审议结果与后续程序 - 双乐颜料股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请获深交所上市审核委员会审议通过 符合发行 上市条件和信息披露要求[1] - 该发行尚需获得中国证监会注册 最终能否注册及时间存在不确定性[2] 募投项目资金用途 - 本次发行可转债拟募集资金总额不超过人民币80,000万元 扣除发行费用后用于四个项目[2] - 募投项目包括高性能蓝绿颜料项目 投资总额18,500万元 拟使用募集资金16,621.75万元[3] - 募投项目包括高性能黄红颜料项目 投资总额46,347.89万元 拟使用募集资金41,577.24万元[3] - 募投项目包括高性能功能性颜料产品研发中心项目 投资总额6,000万元 拟使用募集资金3,801.01万元[3] - 募投项目包括补充流动资金 拟使用募集资金18,000万元 四个项目投资总额合计88,847.89万元[3] 可转债发行条款 - 本次发行的可转债存续期限为六年 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[3] - 可转债持有人对转股有选择权 转股后次日成为公司股东[3] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票均价和前一个交易日股票均价[4] 上市委关注问题 - 上市委要求公司说明结合原材料成本变动 客户转化 市场需求及产品竞争情况 募投项目效益预测是否合理谨慎[2] - 上市委要求公司说明苯酐 电解铜等主要原材料价格波动是否对募投项目实施构成重大不利影响及具体应对措施[2] 公司股权结构与中介机构 - 公司控股股东及实际控制人为杨汉洲 直接持有公司35.23%股权 并通过四家投资企业间接控制公司15.10%股权[4] - 本次发行的保荐人 主承销商 受托管理人为浙商证券股份有限公司 保荐代表人为陈澎 张雪梅[4]

公司基本情况 - 公司成立于1994年11月28日，于2021年7月29日在深交所上市，注册及办公地址均为江苏省泰州市 [1] - 公司是国内酞菁颜料和铬系颜料领域的重要企业，具备较强的技术研发能力和生产规模优势 [1] - 主营业务为酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 涂料油墨 [1] 经营业绩 - 2025年三季度实现营业收入11.1亿元，在行业16家公司中排名第5，行业平均营收为7.69亿元，中位数为5.59亿元 [2] - 主营业务构成中，酞菁颜料收入5.5亿元，占比73.45%，铬系颜料收入1.22亿元，占比16.25% [2] - 2025年三季度净利润为4946.25万元，行业排名第7，行业平均净利润为4439.88万元，中位数为3594.66万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为10.48%，远低于行业平均的36.42% [3] - 2025年三季度毛利率为14.11%，低于行业平均的23.67% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人均为董事长杨汉洲，其2024年薪酬为70.42万元，较2023年增加10.28万元 [4] - 总经理潘向武2024年薪酬为50.41万元，较2023年增加10.27万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.32万户，较上期减少15.32% [5] - 户均持有流通A股数量为5344.38股，较上期增加18.10% [5]

证券代码：301036 证券简称：双乐股份 公告编号：2025-043 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券尚需履行中国证券监督管理委员会(以 下简称"中国证监会")注册程序,最终中国证监会能否同意注册及其时间尚存在不确定 性。公司将在收到中国证监会作出的予以注册或不予注册的决定文件后另行公告,敬请 广大投资者注意投资风险。 特此公告。 双乐颜料股份有限公司 董事会 双乐颜料股份有限公司 关于向不特定对象发行可转换公司债券申请 获得深圳证券交易所上市审核委员会审核通过的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 2025 年 10 月 30 日,深圳证券交易所上市审核委员会召开 2025 年第 25 次上市审核 委员会审议会议,对双乐颜料股份有限公司（以下简称"公司"）向不特定对象发行可转 换公司债券的申请进行了审核。根据会议审议结果,公司本次向不特定对象发行可转换 公司债券的申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 2025 年 10 月 30 日 1 ...

业务模式与客户结构 - 公司贸易型客户收入占比持续攀升 2022年至2025年1-9月分别达45.02%、46.74%、50.15%、51.94% 2025年前三季度已略超生产型客户 [1] - 公司认为通过贸易型客户销售具备合理性 因颜料下游客户数量庞大且分散 贸易商可提供多色系采购服务并契合下游多样化需求 [1] - 贸易商模式有助于服务采购量小的中小客户 并凭借对本地企业的了解帮助公司降低回款风险 该模式符合行业惯例 [1] - 同行公司百合花和申兰华的贸易商收入占比分别达70%以上和55%左右 公司占比处于合理区间 [1] - 公司前五大贸易商的终端客户多为涂料、油墨、塑料生产企业 业务背景真实 [1] 产品盈利能力与资产状况 - 公司颜料紫产品毛利率2022年至2025年1-9月分别为-6.41%、-3.58%、5.94%、5.44% 显著低于其他品类 [2] - 颜料紫产品毛利率低主要因仅涉及颜料化环节 未覆盖利润更高的合成环节 且同期产能利用率长期偏低 分别为21%、23.63%、38.04%、36.09% 导致固定成本分摊较高 [2] - 相关存货资产减值风险可控 存货已按规定计提跌价准备 2024年后随着毛利率转正计提金额减少 [2] - 相关固定资产组经评估 2022年至2024年末可回收金额均高于账面净值 无需计提减值 [2]

