SGM light公司相关 - SGM light公司1975年于意大利成立由两位创始人创建主要从事舞台演艺灯光业务[2] - 拥有丰富行业历史和文化底蕴是最早一批国际知名品牌之一[2] - 尽管经历股权变动和业务调整仍保持较高产品质量和技术优势在防水技术和色彩管理系统方面有独特专利技术[2] - 2020年起重点转向建筑艺术照明领域产品定位高端已应用于多个全球知名建筑项目[2] - 全球约有60名员工在全球不同区域设有子公司和销售团队产品销售网络广泛分布[2] - 自2020年受全球公共卫生事件影响总体营收和利润受到较大冲击[2] 收购SGM公司资产对公司的积极影响 - 获得全球知名建筑艺术照明高端品牌结合自身优势丰富产品矩阵[3] - 引入高端产品品类有助于开拓新市场机会[3] - 获取全球销售渠道有利于拓宽销售渠道[3] - 获得业内领先专利技术和研发团队有助于提升公司研发能力[3] - 通过供应链与制造整合优化业务结构有望提高公司营收与利润水平[3] 舞台演艺灯光与建筑艺术照明对比 - 高端舞台演艺灯光产品更新较快建筑艺术照明更新率相对较低[3] - 建筑艺术照明市场空间相较于舞台演艺灯光更大[3] SGM公司产品相关 - 产品以高性能低维护成本强颜色管理能力和独特紧凑外形设计而闻名[4] - 产品应用于众多全球知名建筑照明与舞台演艺项目如法国巴黎LV总部项目等[4] - 目前收入结构以建筑艺术照明为主舞台演艺灯光业务为辅长远将重点发展建筑艺术照明业务但不排除承接舞台演艺灯光项目可能性[4]

报告评级和核心观点 - 浩洋股份维持"买入-A"的投资评级,给予24年15xPE,对应目标价50.29元 [7] - 公司技术全球领先,具有稀缺资源知名欧美品牌雅顿,绑定优质ODM客户,新产能有望贡献增量,长期增长可期 [6] 财务表现 - 2024H1公司实现营业收入6.69亿元,同比下降5.68%;归母净利润2.03亿元,同比下降9.10%;扣非后归母净利润1.95亿元,同比下降10.74% [3] - 2024Q2公司实现营业收入3.54亿元,同比下降6.67%;归母净利润1.02亿元,同比下降17.16%;扣非后归母净利润0.97亿元,同比下降19.98% [3] - 2024H1毛利率为51.85%,同比增长1.22个百分点;2024Q2毛利率为51.13%,同比增长1.38个百分点 [5] - 2024H1期间费用率为16.25%,同比增长4.01个百分点;2024Q2期间费用率为16.48%,同比增长5.45个百分点 [5] 行业及市场表现 - 2024H1下游全球演唱会龙头Live nation演唱会业务收入为78.66亿美元,同比增长13.77% [4] - 2024Q2预售音乐会场次达到1.47万场,同比增长20.09%;预售观众人数达0.39亿人,同比增长5.20% [4] - 2024H1国内市场仍受益疫后需求的集中释放,公司国内规模较小,加速扩张下呈现较快增速 [4] - 公司新产能持续提质增效,看好24H2低基数下收入提速增长 [4]

机械设备/专用设备 公 司 研 究 浩洋股份（300833.SZ） 2024 年 08 月 22 日 2024Q2 业绩承压，期待下半年收入业绩双改善 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 | --- | --- | |-------------------------|--------------| | 日期 | 2024/8/21 | | 当前股价 ( 元 ) | 37.95 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 115.72/36.30 | | 总市值 ( 亿元 ) | 48.00 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 30.84 | | 总股本 ( 亿股 ) | 1.26 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 0.81 | | 近 3 个月换手率 (%) | 46.24 | 股价走势图 -64% -48% -32% -16% 0% 16% 2023-08 2023-12 2024-04 浩洋股份 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2023&2024Q1 营收业绩维持稳定， 期待产能释放带动收入业绩双升—公 司信息更新报告》-202 ...

