86亿元）、8.08亿元（前值10.12亿元）、10.74亿元同比增速分别为+2.30%、+90.83%、+32.80%EPS分别为0.60/1.15/1.53元当前股价对应PE分别为25/13/10倍[1][3] - 2023 - 2026年各年的营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、投资收益、营业利润、其他非经营损益、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归母股东净利润、毛利率、销售净利率、销售收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率、ROE、ROA、ROIC、EPS、PE、PB、PS、EV/EBITDA等指标数据详见[4]

华 发 集 团 旗 下 企 业 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------|--------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|-----------------------------------------| | 2024 年 10 月 28 日 \n运达股份（ 300772.SZ ） \n盈利能力回升，在手订单充沛 | 投资评级 \n股价 交易数据 | (2024-10-28) | 公司研究●证券研究报告 \n电力设备及新能源 买入 | 公司快报 \ ...

财务数据 - 营业收入达53.01亿元，同比增长26.29%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元，同比增长16.03%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.12亿元，同比增长135.20%[1] - 应收款项融资增加44.44%，主要系销售规模增长[5] - 预付款项增加300.92%，主要系原材料备货增加[5] - 合同负债增加33.05%，主要系预收货款增加[5] - 应付职工薪酬增加63.62%，主要系预提奖金[5] - 应交税费下降62.61%，主要系本期缴纳上年企业所得税[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-7.26亿元，同比下降302.80%，主要系本期采购付款增加[7] - 公司2024年第三季度营业总收入为139.29亿元，同比增长23.9%[17] - 公司2024年第三季度净利润为26.68亿元，同比增长4.9%[17] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-7.26亿元[20] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-15.88亿元[20] - 公司2024年第三季度销售费用为11.60亿元，同比增长21.4%[17] - 公司2024年第三季度研发费用为3.88亿元，同比增长11.6%[17] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为26.68亿元，同比增长6.2%[17] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.3823元，同比增长6.9%[17] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为147.14亿元，同比增长18.4%[20] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为146.34亿元，同比增长23.9%[20] 融资情况 - 公司融资规模增大,筹资活动产生的现金流量净额为182,754.09万元,同比增长125.24%[8] - 2024年第三季度吸收投资收到的现金为87,253,000.00元[21] - 2024年第三季度取得借款收到的现金为3,809,245,885.84元[21] - 2024年第三季度偿还债务支付的现金为1,429,254,762.70元[21] - 2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为84,453,192.21元[21] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为1,827,540,897.93元[21] 股东情况 - 公司前10大股东中,浙江省机电集团有限公司持股比例为40.01%,为第一大股东[8] - 公司前10大无限售条件股东中,浙江省机电集团有限公司持有2.808亿股,为第一大无限售条件股东[8] - 公司高管持有的限售股份发生变动,高玲、陈棋、潘东浩、斯建龙等人的限售股份数量有所调整[11] - 公司前10大股东中,中节能科技投资有限公司和中节能实业发展有限公司为同一实际控制人控制的企业[9] - 公司前10大股东中,香港中央结算有限公司持股比例为1.48%[8] - 公司前10大股东中,中国太平洋人寿保险股份有限公司合计持股2.01%[8] - 公司前10大无限售条件股东中,招商银行股份有限公司管理的两只ETF基金合计持股1.06%[9] - 公司前10大股东及前10大无限售条件股东中,未发现参与转融通业务出借股份的情况[10] 资产负债情况 - 流动资产合计22,512,881,756.89元，非流动资产合计12,124,281,698.67元[15] - 流动负债合计24,762,401,946.60元，非流动负债合计4,287,851,050.29元[16] - 归属于母公司所有者权益合计5,476,682,839.01元，少数股东权益110,227,619.66元[16] - 应收账款余额7,969,847,405.57元，较期初增加715,639,807.86元[15] - 存货余额6,318,958,487.30元，较期初减少888,506,360.18元[15] - 合同资产余额638,985,333.25元，较期初减少540,194,128.69元[15] - 其他非流动资产余额5,462,870,363.09元，较期初增加905,842,023.67元[15] - 合同负债余额6,772,895,139.37元，较期初增加1,682,268,109.24元[16] - 预计负债余额2,560,757,737.73元，较期初增加262,923,922.20元[16] 其他 - 公司未披露优先股股东情况[10] - 公司新增订单18,717.69MW，累计在手订单35,848.83MW[13] - 公司第三季度报告未经审计[22]

