内蒙古2026年第一批独立新型储能项目清单发布 - 内蒙古能源局近日印发了2026年第一批独立新型储能建设项目清单，共包含31个项目，总规模达8.15GW/32.6GWh，所有项目均采用电化学储能技术，计划于2026年和2027年投产 [1] 项目业主与规模分布 - 项目业主共涉及24家企业，其中海博思创智储投资获取的规模最大，合计为1.3GW/5.2GWh [1] - 亨莱福集团与国赫能源并列第二，项目规模均为0.7GW/2.8GWh [1] - 宁德时代与天众储能并列第三，项目规模均为0.5GW/2GWh [1] - 其他主要业主包括北网新能（0.4GW/1.6GWh）、大秦新能源（0.3GW/1.2GWh）、晶航储能（0.3GW/1.2GWh）、晟瑞新能源（0.3GW/1.2GWh）、已能储能（0.3GW/1.2GWh）和中节能（0.25GW/1GWh）等 [2] 项目地域分布 - 31个项目遍及内蒙古11个地市，其中呼伦贝尔市以1.3GW/5.2GWh的规模位居首位 [3] - 赤峰市和阿拉善盟的规模均为1GW/4GWh，并列第二 [3] 技术路线构成 - 所有项目均采用磷酸铁锂电池储能技术 [5] - 有3个项目采用磷酸铁锂+全钒液流电池的混合技术，每个项目规模均为200MW/800MWh [5] - 有1个项目采用磷酸铁锂+钠离子电池技术，规模为0.5GW/2GWh [5] - 巴彦淖尔市的三个项目特别强调为“跟网型”储能 [5] 项目建设与监管要求 - 项目被纳入自治区规划，其向公用电网的放电量将执行补偿，补偿标准和时间按自治区要求执行 [9] - 拟于2026年投产的项目需在文件印发后3个月内形成实际工作量，拟于2027年投产的项目需在6个月内形成实际工作量，否则可能被移出项目清单 [9] - 从文件印发至项目建成后两年内，项目业主不得擅自转让股份或更改投资主体 [10] - 项目业主需尽快完成项目备案，2026年投产项目需在45日内完成接入系统设计，2027年投产项目需在90日内完成 [11][12] - 电网企业需在项目业主提交接入系统设计后15日内答复意见，并确保配套送出工程与储能电站同步投产，送出工程由电网企业承建 [12] - 项目需通过严格验收后方可并网，因不满足并网条件造成的损失由项目业主自行承担 [13]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为“增持”（维持） [2] 报告核心观点 - 2026年是氢能产业发展的政策拐点之年，国内外政策共振下氢能或迎来非线性增长拐点 [6] - 报告看好绿氢需求放量下，国内项目运营商、氢氨醇设备供应商、电解槽供应商有望受益 [6] - 绿电降本、碳价抬升和政策支持共同推动绿氢迈向平价关口，新商业模式有望加速平价进程 [8] - 中国在绿电、绿氢、绿色燃料全产业链已构建优势，有望受益于全球绿氢产业发展 [9][17] 需求侧分析 全球及国内需求预测 - 预计2030年全球绿氢需求有望达到830万吨 [7] - 预计2030年国内绿氢需求达506万吨，相比2024年的32万吨增长近15倍 [7] - 2024-2030年国内绿氢需求CAGR预计为58% [22] 国内需求细分（2030年） - **氢基重卡**：预计带动100万吨绿氢需求 [7] - **氢冶金**：预计带动138万吨绿氢需求 [7] - **氢化工**：预计带动182万吨绿氢需求（其中合成氨152万吨，炼化30万吨） [7][60] - **氢供热/用电**：预计带动86万吨绿氢需求 [7] 海外需求驱动（2030年） - **船运燃料**：全球碳排管控政策收紧，预计带动215万吨绿氢需求 [7][70] - **航空SAF**：全球约束性政策推动，预计带动110万吨绿氢需求 [7][84] 供给侧与成本分析 成本结构与平价路径 - 绿电成本占绿氢生产成本超70% [8] - 绿氢成本占生物甲醇、电甲醇、绿氨生产成本约58%、47%、75% [8] - 在当前0.19元/度电假设下，绿氢生产成本约16元/kg [8][95] - 七类绿氢应用场景实现平价的可能性从高到低依次为：氢化工（制绿氨）> 氢工业供热 > 氢燃料电池 > 船用甲醇 > 航空SAF > 氢冶金 > 氢化工（制绿醇） [8][10] - 各应用场景距离平价还有37%-84%的距离 [8] - 若考虑EU ETS碳成本（80欧元/吨碳），船用甲醇、航空SAF已基本可实现与传统燃料的经济性打平 [19] 中国产业链优势 - **绿电方面**：截至2024年末中国风光累计装机超1400GW，占全球约50%；中国居民及工商业平均电价较美国及欧洲低30%-70% [9][19] - **绿氢方面**：2024年中国电解槽产能约48GW，占全球约60%，在碱性电解槽（ALK）方面具备优势 [9][19] - **绿色燃料方面**：马士基船用绿醇签约量中中国企业贡献超50%；欧盟（2024年）、英国（2025年）供应SAF的原料中，中国占比分别为38%、74% [9][19] 投资建议与受益顺序 - **项目运营商**：参与绿氢氨醇项目运营、下游消纳方向落地的企业有望率先受益，推荐运达股份，相关公司包括金风科技、明阳智能等 [12][18] - **氨醇生产设备供应商**：气化炉、合成炉等核心装备需求有望提升，相关公司包括航天工程、中国一重等 [12][18] - **电解槽供应商**：将受益于全球绿氢需求和设备出口，推荐阳光电源、隆基绿能、双良节能，相关公司包括华电重工 [12][18] 重点公司推荐 - 隆基绿能：目标价24.41（当地币种），投资评级“买入” [5] - 阳光电源：目标价198.63（当地币种），投资评级“买入” [5] - 运达股份：目标价23.57（当地币种），投资评级“增持” [5]

行业投资评级 - 报告对电力设备及新能源行业维持“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 报告认为菲律宾启动3.3GW海上风电招标，表明新兴海风市场推进加快，未来成长潜力大，有望为国内海风产业链出海带来较大增量市场 [5][10] - 报告指出多晶硅价格因需求传导不畅及高库存（截至2月底达48万吨）而明显下行，短期内若无超预期刺激，市场将进入下行调整阶段 [5][28][29] - 报告强调2026年政府工作报告两次提及氢能，将其置于“未来能源”首位，凸显国家发展氢能的决心，氢能产业化有望更进一步 [6][41][42] 分行业总结 风电 - **市场行情**：本周（2026.3.2-3.6）风电指数下跌0.02%，跑赢沪深300指数1.04个百分点，板块PE_TTM估值约25.45倍 [3][11] - **重点事件**：菲律宾能源部启动第五轮绿色能源拍卖（GEA-5），提供3.3GW固桩式海上风电装机容量，聚焦于2028-2030年投运项目，拍卖保留价上限为每千瓦时11比索（较初始的10.3859比索上调），为该国首次在政府新框架下涉足海风 [5][10][25] - **海外动态**：英国Ocean Winds签署1.5GW漂浮式海风项目租赁协议；日本最大（220MW）海上风电场投运 [25] - **国内动态**：广东阳江三个总计1.5GW海风项目核准延期一年；华能启动2.46GW风机集中采购招标 [26] - **产业链数据**：本周国内中厚板价格环比上涨0.3%，铸造生铁价格环比持平 [17] 光伏 - **市场行情**：本周申万光伏设备指数下跌2.38%，跑输沪深300指数1.32个百分点，其中光伏加工设备指数下跌12.18%，光伏辅材指数下跌8.90% [3][30][31] - **重点事件**：多晶硅价格明显下行，n型复投料成交均价为4.83万元/吨，环比下滑6.58%；n型颗粒硅成交均价为4.40万元/吨，环比下滑12.87% [5][28] - **产业链数据**：本周多晶硅致密块料价格环比下降7.7%，N型182mm单晶硅片价格环比下降1.8%，TOPCon电池片价格环比下降4.5%，TOPCon双玻组件价格环比上涨3.2% [34] - **海外动态**：德国RENA获印度1.2GW TOPCon电池设备订单 [38] - **国内动态**：山西调整工商业分时电价，将光伏大发时段（10:00-15:00）设为低谷时段，电价下浮55%；山西1.3GW绿电直连项目获批 [38] - **技术进展**：迈为股份钙钛矿/晶硅异质结叠层电池效率达32.5%，创可量产技术新高 [39] 储能与氢能 - **市场行情**：本周储能指数下跌1.43%，跑输沪深300指数0.36个百分点；氢能指数下跌0.44%，跑赢沪深300指数0.63个百分点，储能板块PE_TTM为39.41倍，氢能板块为31.95倍 [3][43] - **重点事件**：2026年政府工作报告两度提及氢能，包括设立国家低碳转型基金培育氢能，以及将氢能和核聚变能统称为“未来能源”并置于未来产业首位 [6][41][42] - **产业链数据**： - **储能**：2026年2月国内完成储能系统及EPC招标36.9GWh，2小时储能系统平均报价为0.579元/Wh，环比下降1.9%；4小时系统平均报价0.538元/Wh，环比下降9.1% [49] - **逆变器**：2025年我国逆变器出口金额646亿元，同比增长10%，其中对大洋洲、非洲出口增长迅速 [49] - **政策动态**：政府工作报告提出“发展新型储能，扩大绿电应用” [56] - **企业动态**：宁德时代在福建泉州成立注册资本20亿元的全资子公司 [56] 投资建议 - **储能**：推荐布局国内外大储的阳光电源、海博思创、上能电气；分布式储能推荐德业股份，建议关注正泰电源 [6][60] - **锂电**：电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源；材料环节建议关注海科新源、佛塑科技 [6][60] - **风电**：建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海及漂浮式进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电 [6][60] - **光伏**：BC电池趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷可能优化组件、硅料竞争，关注通威股份；关注布局储能的隆基绿能、天合光能 [6][60]

行业评级与核心观点 - 报告对“电力设备与新能源”行业给予“增持”评级，并维持该评级 [1] - 报告核心观点认为，2025年风电需求超预期，且2026年行业高景气度有望延续 [1] 2025年行业回顾 - **装机规模**：2025年国内风电新增装机容量达130.8吉瓦，同比增长49.9%。其中，陆上风电新增125.2吉瓦，同比增长53.4%，超出年初预期（95-100吉瓦）；海上风电新增5.6吉瓦，与上年持平，低于年初预期（101-5吉瓦）[2] - **风机大型化**：2025年国内新增装机平均单机容量为7.2兆瓦，同比增长18.3%。陆上风机平均单机容量达7.1兆瓦，同比增长20.1%，其中10兆瓦及以上机型占比为24.8%，同比提升19.6个百分点；海上风机平均单机容量为10.1兆瓦，同比增长1.4% [2] - **竞争格局**：2025年实现新增装机的整机厂商数量减少至10家，行业集中度提升，CR7达到91.8%，同比提升1.9个百分点。陆风CR7为92.2%，同比提升1.2个百分点；海风市场呈现两超多强格局，金风科技新增装机2.1吉瓦，市占率达37.3%，同比提升17.7个百分点；明阳智能新增装机1.4吉瓦，市占率24.4%，同比下降6.9个百分点；三一重能实现海上风机出货突破，新增装机0.16吉瓦 [3] - **出海进展**：2025年中国风机新增出口7.7吉瓦，同比增长48.9%。其中，金风科技与远景能源合计出口占比达77.5%（分别为3.9吉瓦/占比49.9%和2.1吉瓦/占比27.6%）。海外生产基地成为重要支撑，远景能源印度、三一重能印度、金风科技巴西工厂在2025年分别生产了2.7吉瓦、0.2吉瓦和0.1吉瓦风机 [3] 2026年行业展望 - **装机预测**：预计2026年国内风电新增装机容量将达130吉瓦，其中陆上风电120吉瓦，海上风电10吉瓦。支撑因素包括2025年风机招标量维持高位，以及近9吉瓦海风项目已开工未并网。