证券代码：300833 证券简称：浩洋股份 广州市浩洋电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |--------------|---------------|-----------|----------| | | | | 2024-006 | | 投资者关系 | □特定对象调研 | □媒体采访 | | | 活动类别 | 业绩说明会 | □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | 参与单位名称 | | | | | 及人员姓名 | 详见附件 | | | | 时间 | 2024年8月20日 | | | 地点 公司会议室电话会议 上市公司接 待人员姓名 董事会秘书 劳杰伟先生 投资者关系活动 交流环节： 主要内容介绍 公司是一家集舞台娱乐灯光设备、建筑照明设备、桁架设备等产品的研发、生产 与销售为一体的高新技术企业。2024年上半年公司持续加大研发投入，推动技术创 新，寻求新的技术支撑，推出更具竞争力的新产品，引领行业趋势；紧跟市场发展及 客户需求与痛点的不断变化，与时俱进，持续推出更丰富的产品品类，满足客户需 求，建立产品的差异化竞争优势，持续改善产品 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 收入边际改善,自主品牌占比提升 - 24H1 收入6.69亿元,同比下滑5.7%,主要系基数较高且新产能&新产品爬坡,但环比稳步改善 [1] - 自主品牌OBM收入占比近70%,较上年提升,内外销盈利能力均提升 [2] 产品迭代加速,新产能稳健爬坡 - 2023年产量增至近9万台,24H1新增产能加速爬坡 [3] - 加大研发投入,加速产品推新,新品交付延续改善 [3] - 灯光设备占海外演出成本比重较低,关税风险可控 [3] 毛利率稳步改善,费用投放加速 - 2024Q2毛利率51.1%,同比提升1.4个百分点 [4] - 费用率上升,主要系加大研发投入、优化员工福利等 [4] 现金流&营运能力稳定 - 2024Q2净经营现金流1.62亿元,应收/应付/存货周转天数变动有限 [5] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.3、5.1、6.0亿元,对应PE估值分别为11.7X、9.8X、8.3X [6]

投资评级 - 浩洋股份维持"买入"评级 [1][3] 核心观点 - 浩洋股份2024年上半年实现营业收入6.69亿元，同比下降9.10%，净利润2.02亿元，同比下降17.16%，略低于市场预期 [1] - 公司2024Q2实现营业收入8.54亿元，同比下降5.68%，净利润1.02亿元，同比下降17.16%，扣非归母净利润同比下降19.98% [1] - 预计2024年下半年收入业绩有望反弹 [1] - 2024年上半年公司销售毛利率为51.85%，同比增加1.21pct，创上半年历史新高 [1] - 公司2024年上半年研发投入3498.11万元，同比增长43.92%，研发费用率为5.23%，同比增长1.80pct [1] - 公司持续推进新产能投放，预计2024年下半年市场份额将进一步提升 [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为14.41亿元、17.37亿元、20.80亿元 [1][6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.25亿元、5.24亿元、6.34亿元 [3][6] - 预计2024-2026年公司每股收益分别为3.36元、4.15元、5.01元 [1][6] - 预计2024-2026年公司净资产收益率分别为15%、16%、16% [1][6] 行业分析 - 海外演艺活动保持高景气，2024Q2 Live Nation音乐会场次达1.47万场，同比增长19.91%，观众人数达3889.3万人，同比增长4.91% [1] - 国内演唱会、音乐节等大型演出火爆，2024年上半年全国营业性演出场次同比增长27.10%，观众人数同比增长63.35% [1] 公司优势 - 公司自主品牌知名度高，OBM收入占比持续提升，2024年上半年OBM收入为4.33亿元，同比增长2.30%，毛利率为53.08% [3] - 公司持续推进新产能投放，预计将进一步扩大市场份额 [3] - 公司作为"专精特新小巨人企业"，始终坚持自主创新发展战略，保持高研发投入 [1]

广州市浩洋电子股份有限公司 2024 年半年度报告全文 1 广州市浩洋电子股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-030 2024 年 8 月 广州市浩洋电子股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人蒋伟楷、主管会计工作负责人许凯棋及会计机构负责人(会计 主管人员)许凯棋声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告中如果有涉及未来计划等前瞻性的描述不构成公司对投资 者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，敬请投 资者注意投资风险。 公司可能面临的风险详见本报告"第三节管理层讨论与分析"之"十、 公司面临的风险和应对措施"。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 广州市浩洋电子股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |------------------------ ...

