报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着市场进入8月中报密集披露期，投资者对基本面关注权重将阶段性提升，板块收入端偏平淡，利润端表现或优于收入，大主线集中在AI产业链和稳定币相关方向，AI落地下半年环比上半年或有倍数增长 [5] - 2025年高景气维持赛道有AI算力、激光雷达；加速向上赛道为AI应用；稳健向上赛道包括软件外包、金融IT等；拐点向上赛道有教育IT、网安等；底部企稳赛道包括智慧交通、政务IT等；略有承压赛道有工业软件、医疗IT [5] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 计算机行业观点 - 7月22日字节跳动Seed团队发布通用机器人操作大模型GR - 3及配套机器人ByteMini，性能领先，未来将扩大数据规模与引入强化学习；7月20日国际数学奥林匹克公布AI模型参赛成绩，OpenAI与谷歌DeepMind并列金牌，字节跳动Seed团队获银牌 [5][12] - 预计板块收入端平淡，AI产业链等方向景气度好，利润端因基数、减员增效、AI赋能节约成本费用表现更好，大主线在AI产业链和稳定币方向，AI落地下半年环比上半年或倍数增长 [5][12] 细分板块观点 - AI算力：国内外巨头支出积极，上市公司落地算力租赁 [13] - AI软件：国内AI应用落地进展积极，下半年落地或强于上半年 [13] - 激光雷达：关注驾驶辅助政策趋严风向，测试结果反映国内智驾车型存在问题，激光雷达在部分测试环境有安全兜底价值，推荐禾赛、速腾聚创，关注地平线 [13] - 智慧交通：4 - 5月商用车销量同比持平，1 - 5月交通公路建设Capex同比降幅小幅扩张 [13] - 软件外包：主业稳定，AI、出海、国产替代提供新增长驱动 [13] - 金融IT：7月30日有议息会议等事件，8月1日香港稳定币法案生效，板块将迎来催化 [13] - 工业软件：6月PMI边际企稳回升，二季度制造业下游Capex增速环比回落，业绩表现平淡 [13] - 量子计算：已成为国家战略重心，我国建立完整产业链生态，2025年产业规模增长至115.6亿元，年增长率超30%，未来或从实验室走向应用，与AI融合是趋势 [13] - 数据要素：受政策催化强，从政策驱动向产业落地稳健发展，创新发展路径以RDA为主，推动数据价值化和实体经济与数字经济融合 [13] - EDA：概伦电子签署战略框架合作协议，预计并购加速，竞争格局或好转 [13] - 出海：软件出海空间大，硬件或软硬结合产品有竞争力，部分形成品牌 [13] - 信创：受益于大国竞合及项目建设节奏，上半年中标金额突破1200亿元，同比激增78%，三季度采购有望加速 [13] - 教育IT：传统教育信息化平稳，AI、智能硬件提供新增长驱动 [16] - 政务IT：半年报数据一般，下半年项目建设节奏有望加快，景气度底部企稳 [16] - 安防：收入端稳定，低基数下下半年增速更高，利润端受益于减员增效增长更高 [16] - 网安：半年报有压力但二季度环比改善，下半年国家安全和关基行业客户需求有望修复 [16] - 企业服务：上海人工智能大会开幕，企业服务公司将受益于Al agent相关主题 [16] - 医疗IT：医院端和医保端支付能力弱，药企端投入结构变化 [16] - 建筑地产IT：行业向稳定增长、精细化管理转变，未来两年下游客户数字化和智能化转型需求将修复，IT龙头企业开启AI化转型，下半年或推更多AI化产品 [16] 本周行情回顾 - 2025年7月18日至25日，计算机行业指数（申万）上涨1.71%，跑赢沪深300指数0.02pcts，在31个申万一级行业指数中涨跌幅位居中后位 [14] - 本周计算机板块涨幅前五公司为海天瑞声、唐源电气等，跌幅前五公司为金智科技、*ST万方等 [19] - 2025年7月21日至25日三市股票日均成交额1.8万亿元，同比上升185.8%，环比上升19.6%；截至7月24日两融余额1.9万亿元，同比上升37.3%，环比上升1.97% [22] 重点事件前瞻 - 7月将举行第二届AI眼镜产业创新应用高峰论坛和2025世界人工智能大会，建议关注相关产业链机会 [27]