展望“十五五”期间，在绿电直连、以旧换新及深远海风电放量等新需求支撑下，国内风电装机有望保持稳定增长 [4] 投资主线与重点公司观点 - **投资主线一：整机厂盈利修复**：国内陆风涨价订单交付比例上升，叠加海风与出海业务占比提升，有望支撑整机厂盈利修复。同时，氢氨醇业务为相关公司打开第二增长曲线。推荐金风科技H股、运达股份、三一重能，相关公司包括明阳智能 [11] - **投资主线二：海风出海**：近期地缘冲突影响欧洲能源供给，海风作为本土优质资源，在政府补贴扶持下需求有望加速释放。欧洲本土管桩产能紧缺，需求或外溢至国内厂商。相关公司包括天顺风能及其他头部管桩企业 [11] - **投资主线三：核心零部件厂经营杠杆释放**：主轴轴承、铸造主轴等环节供需格局偏紧，头部零部件企业产能释放将支撑业绩增长。推荐新强联，相关公司包括金雷股份、广大特材 [11] - **金风科技 (2208 HK)**：公司2025年第三季度收入为196.1亿元，同比增长25.4%，环比增长2.9%；归母净利润为11.0亿元，同比增长170.6%，环比增长19.3%。综合毛利率为13%，环比提升0.8个百分点，主要得益于风机制造盈利优化。报告看好公司风机业务量价齐升及出海加速，并引入绿醇业务盈利预测，上调2025-2027年归母净利润预测至32.62亿元、50.80亿元、65.92亿元，对应每股收益为0.77元、1.20元、1.56元。给予H股目标价18.40港币，评级为“买入” [12][13] - **三一重能 (688349 CH)**：公司预计2025年净利润为6.8亿元到8.8亿元，同比减少51.43%到62.47%，主要受存量低价订单消化、风场转让利润减薄及海风项目确收节奏不确定影响。展望2026年，随着2025年订单价格回暖交付、海外项目加速及海风需求起量，公司利润弹性有望显现。报告下调2025年归母净利润预测60%至7.37亿元，下调2026-2027年预测至18.95亿元、26.14亿元，对应每股收益为0.60元、1.55元、2.13元。给予目标价31.74元，维持“买入”评级 [12][14][15] - **新强联 (300850 CH)**：公司预计2025年归母净利润为7.8-9.2亿元，同比增长1093%-1307%，主要受益于行业需求回暖、市场份额扩大及高附加值TRB主轴承出货比例提升。报告看好TRB轴承渗透率提升及公司国产替代领先地位，上调2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为8.77亿元、12.82亿元、14.99亿元，对应每股收益为2.12元、3.10元、3.62元。给予目标价62.00元，评级为“增持” [12][16][17] - **运达股份 (300772 CH)**：公司2025年第三季度收入为75.9亿元，环比增长10.3%；归母净利润为1.1亿元，环比增长27.1%；毛利率为9.3%，环比提升1.2个百分点，主要得益于风机毛利率提升至约8%，实现扭亏为盈。报告看好风机环节量利齐升，公司作为风机营收占比高、盈利修复快的企业，业绩弹性较大。上调2025-2027年风机制造业务毛利率假设，预计归母净利润为5.56亿元、12.65亿元、16.3亿元，对应每股收益为0.71元、1.61元、2.07元。给予目标价23.57元，评级为“增持” [12][17][18]

董事会变动 - 2026年初公司董事会成员有6人[5] - 2026年3月新增3名董事，变动人数达年初的三分之一[5] - 王洋和杨帆3月2日当选非独立董事[5] - 潘东浩3月2日当选职工董事[5] - 新董事任期自2026年第一次临时股东会通过起三年[5] 董事荣誉 - 潘东浩曾获省部级科技一等奖2项、二等奖1项[7]

参会股东情况 - 参加股东会股东及代理人197人，代表股份442,581,107股，占比56.2474%[4] - 中小股东及代理人193人，代表股份75,334,349股，占比9.5742%[4] 投票选举情况 - 陈棋当选非独立董事，同意票439,617,617，占比99.3304%[8] - 潘斌当选独立董事，同意票440,361,421，占比99.4985%[13] 方案表决情况 - 《第六届董事会董事薪酬方案》同意票442,242,007股，占比99.9234%[16] - 反对票275,590股，占比0.0623%[16] - 弃权票63,510股，占比0.0143%[16]

