业务市场布局 - 海外业务占比略多于国内业务，国内外市场公司都会重视，国内市场竞争明显高于国外，国外直流桩市场增量较大，公司已取得交流桩 UL 认证，正在取直流桩 UL 认证 [1] 充电桩功率范围 - 交流桩有 7KW、11KW、22KW，规划中有更大功率，根据市场需求决定是否量产；直流桩主要面向国内市场，60KW 以上基本都兼容，主流是 120KW 和 160KW，公司有能力做得更大 [2] 销售团队组成 - 国内充电桩销售团队约 14 - 15 人，海外销售团队超 20 人，2023 年将继续扩大 [2] 新基地产值计划 - 公司首要解决产能瓶颈问题，产能扩张后每年产值增长需根据市场和订单情况确定，未来几年总体应保持良好增长态势 [2] 再融资项目进展 - 正在积极准备申报材料，完成后向监管部门申报，基建工作于去年 12 月 6 号启动，计划今年 5 - 6 月设备进场，后期形成产值贡献 [2]

公司经营情况 - 2022年经营净利润预计超100%增长，公司财务部正核算全年财务数据，年报预计2023年披露 [1] 大股东解禁情况 - 2023年2月13日两位控股股东股份将解除限售，上市时承诺锁定期满后两年内，符合规定且持股比例不低于30%前提下，以不低于发行价减持不超上市时所持股份总额10%，实际可减持数量有限，减持需提前15个交易日公告 [2] 电源行业进展情况 - 半导体行业电源有进展，部分机台试用效果好，样机测试中，部分型号在研发；光伏电池片行业情况类似 [2] - TOPCON和HJT设备电源均在客户处测试试用，HJT行业投资成本大、在降本，体量增长不如TOPCON快，TOPCON可能先有订单，时间取决于客户项目和采购计划 [2] 充电桩项目情况 - 去年12月动工，计划今年5 - 6月设备进场，下半年形成产能贡献，未来随订单增大产量 [3] 充电桩市场情况 - 国外销售交流充电桩，正进行直流充电桩UL认证；国内主要销售直流充电桩，交流桩少；目前国外市场大于国内市场，具体数据待年报披露 [3]

公司经营情况 - 三季报营收同比上升63.6%，净利润2.08亿，同比上升71.62%，2022年全年将保持增长态势，若达业绩预告比例会按要求发布 [1] - 2021年全年新增16亿订单，2022年在大幅增长基础上保持良好订单增长态势，四大类主要行业订单均增长，主要来自光伏行业 [1] 行业拓展情况 - 电池片行业电源有多家客户测试，大规模电源销售未开始，有少量功率控制器销售，期待形成国产电源批量采购 [4] 市场竞争与发展 - 光伏行业电源技术成熟，公司需技术创新保障竞争优势，良性竞争利于提高行业电源技术水平 [5] - 电源产品生命周期和设备本身几乎一样，市场扩大主要来自行业增量，技术迭代会使客户更换电源，但比例较少 [5] - 充电桩行业未来增量增速较快 [5] 市场规模与拓展规划 - 国际市场部分国外电源公司能将某类电源市场做到十多亿甚至几十亿，国内电源技术水平与国外有差距，但国内厂商水平在提高 [7] - 半导体行业电源配套体量有几十亿市场，公司仅做了很少部分，有潜力可挖 [7] - 光伏行业电源市场从一两个亿发展到十多亿，未来空间可能继续扩大，公司要保持市占率优势 [7] - 公司上市快三年，具备在充电桩和储能等市场规模较大行业拓展的初步条件 [7]