综合授信 - 2025年度公司及全资子公司预计申请不超9.8亿元综合授信额度[1] 担保额度 - 公司对全资子公司授信预计提供不超8.1亿元担保额度[1] - 为资产负债率≥70%的子公司提供担保额度不超6.1亿元[1] - 为资产负债率<70%的子公司提供担保额度不超2.0亿元[1] 具体担保 - 公司为湖州嘉亨向交通银行申请综合授信提供担保，最高债权额5000万元[3] - 担保期限为2025年7月21日至2026年7月20日[3] 担保情况 - 截至公告披露日，担保额度总金额为8.1亿元[7] - 实际提供担保总余额为52181.51万元[7] - 实际担保余额占最近一期经审计净资产比例为55.79%[7] - 公司及全资子公司无对合并报表外单位等异常担保情形[7]

市场表现 - 沪指报3582 30点 涨幅0 01% 深成指报11059 04点 跌幅0 37% 创业板指报2310 67点 跌幅0 01% [1] - 101只A股换手率超过20% 其中C山大 C技源等7只个股换手率达五成以上 [1] 高换手率个股 - **C山大** 收盘价66 85元 换手率82 89% 涨幅356 00% [1] - **C技源** 收盘价40 75元 换手率80 75% 涨幅274 54% [1] - **冠龙节能** 收盘价24 11元 换手率72 29% 跌幅5 67% [1] - **唯万密封** 收盘价29 81元 换手率66 12% 跌幅16 05% [1] - **南方路机** 收盘价34 75元 换手率64 76% 涨幅10 00% [1] - **方正阀门** 收盘价23 96元 换手率52 82% 跌幅12 68% [1] - **四川金顶** 收盘价11 15元 换手率51 91% 跌幅4 21% [1] 其他活跃个股 - **百甲科技** 收盘价9 56元 换手率47 74% 涨幅17 16% [1] - **金盾股份** 收盘价15 77元 换手率43 27% 跌幅1 93% [1] - **铁拓机械** 收盘价26 82元 换手率42 96% 跌幅14 07% [1] - **大禹节水** 收盘价6 61元 换手率39 65% 涨幅13 38% [1] - **筑博设计** 收盘价25 03元 换手率38 96% 涨幅19 99% [1] - **亿晶光电** 收盘价4 16元 换手率38 92% 涨幅1 96% [1] 市场热点 - **嘉亨家化** 收盘价22 85元 换手率26 25% 涨幅20 01% [2] - **中远海科** 收盘价22 64元 换手率29 02% 涨幅10 01% [2] - **塞力医疗** 收盘价28 47元 换手率28 92% 涨幅10 01% [2] - **青云科技** 收盘价82 20元 换手率24 52% 涨幅15 09% [2] - **韩建河山** 收盘价6 01元 换手率22 80% 涨幅10 07% [3] - **润本股份** 收盘价32 59元 换手率20 49% 涨幅9 99% [3] 跌幅较大个股 - **华伍股份** 收盘价11 23元 换手率37 36% 跌幅11 78% [1] - **万里马** 收盘价11 62元 换手率29 35% 跌幅10 62% [2] - **凯撒旅业** 收盘价4 71元 换手率23 44% 跌幅9 94% [3] - **海南瑞泽** 收盘价4 44元 换手率20 43% 跌幅9 94% [4] - **诚达药业** 收盘价27 62元 换手率20 35% 跌幅13 12% [4]