1. 全球舞台灯光龙头,品牌&制造双轮驱动 - 公司成立于2005年,专注于生产研发专业舞台灯光、文旅景观与建筑艺术照明、UV消毒产品、舞台桁架等科技产品 [1] - 内销通过品牌TERBLY销售,外销通过ODM模式进入欧美市场,并购海外高端品牌"AYRTON"进入品牌市场,拥有多个国内外知名品牌 [1][4] - 2017-2023年公司收入CAGR为14.5%,归母净利润CAGR为38.4%,ODM/OBM占比从58.4%/30.5%变化至32.9%/63.1%,自主品牌占比提升带动盈利结构持续优化 [2][3] 2. 行业扩容,格局优化 - 下游演出娱乐行业对灯光设备迭新需求较高,且灯光设备通常占演出成本比例较低,因此下游价格敏感性较弱,受益于下游高速恢复、新品迭代推动均价提升,灯光设备规模增长优异 [3] - 行业集中度较低,但近年来海外收并购频发、国内技术门槛深化、我国企业出海抢占份额,格局持续优化 [63] 3. 技术&研发为发展基石,代工&品牌双轮驱动 - 公司持续研发投入,专利积累显著优于同行,2019年核心技术产品占主营业务收入比例已达90%,产品加速迭代 [21][25] - ODM核心客户合作历史均长达10年+,通过提供配套产品&服务持续提升供应份额;收购雅顿后协同优势显现,推动公司整体均价提升 [27][29][30] - 公司产能利用率接近饱和,募投项目逐步落地将新增3万台和4万台产能,成长空间有望打开 [33] 4. 盈利预测&投资评级 - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别为4.5、5.5、6.8亿元,对应PE分别为11.2X、9.1X、7.5X [5] - 选取同行业大丰实业、锋尚文化、风语筑作为可比公司,2024年可比公司平均估值为16.6X,首次覆盖,给予"买入"评级 [5][35] 风险提示 - 全球需求改善不及预期 [90] - 产能利用率提升不及预期 [91] - 全球贸易摩擦风险加剧 [92]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2023年及2024年一季度分别实现收入13.05亿元、3.15亿元，同比变动+6.72%、-4.55%；实现归母净利润3.66亿元、1.01亿元，同比增长2.81%、0.90% [1] - 公司2024年一季度收入环比有所提升，盈利表现稳定 [2] - 公司2024年一季度毛利率52.66%，同比提升1.01个百分点；净利率32.21%，同比提升1.92个百分点 [2][3] 业务发展情况 - 公司国内收入同比增长111.27%至1.53亿元，占比达到11.73%；海外收入同比略增0.14%至11.52亿元，其中ODM收入同比下滑14.36%至4.29亿元，海外OBM收入同比增长20.80%至8.23亿元 [3] - 公司募投项目"演艺灯光设备生产基地二期扩建项目"一期已经正式投产运营，通过对生产线的改扩建，扩大公司主要产品的产能 [4] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2025年净利润分别为4.71亿元、5.83亿元，同比增速28.6%、23.9% [5] - 参考可比公司给予公司2024年19~21倍PE估值，对应合理价值区间106.02~117.18元 [5]

证券代码：300833 证券简称：浩洋股份 广州市浩洋电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-005 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 投资者关系 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 现场参观 □其他 粤开证券 郭天麟 粤开证券 黄淑娜 粤开证券 潘永康 参与单位名称 粤开证券 冯 保 粤开证券 潘桂河 粤开证券 陈熠日 及人员姓名 华润银行 黄清亮 白骑士投资 温文俊 红猫资产 陈虹桥 时间 2024年5月29日 地点 公司会议室 上市公司接 董事会秘书 劳杰伟先生 待人员姓名 证券事务代表 郑宇轩先生 投资者关系活动交流环节： 主要内容介绍 公司是一家集舞台娱乐灯光设备、建筑照明设备、桁架设备等产品的研发、生 ...