光伏行业毛利与确认周期 - 多晶行业毛利率下降较多，与降价竞争有关，公司希望止住跌势；单晶行业毛利受原材料价格涨跌影响存在波动 [1] - 多晶还原炉电源比单晶炉电源复杂，生产周期长；多晶面向终端硅料生产企业，需安装调试验收完成后确认收入，项目体量大、验收周期长；单晶面向设备商供电，周期较短 [1][2] 储能业务规划 - 公司介入储能业务时间不长，市场竞争激烈但空间大，有一定产品技术储备，初期持有所为、不冒进态度，希望找到适合发挥优势的方向及创新技术 [2] - 产品类型为储能变流器和系统化产品 [2] 射频电源难度 - 射频电源属甚高频电源，在工业电源领域难度高，公司虽有突破但与国外公司有明显差距，某些高频或高功率要求的仍在研发 [2] - 与硅料和硅片行业电源类型不同，技术协同性少，硅料和硅片行业电源属功率控制电源，射频电源对频率要求高，且不同行业应用难度等级不同 [2] 光伏电池片应用 - 公司产品在光伏电池片多个中高端需进口替代的工艺环节有运用，在TOPCON和HJT技术路线上都有应用，也为部分有独特技术的客户做电源配套 [3] 充电桩下游客户 - 公司充电桩行业发展战略转变，服务于明星企业，如与蜀道集团战略合作，其900多个服务区将上充电桩并使用蔚宇电气产品，还与一些能源类公司合作，未来订单体量可能较大 [3]

经营情况 - 三季报实现营业收入同比上升63.6%，归属于母公司的净利润7.72亿元，同比上升2.08亿元，同比上升71.62% [1] - 半年度新增订单14亿元，下半年新增订单继续良好增长，全年新增订单同比大幅增长 [1] 订单展望 - 明年充电桩业务有望理想增速，光伏行业明年走势待市场决定，光伏电池片行业可能有订单但时间和规模不定 [2] - 碳化硅行业电源订单今年大幅增长，因碳化硅材料需求增长带动设备端增长，促进电源采购量增加 [2] 业务进展 - 光伏电池片电源客户验证需较长时间，有订单后会逐渐放量 [2] - 再融资计划新增40万台交流桩和1.2万台直流桩生产，可形成十多亿产值，产能未来几年可消化，或逐年增长 [2][3] - 储能业务有技术协同性，但介入较晚，投入谨慎，市场知名度和品牌影响力待提升 [3] 光伏行业情况 - 光伏行业多晶和单晶订单交替领先，目前订单量相近，多晶订单金额大但不规律，单晶订单每月都有 [3] - 今年下半年有多晶订单，金额未透露，订单签订与下游扩产计划有关 [3] - 光伏行业电源市场曾有新对手退出，现又有新对手介入，竞争情况待观察；单晶电源价格稳定，多晶行业存在压价竞争 [3][4] 其他业务情况 - 电子铜箔铝箔领域有电源配套，年市场规模数千万元 [4] 发展模式与项目进度 - 采用子公司或事业部模式发展充电桩和储能行业，适合规模化发展，蔚宇电气运行情况良好 [4] - 充电桩和储能项目本月上旬开工，计划明年五六月份设备进场，下半年形成产能贡献 [4] 市场竞争 - 蔚宇电气充电桩国外认证较早，保持较好毛利率，国内企业认证时间长，市场空间大，公司将提升产能并调整竞争策略 [5]