证券代码：300955 证券简称：嘉亨家化 公告编号：2025-021 嘉亨家化股份有限公司 2024 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 嘉亨家化股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年年度权益分派方案已获 2025 年 5 月 14 日召开的 2024 年年度股东大会审议通过，现将权益分派事宜公 告如下： 一、股东大会审议通过权益分派方案情况 1、公司于 2025 年 5 月 14 日召开了 2024 年年度股东大会，审议通过了《关 于公司 2024 年度利润分配预案的议案》，分配方案的具体内容为：以公司现有 总股本 100,800,000 股为基数，向全体在册股东按每 10 股派发现金股利 2.8 元（含 税），共计分配 28,224,000.00 元（含税），剩余未分配利润结转以后年度分配， 本年度不送红股，不进行资本公积金转增股本。如公司在实施权益分派的股权登 记日前公司总股本发生变动，将按照分配总额不变的原则对分配比例进行相应调 整。 2、自 2024 年年度权益分派方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变化 ...

行业盈利能力分析 - 2024年日化护肤行业呈现高毛利率、低净利率特征 17家上市公司中近8成销售毛利率高于50% 部分企业超过75% 但7成公司销售净利率低于15% [1][2] - 销售毛利率与净利率差距主要源于行业普遍高销售费用 巨额营销支出侵蚀利润空间 [2] 公司毛利率表现 - 锦波生物、巨子生物、敷尔佳销售毛利率位列行业前三 分别为92.02%、82.09%、81.73% [2] - 销售毛利率低于50%的4家公司为拉芳家化(47.87%)、科思股份(44.4%)、嘉亨家化(19.73%)、青松股份(17.42%) [2] - 青松股份毛利率垫底(17.42%) 反映代工厂议价能力弱 下游品牌商选择面广导致竞争激烈 [6] 公司净利率表现 - 锦波生物、巨子生物、敷尔佳销售净利率同样居前 分别为50.68%、37.22%、32.78% [4] - 净利率最低的三家公司为嘉亨家化(-2.57%)、上海家化(-14.67%)、逸仙电商(-20.9%) [4] - 逸仙电商净利率垫底(-20.9%) 主要受持续亏损和高营销支出影响 [6]

化妆品板块市场表现 - A股化妆品板块午后持续走高 [1] - 华业香料涨停 福瑞达 拉芳家化 芭薇股份此前封板 [1] - 青松股份涨超10% [1] - 上海家化 珀莱雅 嘉亨家化 锦盛新材 贝泰妮等跟涨 [1] 个股涨幅情况 - 涨停个股包括华业香料 福瑞达 拉芳家化 芭薇股份 [1] - 青松股份涨幅超过10% [1] - 跟涨个股涉及上海家化 珀莱雅 嘉亨家化 锦盛新材 贝泰妮等 [1]

会议信息 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月14日召开[2] - 会议召集公告于2025年4月23日发布，距会议召开达20日[5] - 现场会议于2025年5月14日14:30召开，网络投票时间为当日交易时间段[6] 股东出席情况 - 出席现场和网络投票的股东及代理人共35人，代表股份58,265,146股，占比57.8027%[9] - 出席现场会议的股东及代理人共4人，代表股份57,548,546股，占比57.0918%[9] - 参与网络投票的股东共31人，代表股份716,600股，占比0.7109%[9] - 中小投资者股东及代理人共31人，代表股份716,600股，占比0.7109%[9] 议案表决情况 - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》同意58,253,246股，占比99.9796%[15] - 关于公司2024年度多项议案，大部分同意股数为58,253,246股，占比99.9796%[19][21][24] - 关于利润分配等议案，同意股数为58,252,446股，占比99.9782％[26][29][31][34] - 关于2025年度授信担保议案，同意股数为58,237,446股，占比99.9525%[35] - 《关于补选公司独立董事的议案》同意58,252,446股，占比99.9782%[38] - 《关于提请股东大会授权董事会制定中期分红方案的议案》同意58,252,446股，占比99.9782%[39] 中小投资者表决情况 - 出席会议中小投资者对大部分议案同意股数为704,700股，占比98.3394%[19][21][24] - 对利润分配等议案同意股数为703,900股，占比98.2277%[26][29][31][34] - 对2025年度授信担保议案同意股数为688,900股，占比96.1345%[35] - 《关于补选公司独立董事的议案》中小投资者同意703,900股，占比98.2277%[38] - 《关于提请股东大会授权董事会制定中期分红方案的议案》中小投资者同意703,900股，占比98.2277%[39] 议案通过情况 - 公司2024年度董事会工作报告议案获普通决议审议通过[19] - 公司2024年度监事会工作报告议案获普通决议审议通过[21] - 公司2024年度财务决算报告议案获普通决议审议通过[24] 其他 - 各项议案均不涉及关联交易，无需回避表决[18][20][23][25][28][30][33][35] - 有表决权的中小股东及股东代理人所持有效表决股份占比3.1817%[36] - 德恒律师认为本次会议决议合法有效[42]