审议会议信息 - 深圳证券交易所上市审核委员会定于2025年10月30日召开2025年第25次上市审核委员会审议会议 [1] 公司融资事项 - 审议双乐颜料股份有限公司向不特定对象发行可转债事项 [1]

公司可转债发行进展 - 公司于2025年10月22日完成对向不特定对象发行可转换公司债券审核问询函回复及募集说明书等申请文件的更新 [1] - 文件更新基于公司已披露的2025年第三季度财务数据 [1] - 相关申请文件已在巨潮资讯网披露 后续将报送深圳证券交易所 [1] 监管审批状态 - 本次可转债发行事项仍需通过深圳证券交易所审核及中国证监会注册 [1] - 公司强调发行事项尚需履行必要的监管程序 审核及注册结果存在不确定性 [2] - 公司将根据事项进展及时履行信息披露义务 [2] 文件获取与报送 - 投资者可通过巨潮资讯网查阅《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书（上会稿）》及其他相关文件 [1] - 更新后的申请文件公开披露后 公司将通过深交所发行上市审核业务系统报送相关材料 [2]

募投项目核心规划 - 公司拟通过发行可转债募资不超过8亿元，用于高性能蓝绿颜料、黄红颜料及研发中心项目建设 [1] - 募投项目包括新增高性能蓝绿颜料产能3000吨、高性能黄红颜料产能4000吨及预分散颜料1000吨 [2] - 酞菁绿产品产能利用率持续高位，2024年达111.86%，2025年1-9月达118.81%，市场需求旺盛 [2] 产能设计与市场定位 - 蓝绿颜料项目中，1200吨为专用型新产品，旨在突破高端市场进口依赖 [2][4] - 黄红颜料项目瞄准有机颜料替代趋势，公司现有铬系颜料市场占有率达31.67%，但受环保政策限制，替代需求明确 [2] - 公司作为国内酞菁颜料龙头，2021-2023年市场占有率超30%，扩产有助于巩固行业地位 [2] 项目效益预测 - 蓝绿颜料项目达产后首年预计销售收入2.07亿元，净利润1975.59万元，毛利率15.24% [3] - 黄红颜料项目达产后预计年销售收入4.33亿元，净利润5238.47万元，毛利率18.24% [2][3] - 项目预测毛利率略低于同行业公司如百合花、七彩化学（19%-33%），体现谨慎性 [2][3] 融资必要性分析 - 公司测算未来三年资金缺口达8.86亿元，截至2025年9月末可自由支配资金为5501.33万元 [3] - 未来三年经营活动净现金流预计4.39亿元，需覆盖最低现金保有量5.22亿元、现金分红1.5亿元及募投项目投资7.08亿元 [3] - 现有银行授信9.7亿元以短期贷款为主，6年期可转债融资成本显著低于银行贷款利率 [3] 行业地位与战略意义 - 实施后公司酞菁颜料产能将增至3.36万吨，有机黄红颜料市场份额预计达5%以下，进一步完善产品矩阵 [4] - 公司酞菁颜料国内市场占有率连续三年超30%，铬系颜料占有率31.67%，均居行业首位 [4] - 立信会计师事务所核查认为募投项目符合公司发展战略及行业趋势 [4]

