报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 协创数据业绩持续高增，积极拓展算力服务及机器人领域，预计2025 - 2027年实现营业收入109.52/145.15/185.47亿元，归母净利润10.87/15.53/20.57亿元 [1][7] 报告具体内容总结 公司基本情况 - 总股本2.45亿股，流通股本2.45亿股，总市值222.96亿元，流通市值222.33亿元，12个月内最高/最低价为141.88/44.22元 [3] 财务数据 - 2024年实现营业收入74.10亿元，同比增长59.08%，归母净利润6.92亿元，同比增长140.80%，扣非归母净利润6.72亿元，同比增长144.33% [4] - 智能物联业务2024年收入22.59亿元，同比+60.82%，毛利率同比提升12.77pct至32.03%；智慧存储业务2024年收入44.57亿元，同比+54.98%，毛利率为10.65%，同比+0.7pct；2024年整体毛利率为17.36%，同比提升3.81pct [5] 业务拓展 - 拓展算力服务领域，取得英伟达合作资质，推出Fcloud智能体训推平台，与多家头部企业签约开展业务，3月8日公告以不超过30亿元采购服务器 [6] - 战略布局机器人业务，2025年1月将原控股子公司整合为全资子公司，重点布局机器狗、人形机器人等产品研发与制造 [6] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,410|10,952|14,515|18,547| |营业收入增长率(%)|59.08%|47.81%|32.53%|27.78%| |归母净利（百万元）|692|1,087|1,553|2,057| |净利润增长率(%)|140.80%|57.11%|42.90%|32.44%| |摊薄每股收益（元）|2.83|4.43|6.33|8.39| |市盈率（PE）|37.77|20.51|14.36|10.84|[8] 资产负债表、利润表、现金流量表等数据 - 包含货币资金、应收和预付款项、存货等资产项目，短期借款、应付和预收款项等负债项目，以及营业收入、营业成本等利润表项目和经营性现金流、投资性现金流等现金流量表项目在2023A - 2027E的预测数据 [9][10][11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 协创数据2024年业绩高速增长，各项业务增长快且盈利能力提升，子公司获英伟达NCP资质，算力租赁与云服务开启新成长空间，布局机器人领域打造综合平台，以AI需求为导向的业务有望打开新成长空间 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入74.10亿元，同比增长59.08%，归母净利润6.92亿元，同比增长140.80%，扣非净利润6.71亿元，同比增长144.33% [1] - 分产品看，数据存储设备收入44.57亿元，同比增长54.98%，物联网智能终端收入22.59亿元，同比增长60.82%，其他收入6.94亿元，同比增长83.89% [1] - 数据存储设备毛利率10.65%，同比增长0.7pct；物联网智能终端毛利率32.03%，同比增长12.77pct [1] 新业务布局 - 2024年10月子公司奥佳软件取得NVIDIA CLOUD PARTNER资质，2025年3月8日拟采购不超30亿元服务器用于算力租赁服务，Fcloud智能体训推平台能提供垂直化云服务 [2] - 2025年3月设立协创具身智能机器人（深圳）有限公司，将依托自身技术优势推动服务机器人产品研发与创新 [3] 财务指标预测 - 预计2025 - 2027年营业收入为101.26/127.98/160.71亿，归母净利润10.4/13.44/17.3亿 [3] 财务报表和比率 - 包含2023A - 2027E资产负债表、利润表、现金流量表数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率 [9] 股票信息 - 行业为消费电子，前次评级买入，2025年04月07日收盘价92.54元，总市值22,695.91百万元，总股本245.26百万股，自由流通股占比99.72%，30日日均成交量14.04百万股 [5] 股价走势 - 展示了2024 - 04至2025 - 04协创数据与沪深300的股价走势 [6][7] 相关研究 - 《协创数据（300857.SZ）：业绩稳健增长，算力业务拓展新成长空间》2024 - 11 - 05；《协创数据（300857.SZ）：业绩持续高增长，算力与云服务打开新增长空间》2024 - 08 - 27；《协创数据（300857.SZ）：存储与物联领军，乘AI浪潮主业景气拐点与新业务多重受益》2024 - 07 - 13 [8]