股东大会出席情况 - 2024年年度股东大会出席股东及代理人35人，代表股份58,265,146股，占比57.8027％[4] - 现场出席4人，代表股份57,548,546股，占比57.0918％；网络投票31人，代表股份716,600股，占比0.7109％[4] - 中小股东及授权代表31人，代表股份716,600股，占比0.7109％[5] 议案表决情况 - 多项议案全体出席股东同意率超99.95%，中小股东同意率超98.2%[6][7][8][9][10][11][12] 审议通过议案 - 2025年度综合授信、担保额度预计议案[11] - 补选独立董事议案[11] - 授权董事会制定中期分红方案议案[12] 会议决议情况 - 律师认为公司本次会议决议合法有效[13]

公司经营情况 - 公司暂无构建自主品牌的计划，将加大业务拓展力度，推进重点项目落地批量生产，提升湖州嘉亨产能利用率 [3] - 公司收益下滑因市场需求不及预期、湖州嘉亨业务扩展期产能利用率低、折旧摊销等固定支出增加致毛利率下降 [3] - 2025 年公司积极推进业务开拓计划，扩大客户群和业务规模，提升盈利水平，经营计划参考《2024 年年度报告》 [3][4] - 公司 2024 年度经营情况正常，目前生产经营正常，与客户合作进展良好，各项业务稳步发展 [4] 行业发展前景 - 从长期看，我国经济稳定增长、国民收入提高趋势未变，国内化妆品人均消费水平低，行业仍有较大发展空间 [3] - 2024 年我国整体消费呈弱复苏态势，社会消费品零售总额 487,894.8 亿元，累计增长 3.5%，国内限额以上化妆品零售额 4,356.5 亿元，累计增长 -1.1%，化妆品行业短期面临挑战 [4] 公司应对策略及增长点 - 公司依托研发设计和生产能力，发挥塑料包装和成品制造一体化服务优势，为客户创造价值，提升满意度和粘性 [2] - 以消费者需求为导向，扩充新产品、新工艺、新包装技术储备，形成创新产品成果引领业务增长 [2][3] - 发挥产品研发、包装设计、质量管理等优势，深化与优质客户合作并拓宽范围 [3][4] - 加强市场、销售等专业团队建设，加大新业务开发力度，推进重点项目合作进程，提高营收和盈利能力 [3][4]

上市与募资 - 2021年3月公开发行2520.00万股A股并于3月24日在深交所上市[2] - 2021年5月14日置换募投自筹资金及发行费用合计59994482.75元[9] 项目进展 - 2021年10月变更“技术研发中心升级建设项目”实施主体和地点[10] - 2023年4月和5月将“技术研发中心升级建设项目”结项，节余1352.75万元补流[11][12] - 2023年4月对“化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目”追加13000.00万元投资并延期[13] - 2024年9月调整该项目投资金额至47332.83万元并结项[14] 督导与合规 - 2021年9月余中华接替阴豪履行督导工作[15] - 保荐机构认为公司募资存放使用合规[21] - 公司无其他申报事项[22]