公司概况 - 公司为民营企业，1992 年由两位国企工程师创业成立，愿景是做一流的工业电源研发与制造企业 [1] - 产品分为光伏行业电源、半导体行业电源、充电桩及其他行业应用电源，有十个技术平台 [2] - 2016 年设立蔚宇电气，专业生产新能源汽车充电桩，在成都、深圳、重庆设有子公司 [2] 充电桩业务 战略考虑 - 2015 - 2016 年认为充电桩市场有机会，业务方向符合企业愿景，与电源产品有技术协同性 [2] - 制定服务明星客户、产品市场定位于西南的策略，认为区域属性是暂时的，关键是做好产品 [3] 市场与竞争 - 行业进入者多但失败也多，大批量生产且性能可靠、成本可控需有技术底蕴，未来会向大企业集中 [3] - 公司充电桩产品有优势，功率集成技术全球仅一家，国内布局近十个专利，德国也有申请，解决运维难题 [3] - 具备供应链、产线管理、产品创新等优势，源于工业电源领域积累，形成人工成本优势 [4] 技术迭代与标准 - 行业 2013 - 14 年开始，初期迭代快，未来可能用碳化硅材料，交流充电桩或被直流取代 [4] - 行业集中度与标准关系不大，有技术底蕴、产品好且有资金支撑的公司能胜出，蔚宇电气投入几千万 [4] 工业电源业务 技术与市场 - 工业电源产品更新迭代情况复杂，部分产品快，部分慢，公司需不断创新维持优势 [5][6] - 电源寿命长非消耗品，需探索新行业扩展应用领域 [6] 发展规划 - 借助市场机会进入工业电源领域，形成范围优势，未来考虑新模式扩大行业规模，可能成为新业绩增长点 [6] 核心竞争力 - 长期聚焦工业电源，建立品牌知名度和美誉度，优先获得市场机会 [6] - 形成供应链体系、生产系统平台、质量控制系统，能快速响应市场需求 [6] - 发挥范围经济优势，多产品共享资源形成规模经济效应，有价格和成本优势 [7] 进口替代 - 进口替代是研发和产品战略主要方向，二十年前开始，结合技术平台挖掘产品，体现价格优势 [7] - 进程与主设备厂家同步，需战胜竞争对手，寻找更多机会 [7] 其他业务 光伏电池片 - 作为上游电源供应商，不判断技术路线，利用技术平台做好各技术路线设备电源配套方案 [7] - 有技术和行业知名度优势，努力抓住市场机会，发挥技术和批量生产优势获取市场回报 [8] 半导体设备 - 已进入该行业，会做更多研发工作，行业设备价值量高、市场空间大，是重要增长点 [8] 公司理念与展望 价值观与愿景 - 价值观为“成就客户、至诚守信、团结协作、创新卓越、艰苦奋斗、高效执行” [7] - 愿景是做一流的工业电源制造企业，可能在供应链环节或关联度不高的创新技术领域拓展 [8] 人才战略 - 受地域限制人才招募和储备不足，2017 年在成都、2021 年底在深圳设立研发子公司，未来加强人才激励 [8] 发展展望 - 公司成长性从工业电源领域向光伏、半导体领域延展，充电桩和储能业务扩建符合行业规律 [9] - 公司会沿着工业电源研发与制造主线发展，发挥资本市场力量为股东创造价值 [9]

订单情况 - 前11个月新增订单相比去年大幅增长，具体数据以公司定期报告公布为准，订单涵盖光伏、半导体等电子材料、充电桩等主要行业 [1] 经营情况 - 前三季度营业收入达7.7亿元，超过2021年全年的6.6亿元；归母净利润2.08亿元，超过去年全年的1.57亿元；全年经营情况良好，相比去年有一定幅度增长，具体数据以公司后期公告为准 [1] 行业发展与订单影响 - 光伏行业在迅速增长大趋势下，短期内因供求、竞争、政策等因素调整属正常；公司在光伏行业订单保持较好状态，但要居安思危，保证市占率稳定，加快拓展其他行业电源应用 [2] 电源在电池片行业进展 - 目前处于多家客户测试阶段 [2] 再融资进军充电桩领域背景 - 子公司蔚宇电气2016年成立后将充电桩行业作为主要发展方向，交流充电桩从国外市场入手，取得北美“UL”认证和欧洲“CE”认证；直流充电桩通过技术创新增强竞争力；定位西部地区为主要业务区域；目前经营效果良好，市场面扩大，客户结构改善，但现有产能无法满足市场订单增长速度，因此启动再融资项目扩大生产规模 [2][3]

公司基本信息 - 证券代码为 300820，证券简称为英杰电气 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，时间为 2020 年 9 月 2 日下午 3:30 - 5:00，地点在公司展厅、车间、会议室 [1] - 参与单位包括川财证券、深圳市惠明经纬管理咨询有限公司、华安财保资产管理有限责任公司 [1] - 上市公司接待人员有总经理周英怀、董事会秘书兼副总经理刘世伟 [1] 业绩相关 - 2020 年上半年公司光伏和半导体行业收入同比下降，原因是新冠疫情使产品发货延迟，客户验收时间推迟，影响销售收入确认 [2] 行业影响与规划 - 中美贸易摩擦对具备进口替代能力的公司有利，公司自主创新方向是国产替代，半导体材料制造设备电源进口替代市场空间大 [2] - 公司依靠技术平台研发出接近国外厂商性能的替代电源，加大研发投入并取得成果，下一步规划是找准研发方向，加快电源产品国产替代 [3] 技术相关 - 公司技术中心人员约 180 人，占员工总数比例较高且逐年增加，上市募投项目规划增加研发人员以强化研发能力 [3] - 公司在工业电源领域有二十年经验，形成功率控制技术平台优势，产品布局多样，电源产品稳定性好、精确度高，在多行业市占率高 [3]