文章核心观点 协创数据2025年3月股价下跌，2024年业绩表现良好，近期有股本股东变化、多项公司公告及证券与衍生品投资核查情况等信息披露 [1][2] 股价与市值情况 - 截至2025年3月28日收盘，协创数据报收于114.06元，较上周的118.66元下跌3.88% [1] - 3月25日盘中最高价报120.9元，最低价报112.91元 [1] - 当前最新总市值283.71亿元，在消费电子板块市值排名12/87，在两市A股市值排名525/5140 [1] 股本股东变化 - 截至2025年3月31日公司股东户数为2.96万户，较12月31日增加5049.0户，增幅为20.57% [1][5] - 户均持股数量由上期的9994.0股减少至8289.0股，户均持股市值为96.69万元 [1] 业绩披露要点 - 2024年年报显示，公司主营收入74.1亿元，同比上升59.08% [2][5] - 归母净利润6.92亿元，同比上升140.8% [2][5] - 扣非净利润6.71亿元，同比上升144.33% [2] - 2024年第四季度，单季度主营收入20.15亿元，同比上升40.97% [2] - 单季度归母净利润1.35亿元，同比上升47.32% [2] - 单季度扣非净利润1.25亿元，同比上升48.45% [2] - 负债率55.66%，投资收益 - 1018.64万元，财务费用 - 892.31万元，毛利率17.36% [2] 公司公告汇总 2024年年度报告摘要 - 公司采用以技术创新为核心的经营模式，提供一体化产品和服务，主要产品包括数据存储设备等 [3] - 2024年末总资产为73.0450161624亿元，比2023年末增长43.06% [3] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为32.1316781594亿元，比2023年末增长32.49% [3] - 2024年营业收入为74.0984076268亿元，比2023年增长59.08% [3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为6.9178339604亿元，比2023年增长140.80% [3] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.7132336506亿元，比2023年增长144.33% [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为0.9899529536亿元，比2023年增长202.41% [3] - 2024年基本每股收益为2.83元/股，比2023年增长130.08% [3] - 2024年加权平均净资产收益率为24.31%，比2023年增加6.16个百分点 [3] 关于公司2024年度利润分配及资本公积转增股本方案的公告 - 以公司截至2024年12月31日的总股本2.45255146亿股为基数，每10股派发现金2.93元，共计派发现金红利7185.975778万元 [4] - 以资本公积向全体股东每10股转增4股，合计转增9810.2058万股；不送红股 [4] 董事会决议公告 - 2025年3月28日召开第三届董事会第三十三次会议，审议通过多项议案，部分需提交股东会审议 [5][6] 监事会决议公告 - 2025年3月28日召开第三届监事会第三十次会议，审议通过多项议案，部分需提交股东会审议 [7] 关于召开2024年度股东会的通知 - 2025年4月21日14:00召开2024年度股东会，采取现场表决和网络投票相结合方式 [8] - 会议将审议多项议案，股东可通过现场登记或信函、传真方式登记 [8] 证券与衍生品投资核查情况 - 天风证券对协创数据2024年度证券与衍生品投资情况核查，公司开展外汇套期保值业务获批额度等情况符合规定 [9] - 2024年度外汇套期保值业务期末占用额度金额为4180.34万元，报告期内单日最高余额未超过获批额度 [9]

人员变动 - 公司证券事务代表胡杰因个人原因申请辞职，辞职后转任其他职务[1] - 辞职申请自送达董事会生效，胡杰未持股且无未履行承诺[1] 后续安排 - 公司将尽快聘任符合资格人员担任证券事务代表[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年4月3日[4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年扣非净利润同比+144.3%，算力租赁与云服务+机器人打造新增长极，公司聚焦“云 - 边 - 端”一体化体系，领跑服务器再制造，未来成长空间广阔 [1][4] 财务指标总结 整体财务指标 - 2024年营收74.10亿元，同比+59.1%，归母净利润6.92亿元，同比+140.8%，扣非净利润6.71亿元，同比+144.3%；毛利率17.36%，同比+3.79pct，净利率9.27%，同比+3.13pct，扣非净利率9.06%，同比+3.16pct [2][11] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.28/14.11/18.37亿元，对应2025/2026/2027年PE为27/20/15倍 [4] 季度财务指标 - 2024Q4单季度营收20.15亿元，同比+41.0%，环比+10.9%，归母净利润1.35亿元，同比+47.3%，环比 - 32.4%，扣非净利润1.25亿元，同比+48.4%，环比 - 35.3%；单季度毛利率16.05%，同比+2.15pct，环比 - 2.57pct，净利率6.64%，同比+0.16pct，环比 - 4.16pct，扣非净利率6.19%，同比+0.31pct，环比 - 4.42pct [2][9] 业务营收情况 - 2024年数据存储设备营收44.57亿元，同比+55.0%，占总营收比重60.2%，毛利率10.65%，同比+0.70pct；物联网智能终端营收22.59亿元，同比+60.8%，占总营收比重30.5%，毛利率32.03%，同比+12.77pct [2] 业务发展总结 算力租赁与云计算服务 - 2024年10月，控股子公司奥佳软件取得NVIDIA CLOUD PARTNER资质，与英伟达合作开展AI算力租赁和云计算服务，已与多家头部企业签约并提供服务 [3] - 2025年3月8日，公司公告拟以不超过30亿元采购服务器；3月25日，控股股东协创智慧质押1400万股公司股票支持生产经营，统筹资金布局算力服务领域 [3] 服务机器人领域 - 2025年1月，公司将协创具身由控股子公司整合为全资子公司，布局服务机器人领域，加大机器狗研发及智能制造投入，提升人形机器人相关技术，推动在多领域运用 [3] 股票信息总结 - 行业为电子，2025年4月2日收盘价116.68元，总市值286.1637亿元，流通市值285.3525亿元，总股本2.4526亿股，流通股本2.4456亿股，近3月日均成交额15.4068亿元 [5]