证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，望江县润安新能源有限公司、望江县润泰新能源有限公 司、望江县润能新能源有限公司成立，三家公司法定代表人均为刘国玉，注册资本均为400万元，经营 范围均包含：发电业务、输电业务、供（配）电业务等。 企查查股权穿透显示，三公司均由运达股份间接全资持股。 ...

行业及公司经营情况 - 根据中国风能专业委员会(CWEA)统计数据,2024年1-6月国内风电新增项目招标容量为73.46GW,同比去年增长52.4% [2] - 截至2024年6月底,公司累计在手订单达34.20GW [2] - 公司坚持以高质量产品和服务为重点,积极采取各类措施优化经营,持续推动降本增效,提升公司的盈利能力及市场竞争力 [3] 海外业务拓展 - 根据全球风能理事会(GWEC)的统计,全球风电装机总量将保持快速增长,中国陆上风电凭借丰富的适用场景、高效的发电能力、稳定的运行业绩,持续获取海外风电项目订单 [3] - 公司已在东南亚、东欧、中亚、南美等区域获取订单,2024年又在中东市场实现突破,获取部分风电项目订单 [3] - 公司已启动与国外大型能源集团的合作,未来将加速全球战略布局,加大海外新业主开拓力度,提升海外订单规模,打造公司未来盈利增长点 [3] 新能源电站业务 - 2024年1-6月,公司新增控股新能源(风电/光伏)项目权益容量66.1万千瓦,新增控股新能源(风电/光伏)项目核准/备案权益容量达81.18万千瓦 [3] - 公司注重效益优先,兼顾规模,着眼于风光储的结合,积极投资新能源发电项目,优化公司持有电站资产的质地,逐步打造新能源电站"滚动开发"运营模式 [3] - 2024年公司已完成两家全资控股子公司100%股权转让事项 [3] 海上风电业务 - 公司基于海上风电技术积累,近年来已在浙江及辽宁区域成功获取海上风电平价项目订单,其中浙江已完成海风平价项目的交付 [3] - 公司持续打造海上风电核心竞争力,2023年已在浙江获得部分海风项目核准,并相继在大连太平湾、温州洞头两地投资建设海上风电总装基地 [3] - 公司拥有近海海域9MW海鷂平台机型,深远海16MW海鹰平台机型,针对不同海域市场 [3]

公司业务概况 - 2024年1-6月公司新增订单14,293.69MW，截至2024年6月底累计在手订单34,204.63MW[1] - 公司海外业务快速增长，已在东南亚、东欧、中亚、南美等区域获取订单，2024年还在中东市场实现突破[2] - 2024年1-6月公司新增控股新能源（风电/光伏）项目指标权益容量66.1万千瓦，新增控股新能源（风电/光伏）项目核准/备案权益容量达81.18万千瓦[1] 新能源电站业务 - 公司注重效益优先，兼顾规模，着眼于风光储的结合，积极投资新能源发电项目，优化公司持有电站资产的质地，逐步打造新能源电站"滚动开发"运营模式[1] - 2024年公司已完成两家全资控股子公司100%股权转让事项[1] 海上风电业务 - 公司基于海上风电技术积累，近年来已在浙江及辽宁区域成功获取海上风电平价项目订单，并在浙江完成海风平价项目的交付[2] - 公司持续打造海上风电核心竞争力，2023年已在浙江获得部分海风项目核准，并相继在大连太平湾、温州洞头两地投资建设海上风电总装基地[2] - 公司拥有近海海域9MW海鷂平台机型和深远海16MW海鹰平台机型[3] 老旧风机升级 - 随着早期安装的风电机组运行时间超过设计寿命期，"老旧风场以大代小"和"老旧风机技术改造升级"市场规模会继续增加，未来市场盈利空间很大[2] - 公司将凭借自身技术优势和服务质量提升业务规模及市场份额，打造公司未来重要的增长点[2]