财务数据 - 公司注册资本10,000万元[8] - 2025年1 - 9月主营业务收入110,913.59万元，酞菁颜料收入81,580.97万元，占比73.55%[11] - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额181.11万元[15] - 2025年9月30日资产总额185,079.58万元，负债总额19,393.71万元[16] - 2025年1 - 9月营业收入110,997.13万元，归母净利润4,946.25万元[16] - 2025年9月30日流动比率4.48倍，速动比率3.14倍[18] - 2025年9月30日资产负债率10.48%[18] - 2025年1 - 9月应收账款周转率5.90次，存货周转率5.32次[18] - 报告期各期营收分别为127,070.55万元、143,332.44万元、157,527.72万元和110,997.13万元，净利润分别为2,865.92万元、4,727.72万元、12,069.76万元和4,946.25万元[23] - 2025年1 - 9月营收同比下滑4.94%、扣非后净利润同比下滑46.95%[23] - 报告期各期末存货账面价值分别为30,490.93万元、22,655.81万元、24,429.68万元和22,785.83万元，占流动资产比例分别为55.69%、36.35%、35.51%和29.95%[27] - 报告期各期末应收账款余额分别为16,805.24万元、22,531.71万元、24,885.54万元和26,656.34万元，占当期营收比例分别为13.23%、15.72%、15.80%和18.01%[28] - 报告期各期末应收款项融资账面价值分别为4,081.14万元、13,357.31万元、10,290.01万元和21,675.21万元，呈上升趋势[30] - 报告期各期境外销售收入分别为5,371.63万元、5,557.73万元、7,498.41万元和4,857.46万元，占营收比重分别为4.23%、3.88%、4.76%和4.38%[34] - 报告期各期铬系颜料销售收入分别为25,279.62万元、25,620.02万元、25,943.53万元和18,271.80万元，占当期营收比例分别为19.89%、17.87%、16.47%和16.46%[35] - 2022 - 2024年归母净利润分别为2865.92万元、4727.72万元和12069.76万元，平均可分配利润6554.47万元[109][128] - 2022 - 2025年9月30日资产负债率分别为19.64%、15.30%、11.78%和10.48%[129] - 2022 - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额分别为1003.52万元、10097.68万元、22951.21万元和181.11万元[129] 经营风险 - 公司面临环保、安全生产、原材料价格波动等经营风险[19][21][22] - 2023年2月起对原产印度进口酞菁类颜料征反倾销税，5年后若不延续，公司市场份额或受影响[32] - 国际贸易摩擦使下游产品出口关税成本提高，可能致颜料产品市场需求下滑[34] 可转债发行 - 本次可转债发行总额不超80000.00万元，存续期6年，每张面值100元，按面值发行，每年付息一次，到期还本付息[53][55][56][58] - 转股期自发行结束日起满六个月后首个交易日至到期日止[62] - 本期可转债信用等级AA -，公司主体信用等级AA -，评级展望稳定[44][93] - 原A股股东有优先配售权，比例发行前确定[82] - 单独或合计持有未偿还债券面值总额10%以上持有人可提议召开债券持有人会议[87][88] - 募集资金拟用于高性能蓝绿颜料等四个项目及补充流动资金[89][90][111] - 高性能蓝绿颜料项目投资18,500.00万元，拟用募集资金16,621.75万元[90][126] - 高性能黄红颜料项目投资46,347.89万元，拟用募集资金41,577.24万元[90][126] - 高性能功能性颜料产品研发中心项目投资6,000.00万元，拟用募集资金3,801.01万元[90][126] - 补充流动资金项目拟用募集资金18,000.00万元[90][126] - 本次发行不提供担保，方案有效期12个月[92][95] - 保荐机构指定陈澎、张雪梅担任保荐代表人[96] - 本次发行尚需深交所审核通过并经证监会注册[106] 募投项目 - 募投项目实施后新增酞菁蓝产能1000吨、酞菁绿产能2000吨、黄红颜料及其预分散颜料合计产能5000吨[49] - 募投项目建成后，达产首年新增折旧摊销金额5392.20万元[51] - 高性能蓝绿颜料项目和高性能黄红颜料项目预计产生经济效益，但可能不及预期[50] 其他 - 2025年3月25日第三届董事会第九次会议、4月15日2025年第一次临时股东大会审议通过本次发行相关议案[106] - 公司符合发行可转债条件，现任董高最近36个月未受证监会行政处罚，最近12个月未受交易所公开谴责，最近三年财报被出具无保留意见审计报告[108][109][110][111][113][114][115][116][117][118] - 聘请浙商证券作为受托管理人，制定《债券持有人会议规则》并披露内容[156][158] - 保荐机构在发行结束当年剩余时间及以后2个完整会计年度持续督导公司[163]

业绩总结 - 2024 年度公司整体营业收入 157,527.72 万元，毛利率 16.96%[110] - 2024 年度酞菁颜料营业收入 117,324.41 万元，毛利率 17.08%[110] - 2022 - 2024 年公司营业收入变动率分别为 12.80%、9.90%；归属于母公司所有者的净利润变动率分别为 64.96%、155.30%[158] - 2025 年 1 - 9 月公司归属于母公司所有者的净利润同比减少 4757.68 万元，下降 49.03%[159] 用户数据 - 2024 年度公司客户数量超 1,600 家，含国内外知名优质客户[71] 未来展望 - 公司未来三年资金缺口测算为 88648.53 万元[122] - 预计未来三年经营活动现金净流量合计为 43920.76 万元[124][128][130] - 未来三年公司最低现金保有量合计为 52222.72 万元，新增 14386.67 万元[133][134] - 未来三年公司现金分红合计为 15000 万元[124][135] - 未来三年内公司主要投资项目资金需求为 70847.89 万元[124][136] 新产品和新技术研发 - 公司从 2017 年至今保持 10 - 20 人规模的有机黄红颜料研发团队[23] - 高性能黄红颜料项目产品客户检测及试用周期通常在 1 - 2 个月[27] - 公司参与《C.I.颜料黄 139（HG/T5575 - 2019）》等多项黄红颜料行业标准制定[23] - 黄红颜料产品已通过中试验证，具备大规模生产技术条件[25] - 黄红颜料产品已通过公司内部检测，质量符合国家及行业标准[25] 市场扩张和并购 - 募投项目投产后公司酞菁颜料产能将从 30,600 吨增至 33,600 吨[72] - 募投项目新增有机黄红颜料产品产能 4,000 吨（不含预分散颜料），市场占有率预计在 5%以下[74] - 截至 2025 年中国高性能有机颜料自给率不足 40%，公司拟扩增 1,200 吨专用型酞菁颜料产能[83] 其他新策略 - 本次拟发行可转债募集资金不超过 80000 万元[7] - 公司将酞菁蓝、酞菁绿、环保项目合并，因符合一贯管理方式且共用环保设施，有利于提高管理效率[54] - 2024 年公司开始推进项目建设并筹划再融资，2025 年 3 月董事会审议通过发行可转债决议[59]