公司业绩表现 - 2024年营业收入74.1亿元，同比增长59.08%，归母净利润6.92亿元，同比增长140.8% [1][2] - 经营性现金流量由2023年净流出0.97亿元转为2024年净流入0.99亿元 [2] - 毛利率达17.36%，同比上升3.81个百分点，创历史新高 [2] - 营收和净利润连续5年增长，2020年营收22.49亿元、净利润1亿元，2024年分别增长至74.1亿元和6.92亿元 [2] 产品与业务结构 - 三大产品线物联网智能终端、数据存储设备、其他类营收分别增长60.82%、54.98%、83.89% [1] - 智能物联业务营收占比提升带动毛利率上升 [3] - 算力服务器再制造业务快速成长 [3] - 2024年存储市场规模反弹77%至1607亿美元，受服务器需求带动 [3] 海外扩张 - 境外营收37.49亿元，占比50.59%，较2020年9.45亿元（占比42.01%）显著提升 [1][5] - 海外布局包括东南亚工厂（菲律宾、泰国）、美国子公司OOBOTICINC的无人化工厂 [4] - 2024年拟投资3.68亿元建设泰国生产基地，优化成本结构并拓展市场 [4] 研发与技术创新 - 2024年研发费用2.41亿元，2020-2024年累计投入6.73亿元 [6] - 国内授权专利395件（发明专利43件），海外专利7件（美国发明专利5件） [6] - AI研发投入增加，推出云计算、云存储等高端云服务产品 [3] - 自研存储芯片业务及数字孪生系统提升生产效率 [3][4] 客户与市场风险 - 前5名客户销售额40.93亿元，占总销售额55.23% [3]

文章核心观点 - 协创数据2024年年报业绩亮眼，各业务发展良好，未来将围绕“全域智能算力生态”目标发展 [1] 公司业绩情况 - 2024年公司营业收入74.10亿元，同比增长59.08%；归母净利润6.92亿元，同比增长140.80%；扣非归母净利润6.71亿元，同比增长144.33% [1] - 2024年公司毛利率为17.36%，净利率为9.27% [1] 公司业务发展 业务整体布局 - 2024年公司聚焦“云—边—端”一体的智慧存储与智能物联体系，深耕多业务条线，以AI需求为导向，赋能供应链管理及成本管控 [1] - 公司持续推出AI赋能的高端云服务产品，加大AI研发投入，增强多方面硬实力 [1] 智慧存储业务 - 公司进军算力服务器存储及自研存储芯片业务，加大软硬件一体化投入 [1] 智能物联业务 - 多项业务占比提升，带动毛利率增长 [1] 服务器再制造与智能算力服务业务 - AI基建浪潮下，服务器再制造需求提升，公司服务器再制造业务盈利能力稳健，算力服务器再制造业务成长态势良好 [1] - 全球人工智能领域呈现结构转变，公司相关产品正式落地 [1] - 2024年全球算力服务需求攀升，公司加强产品智能化应用和服务，在北京等地搭建算力研发体系，服务器已多地部署运营 [1] - Fcloud智能体训推平台完成全栈服务能力建设，构建起算力服务完整核心能力 [1] - 公司已与多家头部企业签约，展开多项合作，共同打造高效云服务体系 [1] 公司成本管理 - 2024年公司优化供应链管理，加强无人工厂建设，制造成本下降，带动净利润加速释放 [1] 公司未来规划 - 未来公司将围绕“全域智能算力生态”目标，推动算力资源整合优化，提升云平台技术能力和服务质量 [1]