公司海外业务 - 公司已在东南亚、东欧、中亚、南美等区域获取订单，2024年又在中东市场实现突破，已获取部分风电项目订单[1] - 公司正加速全球战略布局，加大海外新业主开拓力度，提升海外订单规模，打造公司未来盈利增长点[1] 新能源电站转让 - 公司注重效益优先，兼顾规模，着眼于风光储的结合，积极投资新能源发电项目，优化公司持有电站资产的质地，逐步打造新能源电站"滚动开发"运营模式[2] - 2024年公司已完成两家全资控股子公司100%股权转让事项并进行披露[2] 风电下乡政策 - 2024年3月印发的《关于组织开展"千乡万村驭风行动"的通知》明确了相关政策，公司将凭借自身技术优势和服务质量提升业务规模及市场份额，打造公司未来重要的增长点[2] 老旧风机改造 - 随着早期安装的风电机组运行时间超过设计寿命期，"老旧风场以大代小"和"老旧风机技术改造升级"市场规模会继续增加，未来市场盈利空间很大[2] - 公司将凭借自身技术优势和服务质量提升业务规模及市场份额，打造公司未来重要的增长点[2] 产品研发 - 公司拥有6.XMW、7.XMW、8.XMW、10.XMW等主力陆上机型，其中10MW机型是目前陆上风轮直径最大的风电机组[2] - 公司拥有近海海域9MW海鷂平台和深远海16MW海鹰平台等海上产品[2] - 针对各区域市场，公司拥有4-8MW等主力海外机型[2]

报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[4] 报告的核心观点 风机业务 - 风机销售收入稳定,大兆瓦机型占比提升[3] - 风机订单同比高增,8MW以上机型快速推进[4] 新能源开发 - 新能源开发建设持续推进,滚动开发推动营收增长[3] - 2024H1新增控股新能源项目指标权益容量661MW,新增控股新能源项目核准/备案权益容量811.8MW[3] 财务表现 - 2024H1实现营业收入86.28亿元,同比+22.65%;归母净利润1.47亿元,同比-0.54%[3] - 预计2024-2026年归母净利分别为5.01/7.51/9.51亿元,同比20.9%/49.9%/26.7%[4] 其他 - 风险提示:风电行业装机不及预期、盈利不及预期,海外市场开拓不及预期[4]

公司基本情况 - 公司于2024年上半年新增订单14,293.69MW [2] - 截至2024年上半年,公司在手订单总量为34,204.63MW,其中2MW-4MW为2,161.00MW,4MW-6MW为11,795.68MW,6MW-8MW为7,622.55MW [2] 海外业务拓展 - 公司在东南亚、东欧、中亚、南美等区域获取订单,2024年在中东市场实现突破,获取部分风电项目订单 [3] - 公司已启动与国外大型能源集团的合作,未来将加速全球战略布局,加大海外新业主开拓力度,提升海外订单规模,打造公司未来盈利增长点 [3] 盈利能力提升 - 风电机组价格受多方面因素影响,公司坚持以高质量产品和服务为重点,积极采取各类措施优化经营,持续推动降本增效,提升公司的盈利能力及市场竞争力 [3] 新能源电站运营 - 公司注重效益优先,兼顾规模,着眼于风光储的结合,积极投资新能源发电项目,优化公司持有电站资产的质地,逐步打造新能源电站"滚动开发"运营模式 [3] - 2024年公司已完成两家全资控股子公司100%股权转让事项 [3] "风电下乡"政策 - 2024年3月印发的《关于组织开展"千乡万村驭风行动"的通知》,明确了"风电下乡"的实施指导思想、基本原则、主要目标等 [3] - "风电下乡"未来市场空间大,公司将凭借自身技术优势和服务质量提升业务规模及市场份额,打造公司未来重要的增长点 [3]