调研基本信息 - 调研时间为2020年6月15日和18日 [1] - 参与单位有川财证券、交银施罗德、农银汇理基金 [1] - 接待人员为董事会秘书、副总经理刘世伟 [1] - 调研地点为公司展厅、车间、会议室 [1] 光伏行业发展 - 光伏是国家战略性新兴产业，我国在国际竞争中领先，产品成本下降为平价上网和推广奠定基础 [2] - 2019年下半年光伏产业复苏，公司订单增加，龙头企业有扩产计划，虽疫情使项目投资减缓，但向好趋势不变 [2] 半导体领域规划 - 公司通过为中微半导体mocvd设备配套可变编程直流电源介入半导体行业，延续进口替代思路 [2] - 目前半导体材料制造设备电源多为国外产品，进口替代空间大，公司加大研发投入，组建团队，部分电源技术接近国外厂商，争取更早实现更多产品替代 [2][3] 工业电源产品优势 - 公司在工业电源领域有二十年技术平台优势，多数产品用于工业电加热领域，可精准控温 [3] - 产品具有高稳定性、高功率因数、高精确度等特点，获客户充分信任 [3] 市场竞争情况 - 公司产品涉及多行业，全面竞争对手不多，光伏多晶硅行业对手有江苏大全，单晶硅行业有动力源，半导体等材料行业配套电源对手主要是国外的TDK、索伦森等 [3] - 公司选择国内无或技术弱的产品进行研发，规避技术成熟电源 [3][4] 未来成长空间 - 公司稳定成熟产品市场，通过二期生产扩建增加产能，升级改造技术中心加强研发能力 [4] - 拓展新能源、新材料及新兴行业电源应用领域消化产能，未来2 - 3年若战略规划实现，销售规模和盈利将增长 [4] 未来发展方向 - 公司打造一流工业电源研发制造企业，稳定现有市场，拓展电源应用领域，重点在新能源、新材料领域 [4] - 半导体材料领域已有所突破，医疗设备电源国产化率低，可作为进口替代研发方向，且已实现部分销售 [4][5] 高毛利率保证原因 - 公司掌握核心技术，有较强研发与创新能力，积累品牌效应，部分产品实现进口替代 [5] - 在国内市场相比国内外对手有明显竞争优势，产品附加值和利润率高 [5]

行业发展与公司占比 - 光伏行业是朝阳行业和国家战略性新兴产业，生产成本下降为平价上网和推广奠定基础，2019 年下半年复苏迹象明显，公司订单增加，但疫情使龙头企业项目投资减缓，总体向好趋势不变 [2] - 公司工业电源产品应用广，近十多年为光伏行业配套较多，通过进口替代抢占国内市场，目前在光伏行业多晶硅和单晶硅生产设备配套电源市场占比保持优势 [2][3] 公司业务规划 - 公司通过为中微半导体 mocvd 设备配套可变编程直流电源介入半导体领域，延续国产替代思路，加大研发投入，部分电源技术接近国外产品，争取实现更多电源产品国产替代 [3] - 除中微半导体 mocvd 设备外，公司电源还用于电子级多晶硅、电子铝箔、电解铜箔、光纤等行业，已实现技术突破，将作为重点研发方向，看好未来发展 [4][5] 公司产品优势 - 公司在工业电源领域有二十年经验，形成技术平台优势，产品多属工业电加热领域，能精准控温，具有高稳定性、高功率因数、高精确度等特点，获客户信任 [3][4] 市场竞争情况 - 公司产品涉及行业多，竞争对手多为单一行业对手，全面竞争对手不多，光伏多晶硅行业对手有江苏大全等，单晶硅行业有动力源等，半导体材料行业配套电源竞争对手主要来自国外，如 TDK、索伦森等 [4] 公司盈利与成长 - 公司整体毛利率超 40%，半导体行业电源产品因进口替代价格下降但有较高技术附加值，毛利率高于公司产品平均水平 [5] - 公司上市前产能饱和，已进行募投和建设准备解决产能瓶颈，通过稳定成熟产品订单和开发新兴行业电源应用领域消化新增产能，未来 2 - 3 年若战略规划顺利实现，销售规模和盈利水平将大幅增长 [5]