文章核心观点 协创数据公布2024年度分配预案及年报，营收和净利润大幅增长，同时呈现资金流向和行业分配方案表现等情况 [2][3] 公司分配预案与年报情况 - 4月1日协创数据发布2024年度分配预案，拟10转增4派2.93元（含税） [2] - 2024年报显示，公司实现营业收入74.10亿元，同比增长59.08%，实现净利润6.92亿元，同比增长140.80%，基本每股收益为2.83元，加权平均净资产收益率为24.31% [2] 公司资金流向情况 - 近5日主力资金净流出139.67万元 [3] 行业分配方案表现情况 - 截至发稿，828家公司公布2024年度分配方案，含送转的有52只，送转方案公布当日股价上涨的有26只，涨停的有电工合金、美能能源、振邦智能等 [3] - 送转方案公布后5日股价上涨的有26只，累计涨幅居前的有星图测控、一致魔芋、电工合金等，涨幅为37.05%、18.46%、10.80% [3] 公司上市以来分配方案概览 | 日期 | 每10股送转（股） | 每10股派现（元） | 净利润（万元） | 净利润同比（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024.12.31 | 4.00 | 2.93 | 69178.34 | 140.80 | | 2023.12.31 | 0.00 | 1.12 | 28728.69 | 119.46 | | 2022.12.31 | 0.00 | 0.60 | 13090.71 | 3.67 | | 2021.12.31 | 0.00 | 0.70 | 12627.41 | 25.97 | | 2020.12.31 | 0.00 | 0.50 | 10023.89 | 5.21 | [3]

2025年4月1日，协创数据(300857.SZ)发布2024年年度报告。截至2025年3月31日，共有180个机构投资 者披露持有协创数据A股股份，合计持股量达1.11亿股，占协创数据总股本的45.12%。其中，前十大机 构投资者包括协创智慧科技有限公司、POWER CHANNEL LIMITED、香港中央结算有限公司、招商银 行股份有限公司-南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、富港电子(天津)有限公司、锐方(上海) 私募基金管理有限公司-锐方红岸三号私募证券投资基金、华夏中证1000ETF、华夏创成长ETF、广发中 证1000ETF、建信智汇优选一年持有期混合(MOM)，前十大机构投资者合计持股比例达43.66%。相较 于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了1.55个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计1个，即信澳优势产业混合A，持股增加占比小 幅上涨。本期较上一季度持股减少的公募基金共计22个，主要包括诺德新生活A、南方中证1000ETF、 宝盈转型动力混合A、西部利得景瑞混合A、东方阿尔法优选混合A等，持股减少占比达0.76%。本期较 上一季度新披露的公募基金共计15 ...

文章核心观点 - 协创数据2024年业绩亮眼但服务器采购和股东质押动作引发市场关注，未来发展面临挑战与机遇 [1][4][7] 业绩情况 - 2024年公司全年实现营业收入74.10亿元，同比增长59.08%；归属净利润6.92亿元，同比增长140.80%；扣非净利润6.71亿元，同比增长144.33% [1] - 业绩增长得益于“云 - 边 - 端”一体化战略持续投入，加大AI研发投入推出高端云服务产品，在多业务条线取得显著进展 [4] 潜在隐忧 服务器采购 - 2024年公司拟向多家供应商采购服务器，总金额预计不超过30亿元用于算力租赁服务，未公布相关订单引发投资者质疑 [5] - 市场对资金来源和未来收益可持续性持谨慎态度，虽公司称采购促进主营业务发展，但仍有担忧 [5] 控股股东股份质押 - 2025年3月25日控股股东协创智慧质押1400万股股份给招商证券，占其持股比例27.89%，占公司总股本5.71% [6] - 虽公司称协创智慧具备履约能力且无平仓或强制过户风险，但仍引发市场对资金链和股东信心的担忧，加剧市场不确定性 [6] 未来发展 - 公司需在保证资金链安全前提下实现服务器采购预期收益，还需在AI和云计算领域持续创新保持领先地位 [7] - 抓住挑战中的机遇是公司未来发展关键 [7]