公司基本信息 - 双乐股份注册资本10,000万元，成立于1994年11月28日，股票代码为301036.SZ[12] 可转债项目进展 - 2025年6月18日，浙商证券内核会议审议双乐股份可转债项目并一致同意保荐[19] - 2025年3月25日，公司召开第三届董事会第九次会议审议通过发行相关议案[25] - 2025年4月15日，公司召开2025年第一次临时股东大会审议通过发行相关议案[25] 财务数据 - 2022 - 2024年度，公司归属于母公司所有者的净利润分别为2865.92万元、4727.72万元和12069.76万元，平均可分配利润为6554.47万元[29][50] - 2022 - 2025年9月30日公司资产负债率（合并报表口径）分别为19.64%、15.30%、11.78%和10.48%[51] - 2022 - 2025年1 - 9月公司经营活动产生的现金流量净额分别为1003.52万元、10097.68万元、22951.21万元和181.11万元[52] - 报告期各期公司营业收入分别为127,070.55万元、143,332.44万元、157,527.72万元和110,997.13万元，净利润分别为2,865.92万元、4,727.72万元、12,069.76万元和4,946.25万元[88][89] - 2025年1 - 9月公司营业收入同比下滑4.94%、扣除非经常性损益后净利润同比下滑46.95%[89] 募集资金情况 - 本次可转换债券拟募集资金总额不超过80000.00万元[29] - 本次发行可转换公司债券募集资金拟用于四个项目，总额8.884789亿元，拟使用募集资金8亿元[48][49] - 公司本次募集资金拟用于高性能蓝绿、黄红颜料项目等，全部用于主营业务[32] 业务数据 - 报告期各期公司境外销售收入分别为5,371.63万元、5,557.73万元、7,498.41万元和4,857.46万元，占营业收入比重分别为4.23%、3.88%、4.76%和4.38%[99] - 报告期各期公司铬系颜料销售收入分别为25,279.62万元、25,620.02万元、25,943.53万元和18,271.80万元，占当期营业收入比例分别为19.89%、17.87%、16.47%和16.46%[101] 募投项目情况 - 本次募投项目实施后，公司将新增酞菁蓝产能1,000吨、酞菁绿产能2,000吨，黄红颜料及其预分散颜料合计产能5,000吨[115] - 本次募投项目建成后，达产首年新增折旧摊销金额为5,392.20万元[117] 可转债条款 - 可转债初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日均价，具体由董事会协商确定[60][76][77] - 派送股票股利或转增股本等情况时，转股价格有相应调整公式[61] - 可转债到期后五个交易日内，公司赎回全部未转股的可转债，赎回价格由董事会协商确定[63][64] - 转股期内，公司股票连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%，或未转股余额不足3000万元时，公司有权赎回[65] - 可转债最后两个计息年度，公司股票连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%，持有人可回售[67] - 若募集资金用途改变，持有人享有一次回售权利[69] - 公司股票连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格低于当期转股价格的85%，董事会可提出转股价格向下修正方案，经股东会三分之二以上表决通过实施[71][72] - 可转债自发行结束之日起六个月后方可转股，转股期自发行结束满六个月后首个交易日起至到期日止[74] 风险提示 - 高性能蓝绿颜料项目及高性能黄红颜料项目预计可产生经济效益，但项目实施可能面临诸多不确定因素，存在实际盈利水平达不到预期的风险[116] - 公司本次向不特定对象发行的可转债未设定担保，存在兑付风险[111] - 可转债到期能否转股取决于转股价格、二级市场股票价格等因素，若未转股公司将承担到期偿付本息义务[103] - 本期可转债评级机构评定的信用等级为AA - ，存续期间评级机构有可能调低信用级别[109]