董事会换届 - 公司第六届董事会第一次会议于2026年3月2日召开[3] - 选举陈棋为董事长等，任期至届满[4][5] 人员聘任 - 聘任程晨光为总经理等多人任职，任期至届满[8][10][11][12] 薪酬规定 - 高级管理人员薪酬含多项，绩效占比原则上不低于60%[14]

会议信息 - 公司2026年2月4日召开第五届董事会第三十八次会议决议召集股东会[7] - 2026年2月5日在巨潮资讯网刊登召开2026年第一次临时股东会通知[7] - 本次股东会现场会议于2026年3月2日13:30在杭州召开[8] 参会情况 - 出席股东会股东及代理人197人，代表股份442,581,107股，占比56.2474%[9] - 出席现场会议股东及代表12名，持股369,772,297股，占比46.9941%[10] - 参加网络投票股东185人，代表股份72,808,810股，占比9.2532%[11] - 参加会议中小投资者193人，代表股份75,334,349股，占比9.5742%[12] 议案表决 - 选举陈棋为非独立董事，同意439,617,617股，占比99.3304%[15] - 选举潘斌为独立董事，同意440,361,421股，占比99.4985%[26] - 选举冯晓为独立董事，同意440,061,621股，占比99.4307%[28] - 选举郭斌为独立董事，同意440,052,521股，占比99.4287%[30] - 中小投资者对选举郭斌同意72,805,763股，占比96.6435%[32] - 审议董事会董事薪酬方案，同意442,242,007股，占比99.9234%[34] - 审议董事会董事薪酬方案，反对275,590股，占比0.0623%[34] - 审议董事会董事薪酬方案，弃权63,510股，占比0.0143%[34] - 中小投资者对薪酬方案同意74,995,249股，占比99.5499%[34] - 中小投资者对薪酬方案反对275,590股，占比0.3658%[34] - 中小投资者对薪酬方案弃权63,510股，占比0.0843%[34] 结果说明 - 本次股东会表决程序符合规定，结果合法有效[35][36] - 上述议案为普通决议事项，需出席股东表决权1/2以上通过[35]

公司治理 - 公司于2026年3月2日完成第五届董事会换届选举，第六届董事会由9名董事组成，任期3年[2][3] - 三名独立董事任职自2026年第一次临时股东会审议通过之日起至2028年5月26日[3] - 第六届董事会中兼任公司高级管理人员以及由职工代表担任的董事人数总计未超董事总人数的二分之一，独立董事人数比例不低于三分之一[3] 人员任职 - 总经理为程晨光先生，副总经理包括陈坚钢先生等，董事会秘书为魏敏先生，总会计师等为吴明霞女士[6] - 证券事务代表为马帅帅女士，内部审计部门负责人为季晓锋先生[7] 股份持有 - 陈棋先生持有公司股份790,400股[11] - 程晨光先生持有公司股份312,208股[12] - 王洋女士持有公司股份497,952股[12] - 杨帆持有公司股份223,087股[14] - 潘东浩持有公司股份780,000股[16] - 陈坚钢持有公司股份312,000股[21] - 魏敏持有公司股份186,000股[22] - 吴明霞持有公司股份520,000股[23] - 马帅帅女士持有公司38,400股[25] - 季晓锋先生持有公司62,400股[25][26] 其他信息 - 董事会秘书、证券事务代表联系地址为浙江省杭州市西湖国际科技大厦A座18F等[8]

董事会换届 - 公司进行董事会换届选举，潘东浩当选第六届董事会职工董事[1] - 第六届董事会任期三年，自股东会审议通过之日起算[1] 新董事信息 - 潘东浩1972年生，本科，正高级工程师[3] - 潘东浩获省部级科技一等奖2项、二等奖1项[3] - 潘东浩现任公司副总工程师等职，持股780,000股[3][4] - 潘东浩与控股股东无关联，任职资格合规[4]